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Elementos
de una renta:
0 1 2 s n-1 n
Duración
Origen Final
q EN FUNCIÓN DE LA CUANTÍA:
v Rentas Constantes: Las cuantías de los términos son iguales.
v Rentas Variables: Las cuantías de los términos NO son iguales. Las más comunes son las que varían en
progresión aritmética o geométrica.
q EN FUNCIÓN DE LA DURACIÓN:
v Rentas Temporales: Son las que tienen un número FINITO de términos.
v Rentas Perpetuas: Son las que tienen un número INFINITO de términos.
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RENTAS CONSTANTES POSPAGABLES: VALORACIÓN
Para valorar la renta unitaria, pospagable, temporal e inmediata hay que obtener la
suma financiera de los términos de cuantía unitaria en el momento 0 (valor actual) o
en el momento n (valor final).
1 1 1 1
0 1 2 n-1 n
1·(1+i)-1 1·(1+i)n-1
1·(1+i)-2 1·(1+i)n-2
………… …………
1·(1+i)-(n-1) 1·(1+i)1
1·(1+i)-n 1·(1+i)0
1-(1+i)-n
an ¬i = 1·(1+ i) -1 -2
+1·(1+ i) + .... +1·(1+ i)
-n
=
i
(1+i)n -1
Sn ¬i = 1·(1+ i) +1·(1+ i) + .... +1·(1+ i) = i
n-1 n-2 0
Para calcular el valor actual (o el valor final) de la renta constante, pospagable, temporal e
inmediata, bastaría con multiplicar por la cuantía C el valor actual (o el valor final) de la
correspondiente renta unitaria.
1-(1+i)-n
V0 = C × an ¬i = C ×
i
(1+i)n -1
Vn = C × Sn ¬i = C × 3
i
RENTAS CONSTANTES PREPAGABLES: VALORACIÓN
1 1 1 ………….. 1 1
0 1 2 3 ………….. n-1 n
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RENTAS CONSTANTES Y PERPETUAS
-n 1-Lim (1+i)-n
1-(1+i) 1
a¥ ¬i = nLim
®¥
·an ¬i = Lim
n®¥ i
= n®¥
i
=
i
1
V0 = C·a¥ ¬i = C·
i
Si la renta perpetua es prepagable, sólo hay que multiplicar por (1+i) el
valor actual de la renta perpetua pospagable.
!!¥ ¬i = Lim ·a
a !!n¬i = Lim ·(1+ i) × an¬i = (1+ i) × 1
n®¥ n®¥ i
V 0
!!¥ ¬i
!! = C·a = C·(1+ i) ×
1
i
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RENTAS CONSTANTES Y DIFERIDAS
Una renta está diferida cuando el momento en que se valora es anterior al origen de la
renta (la renta está “retrasada” respecto al momento en que se valora).
1 1 ………….. 1 1
Para calcular el valor actual de una renta diferida, se obtiene primero el valor financiero
de la renta en el origen y, posteriormente, se descuenta ese valor hasta el momento de
valoración (“d” períodos antes del origen).
1-(1+i)-n
d
/an¬i = (1+ i) × éë1·(1+i)-1+1·(1+i)-2 +....+1·(1+i)-n ùû = (1+ i)-d ×
-d
i
Como el diferimiento sólo afecta al valor actual, se verifica que el valor final es el
mismo que el de la renta inmediata. El valor actual de las distintas rentas diferidas es el
siguiente:
d !! 1-(1+i)-n
/an ¬i = (1+ i) × (1+ i) × i
-d
d
/a¥ ¬i = (1+ i)-d × 1i
d !!
/a¥ ¬i = (1+ i)-d × (1+ i) × 1i 6
RENTAS CONSTANTES Y ANTICIPADAS
Una renta está anticipada cuando el momento en que se valora es posterior al final de
la renta (la renta está “adelantada” respecto al momento en que se valora).
1 1 ………….. 1 1
(1+i)n -1
/Sn¬i = (1+ i) × éë1·(1+i) +1·(1+i) +....+1ùû = (1+ i) × i
k k n-1 n-2 k
Como el anticipamiento sólo afecta al valor final, se verifica que el valor actual es el
mismo que el de la renta inmediata.
k !! (1+i)n -1
/Sn¬i = (1+ i) × (1+ i) × i
k
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RENTAS VARIABLES EN PROGRESIÓN ARITMÉTICA
Es un caso particular de las rentas variables caracterizado porque cualquier término
es igual al anterior más la diferencia de crecimiento.
0 1 2 ………. s ……………… n
La diferencia de crecimiento (d) puede ser positiva o negativa, aunque en este último
caso se exige la condición de que el último término sea positivo.
æ dö d×n×(1+i)-n æ d ö d×n
A(C,d)n ¬i = ç C+ ÷ × an¬i - = ç C+ +d×n ÷ × an¬i -
è iø i è i ø i
Si la diferencia de crecimiento es negativa, la expresión resultante es la siguiente:
æ dö d×n×(1+i)-n æ d ö d×n
A(C,-d)n ¬i = ç C- ÷ × an¬i + = ç C- -d×n ÷ × an¬i +
è iø i è i ø i
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RENTAS VARIABLES EN PROGRESIÓN ARITMÉTICA
d×n
v Si la razón de crecimiento es negativa: S(C,-d)n ¬i = æç C- d ö÷ × Sn¬i +
è iø i
ü Si la renta tiene una duración indefinida, su valor actual (el valor final no existe) se calcula
tomando el límite cuando “n” tiende a infinito de la correspondiente renta temporal:
æ dö 1
A(C,d)¥ ¬i = Lim A(C,d)n ¬i = ç C+ ÷ ×
n®¥ è iø i
ü Si la renta es prepagable, el valor actual y el valor final se obtienen multiplicando por (1+i)
el de la correspondiente renta pospagable.
ü Si la renta está diferida basta con multiplicar por (1+i)-d el valor actual de la correspondiente
renta inmediata.
ü Si la renta está anticipada sólo hay que multiplicar por (1+i)k el valor final de la
correspondiente renta inmediata.
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RENTAS VARIABLES EN PROGRESION GEOMÉTRICA
Este tipo de rentas se caracterizan porque cualquier término se obtiene multiplicando
el anterior por la razón de crecimiento (o decrecimiento).
0 1 2 ………. s ……………… n
La razón de crecimiento (q) no puede ser negativa puesto que en ese caso, habría
términos de cuantía negativa (por ejemplo: C2=C·q , C4=C·q3 , …). Eso no quiere decir
que una renta variable en progresión geométrica pueda ser decreciente. De hecho lo
sería siempre y cuando 0<q<1 y sería creciente cuando q>1. Es muy importante
comprender que el valor de “q” será:
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RENTAS VARIABLES EN PROGRESION GEOMÉTRICA
q Si q < 1+i se pueden obtener el valor actual y el valor a través de las expresiones anteriores.
q Si q > 1+i se pueden obtener el valor actual y el valor a través de las expresiones anteriores.
q Si q=1+i, entonces el resultado de aplicar las expresiones anteriores es una indeterminación
del tipo 0/0. Para evitar esta indeterminación, la expresión que se aplica es:
-1 n-1
A(C,1+ i)n ¬i = C × n × (1+ i) ; S(C,1+ i)n ¬i = C × n × (1+ i)
n ì ü
æ q ö ï¥ si q>1+i ï
1-Lim ç ÷ ïï ïï
n®¥è 1+i ø
A(C, q)¥ ¬i = C × = í¥ si q=1+i ý
1+i-q ï C ï
ï si q<1+iï
îï1+i-q þï
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RENTAS FRACCIONADAS
El fraccionamiento de una renta consiste en dividir cada cuantía en partes iguales y cada período
(normalmente el año) también en partes iguales.
1 1 1 1 1 1 1
m m
………. m
………….. m m m
………. m
0 1 ………….. n-1 n
Se trata de calcular el valor de cada uno de los términos de esa nueva renta equivalente al
anterior pero con un menor número de términos. Tomando un año cualquiera “s”, se verifica que
la suma financiera de todos sus términos al final de ese año es igual a:
1 m-1 1 m-2 1 i
X = × (1+ i) m
+ × (1+ i) m + .... + =
m m m Jm
0 1 ………….. n-1 n
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RENTAS FRACCIONADAS
La valoración de la renta fraccionada se puede tratar de dos formas diferentes:
0 1 ………….. n-1 n
Sea cual sea la opción por la que opte a la hora de valorar la renta fraccionada el
resultado debe ser el mismo ya que se trata de rentas equivalentes.
En cualquier caso, es muy importante guardar la debida concordancia entre las tres
variables que se manejan al calcular el valor financiero de una renta fraccionada:
Un caso especial de las rentas fraccionadas son las variables, tanto en progresión
geométrica como en progresión aritmética. Podemos encontrarnos con dos
planteamientos distintos:
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