Evaluacin Financiera de Proyectos

1) EXPLIQUE EL CONCEPTO VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO :

es un concepto basado en la premisa de que un inversor prefiere recibir un pago de
una suma fija de dinero hoy, en lugar de recibir el mismo a una fecha futura que
quedare igual si no se tocase o lo usase.
2) DIFERENCIA ENTRE EL VALOR ACTUAL Y EL VALOR INICIAL Y SEALE A
CUAL DE LOS DOS SE REFIERE EL EXCEL O LAS CALCULADORAS
FINANCIERAS CON LA FORMULA VA:
Que el valor inicial crece con el paso del tiempo y el valor actual se puede determinar
aplicando flujos de caja futuros. La funcin va: s el valor que tiene actualmente la
suma de una serie de pagos que se efectuarn en el futuro
3) DIFERENCIA ENTRE EL VALOR FUTURO Y EL VALOR FINAL Y SEALE A CUAL
DE LOS DOS SE REFIERE EL EXCEL O LAS CALCULADORAS FINANCIERAS
CON LA FORMULA VF:
la cantidad de dinero o valor capitalizado al final de un perodo determinado y a un
tipo de inters simple o compuesto
La funcin VF: Devuelve el valor futuro de una inversin basndose en pagos
peridicos constantes y en una tasa de inters constante.
4) EXPLIQUE LO CONCEPTOS:
Capitalizacin: Consiste en invertir o prestar un capital, produciendo intereses durante
el tiempo que dura la inversin o el prstamo.
ACTUALIZACION:: Equivalencia entre un valor futuro y su correspondiente al perodo
actual.
5) COMO SE INTERPRETA EL VAN POSITIVO:
Si un proyecto de inversin tiene un VAN positivo, el proyecto es rentable. Entre dos
ms proyectos, el ms rentable es el que tenga un VAN ms alto.
6)PUEDE UN PROYECTO CON VAN NEGATIVO TENER UNA ALTA RENTABILIDAD:
No, La inversin producira prdidas por debajo de la rentabilidad exigida el proyecto
deber rechazarse
7) QU SUPUESTOS CONTIENE EL VAN CUANDO LOS FLUJOS DE UN AO
SON NEGATIVOS?
Los flujos de fondos no se consumen, se reinvierten hasta el final de la vida
econmica La reinversin es a la tasa k, es decir, a la tasa de rendimiento exigida por
el accionista y que es la utilizada para descontar los flujos
8) PRINCIPALES RAZONES POR LAS CUALES SE CRITICA LA VALIDEZ DE LA
TIR:

La TIR por s solo no facilita la toma de decisin porque demanda de un punto de

referencia (costo de oportunidad de capital) .
La TIR no es confiable, como criterio nico, durante la comparacin de proyectos o
inversiones mutuamente excluyentes
Herramienta de uso limitado porque solamente nos dice si un proyecto es mejor que
la rentabilidad relativa
Para su calculo no toma en cuenta ingreso y egresos extraordinarios o efectivo no
convencional (especies, inflacin, devaluacin, deflacin)
9) PUEDE UN PROYECTO TENER UN VAN NEGATIVO Y UNA TIR SUPERIOR A
LA TASA DE RENTABILIDAD EXIGIDA?
No se presentara rentabilidad cuando la van es negativa, pero se recuperara toda la
inversin si la TIR es superior a la exigida.
10) QUE INDICA UN PROYECTO CON VAN > 0 Y TIR > 0?
Que la rentabilidad es superior a la exigida despus de recuperar toda la inversin.
11) QUE INDICA UN PROYECTO CON VAN = 0 Y TIR > 0?
La rentabilidad es igual a la exigida despus de recuperar toda la inversin.
12) QUE INDICA UN PROYECTO CON VAN < 0 Y TIR > 0?
La rentabilidad es inferior a la exigida despus de recuperar toda la inversin.
13) QUE INDICA UN PROYECTO CON VAN = 0 Y TIR = 0?
La rentabilidad es 0 pero se recupera toda la inversin.
14) QUE INDICA UN PROYECTO CON VAN < 0 Y TIR < 0?
La rentabilidad es 0 y no se recupera toda o parte de la inversin.
15) COSTO EFECTIVIDAD:
Es un estudio completo de evaluacin econmica mediante la cual se busca
identificar, cuantificar y valorar los costos de dos o ms alternativas de intervencin
sanitaria disponibles para alcanzar un mismo objetivo.
16) EXPLIQUE LA RELACION QUE EXISTE ENTRE EL VAN Y EL INDICE DE
BENEFICIO COSTO
El valor actual neto es el valor actual menos una serie de flujos de efectivo futuros. Un
anlisis de costo-beneficio implica la comprensin de los costos econmicos, sociales,
ambientales y de otro tipo y los beneficios de las alternativas de inversin. Un anlisis
de costo-beneficio depende en parte de la bsqueda de los valores actuales netos de
los costos y beneficios.
17) ANALICE EL CONCEPTO DE VALOR ECONOMICO AGREGADO Y LAS
FORMAS PARA INCREMENTAR LA UTILIDAD NETA DE LA OPERACIN:

* INCREMENTAR LA UTILIDAD NETA DE OPERACIN DESPUES DE

Incrementar las ventas, Reducir los costos Y educir los gastos.
* INCREMENTAR LA UTILIDAD NETA DE OPERACIN DESPUES DE IMPUESTOS
MAS QUE EL COSTO FINANCIERO DE NUEVAS
INVERSIONES EN ACTIVO Estudiar bien las inversiones que se piensan hacer para
asegurarse que realmente son rentables.
*REDUCIR EL COSTO DE CAPITAL EMPLEADO ELIMINANDO ACTIVOS NO
PRODUCTIVOS: Reducir capital de trabajo , Deshacerse de activo fijo improductivo.

18) CRITICAS QUE SE LE REALIZA AL VEA COMO INSTRUMENTO DE

EVALUACION DE EVALUACION DE PROYECTOS.
Una de las principales crticas al VEA, consiste en que es un criterio o indicador
esttico, pues solo se refiere al ejercicio para el cual se calcula este y no tiene en
cuenta las expectativas futuras de la empresa.

19) POR QU SE DICE QUE LA DEPRECIACIN EQUIVALE A LA REPOSICIN

PROMEDIO ANUAL DE ACTIVOS PARA MANTENER LA CAPACIDAD OPERATIVA
DEL PROYECTO?
La depreciacin es la forma por la cual se reconoce el deterioro que sufre un bien por
el uso que se haga. Cuando un activo se utiliza para producir ingresos, este tiene un
desgaste normal durante su vida til que el final no vale nada. El ingreso obtenido por
el activo usado, se le debe incorporar el gasto correspondiente desgaste que ese
activo a sufrido para poder generar el ingreso, puesto que como segn seala un
elemental principio econmico, no puede haber ingreso sin haber incurrido en un
gasto, y el desgaste de un activo por su uso, es uno de los gastos que al final
permiten generar un determinado ingreso.
20. EXPLIQUE LAS ALTERNATIVAS PARA INCLUIR UN FACTOR QUE CONSIDERE
LA REPOSICION PROMEDIO ANUAL DE ACTIVOS
La reserva para reposicin, si bien se puede calcular como el equivalente a la
disminucin promedio anual en el valor de mercado de los activos, es comn utilizar
una informacin estndar disponible: la depreciacin anual. Cuando son muchos
activos, las distorsiones entre la depreciacin contable y la real de mercado de cada
uno de ellos tienden a anularse, por simple compensacin de errores. Esta reserva
hace que el inversionista vea disminuido su flujo futuro, por lo que el clculo del valor
actual de una perpetuidad en un proyecto productivo se calcular por:
En cuanto a la reposicin de un activo cuyo reemplazo coincide con el horizonte de
evaluacin como, por ejemplo, el de un activo que tiene una vida til de cinco aos, en
el flujo de un proyecto que se evala a diez aos, se considerar que al trmino del
quinto ao es sustituido por primera vez y que al final del dcimo deber serlo por

segunda vez. Aunque nadie deja de anotar en la columna 5 una inversin de

reemplazo, la mayora deja de hacerlo en la columna 10, con el argumento de que si
el proyecto se evala a ese plazo no es necesario considerar su reposicin.
21)EXPLIQUE COMO SE PUEDE UTILIZAR EL MODELO DE VALUACION DE
OPCIONES EN LA EVALUACION DE PROYECTOS?
La valuacin de opciones denomina call a la opcin de compra, que consiste en un
contrato que da al poseedor el derecho, pero no la obligacin, de comprar algo a un
precio denido y en una fecha determinada.
22) Qu es un activo subyacente en la evaluacin con opciones de un proyecto?
El activo subyacente en la evaluacin de un proyecto est dado por el tipo de
inversin y la opcin que se est analizando. Si la opcin es postergar el inicio de una
inversin, el activo subyacente corresponde al valor actual del flujo del proyecto.
23) Qu es el precio del ejercicio en la evaluacin con opciones de un proyecto?
Precio del ejercicio es el costo relevante de la accin que se vaya a realizar. Si la
opcin fuese postergar la inversin, el precio del ejercicio ser el valor actual del ujo
del proyecto. Si la opcin fuese la de abandonar, el precio del ejercicio ser el valor de
venta, neto de impuestos, de los activos comprometidos en la inversin. Los
dividendos, en un proyecto, corresponden al
24) Que es un dividendo en la evaluacin con opciones de un proyecto?
Fujo de caja proyectado. Si la opciones postergar, el dividendo se asimila a los ujos
iniciales que se dejan de recibir al no invertir, por no tomar la opcin de compra.
25) A que corresponde el vencimiento de la opcin en la evaluacin con opciones de
un proyecto?
El vencimiento de la opcin es el plazo durante el cual es posible tomar o retrotraer
una inversin. Si la opcin es postergar, el vencimiento corresponde al tiempo mximo
que esta se puede diferir. La desviacin se mide como la
26) A que corresponde la desviacin en la evaluacin con opciones de un proyecto?
Varianza del activo subyacente o valor del proyecto.
27) A que corresponde la tasa de inters en la evaluacin con opciones de un
proyecto?
la tasa de inters se considera similar a la tasa libre de riesgo, tal como lo hace la
valuacin de opciones nancieras.

28) CUAL ES EL VALOR FINAL DE UN DEPOSITO INICIAL DE 10.000 AL 12%

ANUAL, QUE SE MANTIENE POR CINCO AOS.

vf=10000(1+.012)5
VF= 17.623
29) QUE MONTO DEBE DEPOSITARSE HOY A UNA TASA ANUAL DE 15% PARA
QUE AL CABO DE SEIS AOS SE LOGRE ACUMULAR 22.000?
VF = VP
(1+i)6
22000 = VP
(1+0.15) 6
VP=9.511
31) EN CUANTO TIEMPO UNA INVERSIO DE 20.000 SE DUPLICA SI PUEDE
DEPOSITARSE AL 6% ANUAL?
20000*2=20000((1+0.06)n
log2=log(1,06)
log2=alog1,06
log2
=a
log1,06
11,89566104
36)
INCIAL FLUJOS ANUALES RENTABILIDAD RECUPERACIO
5.000 500 600 -100
5.100 800 612 188
4.912 1.300 589 711
4.201 1.800 504 1.296
2.906 2.200 349 1.851
1.054 2.600 127 1.054
0 3000 0 1.419
VAN=1.419/(1+0.12)6= 718,909561
VAN = 3.000/((1+0.12)7 = 1.357,047646
Realizando la sumatoria total se tiene.

VAN = 718,909561 + 1.357,047646

VAN = 2.076
38
FLUJOS ANUALES
PASADO PRESENTE FUTURO FUTURO FUTURO FUTURO FUTURO
AO 0 1 2 3 4 5 6
INGRESOS
EGRESOS
SALDO -1000 -300 -100 800 800 800 800
Calcular el valor de la tir en el saldo del flujo de caja de la inversin
23%
Este indicador bajo las condiciones del flujo tiene una rentabilidad del 23%, por cada
peso que invierta va a recibir 23 centavos de ganancia
39) La inversion incial se recuperara al finalizar el 4 ao de vida del proyecto
superando la inverion inicial con 200.
EN UN PROYECTO DE EXTERNALIZACION, SE ESTIMA POSIBLE VENDER UN
ACTIVO QUE SE DEJARIA DE OCUPAR EN $10.000 NETO DE IMPUESTOS Y YA
TOTALMENTE DEPRECIADO. SU VIDA UTIL ES DE OCHO AOS Y LA EMPRESA
EXIGE UN RETORNO DE 10%. EL SERVICIO EXTERNO OBLIGA A AUMENTAR
LOS COSTOS ANUALES EN $2.000. CALCULES EL VAN Y LA TIR Y EXPLIQUE EL
RESULTADO.

Depreciacin por lnea recta

Ao Cuota depreciacin Depreciacin acumulada Valor neto en libros
1 1.250,00 1.250,00 8.750,00
2 1.250,00 2.500,00 7.500,00
3 1.250,00 3.750,00 6.250,00
4 1.250,00 5.000,00 5.000,00
5 1.250,00 6.250,00 3.750,000
6 1.250,00 7.500,00 2.500,000
7 1.250,00 8.750,00 1.250,000
8 1.250,00 10.000,00 FLUJOS ANUALES
AO INGRESO EGRESO SALDO
0 -10000
1 1250
2 1250
3 1250
4 1250
5 1250
6 1250

7 1250
8 1250
TIR: 0%
VAN: $- 3.331,34
Con una tasa de retorno del 10% se tiene una ganancia de $3.331,34