mientas

que las aplicaciones a corto plazo son solo el 39 %. Igualmente, las fuentes a largo
plazo son solo un 10 % del total de las fuentes y las aplicaciones a largo plazo equivalen al 61
% del total del uso de recursos en el periodo objeto de análisis. Por tanto, se puede deducir
que la empresa, en su gestión de recursos, no se ajusta al principio de conformidad financiera,
pues evidentemente las aplicaciones a largo plazo (61 %), al menos en un 51 % están siendo
financiadas a partir de las fuentes a corto plazo.

3.9. Estados financieros proyectados

Los estados financieros proyectados pretenden mostrar los resultados y la situación financiera
basada en proyectos o fenómenos que se suponen se realizan como planes o proyectos futuros,
o simplemente la proyección de las tendencias observadas. Para estos casos se recomienda el
uso genérico del término proyectados o presupuestados (Gutiérrez y Ruiz, 2012).
La información proyectada contribuye a que los usuarios de los estados básicos cuenten con
una herramienta que les permita observar la perspectiva de los objetivos que la entidad se
propone alcanzar.
Los estados financieros proyectados son estados financieros a una fecha o periodo futuro,
basados en cálculos estimativos de transacciones que aún no se han realizado; son un estado
estimado que acompaña frecuentemente a un presupuesto, es decir, un estado proforma. Son
estados contables que muestran cantidades tentativas, preparados con el fin de mostrar una
propuesta o una situación financiera futura probable. Por tanto, los informes proyectados
constituyen el puente necesario que vincula el pasado con el futuro.
Los estados financieros proyectados se preparan para mostrar el efecto o el resultado de
proyectos que se cree se realizarán. Dichos estados dan lugar a hipótesis sobre el pasado o el
presente, con el fin de mostrar la situación financiera y los resultados como si se hubieran
realizado o sucedido tales hipótesis. Estos estados financieros proyectados o proforma
constituyen el producto final del proceso de planeación financiera de una empresa. Su
proyección consiste en calcular cuáles presentará la empresa en el futuro.3
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3.9.1. Objetivos de los estados financieros proyectados

Entre los objetivos de los estados financieros proyectados se pueden destacar:
Poder brindar información contable sobre el ente, que se refiera al futuro y que sea
confiable.
Analizar los posibles escenarios futuros donde deberá desenvolverse la empresa y
planificar la conducta de la empresa en cada uno de ellos.
Proyectar el desarrollo futuro del ente como una empresa en marcha.
Acotar los parámetros para la determinación del valor recuperable de los activos.
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 Brindar información confiable a directivos, síndicos y terceros que les permita conocer
el manejo financiero previsto para la empresa y el nivel de las inmovilizaciones de
capital.
Analizar los resultados y la evolución de la empresa con parámetros similares a los
utilizados para planificar y evaluar el proyecto de inversión.
Reducir la incertidumbre y planificar acciones, anticipando conductas futuras.

3.9.2. Importancia de los estados financieros presupuestados

El proceso de planeación es muy importante en todas las empresas, independientemente de su
tamaño y, el llevarlo a cabo, como se trató anteriormente, implica considerar el entorno en el
que habrán de desarrollarse las operaciones en el futuro: tasas de inflación, tasas de interés,
participación de mercado, competencia, crecimiento de la economía, así como el entorno
político, etc.
El análisis de estados financieros proyectados es vital en cualquier empresa. Este permite
detectar errores de planeación y adoptar las medidas necesarias para corregirlos antes de que
resulte más costoso para la empresa.
Los estados financieros proyectados son una herramienta muy útil que permiten a la
administración visualizar, de manera cuantitativa, el resultado de la ejecución de sus planes y
prever situaciones que pueden presentarse en el futuro, mediante el uso de diversos
escenarios.

3.9.3. Información requerida para la preparación de los estados

financieros proyectados
La preparación de los estados financieros proyectados implica la necesidad de contar con dos
diferentes tipos de información:
La información histórica: los estados financieros del ente a partir de los cuales se hará la
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proyección, que deberían estar sujetos a un conjunto de ajustes que le permitan poder
inferir más adecuadamente la probable evolución histórica.
Los parámetros base de la proyección: el hecho de proyectar información nos obliga a
definir una situación que puede estar basada en hechos ocurridos en el pasado y que al
cierre del ejercicio no han concluido, o bien, pueden ser tratar de determinar hechos o
sucesos que pueden ocurrir en el futuro dentro de un escenario posible. Para ello son
importantes los diferentes indicadores y distintos conjuntos de señales que se producen
en el desarrollo de la actividad del ente.

3.9.4. Los parámetros base de la proyección de los estados

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 financieros
Al hacer la proyección de los estados financieros, debemos considerar el comportamiento de
las variables que afectan los estados financieros, así:
Demanda. La estimación de la demanda de los productos de la empresa y luego la
estimación de las ventas, son los aspectos más importantes de todo el proceso de
proyección.
Estructura del estado de resultados. Debemos tener en cuenta la parte operativa y la
parte financiera, y al hacer la proyección considerar los cambios que puedan presentarse
en ambas partes, revisando la relación que guardan tanto el costo de ventas, como los
gastos operativos y en su caso el aspecto financiero.
Políticas o metas de la empresa. Se deben considerar determinadas políticas, respecto a:
cantidad de efectivo necesario como disponible, plazos del crédito a los clientes, monto
de los inventarios, tasas de depreciación de activos fijos, tasas de amortización de
intangibles y plazos de crédito otorgados por los proveedores, entre otros.
Decisiones de estructura de activos y estructura financiera. Se tienen en cuenta planes
de expansión, modernización, asociaciones, créditos a largo plazo, aportaciones de
capital, entre otros.
Comportamiento de variables macroeconómicas. Entre las variables macroeconómicas
podemos mencionar: tasas de inflación que se esperan, tipos de cambios de monedas
extranjeras con las que opere la empresa con mayor frecuencia, tasas de interés para
operaciones pasivas y para operaciones activas, tarifas de combustibles, energía
eléctrica y demás servicios públicos, y evolución de niveles de remuneración al personal
según convenios.

3.9.5. Proceso de preparación de los estados financieros

proyectados
La preparación de los estados financieros proyectados implica los mismos pasos que se dan
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en el proceso contable, excepto porque no se hace el registro de las transacciones

proformadas en los libros de contabilidad. Para tal fin se pueden utilizar, con la ayuda de la
computadora, el desarrollo de diversos modelos alternativos, con diversos escenarios, pero
desde luego en dicha preparación debe seguirse cierto orden.
En la preparación de los estados financieros proyectados se debe obedecer al siguiente
proceso:
Definir el período que abarca la proyección: es necesario, para comenzar a trabajar en la
proyección, definir el tiempo que será abarcado por esta. En los casos que existan
normas que regulen la presentación de estados contables proyectados serán estas las
encargadas de definir el periodo que deben abarcar.
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 Establecer el contexto en el que la empresa va a desarrollar su actividad: sabemos que la
empresa se desenvuelve dentro de un sistema económico del cual es parte integrante. Por
tanto, lo que afecte a dicho sistema también afectará el desenvolvimiento de la empresa.
Estas relaciones pueden verse afectadas por variables macroeconómicas, tales como
inflación, tipos de cambio, tasas de interés, tarifas, niveles de remuneración, las políticas
en materia tributaria y variables microeconómicas, como la posible evolución de los
precios de materia prima y materiales necesarios para la producción de los bienes que
comercializa la empresa, las posibles condiciones de compra de las materias primas y
materiales, la financiación a otorgar a los clientes, para lo cual debemos tener en cuenta
plazos, interés e inflación, entre otros aspectos.
Elaborar premisas, hipótesis y supuestos sobre la ocurrencia de hechos futuros que
pueden afectar a la empresa: sobre la base de las relaciones definidas en función de las
variables anteriores, se procede en la empresa a fijar las pautas, hipótesis y premisas
sobre las cuales se han de sustentar la elaboración de los presupuestos que servirán para
la elaboración de los estados contables proyectados.
Cuantificación de premisas, hipótesis y supuestos elaborados: las metas u objetivos
deben ser expresados en función de variables relevantes de la empresa, entre las que
podemos mencionar: ventas, utilidades, costos, etc. La cuantificación consiste en
determinar un volumen o cantidad de unidades físicas para expresar las premisas,
hipótesis y supuestos elaborados, y luego transformarlos a valores monetarios que
servirán para elaborar los presupuestos y los estados contables proyectados.
Preparación de presupuestos: una vez se cuenta con la cuantificación de los objetivos y
metas de la empresa, se procede a elaborar los presupuestos. Los presupuestos que se
van a utilizar en una empresa típica, para preparar los estados contables proyectados son
los siguientes: ventas, producción, compras, mano de obra directa, costos indirectos de
fabricación, costos de venta, gastos de comercialización, gastos de administración,
presupuesto económico, presupuesto financiero, presupuesto de inversiones y
presupuesto de amortizaciones de bienes de uso.
Aplicación de las normas contables utilizadas para la preparación de los estados
financieros: los estados financieros proyectados deben ser elaborados con las mismas
normas contables que se utilizan para la preparación de los estados contables de cierre.
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3.9.6. Preparación del estado de resultados

A nivel empresarial, el orden de preparación, el estado de resultados es el primero que debe
ser proyectado. Se requiere contar con la información respecto a las ventas y los gastos de
operación, considerando la estructura inicial de activos fijos más las adquisiciones que se
efectuarán en el futuro, menos las bajas por la venta o desecho de estos. Además se requiere la
información de los gastos financieros que se derivan de los pasivos iniciales más los nuevos
financiamientos que serán contratados en el futuro, menos los que habrán de amortizarse.
El estado de resultados nace de la combinación de los distintos presupuestos que se utilizan
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 para armar el presupuesto económico. Los presupuestos que se utilizan para su confección
son: el presupuesto de ventas; el presupuesto de producción; el presupuesto de compras; el
presupuesto de mano de obra directa; el presupuesto de costo de ventas; el presupuesto de
costos fijos de producción; el presupuesto de gastos de comercialización; el presupuesto de
gastos de administración, y el presupuesto de gastos financieros.
El orden de presentación es el siguiente:
Ventas: será el volumen de ventas que se obtiene del presupuesto de ventas por los
precios que se han proyectado.
Costo de ventas: será el costo de ventas obtenido del presupuesto de costo de ventas que,
en caso de adoptarse el método del costeo por absorción, incluye los costos fijos.
Utilidad bruta: es la diferencia entre los dos primeros; en caso de que se utilice el costeo
variable, se le denomina contribución marginal.
Gastos operativos: surgen de los costos fijos incluidos en los presupuestos de gastos de
fabricación, comercialización y administración, y del presupuesto de amortizaciones de
bienes de uso.
Otros ingresos y egresos: son los resultados proyectados de actividades secundarias que
realice el ente y que no están contemplados en los puntos anteriores.
Ingresos y gastos financieros: se pueden incluir entre ellos los generados por inversiones
temporales y los generados por diferencias de cambio e intereses a pagar.
Impuesto a las ganancias proyectado: de acuerdo con la tasa impositiva prevista.
Utilidad proyectada: se trata del resultado que se obtiene en el periodo que abarca la
proyección. El resultado obtenido lo utilizamos para la elaboración del balance general
proyectado.

Por ejemplo, una empresa que espera para los próximos cuatro años incremento en sus ventas
en un 10 % anual, lo que hará será proyectar los estados financieros con base en esta cifra;
además necesitará saber cómo crecerán los costos de explotación (un 10 % en nuestro
ejemplo) y los gastos de administración (un 5 % en nuestro ejemplo) ante incrementos de las
ventas, para saber en qué porcentaje incrementarlos (en función de la posición del costo
marginal podrían incrementarse a una tasa más alta que las ventas, sin embargo los gastos de
administración suelen crecer menos que proporcionalmente gracias a las economías de
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escala). La empresa compondrá una cuenta de resultados proyectada con las ventas, costes,
amortizaciones, lo que dará un beneficio y unos impuestos. Esta cuenta de resultados afectará
el balance de situación en cuanto a que variará los fondos propios por el beneficio y reducirá
el valor de los activos por la amortización. Además deberá tener en cuenta necesidades de
nueva maquinaria si existiese, etc.
Teniendo en cuenta lo anterior, para los dos años próximos, vislumbraríamos cuál es la
situación financiera de la empresa al final de ese periodo, lo que nos permitiría ver
potenciales problemas que pudiesen surgir, utilizando en especial el análisis de inversiones
para calcular los flujos de caja futuros proyectados.

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 Si esperamos, según los estudios y datos disponibles, que nuestras ventas van a crecer un 4 %
anual durante los próximos 5 años, los ingresos de nuestra empresa para cada uno de los
próximos años comenzarán por incluir como ingresos operativos un 4 % más que el del año
presente e incrementarán para cada año la cifra en ese 4 %.
Además se deben proyectar los gastos y, para ello, debemos saber la relación que existe entre
el incremento de ingresos y gastos; al aumentar las ventas aumentarán los gastos, pero lo hará
más que proporcionalmente a las ventas, ya que se requiere nuevo personal o modernizar la
fábrica, lo cual no es deseable, o menos que proporcionalmente deseable. Así si los gastos
estimamos que crecerán en un 3,5 %, proyectaremos esta cantidad de la misma manera, tal
como se muestra en la siguiente tabla 3.11:
Tabla 3.11. Estado de Resultados Proyectados de Ripley (en millones de pesos)

Fuente: elaboración propia

Apliquemos lo anterior en otro ejemplo: para la elaboración de un estado de resultados

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proyectado, una empresa manufacturera cuenta con los siguientes datos (tabla 3.12):
Las proyecciones de ventas son: enero: 85.000; febrero: 88.000; marzo: 90.000; abril:
92.000.
Las proyecciones de costo de producción son: enero: 47.000; febrero: 51.000; marzo:
50.000; abril: 52.000.
Los gastos de administración y de ventas corresponden al 20% de las proyecciones de
ventas.
La depreciación corresponde al 10 % de los costos de producción.
Las proyecciones de los intereses por un préstamos obtenido son: enero: 900; febrero:
750; marzo: 600; abril: 450.
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 El impuesto es el 20 % de la utilidad disponible.

Tabla 3.12. Estado de resultados proyectado

Fuente: elaboración propia

3.9.7. Preparación del flujo de efectivo

Al hacer la proyección de los estados financieros, es recomendable preparar el flujo de
efectivo, esto es, la determinación del saldo final que tendrá la cuenta de efectivo en el
balance general proyectado.
El flujo de efectivo se prepara a partir de la información correspondiente al estado de
resultados, en combinación con la información que reporta el balance general inicial y final de
cada ejercicio proyectado, y la consideración de las políticas mencionadas y de las decisiones
tomadas en relación con la estructura de activos y de financiamiento.
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La determinación del saldo final de la cuenta de efectivo implica hacer un procedimiento de

“prueba y error”, en el sentido de que si al hacer el flujo de efectivo el saldo final es negativo,
el modelo deberá considerar un préstamo a corto plazo, lo cual genera más gastos financieros,
modifica nuevamente el saldo final de efectivo y así sucesivamente hasta que el saldo final es
igual al saldo mínimo que como política se desea mantener, tal como se muestra en el siguiente
ejemplo, que se muestra en la tabla 3.13 de la empresa Producciones H, así:
Tabla 3.13. Elaboración producto X, Presupuesto de caja Producciones H

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Fuente: elaboración propia

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 3.9.8. Preparación del balance general
Una vez que se tienen el estado de resultados y el saldo final de la cuenta de efectivo, se
procede a preparar el balance general. Es necesario separar las cuentas según su relación con
el estado de resultados; algunas son dependientes de este último, como es el caso de las
cuentas por cobrar, cuyo saldo depende de cuánto se vendió y de la política de crédito a
clientes. Otras cuentas son independientes del estado de resultados, como es el caso de los
activos fijos, cuyo saldo se comporta dependiendo de las decisiones de compra y venta que se
tomen en relación con ellos.
Para determinar el saldo de cada una de las cuentas del balance general que se relacionan con
el estado de resultados, es necesario tomar en consideración los datos de este último, así como
las políticas mencionadas. Se deberá considerar el que las operaciones de la empresa se
desarrollan uniformemente y los efectos de variaciones en políticas, entornos económicos de
variación previstos, para reflejar las correcciones correspondientes. Veamos el siguiente
ejemplo:
Activos. El año 0 es igual al balance de apertura. El activo circulante lo componen; caja y
banco, que surge del saldo final del presupuesto de caja, cuentas por cobrar e inventario.
La suma de estos tres elementos da como resultado el total de los activos circulantes.

El total de activo fijo del año 1 permanece igual que el año 0, pero al restarle la suma de las
depreciaciones, resulta el total de activo fijo para el año 2. En los años subsiguientes se va
restando la parte de depreciación correspondiente a cada activo (p. ej.: en la cuenta edificio
del año 1, de 1.538.300.00, se le resta la depreciación de 76.145.85, quedando un valor de=
1.462.154.15 para el año 2.
Para los activos nominales es el mismo procedimiento, pero con la variante de que aquí se
utiliza la amortización de estos activos. La suma de los totales de estos activos nos da como
resultado el total de activo en cada año respectivamente (Total activo circulante L.
4.082.240.82) + (Total activo fijo neto L. 3.503.439.97) + (Total activo nominal L. 91.010.10)
= (Total de activos L. 7.676.690.89).
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Pasivos. El pasivo circulante lo componen las sumas de las cuentas por pagar,
equivalentes a la compra de materia prima de crédito pendiente de cancelación o saldo
del año. El corto plazo que corresponde al primer pago de abono capital hasta el año 3,
en el año 4 se deja en cero e impuesto. La renta que se calculó en el estado de resultado.

El pasivo a largo plazo se calcula de la siguiente forma para cuota nivelada: el saldo del año
en evaluación menos pago actual. El corto plazo del balance general proyectado es
(736,665.22 – 151,953.15 = L. 584,712.07). Este procedimiento se repite hasta el año 3 y en
el año 4 no se coloca ningún valor para que el balance cuadre.
Patrimonio. El patrimonio lo conforman la suma de: patrimonio, que es el mismo del
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 balance de apertura en todos los años; utilidad a distribuir del estado de resultados; la
reserva legal en el año 1, y la reserva correspondiente a ese año. En los sucesivos años
se suma la utilidad que resultó en el año más la anterior (L. 248,774.31 + L. 143,000.32 =
391,774.63). La utilidad acumulada, en caso de que no se haya descartado en el
presupuesto de efectivo, en el año 2 sería la utilidad a distribuir del año 1; en el año 3 la
utilidad a distribuir del año 2 más la utilidad acumulada año 2, y en el año 4 la suma de
utilidad a distribuir año 3 y la utilidad acumulada año 3.

El total pasivo y patrimonio del año 1, será la suma de: (Total pasivos L. 1.884.454.47) +
(Total patrimonio L. 5.792.236.42) = L. 7.676.690.89, el cual debe estar cuadrado con el total
de activos, tal como se muestra en la en la tabla 3.14 de la empresa Producciones H, así:
Tabla 3.14. Elaboración Producto X, Balance General Proyectado Producciones H
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