1- Una empresa recauda capital por medio de la venta de $20,000 de deuda,

con costos de flotación iguales al 2% de su valor a la par. Si la deuda vence en

10 años y tiene una tasa cupón del 8%, ¿cuál es el RAV del bono?

Obtencion del RAV del Bono

Ingresos netos de la venta del Bono 20000 -2000 × 2% 19600.00
Pago del cupon (20000) × 8% 1600.00
Años del vencimiento 10
Valor a la par (principal) 2000.00
Costo de la deuda antes de impuestos 8

2. A su empresa, Báez Consulting Group, se le pidió asesoría sobre una oferta de acciones preferentes
de Inversiones Silverio. Esta emisión de acciones preferentes con un dividendo anual del 15% se
vendería a su valor a la par de $35 por acción. Los costos de flotación alcanzarían la cifra de $3 por
acción. Calcule el costo de estas acciones preferentes.
Kp = Dp
Np

Valor a la par 35
Dividendo anual 15%
Costo emision 3
Dp 5.25
Np 32
Kp 16.41%
 3. Duke Energy ha pagado dividendos en forma constante durante 20 años. En ese
dividendos han crecido a una tasa anual compuesta del 7%. Si el precio actual de
Duke Energy es de $78 y la empresa planea pagar un dividendo de $6.50 el próxim
el costo de capital de las acciones comunes de Duke?
Ks= D1 + g
Po

Valor Accion
Dividendo
Años de cred
Tasa Anual

iones preferentes 4. Weekend Warriors, Inc., tiene una estructura de capital constituida en un 35% po
del 15% se por acciones. El costo estimado de la deuda de la empresa después de impuestos
cifra de $3 por capital patrimonial estimado es del 13%. Determine el costo de capital promedio p

Fuente de financiamiento % Fuente

Proveedores 35%
Patrimonio 65%
Total 100
 s en forma constante durante 20 años. En ese tiempo, los
nual compuesta del 7%. Si el precio actual de las acciones de
planea pagar un dividendo de $6.50 el próximo año, ¿cuál es
omunes de Duke?
g= Ultimo periodo 2.12
Periodo Actual 3.1

78 G 0.684
6.5 Ks 15%
20
7%

estructura de capital constituida en un 35% por deuda y un 65%

a deuda de la empresa después de impuestos es del 8% y su costo de
3%. Determine el costo de capital promedio ponderado (CCPP) de la empresa.

Costo de Financiamiento CCPP

8 2.8
13 8.45
11.25
5. Oxy Corporation utiliza deuda, acciones preferentes y acciones comunes para recaudar capital.
5- La estructura de capital de la empresa tiene como meta las siguientes proporciones: deuda, 55%;
acciones preferentes, 10%; y acciones comunes, 35%. Si el costo de la deuda es del 6.7%, el de las
acciones preferentes es del 9.2%, y el de las acciones comunes es del 10.6%, ¿cuál es el costo de
capital promedio ponderado (CCPP) de Oxy?
Ka= (Wi*Ki)+(Wp*Kp)+(Ws*Kr)

Deuda 55% 6.7

Ac Preferente 10% 9.2
Acc Comunes 35% 10.6

6. Concepto de costo de capital. Báez Manufacturing se encuentra analizando sus procedimientos de

toma de decisiones de inversión. Los dos proyectos que la empresa evaluó en los últimos meses fueron
los proyectos 263 y 264. La siguiente tabla resume las variables básicas relacionadas con el análisis de
cada proyecto y las decisiones correspondientes.

Variables basicas Proyecto 263 Proyecto 264

Costo $ 64,000.00 $ 58,000.00
Vida 15 años 15 años
Rend. esperado 8% 15%
Financ. menos costoso
Fuente Deuda Acciones
Costo (desp. de impuesto) 7% 16%
Decision
Accion a tomar Aceptar Rechazar
Razon 8% > 7% del costo 15% < 16% del costo
ara recaudar capital.
orciones: deuda, 55%;
es del 6.7%, el de las Continuacion punto 6
¿cuál es el costo de a) Evalúe los procedimientos de toma de decisiones de la empresa y e
aceptación del proyecto 263 y el rechazo del proyecto 264 podrían no
Si bien es cierto que las razones para la aceptacion del proyecto

3.69 % son aceptables ya que con el 263 la empresa puede ganar acepta
0.92 % sobre la inversión de los fondos que le cuestan solo 7% teniend
3.71 % Mientras que con el proyecto 264 la empresa invertiría 16% y en 1
8.32 % sobre su inversión, teniendo entonces una perdida de 1%

sus procedimientos de b) Si la empresa mantiene una estructura de capital que incluye un 40

los últimos meses fueron patrimonial, calcule su costo promedio ponderado usando los datos d
ionadas con el análisis de
Deuda Capital propio
40% 60%
7 16
Total 2.8 9.6
c) Si la empresa hubiera usado el costo promedio ponderado que se c
b), ¿qué acciones
deberían emprenderse en relación con los proyectos 263 y 264?

La empresa debe aceptar el proyecto 264 utilizando el costo prom

en el mismo periodo de tiempo una ganancia de 2.8% mientras q
solo tendría una ganancia de 1%.

d) Compare las acciones emprendidas por la compañía con los resulta

decisión parece el más adecuado? Explique por qué.

La empresa se precipito al elegir el proyecto 263, puesto que si lo

ponderado y elegido el proyecto 264, habría tenido una ganancia
ones de la empresa y explique por qué la
oyecto 264 podrían no beneficiar a los dueños.
ptacion del proyecto 263 y rechazar el 264

puede ganar aceptando dicho proyecto 8%

stan solo 7% teniendo entonces una ganancia de 1% el 15 años.
invertiría 16% y en 15 años obtendría solo el 15%
erdida de 1%

pital que incluye un 40% de deuda y un 60% de capital

do usando los datos de la tabla.

100%

12.4
io ponderado que se calculó en el inciso

ectos 263 y 264?

lizando el costo promedio ponderado puesto que con este obtendría

a de 2.8% mientras que endeudándose y aceptando el proyecto 263,

mpañía con los resultados que obtuvo en el inciso c). ¿Qué método de

263, puesto que si lo hubiera analizado mejor, y calculado el costo promedio

tenido una ganancia de 2.8% sobre el 1% van a obtener ahora.
7. Costo de la deuda usando ambos métodos. Actualmente, Warren Industries puede vender bonos a
15 años, con un valor a la par de $1,000 y que pagan un interés anual a una tasa cupón del 12%
Como resultado de las tasas de interés actuales, los bonos se pueden vender a $1,010 cada uno;
en este proceso, la empresa incurrirá en costos de flotación de $30 por bono. La empresa se
encuentra en el nivel fiscal del 40%
Utilice la fórmula de aproxima
Calcule los ingresos netos obtenidos de la venta del bono, Nd. impuestos
Nd= 1010-30 = 980
Datos
Calcule los costos de la deuda antes y después de impuestos 120
Obtencion de la RAV de un bono a 15 años 980
IN a la venta del Bono 980
Pago del cupon 120 Compare los costos de la deu
Años al vencimiento 15 qué?
Valor a la par 1000 De preferencia usaria
Deuda antes de Imp. 12.30% consiste en una entra

Costo de la deuda despues de impuestos

12.3
1
0.4
7.38 %
ede vender bonos a
cupón del 12%
1,010 cada uno;
empresa se

a fórmula de aproximación para calcular los costos de la deuda antes y después de

stos

Total
1000 980 15 121.333333
1000 2 990
12.26%
re los costos de la deuda calculados en los incisos c) y d). ¿Qué método prefiere? ¿Por

De preferencia usaria el metodo TIR ya que este muestra los flujos de efectivo exactamente opuesto a un pa
consiste en una entrada inicial(los beneficios netos) seguida por una serie de desembolsos anuales etc.
 amente opuesto a un patron convencional,
mbolsos anuales etc.
8. Costo de la deuda antes y después de impuestos. David Abbot está interesado en la compra de
bonos emitidos por Sony. Obtuvo la siguiente información sobre los valores:

Bono de Sony
Valor a la par $ 1,000.00
Costo $ 930.00
Tasa de cupon 6%
Años de vencim. 10
Nivel fiscal 20%

Realice lo siguiente
a) Calcule el costo antes de impuestos del bono de Sony

Obtencion del RAV de un bono a 10 años

Ingr. netos del bono 930
Pago del cupon 60
Años al vencimiento 10
Costo de la deuda 1000
antes de impuestos 7.00%
b) Calcule el costo después de impuestos del bono de Sony considerando el nivel fiscal
de David
Costo de la deuda despues de impuestos
7%
1
0.2 5.60%
en la compra de

o el nivel fiscal