CASO PRÁCTICO

ANÁLISIS FINANCIERO

MARIA MAGDALENA VERGARA

Martha Lucia Olmos

Docente Análisis Financiero

CORPORACION UNIVERSITARIA DE ASTURIAS

PROGRAMA ADMINISTRACION Y DIRECCION DE EMPRESAS

LA MESA

2020
 INTRODUCCIÓN

El sistema de valoración de las inversiones a partir de las herramientas del Índice

Residual (IR) consiste en valorar las utilidades que el proyecto tiene y compararlo o restarle el

porcentaje de utilidad que el inversionista pretende obtener vía inversión directa y el residuo que

quede es determinado como él (IR) o en otras palabras cuanto más de lo esperado en u.m. está

dejando el proyecto en el periodo examinado. Para el caso de Economía del Valor Añadido

(EVA) el cual se define como el resultado que queda una vez se deduce el costo de los fondos

empleados en la financiación de la inversión. Son bastante certeras desde el punto de vista

financiero.
 CASO PRÁCTICO UNIDAD 3

ENUNCIADO

Para el desarrollo del ejercicio académico nos han dado las siguientes tablas de valores y

el siguiente estado de resultados:

PROYECTOS DE INVERSION
       
PROYECTO PROYECTO PROYECTO
ITEM
I II III
Ingresos 2.200.000 567.543 425.000
Costos directos      
Variables -743.890 -556.789 -134.000
Fijos -415.600 -89.456 -38.900
       
MARGEN DEL PROYECTO 1.040.510 -78.702 252.100
Costos Fijos -256.890 -54.789 -41.250
BAI 783.620 -133.491 210.850
Impuestos (t = 35%) -274.267 46.722 -73.798
BENEFICIOS NETOS 509.353 -86.769 137.053
       
BALANCE SITUACIONAL
       
PROYECTO PROYECTO PROYECTO
ITEM
I II III
Activos corrientes 45.376 25.787 14.645
Activos fijos 3.679.875 2.005.000 587.125
       
TOTAL ACTIVOS 3.725.251 2.030.787 601.770
       
Pasivos C/P 1.236.596 125.000 45.000
Pasivos L/P 360.904 75.000 106.770
       
FONDOS PROPIOS 2.127.751 1.830.787 450.000
       
TOTAL PASIVOS 3.725.251 2.030.787 601.770
CUESTIONES
 1. ¿Qué proyecto elegiría según el ingreso residual?

2. ¿Qué proyecto elegiría según el EVA?

RESPUESTAS

1. ¿Qué proyecto elegiría según el ingreso residual?

Primero calcularemos el ROA

Cálculo del ROA

       
PROYECTO PROYECTO PROYECTO
ITEM
I II III
ROA=(BAII/Activos Ts.) 28% -4% 42%

En el cuadro anterior se calcula el ROA que es la rentabilidad del activo de cada

proyecto, en él se puede observar que el proyecto que mayor rentabilidad obtiene con respecto al

total de los activos es el proyecto tres (42%).

Segundo, cálculo del ROE

Cálculo del ROE

       
PROYECTO PROYECTO PROYECTO
ITEM
I II III
ROA=(BAII/Activos Ts.) 24% -5% 30%

Como se puede observar lo mismo nos pasa al calcular las utilidades después de intereses

e impuestos sobre los fondos propios o el patrimonio sigue siendo el proyecto número tres (30%)

esto significa que desde estos dos indicadores en el ejercicio del periodo el proyecto número tres

presenta mejores condiciones de inversión.

CALCULO DEL INGRESO RESIDUAL (TASA ESPERADA 16%)

        
PROYECTO PROYECTO PROYECTO
ITEM
I II III
       
Beneficios 1.040.510 -78.702 252.100
Tasa objetivo X
596.040 324.926 96.283
activos
T.T. IR 444.470 -403.628 155.817

Al análisis el Ingreso Residual (IR), que es el fin del ejercicio académico, encontramos

que el proyecto uno tiene un mayor ingreso residual (u.m. 444.470) sería importante sopesar la

capacidad de inversión del posible inversionista pues la rentabilidad por unidad monetaria del

proyecto sigue siendo más atractivo.

1. ¿Qué proyecto elegiría según el EVA?

En nuestro ejemplo asumimos que el costo de la duda es del 7% y que todo pasivo de

largo plazo es de deuda bancaria. Por otra parte, la rentabilidad exigida por el accionista está en

el 16%. Con estos datos podemos obtener el WACC y el EVA.

CALCULO DEL EVA

       
PROYECTO PROYECTO PROYECTO
ITEM
I II III
       
WECC 15% 16% 14%
       
BAIdI 1.040.510 -78.702 252.100
       
WACC X
312.669 286.442 64.233
Capital
       
EVA 727.841 -365.144 187.867
 Realizado el cálculo del EVA de los tres proyectos encontramos que nuevamente le

proyecto número uno presenta un EVA mayo al resto de proyectos.

DICTAMEN GENERAL FINANCIERO PARA LA INVERSIÓN

 El proyecto en el que recomendamos la inversión es el proyecto número uno, ya que

determinado los valores del IR (444.470 u.m.) como en le EVA (727.841 u.m.) son

superiores a los de los proyectos dos y tres.

 Los indicadores del ROA y ROE son muy buenos en el proyecto tres y buenos en el

proyecto uno.

 El proyecto dos es el proyecto de menos rentabilidad y de más alto riesgo.

 El inversionista podría considerar el proyecto tres por la baja inversión inicial y el alto

nivel de rentabilidad de los recursos propios y los activos totales.

 CONCLUSIONES

 Las herramientas de lR y el EVA dan mayores niveles de certeza en el análisis de las

potenciales inversiones.

 Las compañías deben permanentemente usar estos indicadores para valorar el desempeño

económico y financiero de la misma Los cálculos de las inversiones deben ser realizadas

con base en el comportamiento de las cifras de la compañía en el tiempo.

 Las inversiones deben obedecer a la situación que refleja los balances, estados de

resultados y los indicadores de capacidad de endeudamiento, de caja libre, de las

modificaciones del Activo fijo, el pasivo y la contribución del costo del dinero por

efectos de la deuda del periodo actual y su comparación con el anterior.

Referencias
ASTURIAS, C. U. (2020). Analisis Financiero. Obtenido de BIBLIOTECA ASTURIAS:
https://www.centro-virtual.com/campus/mod/scorm/player.php?a=1061&currentorg=ORG-
81B0313A-492F-10D3-0AD3-906C6E5A2B8C&scoid=2226
Fornero, R. A. (s.f.). ANALISIS FINANCIERO CON INFORMACION CONTABLE. Obtenido de Manual
de Estudio Programado:
https://economicas.unsa.edu.ar/afinan/dfe/trabajos_practicos/afic/AFICCap1.pdf
Gómez–Bezares, F., & Santibáñez, J. (Diciembre de 1997). FINANZAS DE EMPRESA. Obtenido de
eumed.net: https://www.eumed.net/libros-gratis/2013a/1290/empresa.html
Guardo, F. P., Vergara Arrieta , J., & Huertas Cardozo, N. (5 de Abril de 2018). Análisis financiero:
enfoques en su evolución . Obtenido de UNIVERSIDAD LIBRE COLOMBIA:
https://dialnet.unirioja.es/descarga/articulo/6676021.pdf
Rosillón, N., & Marbelis, A. (Octubre de 2009). Análisis financiero: una herramienta clave. Obtenido de
Universidad del Zulia Venezuela: https://www.redalyc.org/pdf/290/29012059009.pdf