Apalancamiento operativo

¿Qué es apalancamiento?
El apalancamiento se refiere al uso de costos fijos en un intento por aumentar (o
apalancar) la rentabilidad para los propietarios de la empresa.
La cantidad de apalancamiento que existe en la estructura de capital de la empresa,
es decir, la mezcla de deuda a largo plazo y capital propio que ésta mantiene afecta
de manera significativa su valor al afectar al rendimiento y riesgo. A diferencia de
algunas causas de riesgo, la administración tiene un control casi completo del riesgo
introducido por medio del uso del apalancamiento. Debido a su efecto en el valor, el
administrador financiero debe entender cómo medir y evaluar el apalancamiento,
en particular al tomar las decisiones de la estructura de capital.

¿Qué es apalancamiento operativo?

Para Gitman, el apalancamiento operativo se refiere a la relación entre los ingresos
por ventas de la empresa y sus ganancias antes de intereses e impuestos.
El apalancamiento operativo consiste en utilizar costes fijos para obtener una
mayor rentabilidad por unidad vendida. Dado que al aumentar la cantidad de
bienes producidos los costes variables aumentarán a un menor ritmo y con ello
también los costes totales (costes variables más costes fijos) aumentarán a un ritmo
más lento, según vayamos aumentando la producción de bienes, resultando en un
mayor beneficio por cada producto vendido.

¿Para qué sirve el apalancamiento operativo?

Gracias al apalancamiento operativo un negocio logra reducir los costes totales de

producción una vez haya producido más de una determinada cantidad, es decir, a
medida que el volumen de ventas en la empresa aumenta, cada nueva venta
contribuye menos a los costes fijos y más a la rentabilidad.

Por tanto, el apalancamiento operativo permite a las empresas gozar de un

mayor margen bruto(precio de venta menos costes variables) en cada venta.
Podemos saber que una empresa tiene un alto grado de apalancamiento operativo
si el margen bruto de sus ventas es muy elevado.

Cuantos más costes fijos se utilicen, mayor será el apalancamiento

operativo. Un alto grado de apalancamiento operativo tiene un mayor riesgo
para la empresa, ya que conlleva grandes desembolsos al inicio de una actividad.
Si al final la venta de bienes es menor de la esperada y debe producir menos
productos de los que había pronosticado que iban a ser necesarios para superar
el umbral de rentabilidad, los costes totales y las pérdidas derivadas de esa actividad
serán mayores que si hubiera tenido un menor grado de apalancamiento operativo.

Las utilidades de invertir en tecnología

El apalancamiento operativo es un tipo de apalancamiento común en compañías
con altos costos fijos y bajos costos variables, habitual cuando se establecen
sistemas fabriles basados en procesos productivos automatizados. Tecnificar los
procesos productivos supone invertir en costes fijos (tecnología) con el fin de
mejorar la calidad e incrementar la producción. Se busca un aumento de las
utilidades operacionales cuando las empresas incrementan sus ventas a
consecuencia de una inversión tecnológica exitosa. De este modo, cuando los
objetivos se logran, los costos totales disminuyen y se bajan los precios para ganar
en competitividad. Es así como, dentro del proceso conocido como apalancamiento
operativo, partiendo de una política de inversión en activos fijos o tecnología, se
maximizan los resultados, se aumentan las ventas y, finalmente, se consigue una
mayor rentabilidad. El Grado de Apalancamiento Operativo (GAO) mide el resultado
de ese desplazamiento de costos variables (mano de obra) a costos fijos
(depreciación), con lo que se produce un cambio en el nivel de utilidades operativas
que normalmente genera rentabilidad.
Alto apalancamiento operativo
Para lograr el éxito con el apalancamiento operativo es necesario conseguir una
mayor rentabilidad utilizando las herramientas disponibles en las actividades de
negocios cotidianas, sin recurrir a herramientas externas, como ocurre con el
apalancamiento financiero. El apalancamiento operativo puede presentar
diferentes grados. Cuando se dice que una empresa tiene un alto
apalancamiento operativo, mayor será su riesgo, y a la vez estamos afirmando que
una modificación en sus ventas no excesiva tendrá un gran impacto en sus
utilidades, elevándolas.

Ejemplo:

¿qué herramienta mide el efecto o impacto que sufren las utilidades

operacionales cuando las empresas incrementan sus ventas por las
inversiones en nuevos activos fijos (tecnología)?
Al desplazar mano de obra directa (costo variable) por depreciación (costo fijo), la
estructura de costos de la empresa sufre cambios importantes, repercutiendo en el
nivel de las utilidades operacionales. Estos cambios son evaluados a la luz del Grado
de Apalancamiento Operativo, GAO, el cual mide el impacto de los costos fijos sobre
la UAII (utilidad operacional) ante un aumento en las ventas ocasionado por
inversiones en tecnología. Con el siguiente ejemplo se podrá dar mayor claridad al
respecto:
Suponga que las ventas corresponden a la persona a la izquierda del balancín y que
las utilidades operacionales a las personas a la derecha del mismo. Un aumento en
las ventas ocasionado por un aumento en los costos fijos permitirá tener un mayor
peso a la izquierda del balancín. Esto origina que la utilidad operacional se “eleve” a
niveles significantes. Pero en caso de no tener las ventas un peso significativo, las
utilidades operacionales sufrirán descensos bruscos que a la postre afectarán la
utilidades netas. El grado de apalancamiento operativo (GAO) es entonces la
herramienta que mide el efecto resultante de un cambio de volumen en las ventas
sobre la rentabilidad operacional y se define como la variación porcentual en la
utilidad operacional originada por un determinado cambio porcentual en ventas.
Algebraicamente el GAO puede expresarse como: (1)

El margen de contribución (MC) es igual a la diferencia entre las ventas totales y los
costos variables totales.
La utilidad operacional (UAII), es la diferencia entre el margen de contribución y los
costos fijos.
Otra formula que también puede utilizarse es la de (2)

% cambio UAII = variación relativa (%) de las utilidades operacionales

% cambio ventas = variación relativa (%) de las ventas
Lo expuesto hasta ahora se podrá aplicar en el siguiente ejemplo:
Suponga que se tiene la siguiente información de pronósticos para el año 2008:
Capacidad de producción 15.000 unidades
Volumen de producción y ventas 10.000 unidades
Precio de venta unidad $1.500
Costo variable unitario $900
Costo y gastos fijo de operación $4.050.000
El estado de resultados sería el siguiente
 First Name Calculo Total

Ventas 10.000 X $1.500 $15.000.000

Costo Variable 10.000 X $900 $9.000.000

Margen de contribucion $6.000.000

Costos y gastos fijos $4.050.000

Utilidad operacional $1.950.000

Si utilizamos la formula 1 nos damos cuenta que el GAO para esta proyección es de
3.077. ¿Qué significa este número? Muy fácil: por cada punto de incremento en
ventas (a partir de 10.000 unidades) la utilidad operacional se incrementará en
3.077 puntos.