I- Rol ACCIONISTA: DIGA SI SON VERDADERAS O FALSAS LAS SIGUIENTES AFIRMACIONES

a) El costo del capital es el rendimiento requerido mínimo sobre los distintos tipos de
financiamiento. Este costo puede ser explícito o implícito y ser expresado como el costo de
oportunidad para una alternativa equivalente de inversión. Es falsa: el costo del capital es una tasa,
el costo de capital, no es un costo de oportunidad. Sirve para dos cosas. La tasa del costo de oportunidad
esta fuera de la empresa. La tasa explicita es el Pasivo no cte. La implícita el el pn  tasa de costo de
oportunidad.

b) La evaluación del costo de capital informa respecto al precio que la empresa paga por utilizar el
capital. Dicho costo se mide como una tasa ponderada: existe una tasa para el costo de deuda y
otra para el costo del capital propio; ambos recursos forman el costo de capital. Verdadera. se mide
con el WACC (Costo promedio ponderado del capital)

c) A la hora de determinar el costo del capital se debe tener en cuenta la deducibilidad fiscal de los
intereses, la tasa de rendimiento que los accionistas requieren sobre las acciones preferentes, el
nivel de apalancamiento o el rendimiento mínimo de las acciones en países que no tienen mercado
de valores. Puede ser verdadera o falsa según se interprete la parte amarilla. Los intereses son
deducibles del flujo de fondos para calcular deuda.

d) El Costo Marginal de Capital (CMC) es el costo de capital del último peso obtenido por la
empresa.ok Cuando una empresa requiere más capital para financiar diversos proyectos, ocasiona
un incremento del costo marginal de capital. Es falsa. No ocasiona un incremento. Solo si el ultimo
peso es mas caro, pero puede ser mas barato.

e) El costo del capital es el costo de invertir en un proyecto o en un bien. En el mundo del capital
presupuestado, no todos los proyectos pueden ser aprobados, por lo que los administradores
financieros deben tener una razón para rechazar o aprobar un proyecto. Falsa porque el costo de
capital no es el costo de invertir, sino una tasa

f) El costo de oportunidad es el porcentaje de devolución de la pérdida por rechazar un proyecto y

aceptar otro. La meta es siempre aceptar el proyecto con el costo de capital más bajo, lo que
propicia un retorno de inversión más alto. El mejor modo de calcular el costo de oportunidad del
capital es comparar el retorno de la inversión en dos proyectos diferentes. Falsa. El costo de
oportunidad no es una devolución de la perdida. Sino el concepto que indica que obtengo
rechazando un proyecto y aceptando otro. Cuando hago una inversión, lo menos que espero ganar
es el costo de oportunidad Sino haría la mejor inversión segura

g) Una inversión es una aplicación de recursos efectuada con el propósito de obtener ingresos
futuros que permitan recuperar los fondos invertidos y lograr un beneficio sin importar la tasa de
rentabilidad. Verdadero. podemos definir que por inversión entendemos a toda aplicación de
recursos efectuada con el propósito de obtener ingresos futuros que permitan recuperar los fondos
invertidos y lograr un esperada beneficio.

h) En los proyectos de inversión la creación de valor se mide a través de sus flujos de fondos y los
métodos tradicionales de evaluación sin importar si los activos son tangibles o intangibles.
Verdadero. En cambio, en los proyectos de inversión (PI), la creación de valor se mide a través de
su flujo de fondos, por medio de los métodos de evaluación que se desarrollarán más adelante en el
presente capítulo. Encontramos diferentes mecanismos técnicos, estructurales y operativos, por los
cuales un empresario decide invertir recursos en un determinado proyecto. En general, los
proyectos están asociados interdisciplinariamente, y requieren de sucesivas instancias de análisis
antes de ser sometidos a la aprobación de cada nivel. A ese conjunto de antecedentes
justificatorios en donde se establecen las ventajas y desventajas de la asignación de recursos a un
objetivo determinado se lo denomina "evaluación de proyectos".

i) La tasa de rentabilidad contable está basada en los balances proyectados, cuyo reflejo de la
realidad económica, patrimonial y financiera de una empresa, auditada en forma independiente por
un profesional de ciencias económicas matriculado y relaciona la utilidad, es decir la última línea
del estado de resultados con la inversión inicial. Falso. La TGC es un ratio, una relación, establecida
entre dos valores contables, utilidad neta y valor de libros, en lugar de los parámetros financieros
que son el FF y el valor de mercado. Como consecuencia, no nos indica cuál será el efecto de la
inversión sobre el precio de las acciones.

j) Para determinar el correcto flujo de fondos aplicable al proyecto debemos establecer el horizonte
de planeamiento, que es aquel período de tiempo en el cual vamos a computar los ingresos y
egresos del proyecto independientemente si por razones legales, contractuales, tecnológicas,
económicas o financieras el proyecto continua. Verdadero. Cuando realizamos el armado del flujo
de fondos debernos establecer un horizonte temporal —horizonte de planeamiento--, que es aquel
período de tiempo en el cual vamos a computar los flujos de fondos del proyecto para realizar luego
su evaluación, independientemente de cuál sea la vida económica del mismo.

k) El Payback o Plazo de Recuperación o Periodo de Repago es un criterio para evaluar inversiones

que se define como el periodo de tiempo requerido para recuperar el capital inicial de una inversión.
Es un método dinámico para la evaluación de inversiones. Por medio del payback sabemos el
número de periodos (normalmente años) que se tarda en recuperar el dinero desembolsado al
comienzo de una inversión, lo que es crucial a la hora de decidir si embarcarse en un proyecto o no.
Verdadero. Período de Repago / Período de Repago Descontado Otro de los criterios utilizados en el
análisis de inversiones es el Período de repago (PR) o período de recupero de la inversión.
Podemos definirlo como el lapso de tiempo en el cual los beneficios generados. medidos en
términos (le flujos de fondos, recuperan la inversión efectuada inicialmente. Podemos considerar
que más que un criterio de evaluación, es un elemento de análisis que complementa a los demás
criterios utilizados, ya que no determina la aceptación o rechazo de un provecto, sino que es una
medida de tiempo, que nos indica cuán rápido será el recupero de la inversión.
 
 El período de recupero es un método intuitivo; algunos razonan su resultado como si a partir del
período en que se recupera la inversión se comienza a ganar dinero. Lo cierto es que este método
también puede ser utilizada con cierto argumento en economías inestables, con inflación aguda,
donde la gran incertidumbre determina que los inversores aprecien el rápido recupero de la
inversión y que a veces esta situación tenga un peso determinante. Sobre el Anal del capítulo
realizamos un balance de los métodos donde volveremos a darle una mirada al payback.

l) Uno de los criterios más utilizados es el Valor Actual Neto cuya aplicación depende de un flujo de
fondos neto y una tasa de corte, y dependiendo de un determinado horizonte de planeamiento. A su
vez tiene una relación ligada a la TIR, por eso al cambiar la tasa se corte no se modifica la TIR.
Ejemplifique y demuestre. Verdadero. Seguidamente, vamos a considerar el más popular de los
criterios que utilizan FF descontados, que es denominado indistintamente Valor actual (VAN) o valor
presente neto (VPN). Se lo puede definir como "el valor actual del conjunto de flujos de fondos
futuros generados por una inversión, descontados a la tasa de retorno requerida de la misma al
momento de realizarla, menos esta inversión inicial, valuada también a ese momento". Podemos
expresarlo como la diferencia entre todos los ingresos y egresos expresados en moneda actual.
Cuando los proyectos son mutuamente excluyentes el mejor método es el de VPN.
 
Con la TIR, tratamos de encontrar una única tasa de rendimiento que resuma los méritos del
proyecto. Además, esta tasa es "interna', es decir, que sólo depende de los flujos de fondos de la
inversión bajo análisis, no de las tasas que se ofrezcan corno alternativas.
Acá queda claro, con el ejemplo, como modificando la tasa de corte el VAN se modifica, pero la TIR
queda igual.

m) La regla de aceptación de los proyectos de inversión es la comparación con la tasa de corte, tasa
de costo de capital o tasa de rendimiento requerida, en donde la TIR debe ser superior a ésta.
Verdadero. Con la TIR, tratamos de encontrar una única tasa de rendimiento que resuma los méritos
del proyecto. Además, esta tasa es "interna', es decir, que sólo depende de los flujos de fondos de
la inversión bajo análisis, no de las tasas que se ofrezcan corno alternativas.
El significado que debemos encontrarle a esta tasa que iguala la corriente de flujos actualizados
con la inversión inicial es el hecho de que ella es la máxima tasa de retorno requerida (costo de
capital) que la firma puede aceptar para financiar el proyecto. Es la máxima tasa que el provecto
puede pagar para ser u» proyecto rentable, de otro mudo, se perdería dinero.
 
La regla de aceptación con este criterio es "aceptar toda inversión cuya TIR sea Superior a la tasa
de rendimiento requerida". Usualmente la tasa de comparación que opera como corte es el costo de
cantal. Como una referencia conceptual, podernos señalar que ese costo de capital estará
compuesto por el costo de financiamiento de las inversiones, dado por el costo de la deuda por el
financiamiento externo y por la tasa requerida por el accionista por sus aportes y reinversiones
(capital propio).