UNIVERSIDAD NACIONAL “FEDERICO VILLARREAL”

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

CURSO DE ACTUALIZACIÓN PROFESIONAL

Asignatura : FINANZAS EMPRESARIALES

Profesor : Jorge Pastor
Tema : Valoración de Bonos

CASOS PROPUESTOS
1. Una empresa realiza una emisión de bonos con un vencimiento a 10 años, con un valor a la par de $1,000;
una tasa de cupón anual del 10% y pagos semestrales de intereses.
a) Dos años después de que los bonos fueron emitidos, la tasa de vigente de interés sobre tales bonos
disminuyó al 6%. A qué precio se venderían los bonos? Rpta. $1251.22
b) Suponga, que dos años después de la oferta inicial, la tasa vigente de interés aumenta a un 12% A qué
precio se venderían los bonos? Rpta. $898.94

2. Durante 2003, los precios máximos y mínimos en el mercado de las obligaciones de una empresa emitida a
valor nominal de $1,000 fueron $790 y $475 respectivamente. Determine el rendimiento a vencimiento de
cada una de estas obligaciones, si fueron adquiridas bajo las siguientes condiciones:
a)Al precio máximo de mercado en 2003 Rpta. 26.58%
b)Al precio mínimo de mercado en 2003 Rpta. 110.53%

3. Considere los bonos al 9 7/8% de una empresa que vencen el 1 de junio de 2009. Suponga que el interés
sobre estos bonos se paga y compone de manera anual. Determine el valor de un bono de $1000 al 1 de
junio 2003, para un inversionista que retiene el bono hasta su vencimiento y cuya tasa requerida de
rendimiento es:
a) 7% Rpta. $ 1137.04
b) 9% Rpta. $ 1039.25
c) 11% Rpta. $ 952.41
d) Cuál seria el valor de los bonos a una tasa de rendimiento requerida de 8% efectiva y compusiera de
manera semestral. Rpta. $1095.89

4. Una empresa planea ofrecer un bono con valor par de $1000, con vencimiento a 15 años y con una tasa
cupón que cambia cada cinco años. La tasa del cupón para los primeros cinco años es 10%, y 10.75% para
los siguientes cinco años y 11.5% para los últimos cinco. Si usted exige una tasa de rendimiento del 11%
sobre un bono de esta calidad y vencimiento, ¿cuál es el precio máximo que usted pagaría por el bono?
Rpta. $964

5. Una empresa ha emitido obligaciones al 8 1/8% que vencerán el 15 de julio de 2024. Suponiendo que el
interés se paga y compone en forma anual. Si un inversionista adquiere un bono denominado de $1000 por
$1025 el 15 de junio de 1996, determine el rendimiento del bono a su vencimiento. Explique por que un
inversionista estaría dispuesto a pagar $1025 por un bono que valdrá solo $1000 a su vencimiento. Rpta.
7.90%.

6. Una empresa ha emitido una serie de bonos cupón cero que vencen el 2010. Determine el rendimiento al
vencimiento si un inversionista adquiere uno de estos bonos en 1999 a un precio de $2,250 y espera que el
bono pague $5,000 a su vencimiento. Rpta. 7.53%.

7. Determine el precio de una acción preferente de una empresa al 4.5% de la serie B, con valor par de $100
para un inversionista que requiere una tasa de rendimiento del 9% sobre este valor. La emisión es
recomprable a $110 por acción, mas los dividendos acumulados. Sin embargo, no se espera que la emisión
sea comprada en ningún momento en el futuro previsible. Rpta. $50.

8. Una empresa tiene bonos no liquidados por cien millones de dólares (valor par) que pagan un cupón anual
de interés de 10.5%. El valor par de cada bono es de $1000. Se supone que estos bonos están programados
para su vencimiento en 20 años. Debido al aumento en el riesgo de la empresa, los inversionistas ahora
requieren una tasa de rendimiento de 14% sobre bonos de calidad similar, con 20 años por transcurrir para
su vencimiento. Los bonos son recomprables al 110% del par al final de los diez años:

1
 a) ¿A que precios se venderían los bonos para inversionistas que no esperan que sean exigidos? Rpta.
$768.19
b) ¿A que precio se venderían los bonos para inversionistas que esperan que sean comprados al final de
los 10 años? Rpta. $844.41

9 Los bonos de una empresa pagan una tasa cupón del 12% anual y tienen un valor a vencimiento de $1000.
Los bonos están programados para vencerse al final de 14 años. La empresa tiene la opción de comprarlos
en ocho años, con una prima del 12% sobre el valor del vencimiento. Usted cree que la empresa ejercerá
esta opción para comprar los bonos en ese momento. Si usted exige una tasa de rendimiento antes de
impuesto del 10% sobre bonos con este riesgo ¿cuánto pagaría usted hoy por uno de estos bonos? Rpta.
$1162.70

10 Una empresa tiene una emisión de bonos no liquidada de 100 millones de dólares. (valor nominal) los
bonos pagan una tasa del 8% al año. En el momento en que los bonos de emitieron por primera vez, se
vendieron a un valor nominal de $1000 cada uno. Los bonos tienen 12 años de vigencia hasta su
vencimiento. Tienen una opción de venta para el tenedor, al valor nominal en cinco años. Los bonos no son
recomprables por la empresa. Si usted requiere un rendimiento del 9% sobre bonos de este tipo con cinco
años restantes hasta el vencimiento y 8.2% sobre bonos de este tipo con doce años pendientes hasta su
vencimiento.¿cuánto pagaría usted por uno de estos bonos? Rpta. $961.1 y $985.08