FORMATO DE RESPUESTA MINICASO: Examen Final.

Calificación de instrumentos
IMPORTANTE:
1. Este formato es una versión resumida de la metodología. De requerirlo, puede usar las matrices vistas en el
curso para facilitar la valoración de cualquier subfactor, sin necesidad de incorporarlas al formato.
2. Debe justificar (argumentar) su selección o valoración en cada paso donde se indique (Justificar).
3. En base a su conocimiento de la actividad puede incorporar alguna información que considere relevante;
solamente debe hacerlo explícita y utilizarla de manera coherente con el propósito de calificación.

A) Utilizando la metodología guía S&P (resumida), se le pide efectuar la clasificación de la empresa.

Paso O

Determinación del CICRA.

I) Paso 0: Justificación de valoración del efecto riesgo país: La calificación del riesgo soberano de Perú es de
BBB+ y puede ser utilizado, como simplificación, como un indicativo del riesgo país. Bajo el supuesto
mencionado, se valora el “riesgo país” como de “riesgo intermedio” para aplicarlo en el proceso de
clasificación.
II) Evaluación del Riesgo de la industria:
Factor Riesgo Competitivo y Crecimiento:
Cada subfactor puede ser: Riesgo bajo / Medio / Elevado
Subfactores: Barreras de entrada/ Márgenes de rentabilidad de
la industria/ Sustitución de productos o tecnologías/ Tendencias
de crecimiento de la industria.
ESCALA: Del 1 (4 subfactores de bajo riesgo) al 6 (4 subfactores
de alto riesgo) en etapas de desaceleración económica.
Factor Comportamiento Cíclico: Subfactores:
Volatilidad de ingresos y rentabilidad en escenarios de
desaceleración cíclica.
ESCALA: Del 1 (MUY ESTABLE) al 6 (ALTA VARIABILIDAD) de los
flujos de ingreso y rentabilidad en etapas de desaceleración.

Valoración asignada al riesgo de la Industria: ___3_____

Justificar valoración de subfactores: las de entrada de las constructoras son medias, sin embargo los ingresos es y la
rentabilidad puede ser muy volátiles ya un proyecto puede no llegar a ser exitoso y depende la estación cíclica de la
economía

III) Establecer CICRA: Combina valoración de riesgo país y riesgo de industria.

La calificación del riesgo soberano de Perú es de

BBB+ y puede ser utilizado, como simplificación,
como indicativo del riesgo país. Se asumió en el
paso 0 como “Riesgo Intermedio).
CICRA: se establece entre 1 al 6 en función a la
combinación de valoraciones del riesgo país y el
riesgo de la industria.

Valoración asignada al CICRA: ______3___

1
Justificar: el sector de la construcción es muy volátil e informal en el Peru

IV) Evaluación de posición competitiva (simplificada):

a) Determinar una valoración preliminar de la posición competitiva (valorar 3 primeros factores)
Tres primeros sub factores: cuya
ponderación aplicable es de:
30%, 30%,40% (al corresponder a una actividad con
sesgo en Activos)
Escala de valor para c/u de los 3 subfactores:
1.FUERTE / 2.FUERTE-ADECUADA / 3.ADECUADA/
4.ADECUADA-DEBIL/ 5. DEBIL

Aplicada la ponderación se establece posición

competitiva preliminar que será luego ajustada con
la valoración de la rentabilidad de la firma.

Valoración: Sub factor 1: 3 Sub factor 2: 2 Sub factor 3: 5 Valor Ponderado: ___3.5
____
Justificar valoración de los 3 sub factores:

b) Convertir la nota ponderada (escala del 1 al 5) a una escala de 1 al 6 (aún valoración preliminar)

Convierte Valoración ponderada a escala 1 al 6 para Posición Competitiva Preliminar: ___________

c) Valorar impacto de la rentabilidad específica de la empresa

Sub factor “Volatilidad de la rentabilidad”:
Escala: de 1(estable) al 6 (muy volátil)

Sub factor “Nivel de rentabilidad de la

empresa”: en comparación a su industria
Escala: Superior/Promedio/Inferior

Valoración de Rentabilidad: combinación de

subfactores Escala del 1 (mejor) al 6 (peor).

Valor Sub factor Volatilidad de rentabilidad: _____________

Valor Sub factor Nivel de rentabilidad: _____________

2
Valor de Rentabilidad (combinación subfactores): _____________
Justificar valoración de los 2 sub factores de la rentabilidad:

d) Incorporar impacto de la rentabilidad de la empresa sobre la posición competitiva preliminar para obtener la
Valoración de “POSICION COMPETITIVA FINAL”.

Valoración final Posición competitiva: Combina el

resultado de la evaluación preliminar de los 3
primeros sub factores con la evaluación de la
rentabilidad de la empresa,
Escala Posición Competitiva Final: 1 (excelente)/
2(fuerte)/ 3(satisfactoria/ 4(razonable)/ 5(débil)/
6(vulnerable).

Valoración Posición competitiva Final: _________

V) Determinación del Perfil del Riesgo del Negocio (combina CICRA con Posición Competitiva final)

Perfil de Riesgo de negocio: Combina Posición

competitiva final con CICRA.

Escala Perfil Riesgo de Negocio: 1(excelente),

2(fuerte), 3(satisfactorio), 4(razonable),
5(débil), 6(vulnerable)

Valoración “Perfil del Riesgo del Negocio”: _________

JUSTIFICAR:

VI) Determinación del Perfil de Riesgo financiero: Los indicadores de apalancamiento de flujo están
calculados en metodizado. Anexo 1) (como simplificación puede considerarse la información 2019 como
año actual y usaremos como simplificación el cuadro de volatilidad estándar sin importar el valor del
CICRA).

Ciclo económico, ciclos competitivos,

tecnológicos o de inversión,

FFO/deuda
% Etapa de vida de la empresa,

Acciones corporativas o estratégicas.

Indicadores de 5 años: dos años anteriores,

el pronóstico del año en curso y proyección
para siguientes dos años.

Énfasis prospectivo; años se ponderan como:

10%, 15%, 25%, 25% y 25% (sujeto a ajustes).

3
 Justificar selección del nivel del perfil de riesgo financiero (sólo indicadores fundamentales; de requerirse optar
por alguno justificar elección del indicador):

VII) Determinar el ANCLA o clasificación base:

VIII) Determinar clasificación Ancla y Clasificación Final.

Clasificación alcanzada: _________
Justificación: Se considera neutral el efecto conjunto de modificadores, efecto grupo y efecto gobierno. Bajo estos
supuestos la clasificación final coincidirá con el ANCLA.

B) Obtenida la clasificación ancla, vamos a suponer que, en la evaluación de modificadores, ninguno produce cambios en el ancla.
Se le pide, en base a la información financiera proporcionada, plantear la emisión de un instrumento para el mercado nacional
que este alineada a la estrategia y condiciones del negocio. (explicite propósito y tipo de instrumento a emitir y justificación).

C) Haga explicita la clasificación objetiva buscada para el instrumento y los resguardos o garantías que podrían ser asociadas para
obtenerla. Esta propuesta debe ser coherente con la información de negocio y económico-financiera proporcionada. Utilizar las
escalas globales y/o nacionales cuyas equivalencias se muestran en Anexo 2 (para LP o CP).