UNIVERSIDAD NACIONAL AUTÓNOMA

DE NICARAGUA (UNAN LEÓN)

Componente:
Finanzas corporativas I

Contenido:
Análisis Financiero a través de
Ratios Financieros.

• Sistema de análisis
DUPONT

¡A la libertad por la Universidad!

Docente: MSc. Welmer Josué Salmerón Delgado

 SISTEMA DE ANÁLISIS DUPONT

SISTEMA DE ANÁLISIS DUPONT

El sistema de análisis DuPont se utiliza para analizar minuciosamente los

estados financieros de la empresa y evaluar su situación financiera. Resume el
estado de pérdidas y ganancias y el balance general en dos medidas de
rentabilidad: el rendimiento sobre los activos totales (ROA) y el rendimiento
sobre el patrimonio (ROE). La figura 1 ilustra el sistema DuPont básico con los
valores monetarios y las razones de SELEX S.A 2012. La parte superior resume
las actividades del estado de pérdidas y ganancias; la parte inferior resume las
actividades del balance general.

Fórmula DuPont

El sistema DuPont relaciona primero el margen de utilidad neta, que mide la

rentabilidad de las ventas de la empresa, con la rotación de activos totales, la
cual indica la eficiencia con la que la compañía ha utilizado sus activos para
generar ventas. En la fórmula DuPont, el producto de estas dos razones da
como resultado el rendimiento sobre los activos totales (ROA).

ROA= Margen de utilidad neta X Rotación de activos totales

Al sustituir las fórmulas adecuadas en la ecuación y simplificar los resultados de las

fórmulas presentadas anteriormente.

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎

𝑹𝑶𝑨 = 𝑥 =
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠

La fórmula DuPont permite a la empresa dividir su rendimiento en los componentes

de utilidad sobre las ventas y eficiencia del uso de activos. Por lo general, una
empresa con un bajo margen de utilidad neta tiene una alta rotación de activos
totales, lo que produce un rendimiento sobre los activos totales razonablemente
bueno. Con frecuencia se presenta la situación opuesta.

Fórmula DuPont modificada

Material elaborado por: MSc. Welmer Josué Salmerón Delgado 1

 SISTEMA DE ANÁLISIS DUPONT

El segundo paso del sistema DuPont emplea la fórmula DuPont modificada. Esta
fórmula relaciona el rendimiento sobre los activos totales de la empresa (ROA) con
su rendimiento sobre el patrimonio (ROE). Este último se calcula al multiplicar
el rendimiento sobre los activos totales (ROA) por el multiplicador de
apalancamiento financiero (MAF), que es la razón entre los activos totales o total
de P+C de la empresa y su capital en acciones comunes.
ROE=ROA X MAF

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎

𝑹𝑶𝑬 = 𝑥 =
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑒𝑛 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑒𝑛 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠

El uso del multiplicador de apalancamiento financiero (MAF) para convertir el ROA

en ROE refleja el efecto del apalancamiento financiero en el rendimiento que
obtienen los propietarios.

El objetivo final de toda entidad deberá estar dirigido a elevar su Rentabilidad

Financiera como indicador máximo en el cual se materializan los efectos de una
buena gestión empresarial. Pero para ello se requiere trabajar desde la base de la
pirámide vigilando el comportamiento de los ratios que la sustentan. Lograr sus
fortalezas y que sus resultados alcancen los límites permisibles.

Esto sólo se puede alcanzar interactuando de forma constante en los niveles de

producción y venta. Ante todo, realizar una labor de dirección con vistas a
incrementar el volumen de Ventas o de Ingresos como elemento primario. Las
Ventas inciden en el comportamiento de muchos ratios. A través de ellas se calcula
la Rotación de los Activos el Índice del Margen Neto. De ahí la importancia de una
constante vigilancia en cuanto a sus volúmenes y tendencia. Se debe lograr vender
más pero con el mínimo de los recursos invertidos tanto en Activos como en Capital.
Las Ventas juegan un papel clave en una empresa por lo que deben ocupar un lugar
importante dentro de los objetivos de trabajo de la organización.

Otro aspecto imprescindible son los Gastos, no se resuelve nada incrementando las
ventas si no hay una política de ahorro que se materialice en una alta Rentabilidad.

Material elaborado por: MSc. Welmer Josué Salmerón Delgado 2

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Vigilar los costos para que el resultado final permita alcanzar un nivel de Utilidad
que satisfaga los objetivos e intereses de la empresa.

Para demostrar la aplicación del sistema Dupont, utilizaremos los estados

financieros de SELEX S.A para el periodo 2012

Sistema de análisis DuPont

El sistema de análisis DuPont aplicado la compañía SELEX S.A
(2012)

Ventas totales
C$32.517.390,00

menos
Utilidad neta
Costo de venta disponible para los
C$15.800.000,00 accionistas.
C$3.302.173,00
menos
Dividida entre Margen de utilidad
Gastos operativos neta
C$ 11.800.000,00 10.15%

menos
Gastos por intereses
C$200.000,00 Ventas totales
C$32.517.390,00
menos Multiplicado por
Impuestos
C$ 1.415.217,00

Rendimiento sobre los

activos totales ROA
22.65%
Ventas totales
C$32.517.390,00

Divido entre Rotación de activos

totales
2.2322
Total de Activos Rendimiento sobre el
C$ 14.567.000,00 Patrimonio ROE 33%

Multiplicado por
Total de activos
C$ 14.567.000,00

Entre Multiplicador de
M
Apalacamiento
Financiero (MAF) 1.4567

Capital enelaborado
Material acciones por: MSc. Welmer Josué Salmerón Delgado 3
C$10.000.00,00
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Aplicación del sistema DuPont

La ventaja del sistema DuPont es que permite a la empresa dividir el rendimiento

sobre el patrimonio en un componente de utilidad sobre las ventas (margen de
utilidad neta), un componente de eficiencia del uso de activos (rotación de activos
totales) y un componente de uso de apalancamiento financiero (multiplicador de
apalancamiento financiero). Por lo tanto, es posible analizar el rendimiento total para
los Dueños en estas importantes dimensiones. El uso del sistema de análisis
DuPont como una herramienta de diagnóstico se explica mejor en la figura anterior.
Iniciando con el valor presentado en el extremo derecho (el ROE), el analista
financiero se desplaza hacia la izquierda; luego, analiza y examina minuciosamente
las entradas de la fórmula para aislar la causa probable del valor por arriba (o por
debajo) del promedio requerido por los inversionistas o de los promedios
industriales.

conclusiones

Podemos observar que su principal utilidad es el permitir decidir para aumentar la

rentabilidad financiera. Para lo que deben identificar en qué sectores la empresa
debe mejorar sus operaciones. Además de reflejar la evolución de la empresa en el
tiempo, considerando la serie de datos históricos. Así como el permitir simular la
repercusión de ciertas acciones a través de diversos escenarios.

Así, según esta información, el Dupont indica una rentabilidad de la empresa del
33% aproximadamente, donde se puede observar que el rendimiento más
importante viene del rendimiento de los activos totales, lo que nos indica que la
empresa está haciendo uso eficiente de sus activos totales para la generación de
utilidades, por lo que podemos concluir que es una empresa financieramente
rentable.

Como vemos, el sistema Dupont es un método interesante para conocer cuál es la

rentabilidad de la empresa y los factores que intervienen en ésta, de forma que sea

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más sencillo detectar los problemas de eficiencia y rentabilidad de la misma y

encontrar una solución para los mismos.

Referencias
Gitman, L., & Zutter, C. (2012). Principios de Administración Financiera (12 ed.).
México: Pearson Education, Inc.

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