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GUÍA DE EJERCICIOS RESUELTOS Y

PROPUESTOS
Clase 3

1. ¿Cuál debe ser el precio de mercado de una acción que promete


dividendo $ 770, está afecta a un beta de 1,2, la rentabilidad bursátil de
referencia es 16,6% y la tasa libre de riesgo es 2,5%?

Respuesta: (respuesta final sin centavos)

i  $770
PM
i  2,5%  1,216,6%  2,5%
i  19,4%
$770
P
M
0,194
PM  $3.965

2. ¿Cuál debe ser el precio de mercado de una acción que promete


dividendo $ 350, está afecta a un beta de 0,7, la rentabilidad bursátil de
referencia es 15,4% y la tasa libre de riesgo es 2,8%?

Respuesta: Precio de mercado de la acción $3.012 (respuesta


final sin centavos)

3. Si una acción tiene RPU 12 veces, la tasa libre de riesgo es 3% y la


rentabilidad de mercado es 18,2% ¿Cuál es su beta?
1
RPU  12  i   8,3%
12
8,3%  3%   18,2% 
3%

4. Si una acción tiene RPU 9,6 veces, la tasa libre de riesgo es 3,5% y la
rentabilidad de mercado es 10,6% ¿Cuál es su beta?

Respuesta: Beta=0,97

Preparado por: Víctor Valenzuela Villagra- Académico IAE


5. Si sabemos que una acción vale hoy en mercado $ 1.000, promete
dividendo por $ 90, su beta es 0,7, premio mercado 6,5%. Calcule tasa
libre de riesgo y rentabilidad de mercado.

$90
i  0,09
$1.000
9%  i0  0,7 * 6,5%
i0  4,45%
iM  4,45%  6,5%
iM  10,95%

6. Si sabemos que una acción vale hoy en mercado $ 700, promete


dividendo por $ 70, su beta es 0,7, premio mercado 7%. Calcule tasa
libre de riesgo y rentabilidad de mercado.

Respuesta:
Tasa Libre de Riesgo (i0)=5,1%
Rentabilidad de mercado (iM)=12,1%

7. Si la RPU de una acción es 11 veces, la tasa libre riesgo es 3% y beta


1,5. Calcule premio por riesgo y rentabilidad de mercado.

RPU  11  i  0,0625
9,09%  3%  1,5 * Pr emioRiesgo
Pr emioRiesgo  4,06%
Pr emioMercado  4,06%  3% 
7,06%
8. Si la RPU de una acción es 9 veces, la tasa libre riesgo es 2% y beta 0,5.
Calcule premio por riesgo y rentabilidad de mercado.

Respuesta:
Premio por Riesgo (iM - i0)=18,22%
Rentabilidad de mercado (iM)=20,22%
9. Para un bono con amortizaciones lineales iguales anuales con un
principal de 500.000 UF, maduración a 5 años y cupones semestrales a
una tasa nominal del 4,4%. Anual, si el interés de mercado es 4%
anual. Calcular:

a) Precio de mercado del bono si se transa en fecha exacta de pago


cupón 5

Flujos
Nominales 106.600 4.400 104.400 2.200 102.200
Valor
Mercado en
Fecha Exacta $
= 301.715,55

Detalle:

CAPITAL: 500.000 UF
Tasa lámina: 4,40% anual 2,20% semestral
Tasa mercado: 4,00% anual 2,00% semestral

Amortización: 20% 20% 20% 20% 20%

FECHA SERVICIO CUOTA CUOTA SALDO


SEMESTRE DEUDA CAPITAL INTERÉS INSOLUTO
0 0 0 0 500.000
1 11.000 11.000 500.000
2 111.000 100.000 11.000 400.000
3 8.800 8.800 400.000
4 108.800 100.000 8.800 300.000
Fecha
Transacción 5 6.600 6.600 300.000 0
6 106.600 100.000 6.600 200.000 1
7 4.400 4.400 200.000 2
8 104.400 100.000 4.400 100.000 3
9 2.200 2.200 100.000 4
10 102.200 100.000 2.200 0 5
TOTALES 566.000 500.000 66.000
b) Cotización del bono:

Cotización del
bono: 100,57% =$301.714,55/$300.000

c) Cuál sería la TIR del bono si se estuviera cotizando al 95%


(0,95*$300.000)
Usando función VNA de Excel:

Valor
Cotización
bono al -$
95%= 285.000,00 106.600 4.400 104.400 2.200 102.200

Usando función TIR de Excel:

TIR cotizando
al 95%= 4,03% semestral
TIR nominal 8,07% anual
TIR efectiva 8,23% anual

d) Duration Macaulay. Interprete resultado.

Semestres Años
Duration
(tiempo) 2,91 1,46

El riesgo es que se está invertido a un plazo promedio de 1,46


años.

Detalle:

n 1 2 3 4 5 SUMA
$ $ $ $ $ $
VA Flujo 104.509,80 4.229,14 98.378,45 2.032,46 92.565,69 301.715,55
$ $ $ $ $ $
VA*n 104.509,80 8.458,29 295.135,36 8.129,84 462.828,44 879.061,73
Flujos $ $ $ $ $
Nominales 106.600,00 4.400,00 104.400,00 2.200,00 102.200,00
e) Duration Modificada. Interprete resultado

Semestres Años
Duration
Modificada
(%) 2,86 1,43

El riesgo es que si la tasa sube o baja 1%, el precio del bono baja o
sube respectivamente, en un 1,43%.

10.Para un bono con amortización anual lineal, un principal de US$


15.000.000, maduración a 5 años, cupones semestrales, a tasa nominal
del 3% anual. Si el interés actual de mercado es 3,6% anual. Calcular si
se transa exactamente en fecha de pago cupón 6.

a) Precio mercado del bono: $ 5.948.038,06


b) Cotización: 99,13%
c) Duration Macaulay. Interprete el resultado: 1,47 años Significa
que se está invertido en este papel a un promedio de 1,47
años
d) Duration Modificada. Interprete el resultado: 1,45%. Significa que
si la tasa de mercado varía 1% el precio de mercado del
bono se mueve 1,45% en sentido inverso