PROGRAMA DE MAESTRÍA EN CIENCIAS CONTABLES Y FINANCIERAS

TRABAJO INTEGRADOR

TEORIA FINANCIERA-VALORIZACION DE ACCIONES

INTEGRANTES

Piura – Perú

2020

1. Los dividendos de las acciones comunes de una empresa han estado creciendo a
una tasa anual de 7 % durante los últimos 10 años. En la actualidad los dividendos
 son de $ 1,7 por acción. ¿Cuál es el valor de una acción para un inversionista que
requiere una tasa de rendimiento de 12%, si existen las siguientes condiciones?

a. Se espera que los dividendos continúen creciendo a la tasa histórica para el

futuro venidero.

(*1). Po=D1/k-g
Usamos la siguiente fórmula:

(*2). D1= Do (1+g)

Do= 1.7
g = 7%=0.07
K=12%=0.12
D1= 1.7 (1+0.07)
D1=1.819
Sustituyendo en Po (*1)
Po=D1/k-g
Po=1.819/0.12-0.07
Po=36.38
El valor actual de una acción es de $36.38

b. Se espera que la tasa de crecimiento de los dividendos aumenten a 9% anual.

Do= 1.7
g = 9%=0.09
K=12%=0.12
D1= 1.7 (1+0.09)
D1=1.853
Sustituyendo en Po (*1)
Po=D1/k-g
Po=1.853/0.12-0.09

Po=61,76666667

El valor actual de la acción es de $61.76666667

c. Se espera que la tasa de crecimiento de los dividendos disminuya a 6,5%

anual.
Do= 1.7
g = 6,5%=0.065
K=12%=0.12
 D1= 1.7 (1+0.065)
D1=1.8105
Sustituyendo en Po (*1)
Po=D1/k-g
Po=1.8105/0.12-0.065
Po=32,9181818

El valor actual de la acción es de $32.9181818

2. Las utilidades y dividendos de las acciones comunes de una empresa han crecido a
una tasa anual de 6% en los pasados 10 años, y se espera que continúe creciendo a
la misma tasa en el futuro. La empresa paga hoy un dividendo anual de $ 5 por
acción. Determine el valor presente de las acciones comunes, con cada una de las
siguientes tasas de rendimiento requeridas.

SOLUCIÓN:

a. 12%
 G= 6%=0.06
 Divo=5
 r=12%=0.12
 Po=?

Primero encontraremos Div1:

(*1) Div1=Div0 (1+g)

= 5 (1+0.06)
= 5.3

(*2) P0=Div1/r-g
= 5.3 /0.12-0.06
= 88.33333333

El valor actual de la acción es de $88.33

b. 14%

 G= 6%=0.06
 Divo=5
 r=14%=0.14
 Po=?

Primero encontraremos Div1:

(*1) Div1=Div0 (1+g)

= 5 (1+0.06)
= 5.3
 (*2) P0=Div1/r-g
= 5.3 /0.14-0.06
= 66.25

El valor actual de la acción es de $66.25

c. 16%

 G= 6%=0.06
 Divo=5
 r=16%=0.16
 Po=?

Primero encontraremos Div1:

(*1) Div1=Div0 (1+g)

= 5 (1+0.06)
= 5.3

(*2) P0=Div1/r-g
= 5.3 /0.16-0.06
= 53

El valor actual de la acción es de $53

d. 6%

 G= 6%=0.06
 Divo=5
 r=6%=0.06
 Po=?

Primero encontraremos Div1:

(*1) Div1=Div0 (1+g)

= 5 (1+0.06)
= 5.3

(*2) P0=Div1/r-g
= 5.3 /0.06-0.06
=0

El valor actual de la acción es de $0

e. 4%

 G= 6%=0.06
 Divo=5
  r=4%=0.04
 Po=?

Primero encontraremos Div1:

(*1) Div1=Div0 (1+g)

= 5 (1+0.06)
= 5.3

(*2) P0=Div1/r-g
= 5.3 /0.04-0.06
= -265

El valor actual de la acción es de $-265

3. Se calcula que las acciones comunes de una empresa pagarán un dividendo anual
de $ 1,25 el próximo año y actualmente se venden a $ 25. Suponga que se espera
que el pago de dividendos futuros de la empresa crezca a una tasa constante en el
futuro próximo. Determine la tasa de crecimiento implícita de los dividendos de la
empresa, considerando que la tasa de rendimiento requerida por los inversionistas
es de 12%.

 Div1=$1.25
 Po=$25
 r=12%
 G=?

Usamos la siguiente fórmula

(*1). Po=Div1/r-g
r - g=Div1/po
g=r=Div1/po

Sustituyendo en (*1)

g=r=Div1/po
=0.12-(1.25/25)
= 0.07--------------------7.00%

La tasa de crecimiento implícita de los dividendos es de 7%