Tema 10. Rentas II Con demostración fórmulas

Gestión financiera.
Tema 10.Rentas II. Rentas variables.
Tema 10: Rentas II. Rentas variables.
1. Rentas variables
Los términos o capitales de las rentas variables son diferentes entre sí, por lo que no
se puede aplicar ninguna fórmula de simplificación. El método que se utilizará para
calcular el valor actual será actualizar cada uno de sus términos hasta el momento
inicial y si lo que deseamos es calcular el valor final no tendremos más opciones que
llevar todos los capitales hasta el momento final.
Gráficamente
Duración
Origen o constitución Final de la renta
a1 a2 a3 an
t0 1 2 3 n
Fechas de vencimiento
Periodo
Dentro de estas rentas variables se podrán presentar cada una de las modalidades que
hemos estudiado: postpagable, prepagable, diferidas, anticipadas y perpetuas.
Algunas rentas variables se caracterizan porque sus términos varían siguiendo una
determinada ley, así nos encontramos ante las rentas variables en progresión
aritmética y las rentas variables en progresión geométrica, objeto de estudio en este
tema.
2. Rentas variables en progresión aritmética.
Estas rentas variables, se caracterizan porque sus términos varían siguiendo la ley de
una progresión aritmética, es decir, cada término se obtiene sumándole al anterior una
constante.
1
Supongamos que el primer término de la renta es “C”, y la razón de la progresión “d”,

si el número de términos de la renta es “n”, los capitales de la renta tomarán la
siguiente forma:
✓ a1 = C
✓ a2 = a1+d  a2 = C+d
✓ a3 = a2+d a3 = (C+d) +d  a3 = C+2d
✓ a4 = a3+d a4 = (C+2d) +d  a4 = C+3d
...
...
..
✓ an = C +(n-1)d
2.1 Renta postpagable, variable en progresión aritmética, inmediata y

temporal.
Son rentas variables en progresión aritmética cuyos términos, capitales, vencen al final
de cada periodo.
Gráficamente:
C C+d ………. C+(n-2)d C+(n-1)d
0 1 2 n-1 n
V0(c,d)n i Vn(c,d) n i
Los símbolo, V0(c,d)n┐i y Vn(c,d) n┐i, representan el valor actual y final de este tipo de
rentas.
➢ Valor actual.
Para calcular el valor actual de esta renta, aplicaremos el principio general de

equivalencia de capitales en el origen de la misma, es decir, actualizaremos cada uno
de sus términos por el número de periodos que media entre su vencimiento y el
momento de valoración t0.
Gráficamente:
V0 n i C C+d ………. C+(n-2)d C+(n-1)d
0 1 2 n-1 n
V0(c,d)n i
2
Así obtendremos que el valor actual de esta renta se utilizaremos la siguiente fórmula:
d nd
V0(c,d)n┐i = ( C+ ) an┐i -
i i(1+i)n
Expresión que nos permite calcular el valor actual de una renta inmediata y
postpagable de “n” términos variables en progresión aritmética de razón “d” valorada
a un tanto de interés compuesto anual “i”.
Demostración matemática:
V0(c,d)n┐i =C/(1+i) +(C+d)/(1+i)2 +(C+2d)/(1+i)3 + …………..+[C+(n-2)d]/ (1+i)(n-1) + [C+(n-1)d]/ (1+i)n 
 V0(c,d)n┐i = C/(1+i) + C/(1+i)2 + C/ (1+i)3 + ………+ C/ (1+i)(n-1) + C/ (1+i)n+
+ d/(1+i)2 + 2d/ (1+i)3 + …………..+ (n-2) (1+i)(n-1) + (n-1)d/ (1+i)n 
 V0(c,d)n┐i = C[ 1/(1+i) + 1/(1+i)2 + 1/ (1+i)3 + ………+ 1/ (1+i)(n-1) + 1/ (1+i)n] +
+ d[ 1/(1+i)2 + 2/ (1+i)3 + …………..+ (n-2)/ (1+i)(n-1) + (n-1)/ (1+i)n]
Si observamos la expresión anterior reconoceremos que el primer corchete representa

el valor actual de una renta unitaria, inmediata temporal y postpagable, es decir es
an┐i , por tanto podremos escribir:
 V0(c,d)n┐i = C an┐i+ d[ 1/(1+i)2 + 2/ (1+i)3 + …………..+ (n-1)/ (1+i)n ]
Tomemos ahora la expresión entre corchetes a la que vamos a llamar “S”.
S = 1/(1+i)2 + 2/ (1+i)3 + …………..+ (n-2)/ (1+i)(n-1) + (n-1)/ (1+i)n  Expresión 1
Multipliquemos los dos términos de la expresión 1 por “1/(1+i)”, con lo que quedaría:
S 1/(1+i) = [ 1/(1+i)2 + 2/ (1+i)3 + …………..+ (n-2)/ (1+i)(n-1) + (n-1)/ (1+i)n] 1/(1+i) 
S/(1+i) = 1/(1+i)3 + 2/ (1+i)4 + …………..+(n-2)/ (1+i)n + (n-1)/ (1+i)(n+1)]  Expresión 2
3
Restemos miembro a miembro la expresión 2 de la expresión 1:
S = 1/(1+i)2 + 2/ (1+i)3 + ………………………..+ (n-1)/ (1+i)n  Expresión 1
S/(1+i) = 1/(1+i)3 + 2/ (1+i)4 + …….…..+ (n-2)/ (1+i)n + (n-1)/ (1+i)(n+1)  Expresión 2
S[1 – 1/(1+i)] = 1/(1+i)2 +1/(1+i)3 + 1/ (1+i)4 + ……………..+ 1/ (1+i)n - (n-1)/ (1+i)(n+1) 
 S [(1+i) – 1]/(1+i) = 1/(1+i)2 +1/(1+i)3 + 1/ (1+i)4 + ……………..+ 1/ (1+i)n + 1/ (1+i)(n+1) - n/ (1+i)(n+1) 
 S[1+i – 1/(1+i)] = 1/(1+i)[1/(1+i)1 +1/(1+i)2 + 1/ (1+i)3 + ……………..+ 1/ (1+i)(n-1) + 1/ (1+i)n] - n/ (1+i)(n+1) 
 S i/(1+i) = 1/(1+i)[1/(1+i)1 +1/(1+i)2 + 1/ (1+i)3 + ……………..+ 1/ (1+i)(n-1) + 1/ (1+i)n] - n/ (1+i)(n+1) 
La expresión que aparece entre corchetes es el valor actual de una renta unitaria,
inmediata y postpagable, es decir, an┐i, por tanto:
 S i/(1+i) = 1/(1+i) an┐i - n/ (1+i)(n+1)  S i/(1+i) = 1/(1+i)[ an┐i - n/ (1+i)n] 
 [S i/(1+i)] (1+i) = an┐i - n/ (1+i)n  S i = an┐i - n/ (1+i)n
Hemos de despejar el valor de “S” pues es lo que forma parte del valor actual de una
renta en progresión aritmética.
S = [an┐i - n/ (1+i)n]/i
 Sustituyendo “S” por su valor en la expresión del valor actual de la renta variable en
progresión aritmética:
 V0(c,d)n┐i = C an┐i+ d[an┐i - n/ (1+i)n]/i  V0(c,d)n┐i = C an┐i+ d/i [an┐i - n/ (1+i)n]
 V0(c,d)n┐i = C an┐i+ d an┐i/i - nd/i (1+i)n  V0(c,d)n┐i = (C + d/i) an┐i - nd/i (1+i)n 
Expresión que nos permite calcular el valor actual de una renta inmediata y
postpagable de “n” términos variables en progresión aritmética de razón “d” valorada
4
➢ Valor final.
La determinación de la fórmula matemática que permite calcular el valor final de una

renta postpagable, inmediata, de “n” términos variables en progresión aritmética, de
razón “d”, puede hacerse llevando hasta final de la renta, todos los capitales que la
componen, pero es un proceso largo que implica seguir el mismo razonamiento que
hemos utilizado para calcular su valor actual, por ello, para obtener el valor final de
este tipo de rentas, capitalizaremos el valor actual, es decir, lo trasladaremos hasta el
momento final de la renta utilizando el factor de capitalización (1+i)n.
Gráficamente:
C C+d ………. C+(n-2)d C+(n-1)d
0 1 2 n-1 n
V0(c,d)n i Vn(c,d)n i
(1+i)n
Así, podremos escribir que
Vn(c,d)n┐i = V0(c,d)n┐i (1+i)n  Vn(c,d)n┐i =[ (C + d/i) an┐i - nd/i (1+i)n ] (1+i)n 
 Vn(c,d)n┐i = (C + d/i) an┐I (1+i)n - nd (1+i)n /i (1+i)n  Vn(c,d)n┐i = (C + d/i) Sn┐I - nd/i
Expresión que nos permite calcular el valor final de una renta inmediata y postpagable
de “n” términos variables en progresión aritmética de razón “d” valorada a un tanto
de interés compuesto anual “i”.
2.2 Renta prepagable, variable en progresión aritmética, inmediata y

temporal.
Son rentas variables en progresión aritmética cuyos términos, capitales, vencen al final
de cada periodo.
5
Gráficamente:
C C+d C+2d ………. C+(n-1)d
0 1 2 n-1 n
𝑉̈ 0(c,d)n i 𝑉̈ (c,d) n i
Los símbolo, 𝑉̈ 0(c,d) n┐i y 𝑉̈ n(c,d) n┐i, representan el valor actual y final de este tipo de
rentas.
Como sabemos, la diferencia entre las rentas prepagables y postpagables está en el
momento del vencimiento de sus términos, en las prepagables los términos de la renta
tienen su vencimiento al principio del periodo y en las postpagables al final.
Con las rentas constantes comprobamos, que el valor de cualquier renta prepagable,
se obtenía multiplicando el valor de la renta postpagable por (1+i); pues bien, esa
relación se verifica también para las rentas variables en progresión aritmética, por
tanto, bastará multiplicar por (1+i) los valores obtenidos para las rentas postpagables
variables en progresión aritmética para obtener los valores de las rentas prepagables.
➢ Valor actual.
Sabemos que el valor actual de una renta postpagable variable en progresión

aritmética es:
V0(c,d)n┐i = (C + d/i) an┐i - nd/i (1+i)n
Basándonos en la relación entre estas rentas y las rentas prepagables , simplemente,

multiplicando ambos términos por (1+i) obtendremos el valor que buscamos:
V0(c,d)n┐i (1+i) =[(C + d/i) an┐i - nd/i (1+i)n] (1+i) 
 𝑉̈ 0(c,d)n┐i = C + d/i) än┐i - nd (1+i)/i (1+i)n
Expresión que nos permite calcular el valor actual de una renta inmediata y prepagable
6
➢ Valor final.
Sabemos que el valor final de una renta pospagable variable en progresión aritmética
es:
Vn(c,d)n┐i = (C + d/i) Sn┐i - nd/i
Basándonos en la relación entre estas rentas y las rentas prepagables, simplemente,

Vn(c,d)n┐i (1+i) =[(C + d/i) Sn┐i - nd/i] (1+i) 
 𝑉̈ n(c,d)n┐i = C + d/i) s̈ n┐i - nd (1+i)/i
Expresión que nos permite calcular el valor final de una renta inmediata y prepagable
Ejercicio 1. Calcula el valor actual y final de una renta variable en progresión

aritmética, prepagable y temporal de 6 términos, si el valor del primero es de 8.000 € y
los siguientes aumentan en 100 € anuales. El tipo de interés aplicado es del 5% anual.
Ejercicio 2. Se compra de un edificio acordando la siguiente forma de pago: al contado,

en el momento de la entrega, se abonan 1.000.000 € y el resto mediante 61 pagos
mensuales, el primero, un mes después de la entrega, de 30.000 €, decrecientes a
razón de 500 € mensuales. El tipo de interés de la operación se fija en el 6 % anual.
Se pide calcular la duración de la operación y el valor al contado del edificio.
2.3 Renta diferida, variable en progresión aritmética, inmediata y

temporal.
Al igual que ocurría con las rentas constantes, este tipo de rentas se dicen diferidas
cuando el momento de valoración de estas, es anterior al origen de la renta; por tanto,
el diferimiento solo afecta al valor actual de la renta. Caben dos casos:
7
Gráficamente:
Diferidas potspagables
Diferimiento
C C+d …………… C+(n-1)d
t0 1 2 …………. α0 1 2 n-1 n
d d+1 d+2 d+n
d/ V0(c,d)n┐i Vn(c,d)n┐i
Diferidas prepagables
Diferimiento
C C+d …………… C+(n-1)d
t0 1 2 …………… α0 1 2 n-1 n
d d+1 d+2 d+n
d/ 𝑉̈ 0(c,d) n┐i 𝑉̈ n(c,d) n┐i
✓ El valor actual de una renta diferida postpagable variable en progresión

aritmética es igual al valor actual de una renta postpagable actualizado en los
periodos de diferimiento, es decir:
V0(c,d)n┐i
d/ V0(c,d)n┐i =
(1+i)d
donde “d” es el número de periodos de diferimiento.
✓ El valor actual de una renta diferida prepagable variable en progresión

aritmética es igual al valor actual de una renta prepagable actualizado en los
𝑉̈ 0(c,d) n┐i
d/ 𝑉̈ 0(c,d) n┐i =
(1+i)d

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2.4 Renta anticipada, variable en progresión aritmética, inmediata y

temporal.
Al igual que ocurría con las rentas constantes, se trata de rentas valoradas en un
momento posterior al final de la renta, por lo que la anticipación solo afecta al valor
final de la renta. Caben dos casos:
Gráficamente:
Anticipadas potspagables
Anticipación
C C+d ………. C+(n-1)d
t0 1 2 n-1 n n+1 n+2 n+h

β0 1 2 h
V0(c,d)n┐i h/Vn(c,d)n┐i
Anticipadas prepagables
Anticipación
C C+d …………… C+(n-1)d
t0 1 2 n-1 n n+1 n+2 n+h

β0 1 2 h
𝑉̈ 0(c,d) n┐i h/𝑉̈ n(c,d) n┐i
✓ El valor final de una renta anticipada postpagable variable en progresión

aritmética es igual al valor final de una renta postpagable capitalizado en los
periodos de anticipación, es decir:
h/ Vn(c,d)n┐i = Vn(c,d)n┐i (1+i)h
donde “h” es el número de periodos de anticipación.
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✓ El valor final de una renta anticipada prepagable variable en progresión

aritmética es igual al valor final de una renta prepagable capitalizado en los
h/ 𝑉̈ n(c,d) n┐I = 𝑉̈ n(c,d) n┐I (1+i)h
Ejercicio 3. Calcula el valor final de una renta variable en progresión aritmética,

postpagable y temporal de 10 términos, si el valor del primero es de 3.000 € y los
siguientes aumentan en 200 € anuales. El tipo de interés aplicado es del 5% anual, y el
periodo de anticipación 3 años.

periodo de diferimiento 2 años.
2.3 Renta perpetua, variable en progresión aritmética, inmediata y

temporal.
Como ya sabemos una renta perpetua es aquella que tiene infinitos términos, en las
que conocemos la cuantía de sus términos así como el origen o comienzo de la misma,
pero desconocemos el final, y por tanto el número de términos. También sabemos que
estas rentas solo tienen valor actual.
Su valor actual lo obtendremos partiendo del valor actual de las rentas temporales,
calculando el límite de la expresión del valor actual cuando el número de términos
tiende a infinito (n→∞).
➢ Rentas postpagables
✓ Valor actual de una renta perpetua, variable en progresión aritmética,

inmediata y postpagable
El valor actual de estas rentas, valoradas a rédito anual constante “i” vendrá
representado por V0(c,d) ∞┐i .
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Gráficamente:
C C+d ………. ∞
0 1 2 ∞
V0(c,d)∞ i
que calcularemos obteniendo el valor del límite del cuando en número de

términos tiende a infinito de la expresión de la renta temporal:
Lim Lim d nd
V0(c,d)∞┐i = V0(c,d)n┐I = C+ an┐i - 
n→∞ n→∞ i (1+i)n i
Estudiaremos únicamente aquellos elementos en los que aparezca el número

términos “n”, puesto que respecto al límite aquellos términos en los que no
aparece “n” se comportan como una constante; es decir, estudiaremos el limite
cuando n→∞ de an┐i y de n/(1+i)n.
Calcularemos en primer lugar el valor de la renta unitaria.
Lim (1+i)n -1 1
a∞┐i = =
n→∞ (1+i)n i i
Que como ya sabemos, puesto que lo hemos resuelto al estudiar las rentas
constantes vale 1/i.
 Calcularemos el límite de la expresión: n/(1+i)n i.
Lim n ∞
= = ¿?
n→∞ (1+i)n ∞
Nos encontramos con una indeterminación en la que el denominador es

mayor que el denominador y por tanto el resultado va a ser cero, puede
verse fácilmente si aplicamos la regla de L`Hopital para resolverlo, esto es,
calcularemos la derivada del numerador y del denominador (hemos de tener
en cuenta que se trata de una función exponencial y por tanto su derivada
será igual a la misma función por el logaritmo neperiano de la base y por la
derivada del exponente) y volveremos a calcular el límite.
11
Lim n Lim 1
= = 0
n→∞ (1+i)n n→∞ (1+i)nLn (1+i)
Por tanto podemos concluir que:
Lim Lim d nd d 1 d
V0(c,d)n┐I = C+ an┐i - n
= C+ - 0=
n→∞ n→∞ i (1+i) i i i i
Lim d 1
= V0(c,d)n┐I = C+
n→∞ i i
Por tanto:
d 1
V0(c,d)∞┐I = C+
i i
✓ Valor actual de una renta variable en progresión aritmética, perpetua,

diferida y postpagable
Gráficamente:
Diferimiento
C C+d ……………
t0 1 2 …………. α0 1 2 ∞
d/ V0(c,d)∞┐i
Para calcular el valor actual de esta renta bastará con actualizar el valor de la renta
inmediata el número de periodos de diferimiento (d).
V0(c,d)∞┐I
d/V0(c,d)∞┐i =
(1+i)d
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➢ Rentas prepagables
✓ Valor actual de una renta perpetua, variable en progresión aritmética

inmediata y prepagable
representado por 𝑉̈ 0 (c,d) ∞┐i
Gráficamente:
C C+d C+2d ………. ∞
0 1 2 ∞
𝑉̈ 0(c,d)∞ i
Para calcular la expresión que nos permita calcular el valor de este tipo de
rentas bastará con multiplicar el valor de la renta postpagable por (1+i), así:
d 1
𝑉̈ 0(c,d)∞┐I = C+ (1+i)
i i
d (1+i)
𝑉̈ 0(c,d)∞┐I = C+
i i
✓ Valor actual de una renta variable en progresión aritmética, perpetua,

constante diferida y prepagable
Gráficamente:
Diferimiento
C C+d C+2d ……………
t0 1 2 …………. α0 1 2 ∞
d/ 0(c,d)∞┐i
Para calcular el valor actual de esta renta bastará con actualizar el valor de la
renta inmediata el número de periodos de diferimiento (d).
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𝑉̈ 0(c,d)∞┐I
d/𝑉̈ 0(c,d)∞┐i =
(1+i)d
3. Rentas variables en progresión geométrica.
Estas rentas variables, se caracterizan porque la cuantía de sus términos varían

siguiendo la ley de una progresión geométrica, es decir, cada término se obtiene
multiplicando el anterior una constante.
Supongamos que el primer término de la renta es “C”, y la razón de la progresión “d”,

si el número de términos de la renta es “n”, los capitales de la renta tomarán la
siguiente forma:
✓ a1 = C
✓ a2 = a1.q  a2 = C.q
✓ a3 = a2.q a3 = C.q .q  a3 = C.q2
✓ a4 = a3.q a4 = C. q2 .q  a4 = C. q3
...
...
..
✓ an = C. q(n-1)
La razón de esta progresión que representamos con la letra “q” ha de ser siempre
positiva, es decir, “q > 0” pues si la razón fuese negativa todos los términos con
exponente impar también lo serían y esto no es posible.
Lo indicado en el párrafo anterior, no quiere decir que una renta variable en

progresión geométrica no pueda ser decreciente; así una renta variable en progresión
geométrica será:
✓ Creciente si q > 1.
✓ Decreciente si 0 < q < 1.
3.1 Renta postpagable, variable en progresión geométrica, inmediata y

temporal.
Son rentas variables en progresión geométrica cuyos términos, capitales, vencen al

final de cada periodo.
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Gráficamente:
C Cq ………. Cq(n-2) Cq(n-1)
0 1 2 n-1 n
V0(c,q)n i Vn(c,q) n i
Los símbolo, V0(c,q)n┐i y Vn(c,q)n┐i, representan el valor actual y final de este tipo de
rentas.
➢ Valor actual.
Para calcular el valor actual de esta renta, aplicaremos el principio general de

equivalencia de capitales en el origen de la misma, es decir, actualizaremos cada uno
de sus términos por el número de periodos que media entre su vencimiento y el
momento de valoración t0.
Gráficamente:
C Cq ………. Cq(n-2) Cq(n-1)
0 1 2 n-1 n
V0(c,q)n i
Así obtendremos que el valor actual de esta renta se utilizaremos la siguiente fórmula:
1- (1+i)-n
V0(c,q)n┐i = C
(1+i-q)
postpagable de “n” términos variables en progresión geométrica de razón “q” valorada
Demostración matemática:
V0(c,q)n┐i =C/(1+i) +Cq/(1+i)2 +Cq2/(1+i)3 + …………..+Cq(n-2)/ (1+i)(n-1) + Cq(n-1)/ (1+i)n 
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 V0(c,q)n┐i =C[1/(1+i) +q/(1+i)2 +q2/(1+i)3 + …………..+q(n-2)/ (1+i)(n-1) + q(n-1)/ (1+i)n] 
Si hacemos A = 1/(1+i)
Nos quedaría:
 V0(c,q)n┐i =C[A +qA2 +q2A3+ …………..+q(n-2) A(n-1) + q(n-1)An] 
 V0(c,q)n┐i =C A[1 +qA +q2A2+ …………..+q(n-2) A(n-2) + q(n-1)A(n-1)] 
Si observamos el corchete reconoceremos que la expresión que aparece en él es una

progresión geométrica, donde:
 Número de términos n
 Primer término 1
 Último término q A(n-1)
(n-1)
 Razón de la progresión qA
Recordemos que la fórmula general que permite sumar una serie en progresión
geométrica es:
an . r – a1
SG =
r -1
Por tanto, el valor entre corchetes será:
an . r – a1 q(n-1)A(n-1) qA - 1 qnAn - 1
SG = = = ; sustituyendo A por su valor
r -1 qA - 1 qA - 1
qn – (1+i)n
qn.1/(1+i)n - 1 (1+i)n [qn – (1+i)n](1+i)
SG = SG = SG =
q.1/(1+i)n - 1 q– (1+i) [q – (1+i)](1+i)n
(1+i)
Sustituyendo el valor obtenido para la suma del corchete en la expresión del valor
actual de la renta variable en progresión geométrica nos queda:
[qn – (1+i)n](1+i)
 V0(c,q)n┐i = C A
[q – (1+i)](1+i)n
16
Sustituyendo A por su valor:
1 [qn – (1+i)n](1+i) qn – (1+i)n

 V0(c,q)n┐i = C  V0(c,q)n┐i = C
(1+i) [q – (1+i)](1+i)n [q – (1+i)](1+i)n
Multiplicando numerador y denominador por (-1):
[qn – (1+i)n](-1) (1+i)n – qn

 V0(c,q)n┐i = C  V0(c,q)n┐i = C 
[q – (1+i)](1+i)n(-1) [(1+i) – q](1+i)n
1 qn 1 qn(1+i)-n
 V0(c,q)n┐i = C -  V0(c,q)n┐i = C - 
1+i-q [(1+i) – q](1+i)n 1+i-q 1+i-q
1 - qn(1+i)-n
 V0(c,q)n┐i = C
1+i – q
postpagable de “n” términos variables en progresión geométrica de razón “q”
valorada a un tanto de interés compuesto anual “i”.
➢ Valor actual. Casos particulares.
✓ q=1
Si la razón, q, es la unidad estaremos ante una renta constante e inmediata:
1 - qn(1+i)-n
V0(c,q)n┐i = C
1+i – q 1 - 1n(1+i)-n
 V0(c,q)n┐i 
1+i – 1
Si q=1
1 - (1+i)-n 1- 1/(1+i)n (1+i)n -1

V0(c,q)n┐i = C V0(c,q)n┐i = C V0(c,q)n┐i = C 
i 1 (1+i)n i
 V0(c,q)n┐i = C an┐i
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✓ q=(1+i)
En el caso la expresión calculada particular de que la razón sea igual que sumar
al tanto unitario de interés la unidad, q=(1+i), la expresión calculada para
determinar el valor actual nos conduce a una indeterminación del tipo 0/0; para
resolverla podemos calcular el límite de dicha expresión aplicando la regla de
L`hopital o bien, determinar directamente el valor actual de dicha renta.
 Calculamos el límite aplicando la regla de L`hopital:
Aplico L`hopital
Lim 1 - qn(1+i)-n Lim -n q(n-1)(1+i)-n q(n-1)

C = C = Cn 
q → (1+i) 1+i – q q → (1+i) -1 (1+i)n
Sustituyendo q por su valor (1+i), nos queda:
(1+i)(n-1) 1 Cn
V0(c,q)n┐i = C n V0(c,q)n┐i = C n  V0(c,q)n┐i =
(1+i)n (1+i) (1+i)
 Calculamos directamente el valor de la renta:
Gráficamente:
C C(1+i) ………. C(1+i)(n-2) C(1+i)(n-1)
0 1 2 n-1 n
V0(c,q)n i
C C(1+i) C(1+i)2 C(1+i)(n-1)

V0(c,q)n┐i = + + + ……………. + 
(1+i) (1+i)2 (1+i)3 (1+i)n
C C(1+i) C(1+i)2 C(1+i)(n-1)

V0(c,q)n┐i = + + + ……………. + 
(1+i) (1+i)2 (1+i)3 (1+i)n
1 1 1 1
V0(c,q)n┐i = C + + + ……………. + 
(1+i) (1+i) (1+i) (1+i)
18
1 Cn
V0(c,q)n┐i = n C  V0(c,q)n┐i =
(1+i) (1+i)
➢ Valor final.
La determinación de la fórmula matemática que permite calcular el valor final de una

renta postpagable, inmediata, de “n” términos variables en progresión geométrica, de
razón “q”, puede calcularse llevando hasta final de la renta, todos los capitales que la
componen, pero es un proceso largo que implica seguir el mismo razonamiento que
hemos utilizado para calcular su valor actual, por ello, para obtener el valor final de
este tipo de rentas, capitalizaremos el valor actual, es decir, lo trasladaremos hasta el
momento final de la renta utilizando el factor de capitalización (1+i)n.
Gráficamente:
C Cq ………. Cq(n-1) Cqn
0 1 2 n-1 n
V0(c,q)n i Vn(c,q)n i
(1+i)n
Así, podremos escribir que:
1 - qn(1+i)-n
Vn(c,q)n┐i = V0(c,q)n┐i (1+i)n  Vn(c,q)n┐i = C (1+i)n 
1+i – q
(1+i)n - qn(1+i)-n(1+i)n (1+i)n - qn

Vn(c,q)n┐i = C  Vn(c,q)n┐i = C
1+i – q 1+i – q
Expresión que nos permite calcular el valor final de una renta inmediata y postpagable
de “n” términos variables en progresión geometrica de razón “q” valorada a un tanto
19
➢ Valor final. Casos particulares.
✓ q=1
Si la razón, q, es la unidad estaremos ante una renta constante e inmediata:
(1+i)n - qn
 Vn(c,q)n┐i = C
1+i – q (1+i)n - 1n
 Vn(c,q)n┐i = C 
1+i – 1
Si q=1
(1+i)n - 1  Vn(c,q)n┐i = C Sn┐i

Vn(c,q)n┐i = C
i
✓ q=(1+i)
En el caso la expresión calculada particular de que la razón sea igual que sumar
al tanto unitario de interés la unidad, q=(1+i), la expresión calculada para
determinar el valor actual nos conduce a una indeterminación del tipo 0/0; para
resolverla podemos calcular el límite de dicha expresión aplicando la regla de
L`hopital o bien, determinar directamente el valor actual de dicha renta.
 Calculamos el límite aplicando la regla de L`hopital:
Aplico L`hopital
Lim (1+i)n - qn Lim -n q(n-1) q(n-1)

C = C = Cn 
q → (1+i) 1+i – q q → (1+i) -1 1
Sustituyendo q por su valor (1+i), nos queda:
(1+i)(n-1)
Vn(c,q)n┐i = C n  V0(c,q)n┐i = C n (1+i)(n-1)
1
20
 Calculamos directamente el valor de la renta:
Gráficamente:
C C(1+i) ………. C(1+i)(n-2) C(1+i)(n-1)
0 1 2 n-1 n
Vn(c,q)n i
Vn(c,q)n┐i = C(1+i)(n-1) + C(1+i)(1+i)(n-2)+………+C(1+i)(n-2)(1+i) + C(1+i)(n-1) 
Vn(c,q)n┐i = C(1+i)(n-1) + C(1+i)(n-1)+………+C(1+i)(n-1) + C(1+i)(n-1) 
Vn(c,q)n┐i = n C(1+i)(n-1)  Vn(c,q)n┐i = C n(1+i)(n-1)
3.2 Renta prepagable, variable en progresión geométrica, inmediata y

temporal.
Son rentas variables en progresión geométrica cuyos términos, capitales, vencen al

final de cada periodo.
Gráficamente:
C Cq Cq2 ………. Cq(n-1)
0 1 2 n-1 n
𝑉̈ 0(c,q)n i 𝑉̈ (c,q) n i
Los símbolo, 𝑉̈ 0(c,q)n┐i y 𝑉̈ n(c,q)n┐i, representan el valor actual y final de este tipo de
rentas.
Como sabemos, la diferencia entre las rentas prepagables y postpagables está en el
momento del vencimiento de sus términos, en las prepagables los términos de la renta
tienen su vencimiento al principio del periodo y en las postpagables al final.
21
Con las rentas constantes comprobamos, que el valor de cualquier renta prepagable,
se obtenía multiplicando el valor de la renta postpagable por (1+i); pues bien, esa
relación se verifica no también para las rentas variables en progresión geométrica, por
tanto, bastará multiplicar por (1+i) los valores obtenidos para las rentas postpagables
variables en progresión geométrica para obtener los valores de las rentas prepagables.
➢ Valor actual.
Sabemos que el valor actual de una renta postpagable variable en progresión

geométrica es:
1 - qn(1+i)-n
V0(c,q)n┐i = C
1+i – q

1 - qn(1+i)-n
V0(c,q)n┐i (1+i) = C (1+i)
1+i – q
1 - qn(1+i)-n
 𝑉̈ 0(c,q)n┐i = C (1+i)
1+i – q
Expresión que nos permite calcular el valor actual de una renta inmediata y prepagable
de “n” términos variables en progresión geométrica de razón “q” valorada a un tanto
➢ Valor actual. Casos particulares.
✓ q=1
En este caso la renta potpagable es: V0(c,q)n┐i = C an┐i; utilizando la relación que
existe entre rentas postpagables y prepagables obtendremos la expresión que
buscamos:
V0(c,q)n┐i (1+i) = C an┐i (1+i)  𝑉̈ 0(c,q)n┐i = C än┐i
22
✓ q=(1+i)
En este caso la renta potpagable es: V0(c,q)n┐i = C n/(1+i); utilizando la relación

que existe entre rentas postpagables y prepagables obtendremos la expresión
que buscamos:
Cn
V0(c,q)n┐i (1+i) = (1+i)  𝑉̈ 0(c,q)n┐i = C n
(1+i)
➢ Valor final.
Sabemos que el valor final de una renta postpagable variable en progresión

geométrica es:
(1+i)n - qn
Vn(c,q)n┐i = C
1+i – q

(1+i)n - qn
Vn(c,q)n┐i(1+i) = C (1+i) 
1+i – q
(1+i)n - qn
 𝑉̈ n(c,q)n┐i = C (1+i)
1+i – q
Expresión que nos permite calcular el valor final de una renta inmediata y prepagable
de “n” términos variables en progresión geométrica de razón “q” valorada a un tanto
➢ Valor final. Casos particulares.
✓ q=1
En este caso la renta potpagable es: Vn(c,q)n┐i = C Sn┐i; utilizando la relación que
existe entre rentas postpagables y prepagables obtendremos la expresión que
buscamos:
Vn(c,q)n┐i (1+i) = C Sn┐i (1+i)  𝑉̈ n(c,q)n┐i = C 𝑆̈n┐i
23
✓ q=(1+i)
En este caso la renta potpagable es: Vn(c,q)n┐i = C n(1+i)(n-1) ; utilizando la relación

que existe entre rentas postpagables y prepagables obtendremos la expresión
que buscamos:
Vn(c,q)n┐I (1+i) = C n(1+i)(n-1) (1+i)  𝑉̈ n(c,q)n┐i = C n (1+i)n
Ejercicio 5. Ana desea conocer el coste de mantenimiento de su equipo de calefacción,

que consiste en una revisión anual. La primera factura a final del año es de 100 €;
pagará durante los próximos 6 años con una subida anual de acuerdo con el IPC del
sector que suponemos será del 2,5% de subida anual. El tipo de interés aplicado es del
5% anual.
Ejercicio 6. Fernando quiere vender su negocio que le proporciona un beneficio en

estos momentos de 20.000 €, y posteriormente unos beneficios que decrecen un 2%
al final de cada año. Si se quiere obtener una rentabilidad del 8% anual ¿a qué precio
ha de vender el negocio?
3.3 Renta diferida, variable en progresión geométrica, inmediata y

temporal.
Al igual que ocurría con las rentas constantes, este tipo de rentas se dicen diferidas
cuando el momento de valoración de estas, es anterior al origen de la renta; por tanto,
el diferimiento afecta sólo al valor actual de la renta. Caben dos casos:
Gráficamente:
Diferidas potspagables
Diferimiento
C Cq …………… Cq(n-1)
t0 1 2 …………. α0 1 2 n-1 n
d d+1 d+2 d+n
d/ V0(c,q)n┐i Vn(c,q)n┐i
24
Diferidas prepagables
Diferimiento
C Cq …………… Cq(n-1)
t0 1 2 …………… α0 1 2 n-1 n
d d+1 d+2 d+n
d/ 𝑉̈ 0(c,q) n┐i 𝑉̈ n(c,q) n┐i
✓ El valor actual de una renta diferida postpagable variable en progresión

geométrica es igual al valor actual de una renta postpagable actualizado en los
V0(c,q)n┐i
d/ V0(c,q)n┐i =
(1+i)d
✓ El valor actual de una renta diferida prepagable variable en progresión

geométrica es igual al valor actual de una renta prepagable actualizado en los
𝑉̈ 0(c,q) n┐i
d/ 𝑉̈ 0(c,q) n┐i =
(1+i)d
3.4 Renta anticipada, variable en progresión geométrica, inmediata y

temporal.
Al igual que ocurría con las rentas constantes, se trata de rentas valoradas en un
momento posterior al final de la renta, por lo que la anticipación solo afecta al valor
final de la renta. Caben dos casos:
25
Gráficamente:
Anticipadas potspagables
Anticipación
C Cq ………. Cq(n-1)
t0 1 2 n-1 n n+1 n+2 n+h

β0 1 2 h
V0(c,q)n┐i h/Vn(c,q)n┐i
Anticipadas prepagables
Anticipación
C Cq …………… Cq(n-1)
t0 1 2 n-1 n n+1 n+2 n+h

β0 1 2 h
𝑉̈ 0(c,q) n┐i h/𝑉̈ n(c,q) n┐i
✓ El valor final de una renta anticipada postpagable variable en progresión

geométrica es igual al valor final de una renta postpagable capitalizado en los
h/ Vn(c,q)n┐i = Vn(c,q)n┐i (1+i)h
✓ El valor final de una renta anticipada prepagable variable en progresión

geométrica es igual al valor final de una renta prepagable capitalizado en los
h/ 𝑉̈ n(c,q) n┐I = 𝑉̈ n(c,q) n┐I (1+i)h
26

periodo de anticipación 3 años.

periodo de diferimiento 2 años.
3.5 Renta perpetua, variable en progresión geométrica, inmediata y

temporal.
Como ya sabemos una renta perpetua es aquella que tiene infinitos términos, en las
que conocemos la cuantía de sus términos así como el origen o comienzo de la misma,
pero desconocemos el final, y por tanto el número de términos. También sabemos que
estas rentas solo tienen valor actual.
Su valor actual lo obtendremos partiendo del valor actual de las rentas temporales,
calculando el límite de la expresión del valor actual cuando el número de términos
tiende a infinito (n→∞).
➢ Rentas postpagables
✓ Valor actual de una renta perpetua, variable en progresión geométrica

inmediata y postpagable
representado por V0(c,q) ∞┐i .
Gráficamente:
C C+d ………. ∞
0 1 2 ∞
V0(c,d)∞ i
27
En primer lugar consideraremos que no se cumple:
q=1+i
así que utilizamos la fórmula del valor actual de una renta variable en progresión
geométrica, temporal, pospagable, inmediata y entera y obtendremos el valor del
límite del cuando en número de términos tiende a infinito:
Lim Lim 1 - qn(1+i)-n

V0(c,q)∞┐i = V0(c,q)n┐I = C
n→∞ n→∞ 1+i – q
Lógicamente el límite solo afectará a aquella parte de la expresión donde “n”

aparezca, puesto que respecto al límite aquellos términos en los que no aparece
se comportan como una constante; por tanto podemos escribir que:
Lim Lim qn
1- qn(1+i)-n 1-
n→∞ n→∞ (1+i) n
V0(c,q)∞┐i = C V0(c,q)∞┐i = C 
1+i – q 1+i – q
0
Lim q n
1-
n→∞ 1+i
V0(c,q)∞┐i = C  Resulta que finalmente el límite, y por
1+i – q
tanto el resultado del valor actual, está en función de la relación existente entre
el valor de la razón de la progresión “q” y (1+i), y sólo tendrá sentido
financiero cuando:
q < 1+i
dado que de esa manera el corchete de la ecuación elevado a “n” es un número

menor que 1, que elevado a un número excesivamente alto tiende a cero,
quedando el siguiente valor actual:
C
V0(c,q)∞┐i =
1+i – q
28
✓ Valor actual de una renta variable en progresión geométrica, perpetua,

diferida y postpagable
Gráficamente:
Diferimiento
C Cq ……………
t0 1 2 …………. α0 1 2 ∞
d/ V0(c,d)∞┐i
V0(c,q)∞┐I
d/V0(c,q)∞┐i =
(1+i)d
Lógicamente este valor tendrá sentido financiero cuando “q < 1+i” igual que
ocurre con las rentas inmediatas.
➢ Rentas prepagables
✓ Valor actual de una renta perpetua, variable en progresión geométrica,

inmediata y prepagable
representado por 𝑉̈ 0 (c,q) ∞┐i
Gráficamente:
C Cq Cq2 ………. ∞
0 1 2 ∞
𝑉̈ 0(c,q)∞ i
29
Para calcular la expresión que nos permita calcular el valor de este tipo de rentas
bastará con multiplicar el valor de la renta postpagable por (1+i), teniendo en
cuenta de nuevo que este valor tendrá sentido financiero cuando “q < 1+i”, así:
C C (1+i)
𝑉̈ 0(c,q)∞┐i = (1+i)  𝑉̈ 0(c,q)∞┐i =
1+i – q 1+i-q
✓ Valor actual de una renta variable en progresión geométrica, perpetua,

constante diferida y prepagable
Gráficamente:
Diferimiento
C Cq Cq2 ……………
t0 1 2 …………. α0 1 2 ∞
d/ 0(c,q)∞┐i
𝑉̈ 0(c,q)∞┐I
d/𝑉̈ 0(c,q)∞┐i =
(1+i)d
4. Rentas variables fraccionadas.
Como ocurre en el caso de las rentas constantes, las operaciones realizadas con rentas
variables, con frecuencia se realizan en meses, trimestres, semestres, etc.
Una renta variable fraccionada es un conjunto de capitales de diferente cuantía, que

en ocasiones varían siguiendo una progresión o un criterio establecido, cuyos
vencimientos tienen lugar cada K-ésimo de tiempo, siendo “k” el número de partes en
que se divide el año.
30
Gráficamente:
Renta postpagable Renta prepagable
a1 a2 an a1 a2 a3 an
0 1 2 nk 0 1 2 nk-1 nk
El número de pagos o términos será “n.k”, es decir, el resultado de multiplicar el

número de años que dura la renta por el número de partes en que se divide cada año.
El valor actual será el resultado de actualizar cada pago K-ésimal por el tiempo que
media entre su vencimiento y el momento cero al tanto K-ésimal “ik” correspondiente.
Cuando trabajemos con rentas fraccionadas hemos de tener muy presente que el
interés aplicado en las operaciones siempre está en función de la periodicidad
de los términos de la renta.
Deberemos seguir los siguientes pasos:
1. Identificar la periodicidad de los términos: mensuales, trimestrales,

semestrales…
2. En función de la periodicidad de los términos calcularás el tipo de interés, es

decir, si los términos son mensuales calcularás un tipo de interés efectivo
mensual (i12), si los términos son trimestrales calcularás un tipo de interés
efectivo trimestral (i4)…
Ejercicio 8. Calcular el valor de cada término de una renta inmediata postpagable

trimestral durante 10 años, si se valora al 8% de interés efectivo anual, los pagos
crecen trimestralmente a razón del 3% y su valor actual es de 10.000 €.
Ejercicio 9. Calcular el valor de cada término de una renta inmediata postpagable

trimestral durante 4 años, si se valora al 8% de interés efectivo anual, los pagos
crecen anualmente a razón de 120 euros y su valor actual es de 10.000 €.
31

Tema 10. Rentas II Con demostración fórmulas

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Gestión financiera.

Tema 10.Rentas II. Rentas variables.

Tema 10: Rentas II. Rentas variables.

Origen o constitución Final de la renta

2. Rentas variables en progresión aritmética.

Supongamos que el primer término de la renta es “C”, y la razón de la progresión “d”,

2.1 Renta postpagable, variable en progresión aritmética, inmediata y

Para calcular el valor actual de esta renta, aplicaremos el principio general de

V0 n i C C+d ………. C+(n-2)d C+(n-1)d

V0(c,d)n┐i =C/(1+i) +(C+d)/(1+i)2 +(C+2d)/(1+i)3 + …………..+[C+(n-2)d]/ (1+i)(n-1) + [C+(n-1)d]/ (1+i)n 

 V0(c,d)n┐i = C/(1+i) + C/(1+i)2 + C/ (1+i)3 + ………+ C/ (1+i)(n-1) + C/ (1+i)n+

+ d/(1+i)2 + 2d/ (1+i)3 + …………..+ (n-2) (1+i)(n-1) + (n-1)d/ (1+i)n 

 V0(c,d)n┐i = C[ 1/(1+i) + 1/(1+i)2 + 1/ (1+i)3 + ………+ 1/ (1+i)(n-1) + 1/ (1+i)n] +

+ d[ 1/(1+i)2 + 2/ (1+i)3 + …………..+ (n-2)/ (1+i)(n-1) + (n-1)/ (1+i)n]

Si observamos la expresión anterior reconoceremos que el primer corchete representa

 V0(c,d)n┐i = C an┐i+ d[ 1/(1+i)2 + 2/ (1+i)3 + …………..+ (n-1)/ (1+i)n ]

Tomemos ahora la expresión entre corchetes a la que vamos a llamar “S”.

S = 1/(1+i)2 + 2/ (1+i)3 + …………..+ (n-2)/ (1+i)(n-1) + (n-1)/ (1+i)n  Expresión 1

S 1/(1+i) = [ 1/(1+i)2 + 2/ (1+i)3 + …………..+ (n-2)/ (1+i)(n-1) + (n-1)/ (1+i)n] 1/(1+i) 

S/(1+i) = 1/(1+i)3 + 2/ (1+i)4 + …………..+(n-2)/ (1+i)n + (n-1)/ (1+i)(n+1)]  Expresión 2

Restemos miembro a miembro la expresión 2 de la expresión 1:

S = 1/(1+i)2 + 2/ (1+i)3 + ………………………..+ (n-1)/ (1+i)n  Expresión 1

S/(1+i) = 1/(1+i)3 + 2/ (1+i)4 + …….…..+ (n-2)/ (1+i)n + (n-1)/ (1+i)(n+1)  Expresión 2

S[1 – 1/(1+i)] = 1/(1+i)2 +1/(1+i)3 + 1/ (1+i)4 + ……………..+ 1/ (1+i)n - (n-1)/ (1+i)(n+1) 

 S [(1+i) – 1]/(1+i) = 1/(1+i)2 +1/(1+i)3 + 1/ (1+i)4 + ……………..+ 1/ (1+i)n + 1/ (1+i)(n+1) - n/ (1+i)(n+1) 

 S[1+i – 1/(1+i)] = 1/(1+i)[1/(1+i)1 +1/(1+i)2 + 1/ (1+i)3 + ……………..+ 1/ (1+i)(n-1) + 1/ (1+i)n] - n/ (1+i)(n+1) 

 S i/(1+i) = 1/(1+i)[1/(1+i)1 +1/(1+i)2 + 1/ (1+i)3 + ……………..+ 1/ (1+i)(n-1) + 1/ (1+i)n] - n/ (1+i)(n+1) 

 S i/(1+i) = 1/(1+i) an┐i - n/ (1+i)(n+1)  S i/(1+i) = 1/(1+i)[ an┐i - n/ (1+i)n] 

 [S i/(1+i)] (1+i) = an┐i - n/ (1+i)n  S i = an┐i - n/ (1+i)n

 V0(c,d)n┐i = C an┐i+ d[an┐i - n/ (1+i)n]/i  V0(c,d)n┐i = C an┐i+ d/i [an┐i - n/ (1+i)n]

La determinación de la fórmula matemática que permite calcular el valor final de una

C C+d ………. C+(n-2)d C+(n-1)d

Vn(c,d)n┐i = V0(c,d)n┐i (1+i)n  Vn(c,d)n┐i =[ (C + d/i) an┐i - nd/i (1+i)n ] (1+i)n 

2.2 Renta prepagable, variable en progresión aritmética, inmediata y

C C+d C+2d ………. C+(n-1)d

Sabemos que el valor actual de una renta postpagable variable en progresión

V0(c,d)n┐i = (C + d/i) an┐i - nd/i (1+i)n

Basándonos en la relación entre estas rentas y las rentas prepagables , simplemente,

V0(c,d)n┐i (1+i) =[(C + d/i) an┐i - nd/i (1+i)n] (1+i) 

 𝑉̈ 0(c,d)n┐i = C + d/i) än┐i - nd (1+i)/i (1+i)n

Vn(c,d)n┐i = (C + d/i) Sn┐i - nd/i

Basándonos en la relación entre estas rentas y las rentas prepagables, simplemente,

Vn(c,d)n┐i (1+i) =[(C + d/i) Sn┐i - nd/i] (1+i) 

 𝑉̈ n(c,d)n┐i = C + d/i) s̈ n┐i - nd (1+i)/i

Ejercicio 1. Calcula el valor actual y final de una renta variable en progresión

Ejercicio 2. Se compra de un edificio acordando la siguiente forma de pago: al contado,

2.3 Renta diferida, variable en progresión aritmética, inmediata y

C C+d …………… C+(n-1)d

C C+d …………… C+(n-1)d

d/ 𝑉̈ 0(c,d) n┐i 𝑉̈ n(c,d) n┐i

✓ El valor actual de una renta diferida postpagable variable en progresión

donde “d” es el número de periodos de diferimiento.

✓ El valor actual de una renta diferida prepagable variable en progresión

donde “d” es el número de periodos de diferimiento.

2.4 Renta anticipada, variable en progresión aritmética, inmediata y

C C+d ………. C+(n-1)d

t0 1 2 n-1 n n+1 n+2 n+h

C C+d …………… C+(n-1)d

t0 1 2 n-1 n n+1 n+2 n+h

𝑉̈ 0(c,d) n┐i h/𝑉̈ n(c,d) n┐i

✓ El valor final de una renta anticipada postpagable variable en progresión

h/ Vn(c,d)n┐i = Vn(c,d)n┐i (1+i)h

donde “h” es el número de periodos de anticipación.

✓ El valor final de una renta anticipada prepagable variable en progresión