Agenda: "Valorización, Fusión y Adquisición de Empresas" - 17/06/2021

Prof.: Carlos Agüero

1. Retroalimentación CL1B
2. Sesiones 11-12: Análisis de las Fusiones y Adquisiciones
3. Aplicaciones
4. Control # 2: lunes 21/06/2021
a. Colaborativo (50%) -> límite: lunes 21/06/2021, 18 horas
b. Excel (individual, 50%) -> lunes 21/06/2021, segunda sesión
5. TAF: límite sábado 03/07/2021
6. Cierre
Control 2A - Colaborativo (50%): límite lunes 21/06/2021, 18:00 horas
a) ArcoT
b) Expanindustrial
c) Naviera
d) Luz de Estrellas
Modelo Gordon & Shapiro (G&S)
 Acciones Comunes
D3
D1 = D0 (1+g)
D2

D0 D1
g

g
0 1 2 3 ... n infinitos años

P(0) = D1 / (i - g)
Modelo Gordon-Shapiro
i > g
D1 = $2 (1+0.05) = $2.10
P(3) = ??
P (0) = $2.10 / (0.12 - 0.05)
P (0) = $30

g = ROE * (1 - tasa pago Div.)

g = ROE * (tasa de reinversión)
Acciones Preferentes
D = Dividendo es uniforme; g = 0

D D D

0 1 2 3 ... n infinitos años

P = D / i P = ? = Valor (Estimación) Presente

D = Divididendo fijo (u.m.)
i = tasa de (interés) descuento, que exige el accionista
i = D/P
(inversionista) preferente

P = Precio del mercado!!!

 Acciones Comunes
D3
g = tasa de crecimiento de los
D2
dividendos
D1 D1 = D0 (1+g)
g

g
0 1 2 3 ... n infinitos años

P = D1 / (i - g) => Modelo Gordon&Shapiro

E/R
P = Valor presente
Ing x vtas
D1 = próximo dividendo
..
i = COK <- CAPM (Capital Asset Pricing Model) Utilidad neta
g = tasa crecimiento constante (-) Dividendos (40%)
i > g (¡cuidado!) (=) Reinversión (60%)