Curso: Finanzas II

Profesor: Mgtr. Cesar Wilbert Roncal Diaz

Estudiante:
 CASOS
A).- AMORTIZACIONES

1. El primer de febrero del 2010, una persona adquirió un préstamo de 200 000 al 5%
capitalizable trimestralmente. ¿Cuánto deberá al primero de febrero de 2015?

DATOS
C 200,000
TNAKT 5%
TET 1%
n 1502
m 90
RESULTADOS
El primero de Febrero del 2015
M= 246,075 deberá 246,075 soles

2. Se obtiene un préstamo de 380,000 a devolverse en 16 meses en cuotas bimestrales a la

tasa del 42% anual capitalizable bimestralmente. Hallar el valor de las letras de
devolución del préstamo

C 380000
TNAKB 42% TEB 7.0%
N 480
M 60

Resultado
FRC R= 63637.7497

3. Se obtiene un préstamo de 480,000 a devolverse en 540 días en cuotas trimestrales a la

tasa del 30% anual capitalizable trimestralmente. Hallar el valor de las letras de
devolución del préstamo.

C 480,000
TNAKT 30%
TET 7.5%
N 540
M 90

RESULTADOS
R= 102,261.5
4. Se obtiene un préstamo de 380000 a devolverse en 16 meses en cuotas bimestrales a la
tasa del 42% anual capitalizable bimestralmente. Hallar el valor de las letras de
devolución del préstamo.

PRESTAMO 380000
TNA 42%
TEM 7%
TIEMPO 96
R= S/. 26,640.24

5. El señor Ramírez obtiene un préstamo de 480000 a devolverlo en 360 días en cuatro

trimestres a la tasa del 56 % anual capitalizable trimestralmente.Cuánto debe de pagar el
señor Ramírez en forma trimestral

C 480,000
TNAKT 56.00%
TET 14%
n 360
m 90

FRC R= 130,680.5

6. Se obtiene un préstamo de 480,000 a devolverse en 540 días en cuotas trimestrales a la

tasa del 30% anual capitalizable trimestralmente. Hallar el valor de las letras de
devolución del préstamo, si nos dan 120 días de gracia pagando intereses y sin pagar
intereses.

C 480,000
TNAKT 30%
TET 7.50%
Gracia 120.00
N 420.00
M 90

R Vencidas
FRC R= 125,678
7. Se obtiene un préstamo de 380,000 a devolverse en 16 meses en cuotas bimestrales a la
tasa del 42% anual capitalizable bimestralmente. Hallar el valor de las letras de
devolución del préstamo.

C 380000
TNACT 42%
TET 11%
n 480
m 60

FRC
R= 72530.325

8. Se obtiene un préstamo de 75000 a devolverse en 18 meses en cuotas trimestrales a la

tasa del 26% anual capitalizable trimestralmente. Hallar el valor de las letras de
devolución del préstamo si son 180 días de periodo de gracia.

DATOS
C 75,000
TNAKT 26%
TET 6.5%
N 540
Gracia 180
n restante 360
M 90

R= 21,892.7

9. Se obtiene un préstamo de 64000 a devolverse en 14 meses en cuotas bimestrales a la

tasa del 27% anual capitalizable bimestralmente. Hallar el valor de las letras de
devolución del préstamo si son 120 días de periodo de gracia.

C 64000
TNAKB 27%
TEB 0.045
n Bim 7
P de gracia Bim 2
n restante 5

R= S/. 14,578.66
10. premios, el ganador del primer premio recibirá de inmediato $ 10,000.00 y el resto se
depositará en un fondo de inversión que paga el 21.8% capitalizable cada semestre, del
cual se retirarán $ 20,000.00 al final de cada semestre. ¿Cuántos retiros se podrán hacer?
Elabórese la tabla de amortización.

Premio 100000
pago ahora 10000
C 90000
TNAKS 21.80%
TES 10.90%
R 20000
n= LOG(1-(C*i/R))/LOG(1+i)
n= 6.51782181

11. Un préstamo de $ 4,000.00 se va a amortizar por medio de 8 pagos mensuales iguales.

Hallar el valor del pago mensual si la tasa de interés es del 34% capitalizable
mensualmente.

C 4,000
TNAKM 34.00%
TEM 2.83%
n 8
m 1

FRC
R= 566

12. Antonio compra una casa valuada en $ 230,000.00 y paga $ 15,000.00 de enganche.
Antonio obtiene un préstamo hipotecario a 20 años por el saldo. Si se cobra un interés
del 29% capitalizable cada mes, ¿cuál sería el valor del pago mensual? Elabórese una
tabla de amortización para los primeros 10 meses.

Valor 230000 Periodo Saldo Capital Interes Amortización Renta

Enganche 15000 0 215000 - - -
C 215000 1 214983.09 5195.83 16.91 5212.74
TNAKM 29% 2 214965.77 5195.42 17.32 5212.74
TEM 2.4% 3 214948.04 5195.01 17.74 5212.74
N 240 4 214929.87 5194.58 18.16 5212.74
M 1 5 214911.27 5194.14 18.60 5212.74
6 214892.22 5193.69 19.05 5212.74
FRC 7 214872.70 5193.23 19.51 5212.74
R= 5212.74 8 214852.72 5192.76 19.99 5212.74
 9 214832.25 5192.27 20.47 5212.74
10 214811.29 5191.78 20.96 5212.74

13. Se liquida una deuda mediante cinco pagos mensuales de $ 1,965.19 cada uno, los cuales
incluyen intereses del 36% anual capitalizable cada mes. Encuentre el valor original de la
deuda y elabore la tabla de amortización.

TNAKM 36.00% PERIODOS SALDO INTERÉS AMORTIZA RENTA

TEM 3% 0 9,000
n 5 1 7,305 270 1,695 1,965
m 1 2 5,559 219 1,746 1,965
R 1,965 3 3,760 167 1,798 1,965
4 1,908 113 1,852 1,965
C= 9,000 5 0 57 1,908 1,965

14. Un automóvil cuyo precio de contado es de $ 45,730.00 se vende con un enganche del
10% del precio de contado y el saldo en pagos quincenales a 3 meses de plazo, con un
interés del 33.648% capitalizable cada quincena. Elaborar la tabla de amortización.

PRESTAMO 45730 PERIODOS SALDO INTERES AMORTI RENTA

Enganche 4573 0 41157 0 0 0
C 41157 1 34534.02 577.02 6622.98 7200
TNAKQ 34% 2 27818.19 484.17 6715.83 7200
TEQ 1.4% 3 21008.20 390.01 6809.99 7200
n 6 4 14102.73 294.53 6905.47 7200
5 7100.45 197.72 7002.28 7200
R= 7,200.00 6 0.00 99.55 7100.45 7200

15. Cynthia adquiere un mueble en $ 3,260.00 y acuerda pagar esa cantidad mediante
abonos mensuales de $ 593.00. Si el interés se cobra a razón del 30.695% capitalizable
cada mes, ¿cuántos pagos se harán? Elabore la tabla de amortización de la deuda.

Periodos Saldo Interés Amortización Renta

C 3260 3260
R 593 1 2750.39 83.39 509.61 593
TNAKM 30.695% 2 2227.74 70.35 522.65 593
TEM 2.56% 3 1691.73 56.98 536.02 593
4 1142.00 43.27 549.73 593
n= 6 5 578.21 29.21 563.79 593
6 0.00 14.79 578.21 593
16. Se liquida una deuda mediante 5 pagos mensuales de $ 1,500.00 cada uno, los cuales
incluyen intereses del 36% anual capitalizable cada mes. Encuentre el valor original de la
deuda y elabore la tabla de amortización.

TNAKM 36.00% PERIODOS SALDO INTERÉS AMORTIZA RENTA

TEM 3% 0 6,870
n 5 1 5,576 206 1,294 1,500
m 1 2 4,243 167 1,333 1,500
R 1,500 3 2,870 127 1,373 1,500
4 1,456 86 1,414 1,500
C= 6,870 5 0 44 1,456 1,500

17. Preparar la tabla referencia de reembolso de un préstamo de s/. 10,000.00

desembolsado el 8 de marzo, el mismo que debe ser cancelado con 6 cuotas constantes
cada 90 días aplicando una TET del 5%. Graficar la amortización e interés.

C 10000 Periodo Saldo Interes Amortización Renta

TET 5% 0 10000
n 6 1 8530 500 1470 1970.17
m 1 2 6986 426 1544 1970.17
3 5365 349 1621 1970.17
R= 1970.17 4 3663 268 1702 1970.17
5 1876 183 1787 1970.17
6 0 94 1876 1970.17

2000

1600

1200

800

400

0
1 2 3 4 5 6

Interes Amortización

18. Una institución de créditos aprueba a un cliente un préstamo por S/ 10,000.00

amortizable en 4 cuotas uniformes cada 90 días aplicando una TET del 5%; los
desembolsos se efectuarán de acuerdo al siguiente cronograma. El 1er pago se hará
efectivo dentro de 90 días a partir del 01 de octubre.
 C 10,000
TET 5.0% RESULTADOS
n 360 R= 2,820.1
m 90 M= 12155.06
19. Una institución educativa lleva a cabo una rifa donde el primer premio consiste en S/.
100,000.00. De acuerdo a las reglas establecidas para la entrega de los premios, el
ganador del primer recibirá de inmediato S/. 10,000.00 y el resto se depositará en un
fondo de inversión que paga el 21.8% capitalizable cada semestre, del cual se retirarán S/
20,000 al final de cada semestre. ¿Cuántos retiros se podrán hacer?

Premio 100000
pago ahora 10000
C 90000
TNAKS 21.80%
TES 10.90% n= LOG(1-(C*i/R))/LOG(1+i)
R 20000 n= 6.5

20. Se liquida una deuda mediante cinco pagos mensuales de S /. 1,965.19 cada uno, los
cuales incluyen intereses del 36% anual capitalizable cada mes. Encuentre el valor
original de la deuda y elabore la tabla de amortización.

TNAKM 36.00% Periodos Saldo Interés Amortización Renta

TEM 3% 0 9000.0
N 5 1 7304.80 270.00 1695.19 1,965.19
M 1 2 5558.76 219.14 1746.05 1,965.19
R 1,965.19 3 3760.33 166.76 1798.43 1,965.19
4 1907.95 112.81 1852.38 1,965.19
C= 9,000 5 0.00 57.24 1907.95 1,965.19

21. Una deuda de S/. 6,500 se debe amortizar en un año con pagos mensuales iguales con el
24% sobre saldos insolutos. Hallar el valor de cada pago y hacer la tabla de amortización.

PERIODOS SALDO INTERÉS AMORTIZA RENTA

C 6,500 1 6,500 1,560 128 1,688
TEM 24.% 2 6,372 1,529 158 1,688
N 12 3 6,214 1,491 196 1,688
M 1 4 6,018 1,444 244 1,688
5 5,774 1,386 302 1,688
R= 1,688 6 5,472 1,313 374 1,688
7 5,098 1,223 464 1,688
8 4,633 1,112 576 1,688
9 4,058 974 714 1,688
 10 3,344 803 885 1,688
11 2,459 590 1,098 1,688
12 1,361 327 1,361 1,688

22. Una deuda de S/. 30,000 con intereses al 28% capitalizable trimestralmente, debe ser
amortizada con pagos de S/. 4,271.33 por trimestre vencido. Hacer la tabla de
amortización.

Periodo Saldo Interes Amortización Renta

0 30000
1 25728.67 2100 4271.33 6371.33
2 21457.34 1801 4271.33 6072.34
3 17186.01 1502 4271.33 5773.34
4 12914.68 1203 4271.33 5474.35
5 8643.35 904 4271.33 5175.36
6 4372.02 605 4271.33 4876.36
7 100.69 306 4271.33 4577.37
8 -4170.64 7.04 4271.33 4278.38

23. Un automóvil cuyo precio de contado es de S/ 45,730 se vende con un enganche del 10%
del precio de contado y el saldo en pagos quincenales a 3 meses de plazo, con un interés
del 33.648% capitalizable cada quincena. Elaborar la tabla de amortización.

Precio 45730 PERIODOS SALDO INTERÉS AMORTIZA RENTA

Enganche 4573 0 41,157
C 41,157 1 34,534 577 6,623 7,200
TNAKQ 34% 2 27,818 484 6,716 7,200
TEQ 1.40% 3 21,008 390 6,810 7,200
N 90 4 14,103 295 6,905 7,200
M 15 5 7,100 198 7,002 7,200
R= 7,200 6 0 100 7,100 7,200

24. Una persona solicita un préstamo de S/. 85,000 para ser amortizado en pagos mensuales
durante 2 años con intereses del 2.5% mensual capitalizable cada mes. Hallar la
distribución del pago número 12 así como el saldo insoluto después de haber efectuado
dicho pago.

PRESTAMO 85000 PERIODOS SALDO INTERES AMORTI RENTA

TNMKM 2.55% 0 85000.00
TEM 2.55% 1 82388.62 2167.50 2611.38 4778.88
TIEMPO 24 2 79710.65 2100.91 2677.97 4778.88
RENTA S/. 4,778.88 3 76964.39 2032.62 2746.26 4778.88
4 74148.10 1962.59 2816.29 4778.88
5 71259.99 1890.78 2888.10 4778.88
6 68298.24 1817.13 2961.75 4778.88
7 65260.97 1741.61 3037.28 4778.88
8 62146.24 1664.15 3114.73 4778.88
9 58952.09 1584.73 3194.15 4778.88
10 55676.48 1503.28 3275.60 4778.88
11 52317.35 1419.75 3359.13 4778.88
12 48872.56 1334.09 3444.79 4778.88

25. Gloria compró una computadora a crédito la cual tenía un precio de contado de S/.
7,340.00. La compra fue sin enganche y a un plazo de 18 meses para pagar, con una tasa
de interés del 34.08% compuesto mensualmente. Determine la cantidad que Gloria
deberá pagar si al cabo de 10 meses desea liquidar el total de la deuda.

C 7340
TEA 34.08%
TEM 2.47% R= 510.23
n 18
C mes 10= 3662.496933

26. Se compro un automóvil nuevo cuyo valor es de S/. 73,000 a un plazo de 20 pagos
trimestrales, sin enganche y con una tasa de interés del 26% capitalizable cada trimestre.
Calcular la cantidad amortizada y el saldo insoluto después de transcurrido 3 años.

C 73,000 PERIODOS SALDO INTERÉS AMORTIZA RENTA

TNAKT 26% 0 73,000
TET 6.50% 1 71,120 4,745 1,880 6,625
n 20 2 69,117 4,623 2,002 6,625
m 1 3 66,985 4,493 2,133 6,625
4 64,714 4,354 2,271 6,625
R= 6,625 5 62,295 4,206 2,419 6,625
6 59,719 4,049 2,576 6,625
7 56,975 3,882 2,744 6,625
8 54,053 3,703 2,922 6,625
9 50,942 3,513 3,112 6,625
10 47,628 3,311 3,314 6,625
11 44,098 3,096 3,529 6,625
12 40,339 2,866 3,759 6,625

27. El señor Rivera compró un departamento a 10 años con pagos mensuales de S/3,112.10
Si la tasa de interés es del 28% capitalizable cada mes, calcule la cantidad que hay que
 pagar para saldar la deuda al cabo de 7 años. ¿Qué cantidad de intereses se han pagado
en estos 7 años?

R 3112.1 C 124999.99
i 28% i 28%
n 3600 (10 años) n 2520 (7 años)
m 30 m 30
FAS C= 124999.99 FRC R= 34999.998

28. Un préstamo por S/ 50,000 se amortizará mediante 5 pagos cuatrimestrales iguales y

junto con el quinto pago se entregará S/ 15,000 . Si la tasa de interés es del 32.04%
capitalizable cada 4 meses, encontrar el pago cuatrimestral y elaborar la tabla de
amortización.

C 50,000
TNAKC 32% Tabla de Amortización
TEQ 10.67%
n 600 PERIODOS SALDO INTERÉS AMORTIZA RENTA
m 120 0 50,000
UP + 15000 1 44,343 5,337 5,657 10,993
UP+ actual 9033.92138 2 38,083 4,733 6,260 10,993
C1 40,966 3 31,155 4,065 6,929 10,993
4 23,486 3,325 7,668 10,993
R= 10,993 5 0 2,507 23,486 25,993

29. Se liquida una deuda mediante 5 pagos mensuales de 1,500 cada uno, los cuales incluyen
intereses del 36% anual capitalizable cada mes. Encuentre el valor original de la deuda y
elabore la tabla de amortización.

RENTA 1500 PERIODOS SALDO INTERES AMORTI RENTA

TIEMPO 5 0 6869.56 0 0 0
TNA 36% 1 5575.65 206.1 1293.91 1500
TEM 0.03 2 4242.92 167.3 1332.73 1500
3 2870.20 127.3 1372.71 1500
C= 6869.56 4 1456.31 86.1 1413.89 1500
5 0 43.7 1456.31 1500
30. Resuelve el problema anterior mediante la amortización a interés simple y compare

PERIODO SALDO CAPITAL AMORTIZACIÓN INTERESES CUOTA

0 6949.63
1 6949.63 1389.93 36.08 1426.00
 2 5559.70 1389.93 36.08 1426.00
3 4169.78 1389.93 36.08 1426.00
4 2779.85 1389.93 36.08 1426.00
5 1389.93 1389.93 36.08 1426.00

B).- BONOS Y ACCIONES

1. Joyería LA plata SAC ha emitido con fecha 1ro.De enero del año 2004 bonos corporativos
tipo Bullet a 10 años, siendo a la par ($1,000 cada uno).La tasa cupón es del 12 % anual
pagadero semestralmente.
1ro de enero del 2004
n 10
VN 1,000
TcA 12%
TcS 6%

a) Al 1ro. De enero del año 2005 indique el precio del bono considerando que la tasa de
interés en el mercado es igual a la tasa cupón.

TRR= 6% FSA VA Pmb

C= 60 650 350 1,000

b) Al 1ro. De enero del año 2006 la tasa de mercado de instrumentos de similar riesgo baja al
8 % indique ahora el precio del bono a esa fecha.
TRRA= 8%
TRRS= 3.9% FSA VA Pmb
C= 60 764 540 1,305

c) Al 1ro. De enero del año 2006,la tasa de mercado de instrumentos de similar riesgo subió
al 14 % ,indique ahora la cotización del bono a esa fecha.
TRRA= 14%
TRRS= 6.8% FSA VA Pmb
C= 60 576 351 926

d) Que ha sucedido en c y d, ¿indique que es lo que afecta los precios y porqué?

Se verifica el principio que a para un TRR mayor a la TC el precio será menor quel el valor
nominal del bono y sucede lo contrario cuando el TRR es menor que el TC.
2. Demuestre con un cuadro sencillo uno de los 4 principios de la fijación de precios de los
bonos, con los siguientes datos:
Bono X =Vencimiento a 15 años, tasa cupón 15 % anual VN = $1,000

Bono Y =Vencimiento a 15 años, tasa cupón 10 % anual VN = $1,000

Para ambos bonos escenarios:

- A: La tasa de interés se sitúa en 12 %

- B: La tasa de interés se sitúa en 8 %
BONO X BONO Y
VN 1000 VN 1000
TC 15% TC 10%
V.V 15 V.V 15

12% $1,021.63 $182.70 $1,204.33 12% $681.09 $182.70 $863.78

8% $1,283.92 $315.24 $1,599.16 8% $855.95 $315.24 $1,171.19

12% 8% R
X 1204.33 1599.16 32.78%
Y 863.78 1171.19 35.59%

3. Usted adquirió un bono hoy a $1,368.31. El bono contiene una tasa cupón del 15 % anual, su
vencimiento es dentro de 14 años. El VN = $ 1,000.
Indique el Rendimiento al vencimiento. YTM.

PMB 1368.31 TRR PMB

TC 15% 15% ---> 1000
C 150.00 X i ---> 1368.31 368.31
N 14 -6% 9% ---> 1467.17 467.17
VN 1,000
X= -4.7%
TRR 10.3%

4. Coca Cola Co. Emite hoy 1ro, de junio del año 2004 un bono de $ 1,000 con vencimiento el
1ro. De junio del 2008. Su cotización hoy es de $ 7,90.09. Considerando estos datos indique
su rendimiento al vencimiento (YTM).

PMB 790.09 TRR PMB

TC 3% 6% ---> 792.09
C 15 X i ---> 790.09 2
N 4 1% 7% ---> 762.89 29.2
VN 1,000
X= 0.072%
TRR 6.072%
5. El próximo pago de dividendos de courier será de $ 3 por acción. Se ha anticipado que los
dividendos se mantendrán a una tasa de crecimiento de 6 % a perpetuidad. Si cada acción de
Courier se vende actualmente a $ 48, ¿cual será el rendimiento requerido?

D 3
g 6%
P 48 TRR 12.25%

6. El próximo año la cía. Minera Poderosa pagará un dividendo por acción de $4.00. La Cía. Se
ha comprometido a aumentar su dividendo de 3% por año indefinidamente. Si usted
requiere de un rendimiento del 14 % sobre su inversión, ¿cuánto pagará hoy por las acciones
de la compañía?

D 4 Pagará hoy por las acciones:

G 3% P0=36.36
TRR 14%

7. Suponga que las acciones de Forrest Gump se venden actualmente en $ 60 cada una y que el
rendimiento requerido sobre ellas es del 16%. Además que el rendimiento total de sus
acciones se encuentra uniformemente distribuido entre un rendimiento por ganancias de
capital y uno por dividendos. Si la política de la empresa es mantener siempre una tasa
constante de crecimiento de dividendos. ¿Cuál será el dividendo actual por acción?

P 60 60 = D(1+0.08)
TRR 16% (0.16-0.08)
g 8%
n 4 4.8 = D+ 1.08
3.72 = D

8. Cerro Azul Co. Es una empresa que acaba de iniciar sus operaciones por ello no pagará
dividendos sobre las acciones a lo largo de los 5 años siguientes, porque necesita re-inventar
sus utilidades resultantes. Por ello pagará un dividendo de $ 6.00 por acción dentro de 6
años, e incrementará 5 % anual de dividendo después de esa fecha. Si el rendimiento
requerido sobre estas acciones es de 21 %, ¿Cuál es el precio actual de las acciones?

D6 6
TRR 21%
g 5% P6= 39.375
n 6 P0= 14.4578734
9. La empresa pesquera SHARK Co. Pagará los siguientes dividendos los próximos 4 años: $ 4.75
, $ 3.00 , $ 2.00 y $ 1.00 ,después de la última fecha se compromete a mantener una tasa
constante de crecimiento de dividendos de 9% a perpetuidad. Si el rendimiento requerido
sobre las acciones es de 16% ¿cuál es el precio actual por acción?

P1 4.75 g (4) 9%
P2 3 TRR 16%
P3 2 P4= 15.5714286
P4 1 P0= 16.7578841

10. Cada acción de El Chaparral se vende en $ 78.00.El mercado requiere de un rendimiento de

16% sobre las acciones de la empresa. Si esta mantiene una tasa constante de crecimiento de
dividendos de 7%. ¿Cuál fue el dividendo más recientemente pagado?

P 78
TRR 16%
g 7% D 7.02

11. El bono de Pencil Co. Esta sujeto a una prima que hace pagos anuales; paga un cupón de 85,
tiene un YTM del 6% y le faltan 13 años para el vencimiento del principal. Paralelamente el
bono de IBM tiene una tasa cupón del 6% y un YTM de 85 y también le faltan 13 años para
vencer.
BONO BONO
A B
C 85 C 60
TRR 6% TRR 8%
n 13 n 13
VN 1,000 VN 1,000

a. ¿Cuál es el precio de ambos bonos después de un año contando a partir de hoy?

BONO A BONO B
PMB= 1,210 PMB= 849

b. ¿Cuál será el precio después de 3 años a partir de hoy?

BONO A BONO B
PMB= 1,184 PMB= 866

c. ¿Y dentro de 13 años a partir de hoy?

BONO A BONO B
PMB= 1,221 PMB= 842
 12. El bono de KFC tiene un cupón de 4 %, mientras que el bono de Bembos tiene un cupón del
10 %. A ambos le faltan 8 años para el vencimiento, hacen pagos de cupón en forma
semestral y tienen un YTM del 9 %. Si las tasas de interés aumentan repentinamente 2%:
¿Cuál será el cambio porcentual en el precio de los bonos? ¿Qué sucederá si en lugar de subir
las tasas de interés disminuyen repentinamente 2 %? ¿Qué principio de sensibilidad del
precio de los bonos frente a las tasas de interés se está registrando?

BONO KFC BONO BEMBOS

VN 1000 VN 1000
TC 4% TC 10%
V.V 16 V.V 16
TRR 9% TRR 9%

a) TRR 11%
KFC 11% $209.24 $424.58 $633.82
Bembos 11% $523.11 $424.58 $947.69

b) TRR 7%
KFC 7% $241.88 $576.71 $818.59
Bembos 7% $604.71 $576.71 $1,181.41

11% 7% R
KFC 633.82 818.59 29.15%
BEMBOS $947.69 1181.41 24.66%

13. Usted necesita aplicar a una hipoteca a tasa fija a un plazo de 30 años para comprar una casa
nueva cuyo valor es de US$ 200,000. Su banco le prestará el dinero a una tasa nominal anual
de 6.5 % a 360 meses con pagos al vencimiento. Sin embargo, usted solo puede hacer pagos
mensuales de US$ 1,000 y ofrece liquidar cualquier saldo insoluto del préstamo al final del
mismo en un solo pago acumulado. ¿De cuánto tendrá que ser este pago acumulado para
que mantenga sus mensualidades a nivel de US$ 1,000?

C 200000
TNAKM 7% R a pagar 1264.13605
TEM 1% R restante 264.136047
N 360
Pago
Men 1000 M= 292181.507

14. Jhonson & Jonson tiene un contrato para vender un activo en US$ 75,000 después de 3 años.
Hoy en día el citado activo tiene un costo de producción de US$ 36,000. Dada una tasa de
 descuento relevante para la compañía del 12% anual, indique si se obtendrá hoy una utilidad
sobre el activo y a ¿qué tasa alcanzará la corporación su punto de equilibrio entre el costo y
el precio?

Venta del activo 75000

N 3
Costo producción 36000 M 53383.52
TEA 12% t des 44.3%

15. Terranova & Cía. Es una empresa naviera que está operando una nueva industria que
recientemente ha captado el interés de los inversionistas en el mercado de valores. Las
ventas están creciendo a razón del 80 % anual. Se espera que esta elevada tasa de
crecimiento de las ventas se traduzca en una tasa de crecimiento del 25 % de los dividendos
en efectivo para cada uno de los próximos 4 años. Posteriormente se espera que la tasa de
crecimiento de los dividendos sea del 5% anual eternamente. El dividendo anual más
reciente, que se pagó ayer fue de $ 0.75. El rendimiento requerido de estas acciones es de 22
%. ¿Cuánto vale hoy una acción común de Terranova & Cía.?

g 4 años 0.25
g desp- 5% P1= 11.309
D 0.75 P= 6.404
TRR 22%

16. Un inversionista desea comprar un bono de valor nominal S/ 15 000 y con fecha de
redención a los 5 años. Si el pago de cupones será semestral y la TEA (tasa efectiva anual) del
bono es 15%, hallar el máximo desembolso que este inversionista estará dispuesto a realizar
por la compra de dicho bono si espera obtener un rendimiento mínimo de 20% anual por sus
inversiones.

VN 15000 Tc 15%
n 5 TES 7.24%
TEA 15% C= 1085.70794
TRR 20% Máx= 12,454

17. Un inversionista ha adquirido un bono con las siguientes características:

Valor nominal : S/ 5 000

Tasa del bono : 10% pagaderos trimestralmente

Pago de cupones : Trimestral

 Redención : A los 3 años

a) Si el inversionista espera obtener un rendimiento de 15% anual por sus inversiones,

determinar el máximo desembolso “D” que estará dispuesto a realizar por cada bono.

TRR VAC VAVN

PMB 15% $1,190.34 $3,214.49 $4,404.83

b) Si otro inversionista ha desembolsado S/. 4 088.14 por cada bono, hallar el rendimiento
trimestral que espera obtener como mínimo por sus inversiones.

i ¨= 17% 4190.51 17% 4190.51

x 102.4
i ¨= 18% 4088.14 2% i 4088.14 201.22
i ¨= 19% 3988.67 19% 3988.67

x 1.0%
TRR 18%

18. Un inversionista adquiere el siguiente bono:

Valor nominal : S/. N

Tasa del bono : 15% pagaderos mensualmente

Pago de cupones : Mensual

Redención : A los 5 años

Si este inversionista desembolsó S/ 17 805.08 por bono, esperando obtener una rentabilidad
de 20% anual, hallar el valor nominal N del bono.

PMB 17805.08
TB 15%
TRRA 20%
TRRM 1.531% PMB= 17805.08
N 60 VN= 2843.2648

19. Usted piensa comprar acciones de la empresa TEJIDOS DEL NORTE S.A por la cual estima
recibir un dividendo de S/ 0.56 el presente año. Si espera que la tasa sostenida de
crecimiento de la empresa sea 6%, determine el máximo precio “P” que deberá pagar por
cada acción con la finalidad de obtener un rendimiento mínimo de 10% anual.
 D 0.56
g 6%
TRR 10% P= 14.84

20. Un inversionista espera obtener una tasa mínima de rendimiento “i” al comprar una acción.
Si el primer dividendo por recibir es “D” y se estima que la tasa sostenida de crecimiento
para la empresa Sea “g”, hallar el máximo precio “P” que deberá pagar este inversionista por
cada acción.

TRR i P0= D
D D i-g
Tasa crec g

21. La empresa Aceros Del Norte S.A tiene un rendimiento sobre su capital propio de 16% anual
y su ratio de reinversión es 0.30. si se estima que la UPA del presente año será S/. 1.50, hallar
el precio de esta acción si los inversores desean obtener un rendimiento de 14.8% para
activos financieros de similar riesgo.

R/C 16% Precio actual

Reinversion 0.3 Po= Do
UPA 1.5 (TRR-g)
g 14.80%
TRR 16.30% Po= 100

22. Juan y Pedro se encuentran en la Bolsa de Valores de Lima y comentan:

Juan : “hace 2 meses compré S/10 000 en acciones de la empresa ABC S.A., hace un mes las
vendí y gané S/. 1 000, motivo por el cual reinvertí todo en la compra de más acciones de la
misma empresa. Sin embargo ahora que las he vendido he perdido 5% en este último mes”.

Pedro: “Así es la Bolsa, a veces se gana y a veces se pierde, pero no puedes quejarte pues
has obtenido una rentabilidad promedio de 2.6% mensual por tu inversión”.

Juan: “Te equivocas Pedro, mi rentabilidad ha sido sólo de 2.23% mensual”.

Pedro: “No puede ser, la TIR mensual de tu operación es de 2.6% y ésa es la rentabilidad que
has obtenido”.

¿Cuál de ellos tiene la razón?

Bono 1° mes Bono 2° mes

PMB 10000 PMB 11000.00
Gana 1000.00 TRR -5%
n 1 N 1
 TRR 10% Pierde -550

En General
Gana en 2m 450.00
TRR en 2m= 4.5%
TRRM= 2.25% Juan tiene Razón

PROBLEMAS DE BONOS
1. Un inversionista desea comprar un bono de valor nominal S/ 15 000 y con
fecha de redención a los 5 años. Si el pago de cupones será semestral y la
TEA (tasa efectiva anual) del bono es 15%, hallar el máximo desembolso que
este inversionista estará dispuesto a realizar por la compra de dicho bono si
espera obtener un rendimiento mínimo de 20% anual por sus inversiones.

VN 15000
f. rendición 5
I 15% Cupón= 1125
Bono 7.50% PMB= 11429.86

2. Un inversionista ha adquirido un bono con las siguientes características:

Valor nominal : S/ 5 000

Tasa del bono : 10% pagaderos trimestralmente

Pago de cupones : Trimestral

Redención : A los 3 años

c) Si el inversionista espera obtener un rendimiento de 15% anual por sus

inversiones, determinar el máximo desembolso “D” que estará dispuesto a
realizar por cada bono.

TRR 15%
TET 3.56%
PB= 8103.42

d) Si otro inversionista ha desembolsado S/. 4 088.14 por cada bono, hallar el

rendimiento trimestral que espera obtener como mínimo por sus inversiones.

PB 4088.14
TRR 63.6%
TET 13.0951%

3. Un inversionista adquiere el siguiente bono:

 Valor nominal : S/. N

Tasa del bono : 15% pagaderos mensualmente

Pago de cupones : Mensual

Redención : A los 5 años

Si este inversionista desembolsó S/ 17 805.08 por bono, esperando obtener una

rentabilidad de 20% anual, hallar el valor nominal N del bono.

VN N
Tc 15%
n 5
Pb 17,805.08
TRR 20%
TEM 1.53%

N =2,843

4. El 30 de julio de 2000, la empresa Metales Arequipa S.A (MASA) decidió

adquirir, en el mercado primario de la Bolsa de Valores de Lima, bonos de 2
emisiones subordinadas emitidas por el Banco de Negocios de los Andes(
bonos de las series A y B), esperando obtener el mismo rendimiento en
ambas. En las dos emisiones, los bonos tenían un valor nominal de S/1 000
por bono y estaban sujetas a una tasa de interés de 12 % nominal anual
pagaderos trimestralmente. La fecha de redención de la serie A es a los 3
años y la de la serie B un año después. La empresa MASA pagó un precio de
S/ 1047.23 por cada bono de la serie A. la comisión del agente de bolsa fue
0.40%, la cuota de la Bolsa de Valores fue de 0.04%, la contribución a la
CONASEV fue 0.08% y asuma que se pagó un IGV del 18%.Considere todos
los meses de 30 días.

BONO A BONO B
VN 1000 VN 1000
TC 12% TC 12%
V.V 12 V.V 4
TRR TRR

a) ¿Cuál es la tasa de rendimiento anual esperado por MASA sobre ambos

bonos?

X 10% $307.73 $743.56 $1,051.29

Y 11% $303.13 $722.13 $1,025.26
Z 10.5% $305.42 $732.76 $1,038.18
 10% 1051.29
x 4.06
0.5% i 1047.23 13.11
10.5% 1038.18

x 0.2%
i 10.15% TRR

b) ¿Cuál fue el desembolso hecho por MASA por los bonos de la serie B?

TRR VAC VAVN DESEMBOLSO

Serie B 10.15% $112.76 $904.63 $1,017.38

c) Hoy día (12.08.31) MASA vendió los bonos, a través de una SAB, a un
inversionista que tenía una tasa de rendimiento esperado del 10 % anual, ¿en
qué porcentaje sobre (o bajo) la par se colocaron cada uno de los bonos?

PMB 1047.23 TRR 10%

Agente 0.40% 4.18892 N 124
BVL 0.04% 0.418892 VN 1047.23
CONASEV 0.08% 0.837784 TC 12%
IGV 18% 188.5014
Costo
TOTAL 193.946996

Compra del Bono 1241.18

VENTA
Serie A 10% $1,197.86 $49.01 $1,246.87 Por encima
Serie B 10% $1,163.72 $47.61 $1,211.33 por debajo

PROBLEMAS DE ACCIONES
1. Usted piensa comprar acciones de la empresa TEJIDOS DEL NORTE S.A por
la cual estima recibir un dividendo de S/ 0.56 el presente año. Si espera que
la tasa sostenida de crecimiento de la empresa sea 6%, determine el máximo
precio “P” que deberá pagar por cada acción con la finalidad de obtener un
rendimiento mínimo de 10% anual.

D0 0.56
TRR 10%
g 6%
n 6 P0= 14.84
 2. Un inversionista espera obtener una tasa mínima de rendimiento “i” al
comprar una acción. Sea “g”, hallar el máximo precio “P” que deberá pagar
este inversionista por cada acción.

I tasa mínima de rendimiento

D1 dividendos
G tasa sotenida de crecimiento

P= D1(1+g)
i-g

3. La empresa Aceros Del Norte S.A tiene un rendimiento sobre su capital

propio de 16% anual y su ratio de reinversión es 0.30. si se estima que la
UPA del presente año será S/. 1.50, hallar el precio de esta acción si los
inversores desean obtener un rendimiento de 14.8% para activos financieros
de similar riesgo.

D0 1.5
TRR 16%
G 15% P0= 143.5

4. Juan y Pedro se encuentran en la Bolsa de Valores de Lima y comentan:

Juan : “hace 2 meses compré S/10 000 en acciones de la empresa ABC S.A.,
hace un mes las vendí y gané S/. 1 000, motivo por el cual reinvertí todo en la
compra de más acciones de la misma empresa. Sin embargo ahora que las
he vendido he perdido 5% en este último mes”.

Bono 1° mes Bono 2° mes

PMB 10000 PMB 11000.00
Gana 1000.00 TRR -5%
n 1 n 1
TRR 10% Pierde -550

En General
Gana en 2m 450.00
TRR en 2m= 4.5%
TRRM= 2.25% Juan tiene Razón

C).- ARRENDAMIENTO FINANCIERO

1. Mathías quiere adquirir una máquina que cuesta s/ 60,000.

No hay valor de desecho

Vida útil: 5 años

Tiene dos opciones :Adquirir mediante leasing o compra mediante préstamos.

Opción bajo arrendamiento:

La mínima tasa de rendimiento requerida por el arrendador es del 90% anual.

Los cinco pagos son anuales (por simplificación), cuota adelantada

C 60000
TRR 90% FRCAnt R= 29617.175
n 5
m 1
(1+i) 1.9

Opción bajo compra por préstamo:

Depreciación: Lineal

Servicio a la deuda : Cuotas anuales vencidas, amortización igual. Tasa de interés 63% anual

Depres. 12000
C 60000 FRC R= 39795.1624
TRR 60%
n 5
m 1

(SC-A) 0.63 (I+A)

Periodo Saldo Intereses Amortización Renta
1 60000 37800 12000 49800
2 48000 30240 12000 42240
3 36000 22680 12000 34680
4 24000 15120 12000 27120
5 12000 7560 12000 19560

Tasa de valuación (para actualizar ambas alternativas) 60% anual

C 60000
i 60% FRCAnt R= 24871.9765
n 5
m 1
(1+i) 1.6

2. Con base en la siguiente información, calcule el pago de renta anual (pagando por
anticipado) que requerirá el arrendador.
 a. Precio de compra de $260,000, tasa de interés de 13%, periodo de arrendamiento de
cinco años y ningún valor residual.

Pv 260000
T 13.000%
n 1800
m 360

R= 65417.5056

b. Precio de compra de $138,000, tasa de interés de 6%, periodo de arrendamiento de

nueve años y un valor residual casi seguro de $20,000.

Pv 138000
T 6%
n 3240
m 360
Vr 20000
Vr Act 11837.97

R= 17498.7016

c. Precio de compra de $773,000, tasa de interés de 9%, periodo de arrendamiento de

10 años y ningún valor residual.

Pv 773000
T 9%
n 3600
m 360

R= 110503.605

3. Volt Electronics considera la posibilidad de arrendar uno de sus productos además de

venderlo de manera directa a sus clientes. El producto, Volt tester, tiene un precio de
$18,600 y su vida útil es de ocho años.
a) Para obtener un interés de 12%, ¿qué renta anual debe exigir Volt al arrendador?
(suponga que el pago de renta se realiza por adelantado.)
b) Si el producto tiene un valor de recuperación (conocido con relativa seguridad) de
$4,000 al final de los ocho años, ¿qué renta anual se necesitará?

4. Fez Fabulous Fbrics desea adquirir una cortadora de varias etapas con un precio de
$100,000. Se espera utilizarla durante ocho años, priodo tras el cual se espera que tenga un
 valor residual de $20,000. Si la empresa deseara financiar la cortadora mediante un contrato
de arrendamiento “real”, se necesitarían pagos anuales anticipados de renta de 416,000.
También podria financiar la adquisición de la máquina a través de un préstamo a plazo al
12% con un calendario de pagos semejante al del esquema de arrendamiento.
El activo entra en la categoría de propiedad de cinco años para efectos de la recuperación de
del costo (depreciación), y la empres tiene una tasa impositiva de 35%. ¿cuál es el valor
presente de los gastos para cada una de estas alternativas, si se utiliza el costo de la deuda
después de impuestos como la tasa de descuento? ¿qué alternativa sería más
recomendable?

Pv 100000
T 12.000%
n 1800
m 360
Vr 20000
Vr Act 11348.5371
R 416000

FAS C= 1499586.9

5. Valequez Ranches, inc., desea usar un nuevo camión con motor de gas natural comprimido,
cuyo costo es de $80,000. Asimismo, pretende utilizarlo durante cinco años, y al final se
espera que tenga un valor residual de $16,000. Suponga que el activo entra en la categoria
de propidad de tres años para efectos de la recuperación modificada acelerada del costo
(depreciación), y que el rancho tiene una tasa impositiva de 30% Valequez cuenta con dos
alternativas de financiamiento. Un esquema de “arrendamiento neto” a cinco años implica
pagos anuales de renta de $17,000 por anticipado. La alternativa de deuda implica un costo
de intereses de 10%. Los pagos de la deuda se realizarán a principio de cada uno de los cinco
años mediante un esquema de amortización tipo hipotecario. Con base en el método del
valor presente de los gastos, determine cuál es la mejor alternativa de financiamiento.

C 80,000
n 5 años
DEPREC 3 años
valor
residual 16,000
IR 28%
TEA 2%

OPCIÓN 1
ARRENDAMIENTO FINANCIERO
 ESC. ESC.
PERIODO SALDO INTERÉS AMORTIZ. RENTA IGV DEPREC FISCAL TRIBUT
0 80,000
1 64,644 1,644 15,356 17,000 3,060 26,667 460 7,467
2 48,973 1,329 15,671 17,000 3,060 26,667 372 7,467
3 32,980 1,007 15,993 17,000 3,060 26,667 282 7,467
4 16,658 678 16,322 17,000 3,060 26,667 190 7,467
5 0 342 16,658 17,000 3,060 26,667 96 7,467
15,300 1,400 37,333
AHORRO 54,033

OPCIÓN 2
PRÉSTAMO

PERIODOS SALDO INTERÉS AMORTIZA RENTA

0
1 80,000 8,000 13,104 21,104
2 66,896 6,690 14,414 21,104
3 52,482 5,248 15,856 21,104
4 36,626 3,663 17,441 21,104
5 19,185 1,919 19,185 21,104

RENTA 21,104
TEA 10%

La primera opción permite ahorrar más