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ANÁLISIS

FINANCIERO

Administración Financiera, E. Armijos Peñaloza

ANÁLISIS FINANCIERO

OBJETIVO

ANALIZAR E INTERPRETAR LA INFORMACIÓN
FINANCIERA DE LA EMPRESA, DE TAL MANERA
QUE SE PUEDA VISUALIZAR POTENCIALES
FORTALEZAS Y DEBILIDADES QUE PRESENTAN
SUS DIFERENTES ÁREAS.

Administración Financiera, E. Armijos Peñaloza

ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN
ESTADOS FINANCIEROS

DE

Es un estudio de relaciones y tendencia que
ayudan a determinar si la situación
financiera, resultados de operación y el
progreso económico de la empresa es
satisfactorio o no, así como para apoyar la
elaboración de proyecciones financieras.
Administración Financiera, E. Armijos Peñaloza

Armijos Peñaloza . Administración Financiera. b) Revisar las proyecciones financieras de la empresa con el objeto de anticipar el efecto futuro de las decisiones actuales. E.OBJETIVOS DEL ANÁLISIS FINANCIERO: a) Examinar información financiera histórica para evaluar el funcionamiento de la empresa en el pasado y determinar su situación actual en términos de rentabilidad y condición financiera.

4Razones promedio de la industria a la que pertenece la empresa. E. Armijos Peñaloza . Administración Financiera.Para que el análisis financiero resulte significativo se debe buscar una base comparativa para determinar el progreso financiero de la compañía. BASES COMPARATIVAS: 4 Estándares obtenidos por experiencia personal. 4Razones obtenidas en el pasado financiero del negocio.

E.AREAS DE ANALISIS FINANCIERO Liquidez Rentabilidad Productividad Endeudamiento LIQUIDEZ: Capacidad para cumplir con las deudas o compromisos que vencen a corto plazo. Esta capacidad se mide en función del monto y del tiempo. pero solo tendrá capacidad en tiempo si puede vender dicho inventario en un tiempo adecuado. por ejemplo: una empresa puede tener capacidad en monto si tiene un inventario alto. Administración Financiera. Armijos Peñaloza .

Administración Financiera. Armijos Peñaloza . pero no se puede afirmar que la segunda es más rentable que la primera si no conocemos el monto de la inversión que generó esa utilidad. Una empresa “X” puede tener utilidades de $100.AREAS DE ANALISIS FINANCIERO Liquidez Rentabilidad Productividad Endeudamiento RENTABILIDAD: Relación de las utilidades logradas con la inversión requerida para generarlas. E.00 y otra empresa “Y” utilidades de $200.00.

Cuando dos empresas tienen el mismo nivel de gastos.PRODUCTIVIDAD: Habilidad para generar ingresos con el menor consumo de recursos o gastos. podemos decir que la más productiva de las dos será la que genere mayores ingresos. Armijos Peñaloza . E. Administración Financiera.

ENDEUDAMIENTO: Evaluación del monto de dinero solicitado a terceros para generar utilidades. tanto más altos serán el riesgo y los rendimientos esperados. Administración Financiera. Armijos Peñaloza . Si un negocio tiene financiado por acreedores un 80% de sus recursos. le será muy difícil a esta empresa asumir nuevas deudas por sí misma. Cuanta más deuda o apalancamiento financiero presente una empresa. E.

LIQUIDEZ Capacidad para pagar deudas de corto plazo. ENDEUDAMIENTO Nivel de riesgo derivado del apalancamiento financiero de la empresa. RENTABILIDAD PRODUCTIVIDAD Relación de utilidades Habilidad para generar con inversión realizada más ingresos con el mismo nivel de gastos. Administración Financiera. Armijos Peñaloza . E.

Armijos Peñaloza . E.AREAS DE INTERES PARA LOS USUARIOS DEL ANALISIS FINANCIERO ADMINISTRADORES: Liquidez Rentabilidad Productividad ACCIONISTAS: Rentabilidad Indicadores de mercado Dividendos Administración Financiera.

AREAS DE INTERES PARA LOS USUARIOS DEL ANALISIS FINANCIERO ACREEDORES: Liquidez Servicio de la deuda Endeudamiento Administración Financiera. Armijos Peñaloza . E.

Armijos Peñaloza . es simplificar y reducir la información financiera para hacerla más comprensible. Estados financieros comparativos METODOS HORIZONTALES Tendencias en base porcentual METODOS Estados financieros en base común. E.HERRAMIENTAS Y METODOS DE ANALISIS FINANCIERO El objetivo de las herramientas y métodos de análisis. VERTICALES Razones financieras Administración Financiera. interpretar resultados y hacerlos significativos.

HERRAMIENTAS Y METODOS DE ANALISIS FINANCIERO METODOS HORIZONTALES: Se enfocan al estudio del comportamiento de cifras financieras a lo largo de los años. Armijos Peñaloza . Administración Financiera. METODOS VERTICALES: Se enfocan al estudio de las relaciones financieras de un sólo año o período. por lo que es muy importante la consistencia en los principios contables y el manejo de cifras a un mismo nivel de poder adquisitivo. E.

con objeto de detectar fácilmente las variaciones más importantes. Armijos Peñaloza ] X100 .1 Cifra anterior Administración Financiera. Las variaciones pueden expresarse en dos formas diferentes: a) EN TÉRMINOS MONETARIOS ( forma absoluta) Cambio monetario $ = Cifra actual .ESTADOS FINANCIEROS COMPARATIVOS Método de análisis horizontal que consiste en comparar los conceptos homogéneos de los estados financieros a dos fechas distintas. E.Cifra anterior b) EN PORCENTAJE ( forma relativa) Cambio porcentual (%) = [ ( ) Cifra actual .

E.3 0.ESTADOS FINANCIEROS COMPARATIVOS c) EN RAZONES. Armijos Peñaloza RAZÓN 2010/ 2009 1. Cifra actual Razón = Cifra anterior Si: razón < 1 = Disminución de la partida razón > 1 = Aumento de la partida CUENTAS Efectivo Cuentas x Cobrar aClientes Inventarios 31 de diciembre 2009 2010 30 39 50 45 150 330 VARIACION ($) (%) 9 30 -5 -10 180 120 Administración Financiera.2 .9 2.

2% Administración Financiera.09 90 95 100 $5 380 430 410 50 5.El análisis comparativo puede efectuarse: 1.9% . Armijos Peñaloza 08 . E.10 $10 30 11.6% 13. Comparando cada año o periodo con respecto al año o periodo más antiguo. CUENTAS Efectivo Inventarios 31 de diciembre Variación 2008 2009 2010 08 .1% 7.

Armijos Peñaloza . E.CONSIDERACIONES PARA EL ANÁLISIS a) Se deben analizar únicamente aquellas partidas que presentan los cambios más importantes. Administración Financiera. b) Las partidas se deben analizar en forma individual o junto con las cuentas con las que tiene relación directa.

* Es buen indicador que las partidas relacionadas aumenten en la misma proporción como ventas. Armijos Peñaloza . Administración Financiera. costos de venta y gastos de ventas. E.CONSIDERACIONES PARA EL ANÁLISIS Por Ejemplo: * Una situación favorable seria un aumento del 12% en ventas. mientras cuentas por cobrar e inventarios disminuyen 8 y 15% respectivamente.

con respecto a un año base. dividiendo el saldo de cada año entre el saldo del año base . multiplicando el resultado por cien: Tendencias Cifra del año “N” X = Porcentual Cifra del año base ( ) 3.Calcular la tendencia de cada una de las partidas seleccionadas. Administración Financiera. El análisis de tendencia se realiza tomando en cuenta solo aquellas partidas cuyo monto y naturaleza resulten significativas para la empresa.Seleccionar un año base ( uno que sea típico de las operaciones del negocio) y asignarle el 100% 2. haciendo una comparación entre aquellas que tienen una relación lógica.TENDENCIAS EN BASE PORCENTUAL Este método se analiza por medio de índices los cambios relativos en los datos financieros y operativos de la empresas en el transcurso del tiempo. Elaborar gráficas de las tendencias para visualizar los cambios importantes y apreciar las fuerzas y debilidades de la empresa sin recurrir a información numérica. PEROCEDIMIENTO PARA EL CÁLCULO 1. Armijos Peñaloza 100 . E.

PROCEDIMIENTO PARA EL CÁLCULO 1. Calcular cuanto representa cada partida con relación a la base utilizando la siguiente fórmula : Por ciento integral = ( Cifra parcial Cifra base ) X 100 Administración Financiera. En el balance general se toman como base el total de activos y la suma de pasivo y capital. Armijos Peñaloza .que consiste en la separación del contenido de los estados financieros correspondientes aun mismo año en sus elementos o partes integrantes. En el estado de resultados se utilizan las ventas netas como cifra base. 2. para determinar la proporción que guarda cada parte con respecto al todo.ESTADOS FINANCIEROS EN BASE COMÚN Método de análisis vertical también llamado de por cientos integrales . E. Elegir la base y asignarle a ésta el 100%.

E. Armijos Peñaloza .EJEMPLO ANALISIS HORIZONTAL Y BASE PORCENTUAL COMUN Textiles LA FIBRA Variación$ Variación% Porcentaje Base Comun BALANCES GENERALES 20xx 20x1 20xx 2009x1 ACTIVOS Efectivo y valores negociables 40 15 Cuentas por cobrar 160 180 Inventarios 200 270 Total Activos Circulantes 400 465 Propiedad Planta y Equipo 600 680 Menos Depreciacion Acumulada -250 -300 PP y Equipo Neto 350 380 Activos Totales 750 845 PASIVOS Y CAPITAL CONTABLE Cuentas por Pagar 15 30 Gastos por pagar 55 60 Documentos por pagar 35 40 Total Pasivos Circulantes 105 130 Bonos a Largo Plazo 255 300 Total Pasivos 360 430 Capital Social 130 130 285 Utilidades Retenidas 260 Capital Contable de los propietarios 390 415 Total Pasivo y Capital contable 750 845 Administración Financiera.

3 -40 -45 -40 133.3 -39. Armijos Peñaloza 2008 2009 .3 59.0 -29 25.Variacion$ Variacion%Porcentaje Base Comun ESTADO DE RESULTADOS 2008 Ventas Netas Costo de Ventas Utilidad Bruta Gastos de Ventas Gastos Administrativos Depreciacion Utilidad Antes de intereses e Impuestos (UAII) Intereses Utilidad antes de Impuestos Impuestos (40%) Utilidad Neta Dividendos Preferentes Utilidad disponible para los accionistas comunes Dividendos Comunes Adicion a las utilidades retenidas 1435.0 2009 1500 -1230 270 -45 -45 -50 130 -40 90 -36.0 -27 32.0 0 59.0 54.0 Administración Financiera.8 -1177.0 0 54. E.5 258.3 -35 98.

RAZONES FINANCIERAS Existen dos tipos de razones financieras 1.. Ejemplo: UTILIDAD NETA Margen de utilidad neta= VENTAS NETAS Administración Financiera.RAZONES FINANCIERAS SIMPLES. E. Representan la relación que existe entre dos cifras de los estados financieros de un mismo año. que se comparan entre sí mediante la operación de división. Armijos Peñaloza .

Representan el valor deseado o meta de una determinada razón simple..RAZONES FINANCIERAS 2. Administración Financiera.RAZONES ESTÁNDAR. Los estándares externos se calculan con los datos acumulados de varios estados financieros a la misma fecha o período de distintas empresas dedicadas a la misma actividad. E. Armijos Peñaloza . calculada sobre una base interna o una base externa. Los estándares internos se obtienen con los datos acumulados de varios estados financieros a distintas fechas o período de la misma empresa.

Armijos Peñaloza . •Por inversionistas para considerar las alternativas de inversión.RAZONES FINANCIERAS El análisis por medio de razones financieras es reconocido universalmente como una importante herramienta financiera que usualmente se utiliza: •Por compañías para evaluar el crédito de sus deudores. al elaborar revisiones a sus clientes. Administración Financiera. • Por bancos y otros prestamistas antes de otorgar créditos. E. •Por auditores.

A continuación revisaremos el mecanismo de cálculo e interpretación de las razones financieras simples. E. Armijos Peñaloza . agrupándolas en las siguientes áreas: LIQUIDEZ RENTABILIDAD ÁREAS PARA EL ANÁLISIS ENDEUDAMIENTO PRODUCTIVIDAD Administración Financiera.

E. Armijos Peñaloza .RAZONES O ÍNDICES FINANCIEROS Administración Financiera.

LIQUIDEZ RAZÓN CORRIENTE= RAZÓN ÁCIDA= Activo Corriente Pasivo corriente Activo Corriente .Inventarios Pasivo Corriente Administración Financiera. E. Armijos Peñaloza .

LIQUIDEZ CAPITAL DE TRABAJO =Activo Corriente . E. Armijos Peñaloza .Pasivo Corriente ( TAMBIÉN LLAMADO CAPITAL DE TRABAJO NETO ) Administración Financiera.

Armijos Peñaloza .LIQUIDEZ ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR = Ventas a Crédito Promedio C x C PERIODO CUENTAS POR COBRAR = 360 DÍAS/ Rotación CxC Administración Financiera. E.

Ctas. E. Ctas por Pagar PERIODO CUENTAS POR PAGAR = 360 Días/ Rot.x Pagar o Costo Ventas Prom. Armijos Peñaloza . Cuentas por Pagar. Administración Financiera. CTAS POR PAGAR = Compras a Crédito Prom.LIQUIDEZ ROT.

Armijos Peñaloza . Administración Financiera. Por Cobrar + P. E. Inventario Período Inventario = 360 días/ Rotación de Inventario CICLO DE EFECTIVO= P. Inventario .LIQUIDEZ ROTACIÓN DE INVENTARIO = Costo de Ventas/Prom. Ctas. Ctas x Pagar TAMBIEN PUEDEN CONSIDERARSE COMO INDICES DE ACTIVIDAD O EFICIENCIA.P.

Administración Financiera. E.EFICIENCIA O ACTIVIDAD ROTACIÓN DE ACTIVOS TOTALES = Ventas Netas/ Promedio de activos totales ROTACIÓN DE ACTIVOS FIJOS = Ventas Netas / Promedio de Activos Fijos Netos ROTACIÓN DE ACTIVOS CIRCULANTES = Ventas Netas / Promedio Activos Circ. Armijos Peñaloza .

RENTABILIDAD (Comercial) MARGEN BRUTO = Utilidad Bruta / Ventas Netas MARGEN DE OPERACIÓN = Utilidad de Operación / Ventas Netas MARGEN DE UTILIDAD NETA = Utilidad Neta / Ventas Netas Administración Financiera. E. Armijos Peñaloza .

Armijos Peñaloza .RENTABILIDAD RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN (ROI) = Utilidad Neta / Promedio de Activos Totales RENDIMIENTO SOBRE CAPITAL DE LOS ACCIONISTAS (ROE) = Utilidad Neta / Prom. Capital de los accionistas Administración Financiera. E.

DE GENERACIÓN DE UTILIDADES = Utilidad de operación / Prom.RENTABILIDAD ROE = Margen Neto x Rotación de Activos x Multiplicador de Capital Utilidad Neta Ventas Netas x Ventas Netas Promedio Activos x Prom. Activos Totales UTILIDAD POR ACCIÓN (UPA) = Utilidad Neta / Número de Acciones MULTIPLO PRECIO A UTILIDAD POR ACCIÓN = Precio de Mercado / Utilidad por Acción Administración Financiera. E. Armijos Peñaloza . Activos Prom. Patrimonio CAPAC.

E. Armijos Peñaloza .ENDEUDAMIENTO DEUDA A ACTIVOS TOTALES = DEUDA TOTAL / ACTIVOS TOTALES DEUDA A CAPITAL CONTABLE = DEUDA TOTAL / PATRIMONIO PATRIMONIO A ACTIVOS = PATRIMONIO / ACTIVOS TOTALES Administración Financiera.

Armijos Peñaloza . E.COBERTURA COBERTURA DE INTERES = UTILIDAD EN OPERACIÓN / GASTOS POR INTERESES COBERTURA DE GASTOS FIJOS = UTILIDAD BRUTA / GASTOS FIJOS Administración Financiera.