CASO PRÁCTICO

La empresa de fabricación de repuestos para la industria automotriz AUTOMAC

S.A. está evaluando un proyecto para la ampliación de su planta de producción
con la finalidad de cubrir la mayor demanda que viene teniendo. El departamento
de marketing ha estimado que podría alcanzarse un nivel de ventas
incrementales en el primer año de US$16,000,000. Asimismo, se consideraba que se
podría lograr un crecimiento constante para los próximos 4 años de alrededor de 3%.
El área costo y presupuestos esta considerando un costo de ventas aproximado del
52% con respecto a las ventas, mientras que los gastos de administración y ventas en
conjunto representarán el 18% de las ventas proyectadas, cabe señalar que
estos porcentajes incluyen los gastos correspondientes a la depreciación de los activos.
Para poder implementar el proyecto, la gerencia de operaciones había calculado una
inversión inicial de US$18,424,000 distribuidos de la siguiente manera:
Concepto Valor venta IGV Inversiones
Maquinaria y
equipos 7,000,000 1,260,000 8,260,000
Terreno 2,500,000 2,500,000
Maquinaria (leasing) 1,200,000 1,200,000
Construcción 4,800,000 864,000 5,664,000
Capital de trabajo 800,000 800,000
18,424,000

La gerencia financiera, ha planteado la adquisición de fondos de la siguiente manera:

Un préstamo del Banco BBP por US$5,000,000, a cuatro años con una prima
anual equivalente al 5% del valor del préstamo. TEA 10%.
Parte de la maquinaria, valorizada en US$1,200,000 será financiada a través de un
leasing a un plazo de 3 años. Prima por año : 5% del valor del leasing. TEA 11%
El saldo restante de la inversión será cubierto con aporte patrimonial.
Para poder cumplir con el crecimiento de las ventas estimado, el área de operaciones
considera que será necesaria una inversión adicional de US$660,800 (precio de venta) a
inicios del año tres, para la adquisición de nuevos activos (maquinarias y equipos), así

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como desembolsos adicionales en capital de trabajo de US$320,000 y US$190,000 en
el año 2 y 3 respectivamente.
De acuerdo a las normas de SUNAT (para fines del caso), la depreciación de
maquinarias y equipos deben ser depreciados en un período de línea recta y a razón
de 20% anual, a excepción de los activos financiado con leasing que deberán
depreciarse de acuerdo a la duración del contrato, las construcciones de primer uso se
deprecian 5% cada año. El impuesto a la renta esta en un promedio anual del 30%.

1. Determine el VAN del accionista y comentar los resultados orientados a la

viabilidad del proyecto
2. Calcular el WACC del proyecto si el inversionista espera una rentabilidad de
22%.