Política monetaria

«El objetivo principal del Sistema Europeo de Bancos Centrales […] será mantener la
estabilidad de precios». (Artículo 127 del Tratado de Funcionamiento de la Unión
Europea).

Este artículo es la disposición clave del capítulo sobre política monetaria del Tratado de
Funcionamiento de la Unión Europea. Al centrar la política monetaria del BCE en este
objetivo, el Tratado incorpora el pensamiento económico moderno sobre la función, el
alcance y los límites de la política monetaria, y sienta las bases, en términos
institucionales y organizativos, del sistema de banca central en la unión económica y
monetaria.

El objetivo del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo es mantener la inflación
en un nivel inferior, aunque próximo, al 2% a medio plazo. A fin de lograr su objetivo
principal, el Consejo de Gobierno basa sus decisiones en una estrategia de política
monetaria articulada sobre dos pilares, y las aplica utilizando los instrumentos de su
marco operativo.

Estadísticas

Objetivos

El objetivo de las estadísticas del BCE es facilitar los datos necesarios para llevar a cabo
las funciones asignadas al Sistema Europeo de Bancos Centrales. Aunque la función
principal es la ejecución de la política monetaria de la zona del euro, las estadísticas del
BCE se facilitan también a la Junta Europea de Riesgo Sistémico para la supervisión
macroprudencial del sistema financiero. Además, el BCE pone estas estadísticas y la
información en que se basan a disposición del público y de los participantes en el
mercado.

¿Quién elabora las estadísticas?

Un memorandum de entendimiento determina las competencias del BCE y de la

Comisión Europea (Eurostat) en lo referido a las estadísticas económicas y financieras en
la Unión Europea:

el BCE se ocupa principalmente de las estadísticas monetarias y financieras, las

estadísticas sobre reservas internacionales del Eurosistema y las estadísticas sobre tipos
de cambio efectivos nominales y reales del euro;
mientras que Eurostat se ocupa fundamentalmente de las estadísticas económicas
generales;

ambos comparten responsabilidad respecto a las estadísticas sobre la balanza de pagos

y las cuentas financieras y no financieras de los distintos sectores institucionales.

macroprudencial

Financial stability

El BCE realiza un seguimiento del sector bancario de la zona del euro y del conjunto de la
UE, así como de otros sectores financieros, para detectar vulnerabilidades y comprobar
la capacidad de resistencia del sistema financiero.

Desempeña estas tareas en colaboración con los demás bancos centrales del
Eurosistema y del Sistema Europeo de Bancos Centrales.

La aparición de posibles riesgos sistémicos en el sistema financiero se aborda mediante

políticas macroprudenciales. El objetivo primordial de la política macroprudencial es
preservar la estabilidad financiera.

Tareas

Estabilidad financiera

El BCE tiene dos tareas principales en el ámbito de la estabilidad financiera.

Identificar los riesgos

El BCE, junto con los demás bancos centrales del Eurosistema y del Sistema Europeo de
Bancos Centrales, realiza un seguimiento de la evolución cíclica y estructural del sector
bancario de la zona del euro y del conjunto de la UE, así como de otros sectores
financieros.

Valorar los riesgos

El impacto potencial de los riesgos sistémicos sobre la estabilidad del sistema financiero
de la zona del euro y de la UE y su capacidad de resistencia se valoran utilizando
herramientas cuantitativas, como el marco de pruebas de resistencia macro del BCE,
análisis de redes y otras herramientas de modelización conexas. Para valorar
prospectivamente la capacidad de resistencia del sector bancario frente a una evolución
macroeconómica y financiera (adversa) se suele utilizar un marco de pruebas de
resistencia macro.
En el ámbito de la estabilidad financiera, el BCE también presta apoyo analítico a la
Junta Europea de Riesgo Sistémico.

Política macroprudencial

Con la entrada en vigor del Reglamento del MUS el 4 de noviembre de 2014, se dotó al
BCE de instrumentos macroprudenciales para abordar la aparición de posibles riesgos
sistémicos en el sistema financiero. El BCE tiene dos mandatos en el ámbito de la política
macroprudencial.

Aplicar medidas más estrictas

El BCE puede imponer requisitos más elevados en lo que respecta a los colchones de
capital que los aplicados por las autoridades nacionales. También puede aplicar medidas
más estrictas con el fin de hacer frente a riesgos sistémicos o macroprudenciales, de
conformidad con los procedimientos establecidos en la legislación de la UE pertinente.
Por ejemplo, previa notificación a las autoridades nacionales, el BCE puede imponer
requisitos más elevados a las entidades de crédito en lo relación con:

los colchones de capital anticíclicos

los colchones contra riesgos sistémicos (si se han incorporado a la legislación nacional)

los recargos de capital a las entidades de importancia sistémica

las ponderaciones por riesgo de las exposiciones a activos inmobiliarios y dentro del
sector financiero

los limites a los grandes exposiciones

las obligaciones de información adicionales

Comentar y objetar

Las autoridades nacionales han de notificar al BCE si prevén aplicar o modificar una
medida macroprudencial. El BCE valora las medidas previstas y puede presentar
objeciones. Las autoridades nacionales considerarán los comentarios del BCE antes de
adoptar la decisión.

Regulación financiera
La regulación de las instituciones y mercados financieros constituye la base de la política
macroprudencial. El BCE analiza iniciativas de los reguladores y supervisores europeos e
internacionales en materia de regulación financiera, supervisión financiera, mecanismos
de estabilidad financiera (por ejemplo, gestión y resolución de crisis financieras) y otras
áreas de los servicios financieros (por ejemplo, contabilidad). También presta
asesoramiento desde una perspectiva macroprudencial y de estabilidad financiera, en
particular, contribuye a las propuestas legislativas nacionales, internacionales y de la UE
en materia de regulación y supervisión, a través de las aportaciones del
BCE/Eurosistema.