EJERCICIOS SOBRE COSTO DE CAPITAL

Costo promedio ponderado del capital

1. Formula.
CPPC= ( / ) ( ) (
) + ( / ) ( )

EJERCICIO #1
INVERSIONES MARACAIBO
a) Valor nominal de la deuda con terceros $300 milln.
b) Valor comercial del capital propio $400 milln.
c) Costo de la deuda 8%.
d) Imposicin fiscal de la corporacin 35%.
e) Costo capital propio 18%.
f) TF (total financiamiento) (300+400).

Reemplazando en la formula

300 400
= ( ) 8% (1 35%) + ( ) 18%
700 700

= 12.5%

2. EJERCICIO #2
Una empresa quiere conocer el coste de capital de una inversin que consiste en
la compra de un edificio industrial por S/.8000. Esta inversin se financia con
fondos propios por S/. 3000, el coste de oportunidad (CAPM) de esta aportacin
es del 13%. La parte de financiacin ajena procede de un prstamo hipotecario de
S/. 5000 a un inters del 5%. El tipo impositivo del impuesto sobre sociedades es
del 30%.

FORMULA

= + (1 )
+ +

Solucin

Reemplazando en la formula.

3000 5000
= 0.13 + 0.05(1 0.30)
8000 8000

= 7.06%
3. EJERCICIO #3 (Costo de capital medio ponderado (WACC)

La empresa patito tiene un costo de deuda ponderado del 17%, el coste de las
acciones preferentes es de 8% y el costo de las acciones comunes es de 20%. Si
la deuda representa el 25% del total, las acciones preferentes 25% y el capital
comn el 50%. Determine el costo de capital promedio ponderado. La tasa
impositiva es del 30%.

FORMULA
= ( ) + +
Dnde:
T es la tasa de impuesto.



SOLUCION
Aplicando a la formula

= % ( %) % + % % + % + %

= . % + % + %

= . %

4. EJERCICIO #5 (costo de capital promedio ponderado) WACC

FUENTE %TOTAL TASA/PERIODO

Acciones 40 30%
Banco A 15 34%
Banco B 20 36%
Extrabancarios 10 40%
Crdito proveedores 5 55%
Leasing 10 48%

= . . + . . + . . + . . + . . + . .
= . %

5. EJERCICIO #5 (WACC)
Una empresa mantiene su estructura financiera: activos totales de S/. 250000,
deudas de S/. 150000 a costo de 125 TEA, y patrimonio de S/. 100000, con costo
de oportunidad de 18%. Determinar el WACC de la empresa.

SOLUCION
Utilizando la ecuacin de WACC, tenemos:

= %( . ) + %

= . %

6. EJERCICIO
La empresa HP asume el financiamiento de sus activos con dos fuentes
principales: S/. 90000 mediante el sistema financiero a con una tasa de 15% y de
S/. 30000 asumido por accionistas. Se desea determinar cual es el costo promedio
de capital de la empresa. Si el costo de oportunidad del accionista (COK) es del
20%.

FORMULA
= ( ) +
Dnde:


()

SOLUCION:
Analizando el ejercicio
90000----------->90000/120000=0.75
30000----------->30000/120000=0.25

Reemplazando en la formula
= . (. )( . ) + . (. )

= . %

7. Ejercicio

La Empresa H.P asume el financiamiento de sus Activos con dos fuentes

principales: 90,000 dlares mediante prstamo del Sistema Financiero a
una tasa del 15% y 30,000 dlares asumido por los Accionistas. Se desea
determinar cul es el costo Promedio de Capital de la Empresa, si el Costo
de Oportunidad del Accionista (COK) es del 20%:

Solucin:

90,000 Proporcin: 90000/120,000 = 75% = 0.75

30,000 30,000/120,000 = 25% = 0.25

120,000 100% 100%

WACC = wd x rd x (1-T) + ws x rc

WACC = 0.75 (0.15%) (1-0.30%) + O.25 (O.20%) = 12.87%

8. Ejercicio

Una empresa mantiene en su estructura financiera: activos totales de US$/.

250000. Deudas por US$/. 150000 a costo de 12% TEA, y patrimonio de
US$/.100000, con costo de oportunidad de 18%. Determinar el WACC de la
empresa.

Solucin:

Utilizando la ecuacin de WACC, tenemos:

150000 100000
WACC = 12%(1 0.30) + 18% = 12.24%
250000 250000

9. Ejercicio

Si tuviramos una firma con un valor de mercado de $ 100, que financia sus
activos con $ 60 de acciones y $ 40 de deuda, suponiendo que el
rendimiento exigido por los accionistas fuera de 20%, el rendimiento exigido
a la deuda de 10% y la tasa del impuesto a las ganancias de 40%, el costo
promedio ponderado sera:
E+D= valor total de mercado de la empresa,

E= valor de mercado de las acciones

D= el valor de mercado de la deuda.

Kd= costo de la deuda despus de impuestos

Ke= el costo del capital propio.

El costo de la deuda ha sido ajustado por impuestos (t= tasa de impuesto a las
ganancias) para reflejar el ahorro fiscal.

SOLUCIN:

De esta forma, el costo promedio ponderado total de la firma es de 14,4%. Los

pesos relativos siempre deben basarse en los valores de mercado y no en los
valores de libros, ya que el costo de capital, como veremos, descansa en la
relacin entre el valor que el mercado le asigna al capital y lo que debe pagarse
por ste en concepto de intereses o dividendos.

10. Ejercicio

Una empresa quiere conocer el costo de capital de una inversin que

consiste en la compra de un edificio industrial por 8000 000. Esta inversin
se financia con fondos propios por 3000 000, el coste de oportunidad
(CAPM) de esta aprobacin es el 13%. La parte de financiacin ajena
procede de un prstamo hipotecario de 5000 000 a un inters del 5%. El
tipo de impositivo del impuesto sobre sociedades es del 30%
Solucin:

Aplicamos la frmula del costo promedio ponderado del capital (CPPC):

= + (1 )
+ +

3000000 5000000
= 0.13( ) + 0.05(1 0.30) ( )
8000000 800000

CPPC=7,06%