3.

El Valor del Dinero en el Tiempo

M.Sc. Elena Rivero
El papel del valor del tiempo en las finanzas
⚪ El valor en el tiempo se basa en la creencia de
que el dinero actual tiene un valor mayor que el
que se recibirá en una fecha futura.
⚪ El periodo de ocurrencia de los flujos positivos y
negativos de efectivo tiene consecuencias
económicas importantes, mismas que los
Administradores Financieros reconocen
explícitamente como valor del dinero en el
tiempo.
 El valor en el tiempo en la Finanzas
⚪ Se considera dos puntos de vistas del valor en
el tiempo:

1. Valor Futuro: miden los flujos de efectivo al final de

la vida de un proyecto, es el efectivo que se recibirá
en una fecha futura.

2. Valor Presente: miden los flujos de efectivo al inicio

de la vida de un proyecto (en el tiempo cero). Es
como tener el dinero en la mano hoy.
 Patrones básicos de flujo de efectivo
⚪ Los flujos de efectivo –entradas y salidas- de una
empresa se pueden describir por su patrón
general. Se pueden definir como:
⚪ Cantidad única

⚪ Anualidad

⚪ Serie combinada (Ingreso mixto)

⚪ Perpetuidad
 Cantidad única

⚪ Es una cantidad global que se tiene actualmente

o que se espera en una fecha futura. Como
ejemplo, podríamos tener hoy $ 1.000 y $ 650
que se recibirán al final de 10 años.
VALOR FUTURO DE UNA CANTIDAD ÚNICA
⚪ Ecuación para calcular el Valor Futuro
 Ejemplo
Juana Lopez deposita $800 en una cuenta de ahorro que paga 6%
de interés capitalizable anualmente. Juana desea saber cuánto
dinero habrá en la cuenta al final de los 5 años.
VALOR PRESENTE DE UNA CANTIDAD ÚNICA
⚪ El proceso de encontrar los valores presentes también
se conoce como descuento de flujos de efectivo. Este
proceso es opuesto a la capitalización. En vez de
encontrar el valor futuro de una cantidad monetaria
invertida a una tasa dada, el descuento determina el
valor presente de una cantidad futura, suponiendo una
oportunidad de ganar un cierto rendimiento sobre el
dinero. A esta tasa de rendimiento se la conoce como
tasa de descuento, rendimiento requerido, costo de
capital y costo de oportunidad.
VALOR PRESENTE DE UNA CANTIDAD ÚNICA
⚪ Ecuación para calcular el Valor Presente
Ejemplo
Valentin desea encontrar el valor presente de $ 1.700 que
recibirá en 8 años a partir de ahora. El costo de oportunidad es
de 8%.
Anualidad
⚪ Es el nivel de serie periódica de flujo de
efectivo. Para nuestros propósitos,
trabajaremos sobre todo con los flujos de
efectivo anuales. Por ejemplo:

Pagar o recibir $ 800 al final de cada año en

los próximos 7 años.
 ANUALIDADES
⚪ Una anualidad es una serie de flujos de efectivo
periódicos iguales durante un periodo determinado.
Estos flujos suelen ser anuales pero pueden ocurrir en
otros intervalos, como mensuales y pueden ser
positivos o negativos.
⚪ Existen 2 tipos de anualidades:

1. Ordinarias: Anualidad para la cual el flujo de efectivo

ocurre al final de cada periodo.
2. Anticipada: Anualidad para la cual el flujo de efectivo
ocurre al inicio de cada periodo.
COMPARACIÓN DE LOS FLUJOS DE
EFECTIVO DE UNA ANUALIDAD
 VALOR FUTURO DE UNA ANUALIDAD
(EJEMPLO)

⚪ Frank Adam desea determinar cuánto

dinero tendrá al final de los 5 años si elige
la anualidad (ordinaria). Eso significa
depósitos de $1.000 anualmente, al final
de cada uno de los próximos 5 años, en
una cuenta de ahorros que paga 7% de
interés anual.
VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD
(EJEMPLO)

⚪ Una pequeña empresa fabricante de juguetes

de plástico, desea determinar la cantidad
máxima que debe pagar para comprar una
anualidad ordinaria que consiste en flujos de
efectivo de $700 al final de cada año durante 5
años. La empresa requiere que la anualidad
proporcione un rendimiento mínimo de 8%.
SOLUCIÓN
Serie combinada
⚪ Es una serie de flujo de efectivo que no es una
anualidad; una serie de flujos de efectivo
periódicos desiguales que no refleja un patrón
particular. Por ejemplo, las dos series de flujo de
efectivo A y B que se presentan a continuación:
VALOR FUTURO DE UN INGRESO MIXTO
Una empresa que construye cabañas, espera
recibir de uno de sus clientes pequeños el
siguiente ingreso mixto de flujos de efectivo
durante los próximos 5 años.
VALOR FUTURO DE UN INGRESO MIXTO
VALOR PRESENTE DE UN INGRESO MIXTO

A Una fábrica de zapatos, se le presentó la

oportunidad de recibir el siguiente ingreso
mixto de flujo de efectivo durante los
próximos 5 años. Si la empresa debe
ganar por lo menos 9% sobre sus
inversiones. ¿Cuánto es lo máximo que
debe pagar por esta oportunidad?
VALOR PRESENTE DE UN INGRESO MIXTO
 PERPETUIDAD
⚪ Es una anualidad con una vida infinita,
es decir, una anualidad que nunca
termina, proporcionando a su tenedor
un flujo de efectivo al final de cada
año.
VALOR PRESENTE DE UNA PERPETUIDAD
(Ejemplo)
Rosa desea fundar una cátedra en finanzas en su
universidad, para mantener la cátedra la universidad le
indicó que requiere de Usd. 200.000.- cada año. La
donación ganaría el 10% anual. Para determinar el monto
que Rosa debe donar a la universidad para fundar la
cátedra, debemos determinar el valor presente de una
perpetuidad descontada al 10%.
Capitalización de intereses con una frecuencia
mayor que la anual

Por lo regular, el interés se capitaliza más

de una vez al año. Las instituciones
financieras capitalizan de manera semestral,
trimestral, mensual, semanal, diaria o
incluso continua.
Ejemplo
Capitalización Continua
Tasas Nominales y Tasas Efectivas
 Amortización de Préstamos
Determinación de los pagos iguales y
periódicos del préstamo que son necesarios
para proporcionar aun prestamista un
rendimiento de intereses específico y
reembolsar el principal del préstamo en un
periodo determinado
Amortización de Préstamos (Cuota Fija)
Amortización de Préstamos (Cuota Variable)