Índice [Ocultar]

 Análisis Financiero
o Objetivos del Análisis Financiero de una Empresa
 ¿Cómo Leer Estados Financieros (EEFF)?
 Métodos de Análisis Financiero
o Análisis Financiero Vertical
 Estructura Operativa
 Estructura Financiera
o Análisis Financiero Horizontal
 Análisis Financiero en Excel

Análisis Financiero
Nota: El análisis financiero es también conocido como análisis contable, análisis de
estados financieros o análisis de finanzas. Puedes utilizar estos tres términos como
sinónimos.

Es una evaluación de la situación financiera de la empresa. Se basa en la información

suministrada por los estados financieros para elaborar un diagnóstico, detectar las
debilidades y fortalezas del negocio y/o identificar señales de alarma.

Para ello, se requiere entender el contenido de los estados financieros, la forma en que
se clasifican las cuentas e interpretar la información que proveen esos estados financieros.

Por ejemplo, se analizan las utilidades, se establecen niveles de rentabilidad y su relación

con la inversión.

Objetivos del Análisis Financiero de una Empresa

En el análisis financiero es importante definir con claridad el objetivo financiero de la

empresa. Por tanto, deben responderse las siguientes preguntas:

 ¿Es necesario minimizar los costos?

 ¿Hay que aumentar las ventas?
 ¿Hay que maximizar las utilidades?
 ¿Deben racionalizarse los niveles de inversión?
 ¿Hay que obtener rentabilidad en el periodo?
 ¿Debe mejorarse la liquidez?

Todas estas inquietudes son válidas, pero requieren un análisis individual. El analista debe
seleccionar entre ellas para obtener el objetivo financiero principal.

Por ejemplo, si el objetivo es aumentar las ventas, ¿como se lograría? Obsérvense algunas
alternativas:

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  Aumentar los precios: el efecto seria una disminución en el número de unidades
vendidas.
 Disminuir los precios: el efecto seria un aumento en los niveles de venta, pero el
ingreso podría ser igual.

Para direccionar los objetivos financieros se necesita contar con herramientas adecuadas,
las cuales permiten realizar un seguimiento a la evolución de la empresa, con el fin de
tomar la decisión correcta.

Los informes contables de las empresas, sobre los cuales se realiza el análisis financiero,
incluyen gran cantidad de datos y se agrupan de acuerdo con la normatividad de cada país.

¿Cómo Leer Estados Financieros (EEFF)?

Los estados financieros presentan una serie de datos organizados que pueden analizarse
para evaluar la situación financiera de una empresa, en un momento determinado.

Si se cuenta con estados financieros de diferentes años, es posible también analizar la

evolución de la estructura y los resultados del negocio. ¿Cómo? Por un lado, mediante una
lectura vertical para identificar la importancia relativa de cada una de las cuentas. Por otro
lado, mediante una lectura horizontal para entender la dinámica de algunas cuentas que se
consideran relevantes.

Los conceptos fundamentales para este análisis son:

 Lectura o análisis vertical.

 Lectura o análisis horizontal.
 Identificar las señales de peligro.

Si se inicia con el balance general, su información da una idea de la posición financiera de

la empresa, los activos que posee y la forma como se han financiado.

Deben observarse inicialmente las cuentas principales para ver los cambios y tendencias,
cuando se disponga de balances de varios periodos.

Estos estados permiten:

 Identificar la distribución de los recursos.

 Conocer la estructura operativa de la empresa.
 Determinar la forma como se han invertido los recursos.
 Identificar las principales cuentas del activo y la estructura financiera.
 Reconocer las fuentes de financiación utilizadas.

A continuación, se presentan el balance general y el estado de resultados comparativo (se

comparan dos años) de una compañía comercializadora.

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Al observar las cifras se identifican algunas variaciones importantes, pero no resulta muy
práctico el análisis. Por esta razón, se recurre a dos recursos que facilitan la evaluación: el
método de análisis o lectura vertical y el método de análisis o lectura horizontal.

Métodos de Análisis Financiero

Método de análisis o lectura vertical Establece la composición de cada uno de los
elementos del balance general (activo, pasivo o patrimonio). Mediante el calculo de
porcentajes de participación, se puede relacionar un tipo de activo como el corriente con el
total de activos.

En el caso de la Compañía Comercial S.A., el disponible representa el 17.55% del total de

activos. Así se analiza la participación de cada uno de los componentes frente al activo
total.

Cálculo:

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$75,900/$432,400 x 100 = 17.55%

Aplicando este método de análisis al estado de resultados, la comparación de cada elemento

se hace con respecto al total de ingresos operacionales. Al comparar los gastos
administrativos de la misma empresa frente a los ingresos operacionales, estos representan
el 21.9% del ingreso.

Cálculo:

$80,000/$365,200 x 100 = 21.90%

Método de Análisis o Lectura Horizontal Determina la evolución de algunas cuentas,

mediante el cálculo de los porcentajes de variación de un periodo a otro.

La Compañía Comercial S.A. contaba con un capital social de 40 millones. Como producto
de una capitalización realizada para el año 2 por 60 millones, el nuevo capital es $100
millones. El incremento en esta cuenta es del 150%.

Cálculo:

$100,000 – $40,000 = $60,000/$40,000 x 100 = 150%

Análisis Financiero Vertical

Este método identifica las cifras con mayor concentración de recursos del activo, del pasivo
y del patrimonio, en el balance general; así mismo, las de ingresos y egresos en el estado de
resultados. Lo anterior se da cuando se relacionan cada una de las cuentas de los estados
financieros con una totalizadora, denominada cifra base. Por tanto, en el balance se
enfrentan cada uno de los activos en forma individual con la cifra base llamada total de
activos, y las cuentas de la estructura financiera (pasivo y patrimonio) contra la totalidad de
las fuentes de financiación de la empresa.

En el estado de resultados esta comparación da una idea general sobre:

 Volumen y tendencia de las ventas.

 Participación del ingreso para atender gastos operacionales (administración y
ventas), así como los gastos financieros.

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  Ingreso efectivo generado por la actividad.

Esta metodología es importante porque no se requiere analizar cuenta por cuenta. Se centra
la atención en las cuentas más significativas, definiendo la concentración de recursos,
identificando fortalezas o conflictos y la aplicación real del objeto social de la empresa. Así
se obtienen mayor claridad, conocimiento y herramientas para análisis futuros.

El análisis vertical permite conocer las estructuras del ente económico en dos aspectos: la
estructura operativa y la estructura financiera.

Estructura Operativa

La estructura operativa es la medición de los recursos invertidos en una empresa, como

activos líquidos (convertibles en efectivo a corto plazo) y otros activos inmovilizados
(propiedad, planta y equipo). Es importante identificar que parte de los activos se dedican a
la operación y cuales activos son de naturaleza financiera.

Para el análisis de la estructura operativa debe tenerse en cuenta:

 Concentración de recursos en capital de trabajo.

 Concentración de recursos inmovilizados.
 Participación de los activos dedicados a la operación.
 Participación de activos de naturaleza financiera.

Al aplicar estos conceptos en la Compañia Comercial S.A., el análisis de la estructura

operativa podría iniciarse identificando de forma preliminar la liquidez de las inversiones
realizadas.

El 17.5% del activo es convertible en efectivo a corto plazo (activo corriente) y el restante
82.45% tiene un carácter a largo plazo.

Como se trata de una compañía dedicada a la comercialización, no es normal encontrar esa

distribución. Se esperaría que la mayor cantidad de recursos se dedique a los inventarios y
la cartera.

Cálculo:

$75,900/$432,400  x 100 = 17.55%

$356,900/$432,400 x 100 = 82.45%

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Por otra parte, es útil clasificar los activos por su naturaleza operativa (inventarios, cuentas
por cobrar, propiedad planta y equipo) y por su naturaleza financiera (disponible e
inversiones temporales), para establecer en qué proporción los recursos invertidos se
dedican a la operación. Al depurar el análisis, se considera parte del disponible un activo
operativo, en la medida en que la empresa requiera unos niveles mínimos de efectivo para
operar. La Compañía Comercial tiene el 89.8% de activos operativos y la parte restante es
financiera.

Finalmente, una parte del activo operativo es de carácter rotativo porque continuamente
genera ingreso, pero también lo consume (capital de trabajo operativo). Otra parte se
mantiene “inmovilizada en el negocio”, principalmente como propiedad, planta y equipo.

Por cada cien pesos invertidos en el negocio, $17.6 forman parte del capital de trabajo
operativo. Son principalmente inventarios y cartera, cifra que muestra un comportamiento
incoherente con la naturaleza del negocio.

Obsérvese la composición del activo con mas detalle.

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Estructura Financiera

La estructura financiera de una empresa se determina por la manera como consigue los
recursos necesarios para su operación.

Se pueden tomar decisiones de financiación, con alternativas a corto y a largo plazo, o

alternativas de deuda o recursos con los accionistas.

Al considerar el tiempo en la estructura financiera, se tienen dos tipos de financiación: la

financiación corriente que se constituye por la deuda exigible a corto plazo; la financiación
a largo plazo que define la estructura de capital de la empresa.

La financiación con endeudamiento a largo plazo, los aportes patrimoniales y utilidades

retenidas dan un carácter de mayor estabilidad.

Para analizar la estructura financiera deben contemplarse los siguientes aspectos:

 Determinar cuales son las fuentes de financiación.

 Conocer los niveles de endeudamiento operativo a corto y/o a largo
 Identificar los niveles de capitalización.

La Compañía Comercial S.A. financia su actividad en un porcentaje importante, con

recursos propios; el 42,95% del total de la financiación proviene del patrimonio y el
57,05% de recursos de terceros, como se observa a continuación:

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Fórmula:

Total pasivos/Total pasivo y patrimonio x 100

Total patrimonio/Total pasivo y patrimonio x 100

$246,700/$432,400 x 100 = 57.05%

$185,700/$432,400 x 100 = 42.95%

Así como se analizó la estructura operativa, puede evaluarse la estructura financiera. Si se

considera el plazo en que son exigibles las obligaciones, el endeudamiento puede ser
corriente o a largo plazo. En es te caso, del 57.05% de pasivos, 8.48% corresponde a
pasivos exigibles a corto plazo (corrientes) y el 48.57% restante a largo plazo.

Fórmula:

Total pasivo corriente/Total pasivo x 100

Total pasivo a largo plazo/Total pasivo x 100

$36,700/$246,700 x 100 = 8.48%

$210,000/$246,700 x 100 = 48.57%

Puede establecerse qué proporción del pasivo es operativo e identificar el pasivo financiero.
El primero es una fuente de financiación con carácter permanente, aunque sea a corto plazo,
(proveedores, cuentas por pagar, impuestos por pagar y obligaciones laborales).

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Fórmula:

Total pasivo operativo/Total pasivo x 100

Total pasivo financiero/Total pasivo x 100

64,700/$ 246,700 x 100 = 14.96%

$82,000/$ 246,700 x 100 = 42.09%

Obsérvese la composición de las fuentes de financiación.

Análisis de la distribución del ingreso (lectura vertical del estado de resultados).

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El análisis indica que por cada cien pesos de ingresos operacionales en el año 2XX2,
$46.55 corresponden al costo de las mercancías vendidas. Esto produce una utilidad bruta
de $53.45, de los cuales se destinan $21.91 a gastos de administración y $14.38 a gastos de
ventas. Después de cubrir todos los gastos operacionales, queda una utilidad operacional de
$17.17, así como $7.86 de utilidad neta.

Análisis Financiero Horizontal

Consiste en evaluar la evolución de una variable en diferentes periodos, estableciendo

comparaciones entre esa variable y otras que tienen relación directa. Se necesitan dos o mas
estados financieros de periodos diferentes, a fin de centrar la atención en los cambios más
significativos.

Mediante este método de análisis se entienden diferentes aspectos; por ejemplo, si el

ingreso por ventas es la conjugación de las unidades producidas con eficiencia del atea de
producción o sin esta; la estrategia del equipo comercial en la fijación de precios; los
esquemas de distribución y un área administrativa que establece el control sobre todos los
procesos. El resultado de las ventas, por ejemplo, no puede evaluarse sin establecerse una
relación con el costo de ventas y con los gastos de administración y de ventas.

Señales de Peligro

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Al analizar los estados financieros, es posible detectar cambios o comportamientos fuera de
lo común, o situaciones ilógicas. Estos eventos se interpretan como señales de peligro o de
alerta, que deben verificarse para evaluar si realmente implican algún riesgo o tienen una
justificación aceptable. En especial, si la información tiene como finalidad la toma de
decisiones.

Algunas de estas señales de peligro se dan por crecimientos o disminuciones exageradas en

algunas cuentas sin explicación evidente. Por ejemplo:

 Disminución en las ventas.

 Disminución de las utilidades.
 Crecimiento en las cuentas por cobrar superior al crecimiento de las ventas.
 Aumento en el nivel de endeudamiento.
 Disminución en la rotación de inventarios.
 Ingresos no operacionales elevados.
 Comportamiento irregular en la composición del costo de producción.

Indicadores Financieros y su
Interpretación
Joseph Alberto 6 meses atrás No hay comentarios
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Los indicadores financieros se utilizan para administrar el dinero de otros o tomar

decisiones en inversión. También mide la capacidad de las empresas para pagar sus
cuentas, vender sus inventarios y cobrar sus cuentas.

La evaluación de la situación financiera de la empresa se realiza con base a indicadores de

rentabilidad, eficiencia, endeudamiento y otros aspectos de interés para el desarrollo, el
crecimiento y sostenibilidad en el tiempo.

Con el adecuado seguimiento de estos indicadores pueden tomarse decisiones importantes

para diagnosticar, evaluar y predecir situaciones financieras y resultados operacionales.

Índice [Ocultar]

 ¿Qué son los Indicadores Financieros?

 Tipos de Indicadores Financieros
 Indicadores de Liquidez o Solvencia
o Capital de Trabajo Neto
o Índice Corriente

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 o Prueba Ácida
 Indicadores de Endeudamiento
o Endeudamiento Total
o Endeudamiento Financiero
o Apalancamiento a Corto Plazo
 Indicadores de Rentabilidad
o ¿Qué son Márgenes de Utilidad?
o Margen de Utilidad Bruta
o Margen de Rentabilidad Operacional
o Margen Neto de Utilidad
o Rendimiento del Patrimonio
o Productividad
o Índice Dupont
 Indicadores de Actividad o de Eficiencia
o Índice de Cuentas por Cobrar o Rotación de Cartera
o Índice de Inventarios o Rotación de Inventarios
o Índice de Días de Inventario
o Índice de Activos Totales o Rotación de la Inversión
o Índice de Rotación de Cuentas por Pagar a Proveedores
o Índice de Rotación de Activos Fijos
o Ciclo Operacional
 Indicadores Financieros en Excel

¿Qué son los Indicadores Financieros?

Un indicador financiero es una relación entre dos cuentas o grupo de cuentas del mismo
estado financiero, o de dos estados financieros diferentes. Ninguna cuenta es independiente
de las otras; por tanto, su comportamiento se explica de manera directa con el
comportamiento de otra u otras cuentas relacionadas.

Cuando se realiza un análisis, mediante el uso indicadores financieros, se detectan los

puntos fuertes y los puntos débiles en la situación financiera de una empresa. Se puede,
entonces, enfocar la atención en aquellos aspectos que presentan anomalías e investigar
solo aquellos que lo merezcan.

Cabe resaltar que los indicadores financieros son también conocidos como razones
financieras o ratios financieros. En esta publicación se utilizará el término indicador en
lugar de razón o ratio.

Tipos de Indicadores Financieros

Los diferentes tipos de indicadores para evaluar el comportamiento del ente económico son
los siguientes:

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  Indicadores de liquidez o solvencia.
 Indicadores de endeudamiento.
 Indicadores de actividad o eficiencia.
 Indicadores de rentabilidad.

Para los cálculos que se realizarán a partir de ahora utilizando las fórmulas de indicadores
financieros, se ha tomado como referencia el balance general (imagen 1) y el estado de
resultados (imagen 2) de una empresa comercial denominada “Compañia Comercial S.A.”

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Página 15 de 29
Imagen 1. Balance General que se utilizará para el ejemplo

Imagen 2. Estado de Resultados que se utilizará para el ejemplo

Indicadores de Liquidez o Solvencia

Liquidez o solvencia es la capacidad de los activos para convertirse en dinero en efectivo
en cualquiera de sus formas. Por ejemplo, caja, bancos, títulos monetarios a corto
vencimiento y que no ocasionen disminución en el valor del patrimonio de la empresa. Así
mismo, es la capacidad de las empresas para atender los compromisos a corto plazo.

Estos indicadores permiten, basados en los estados financieros, medir la capacidad y

evaluar si la empresa puede o no cubrir las necesidades mínimas en el desarrollo del objeto
social.

Los principales indicadores que miden la liquidez o solvencia son:

 Capital de trabajo neto.

 Índice corriente.
 Prueba ácida.

Capital de Trabajo Neto

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Se refiere a los recursos a corto plazo que utiliza la empresa. Este indicador siempre deberá
ser positivo.

Fórmula:

Activo Corriente – Pasivo Corriente

$75,900 – $36,700 = $39,200

Interpretación:

El resultado muestra que el capital de trabajo neto de la Compañía Comercial S.A. es de

$39,200, para el año 2.

Índice Corriente

Indica la capacidad de la empresa para pagar los pasivos corrientes con los activos
corrientes.

Fórmula: Activo Corriente/Pasivo Corriente

$75,900/$36,700 = $ 2.07

La Compañía Comercial S.A. por cada peso de deuda a corto plazo tiene $2.07 de respaldo,
en sus activos corrientes para pagar.

Prueba Ácida

Muestra la capacidad de la empresa para cubrir las obligaciones a corto plazo de manera
inmediata, sin tener que recurrir a la venta o realización de los inventarios.

Fórmula:

(Activo Corriente – Inventarios)/Pasivo Corriente

($75,900 – $20,000)/$36,700 = $55,900/$36,700 = $1.52

A pesar de la condición extrema del indicador, el resultado muestra que la empresa tiene
$1.52 para cubrir los pasivos exigibles a corto plazo, sin necesidad de recurrir a la venta de
sus inventarios.

Indicadores de Endeudamiento
Endeudamiento es la relación entre el monto total de la deuda de la empresa y los recursos
propios. Indica el grado de garantía que ofrece la empresa ante sus acreedores. Con estos
indicadores se juzga si el respaldo de la deuda es bueno o malo.
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Los principales indicadores que miden el endeudamiento son:

 Endeudamiento total.
 Endeudamiento financiero.
 Apalancamiento a corto plazo.

Endeudamiento Total

Mide el grado de participación de los acreedores en los activos de la empresa.

Fórmula:

(Pasivo Total x 100)/Activo Total

($246,700 x 100)/$432,400 = 57.05%

Interpretación:

Para el año 2, el nivel de endeudamiento total de la empresa es del 57.05%. Por

consiguiente, los acreedores tienen derecho en este porcentaje sobre los bienes de la
empresa.

En cuanto al nivel ideal de endeudamiento de una empresa, se determina por diferentes

circunstancias; por ejemplo, la actividad económica, su condición frente a los proveedores,
etcétera.

Endeudamiento Financiero

Mide el porcentaje que representan las obligaciones financieras a corto y a largo plazo,
respecto a las ventas del periodo.

Fórmula:

(Obligaciones Financieras/Ventas Netas) x 100

($182,000/$365,200) x 100 = 49.84%

Las obligaciones financieras de la Compañía Comercial S.A. representan el 49.84% de las

ventas en el periodo.

Apalancamiento a Corto Plazo

Este indicador mide el grado de compromiso de los socios o accionistas para atender las
deudas a corto plazo del ente.

Fórmula:

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Total Pasivo Corriente/Patrimonio

$36,700/$185,700 = 20%

En este caso, los accionistas tienen solo un compromiso del 20% sobre las obligaciones de
la empresa a corto plazo.

Indicadores de Rentabilidad
Rentabilidad es la capacidad de un bien para producir ingresos, rentas u otro tipo de
utilidades; en especial las que genera un capital de producción de rentas. También es la
relación entre la utilidad registrada por un negocio y el dinero invertido en este, al mostrar
cuantos pesos de utilidad genera por cada cien pesos invertidos.

Una empresa conserva una inversión de $100 millones durante dos anos, percibiendo
utilidades por $30 millones en el primer año y $35 millones en el segundo.

La rentabilidad es del 30% y 35%, respectivamente.

¿Qué son Márgenes de Utilidad?

Miden la capacidad de la empresa para convertir ventas en utilidades. Determinan que tan
efectiva es la administración de la empresa para aumentar el ingreso y controlar costos y
gastos.

Una empresa registro utilidades en los dos últimos años por $30 millones y $35 millones, a
partir de un ingreso operacional de $120 millones y 140 millones, respectivamente.

Sin embargo, aunque vendió más y produjo más ingresos en el segundo año, por cada cien
pesos vendidos obtuvo la misma utilidad anual del 25%.

Los principales indicadores que miden la rentabilidad son:

 Margen de utilidad bruta.

 Margen de rentabilidad operacional.
 Margen neto de utilidad.
 Rendimiento de patrimonio.
 Productividad
 Índice Dupont.

Margen de Utilidad Bruta

Mide el porcentaje de utilidad que se obtiene en la venta después de cubrir el costo de

producción o compra de la mercancía. Además, es uno de los indicadores clave para la

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toma de decisiones y/o la definición de políticas comerciales, descuentos, promociones,
etcétera.

Fórmula:

(Utilidad Bruta/Ventas Netas) x 100

($195,200/$365,200) x 100 = 53.45%

En el año 2, la Compañía Comercial S.A. obtiene una utilidad después de considerar el

costo de la mercancía vendida del 53.45%. Esto sin tener en cuenta los gastos
operacionales.

Margen de Rentabilidad Operacional

Mide el porcentaje de utilidad obtenido por la empresa después de cubrir, ademas del costo
de ventas, todos los gastos de operación (administración y ventas). Este margen es
importante para conocer la viabilidad o inviabilidad del negocio en marcha. Un margen
operacional negativo es un grave indicio de que la empresa no lograra sostenerse.

Fórmula:

(Utilidad Operacional/Ventas Netas) x 100

($62,700/$365,200) x 100 = $ 17.17

La Compañía Comercial S.A. obtiene $17.17 por cada $ 100 de ventas, después de cubrir
todos los gastos necesarios para su operación. Para mejorar este indicador debe analizarse
detalladamente la composición de los gastos de administración y ventas.

Margen Neto de Utilidad

Es el porcentaje de utilidad después de cubrir todos los costos, gastos e impuestos en el

periodo. Este margen es el más importante para los socios, pues mide el grado de
recuperación de su inversión.

Fórmula:

(Utilidad Neta/Ventas Netas) x 100

($28,700/$365,200) x 100 = $7.86

La compañía Comercial recibe $7.86 por cada $100 de ventas, después de cubrir todos los
costos, gastos e impuestos. Los administradores deben mejorar este indicador para hacer
más atractiva la inversión.

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Rendimiento del Patrimonio

Mide la eficiencia en la gestión de los recursos disponibles para generar ingresos.

Indica el porcentaje de rendimiento representado por las utilidades netas del ejercicio sobre
el patrimonio invertido en la compañía. El resultado se interpreta como la utilidad que
genera el negocio por cada cien pesos invertidos.

Fórmula:

(Utilidad Neta/Patrimonio) x 100

($28,700/$185,700) x 100 = 15.46%

En el caso de la Compañía Comercial S.A., el rendimiento del patrimonio obtenido en el

año 2 fue de 15.46%. En general, los inversionistas compararían este rendimiento frente al
obtenido con otro tipo de inversión a tasa de oportunidad, para tomar decisiones.

Productividad

Es la relación entre el patrimonio y las ventas. La productividad de los activos se mide al

tomar las ventas y dividirlas entre la inversión.

Fórmula:

Ventas Netas/Patrimonio

($365,200/$185,700) = $1.97

La Compañía Comercial S.A. presenta para el año 2 una productividad de $1.97. Es decir,
la compañía genera ventas por $ 1.97 por cada peso invertido.

Índice Dupont

Mide la relación entre el margen de utilidad neta y la rotación de activos.

Fórmula:

(Utilidad Neta/Ventas Netas) x (Ventas Netas/Activo Total) x 100

($28,700 /$365,200) x ($365,200/$432,400) x 100 = 6.72%

Indicadores de Actividad o de Eficiencia

La eficiencia es la gestión óptima de los recursos económicos de la empresa. Desde el
punto de vista económico, la eficiencia se da cuando se obtiene al menor costo. Estos

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indicadores son una herramienta importante para la toma de decisiones y la evaluación de la
productividad de la empresa. La gestión de los administradores, a fin de obtener los
objetivos generales, se mide por el aprovechamiento de la capacidad instalada de los
activos o por la gestión del capital de trabajo.

Los principales indicadores que miden la actividad o la eficiencia de la empresa son:

 Índice de cuentas por cobrar o rotación de cartera.

 Índice de inventarios o rotación de inventarios.
 Índice de días de inventario.
 Índice de activos totales o rotación de la inversión.
 Índice de rotación de cuentas por pagar a proveedores.
 Índice de rotación de activos fijos.
 Ciclo operacional.

Índice de Cuentas por Cobrar o Rotación de Cartera

Muestra el número de veces que se cumple el ciclo de venta y recaudo en un año. El ciclo
de cartera se inicia en el momento de la venta, cuando se otorga el crédito, y termina con la
cancelación o recaudo del crédito. La medida de la eficiencia se realiza calculando la
rotación de cartera.

Fórmula:

Ventas a crédito en el periodo/Promedio de cuentas por cobrar = Número de veces de

rotación

$365,200/(($10,200 + $12,000)/2) = $365,200/$11,100 = 32.9  veces

Las cuentas por cobrar de la Compañía Comercial S.A. rotan 32.9 veces al año.

También es posible calcular cuántos días en promedio es el plazo de las cuentas por cobrar,
al aplicar la siguiente formula:

360 días/Rotación de cartera

En el caso del ejemplo anterior:

360/32.9 = 10.9  días

10.9 días es el plazo para recuperar las cuentas por cobrar de la Compañía Comercial S.A.
Esto indica que la cartera es sana.

Índice de Inventarios o Rotación de Inventarios

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Es una medida para evaluar la eficiencia de la operación. Indica el número de veces que en
promedio se vende el inventario, en un periodo. Una baja rotación de inventarios significa
altos niveles de recursos congelados en el negocio. Por el contrario, una alta rotación es el
reflejo del dinamismo en las ventas.

Fórmula:

Costo de ventas en el periodo/Inventario promedio de mercancías = Número de veces de

rotación

$170,000/(($17,000 + $20,000)/2) = $170,000/$18,500 = 9.2 veces

De acuerdo con el resultado, el inventario de mercancías de la Compañía S.A. rota 9.2

veces al ano.

Índice de Días de Inventario

Determina el periodo de reposición; es decir, cuanto tiempo tarda la empresa en vender o

salir del inventario. Esto permite evaluar el proceso de compra y venta.

Fórmula:

360 días/Rotación del inventario

Con base al resultado anterior:

360/9.2 = 39.1  días

El resultado significa que la Compañía Comercial S.A. tarda 39.1 días en promedio para
vender su inventario.

Índice de Activos Totales o Rotación de la Inversión

Evalna la capacidad de la compañía para utilizar su base de activos eficazmente en la

generación de activos.

Fórmula:

Ventas netas/Total de activos

$365,200/$432,400 = 0.84 veces

Indica que los ingresos operacionales cubren 0.84 veces los activos de la Compañía
Comercial S.A. Si el Indice resulta menor al promedio de la industria, la compañía no
produce un volumen suficiente de negocios para el tamaño de la inversión realizada.

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Índice de Rotación de Cuentas por Pagar a Proveedores

Determina el periodo de la compañía para pagar las cuentas a sus proveedores.

Fórmula:

Compras a crédito/Promedio de cuentas por pagar

$173,000/(($15,000 + $20,000)/2 ) = $173,000/$17,500 = 9.89 veces

Días promedio de pago: 360 días/Número de veces

360/9.89 = 36.4 días

El promedio de pago a los proveedores de la Compañía Comercial S.A. es de 36.4 días.

Índice de Rotación de Activos Fijos

Muestra la capacidad de la empresa para generar ventas o ingresos respecto a un volumen

determinado de activos fijos. Asi mismo, es un indicador de eficiencia, pues mide la
gestiOn de los recursos invertidos en activos fijos.

Fórmula:

Ventas/Activos fijos

$365,200/$356,500 = $1.02

Por cada peso que la Compalita Comercial S.A. invierte en activos fijos, genera $1.02 en
ingresos.

Ciclo Operacional

Mide el número de días que requiere la empresa para convertir en efectivo o disponible los
inventarios o la producción. Para ello, se toman años comerciales de 360 días.

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Interpretación: La Compañía Comercial S.A. necesita 50.11 días para convertir en
efectivo los inventarios disponibles. Este indicador determina las necesidades y la
administración del capital de trabajo del ente económico.

¿Qué es el valor Económico Agregado

(EVA) y Cómo se Calcula?
Joseph Alberto 6 meses atrás 3 comentarios
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La empresa moderna debe considerar la evaluación de los resultados y la proyección de las

actividades operacionales. Esto obliga a un análisis más profundo que el desarrollado por
los indicadores tradicionales de crecimiento por ingresos, utilidades y activos como factores
para la evaluación del desempeño.

Las herramientas que van a utilizarse deben cumplir los diferentes objetivos de la
administración, algunos de los cuales pueden ser económicos y financieros:

 Lograr el crecimiento empresarial, con base en las siguientes metas: obtener la

máxima utilidad con la mínima inversión de los accionistas; lograr el mínimo costo
de capital.
 Trabajar con el mínimo riesgo, según los siguientes parámetros: proporción
equilibrada entre el endeudamiento y la inversión de los propietarios; proporción
equilibrada entre obligaciones financieras a corto plazo y las obligaciones a largo
plazo; cobertura de los diferentes riesgos, ya sean de cambio, de intereses del
crédito y de los valores negociables.
 Disponer de niveles óptimos de liquidez, teniendo en cuenta: financiamiento
adecuado de los activos corrientes, equilibrio entre el recaudo y los pagos.

Para medir estos factores se cuenta con un método de medición del desempeño que se
denomina EVA.

¿Qué es el EVA (Valor Económico Agregado)?

Definición: El Valor Económico Agregado (EVA) o utilidad económica es el producto
obtenido por la diferencia entre la rentabilidad de los activos y el costo de financiación o de
capital requerido para poseer esos activos. EVA es una medida de actuación para la toma de
decisiones en una empresa. Esta medida permite fijar estrategias y objetivos encaminados a
la creación de valor.

Si a todos los ingresos operacionales se le deducen la totalidad de los gastos operacionales,

el valor de los impuestos y el costo de la oportunidad  del capital,  se obtiene el EVA.

Ventajas del EVA

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El EVA marca una diferencia en el mundo de los negocios, al permitirles a las empresas
que lo implantan optimizar la gestion y aumentar la riqueza. Esta forma de medicion
presenta las siguientes ventajas:

 Puede aplicarse a cualquier tipo de empresa, sin importar su actividad y/o tamano.
 Su calculo no es complejo; por tanto, es facil de comprender y aplicar.
 Permite medir con precision la riqueza generada, desde la perspectiva de los
accionistas.
 Cualquier directivo o empleado puede entenderla con facilidad.
 Es posible realizar mediciones efectivas cuando se aplica como sistema de
incentivos monetarios, tanto a los dir ectivos como a los em pleados de la
organizacion.
 Evita practicas cortoplacistas que deterioran a mediano y largo plazo los resultados
de la compaffia.

Cómo calcular el EVA

La fórmula es:

Según esta ecuación, puede afirmarse que el EVA es el ingreso residual o utilidad
operacional menos un cargo por el uso del capital. El EVA es la diferencia entre las
utilidades derivadas de las operaciones de la empresa y el costo del capital gestionado
mediante una linea de crédito.

Una empresa tiene una UODI de $500,000, un c* del 12% y su capital es de $2,000,000.

EVA = UODI – c* x capital

EVA = $500,000 – (12% x $2,000,000)
EVA = $500,000 – $240,000
EVA = $260,000

Esto indica que ha creado valor por $260,000

El objetivo del EVA es que los propietarios o accionistas de las empresas deben ganar un
rendimiento para compensar el riesgo. En otras palabras, el capital invertido debe generar al
menos el mismo rendimiento frente a inversiones de similar riesgo, en el mercado de
capitales.

Se requiere calcular el EVA para una pequeña empresa que presenta las siguientes
características (datos en pesos):

 La empresa pertenece al sector comercial.

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  Los propietarios esperan el 18% de rendimiento por el uso de su dinero, pues una
renta inferior a ese porcentaje no seria atractiva.
 Lo anterior tiene que ver con el rendimiento que podrían obtener, invirtiendo a largo
plazo en actividades de igual riesgo (fondos, acciones o en otras empresas).

Los pasos para calcular el EVA son:

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 1. Se calcula la UODI.
2. Se identifica el capital (C) de la empresa.
3. Se determina el Costo Promedio Ponderado de Capital (CPPC).
4. Se calcula el EVA de la empresa.

Paso 1. Se calcula la UODI.

Una forma alternativa de calcular la UODI es:

Paso 2. Se identifica el capital (C) de la empresa.

Este se puede calcular desde la aproximación financiera así:

Paso 3. Se determina el costo promedio ponderado de capital (CPPC).

En este ejemplo: CPPC = 12.09% debido a:

 La razón (patrimonio/activo total) en la empresa es: $505,700/$752,400 ó 67.2%,

con un costo del 18%.

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  La compañía tiene un endeudamiento del 32.8% (pasivo total/activo total), y se
asume que debe pagar el 9% de interés.

Luego el costo promedio de capital sería:

CPPC = 18% X (0.672) + 9% X (0.328) (1 – 0.672)

CPPC = 12.09% + 2.952% x 0.328

CPPC = 13.06 % (usando una tasa impositiva del 29.5%)

Paso 4. Se calcula el EVA de la empresa

EVA = UODI — capital x CPPC

EVA = $53,700 — $717,700 x 13.06%

EVA = $53,700 — $93,731

EVA = — $40,031

La empresa del ejemplo destruyó valor por $40,031

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