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Tabla de contenido
Introducción................................................................................................................3

Análisis........................................................................................................................3

1. Empresa Holcim............................................................................................3

2. Empresa Senefelder.......................................................................................5

3. Empresa ARCA Continental.........................................................................7

4. Empresa Corporación El ROSADO..............................................................8

5. Empresa PRONACA...................................................................................10

Conclusión Final.......................................................................................................12

Anexos......................................................................................................................12

Estados Financieros y cálculos.............................................................................12

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Introducción

Uno de los objetivos principales de una empresa es obtener rentabilidad. Existen

varios indicadores financieros que nos permitirán analizar la rentabilidad de una compañía,
el análisis Dupont es una herramienta financiera que nos permitirá estudiar y saber si
realmente una empresa está siendo rentable.

Asimismo, se debe analizar la riqueza o el valor generado por la empresa, para esto
contamos con el cálculo del EVA, una herramienta financiera que nos permitirá evaluar el
valor económico agregado de una compañía resultado de la diferencia entre la rentabilidad
de sus activos y el costo de financiación requerido.

En el presente trabajo se ha seleccionado cinco empresas ecuatorianas para evaluar

sus rentabilidades y crecimiento económico, mediante sus Estados de Situación General y
Estados de Resultados se ha realizado los respectivos cálculos y aplicación del sistema
Dupont y del EVA de los años 2016, 2017, 2018 para su análisis.

Análisis

1. Empresa Holcim
Para el año 2016 se obtuvieron los siguientes resultados:
ROE= Margen Neto *Rotación *Multiplicador de
Análisis Dupont Activos Capital
1,154 0,28 0,64 6,31

 El análisis Dupont nos muestra que la empresa Holcim en el 2016 obtuvo

una rentabilidad el 1,15% donde el rendimiento más importante proviene del
multiplicador de capital, es decir de su apalancamiento financiero. Para
poder aumentar su rentabilidad la empresa podría aumentar su margen neto,
el cual es el valor más bajo, reduciendo costos para evitar el desperdicio.

UAIDI 140.183,00
EVA
(-)Costo de Oportunidad $ 240.528,90
(=) EVA $ -100.345,90
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 El valor del EVA arroja un valor negativo, el cual nos indica que la empresa
presenta una destrucción del valor, la rentabilidad es menor al costo de
capital.

Para el año 2017 se obtuvieron los siguientes resultados:

Análisis Dupont ROE= Margen *Rotación *Multiplicador de

Neto Activos Capital
1,154 0,28 0,66 6,11

 El análisis
Dupont nos muestra que la empresa Holcim en el 2017 obtuvo una
rentabilidad el 1,15% donde el rendimiento más importante proviene del
multiplicador de capital, es decir de su apalancamiento financiero. Para
poder aumentar su rentabilidad la empresa podría aumentar su margen neto,
el cual es el valor más bajo, reduciendo costos para evitar el desperdicio.

UAIDI 137.435,00
EVA
(-)Costo de Oportunidad $ 67.184,93
(=) EVA $ 70.250,07

 El valor del EVA arroja un valor positivo, el cual nos indica que la empresa
ha creado valor, la rentabilidad es mayor al costo de capital.

Para el año 2018 se obtuvieron los siguientes resultados:

Análisis ROE= Margen *Rotación *Multiplicador de

Neto Activos Capital
Dupont
1,669 0,25 0,67 9,84

 El análisis Dupont nos muestra que la empresa Holcim en el 2018 obtuvo

una rentabilidad el 1,67% donde el rendimiento más importante proviene del
multiplicador de capital, es decir de su apalancamiento financiero, esto nos
indica que la compañía. Para poder aumentar su rentabilidad la empresa
podría aumentar su margen neto, el cual es el valor más bajo, reduciendo
costos para evitar el desperdicio o también aumentando su rotación de
activos mediante la disminución de activos y aumentando ventas.

EVA UAIDI 127.284,00

(-)Costo de Oportunidad $ 84.473,06
(=) EVA $ 42.810,94
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 El valor del EVA arroja un valor positivo, el cual nos indica que la empresa
ha creado valor, la rentabilidad es mayor al costo de capital.

 Conclusión
 La empresa Holcim entre los años 2016 y 2017 presenta la misma
rentabilidad del 1.15% siendo el apalancamiento financiero su rendimiento
más importante y tanto el margen neto como la rotación de activos no varían
de un año a otro. Para el 2018 la compañía aumentó su rentabilidad al 1.67%
pero ese aumento no es debido al margen neto o a la rotación de activos los
cuales son similares a los dos años anteriores, la empresa acudió nuevamente
a aumentar su multiplicador de capital pasando del 6.11 al 9.84, recurrió en
una importante medida a agentes externos para financiarse.
 En el 2016, la compañía presentó un EVA negativo, el costo de capital fue
alto. Para el 2017 y 2018 Holcim presentó un crecimiento económico con un
valor del EVA positivo, siendo el 2017 el año con mayor crecimiento.

2. Empresa Senefelder
Para el año 2016 se obtuvieron los siguientes resultados:
ROE= Margen *Rotación *Multiplicador de
Análisis Dupont Neto Activos Capital
-0,052 -0,01 1,06 9.69
 El
análisis
Dupont nos muestra que la empresa Senefelder en el 2016 no obtuvo
rentabilidad la cual fue del -0,052% debido al margen neto negativo. Para
poder aumentar su rentabilidad la empresa debe acrecentar su margen neto,
reduciendo gastos, ya que la causa del margen neto negativo son los gastos
UAIDI 141.128,00 financieros
(-)Costo de Oportunidad $ 264.777,37 elevados lo que
(=) EVA $ -123.649,94 provoca una
utilidad neta
negativa.

EVA
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 El valor del EVA arroja un valor negativo, el cual nos indica que la empresa
presenta una destrucción del valor, la rentabilidad exigida por el accionista
es mayor a la rentabilidad financiera.

Para el año 2017 se obtuvieron los siguientes resultados:

Análisis Dupont ROE= Margen *Rotación *Multiplicador de

Neto Activos Capital
-0,127 -0.02 0,54 10,63

 El análisis
Dupont nos muestra que la empresa Senefelder en el 2017 no obtuvo
rentabilidad la cual fue del -0,12% debido al margen neto negativo. Para
poder aumentar su rentabilidad la empresa debe acrecentar su margen neto,
reduciendo gastos, ya que la causa del margen neto negativo son los gastos
financieros elevados lo que provoca una utilidad neta negativa.

UAIDI -303.290,00
EVA
(-)Costo de Oportunidad $ 57.073,77
(=) EVA $ -360.363,77

 El valor del EVA arroja un valor negativo, el cual nos indica que la empresa
presenta una destrucción del valor, la rentabilidad es menor al costo de
capital.

Para el año 2018 se obtuvieron los siguientes resultados:

ROE= Margen *Rotación *Multiplicador de
Análisis Dupont Neto Activos Capital
0,007 0,0016 0,39 10.98

 El análisis Dupont nos muestra que la empresa Senefelder en el 2018 obtuvo

una baja rentabilidad del 0,007% donde el rendimiento más importante
proviene del multiplicador de capital, es decir de su apalancamiento
financiero. Para poder aumentar su rentabilidad la empresa podría aumentar
su margen neto el cual es muy bajo, deberá reducir costos para evitar el
desperdicio o mejorar su planeación tributaria.

UAIDI 22.953,00
EVA (-)Costo de Oportunidad $ 650.775,94
(=) EVA $ -627.822,94
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 El valor del EVA arroja un valor negativo, el cual nos indica que la empresa
presenta una destrucción del valor, la rentabilidad es menor al costo de
capital.

 Conclusión
 La empresa Senefelder en estos tres años no ha presentado rentabilidad
debido a sus altos gastos financieros. Para aumentar su rentabilidad no solo
deberá depender de su apalancamiento financiero, deberá incrementar su
margen neto reduciendo costos y tratar de mejorar su planeación tributaria.
 Asimismo, no presenta crecimiento económico, el valor del EVA es
negativo, la empresa está destruyendo riqueza para los accionistas, es decir,
podrían estar en una situación más favorable si se hubiera elegido otras
alternativas de inversión de igual riesgo.

3. Empresa ARCA Continental

Para el año 2016 se obtuvieron los siguientes resultados:
ROE= Margen *Rotación *Multiplicador de
Análisis Dupont Neto Activos Capital
9,930 0,10 0,67 142.06
 El
análisis
Dupont nos muestra que la empresa ARCA en el 2016 obtuvo una
rentabilidad del 9,93% donde el rendimiento más importante proviene del
multiplicador de capital de un 142.06, el cuál es elevado. Si desea aumentar
su rentabilidad deberá mejorar el margen neto que es el valor más bajo.
UAIDI 13.999.091,00
(-)Costo de Oportunidad $ 5.635.259,49
EVA
(=) EVA $ 8.363.831,51

 El valor del EVA arroja un valor positivo el cual nos indica que la empresa
ha creado valor, la rentabilidad es mayor al costo de capital.

Para el año 2017 se obtuvieron los siguientes resultados:

Análisis Dupont ROE= Margen *Rotación *Multiplicador de

Neto Activos Capital
17,097 0.12 0,57 244,70

 El análisis
Dupont nos muestra que la empresa ARCA en el 2017 obtuvo una
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rentabilidad del 17,10% donde el rendimiento más importante proviene del

multiplicador de capital con un 244.70, el cuál es elevado. Si desea aumentar
su rentabilidad deberá mejorar el margen neto que es el valor más bajo

UAIDI 20.047.865,00
EVA
(-)Costo de Oportunidad $ 10.057.340,23
(=) EVA $ 9.990.524,77

 El valor del EVA arroja un valor positivo el cual nos indica que la empresa
ha creado valor, la rentabilidad es mayor al costo de capital.

Para el año 2018 se obtuvieron los siguientes resultados:

ROE= Margen *Rotación *Multiplicador de
Análisis Dupont Neto Activos Capital
11,020 0,07 0,65 242.25

 El análisis Dupont nos muestra que la empresa ARCA en el 2018 obtuvo

una rentabilidad del 11,020% donde el rendimiento más importante proviene
del multiplicador de capital de un 244.70, el cuál es elevado. Si desea
aumentar su rentabilidad deberá mejorar el margen neto que es el valor más
bajo

UAIDI 14.680.797,00
EVA (-)Costo de Oportunidad $ 6.965.217,65
(=) EVA $ 7.715.579,35

 El valor del EVA arroja un valor positivo el cual nos indica que la empresa
ha creado valor, la rentabilidad es mayor al costo de capital.

 Conclusión
 La empresa ARCA en estos tres años ha presentado rentabilidad siendo el
año 2017 con mayor rentabilidad, los valores del multiplicador del capital
son elevados, su endeudamiento es alta, quizás si quiere tener una mayor
rentabilidad o mantenerse deberá elevar más sus otros indicadores como el
margen neto que es el valor más bajo.
 Asimismo, en estos tres años ha presentado un valor del EVA positivo
siendo en el 2017 el año de mayor crecimiento económico.
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4. Empresa Corporación El ROSADO

Para el año 2016 se obtuvieron los siguientes resultados:
ROE= Margen *Rotación *Multiplicador de
Análisis Dupont Neto Activos Capital
0,021 0,0029 1,56 4.65
 El
análisis
Dupont nos muestra que la Corporación El Rosado en el 2016 obtuvo una
rentabilidad del 0,021% donde el rendimiento más importante proviene del
multiplicador de capital con un 4.65. Si desea aumentar su rentabilidad
deberá mejorar el margen neto que es el valor más bajo.
UAIDI 11.649.776,00
(-)Costo de Oportunidad $ 2.058.656,68
EVA
(=) EVA $ 9.591.119,32

 El valor del EVA arroja un valor positivo el cual nos indica que la empresa
ha creado valor, la rentabilidad es mayor al costo de capital.

Para el año 2017 se obtuvieron los siguientes resultados:

Análisis Dupont ROE= Margen *Rotación *Multiplicador de

Neto Activos Capital
0,184 0.02 1,63 4,82

 El análisis
Dupont nos muestra que la Corporación el Rosado en el 2017 obtuvo una
rentabilidad del 0,2% donde el rendimiento más importante proviene del
multiplicador de capital con un 4.82. Si desea aumentar su rentabilidad
deberá mejorar el margen neto que es el valor más bajo reduciendo costos.

UAIDI 32.786.214,00
EVA
(-)Costo de Oportunidad $ 7.923.995,76
(=) EVA $ 24.862.218,24

 El valor del EVA arroja un valor positivo el cual nos indica que la empresa
ha creado valor, la rentabilidad es mayor al costo de capital.

Para el año 2018 se obtuvieron los siguientes resultados:

ROE= Margen *Rotación *Multiplicador de
Análisis Dupont Neto Activos Capital
0,044 0,02 0,39 4.77
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 El análisis Dupont nos muestra que la Corporación el Rosado en el 2018

obtuvo una rentabilidad del 0,044% donde el rendimiento más importante
proviene del multiplicador de capital de un 4.77, el cuál es elevado. Si desea
aumentar su rentabilidad deberá mejorar el margen neto que es el valor más
bajo.

UAIDI 16.263.760,00
EVA (-)Costo de Oportunidad $ 7.272.862,83
(=) EVA $ 8.990.897,17

 El valor del EVA arroja un valor positivo el cual nos indica que la empresa
ha creado valor, la rentabilidad es mayor al costo de capital.

 Conclusión
 Corporación el Rosado en estos tres años ha presentado rentabilidad sin
embargo en el 2016 su rentabilidad es baja, para el 2017 presenta un
aumentó alcanzando el 0,184% y luego vuelve a disminuir en el 2018. Para
seguir aumentando su rentabilidad deberá elevar el margen neto reduciendo
costos o buscando más fuentes de financiación para aumentar el
multiplicador del capital
 Asimismo, en estos tres años ha presentado un valor del EVA positivo
siendo en el 2017 el año de mayor crecimiento económico.

5. Empresa PRONACA
Para el año 2016 se obtuvieron los siguientes resultados:
ROE= Margen *Rotación *Multiplicador de
Análisis Dupont Neto Activos Capital
0,072 0,03 1,39 1.54
 El
análisis
Dupont nos muestra que la empresa Pronaca en el 2016 obtuvo una
rentabilidad del 0,07% donde los rendimientos más importantes provienen
del multiplicador de capital con un 1.54 seguido de la rotación de activos
con un 1.39. Si desea aumentar su rentabilidad deberá mejorar el margen
UAIDI 39.113,00 neto que es el
(-)Costo de Oportunidad $ 30.033,53 valor más bajo.
(=) EVA $ 9.079,47
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EVA

 El valor del EVA arroja un valor positivo el cual nos indica que la empresa
ha creado valor, la rentabilidad es mayor al costo de capital.

Para el año 2017 se obtuvieron los siguientes resultados:

Análisis Dupont ROE= Margen *Rotación *Multiplicador de

Neto Activos Capital
0,184 0.096 2,94 0,72

 El análisis
Dupont nos muestra que la empresa Pronaca en el 2017 obtuvo una
rentabilidad del 0,2% donde el rendimiento más importante proviene de la
rotación de activos con un 2.94. Si desea aumentar su rentabilidad deberá
mejorar el margen neto que es el valor más o mediante el multiplicador del
capital.

UAIDI 57.663,00
EVA
(-)Costo de Oportunidad $ 38.763,80
(=) EVA $ 18.899,20

 El valor del EVA arroja un valor positivo el cual nos indica que la empresa
ha creado valor, la rentabilidad es mayor al costo de capital.

Para el año 2018 se obtuvieron los siguientes resultados:

ROE= Margen *Rotación *Multiplicador de
Análisis Dupont Neto Activos Capital
0,103 0,05 1,38 1.62

 El análisis Dupont nos muestra que la empresa Pronaca en el 2018 obtuvo

una rentabilidad del 0,103% donde los rendimientos más importantes
provienen del multiplicador de capital con un 1.62 seguido de la rotación de
activos con un 1.38. Si desea aumentar su rentabilidad deberá mejorar el
margen neto que es el valor más bajo.

UAIDI 61.074,00
EVA (-)Costo de Oportunidad $ 42.683,84
(=) EVA 18.390,16
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 El valor del EVA arroja un valor positivo el cual nos indica que la empresa
ha creado valor, la rentabilidad es mayor al costo de capital.

 Conclusión
 La empresa Pronaca en estos tres años ha presentado rentabilidad con un
crecimiento en el 2017 y 2018 siendo la rotación de activos su mayor
indicador. Para seguir aumentando su rentabilidad deberá elevar el margen
neto reduciendo costos o buscando más fuentes de financiación para
aumentar el multiplicador del capital
 Asimismo, en estos tres años ha presentado un valor del EVA positivo
siendo el 2017 y 2018 los años con crecimiento económico.

Conclusión Final

A través del sistema Dupont y el EVA hemos podido analizar el estado de las
empresas y su crecimiento en los periodos del 2016 al 2018. Si las empresas desean
aumentar su rentabilidad deberán aumentar su margen neto ya que en todas las compañías
este rendimiento es el más bajo, para aumentar el margen neto se puede incurrir en la
reducción de costos mejorando los procesos de producción para evitar desperdicios, otra
forma es tratando en lo mayor posible reducir gastos también con una mejor planeación
tributaria se podrá mejorar el margen neto aumentando la rentabilidad. Además, se puede
observar que las empresas buscan mayormente fuentes de financiación externas para
obtener una rentabilidad más elevada.

Algunas de las empresas presentaron el algunos de los períodos un EVA negativo,

esto nos indica que podrían estar en una situación más favorable si se hubiera elegido mejor
otras alternativas de inversión, por esto es importante estos análisis que nos permitirá tomar
mejores decisiones para el crecimiento el negocio.

Anexos

Estados Financieros y cálculos