14) Valor de acciones.

Silistuff Technologies prevé una tasa de crecimiento de

dividendos del 12% indefinidamente. El rendimiento que requiere el mercado de
instrumentos financieros similares es del 10%. Se pronostica que el próximo
dividendo será del $1.52 por acción. ¿Cuál es el precio actual por acción?

D1
G = 12%, D1 = $1,52, r = 20%. Po = ; D1 = D0 (1 + g).
r−g

1,52
Po = = $19 Precio actual.
0.20−0.12

16) Cálculo de rendimiento requerido. Las acciones de Sasha Husky Co. Se

venden en la actualidad por $50 la acción. El ultimo dividendo fue de $2 por
acción. Se espera que el dividendo crezca el 10%. ¿Cuál es el rendimiento
requerido de la acción de Sasha? ¿El rendimiento de dividendos?

En el caso de una acción que se negocia en la bolsa de valores, el precio más

reciente que se haya pagado es la mejor estimación disponible de su valor ($2).

P0= $50 D0= $2 g= 10%

D1= D0(1+g) = 2 (1 + 0.10) = $2,2

Rendimiento requerido por acción D1/P0 = 4,40%

R= D1/P0+g Rendimiento requerido de la acción= 14,400%

18) Crecimiento no constante. Sicker – Mann Co. Acaba de pagar un dividendo

de $5. Se espera que los dividendos crezcan el 16% durante los próximos cuatro
años. Después de esto, la tasa de crecimiento será del 5% a perpetuidad. Si el
rendimiento requerido es del 18%, ¿Cuál es el valor actual de la acción hoy?

Po = $56,8, D1 = $5, G = 16%, r= 0.18.

Periodo Crecimiento Dividendo

0 5

1 16% 5,8

2 16% 6,72

3 16% 7,80

4 16% 9,05

5 5% 9,50
 9,05
P4= = $73,12
0,18−0 ,05

1,24 1,29 1,35 1,43 ( 1+0.0 6 ) 1,35

Po= + + + + =$ 56,8
( 1.11 ) ( 1.1 1 ) ( 1.11 ) ( 1.1 1 ) ( 1.1 1 )5 ( 0.1 1−0.0 6 )
2 3 4

20) Perpetuidades ¿Cuál es el valor de un activo que paga $2 anuales a

perpetuidad? Suponga un rendimiento requerido del 20%. ¿Cómo cambiaría la
respuesta si el flujo de efectivo creciera a una tasa del 5% anual a perpetuidad?
Suponga que $2 fue el pago más reciente.

Po = $20.09, D1 = $2, G = 10%, r= 0.20.

1. ¿Cuál es el valor de un activo que paga $2 anuales a perpetuidad?

Anualidad: $2 r= 20%

VP= $2 / 0.20

VP= $10

2. ¿Cómo cambiaría la respuesta si el flujo de efectivo creciera a una tasa del 5%

anual a perpetuidad?
Po = D1/ r – G = D0(1+G)/(r-G) D0= 2 r= 0,20 G= 0.05
Po = 2 (1+0,05)/(0,20-0.05) = $13.33

22) Cálculo de dividendos. Se ha proyectado que la tasa de crecimiento de

dividendos de Pickard Corporation será del 6% a perpetuidad. En la
actualidad, cada acción se vende en $82. Suponiendo que el mercado
requiere un rendimiento del 14% ¿Cuál es el dividendo proyectado para el
próximo año?

Po = $82, D1 = 6,56 G = 6%, r= 0.14.

Po = D1 / r – G

Despejamos para hallar D1

D1 = r – G * Po

D1 = (0,14 – 0,06) * 82
D1 = 6,56

Los dividendos proyectados para el próximo año serán del 6,56%