LA TEORA DE LA INVERSIN

Resumen

El producto marginal del capital fija el precio real de alquiler del capital. El
tipo de inters real, la tasa de depreciacin y el precio relativo de los
bienes de capital determinan el coste del capital. De acuerdo con el
modelo neoclsico, las empresas invierten si el precio de alquiler es mayor
que el coste del capital y desinvierten si el precio de alquiler es menor que
el coste del capital.

Algunas disposiciones de la legislacin tributaria influyen en los incentivos

para invertir. El impuesto sobre los beneficios de las sociedades reduce
los incentivos para invertir y las deducciones fiscales por inversin los
aumenta.

Otra manera de expresar el modelo neoclsico es afirmar que la inversin

depende de la q de Tobin, es decir, del cociente entre el valor de mercado
del capital instalado y su coste de reposicin. Este cociente refleja la
rentabilidad actual y futura esperada del capital. Cuanto mayor es q, ms
alto es el valor de mercado del capital instalado en relacin con su coste
de reposicin y mayores son los incentivos para invertir.

Los economistas se preguntan si las fluctuaciones de la Bolsa de valores

son un reflejo racional del verdadero valor de las empresas o son
provocadas por oleadas irracionales de optimismo y de pesimismo.

En contraste con el supuesto del modelo neoclsico, las empresas no

siempre pueden recaudar fondos para financiar la inversin. Las
restricciones financieras hacen que la inversin sea sensible al flujo de
tesorera actual de las empresas.

La inversin en construccin depende del precio relativo de la vivienda.

Los precios de las viviendas dependen, a su vez, de la demanda de
vivienda y de la oferta fija actual. Un aumento de la demanda de vivienda,
atribuible, por ejemplo, a un descenso del tipo de inters, eleva los precios
de la vivienda y la inversin en construccin.

Las empresas tienen distintos motivos para tener existencias de bienes:

uniformar la produccin, utilizarlas como factor de produccin, evitar
quedarse sin bienes y almacenar bienes semiacabados. La cantidad de
existencias que tienen las empresas depende del tipo de inters real y de
las facilidades de acceso al crdito.