INFORME PARCIAL DE VALORIZACIÓN DE EMPRESAS

I. Introducción

La empresa que elegí para este trabajo es la constructora peruana Graña y Montero,
empresa muy reconocida no solo a nivel nacional, sino también internacional. En este
trabajo conoceremos y analizaremos los estados financieros y estados de resultados, tales
como se ha visto en las clases. También conoceremos un poco de sus factores externos.

II. Reseña de la empresa

Graña y Montero es una compañía de origen peruano con más de 85 años de trayectoria,
organizada en tres líneas de negocio: Ingeniería y Construcción, Infraestructura e
Inmobiliaria. Tiene operaciones permanentes en Perú, Chile y Colombia y hemos
participado en el desarrollo de proyectos en 13 países de Latinoamérica y el Caribe.

III. Análisis de los ratios financieros del Estado de Situación Financiera (2018 - 2017)

Índice de liquidez:
Se observa un aumento del 2017 al 2018 en 1.10 al 1.12 respectivamente. Esto se debe
debido a la disminución del 17% en sus activos corrientes, que nominalmente equivalen a -
658,692. También se puede observar una gran disminución en los cuentas por cobrar
comerciales del 34%, lo que resulta un -541,111. Lo que se puede resaltar es el aumento
del 28% en lo que es el equivalente del efectivo, aumentó 174,960 con respecto al año
anterior.

En lo que respecta a los pasivos corriente, disminuyen en un 19% respecto al año anterior.
En las cuentas de otros pasivos financieros se observa una disminución de 270,138 con
respecto al año anterior.

Con el análisis hecho, podemos observar una mejora en la liquidez de la empresa, lo

recomendable seria pasar algunas de las cuentas del pasivo corriente al largo plazo, para
que la empresa no este endeuda en el periodo de corto plazo.

Prueba ácida:
Se observa un aumento del 0.88 del 2017 a 0.94 para el 2018. Esto quiere decir que la
empresa puede cumplir con sus obligaciones financieras a corto plazo utilizando sus
activos corrientes, a pesar que sus inventarios disminuyeron un 33% junto a sus activos
corrientes 17%, se puede ver que la empresa puede cubrir sus gastos de corto plazo del
2018.

Lo que se recomienda aquí es que no se debería tener tanto stock en el almacén y solo
producir lo que voy a usar y no pasar sobre mi inventario final, si es que ya tengo suficiente
insumo para poder usarlo.
Índice de apalancamiento:
Se observa en el ratio una disminución del 2017 con el 2018, con un 0.70 a 0.66
respectivamente. Esto nos indica que a pesar que hubo una disminución, la empresa aun
cuenta con capitales propios para poder financiar su deuda y no necesitar de terceros para
poder resolverlo.

En los pasivos disminuyó en un 19% lo cual viene a ser el monto de -480,556. En los activos
disminuye solo un 14% con respecto al año anterior.

Lo recomendable seria no endeudarse tanto en el corto ni largo plazo, pudiendo pagar en

efectivo al instante a sus proveedores o no aplazar los días de pago más de 90 días.

Cobertura de pasivos:
En el 2017 tuvo un resultado de 13.9 y en el 2018 obtuvo 6.12, lo que significa que no
podría generar rentabilidad al haber una disminución en el EBITDA. Se observa que en
mayor gasto de pasivos de largo plazo es en la cuenta de Otras Provisiones la cual en el
2018 es de 103,411, esto respecta un incremento del 205% a comparación del año
anterior.

En lo que respecta al Estado de Resultados, lo que más se incrementa son los gastos
operativos, incrementan en 28,446.

Lo que se recomendaría, es que la empresa promueva sus provisiones al corto plazo y los
pague en efectivo, y en el estado de resultados, inspeccione cuales serían los gastos
operativos que estaría gastando de más, como en alquileres de maquinaria, la compra de
suministros, etc.

ROE:
En el 2017 obtuvimos un resultado de 31.70%, sin embargo en el 2018 bajamos a 7.87%.
Quiere decir que la empresa no tiene capacidad de rentabilidad sobre sus propios fondos
de accionistas. Esto se debe a gran parte de la abrupta disminución de la utilidad neta del
2018 bajando un 151,823 con respecto al año 2017.

Una solución sería pedir más dinero en el capital social e investigar cuál de los gastos
operativos genera mayor desecho de dinero, ya que es la cuenta que más sube con
respecto al otro año. Tal vez un alquiler de maquinaria o compra de exceso de suministro
hacen que los gastos operativos sean mucho mayor.

ROA:
En el 2017 obtuvimos un valor porcentual del 2.41% y en el 2018 un valor de 0.77%.
Aquí se observa en el ratio una gran disminución, es que no tiene rentabilidad. En su
utilidad neta disminuyo un 72.56% lo que en valor nominal es -151.823.

Una solución sería prestarse capital de sus propios socios, esperando que puedan
recuperarse. Otro punto sería un préstamo externo de alguna entidad bancaria, siempre y
cuando fijando una tasa que le permita a Graña y Montero a no endeudarse más.
 IV. Valorización en función del ESF

La tasa de castigo que aplicaremos será del 5%, en lo que mis activos corrientes, en vez de
tener 3,233,254 tendremos 3,152,013. En mi total de activos, de poder cobrar 7,430,396
pasaremos a cobrar debido a la tasa 7,349,155.
En general, en mi valor en función al estado de situación financiera, me queda un monto
de 16,867,911.

V. Fundamentos técnicos para las proyecciones

Factores Geopolíticos
Actualmente se vive en un mundo con mucha incertidumbre, con los últimos casos de conflicto
mundial, entre los países del Medio Oriente contra Estados Unidos.
La situación geopolítica en el mundo actual continúa estando plagada de inestabilidad, con
conflictos, tensiones o malestar político y social. Todo ello genera un mapa global que no deja
apenas rincones del planeta sin su particular crisis o foco de preocupación. Y aunque estamos
viviendo la época menos belicosa que el ser humano haya visto nunca, lo cierto es que
también se han propagado los pequeños conflictos que nunca escalan ni alcanzan una
relevancia mundial, pero en sus respectivos contextos locales tienen una enorme importancia.
Además, han surgido nuevos tipos de problemáticas que los actores internacionales están
enfrentando actualmente, como grandes movimientos migratorios, el cambio climático, las
guerras económicas o el resurgimiento de discursos y líderes de perfil nacional populista por
todo el mundo.

En el continente americano, actualmente los dos grandes retos están relacionados con las
migraciones. La mayor de todas está en Venezuela, donde varios millones de personas han
dejado el país en los últimos años debido a la crisis económica y política. Perú no es ajeno a
dichos problemas, ya que contamos con 65% de la población venezolana en nuestro país, a la
cual no se le ha puesto un orden ni control externo ni interno.

Y en lo que respecta a lo político, Perú ha sufrido gravemente muchas acusaciones sobre

expresidentes que han recibido aportes de la empresa brasileña Odebrecht, para que se les
permita tener el licenciamiento de las construcciones más grandes y ambiciosas en territorio
peruano. Hace poco, el propio Presidente de la Republica tuvo la tarea de disolver el congreso
y mandar a nuevas elecciones, ya que dicho congreso obstruía el poder del ejecutivo y
retrasaba la llamada “Lucha contra la Corrupción”.

Para la empresa Graña y Montero, en la cual me baso para el trabajo de investigación, ha sido
muy desfavorable en los últimos 3 años, ya que sus máximos socios y accionistas se han visto
envueltos en el escándalo de corrupción por Odebrecht ya que Graña y Montero fue incluida
como tercero civil responsable en la investigación sobre el pago de sobornos en la licitación de
la Línea 1 del Metro de Lima, en la que participó junto a la brasileña Odebrecht.

Factores Macroeconómicos
Según el Banco Central de Reserva, Perú creció un 3% en el PBI en el primer trimestre del año
2019 y en el PBI del sector construcción tiene un valor porcentual de 7.5 entre 2020 y 2022 a
comparación del 7.0 del año 2019. Lo que significa que en dicha área creceremos aún más,
sabiendo que somos la empresa más conocida y con más experiencia en el rubro.
Factores Socioculturales
En un mundo tan globalizado como el de hoy, es imposible no estar atento a las redes sociales
y encontrarnos con cada noticia, ya sea alentadora, triste o pesimista. Si bien es cierto, el
mundo está conectado entre el mundo del internet, por lo que saber que tragedia ocurre en la
otra mitad del planeta, se sabe en segundos. Es por eso saber cuán importante es el
comportamiento de la sociedad ante el mundo, ante los últimos casos de conflictos entre
países y la tristemente contaminación del medio ambiente, los incendios forestales en las
amazonas y en Australia.

Para el análisis de Graña y Montero, el factor sociocultural influye, más que todo en el Perú, ya
que es una empresa no bien vista por la sociedad después del escándalo que sucedió junto con
Odebrecht, lo que si rescatamos, es que esta empresa se mantiene en la cabeza del ciudadano
como la constructora más conocida del sector inmobiliario.

Factores Políticos
La tensión política en el mundo es tensa, debido a grandes causas como los ya mencionados
conflictos del Medio Orientes con Estados Unidos. Los conflictos políticos en Sudamérica,
como el caso de Venezuela, con una de las peores crisis en el mundo, teniendo 2 presidentes al
mismo tiempo. Argentina que pasa por un momento de incertidumbre debido a una subida de
inflación y las protestas que azotaron Chile, dejando a varios fallecidos. La política del Perú
pasó momentos tormentosos con los mencionados expresidentes envueltos en casos de
corrupción, los partidos políticos aliados, comprando votos para vacar al mismo Presidente.

Esto también fue un gran daño para Graña y Montero, sus acciones en la Bolsa de Valores de
Lima bajaron más de un 60% en 2 caídas.