ADMINISTRACIN INTEGRAL DE

RIESGO
Programa de Capacitacin Institucional

Unidad de Riesgos
2011

Claudia Linares Zelada

MARZO -2011
EXISTE EL RIESGO 0 ?
 Qu es el riesgo?
La condicin en que existe la posibilidad de que un evento ocurra e
impacte negativamente sobre los objetivos de la empresa.
Lo opuesto se llama suerte!

Rendimiento esperado de un activo financiero.

45%

40%

35% Zona de
30%
Riesgo:
s
25%

s
20%

15%

10%
Zona de
2011

5%

0%
-3 -2 -1 0 1
Suerte:
2 3
 V2 = a+b
2011

Evento.- Un suceso o serie de sucesos que pueden ser internos

o externos a la empresa, originados por la misma causa,
que ocurren durante el mismo periodo de tiempo.
 Qu es el riesgo?

Una visin amplia del riesgo

Amenaza
Reducir/Minimizar

Incertidumbre
Administrar

Oportunidad
Aprovechar/Maximizar
2011

Cualquier evento futuro incierto que puede obstaculizar el logro de

los objetivos estratgicos, operativos y/o financieros de la
organizacin.
 Qu es el riesgo? (Cont.)

Evolucin de la visin del riesgo

El monitoreo de riesgo es una funcin El monitoreo de riesgo es una funcin

secundaria de auditoria interna del Chief Executive Officer (CEO)

Riesgo, es un factor negativo a Riesgo es una oportunidad

controlar

Riesgo administrado aisladamente en Administracin integral del riesgo en

cada sector de la organizacin toda la organizacin

La responsabilidad de administrar el La responsabilidad de administrar el

riesgo se delega a niveles de baja riesgo es responsabilidad de la alta
jerarqua direccin

La medicin del riesgo es subjetiva Se cuantifica el riesgo

Funciones de administracin de riesgo Procedimientos formalizados de

no estructuradas y divergentes administracin de riesgos
CLASIFICACION DE RIESGOS
 Qu es el riesgo? (Cont.)

Riesgo Riesgo reputacional Prdida de oportunidades

estratgico Riesgo legal Riesgos regulatorios
Riesgo de desastres Cambios regulatorios
Desastres naturales Lavado de dinero
Suspensin de los mercados

Fallas en los sistemas Riesgo de crdito

Errores humanos Riesgo de crdito directo
Procedimientos Riesgo de liquidez
Riesgo inadecuados Riesgos Liquidez del mercado
operativo Controles inadecuados financieros Liquidez individual
Fraude Riesgo de mercado
Riesgo de tasa
Riesgo de precio
Riesgo de tipo de cambio
(moneda)
consecuencias

Para las Prdidas econmicas Dao a la reputacin

Entidades Mayor exigencia de capital Prdida de depsitos
Posibles

Financieras Mayor costo de los fondos Liquidacin de la Entidad

Para el Sistema Cierre de Entidades Inestabilidad econmica

Corridas bancarias y subsiguientemente
Financiero Crisis generalizadas en el Sistema poltica
Financiero Incremento del riesgo pas
 Gestin Financiera y Gestin de Riesgos

Hoy
1.0

0.5
Pasado Futuro
0.0

-0.5

-1.0

-1.5

-2.0

-2.5

-3.0

-3.5

-4.0

Nov-03
Jun-03

Jul-03

Ago-03

Sep-03

Ene-04

Feb-04
May-03

Oct-03

Dic-03

Mar-04
2011

Anlisis financiero Anlisis de Riesgo

Herramienta = Herramienta =
Estados Financieros Modelos estadsticos
 Modelo general de gestin de riesgos

Transferir Evitar
Impacto

Aceptar Controlar
2011

Probabilidad
MODELO GENERAL DE GESTION DE RIESGOS
 Para que sirve la gestin del riesgo
El manejo de riesgo no solo identifica y cuantifica el riesgo. Sino
que permite gestionar el negocio maximizando nuestro esfuerzo en
la creacin de valor, sin distraernos en arreglar problemas
previsibles.
El manejo del riesgo nos permite ser consientes del nivel de
rentabilidad que debemos exigir, eliminando actividades que no
generen el adecuado valor.
Permite tener un grado adecuado de transparencia respecto al
verdadero valor del negocio, tema de relevancia para los
accionistas.
Finalmente la gestin de riesgo permite a la alta direccin de una
empresa tomar decisiones con conocimiento del riesgo y no
basados en el azar de los eventos.
2011
 Quien decide cuanto riesgo aceptar?

Evaluacin y Reto
Comunicacin

Estrategia Estructura
El Apetito Estrategia de de Operaciones
Consejo de por de Manejo Manejo del
Administracin Riesgo Negocio de de Negocio
Riesgo Riesgo

Alta Direccin

Reporte al Consejo de Administracin Medicin y Monitoreo

Fuente: KPMG
 Administracin Integral de Riesgos

Riesgo de Crdito
Qu
Riesgo de Tasas de Interes
significan?
Riesgo Cambiario
Riesgo de Liquidez Cmo se
Riesgo Operativo administran?
Riesgo de Tecnologia de Informacin
Riesgo por Concentracin de Pasivos Quin los
Riesgo de Reputacin Administra?
Riesgo Cambiario Crediticio
Etc.
Evolucin de la Administracin del Riesgo
Administracin de
Riesgos Integrada

Estrategia

Operacional
Negocios
Gestin de
Riesgos
Financieros Operacin
Gestin de
Riesgos
Crediticios Mercado Mercado

Crdito Crdito Crdito

1980s Mediados - Fines 1990s+

1990s
 Los riesgos pueden surgir por diversas fuentes, internas o externas, y
pueden agrupar en diversas categoras o tipos.
Riesgo de crdito

La posibilidad de prdidas por la imposibilidad o falta de voluntad de los

deudores o contrapartes, o terceros obligados para cumplir completamente
sus obligaciones contractuales registradas dentro o fuera del balance
general.
Riesgo estratgico
La posibilidad de prdidas por decisiones de alto nivel asociadas a la
creacin de ventajas competitivas sostenibles. Se encuentra relacionado a
fallas o debilidades en el anlisis del mercado, tendencias e incertidumbre
2011

del entorno, competencias claves de la empresa y en

el proceso de generacin e innovacin de valor.
 Riesgo de liquidez
La posibilidad de prdidas por incumplir con los requerimientos de
financiamiento y de aplicacin de fondos que surgen de los descalces de
flujos de efectivo, as como por no poder cerrar rpidamente posiciones
abiertas, en la cantidad suficiente y a un precio razonable.
Riesgo de mercado
La posibilidad de prdidas en posiciones dentro y fuera de balance
derivadas de fluctuaciones en los precios de mercado.
Riesgo operacional
La posibilidad de prdidas debido a procesos inadecuados, fallas del
personal, de la tecnologa de informacin, o eventos externos. Esta
definicin incluye el riesgo legal, pero excluye el riesgo estratgico y de
2011

reputacin
 Riesgo de seguro
La posibilidad de prdidas por las bases tcnicas o actuariales empleadas en
el clculo de las primas y de las reservas tcnicas de los seguros, insuficiencia
de la cobertura de reaseguros, as como el aumento inesperado de los gastos
y de la distribucin en el tiempo de los siniestros. Se le conoce tambin como
riesgo tcnico.
Riesgo de reputacin
La posibilidad de prdidas por la disminucin en la confianza en la integridad
de la institucin que surge cuando el buen nombre de la empresa se afecta
El riesgo de reputacin puede presentarse a partir de otros riesgos inherentes
en las actividades de una organizacin
2011
 Introduccin al Riesgo Crdito
Definicin: costo econmico derivado del incumplimiento de una
contraparte. Sus efectos se miden por el costo de remplazar los flujos
incumplidos.

El Riesgo Crdito es un tema en plena evolucin: las herramientas de

medicin a nivel de portafolio son nuevas y cada vez mas poderosas.

El Riesgo Crdito es mas complejo que el riesgo de mercado, y de mayor

impacto

Definicin: Riesgo que surge del intercambio de flujos (por ejemplo FX)
Caractersticas: en general surge de un fallo (puede ser incumplimiento o
falta de liquidez) y su impacto es reducido. Factores agravantes: Diferencias
de horarios, muendas distintas En raras ocasiones puede ser muy severo.
2011

5 etapas: Revocable; Irrevocable; Incierto; Liquidado; Fallido

Horizonte: 1 a 3 das
Medidas de control: rapidez de traspaso, compensacin bilateral,
compensacin multilateral, liquidacin en efectivo
 Riesgo de Crdito: principales elementos
Caractersticas: en general surge de un fallo operacional (puede ser
incumplimiento o falta de liquidez)y su impacto es reducido.
Factores agravantes: Diferencias de horarios, muendas distintas En raras
ocasiones puede ser muy severo.
5 etapas: Revocable; Irrevocable; Incierto; Liquidado; Fallido Horizonte: 1 a 3
das Medidas de control: rapidez de traspaso, compensacin bilateral,
compensacin multilateral, liquidacin en efectivo;
Incumplimiento / Probabilidad de Incumplimiento (PI %)
Exposicin (CE)
Exposicin al Incumplimiento (EAD)
Perdida dado el Incumplimiento (LGD), Severidad
2011

Estos factores se combinan fcilmente para dar la Perdida Esperada

(PE) de un crdito individual
 Riesgo de Crdito: Principales
elementos
* El riesgo de incumplimiento
* Definicin del incumplimiento
* Pago
* Convenio (incumplimiento tcnico)
* Legal
* Econmico
* Supuesto Binario
* Probabilidad de incumplimiento
* Es la probabilidad ESPERADA, por lo tanto solo se puede inferir y
estimar, nunca observar
2011

* Influye la definicin de incumplimiento si se usan estadsticas

histricas
 Riesgo de Crdito: principales elementos
El riesgo de Exposicin

Se define como la incertidumbre relativa al monto que estar en

riesgo en el futuro.

Diferencia entre crdito con calendario de pagos y sin calendario

de pagos.

Exposiciones probables vs. Improbables

Caso de los derivados.

El riesgo de Recubrimiento.

Se define como la incertidumbre relativa al monto se recuperara en caso

de incumplimiento.

Riesgo de colateral.
2011

Acceso, venta y costo de venta Valor del colateral.

 Riesgo de Crdito: principales elementos

Riesgo de garanta de terceros.

Transforma el riesgo de incumplimiento en riesgo de incumplimiento

Conjunto.
El garante tiene las mismas categoras de riesgo de incumplimiento
Riesgo legal.
Surge de convenios y es estrechamente ligado al incumplimiento
tcnico.

El riesgo de Recubrimiento.

Se define como la incertidumbre relativa al monto se recuperara en caso

de incumplimiento
2011
 Riesgo de Crdito: principales
elementos
Riesgo de colateral

Acceso, venta y costo de venta

Valor del colateral

Riesgo de garanta de terceros

Transforma el riesgo de incumplimiento en riesgo de incumplimiento
conjunto el garante tiene las mismas categoras de riesgo que el titular

Riesgo legal
Surge de convenios y es estrechamente ligado al incumplimiento
tcnico
2011
 Riesgo de Crdito: principales elementos

La perdida esperada se calcula con la siguiente Formula:

ECL = DP * LGD
LGD = EAD * (1-R R)

ECL = Perdida Crediticia Esperada.

LGD = Loss Given Default. ( perdida en caso de impago)

DP = Default Probability. (probabilidad por defecto)

RR = Recovery Rate. (tasa de recuperacin)

2011
 Medicin del Riesgo de Crdito:
Comparativo

Como compara el Riesgo Crdito con el Riesgo de Mercado?

2011
 Medicin del Riesgo de Crdito: Historia

La medicin del Riesgo Crdito ha pasado por 4 grandes fases:

Montos Nocionales

Montos ajustados por riesgo

Montos nocionales con calificacin crediticia

Modelos internos de portafolios crediticios

2011
 Medicin del Riesgo de Crdito:
Representacin
Para empezar suponemos que las perdidas provienen nicamente de los
incumplimientos. Tenemos una cartera de N crditos. La perdida generada
por el i esimo crdito es:

L 1= b *EAD * 1- RR con E b = PD

Si suponemos que solo bi es aleatorio, la perdida esperada para la cartera es:

Cual es la dificultad?

La Perdida esperada es sencilla, la varianza no. La dificultad proviene de la

correlacin entre los incumplimientos que no necesariamente es cero. Eso
afecta la varianza y la perdida inesperada
2011
 Medicin del Riesgo de Crdito:
Representacin

Existen 2 posibles fuentes de PD actuarial:

Fuente externa: las agencias calificadoras

Fuente interna: modelos propios

En todos casos la probabilidad que se busca es la de

ocurrencia de un Evento de Crdito.

La definicin de un evento es crucial, y varia segn los

productos. En general, pero no siempre, el evento no
es aislado dentro de la contraparte
2011
 Medicin del Riesgo de Crdito:
Representacin

Otro mtodo para modelar el incumplimiento en base a calificaciones son

las matrices de transicin:

Estas matrices miden la probabilidad de pasar de un estado a otro.

Bajo ciertas condiciones fcilmente cumplidas, se pueden encadenar para

inferir distribuciones futuras de estados, formando Cadenas de Markov

Finalmente es importante mencionar que estas probabilidades no son

estables en el tiempo, como los muestra claramente la siguiente
grafica.

De forma general conviene acordarse de que las probabilidades de

incumplimiento nunca son mas que estimaciones, sin importar la
2011

forma que toman.

 Medicin del Riesgo de Crdito:
Representacin
2011
 LGD: Estimacin
Otro factor que afecta el Riesgo Crdito es la perdida en caso de
incumplimiento. La vamos a considerar en trminos porcentuales y la
llamaremos Severidad

Varios factores deben ser tomados en cuenta:

El entorno legal local

El proceso de Bancarrota

Los costos, incluyendo el tiempo

La prioridad de acreedores

Las garantas
2011

Los convenios y contratos

Situacin de mercado de las garantas

 LGD: Estimacin

La Severidad puede estimarse mediante precios de mercado secundario,

tanto para bonos como para crditos. En general los siguiente factores
son relevantes :
* Prioridad del instrumento / Colchn de deuda
* Ciclo econmico
* Tipo de compaa / Tipo de colateral
* Tipo de incumplimiento
* La calificacin crediticia puede contener informacin de severidad,
especialmente si varia de un instrumento a otro.
*Para crditos hipotecarios y comerciales, la experiencia es clave y es
2011

imprescindible constituir las mejores bases de datos posibles

 LGD: Estimacin

La exposicin al (momento del) incumplimiento varia en

complejidad segn el tipo de instrumento. Las categoras
relevantes son:
* Crdito Hipotecario / Bono
* Lneas de Crdito / Tarjetas
* Garantas
* Compromisos
* Swaps, Forwards
* Opciones Largas
2011

* Opciones Cortas
 LGD: Estimacin

Primero es importante diferenciar la Exposicin Actual de la Exposicin

Potencial. Debera ser obvio que la Exposicin Potencial es
la que nos debe preocupar:
Los dos conceptos clave aqu son los de Exposicin Crediticia Esperada
(ECE) y de Peor Exposicin Crediticia (WCE)
ECE es el valor esperado, en algn punto del tiempo, de la exposicin
crediticia. Por extensin AECE es el promedio de estos valores
esperados.
WCE es el valor mximo alcanzable, con un dado nivel de confianza,
por la exposicin crediticia. Es muy similar al VAR, y se calcula de
2011

forma idntica. Por extensin AWCE es el promedio de estos valores

esperados.
EAD: Distribucin
 LGD: Estimacin

Varios mtodos existen para reducir EAD, entre ellos destacan:

- Marking-To-Market (MTM)
* Reduce la exposicin hasta casi eliminarla.
* Genera riesgos operacionales y de liquidez
Solo aplicable a ciertas categoras de instrumentos
Colateral en efectivo o en activos.
-Limites de exposicin
Por contraparte, centralizados
Por instrumento, provoca MTM.
-
2011
 LGD: Estimacin

En los ejemplos que hemos manejado, los posibles escenarios son

Numerables, pero es importante mencionar que;
* En la realidad no es posible considerar todas las posibles
permutaciones de cumplimiento-incumplimiento dentro de una
cartera.
* Para encontrar la distribucin de perdida debemos usar mtodos
de Monte Carlo, o reducciones analticas
* En prcticamente todos los casos las distribuciones de perdidas
crediticias son altamente sesgadas.
2011
 LGD: Estimacin

Los 3 conceptos claves aqu son:

* La Perdida Crediticia Esperada (ECL)

Es la que debe integrarse directamente al precio debe reservarse
* La Perdida Crediticia Inesperada (UCL)
Siempre va asociada a un nivel de confianza esta cubierta por el Capital
de la institucin financiera.
* Las correlaciones
Entre componentes del riesgo
2011

Entre Crditos
 LGD: Estimacin

Los modelos se pueden clasificar segn sus caractersticas:

* Tipo de modelo
* Top-Down
* Bottom-Up
* Definicin del Riesgo
* Incumplimiento
* Mark-To-Market
* Modelacines
* Condicional
* Incondicional
* Modelacin de Correlacin.
Factores.
2011
 POR ULTIMO
EL REA DE RIESGO CREE EN:

Una firme conviccin de que el xito Dirigencial y Laboral tiene su fundamento en

los siguientes pilares:
Saber: es poseer los conocimientos necesarios para disear soluciones creativas
con base en la inteligencia.

Crear: es tomar accin oportuna para resolver problemas, materializando los

conocimientos en soluciones, a travs de nuestra habilidad y destreza en el
manejo de las herramientas de trabajo.

Decidir: es elegir, an bajo incertidumbre, el curso de accin ms eficaz y eficiente

hacia una solucin.

La capacidad de transformar nuestro entorno laboral y a nosotros

mismos como profesionistas, la definimos como el Poder de
2011

Saber, Crear y Decidir.

MUCHAS GRACIAS