ANALISIS FINANCIERO

Leverage y la importancia de los indicadores financieros

El leverage es un indicador de endeudamiento que sirve para medir la proporción del patrimonio
que está comprometido con los proveedores o acreedores de la organización. Conocer este y otros
indicadores le permitirá apoyar la toma de decisiones en las organizaciones que asesora.
Una de las mejores medidas a la hora de tomar decisiones en la empresa es la evaluación de sus
estados financieros a través de indicadores y la comparación de estos resultados con las metas de
la organización y el comportamiento del mercado. Entre los diferentes indicadores que pueden
apoyar el proceso de gestión y control se encuentran los indicadores financieros.
Indicadores financieros para la toma de decisión
Como primera medida, para tener un conocimiento de la situación de la empresa y las decisiones
que se deben tomar, se requiere preparar y analizar la información financiera, identificar la
estructura de los activos, pasivos y patrimonio con los que se cuenta y apoyarse en la información
arrojada por diferentes indicadores financieros que le permitan a la entidad saber si está o no en
condiciones de adquirir financiación a través de préstamos bancarios o emisión de acciones.
Es muy común escuchar que endeudarse es malo y que la mejor opción para todos es el ahorro,
pero para el caso de las empresas no es del todo así; en términos financieros y tributarios el
endeudamiento puede ser un aliado estratégico para aumentar la rentabilidad de las
empresas siempre y cuando no se superen los índices de riesgo establecidos por el mercado.

Leverage
El leverage o apalancamiento, es un indicador de endeudamiento que nos permite evaluar qué tan
comprometido está el patrimonio de la empresa respecto a los pasivos que posee. Mirando a
profundidad podemos decir que entre menor sea este indicador, menos comprometido se
encontrará el patrimonio de la empresa con respecto a las obligaciones con terceros; recordemos
que de la definición acerca de qué tan bueno o malo es el resultado de este indicador depende del
sector en el que se encuentre la empresa y las disposiciones del mercado.
Para finalizar podemos decir que este indicador en conjunto con otros nos permite evaluar si la
empresa está en condiciones de responder ante una obligación financiera y si es posible adquirir
mayor endeudamiento para un proyecto o actividad específica sin caer en un riesgo financiero
muy alto. Por lo tanto, evaluar esto antes de tomar este tipo de decisiones le dará mayor
seguridad para la continuidad del negocio.
El leverage o apalancamiento financiero es un indicador del nivel de endeudamiento de
una organización en relación a sus activos o patrimonio.
Este indicado mide hasta qué punto está comprometido el capital de los propietarios de
la empresa con respecto a sus acreedores.
El Leverage determina la proporción con que el capital propio y los acreedores participan en
el financiamiento de los activos.
Este indicador se utiliza para determinar el riesgo que corre cada uno de los financiadores de los
activos [socios y acreedores].
El Leverage se determina de la siguiente forma:
Pasivo/patrimonio
Ejemplo: supongamos un Pasivo (Deudas) de 120.000 y un Capital Propio  80.000, tendremos
entonces 120.000/80.000 = 1.5
Para 120.000 en Pasivos y 80.000 en Capital, se tiene un Índice de Apalancamiento o Leverage
de 1,5.
Esto significa que por cada guaraní en Capital, existe una Deuda de 1,5 en Pasivos.
Entre más alto sea el resultado del Leverage, menor es el Capital Propio frente a los
Pasivos, significando que a mayor Leverage, mayores son los pasivos.
Si bien el tener un alto Leverage supone un mayor riesgo, esto será conveniente siempre y cuando
el costo financiero de los altos pasivos sea compensado por una alta rentabilidad de los activos.
La renta generada por los activos debe ser suficiente para pagar el costo financiero de los pasivos y
pagar el rendimiento esperado por los socios. Si el rendimiento de los activos no es suficiente para
pagar al menos los costos del pasivo cuando este es elevado, naturalmente que el inversionista no
estará obteniendo rentabilidad alguna, pues a este sólo le corresponde rentabilidad cuando se han
cubierto las obligaciones con terceros.
Se esperaría que un Leverage de 1.0 fuera adecuado puesto que se comparte el riesgo de
forma equilibrada entre inversionistas y acreedores, lo cual no quiere decir que un Leverage del
2.0 sea negativo para el acreedor o positivo para el inversionista, puesto que mientras la
explotación de los activo sea eficiente, se puede cubrir el riesgo tanto del inversionista como el
acreedor, sin importar en qué proporción participen.
Es un hecho que una empresa estable es un buen negocio para quienes participan en ella, ya
sea como acreedor o como inversionista, lo que permite concluir que un Leverage será negativo o
positivo en función del índice de rentabilidad de los activos financiados.
Si lo que yo he financiado no es rentable, cualquiera que sea el Leverage el resultado
será negativo, y lo contrario, cuando los activos que estoy financiando ofrecen una alta
rentabilidad, cualquiera que sea el Leverage será positivo.
 

Utilidad del Leverage.

Este indicado mide hasta qué punto está comprometido el patrimonio de los propietarios de la
empresa con respecto a sus acreedores.
El Leverage determina la proporción con que el patrimonio y los acreedores participan en el
financiamiento de los activos.
Este indicador se utiliza para determinar el riesgo que corre cada uno de los financiadores de los
activos [socios y acreedores], de acuerdo al nivel de endeudamiento.
Fórmula para determinar el Leverage.
El Leverage se determina la siguiente fórmula:
Pasivo/Patrimonio
Ejemplo: supongamos un pasivo de 120.000 y un patrimonio 80.000, tendremos entonces
120.000/80.000 = 1.5
Para 120.000 en pasivos y 80.000 en patrimonio, se tiene un índice de apalancamiento o leverage
de 1,5. Esto significa que, por cada peso en patrimonio, existe una deuda de 1,5 en pasivos.
Interpretación del Leverage.
Entre más alto sea el resultado del Leverage, menor es el patrimonio frente a los pasivos,
significando que a mayor Leverage, mayores son los pasivos.
Teniendo en cuenta que entre mayor es el Leverage menor es el patrimonio, el costo que asumen
los socios es menor, puesto que su aporte en la financiación de los activos es menor, y caso
contrario sucede desde el punto de vista del acreedor, que entre mayor sea el Leverage, mayor
será su riesgo puesto que los activos estarán financiados en su mayoría por pasivos.
Si bien el tener un alto Leverage supone un menor costo para el socio, esto será conveniente
siempre y cuando el costo financiero de los altos pasivos sea compensado por una alta
rentabilidad de los activos.
La renta generada por los activos debe ser suficiente para pagar el costo financiero de los pasivos y
pagar el rendimiento esperado por los socios.
Si el rendimiento de los activos no es suficiente para pagar al menos los costos del pasivo cuando
este es elevado, naturalmente que el inversionista no estará obteniendo rentabilidad alguna, pues
a este sólo le corresponde rentabilidad cuando se han cubierto las obligaciones con terceros.
Al igual que casi todos los indicadores financieros, en el Leverage no existe un valor ideal, sino que
su comportamiento depende del tipo empresa y de otros elementos financieros.
Se esperaría que un Leverage de 1.0 fuera adecuado puesto que se comparte el riesgo de forma
equilibrada entre inversionistas y acreedores, lo cual no quiere decir que un Leverage del 2.0 sea
negativo para el acreedor o positivo para el inversionista, puesto que mientras el rendimiento del
activo sea eficiente, se puede cubrir el riesgo y la expectativa tanto del inversionista como el
acreedor, sin importar en qué proporción participen.
Es un hecho que una empresa entable es un buen negocio para quienes participan en ella, ya sea
como acreedor o como inversionista, lo que permite concluir que un Leverage será negativo o
positivo en función del índice de rentabilidad de los activos financiados.
Si lo que yo he financiado no es rentable, cualquiera que sea el Leverage el resultado será
negativo, y lo contrario, cuando los activos que estoy financiando ofrecen una alta rentabilidad,
cualquiera que sea el Leverage será positivo.
Para la empresa, un alto Leverage implica un menor riesgo, pero a la vez implica una menor
participación de la rentabilidad que tuvieren los activos, puesto que parte de esa rentabilidad
deberá destinarse a pagar el costo de los pasivos, lo que lleva a confirmar la premisa que a mayor
riesgo mayor rentabilidad y a menor riesgo menor rentabilidad.