■ mercado cambiario,

■ mercado internacional de dinero

■ mercado internacional de crédito,
■ mercado internacional de bonos, y
■ mercado internacional de acciones.

Mercado cambiario
El mercado cambiario permite el intercambio de una moneda por otra. Para que esto
suceda, tiene que haber un tipo de cambio que especifique la tasa a la que una moneda
puede cambiarse por otra.

Por ejemplo; Los individuos acuden al mercado cambiario cuando viajan al extranjero. Los
estadounidenses cambian dólares por pesos cuando visitan México, o euros cuando lo
hacen a Italia, o yenes cuando acuden a Japón.

El tipo más común de transacción cambiaria es el cambio inmediato al llamado tipo de

cambio spot. El mercado en el que ocurren estas transacciones se conoce como mercado
spot.

Dato informativo: Deutsche Bank (Alemania), Citibank (subsidiaria de Citigroup, Estados

Unidos)
y J.P. Morgan Chase son los mayores intermediarios en el mercado cambiario.

Si el banco empieza a experimentar una escasez de cierta moneda extranjera, puede

comprarla
a otros bancos. Este comercio entre bancos ocurre en lo que a menudo se llama el
mercado interbancario. Los bancos obtienen cotizaciones o se ponen en contacto con
corredores que en ocasiones hacen las veces de mediadores que relacionan a un banco que
quiere vender una moneda con otro que quiere adquirirla.

¿Entonces podemos cambiar divisas cuando nosotros queramos?

Si, aunque las transacciones cambiarias se realizan sólo durante horas hábiles, este horario
varía debido a las diferencias de zonas horarias. Así, en cualquier momento de la semana
laboral, en algún lugar del mundo hay un banco abierto y listo para satisfacer las solicitudes
de divisas.

Ojo

Una corporación que necesita divisas no debe elegir automáticamente un banco que venda
la divisa al precio más bajo.

Los bancos comerciales cobran cuotas por realizar transacciones cambiarias. En todo
momento la cotización de compra del banco (de demanda) de una divisa será menor
que la cotización de venta (oferta).

Para entender cómo el diferencial compra/venta lo afectaría a usted, suponga que tiene
1,000 dólares y piensa viajar de Estados Unidos al Reino Unido. Digamos también que el
banco compra la libra inglesa a 1.52 dólares y la vende a 1.60. Antes de salir de viaje, usted acude
al banco y cambia dólares por libras. Sus 1,000 dólares se convierten en 625 libras, así:
Cantidad de dólares
Precio que cobra el banco por libra
$,
$.
==
1 000
16
£625
Ahora, suponga que por una eventualidad, no puede realizar su viaje y vuelve a convertir las 625 libras
en dólares, inmediatamente después de haberlas comprado. Si no ha variado el tipo de cambio,
usted recibirá:
625 libras × (precio de compra del banco de 1.52 por libra) = 950 dólares
Debido al diferencial compra / venta, usted tiene 50 dólares (cinco por ciento) menos de la suma
original. Es obvio que la pérdida en dólares sería mayor si hubiera convertido más de 1,000 dólares
en libras. ■

Las cotizaciones cambiarias de las divisas más comerciadas se publican todos los días
en The Wall Street Journal y en la sección de negocios de muchos periódicos. Con algunas
excepciones, cada país tiene su propia moneda.

si una empresa canadiense necesita pesos para comprar bienes mexicanos, quiere saber el
valor del peso con relación al dólar canadiense. El tipo deseado aquí se llama tipo de
cambio cruzado, porque
refl eja el monto de una divisa por unidad de otra

Si el peso vale 0.07 dólares y el dólar canadiense 0.70 dólares, el valor del peso en dólares
canadienses es como sigue:
Valor del peso en dólares canadienses =
Valor del peso en dolares estadounidenses
Valor del dólar canadiense en dólares
=
0.07
0.70
= 0.10 dólares canadienses
Así, el peso vale 0.10 dólares canadienses.

Además del mercado spot, un mercado forward de divisas permite a una CMN congelar el
tipo de cambio (el llamado tipo de cambio forward) al que comprará o venderá una
moneda. En un contrato forward se especifica el monto de una divisa que la CMN tiene
que comprar o vender en cierto momento futuro a un tipo de cambio preciso.

Ya entendí, entonces las CMN recurren al mercado forward para proteger pagos futuros que
esperan hacer o recibir en una moneda extranjera. De esta manera, no tienen que
preocuparse por fluctuaciones del tipo de cambio spot hasta el momento de esos pagos
futuros.

Exactamente; ahora los contratos de futuros se parecen a los contratos forward; salvo que
se venden en mercados cambiarios, a diferencia de los contratos forward, vendidos por la
banca comercial. Un contrato de futuros de divisas especifi ca el volumen estándar de
una divisa que se cambiará en una fecha establecida. Algunas CMN dedicadas al comercio
internacional recurren a los mercados de futuros de divisas para cubrir sus posiciones.

Una opción call de divisas concede la facultad de adquirir una divisa específi ca a un
precio específi co (llamado precio de ejercicio) en cierto periodo. Se usa para cubrir las
partidas por pagar a futuro.
Una opción put de divisas confi ere la facultad de obtener una divisa a cierto precio en
determinado tiempo. Se usa para cubrir paartidas futuras por cobrar.
Éstas ofrecen más fl exibilidad que los contratos forward o los de futuros porque no
imponen ninguna
obligación; es decir, la empresa puede tomar la decisión de no ejercer la opción.

Mercado internacional de dinero

En la mayoría de los países, las corporaciones locales tienen que solicitar fi nanciamiento a
corto
plazo para sostener sus operaciones. Los gobiernos nacionales también tienen que pedir
fondos
en préstamos a corto plazo para pagar sus défi cits presupuestales. Inversionistas particu-
lares o instituciones de esos países entregan los fondos a través de depósitos a corto plazo
en
la banca comercial. Además, las corporaciones y gobiernos emiten títulos a corto plazo que
compran los inversionistas locales. Así, el mercado de dinero de cada país sirve para
transferir
fondos a corto plazo denominados en la moneda local.