La valoración de empresas corresponde a un trabajo que requiere conocimientos técnicos y

la experiencia necesaria para aproximar un rango de valores dentro del cual existe la mayor
probabilidad de que se encuentre el valor de una empresa en marcha. Como tal existen
diferentes metodologías, las cuales tienen sus respectivas ventajas y desventajas que, al
utilizarse en la valoración de un negocio, generan una información que adecuadamente
analizada y evaluada permite alcanzar la estimación de un rango de valores para acotar el
valor de la empresa en estudio.

La valoración de empresas desde el punto de vista de lo tangible e intangible aporta un

valor incalculable, que solo por medio del conocimiento propio del negocio y sus acciones
en el mercado donde se desenvuelve lo hacen crecer en virtud de que dependen del talento
y conocimiento que tienen los integrantes de las empresas que a su vez las hacen más
exitosas y productivas en los mercados donde participan. Además ayuda a responder
¿Cuánto vale mi negocio?, ¿Cuál ha sido la rentabilidad sobre la inversión de mi negocio? y
¿Qué se puede hacer para mejorar esta rentabilidad y crear riqueza?.

método de Ratios comparables método de descuento de flujos de

PER ratio
El ratio PER es un cociente que se calcula como:
PER = Precio de la acción / Beneficio por acción (BPA)
El PER ratio viene a ser algo así como la cantidad de
años que tardaríamos en recuperar la inversión. Por
ejemplo, si el precio es de 10 dólares y el BPA es de 1
dólar. PER = 10 /0,5 = 20. Tardaríamos 20 años en
recuperar la inversión. ¿Por qué? Porque si pagamos
10 dólares y cada año nos dan 1 dólar, en diez años
tendremos 10 dólares. Es decir, lo mismo que
invertimos inicialmente. A través del PER se calcula el
valor de las acciones según este método:
Valor de la acción = PER x BPA
En realidad es la misma fórmula que el PER normal. La
diferencia es que se despeja, para obtener el precio
teórico.
Dividendos
El dividendo no es más que la parte del beneficio que
le corresponde al accionista. El método más famoso
para calcular el valor de una empresa según los
dividendos es conocido como modelo de crecimiento
de Gordon.
Dónde Vo es el valor teórico de la acción, Div 1 es el
dividendo actual o en el año 1, r es la rentabilidad
requerida para las acciones y g el crecimiento al que
caja
La fórmula del descuento de flujos de
caja, basada en la regla del valor presente,
es la siguiente.
Dónde:
 n= Vida del activo
 FCt= Flujos de caja en el período t
 r= Tasa de descuento que refleje
el riesgo de la inversión
Pasos para la valoración mediante el
método del descuento de flujos de caja
Para la valoración mediante el método del
descuento de flujos de caja es necesario
seguir los siguientes pasos:
1. Estimación de los flujos de caja
libres futuros durante “n” años.
2. Elección de una tasa de descuento
que refleje el riesgo de la
inversión.
3. Estimación del valor residual en
el año “n”.
se espera que crezca el dividendo.
Ventas
En este apartado el ratio que se suele utilizar es
conocido como valor de la empresa/ventas o
EV/Ventas. El cual, se expresa matemáticamente
como:
Dónde:
CB: Capitalización bursátil
D: Deuda
AP: Acciones preferentes
T: Tesorería y equivalentes
Ventas: Ventas netas
¿Cómo se interpreta? Bien, en general, cuanto más
bajo es el ratio más barata (atractiva) será la empresa.
Si la parte de abajo de la división tuviera un valor muy
muy grande, el valor del ratio se acercaría a cero. Por
tanto, cuanto mayor sean las ventas en relación al
valor de la empresa, mejor negocio será según este
ratio. Explicación más detallada en Valor de
empresa/Ventas
EBIT
El EBIT es un indicador de la rentabilidad de la
empresa (beneficios antes de intereses e impuestos).
La fórmula del múltiplo basado en el EBIT es:
A menor valor del ratio más vale teóricamente la
empresa.
4. Realizar el descuento de los flujos
de caja y del valor residual.
5. La suma del descuento de los
flujos y el valor residual será el
valor de la empresa.
Para determinar si es interesante invertir o
no en la empresa que se ha analizado, sólo
tendremos que comparar el precio de
cotización con la valoración que hemos
obtenido y ver si tenemos un margen de
seguridad necesario.
EBITDA
El EBITDA es un indicador de la
rentabilidad de la empresa (beneficios
antes de intereses, impuestos,
deprecaciones y amortizaciones). En la
valoración por múltiplos se suele
utilizar el ratio denominado valor de la
empresa/EBITDA o EV/EBITDA. Su
fórmula es:
El tratamiento de este ratio es igual
que con las ventas y el EBIT. A mayor
valor del EBITDA, es decir, a mayor
rentabilidad de la empresa con
respecto a su valor más barata diremos
que es según la valoración.