Trabajo Individual # 5

Valuación Básica de Bonos

Gestión Financiera II

Profesor:

Oscar Jesús Madrigales

Modulo 3

29 de noviembre del 2022

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 TALLER No. 2 – VALUACIÓN BÁSICA DE LOS BONOS

1. Valuación básica de bonos Complex Systems tiene una emisión de bonos

en circulación con un valor a la par de $1,000 y una tasa cupón del 12%. La
emisión paga intereses anuales y faltan 16 años para la fecha de su
vencimiento.

a) Si los bonos de riesgo similar ganan en la actualidad una tasa de

rendimiento del 10%, ¿en cuánto debe venderse el bono de Complex
Systems el día de hoy?

DATOS
Valor a la par 1000
Tasa cupón 12%
Número de años al vencimiento 16
tasa de rendimiento 10%
interesas anuales 120

R= 120 [1-(1+0.10)-16] + (1000/ (1+0.10)16)

R= 120 (0.79/0.10) + 1000/4.6
R= 938.88 + 217.63
R= 1,156.52
El bono debe venderse a $1,156.47
b) Describa las dos posibles razones por las que los bonos de riesgo similar
ganan actualmente un rendimiento menor a la tasa cupón del bono de
Complex Systems.

PAGO INTERES 120

VALOR A APAR 1,000
I 12%
N 16 AÑOS
PO 1,000
TC 12%
PERIOCIDAD ANUAL

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R= 120 [1 – (1+0.12)] 16 + 1000/ (1+0.12) 16
R= 120 (0.837) + 1000/6.13
R= 837 + 163.12
R= 1000
El bono debe venderse a $1,000.00
c) Si el rendimiento requerido fuera del 12% en vez del 10%, ¿cuál sería el
valor presente del bono de Complex Systems? Compare este resultado con
su respuesta del inciso a) y analícelos.
R/ Si la tasa de rendimiento cambiara en forma ascendente el bono sería de
1,000.00 Se ve una disminución del valor del bono manejando las mismas
condiciones exceptuando la tasa de rendimiento la cual la elevamos a un 2% esto
se debe a que el bono negociaría a la par, ni se ganaría ni se perdería.

2. Valor de los bonos y rendimientos requeridos variables Midland Utilities

tiene en circulación una emisión de bonos con un valor a la par de $1,000 y un
plazo de vencimiento a 12 años. El bono tiene una tasa cupón del 11% y paga
intereses anuales.
a) Calcule el valor del bono si el rendimiento requerido es del: 1. 11%, 2. 15% y 3.
8%.
R1 = 110 [1-(1+0.11)-12 /0.11] + (1000/ (1+0.11)12)
R = 110 (6.49) +1000/3.49
R = 713.9 + 286.53
R = 1,000.43
R2 = 110 [1-(1+0.15)-12 /0.15] + (1000/ (1+0.15)12)
R = 110 (5.42) +1000/5.35
R = 596.2 +186.91
R = 783.11
R3 = 110 [1-(1+0.08)-12 /0.08] + (1000/ (1+0.08)12)
R =110 (7.53) +1000/2.51
R =828.3 + 398.40

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R =1226.
b) Grafique los resultados que obtuvo en el inciso a) sobre los ejes de rendimiento
requerido (eje x) y valor de mercado del bono (eje y).

c) Use los resultados que obtuvo en los incisos a) y b) para analizar la

relación entre la tasa cupón de un bono y el rendimiento requerido, así
como la relación entre el valor de mercado del bono y su valor a la par.

R/ Sin importar la causa, lo importante es la relación entre el rendimiento

requerido y la tasa cupón: cuando el rendimiento requerido es mayor
que la tasa cupón, el valor del bono, Bo, será menor que su valor a la
par, M. En este caso, se dice que el bono se vende con descuento, que
sería igual a M – Bo. Cuando el rendimiento requerido es menor que la
tasa cupón, el valor del bono será mayor que su valor a la par. En esta
situación, se dice que el bono se vende con prima, que es igual a Bo

d) ¿Cuáles son las dos posibles razones que podrían ocasionar que el
rendimiento requerido difiriera de la tasa cupón?

R/ Los factores económicos cambian alterando el valor de los bonos a

largo plazo y la otra es que el riesgo de la empresa se pudo haber
modificado.

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3. Valor y tiempo de los bonos: Rendimientos requeridos constantes Pecos
Manufacturing acaba de emitir un bono a 15 años, con una tasa cupón del 12%
y un valor a la par de $1,000, que paga intereses anuales. El rendimiento
requerido es actualmente del 14% y la empresa tiene la seguridad de que
permanecerá en esta cifra hasta el vencimiento del bono en 15 años.

a) Si el rendimiento requerido permanece en el 14% hasta el vencimiento,

calcule el valor del bono a: 1. 15 años, 2. 12 años, 3. 9 años, 4. 6 años, 5. 3
años y 6. 1 año de su vencimiento.
R1 = 120 [1-(1+0.14)-15 /0.14] + (1000/ (1+0.14)15)
R=120 (6.14) +1000/7.13
R = 736.8 + 140.25
R = 877.05
R2 = 120 [1-(1+0.14)-12 /0.14) + (1000/ (1+0.14)12)
R = 120 (5.66) +1000/4.81
R = 679.2 + 207.9
R = 887.1
R3 = 120 [(1-(1+0.14)-9 /0.14] + (1000/ (1+0.14)9)
R = 120 (4.94) +1000/3.25
R = 592.8 + 307.69
R = 900.49
R4 = 120 [1-(1+0.14)-6 /0.14] + (1000 / (1+0.14)6)
R = 120 (3.88) +1000/2.19
R = 465.6 + 456.62
R = 922.22
R5 = 120 [(1-(1+0.14)-3 /0.14] + (1000/ (1+0.14)3)
R = 120 (2.32) + 1000/1.48
R = 278.4 + 675.67
R = 964.07

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 b) Considerando que todo lo demás permanece igual, si el rendimiento
requerido difiere de la tasa cupón y se supone que permanecerá constante
hasta el vencimiento, ¿qué sucede con el valor del bono a medida que el
tiempo se aproxima al vencimiento? Explique con base en la gráfica
elaborada en el inciso b).

R/ Sucede que cuando el tiempo se aproxima al vencimiento, mayor es la

sensibilidad del valor de los bonos a los cambios de la tasa de rendimiento,
lo que lo lleva a acercarse al valor nominal del bono.

4. Valuación de bonos: Interés semestral Calcule el valor de un bono que

vence en 6 años, con un valor a la par de $1,000 y una tasa cupón del 10% (se
paga el 5% semestralmente), si el rendimiento requerido en bonos de riesgo
similar es del 14% de interés anual (se paga el 7% semestralmente)
R = 25 [1-(1+0.07)-12 /0.07] + (1000/ (1+0.07)12)
R = 25 (7.94) + 1000/2.25
R = 198.5 + 444.44
R = 642.94