Trabajo grupal

Identificación del trabajo

a. Módulo: 3
b. Asignatura: Administración Financiera II
c. RA: Costo de Capital
d. Docente Online: Claudia Aravena Manriquez
e. Fecha de entrega: 11/12/2019

Identificación de los Integrantes:

Nombre y apellido Carrera SEDE

Francisco Elgueda Olivares Contador Auditor Santiago

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Tabla de contenido

Identificación del trabajo ................................................................................................. 1

Identificación de los Integrantes: .................................................................................... 1
Introducción.................................................................................................................... 3
Desarrollo ....................................................................................................................... 5
Conclusión ..................................................................................................................... 9
Bibliografía ................................................................................................................... 10

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Introducción

Lograr la certeza y el buen desarrollo de una inversión para las empresas es muy importante
para asegurar el desarrollo y sustentabilidad de la misma. Por ello contar con herramientas
y criterios que permitan apoyar una correcta toma de decisiones es fundamental.
Es importante evaluar el costo de capital con el que cuenta la empresa además de los
análisis de valor presente neto y poder evaluar los flujos de efectivo del proyecto.
En el presente informe, se realizará una revisión y análisis del Costo de Capital Promedio
Ponderado (WACC) con el que cuenta la sociedad Flexisoft S.A.

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Usted es el Gerente de Estudios de la sociedad tecnológica Flexisoft S.A. y debe presentar
al Directorio su análisis del Costo de Capital Promedio Ponderado (WACC) de la empresa.
Para ello, Ud. dispone de la siguiente información:

 Flexisoft ha financiado su negocio a través de la emisión de bonos, acciones

comunes y
 acciones preferentes.
 Tasa libre de riesgo: 5,5%
 Tasa de interés de la deuda: 9%
 Tasa de retorno esperado de la cartera de mercado: 17%
 Beta de la acción: 𝛽 = 0,77

También posee la siguiente información financiero – contable: (información en Millones de

Pesos)

ACTIVOS PASIVOS
Activo Circulante 2.200 Bonos 4.000
Activo Fijo 7.800 Patrimonio 6.000
Total 10.000 Total 10.000

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 El valor de la deuda se transa en el mercado al 93% del valor contable. Esto hace
suponer que el valor de mercado de los activos es distinto al contable.
 2/3 del patrimonio está compuesto por acciones comunes. El otro tercio corresponde
a acciones preferentes.
 Impuestos: 18%
 En el país se está discutiendo una reforma tributaria que subiría los impuestos a la
industria a un 22%

Con la información proporcionada, calcule lo siguiente:

1. Calcule la rentabilidad esperada de la acción común. Si los accionistas preferentes

exigen un 4% más de retorno que los accionistas comunes, calcule el retorno de las
acciones preferentes.
2. Calcule el Costo de Capital Promedio Ponderado (WACC) de Flexisoft.
3. ¿Qué pasaría con el WACC de Flexisoft si se aprueba la reforma tributaria? ¿Por qué se
produce este cambio?

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Desarrollo

 Para el cálculo de la rentabilidad esperada de la acción común y la rentabilidad

esperada de la acción preferente se realizan las siguientes fórmulas:

Premio por riesgo de mercado histórico = (retorno mercado accionario – tasa libre de riesgo)

Premio por riesgo de mercado histórico = 17% - 5,5%

= 11,5%

Rentabilidad esperada de la acción común = Tasa Libre de Riesgo + (β x Premio esperado

por riesgo de mercado)

Rentabilidad esperada de la acción común = 5,5% + (0,77 x 11,5%)

= 5,5% + (77% x 11,5%)

= 5,5% + (8,855%)
= 14,355%

Rentabilidad Esperada de la Acción Preferente = Rentabilidad Esperada de la Acción

común + 4% (como dice el enunciado del trabajo)

Rentabilidad Esperada de la Acción Preferente = 14,355% + 4%

= 18,355%

La Rentabilidad Esperada de la Acción Preferente es de un 18,355%

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  Calcule el Costo de Capital Promedio Ponderado (WACC) de Flexisoft.

Para calcular el WACC utilizaremos los siguientes datos;

Valor de Mercado de los Activos V = $10.000 millones = 100% del Activo
Valor de Mercado de la Deuda D = $4.000 millones = 40% del Activo
Valor del Mercado de las Acciones E = 4.000 millones = 40% del Activo
Valor del Mercado de las acciones Preferentes P = 2.000 = 20% del Activo
Tasa de impuestos = 18%
Ahora agregamos los valores en base a la fórmula del WACC

 T = Impuestos: 18%
 rD =Tasa de interés de la deuda: 9%
 rE = Rentabilidad de las acciones ordinarias
 rP = Rentabilidad de las acciones preferentes

V=D+P+E
V = (93% x 4.000) + 2.000 + 4.000
V = 3.720 + 2.000 + 4.000
V = 9.720 Millones de pesos

WACC = [ D/ V x (1 – T) x rD ] + (P/ V x rP) + (E/V x rE)

WACC = [3.720 / 9.720 x (1-18%) x 9%] + (2.000 / 9.720 x 18,355%) + (4.000 / 9.720 x
14,355%)

= [3.720 / 9.720 x 0, 82 x 0,09] + (2.000 / 9.720 x 0,18355) + (4.000 / 9.720 x

0,14355)

= [0,3827 x 0,82 x 0,09] + (0,20576 x 0,18355) + (0,41152 x 0,14355)

= 0,028243 + 0,037767 + 0,059073

= 0,125083

= 12,51%

El Costo de Capital Promedio de WACC es de un 12,51%

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¿Qué pasaría con el WACC de Flexisoft si se aprueba la reforma tributaria? ¿Por qué
se produce este cambio?

WACC = [ D/ V x (1 – T) x rD ] + (P/ V x rP) + (E/V x rE)

WACC = [3.720 / 9.720 x (1-22%) x 9%] + (2.000 / 9.720 x 18,355%) + (4.000 / 9.720 x
14,355%)

= [3.720 / 9.720 x 0,78 x 0,09] + (2.000 / 9.720 x 0,18355) + (4.000 / 9.720 x

0,14355)

= [0,3827 x 0,78 x 0,09] + (0,20576 x 0,18355) + (0,41152 x 0,14355)

= 0,026865 + 0,037767 + 0,059073

= 0,123705

= 12,37%

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¿Qué pasaría con el WACC de Flexisoft si se aprueba la reforma tributaria? ¿Por qué
se produce este cambio?

El valor de mercado de una empresa depende de sus beneficios esperados descontados

La tasa de impuestos.
Si se aprueba la reforma tributaria de un 18 % a un 22 %, el WACC de la sociedad Flexisoft
S.A. se ve reducida. Por lo tanto, se paga menos impuestos exactamente en un porcentaje
de los intereses pagados (Abonó). Esto produce que el costo de la deuda fuera menor,
reduciendo el porcentaje de intereses. Permitiendo aumentar sus utilidades

.
WACC sin reforma 12,51% a mayor WACC: Menor valor de empresa.
WACC con reforma 12,37% a menor WACC: Mayor valor de empresa

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Conclusión

Toda empresa antes de realizar una inversión, necesita saber si esta le va los generar los
recursos necesarios para cubrir los costos y obtener utilidad.
Para los inversionistas es importante poder determinar y/o comparar si una inversión es
mejor con respecto a otra.
Para realizar esta comparación existen herramientas que nos permiten evaluar la viabilidad
de un proyecto y analizar si no reportara beneficios o no.
Finalmente podemos concluir que la principal ventaja del WACC es que determina el costo
de la inversión sin importar el origen o de los fondos que permitan financiar un proyecto y
por ende generar rentabilidades positivas para los accionistas y las empresas.

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Bibliografía

https://www.incp.org.co/costo-de-capital-promedio-ponderado-ccpp-o-wacc/
https://www.u-
cursos.cl/ingenieria/2010/1/IN74P/1/material_docente/bajar?id_material=277970
http://descuadrando.com/Coste_de_capital_del_proyecto
https://www.monografias.com/trabajos105/costo-capital-y-sus-implicaciones-
empresariales-frente-inversion/costo-capital-y-sus-implicaciones-empresariales-frente-
inversion.shtml
https://www.gestiopolis.com/acciones-preferentes-inversion-sin-riesgo/

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