MODELO DUPONT ¿Qué es el Modelo Dupont?

El modelo Dupont es una técnica que se puede utilizar para analizar la rentabilidad de una compañía que usa las herramientas tradicionales de gestión del desempeño. Para permitir esto, el Modelo Dupont integra los elementos de las declaraciones ingresos con los del balance. Para explicar por ejemplo, los bajos márgenes netos de venta y corregir la distorsión que esto produce, es indispensable combinar esta razón con otra y obtener así una posición más realista de la empresa. A esto nos ayuda el análisis DUPONT. Origen del Modelo Dupont El modelo Dupont de análisis financiero fue hecho por F. Donaldson Brown, un ingeniero técnico eléctrico que se integro al departamento de tesorería de una compañía química gigante en 1914. Algunos años más tarde Dupont comprando 23 por ciento de las acciones de la corporación General Motors y dio a Brown la tarea de clasificar las enredadas finanzas del fabricante de autos. Este era quizás el primer gran esfuerzo de reingeniería en los EEUU. Mucho del crédito para la ascensión del GM pertenece luego a los sistemas del planteamiento y de control de Brown, según Alfred Sloan, presidente anterior del GM. El éxito que sobrevino, lanzo el Modelo Dupont hacia su preeminencia en todas las corporaciones importantes de los EEUU. Siguió siendo la forma dominante de análisis financiero hasta los años 70. Concepto El sistema DUPONT es una de las razones financieras de rentabilidad más importantes en el análisis del desempeño económico y operativo de una empresa. El sistema DUPONT integra o combina los principales indicadores financieros con el fin de determinar la eficiencia con que la empresa está utilizando sus activos, su capital de trabajo y el multiplicador de capital (Apalancamiento financiero). En principio, el sistema DUPONT reúne el margen neto de utilidades, la rotación de los activos totales de la empresa y de su apalancamiento financiero. Estas tres variables son las responsables del crecimiento económico de una empresa, la cual obtiene sus recursos o bien de un buen margen de utilidad en las ventas, o de un uso eficiente de sus activos fijos lo que supone una buena rotación de estos, lo mismo que la efecto sobre la rentabilidad que tienen los costos financieros por el uso de capital financiado para desarrollar sus operaciones.

Para poder operar. en primer lugar por aportes de los socios (Patrimonio) y en segundo lugar créditos con terceros (Pasivo). puesto que deben tener un capital inmovilizado por un mayor tiempo. En un ejemplo práctico y suponiendo la reinmersión de las utilidades. el producto con una margen del 5% pero que tiene una rotación diaria. Existen productos que no tienen una alta rotación. . Corresponde al también denominado apalacamiento financiero que consiste en la posibilidad que se tiene de financiar inversiones sin necesidad de contar con recursos propios. los cuales solo pueden ser financiados de dos formas. pero que es compensado por la alta rotación de sus productos (Uso eficiente de sus activos). la empresa requiere de unos activos. es mucho más rentable que un producto que tiene un margen de utilidad del 20% pero que su rotación es de una semana o más. lo cual le permite identificar sus puntos fuertes o débiles. Uso eficiente de sus activos fijos. aunque pueden tener una buena rentabilidad. la rotación de los activos y del apalancamiento financiero. que solo se venden uno a la semana o incluso al mes. se puede entender que el sistema DUPONT lo que hace es identificar la forma como la empresa está obteniendo su rentabilidad. Lo anterior significa que no siempre la rentabilidad esta en vender a mayor precio sino en vender una mayor cantidad a un menor precio. Un producto que solo tenga una utilidad 5% pero que tenga una rotación diaria. Margen de utilidad en ventas.Partiendo de la premisa que la rentabilidad de la empresa depende de dos factores como lo es el margen de utilidad en ventas. (25% si no se reinvierten las utilidades). 3. en una semana su rentabilidad solo será del 20%. 2. Las empresas que venden este tipo de productos dependen en buena parte del margen de utilidad que les queda por cada venta. mientras que un producto que tiene un margen de utilidad del 20% pero con rotación semanal. Para entender mejor el sistema DUPONT primero miremos el porqué utiliza estas tres variables: 1.63%. Las empresas que utilizan este sistema. Multiplicador del capital. en una semana (5 días) su rentabilidad será del 27. Manejando un buen margen de utilidad les permite ser rentables sin vender una gran cantidad de unidades. Caso contrario al anterior se da cuando una empresa tiene un margen menor en la utilidad sobre el precio de venta. no están utilizando eficientemente sus activos ni capital de trabajo.

mayores serán los costos financieros por este capital. Sistema Dupont – Análisis Dupont Una demostración de la forma como pueden integrarse algunos de los indicadores financieros. (Utilidad neta/ventas)*(ventas/activo total)*(Multiplicador del capital) . esto quiere decir que. la financiación de activos con pasivos tiene implícito un riesgo financiero al no tenerse la certeza de si la rentabilidad de los activos puede llegar a cubrir los costos financieros de su financiación. la constituye el denominado sistema Dupont. Es por eso que el sistema DUPONT incluye el apalancamiento financiero (Multiplicador del capital) para determinar le rentabilidad de la empresa. El método parte de la descomposición del indicador de rendimiento del activo total. dependiendo del tipo de empresa. Calculo del índice DUPONT Teniendo claro ya el significado de las dos variables utilizadas por el sistema DUPONT. las otras dos variables consideradas por el sistema DUPONT. Este sistema correlaciona los indicadores de actividad con los indicadores de rendimiento. Financieramente. el rendimiento de la inversión puede originarse principalmente en el margen neto de ventas o en la rotación del activo total.Así las cosas.activo total) proviene primordialmente de la eficiencia en el uso de los recursos para producir ventas o del margen neto de utilidad que tales ventas generan. Por otra parte. de la siguiente manera: Utilidad neta / Activo total = (Utilidad neta / Ventas) x (Ventas / Activo total) La igualdad se produce cancelando matemáticamente el factor ventas en la parte derecha. lo que afecta directamente la rentabilidad generada por los activos. puesto que todo activo financiado con pasivos supone un costo financiero que afecta directamente la rentabilidad generada por el margen de utilidad en ventas y/o por la eficiencia en la operación de los activos. miremos ahora como es su cálculo en su forma más sencilla. entre mayor sea capital financiado. De poco sirve que el margen de utilidad sea alto o que los activos se operen eficientemente si se tienen que pagar unos costos financieros elevados que terminan absorbiendo la rentabilidad obtenida por los activos. si se quiere ver con mayor claridad de dónde surgen los aciertos o las deficiencias. Los dos indicadores involucrados en el cálculo se pueden descomponer. para tratar de establecer si el rendimiento de la inversión (Utilidad neta .

000.000 Aplicando la formula nos queda 1.000. (Ventas/Activo fijo total) 300. en un estudio completo. el índice DUPONT nos da una rentabilidad del 57%.000.000 30. Según la información financiera trabajada. Suponiendo la siguiente información financiera tendríamos: Activos Pasivos Patrimonio Ventas Costos de venta Gastos Utilidad 100.000.14.000.000 40. 40.43 Donde 13.000 = 3 3.000/300. las razones de actividad y el margen de utilidad sobre las ventas.000 70.000. El sistema Du Pont de análisis financiero tiene amplio reconocimiento en la industria. Este conjuga.000.Como se puede ver el primer factor corresponde a la primera variable (Margen de utilidad en ventas).000/100.000 60.000. y muestra la forma en la que estas razones interactúan para determinar la tasa de rendimiento sobre los .000/70.3333 2.000. de donde se puede concluir que el rendimiento más importante fue debido a la eficiencia en la operación de activos.3333 * 3 * 1. el segundo factor corresponde a la rotación de activos totales (eficiencia en la operación de los activos) y el tercer factor corresponde al apalancamiento financiero.000 = 13. tal como se puede ver en el cálculo independiente del segundo factor de la formula DUPONT.43 = 57.000 300.000.000.000 200. (Multiplicador Activos/Patrimonio) del capital = Apalancamiento financiero = 100.000. (Utilidad neta/Ventas).000 = 1.000.

Estas tres variables son las responsables del crecimiento económico de una empresa. El índice o sistema Dupont considera dos elementos que evalúan dos aspectos generadores de riqueza en la empresa: margen de utilidad en ventas y rotación de activos totales. puesto que ello le permite corregir errores o aprovechar sus puntos fuertes. lo cual le permite identificar sus puntos fuertes o débiles. lo mismo que la efecto sobre la rentabilidad que tienen los costos financieros por el uso de capital financiado para desarrollar sus operaciones. En principio. Luego. o de un uso eficiente de sus activos fijos lo que supone una buena rotación de estos. es un indicador financiero que nos dice cómo es que la empresa ha alcanzado los resultados financieros. tal proceso se denomina a menudo control del rendimiento sobre los activos (ROA). Al dividir la Inversión Total en Activo entre las Ventas se obtiene la Rotación de la Inversión en Activos. . El índice Dupont o sistema Dupont. Para una empresa es fundamental conocer cómo ha llegado a los resultados obtenidos. la rotación de los activos y del apalancamiento financiero. Rendimiento sobre la inversión = (Utilidad/Ventas) * (Ventas/Activo Total) La parte superior del sistema muestra el Margen de Utilidad sobre Ventas. donde el rendimiento se mide a través del ingreso en operación o de las utilidades antes de intereses e impuestos. las partidas de Gastos individuales son totalizadas y posteriormente los Costos totales son sustraídos de las Ventas para determinar el saldo de la Utilidad Neta después de Impuestos. La parte inferior de la figura muestra la razón de Rotación de Activos y cada uno de los elementos que la conforman. Al dividir la Utilidad Neta entre las Ventas se obtiene el Margen de Utilidad sobre las Ventas. la rotación de los activos totales de la empresa y de su apalancamiento financiero.activos. . el producto es el Rendimiento sobre la Inversión. se puede entender que el sistema DUPONT lo que hace es identificar la forma como la empresa está obteniendo su rentabilidad. Cuando se emplea el sistema Du Pont para el control divisional. cuando la razón de Rotación de Activos se multiplica por el Margen de Utilidad sobre Ventas. el sistema DUPONT reúne el margen neto de utilidades. la cual obtiene sus recursos o bien de un buen margen de utilidad en las ventas. Partiendo de la premisa que la rentabilidad de la empresa depende de dos factores como lo es el margen de utilidad en ventas.

es precisamente el Índice Dupont. lo cual sin duda tiene un costo que afecta la rentabilidad generada por la empresa. El tercer factor que considera el índice Dupont es el apalancamiento financiero. La eficiencia en la utilización de los activos. a la vez que es necesario mejorar la eficiencia en el uso de los activos. En algunas actividades económicas puede ser conveniente vender más a menor precio y así obtener la rentabilidad esperada. y uno de los indicadores financieros que mejor ayuda en esta tarea. El Índice Dupont sirve en efecto.Al aplicar el índice Dupont nos damos cuentas si la rentabilidad de la empresa está basada en amplio margen de utilidad en ventas. dato importante puesto que allí entra a jugar un papel importante el nivel de endeudamiento de la empresa. de modo que se hace necesario recurrir a una perfecta combinación de los dos elementos esenciales que analiza el índice Dupont. Básicamente. . Mejor si es una combinación perfecta de las dos. Que tanta ganancia se le ha obtenido a los activos que se tienen. Cuando la competencia es fuerte. para determinar que tan rentable ha sido un proyecto. donde el precio hace la diferente. o ganar mucho por cada producto vendido pero vender pocos. pero en otras no. La empresa puede obtener buenas utilidades obteniendo un margen amplio de utilidad sobre las ventas. El margen de utilidad nos dice que tanto de cada venta es utilidad. precisamente eso: que tan eficiente ha sido la empresa para administrar sus activos. Las empresas pueden optar por ganar poco por cada producto vendido y vender muchos. naturalmente que toca optar por vender a menor precio y aspirar a vender más. o está basada en una alta rotación de los activos de la empresa. A todo empresario o inversionista la interesa conocer cual es la rentabilidad de su empresa. nos dice. la rentabilidad de una empresa está dada por esos aspectos. negocio o inversión. Algunas empresas pueden generar muy buenas utilidades pero son absorbidas por el alto costo que se paga por la financiación de algunos activos. lo que demostraría una alta eficiencia en la gestión de los activos. de modo que el apalancamiento financiero es un factor preponderante en la estructura financiera de la empresa. o siendo muy eficiente en la administración de sus activos. Para esto utiliza el margen de utilidad sobre las ventas y la eficiencia en la utilización de los activos.

. El problema es que cuando la competencia es fuerte. razón por la cual deben trabajar con un margen más alto. Lo mismo que vender pocos productos a un mayor precio. lo que significa que la rentabilidad de la empresa no se debe basar en el margen de utilidad. Un ejemplo de esto son los automóviles. sino en la eficiencia de los activos. un producto con un amplio margen de utilidad sobre ventas. Vender muchos productos a un menor precio permite un buen resultado. Caso contrario sucede con los productos de alta rotación. no se puede manejar un precio de venta alto. Desafortunadamente eso casi nunca sucede. Por lo general.Ejemplo: Un producto que deje una utilidad del 50% sobre las ventas. y precisamente el alto margen es para compensar la poca rotación. es un producto con poca rotación. Estos por sus características. los cuales no se venden todos los días. lo cual es compensado por su rápida salida. suelen manejar un menor margen de utilidad sobre venta. y que además sea de una alta rotación. es el negocio perfecto.

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