Cátedra Finanzas II

Apalancamiento:
Apalancamiento Operativo APO
Profesor: Jonathan Manriquez Espinoza
Apalancamiento:
Se refiere al uso de costos fijos en un intento por aumentar (o
apalancar) la rentabilidad.

Incremento
• Genera como resultado el aumento del rendimiento y el riesgo.
• Condiciones favorables para la empresa otorga rendimientos y beneficios importantes

Detrimento
• Genera como resultado la reducción del rendimiento y el riesgo
• Es factible que genere perdidas catastróficas
 Apalancamiento
Operativo
• Se refiere a los costos fijos operativos asociados
con la producción de bienes y servicios

Financiero
• Se refiere a la existencia de costos fijos de
financiamiento, en particular, el interés sobre la
deuda.
Apalancamiento Corresponde al grado de compromiso de una empresa debido en
operativo. relación de sus costos fijos.

En este caso, los costos fijos proceden como una palanca, dado que un
cambio porcentual pequeño en el ingreso, impacta directamente en la
utilidad Antes de Intereses e Impuestos (UAII)

A mayor nivel de apalancamiento operativo, mayor es el riesgo de

pronostico.

Errores en el pronostico, pueden significar catastróficos en la

proyección de flujos de efectivo.

El apalancamiento operativo resulta de la existencia de costos fijos

dentro de la estructura de costos operacionales. Mientras mayor sea la
proporción de costos fijos operacionales en relación a los costos
variables operacionales, mayor será el apalancamiento operativo.
 Cuando la empresa produce
una cantidad menor al punto
de equilibrio, incurre
directamente en perdidas, lo
que genera directamente
apalancamiento Operativo
negativo (APO-)

El encontrarse sobre el Punto

de equilibrio en cuanto a
Apalancamiento producción, permite que la
Operativo empresa obtenga beneficios
suficientes para lograr cubrir
sus costos fijos.

Se provoca una disminución

de riesgo operativos, lo que
se traduce en una
apalancamiento operativo
positivo (APO+)
 Apalancamiento
Operativo
A mayores Costos El APO hace
Fijos se producirá un referencia a la
aumento de operación del negocio Con un financiamiento
apalancamiento y en la medida que adecuado, es factible
Operativo , tenga buenas maximizar el resultado
fomentando un expectativas, fomenta final, vale decir, que la
incremento del riesgo la búsqueda de empresa genere valor.
económico en que la financiamiento
empresa incurre. adecuado.
 • la Utilidad Operacional es
más sensible al nivel de
ventas.
• Si las ventas aumentan,
Apalancamiento la empresa apalancada
alcanza un mayor nivel
operativo de Utilidad Operacional,
• Si las ventas disminuyen,
la empresa apalancada
alcanza un menor nivel
de utilidad
 Búsqueda de aumento de rentabilidad gestionando
APO costos variables y fijos

Determina la capacidad de la organización de

incrementar sus ganancias por incremento de ventas

Se busca generar un mayor rango de producción.

Es utilizado orientado los procesos a equilibrar

costos fijos y variables , amplificando ganancias.

Arma de doble filo con el efecto amplificador.

 Ventas
- Costo de Ventas
Apalancamiento Utilidad Bruta (UB)
Operativo
- Gastos Operacionales
Utilidad Operacional
 Ventas
- Costos Fijos
Apalancamiento
- Costos Variables Totales
Operativo
Utilidad Operacional
Una empresa vende mensualmente 1.000 unidades (Uv) de un producto a un
precio unitario (Pvu) de $100, los costos fijos mensuales son $30.000 y los costos
variables unitarios (Cvu) de $50, entonces, su Utilidad Operacional :

Cvu 50

Pvu 100

Q 1.000

VENTAS
100.000
(Pvu*Q)
COSTOS FIJOS 30.000
COSTO VARIABLES
50.000
(Cvu*Q)
UTILIDAD OPERACIONAL
20.000
(UAII)
- Se produce un incremento en las ventas de un 25%

Cvu 50

Pvu 100

Q 1.250

VENTAS
125.000
(Pvu*Q)

COSTOS FIJOS 30.000

COSTO VARIABLES
62.500
(Cvu*Q)
UTILIDAD OPERACIONAL
32.500
(UAII)
 Grado de Apalancamiento Operativo G.A.O.

Variacion Utilidad
12.500
Operacional
% de Variación utilidad
63%
Operacional

Variación de Ventas 25.000

% Variación de ventas 25%

Grado de Apalancamiento ∆% Utilidad

63% = 2,52%
Operativo (G.A.O.) Operacional

∆% variacion de
25%
Ventas
 No presentan variación con
modificación de volumen de
ventas.

Costos Fijos.
Estos costos incluyen aspectos
como depreciación de edificios y
equipo, servicios básicos,
seguros, parte de las facturas de
servicios y parte del costo de
administración.

Por otro lado, los costos

operativos variables cambian
directamente con el nivel de
producción.

Aspectos relevantes del APO Costos Variables

Estos costos incluyen materias

primas, costos de mano de obra
directa, comisiones de venta
directas y ciertas partes de los
Un cambio en el volumen de gastos administrativos generales.
ventas da como resultado un
cambio más que proporcional en
la ganancia (o pérdida) operativa.
Así, al igual que se usa una
palanca para convertir una fuerza

Este cambio puede gestar

efectos amplificadores en en la
ganancia (o pérdida) operativa.
Análisis comparativo de Apalancamiento
Operativo
 FARMACEUTICA
FARMACEUTICA ALFA FARMACEUTICA BETA
GAMMA

VENTAS 10.000 11.000 19.500

I Semestre

COSTOS FIJOS 7.000 2.000 14.000

COSTOS
2.000 7.000 3.000
VARIABLES

Utilidad Operativa
1.000 2.000 2.500
(UAII)

FARMACEUTICA
FARMACEUTICA ALFA FARMACEUTICA BETA
GAMMA
II Semestre
VENTAS 15.000 16.500 29.250
(50% de
Incremento
COSTOS FIJOS 7.000 2.000 14.000
de Ventas)
COSTOS
3.000 10.500 4.500
VARIABLES
Utilidad Operativa
5.000 4.000 10.750
(UAII)

Variacion UAII% 400% 100% 330%

 Se produjo un incremento en 50
% de ventas y costos variables.

Todas las farmacéuticas

reportan efectos del
aplacamiento operativo, lo cual
queda demostrado en la Utilidad
Operativa (UAII), la cual se
amplifica.
Análisis APO:
Pero la empresa farmacéutica
Alfa es la más sensible, la cual
tiene un efecto amplificador en
la UAII de un 400%

Es un error considera que la

empresa con los mayores de
costos fijos automáticamente
registrará los efectos más
drásticos del apalancamiento
operativo.
Análisis Punto de equilibrio
 PERIODO 1 2 3 4 5 6

Cvu 25 25 25 25 25 25
Pvu 50 50 50 50 50 50
Q 900 2.000 4.000 (Qpe) 5.000 6.000 7.000
CF 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000

PERIODO 1 2 3 4 5 6

VENTAS (Pvu*Q) 45.000 100.000 200.000(Vpe) 250.000 300.000 350.000

COSTOS FIJOS 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000

COSTO VARIABLES
22.500 50.000 100.000 125.000 150.000 175.000
(Cvu*Q)

UTILIDAD
OPERACIONAL -77.500 -50.000 0 25.000 50.000 75.000
(UAII)
UAII=Q(Pvu-Cvu)-CF UAII(PERIODO 1) = 900(50-25)-100.000

= 900(25)-100.000

=22.500-100.000

= -77.500
 Punto de equilibrio
400.000

350.000 350.000

300.000 300.000

250.000 250.000

200.000 200.000

175.000

150.000 150.000

125.000

100.000 100.000 100.000

50.000 75.000

50.000 45.000 50.000 25.000

22.500 4.000
2.000 5.000 6.000
7.000
0 0
1 900 2 3 4 5 6

-50.000 -50.000

-77.500
-100.000
Unidades producidas Ventas (Ingresos) Costos Fijos Costo variable Utilidad Operacional (UAII)
 Punto de Equilibrio en
Cantidad: Qpe=CF/(Pvu- Qpe= 100.000/(50-25)
Cvu)

= 100.000/25

= 4.000