Valoración de Proyectos

Caso Práctico. Clase 2: Johan Mauricio Álvarez

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 Caso Práctico. Clase 2: Enunciado
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Desde hace mucho tiempo, en el mundo existe diversidad de inversores. Inversores privados como
Howard Hughes, John Rockefeller, Andrew Carnegie, entre otros, dedicaron toda su vida a distintos proyectos de
los cuales muchos fueron exitosos y los cuales sentaron las bases de grandes compañías actuales. Después se
crearon, previamente a la segunda guerra mundial, bancas de inversión tales como J.P. Morgan, Goldman
Sachs, y otras, encargadas de invertir en grandes proyectos, reuniendo grandes capitales y financiando
proyectos como las expansiones de Nueva York, las compañías de frutas y Banano de Chicago y Nueva Orleans
tales como United Fruit Company. Después de la segunda guerra mundial, se crean algunos bancos con el fin
de obtener dinero de otras fuentes diferentes a las familias de dinero de la época (descendientes de los primeros
inversionistas). Las primeras, American Research and Development Corporation y J.H. Whitney &
Company, consiguen dinero e invierten en productos novedosos de la era espacial, posterior a la guerra.
Inventos como el teflón, jugos concentrados, y otros, que venían del desarrollo de la guerra, fueron puestos a
disposición del público en general, mediante la creación de pequeñas empresas, financiadas con el capital de
estas instituciones de Venture Capital (Capital de riesgo).

Posteriormente a esto, se han producido avances en diferentes temas de financiamiento. Un avance

significativo se dio cuando apareció la burbuja de las punto COM, durante finales de los años 90, principios del
siglo 21. Previo a la burbuja, se establecieron diversos tipos de inversión, bonos basura, refinanciamientos, y
otros métodos que aparecen durante los años 80, ejemplificados en películas como Wall Street. Cuando
llega Internet, se genera un deseo del público por participar en cualquier negocio relacionado con internet y
se financia cualquier tipo de iniciativa. Tanto las firmas anteriores, como nuevos tipos de inversionistas entran
en el mercado. Uno de estos nuevos inversionistas son los Inversionistas Ángeles (Angel investors),
individuos con deseo de invertir directamente en proyectos a cambio de un porcentaje en la compañía que se
crea para el desarrollo del proyecto, y por ende, sus futuras ganancias. En la actualidad muchos de estos
inversionistas siguen vigentes a pesar de las crisis, pero cada vez más son cuidadosos en el estudio de las
propuestas y tratan de controlar de mejor manera el riesgo.

Cuando se presenta un proyecto a una firma inversionista, se redacta un plan de negocios que debe contener
toda la información relacionada con el proyecto, donde se describe muy bien todo aquello que permita
entender el negocio y porqué éste es atractivo, se adjunta también un modelo financiero estimado que
presenta posibles escenarios de un proyecto.

René Marcinkus, es el nuevo analista de la firma Ángeles de Inversiones Asociados. En su primer día, a René
se le entregan varios proyectos a evaluar. Los flujos de dichos proyectos son:

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Proyecto Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

A
Ingresos 0€ 200€ 300€ 300€ 300€
(+)
Costos (-) 500€ 100€ 100€ 100€ 100€

Flujo de -500€ 100€ 200€ 200€ 200€

caja

Proyecto B Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Ingresos (+) 100€ 200€ 400€ 400€ 400€

Costos (-) 200€ 200€ 200€ 200€ 200€

Flujo de caja -100€ 0€ 200€ 200€ 200€

Proyecto C Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Ingresos (+) 0€ 120€ 230€ 300€ 419,10€

Costos (-) 500€ 62€ 57,50€ 83,20€ 39,41€

Flujo de caja -500€ 58€ 172,50€ 216,80€ 379,69€

Proyecto D Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Ingresos (+) 0€ 507€ 421€ 320€ 1485€

Costos (-) 1300€ 200€ 200€ 200€ 200€

Flujo de caja -1300€ 307€ 221€ 120€ 1285€

El trabajo de René como analista es realizar la evaluación desde el punto de vista financiero, de éstos proyectos
y decidir en cual o cuales invierte. La tasa de oportunidad de la empresa es del 15%. Si se calcula la TIR de
dichos proyectos, los resultados son: Proyecto A: 14%, Proyecto B: 90%, Proyecto C: 18%, Proyecto D: 13%.

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Cuestiones

1. ¿Cuál es el valor presente neto del proyecto A?

Tasa 15%
VAN -$943,45

2. ¿Cuál es el valor presente neto del proyecto B?

Tasa 15%
VAN $111,58

3. ¿Cuál es el valor presente neto del proyecto C?

Tasa 16%
VAN -$887

4. ¿Cuál es el valor presente neto del proyecto D?

Tasa 15%
VAN -$2.457,80

5. Si se tiene suficiente capital para invertir en todos los proyectos, ¿en cuáles se debe invertir?

Según los datos propuestos la mejor opción son los proyectos A y C

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