INSTITUTO EUROPEO DE POSGRADO

CLASE 1 UNIDAD 1
SANTIAGO ANDRES ROMERO SILVA

1er caso 2° caso

Situacion Inicial Valores Ampliacion de Capital Valores
Patrimonio Neto 250,000,000 Patrimonio Neto 350,000,000
Activos 275,000,000 Activos 375,000,000
la tasa por impuesto de sociedades es del 30%

PRIMER ESCENARIO SEGUNDO ESCENARIO

Obligaciones a la par 100,000,000 Ampliar Capital 100,000,000
Interes 10% Prima 25%
Tiempo en Años 5 Valor Nominal 10 euros
Capital Social anterior 20,000,000 Cantidad de acciones 10,000,000
Valor Nominal 10 euros
Cantidad de acciones 2,000,000

Presupuestos -15% PRIMER ESCENARIO SEGUNDO ESCENARIO

Ventas 170,000,000 170,000,000
Costes - 145,000,000 - 145,000,000
BAIT 25,000,000 25,000,000
Intereses 10,000,000
BAT 15,000,000 25,000,000
Impuesto/SS (30%) 4,500,000 7,500,000
BN 10,500,000 17,500,000
BNPA(BN Por Accion ) 5 1.75
NB: los valores estan Euros

Presupuestos PRIMER ESCENARIO SEGUNDO ESCENARIO

Ventas 200,000,000 200,000,000

Costes - 160,000,000 - 160,000,000

BAIT 40,000,000 40,000,000
Intereses 10,000,000
BAT 30,000,000 40,000,000
Impuesto SS(30%) 9,000,000 12,000,000
BN 21,000,000 28,000,000
BNPA(BN Por Accion ) 11 2.8
NB: los valores estan euros

Presupuestos +15% PRIMER ESCENARIO SEGUNDO ESCENARIO

Ventas 230,000,000 230,000,000
Costes - 180,000,000 - 180,000,000
BAIT 50,000,000 50,000,000
Intereses 10,000,000
BAT 40,000,000 50,000,000
Impuesto SS (30%) 12,000,000 15,000,000
BN 28,000,000 35,000,000
BNPA(BN Por Accion ) 14 3.5
NB: los valores estan euros
OSGRADO
1
RO SILVA

3° caso
Emision de Obligaciones Valores
Patrimonio Neto 250,000,000
Activos 375,000,000

Calculos realizados para el Apalancamiento Financiero en cada uno de los casos presentados :

AGREGADOS FINANCIEROS 1er Escenario 2° Escenario 3° Escenario

ROE= BN/E 0.07 0.05 0.04
ROA = BAIT/A 0.09 0.07 0.07
AF = ROE/ROA 0.77 0.75 0.63

AGREGADOS FINANCIEROS 1er Escenario 2° Escenario 3° Escenario

ROE= BN/E 0.11 0.08 0.08
ROA = BAIT/A 0.15 0.11 0.11
AF = ROE/ROA 0.77 0.75 0.79

AGREGADOS FINANCIEROS 1er Escenario 2° Escenario 3° Escenario

ROE= BN/E 0.14 0.1 0.11
ROA = BAIT/A 0.18 0.13 0.13
AF = ROE/ROA 0.77 0.75 0.84

Conclusion:
sabiendo que AF > 1 por que
ROE > ROA

En el caso practico el ROA se mantiene constante que el ROE, el unico escenario en el que podremos
recurrir es la opcion de la Emision de Obligaciones ya que su apalancamiento financiero es
aproximadamente a 1
e los casos presentados : RESUMEN

AGREGAD.FINAN. 1er Escenario 2° Escenario 3° Escenario

ROE 0.07 0.05 0.04
0.11 0.08 0.08
0.14 0.1 0.11

AGREGAD.FINAN. 1er Escenario 2° Escenario 3° Escenario

ROA 0.09 0.07 0.07
0.15 0.11 0.11
0.18 0.13 0.13

AGREGAD.FINAN. 1er Escenario 2° Escenario 3° Escenario

Apalancam.Finan. 0.77 0.75 0.63
0.77 0.75 0.79
0.77 0.75 0.84

co escenario en el que podremos

alancamiento financiero es
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