FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES, FINANCIERAS

Y ADMINISTRATIVAS
CARRERA DE CONTABILIDAD

TEMA : COSTO DEL CAPITAL

ALUMNO : Willman VERAMENDI NIETO

CURSO : GESTION FINANCIERA

DOCENTE : Mag. Econ. JUDITH ZÚÑIGA RONDAN.

HUARAZ – 2019
 GESTION FINANCIERA

DEDICATORIA

A Dios por darme la oportunidad de

continuar con mis estudios y con su
bendición lograr mis metas
trazadas, a mi familia por su apoyo
incondicional en las buenas y en las
malas, a la universidad por darme la
oportunidad de poder estudiar en
esta gloriosa casa de estudios.

EL ALUMNO.

P á g i n a 2 | 11
 GESTION FINANCIERA

INTRODUCCION

“El costo de capital es la tasa requerida de retorno por todos aquellos que

financian nuestra empresa. Este financiamiento que permite a la empresa llevar

a cabo proyectos rentables puede darse mediante deuda, acciones preferentes

o acciones comunes; a estas diversas fuentes de financiamiento se les conoce

como componentes del capital.

Cuando una empresa recurre al financiamiento mediante deuda, esta se

compromete a pagar intereses y devolver el principal dentro de un plazo

determinado. Debido a que los intereses son deducibles de impuestos, la deuda

es la fuente de financiamiento más barata. Destacan en este caso los préstamos

bancarios y los bonos.

“El costo de capital se incrementa conforme la empresa solicita más capital para

financiar más proyectos; por otra parte la parte, la empresa tiene un Programa de

Oportunidades de Inversión que contiene los diversos proyectos que la empresa

desea llevar a cabo. La empresa debe lograr un equilibrio entre el Costo Marginal

de Capital y el Programa de Oportunidades de Inversión para determinar

el Presupuesto Óptimo de Capital. No obstante, esta relación considera que los

proyectos tienen el mismo riesgo de negocios y apalancamiento financiero que

la empresa”.

P á g i n a 3 | 11
 GESTION FINANCIERA

COSTO DEL CAPITAL

1. CONCEPTO:
“El costo de capital es la tasa requerida de retorno por aquellos que financian
nuestra empresa. Los tenedores de bonos y los accionistas, están
dispuestos a bridarnos capital siempre y cuando nuestra empresa les brinde
un retorno requerido superior al que hubieran obtenido invirtiendo en otras
empresas de similar riesgo a la nuestra”.

El costo del capital es la tasa del rendimiento que una empresa debe percibir
sobre sus inversiones proyectadas a fin de mantener el valor comercial de
sus acciones.

Asimismo, decimos que es la tasa de rendimiento interno que una empresa

deberá pagar a los inversionistas para incitarlos a arriesgar su dinero en la
compra de los títulos emitidos por ella (acciones ordinarias y preferentes,
obligaciones, préstamos, etc.).

Dicho de otra forma es la tasa de rentabilidad mínima por la que se deberá

remunerar a las diversas fuentes financieras que componen su pasivo, con
el objetivo de mantener satisfechos a sus inversionistas evitando, al mismo
tiempo, que descienda el valor de mercado de sus acciones.

Finalmente podernos decir que el costo de Capital es la compensación que

los inversionistas exigen a las firmas que utilizan sus fondos, así como los
montos ajustados por las obligaciones tributarias y los costos de transacción.

El costo del capital debe reflejar la interacción de las actividades financieras

y el costo de los fondos a largo plazo con base en la información más precisa
disponible. Consecuentemente el administrador financiero podrá medir el
costo de capital de su empresa y la medida en que las políticas de la empresa
podrán afectarlo.

P á g i n a 4 | 11
 GESTION FINANCIERA

Pero en última instancia será el ambiente externo quien determine cual será
el costo de capital, pues todo dependerá del valor de las tasas de deuda o al
valor de las acciones, referentes al costo de deuda o accionario que se
considere, fijándose el equilibrio optimo entre riesgo y rendimiento.

2. Importancia de conocer el Costo de Capital

“Hay diversas razones que avalan la importancia de conocer el costo de
capital de una empresa:

1. Elevar al máximo el valor de la empresa, lo cual implica la minimización

del costo de los factores, incluido el del capital financiero; y para poder
restringir este último es necesario saber cómo estimarlo.
2. El análisis de los proyectos de inversión requiere conocer el costo del
capital de la empresa a fin de conocer las inversiones adecuadas.
3. Mide la retribución adecuada y razonable a las inversiones efectuados por
las empresas.
4. Evaluar la creación de valor de nuevas inversiones
5. Determinar el costo de oportunidad de las inversiones de la empresa.
6. Calcular el rendimiento mínimo que un activo debe de generar.
7. Descontar flujos de efectivo.
8. Aceptar o rechazar nuevas inversiones con el método de la Tasa Interna
de Retorno
9. Valuar proyectos, unidades de negocio y empresas.
10. Calcula el valor de la empresa con sus recursos disponibles”.

3. Componentes básicos del costo de Capital

“Existen tres componentes básicos que integran el costo capital y son:

1. Tasa Interna de Retorno. Es la que los inversionistas esperan recibir por

permitir que alguien más use su dinero en operaciones que implican un
riesgo.
2. Inflación esperada. Es la perdida esperada del poder adquisitivo cuando
el dinero está en una inversión.

P á g i n a 5 | 11
 GESTION FINANCIERA

3. Riesgo. Es la incertidumbre de cuando, cuanto y como se va recibir dinero

de los inversionistas”.

4. Factores que determinan el costo del capital

“Los principales factores que inciden en el tamaño del costo del capital de
una empresa son: las condiciones económicas del mercado, las financieras
y operativas de la empresa, así como la cantidad de financiamiento
necesario para realizar las nuevas inversiones. Aunque todos se podrían
resumir diciendo que el costo de capital de la empresa es una función de la
oferta y la demanda de dinero y del riesgo de la empresa”.

 Condiciones Económicas

“Este factor determina la demanda y la oferta del capital, y el nivel

esperado de inflación. Esta variable económica se refleja en tipo de interés
sin riesgo (como el rendimiento de las emisiones acorto plazo realizadas
por el Estado) dado que este se compone de tipo de interés real pagado
por el Estado y de la tasa de inflación esperada.

Cuando varía la demanda de dinero en relación con la oferta, los

inversionistas alteran su tasa de rendimiento requerida. Así, se produce
un aumento de la demanda sin que la oferta reaccione de manera
proporcional, los inversionistas incrementaran su rendimiento requerido.
El mismo efecto se producirá si se espera un incremento de la inflación.

Por el contrario, si la oferta monetaria crece o se espera un descenso del

nivel general de precios, se producirá una caída del rendimiento requerida
en cada proyecto de inversión”.

 Condiciones del Mercado

“Cuando aumenta el riesgo del proyecto, es inversionista exige una mayor

tasa de rendimiento requerida, pero hace lo contrario en caso de que
aquel baje. A la diferencia entre el rendimiento requerido de un proyecto
de inversión con riesgo y al de otro idéntico, pero carente de este, se le
denomina prima de riesgo; por ello cuanto mayor sea el riesgo mayor será
dicha prima y viceversa.
P á g i n a 6 | 11
 GESTION FINANCIERA

Si, además, el activo (acción, obligación, etc.) es difícilmente revendible

porque el mercado es bastante estrecho (también podríamos decir que el
activo en cuestión es poco liquido), existirá una importante prima de
liquidez que incrementara mas el rendimiento mínimo exigido. Así por
ejemplo, cuando un inversionista se plantea adquirir acciones de una
empresa que no cotiza en la bolsa, o invierte su dinero en obras de arte,
tiene que estar consciente de lo poco liquidas que son estas inversiones
y que, por tanto, suprima de liquidez será importante. Hay que recordar
que cada vez que el rendimiento requerido aumenta el costo del capital
de la empresa se eleva”.

 Condiciones Financieras y Operativas de la empresa

“El riesgo, o variabilidad del rendimiento, también se deriva de las

decisiones realizadas en la empresa. Se divide en dos clases: por un lado,
el riesgo económico que hace referencia a la variación del rendimiento del
activo de la empresa y que depende de las decisiones de inversión. Por
el otro el riesgo financiero que se refiere a la variación en el rendimiento
obtenido por los accionistas ordinarios de la compañía como resultado de
las decisiones de financiamiento (en cuanto al uso de la deuda y de las
acciones preferentes). Cada vez que estos riesgos aumentan, el
rendimiento requerido también lo hace y, por tanto, el costo de capital
crece”.

 Cantidad de Financiamiento

Cuando las necesidades de financiamiento de al empresa se acrecientan,

el costo de capital de al empresa varia debido a diferentes razones por
ejemplo, cada vez que se emiten títulos hay que hacer frente a los costos
de emisión, los cuales son menores cuando el volumen de la emisor es
mayor también si la empresa solicita un volumen de financiamiento
superior a su tamaño, los inversores dudaran de la capacidad directiva
para absorber con eficiencia esa gran cantidad de dinero, lo cual hará que
aumente su rendimiento requerido y, en consecuencia, el costo del capital.

P á g i n a 7 | 11
 GESTION FINANCIERA

Además, cuanto mayor volumen de acciones se emita, mayor será el

descenso de su precio en el mercado, lo que redundará en un aumento
del costo del capital.

Es preciso señalar que, en algunos casos, el riesgo se puede eliminar

mediante una buena diversificación se trata de los riesgos específicos (o
no sistemáticos), como el económico, es de liquidez, el financiero, etc.;
puesto que todos se pueden eliminar al diversificar de manera eficiente el
dinero), mientras que en otros casos el riesgo no se podrá reducir más
allá de un valor determinado (y se trata de los riesgos sistemáticos, como
el de la inflación y el de interés, por ejemplo). Es importante hacer esta
distinción porque la prima de riesgo de un proyecto de inversión cualquiera
solo incorpora el riesgo sistemático al que está expuesto dicho proyecto y
no su riesgo especifico que se ha eliminado de manera conveniente
mediante una buena diversificación.

P á g i n a 8 | 11
 GESTION FINANCIERA

COMENTARIO CRÍTICO DEL COSTO DEL CAPITAL

Como se sabe el costo del capital es una tasa de rendimiento que debe de
obtener la empresa sobres su inversiones para que su valor en el mercado
permanezca inalterado, es por ello que el administrador de las finanzas
empresariales debe proveerse de las herramientas necesarias para tomar las
decisiones sobre las inversiones a realizar y por ende las que más le convengan
a la organización.

La realidad de las cosas es que el personal de todas las áreas en una empresa
(contabilidad, sistemas de información, administración, marketing,
operaciones, etc.) debe tener un conocimiento sobre las ventajas y
desventajas del costo del capital, de tal modo que pueda cuantificar las
consecuencias de sus acciones.

Asimismo, todos los gerentes de una empresa, sin importar la descripción de

sus puestos, normalmente tienen que dar una justificación financiera de los
recursos que necesitan para realizar su trabajo.

Pues bien se puede decir que hoy día tanto individuos como compañías
desean alcanzar una excelente vida económica, que les permita invertir,
comprar y aumentar su capacidad financiera y adquisitiva, es aquí donde el
costo del capital ocupa un rol importante que les va a permitir determinar y
medir las ganancias y las pérdidas obtenidas, además del comportamiento
alcanzado por las ventas, las compras, entre otras funciones.

P á g i n a 9 | 11
 GESTION FINANCIERA

BIBLIOGRAFIA

https://www.monografias.com/docs/Que-es-el-costo-de-capital-de-PKQEMAVPJ8G2Z
https://definicion.de/costo-de-capital/
 Alfonso L. Ortega Castro. Planeación financiera estratégica Edit. Mc Graw
Hill

 Gitman Lawrece J., “Fundamentos de Administración Financiera” 3ª

edición 1986.

 l. Dumrauf Guillermo,”Finanzas Corporativas” 1ª edición 2006.

P á g i n a 10 | 11
GESTION FINANCIERA

P á g i n a 11 | 11