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Analisis de Los Estados Financieros

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ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS “JEANS & JACKETS S.A.

” UNIVERSIDAD SANTO TOMAS FACULTAD DE ECONOMIA Y ADMINISTRACION ANÁLISIS FINANCIERO SANTA FE DE BOGOTA D.C. 2000 ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS “JEANS & JACKETS S.A.” UNIVERSIDAD SANTO TOMAS FACULTAD DE ECONOMIA Y ADMINISTRACION ANÁLISIS FINANCIERO SANTA FE DE BOGOTA D.C 2000 TABLA DE CONTENIDO INTRODUCCIÓN 5 1 ENTORNO DE LA EMPRESA 6 2 DESCRIPCIONDE LA EMPRESA 7 2.1 RESEÑA HISTORICA 7 2.2 MISION 8 2.3 VISION 8 2.4 PRODUCTOS 9 2.5 FILOSOFIA 9 3 ESTADOS FINANCIEROS 11 3.1 BALANCE GENERAL 11 3.2 ESTADO DE RESULTADOS 15 4 NOTAS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS 16 5 BALANCE RECLASIFICADO 27 6 ANÁLISIS VERTICAL 30 6.1 ANALISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL DE JEANS & JACKETS 30 6.1.1 AÑO 1996 32 6.1.2 AÑO 1997 36 6.1.3 AÑO 1998 39 6.2 ANALISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS 42 6.2.1 AÑO 1996 42 6.2.2 AÑO 1997 43 6.2.3 AÑO 1998 44 7 ANALISIS HORIZONTAL 45 7.1 ANALISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL DE JEANS & JACKETS 45 7.1.1 ANALISIS HORIZONTAL DE LOS BALANCES DE 19961997 47 7.1.2 ANÁLISIS HORIZONTAL DE LOS BALANCES DE 19971998 52

7.2 57 1997 58

ANALISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS

7.2.1 ANALISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS 19967.2.2 ANALISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS 19971998 59 8 LAS RAZONES O INDICADORES FINANCIEROS 62 8.1 INDICADORES DE LIQUIDEZ 63 8.1.1 ANLISIS DE LOSINDICADORES DE LIQUIDEZ DE J & J 64 8.2 ENDEUDAMIENTO: 66 8.2.1 ANALISIS DE LOS INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO DE J & J 70 8.3 RENTABILIDAD: 71 8.3.1 INDICADORES DE ACTIVIDAD DE J & J 73 8.4 ACTIVIDAD:75 8.4.1 INDICADORES DE ACTIVIDAD de J & J79 8.5 SISTEMA DUPONT: 82 9 FLUJOS 84 9.1 FLUJOS DE FONDOS 84 9.2 FLUJO FONDOS PRESENTADO SOBRE LA BASE DE LA VARIACIÓN EN EL CAPITAL NETO DE TRABAJO 88 9.3 FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS CON BASE EN LA VARIACIÓN DEL EFECTIVO 91 9.4 FLUJOS DE CAJA 95 10 RECOMENDACIONES 97 BIBLIOGRAFIA 98 ANEXOS 99 ANEXOS 1997 99 ANEXOS 1998 101 * INTRODUCCIÓN Este trabajo fue realizado con él animo de fomentar la investigación y aplicar los conocimientos adquiridos en el desarrollo del programa de análisis de estados financieros La empresa que analizamos a lo largo del semestre JEANS & JACKETS, empresa que tiene como objetivo social principal la producción, comercialización, compra, venta, importación y exportación de productos de la industria textil y de la confección. A partir los estados financieros facilitados por JEANS & JACKETS facilitados por el Señor Julio Alejandro Molano, hemos aplicado los conocimientos adquiridos en la materia y a la vez dictaminado una serie de conclusiones acerca del estado financiero de la empresa. ENTORNO DE LA EMPRESA

La industria nacional vivió durante estos años una difícil etapa y en particular el sector textil y de confección el cual se vió afectado por el alto contrabando el cual presentaba precios muy inferiores a los existentes en el mercado nacional ya que estos no cancelan impuestos, también ayudaron la aceleración de la devaluación y el altísimo costo del dinero necesario para la financiación de inventarios y capital de trabajo, los cuales son muy altos en las empresas de este sector. Pero aunque la situación del país no ha ayudado en mucho a este sector, “Jeans & Jackets” ha sabido mantenerse en el mercado, y conservar a su clientela con un excelente servicio y ha logrado incrementar sus ventas en estos últimos tres años como lo vemos reflejado en el estado de resultados. * * DESCRIPCIONDE LA EMPRESA RESEÑA HISTORICA Jeans & Jackets empezó como un pequeño taller de confecciones fundado en 1971 como London Shirt Shop que se convertiría en el año de 1984 en una sociedad limitada, denominada: Productora Colombiana de Modas – PROCOLMODAS LTDA. En el año de 1994 cambia su nombre por el de JEANS & JACKETS S.A. En 1995 la sociedad modifico su nombre por el de JEANS AND JACKETS S.A.; nombre actual de la sociedad legalmente constituida con domicilio en la ciudad de Santa fe de Bogotá; la vigencia según los estatutos vence el 5 de julio de 2021. MISION * Entregar al cliente el mejor producto disponible en el mercado con la calidad que los ha hecho famosos, con la exclusividad de nuestros diseños, y con un servicio siempre en función del cliente. * Hacer una amplia base de clientes satisfechos para ofrecer mejores productos y servicios, que sean de utilidad para nuestros clientes dentro y fuera de nuestros almacenes. * Tener una compañía eficiente y rentable para continuar creciendo y ofreciendo un excelente producto. VISION * Estar presentes en todos los rincones de América Latina ofreciendo lo mejor de nuestra compañía. * Realizar un porcentaje significativo de ventas a través del Internet para expandir el alcance de nuestros productos a todo el planeta. * Lograr que nuestro cliente se identifique con nuestro concepto, con nuestra forma de ser, siempre este cómodo y elegante en ropa JEANS & JACKETS. PRODUCTOS * Nuestros productos están confeccionados con telas exclusivas importadas desde cualquier lugar del mundo donde encontremos calidad que merecen nuestros clientes.

460 | INGRESOS POR COBRAR | 34.297 | 1.295. descomplicados e individuales que saben vivir la vida.817. Somos un oasis de buen gusto dentro de una gama de marcas sin sentido ni respeto por el tiempo de sus clientes.159 | | | | | INVENTARIOS | | | | .698 | 203.324 | 2. * En un mundo donde la velocidad y la información crean infinidad de opciones. JEANS & JACKETS ofrece moda simple y casual para estar siempre bien vestido.685 | | | | | INVERSIONES | 413.997 | 1.996 | 1.992 | CUENTAS POR COBRAR. | BALANCE GENERAL | AL 31 DE DICIEMBRE DE 1996.861. * JEANS & JACKETS esta diseñada para el hombre y la mujer con éxito.250 | RECLAMACIONES | 0 |0 |0 | SUBTOTAL DEUDORES CORTO PLAZO | 2.795 | 31.187.523.620.150 | ANTICIPOS Y DEPOSITOS | 132. * ESTADOS FINANCIEROS BALANCE GENERAL JEANS & JACKETS S.159 | 122.686 | 2.848 | 190.808 | -20.998 | ACTIVO | | | | | | | | CAJA Y BANCOS | 886.700 | ANTICIPO IMPUESTOS Y CONTRIBUCIONES | 160.124 | 2.107 | PROVISIONES | -8.492 | 55. * La Calidad de nuestros productos es vigilada desde el momento en que compramos la tela hasta el momento en que la prenda llega a sus manos. 1997 Y 1998 | ( $ Miles) | | | | | | 1.* Nuestros diseñadores están permanentemente viajando en busca de las tendencias de la moda para ofrecer diseños frescos a la velocidad de la moda mundial.588 | 50. TRABAJADORES | 50. FILOSOFIA * JEANS & JACKETS representa el pensamiento libre y la independencia de todos sus clientes. siempre ofreciendo lo mejor.499 | 41.142 | -55.A.301 | 627.692 | 2.466 | 211.691 | 16.165.897 | 915.357 | | | | | DEUDORES A CORTO PLAZO | | | | CLIENTES | 1. * Nuestras prendas están elaboradas con detalles que solo JEANS & JACKETS sabe hacer.

184.709.335 | 1.000 |0 | DERECHOS | 1.921.952 | 4.099.409 | 961.361 | OTROS |0 |0 |0 | DEPRECIACION ACUMULADA | -184.693 | | | | | DIFERIDOS | | | | GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO| 27.733 | -291.493 | 1.291 | 1.964 | 15.628.107.880 | -285.923 | PRODUCTOS EN TRANSITO | 22.391 | .313 | 2.622.806 | 7.654 |0 |0 | | | | | PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO | 837.215 | | | | | | | | | | | | | | | | | DIFERIDOS | | | | CARGOS DIFERIDOS | 652.025.999 | 1.080.987 | | | | | TOTAL ACTIVO | 10.636.386 | 1.886.657 | DIFERENCIA PATRIMONIO FISCAL | 0 | 1.605.131.882.999 | 1.028 | 1.509 | OPCIONES DE COMPRA | 0 | 11.366.778 | 2.882 | AJUSTES POR INFLACION |0 |0 | 229.187 | SUBTOTAL DIFERIDOS | 652.631.088 | PRODUCTOS TERMINADOS | 1.371 | SUBTOTAL INVENTARIOS | 3.429 | 12.749 | 142.931 | 5.790 | 72.322.399 | 245.768.604.577 | 19.429 | 12.468 | 1.529 | 6.865 | 946.862 | | | | | | | | | CUENTAS DE ORDEN | 3.726.386 | 1.220 | 235.944.512.146 | SUBTOTAL INTANGIBLE| 875.660 | 20.187 | | | | | VALORIZACIONES DE PROPIEDAD PLANTA | | | | Y EQUIPO | 1.340.005.000 | 55.891 | CANONES POR PAGAR (LEASING) |0 | 695.507 | 3.032 | 538.804 | 5.937 | 878.936.610 | 13.923 | BIENES Y VALORES EN GARANTIA | 0 | 307.476 | | | | | TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE | 3.340.204 | MATERIALES.217 | 2.682 | 1.411 | 1.999 | 3.981 | OTROS |0 |0 |0 | SUBTOTAL DIFERIDOS | 27.109 | | | | | INTANGIBLES | | | | CREDITO MERCANTIL | 55.225 | PRODUCTOS EN PROCESO | 428. REPUESTOS Y ACCESORIOS | 62.MATERIAS PRIMAS | 743.421.875 | | | | | INVERSIONES LARGO PLAZO | 43.775 | 23.577 | 19.365.938.161.033 | 9.981 | | | | | TOTAL ACTIVO CORRIENTE | 6.186.901 | 496.415 | 1.195.028.025.

000 |0 | | | | | TOTAL PASIVO CORRIENTE | 4.169 | 2.121 | | | | | IMPUESTOS.851 | 872. |0 |0 |0 | .563.101 | INSTALAMENTOS POR PAGAR | 3.985 | 1.000 |0 | SUBTOTAL OTROS PASIVOS C.P.912 | 483. |0 | 80.387 | 370 | SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR C.P.174.352 | 864.016 | 375.P.609 | 713.608 | | | | | OTROS PASIVOS | | | | ANTICIPOS Y AVANCES RECIBIDOS C.181 | 88.125 | DEUDAS DE CONTROL | 3.325 | 110.P.837 | 5.420 | | | | | OBLIGACIONES LABORALES L.BIENES Y VALORES EN PODER DE TERCEROS |0 |0 | 307.826.285.P.107.216. | 557.520 | 744.778 | 0 |0 | | | | | | | | | | | | | PASIVO | | | | | | | | OBLIGACIONES FINANCIERAS | 2. | 674.524 | | | | | OBLIGACIONES LABORALES CORTO PLAZO | 266.515 | L/C DEL EXTERIOR POR UTILIZAR | 0 |0 | 14. |0 | 80.529 | 91.250 | RETENCION EN LA FUENTE | 51.997 | 6.700 | 5.214 | 8.466 | 332.441 | 543.165 | 20.994 | | | | | PASIVOS ESTIMADOS | 0 |0 |0 | | | | | DIFERIDOS CORTO PLAZO | 9.055 | 686.432 | 64.797.214 | | | | | CUENTAS POR PAGAR | | | | ACREEDORES VARIOS L.997 | RETENCION Y APORTES A LA NOMINA | 83.692 | | | | | PROVEEDORES | 606.P.604 | 1.769 | RESPONSABILIDADES CONTINGENTES |0 |0 | 899.111 | 374.783 | | | | | | | | | OBLIGACIONES FINANCIERAS L.111.259 | 6. GRAVAMENES Y TASAS (ANEXO 1) | 671. | 46.844 | | | | | CUENTAS POR PAGAR | | | | COSTOS Y GASTOS POR PAGAR | 417.129.250 | 3.074 | 2.403 | ACREEDORES VARIOS CORTO PLAZO | 2.964 | 23.250 | 3.

899 | 2.217 | 5.171 | 620.000 | 854.109 | 448.512.356.476 | | | | | TOTAL PATRIMONIO | 5.006.000 | | | | | SUPERAVIT DE CAPITAL | | | | PRIMA DE COLOCACION EN ACCIONES | 1.705.000 | 854.404.631.197 | | | | | RESULTADO DEL EJERCICIO | 192.SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR L.158.000 | SUBTOTAL SUPERAVIT DE CAPITAL | 1.168 | 228.771.891 | BIENES Y VALORES RECIBIDOS EN GARANTIA | 0 |0 | 109.217 | 2.356.152.558 | 8.517 | 885.152.768.000 | SUBTOTAL CAPITAL SOCIAL | 854.445 | | | | | TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO | 10.979.417 | PATRIMONIO | | | | | | | | CAPITAL SOCIAL | | | | CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO | 854.636.125 | LITIGIOS Y/O DEMANDAS |0 |0 | 790.568 | 1.766 | | | | | ESTADO DE RESULTADOS JEANS & JACKETS| ESTADO DE RESULTADOS | POR LOS AÑOS TERMINADOS EN 31 DE DICIEMBRE DE: 1996.963 | 15.997.605.356.131.107.000 | 854.P.000 | 1.610 | 13.356.000 | DERECHOS CONTINGENTES POR CONTRA | 3.000 | | | | | RESERVAS (ANEXO 2) | 306.778 | 0 | 3. 1997 Y 1998 | (MILES DE PESOS) | .405 | 6.356.000 | 854.356.000 | 1.000 | 1.604.449 | | | | | REVALORIZACION DEL PATRIMONIO | 1.952 | 4. |0 |0 |0 | | | | | TOTAL PASIVO NO CORRIENTE | 720.625.634 | | | | | TOTAL PASIVO | 5.323 | | | | | SUPERAVIT POR VALORIZACIONES | 1.862 | | | | | | | | | CUNETAS DE ORDEN | 3.726.277 | 676.107.617 | 3.000 | 1.393 | 7.040.778 | 2.493 | 1.

| | | | | | | | | 1996 | 1997 | 1998 | | | | | VENTAS NETAS | 13.183.719 | 14.671.270 | 15.752.958 | COSTO DE VTAS. Y PRESTACION DE SERVICIOS | -6.883.877 | -7.565.971 | -7.518.449 | UTILIDAD BRUTA | 6.299.842 | 7.105.299 | 8.234.509 | GTOS. OPERACIONALES DE ADMÓN. | -1.635.921 | -1.689.008 | -2.136.588 | GTOS. OPERACIONALES DE VTAS | -3.743.195 | -4.225.959 | -5.022.378 | UTILIDAD OPERACIONAL | 920.726 | 1.190.332 | 1.075.543 | INGRESOS NO OPERACIONALES | 356.789 | 225.715 | 752.485 | GTOS. NO OPERACIONALES | -1.115.963 | -1.280.521 | -1.332.863 | UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS | 161.552 | 135.526 | 495.165 | AJUSTES POR INFLACION | 318.147 | 287.535 | 299.934 | IMPUESTOS DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS | -287.531 | -194.890 | -174.776 | UTILIDAD DEL EJERCICIO | 192.168 | 228.171 | 620.323 | | | | | NOTAS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS EN DICIEMBRE 31 DE 1996 (EXPRESADAS EN MILES DE PESOS) ------------------------------------------------NOTA 1. ENTIDAD Y OBJETO SOCIAL JEANS & JACKETS S.A. Es una sociedad legalmente constituida con domicilio en la ciudad de Santa fe de Bogotá; la vigencia según los estatutos vence el 5 de julio de 2021. Su objeto social principal es la producción, comercialización, compra, venta, importación y exportación de productos de la industria y de la confección. NOTA 2. RESUMEN DE LAS PRINCIPALES POLITICAS CONTABLES 1. POLITICAS CONTABLES BASICAS Las políticas de contabilidad y preparación de los estados financieros de la compañía están de acuerdo con las normas de contabilidad generalmente aceptadas en Colombia, disposiciones de la superintendencia de sociedades y normas legales expresas. 2. AJUSTES POR INFLACION En cumplimiento con lo estipulado en los decretos 2912 de Dic/91, 2075 de q992 así como en el decreto 2591 de 1993, la sociedad ajustó sus estados financieros durante el año 1996 de acuerdo con el sistema integral de ajustes por inflación. 3. DERECHOS Y OBLIGACIONES EN UPAC

Los activos y los pasivos constituidos en las unidades de poder adquisitivo constante UPAC, se ajustan trimestralmente de acuerdo con la cotización vigente al cierre del trimestre. El ajuste resultante se registra como un ingreso o gasto en el período. NOTA 4. INVENTARIOS La compañía valoriza sus inventarios al costo por el sistema de promedio ponderado. Su control se lleva a cabo por el sistema de inventario permanente. NOTA 5. INVERSIONES Las inversiones son contabilizadas por su costo de adquisición y su valor actualizado con base en los ajustes integrales por inflación. NOTA 6. CONSECIONARIOS DEL EXTERIOR Durante el año 1996 la sociedad logró un acuerdo con la sociedad súper mayoreo de ropa S.A. De C.V. concesionaria en México mediante el cual se cerró dicha concesión. A la vez se logró acuerdo con la sociedad grupo RODOREDA S.A. para la apertura de nuevos locales. NOTA 7. PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO Las propiedades planta y equipo son registradas al costo, las erogaciones por concepto de reparaciones y mantenimiento que aumentan la vida útil del activo se capitalizan, en caso contrario se cargan a los resultados del ejercicio. La depreciación se calcula sobre el costo del bien por el método de línea recta. A partir de 1992 estos valores se han actualizado de acuerdo con el resultado de aplicar los ajustes integrales por inflación. Las tasa anuales utilizadas para aplicar la depreciación son las siguientes Edificios 5% maquinaria y equipo 10% Muebles y equipo de oficina 10% equipos de computación 20% Vehículos 20% NOTA 8. DERECHOS 1. CREDITO MERCANTIL La compañía tiene contabilizado $55.000 pagado por cesión del local donde el almacén de Unicentro Júnior. 2. FIDUCIAS La empresa tiene suscritos contratos de fiducia mercantil con las siguientes entidades: 2.1.Contrato de fideicomiso de garantía, sobre el 70% del avalúo comercial vigente efectuado a la planta de producción, a favor de Fiduciaria Popular S.A. mediante escritura pública 0870 de abril 20/94 otorgada por la notaría 44 de Bogotá de Bogotá, el cual vence en Noviembre del 2001. 2.2.Contrato de fideicomiso de garantía sobre el 70% del avalúo comercial vigente efectuado por el local No, 2-92 del centro comercial unicentro a favor de la Fiduciaria

Colombiana de Comercio Exterior S.A. mediante escritura Publica 5327 de Noviembre 27/96 otorgada por la Notaría Quinta de Bogotá el cual vence en Noviembre del 2001. 2.3.Contrato de Fideicomiso de garantía sobre el 70% del avalúo comercial vigente efectuado sobre el local 303d del Centro comercial hacienda Santa Bárbara, a favor de FiduColombia S.A. mediante escritura pública 1165 de Julio 18/95 otorgada por la notaría 46 de Bogotá. NOTA 9. DIFERIDOS 1. GASTOS PGADOS POR ANTICIPADO * La amortización de los gastos pagados por anticipado se realiza mensualmente atendiendo su período de causación de acuerdo al concepto de los mismos. A la fecha de cierre se tiene los siguientes Saldos: * Intereses $ 4.334 * Seguros 21.405 * Suscripciones 1.838 * Total 27.577 * 2. CARGOS DIFERIDOS La compañía ha registrado como cargos diferidos el valor pagado mensualmente por concepto de arrendamiento financiero del lote de terreno adquirido mediante el sistema de leasing en la denomina ZONA FRANCA DE BOGOTA. Bajo el mismo concepto se encuentran registrados los valores correspondientes a las mejoras efectuadas para las aperturas del local de la calle 94 y la adecuación de las nuevas instalaciones para la planta y l oficina ubicadas en la cra 40 No 16-55 de santa fe de Bogotá. Durante el presente año, la empresa castigo la suma de $277.716 con cargo al resultado del ejercicio corriente el saldo pendiente de amortizar junto con el ajuste por inflación acumulado, los valores invertidos en la apertura de concesión en México. NOTA 11. VALORIZACIONES La compañía registra como valorizaciones de bienes raíces la diferencia entre el costo neto ajustado por inflación y su valor comercial. NOTA 12. OBLIGACIONES EN MONEDA EXTRANJERA Las operaciones en dólares son convertidas a pesos colombianas en cada cierre, de acuerdo con la tasa representativa del mercado en esas fechas. Las obligaciones en monedas diferentes al dólar, son convertidas primero en dólares americanos y posteriormente a pesos colombianos. NOTA 13. OBLIGACIONES FINANCIERAS Las obligaciones financieras de la compañía se encuentran distribuidas de la siguiente manera: ENTIDAD CORTO PLAZO BANCOS NACIONALES Banco de Bogotá $ 153.334 Banco de Colombia 823.428

356.290 2.174. de valor nominal de $5 c/u.822 107.Banco popular Banco Mercantil Banco de Occidente CORP.000 30. Tan pronto se reciban las mencionadas certificaciones se efectuaran los requisitos por valorización o provisión para protección de inversiones según corresponda. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS EN DICIEMBRE 31 DE 1997 (EXPRESADAS EN MILES DE PESOS) NOTAS 1. . 320-0331 de la fecha Febrero 7 de 1996. CREDITO MERCANTIL La compañía tiene contabilizado $55. CAPITALIZACIÓN La sociedad puso en circulación 48. 4 Y 7 SE MANEJAN IGUAL QUE EL AÑO ANTERIOR (1996). FINANCIERA CARTERA Corp. INVERSIONES Las inversiones son contabilizadas por su costo de adquisición y su valor actualizado con base en los ajustes integrales por inflación.287 $ 55.450 $ 348. A la a fecha de cierre no fue posible obtener los certificados de aportes y acciones que posee la empresa por lo que las provisiones y las valorizaciones registradas corresponden a certificaciones expedidas por el año 1996. PRESTACIONES SOCIALES CONSOLIDADAS La sociedad califica como obligación a corto plazo el valor correspondiente a las prestaciones consolidadas del personal que se acogió al régimen de cesantías establecido en la ley 50/90 y a Largo Plazo las cesantías correspondientes al personal que no se acogió a lo preceptuado en la mencionada ley. NOTA 5.000 de los cuales $1.000 corresponden a prima en colocación de acciones. CONCECIONARIOS DEL EXTERIOR Las operaciones con los concesionarios del exterior son registradas en pesos colombianos y en cada cierre se ajustan dé acuerdo con la tasa representativa del mercado. NOTA 6. El valor unitario cobrado por acción fue de $32. 3.000. financiera colombiana CIAS DE FINANC. Esta capitalización fue aprobada por la superintendencia de sociedades mediante la resolución No. DERECHOS 1.000 acciones de las acciones que tenia en reserva.463 $ 255.074 NOTA 14.000.000 pagado por cesión del local donde funciona el almacén unicentro Junior. 2. NOTA 15.600.000. NOTA 7.79 Esta operación le generó recursos a la empresa por $1. COMERCIAL Coltefinanciera ENTIDADES OFICIALES IFI TOTAL 400.

000 Banco Mercantil 50. COMERCIAL Clotefinanciera S.522 Seguros $ 6. a favor de fiduciaria popular S. OBLIGACIONES FINANCIERAS Las obligaciones financieras de la compañía s encuentran distribuidas de la siguiente manera: ENTIDAD CORTO PLAZO Banco de Colombia $ 667.A. NOTA 11. FIDUCIAS contrato de fideicomiso de garantía.2.A.CARGOS DIFERIDOS La compañía ha registrado como cargos diferidos el valor pagado mensualmente por concepto de arrendamiento financiero del lote de terreno adquirido mediante el sistema de leasing en la denominada ZONA FRANCA DE BOGOTA. mediante escritura pública 0870 de abril 20/94 otorgada por la notaría 44 de Bogotá el cual vence en abril de 1998.500 Banco Uconal 100.208 Leasing de Occidente 114. DIFERIDOS 1.966 . GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO La amortización de los gastos pagados por anticipado se realiza mensualmente atendiendo su período de causación de acuerdo al concepto de los mismos.000 Comercia S.000 Banco de occidente 17.562 Suscripciones y otros $ 1.A. NOTA 10.167 CIAS DE FINANC.A. NOTA 9.527 Leasing Selfin 48.429 2.000 como anticipo de la venta de este inmueble A LA SOCIEDAD Kristen S.833 Banco cafetero 67. 84. sobre el 70% del avalúo comercial vigente efectuado a la planta de producción. VALORIZACIONES La compañía registra como valorizaciones la diferencia entre el costo neto ajustado por inflación y su valor comercial.000 Banco e Bogotá 405.345 TOTAL 19. A la fecha de cierre se tiene los siguientes saldos: Intereses $11.715 OTRAS OBLIGACIONES IFI 155. A 31 de Diciembre de 1997 se ha recibido la suma de $80.000 Banco Colpatria 150. $263. Bajo el mismo concepto se encuentran registrados los valores correspondientes a las mejoras efectuadas para la apertura del local calle 94 y la adecuación de las nuevas instalaciones para la planta y oficina ubicadas en la Cra No. 16-55 de santa fe de Bogotá.

NOTA 8. NOTA 5. INVERSIONES Las inversiones son contabilizadas por su costo de adquisición y su valor actualizado con base en los ajustes integrales por inflación. Las obligaciones en monedas diferentes al dólar. 3. PRESTACIONES SOCIALES CONSOLIDADAS La sociedad clasifica como obligación a corto plazo el valor correspondiente a las prestaciones consolidadas del personal que se acogió al régimen de cesantías establecido en la ley 50/90 y a largo plazo las cesantías correspondientes al personal que no se acogió a lo preceptuado en la mencionada ley. mediante escritura pública 1165 de julio 18/95 otorgada por la notaría 46 de Bogotá. A la fecha de cierre no fue posible obtener los certificados de los aportes y acciones que posee la empresa por lo que las provisiones y valorizaciones registrados corresponden a las certificaciones expedidas por el año 1997. 4. Tan pronto se reciban las mencionadas certificaciones se efectuarán los registros por valorización o provisión para protección de inversiones según corresponda. 2.Particulares TOTAL 438.854 2. de acuerdo con la tasa representativa del mercado en esas fechas.563. FIDUCIAS La empresa tiene suscritos contratos de fiducia mercantil con las siguiente entidades: 2. Contrato de fideicomiso de garantía sobre el 70% del avalúo comercial vigente efectuado sobre el local 303d del centro comercial Hacienda Santa Bárbara. Durante el año 1998 la sociedad hizo uso de opciones de compra de equipos que tenía en arrendamiento financiero. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS EN DICIEMBRE 31 DE 1998 (EXPEDIDAS EN MILES DE PESOS) NOTAS 1.A. su costo de adquisición es muy inferior a su valor comercial. . 2.1.2. NOTA 13. a favor de Fiducolombia S. a favor de la fiduciaria Colombiana de Comercio exterior S. son convertidas primero en dólares americanos y posteriormente a pesos colombianos.169 NOTA 12 OBLIGACIONES EN MONEDA EXTRANJERA Las operaciones en dólares son convertidas a pesos colombianos en cada cierre. 1997). Contrato de fideicomiso de garantía sobre el 70% del avalúo comercial vigente efectuado sobre el local No 2-92 del centro comercial Unicentro. DERECHOS 1. 6 Y 7 SE MANEJAN IGUAL A LOS AÑOS ANTERIORES (1996. mediante escritura pública 5327 de noviembre 27/96 otorgada por la notaria quinta.A.

444 Manuel Franco 10.833 Banco Ganadero 213.250 Fundación FES 37.903 Banco Uconal 116. .161 9. A la fecha de cierre se tienen los siguientes saldos: * Intereses $ 2.000 Banco Colpatria 324. NOTA 10.692 1.129.000 TOTALES 2. VALORIZACIONES La compañía registra como valorizaciones de la diferencia entre el costo neto ajustado por inflación y su valor comercial.334 238.000 23.000 Interamericana de Seguros 10.000 Banco cafetero 100.500 562.083 IFI 451.000 Banco de Bogotá 296. CARGOS DIFERIDOS La compañía ha registrado como cargos diferidos el valor pagado mensualmente por concepto de arrendamiento financiero del lote de terreno adquirido mediante el sistema de leasing en la denominada ZONA FRANCA DE BOGOTA.795 Banco de Occidente 76.667 95. OBLIGACIONES EN MONEDA EXTRANJERA 1.500 Leasing de Occidente 89.270 Citibank 330.101 Leasing Selfin 61.981 * 2. NOTA 11.344 * Suscripciones y otros 368 * TOTAL 12. OBLIGACIONES FINANCIERAS Las obligaciones financieras de la compañía se encuentran distribuidas de la siguiente manera: ENTIDAD CORTO PLAZO LARGO PLAZO Banco Selfin $ 100.000 $ 200.NOTA 9.216. Bajo el mismo concepto se encuentran registrados los valores correspondientes a las mejoras efectuadas para la apertura y remodelación de locales comerciales y la adecuación de las instalaciones para la planta y oficina ubicadas en la Cra 40 No 16-55 de Santa fe de Bogotá.420 NOTA 12. DIFERIDOS GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADOS * La amortización de los gastos pagados por anticipado se realiza mensualmente atendiendo su período de causación de acuerdo al concepto de los mismos.269 * Seguros 10.

549 | | | | | TOTAL ACTIVO CORRIENTE | 6.409 | 961.376.225 | PRODUCTOS EN PROCESO | 428.790 | 2.693 | | | | | DIFERIDOS | | | | GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO| 27.165. NOTA 13.033 | 9.923 | PRODUCTOS EN TRANSITO | 22.220 | 235.297 | 1.775 | 23. PRESTACIONES SOCIALES CONSOLIDADAS La sociedad clasifica como obligación a corto plazo el valor correspondiente a las prestaciones consolidadas del personal que se acogió al régimen de cesantías establecido en la ley 50/90 y el 60% de las cesantías correspondientes al personal que no se acogió a lo preceptuado en la mencionada ley.032 | 538.897 | 915.357 | | | | | CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES | | | | CLIENTES | 1.Las operaciones en dólares son convertidas a pesos colombianos en cada cierre.645.295.313 | 2.492 | 55.150 | ANTICIPOS Y DEPOSITOS | 132. | BALANCE GENERAL RECLASIFICADO | AL 31 DE DICIEMBRE DE 1996.851 | 2.938.692 | 2.999 | 3.334 | 243.195. BALANCE RECLASIFICADO JEANS & JACKETS S.937 | 878.882 | AJUSTES POR INFLACION |0 |0 | 229.949.709.523. son convertidas primero en dólares americanos y posteriormente a pesos colombianos.886. de acuerdo con la tasa representativa del mercado en esas fechas.466 | 211.429 | 12.901 | 496.981 | | | | | OTROS ACTIVOS | | | | CUENTAS POR COBRAR | 237.529 | 6.A.301 | 627.322.099.088 | PRODUCTOS TERMINADOS | 1.460 | | 1.028.685 | | | | | INVERSIONES | 413.944.817.875 | | | | | .204 | MATERIALES.371 | SUBTOTAL INVENTARIOS | 3. REPUESTOS Y ACCESORIOS | 62.790 | 72.159 | 122.610 | | | | | INVENTARIOS | | | | MATERIAS PRIMAS | 743.936. 1997 Y 1998 | ( $ Miles) | | | | | | 1996 | 1997 | 1998 | ACTIVO | | | | | | | | CAJA Y BANCOS | 886.507 | 3.806 | 7.577 | 19.324 | 2. Las obligaciones en monedas diferentes al dólar.835 | 215.660 | 20.

217 | 2.131.028 | 1.441 | 543.609 | 713.111.657 | DIFERENCIA PATRIMONIO FISCAL | 0 | 1.769 | RESPONSABILIDADES CONTINGENTES |0 |0 | 899.700 | 5.074 | 2.493 | 1.726.386 | 1.146 | TOTAL ACTIVO FIJO | 653.705.148 | 875.365.125 | DEUDAS DE CONTROL | 3.756.515 | L/C DEL EXTERIOR POR UTILIZAR | 0 |0 | 14.361 | TOTAL OTROS ACTIVOS | 1.335 | 1. | 674.862 | | | | | | | | | CUENTAS DE ORDEN | 3.290 | 2.837 | 5.963 | | | | | OTROS ACTIVOS | | | | INVERSIONES LARGO PLAZO | 43.749 | 142.985 | 1.891 | CANONES POR PAGAR (LEASING) |0 | 695.999 | 1.636.187 | OTROS | 1.466 | 332. GRAVAMENES Y TASAS (ANEXO 1) | 671.352 | 864.628.851 | 872.055 | 686.025.P.783 | | | | | PASIVO LARGO PLAZO | | | | OBLIGACIONES FINANCIERAS L.109 | DEPRECIACION ACUMULADA | -184.797.107.622.509 | OPCIONES DE COMPRA | 0 | 11.129.608 | | | | | TOTAL PASIVO CORRIENTE | 4.502.964 | 15.778 | 2.476.923 | BIENES Y VALORES EN GARANTIA | 0 | 307.654 |0 |0 | CARGOS DIFERIDOS | 652.060.520 | 744.768.216.604 | 1.132 | 654.512.605.548 | | | | | VALORIZACIONES DE PROPIEDAD PLANTA | | | | Y EQUIPO | 1.844 | CUENTAS POR PAGAR | 557.692 | PROVEEDORES | 606.111 | 374.610 | 13.285.291 | 1.399 | 245.391 | BIENES Y VALORES EN PODER DE TERCEROS |0 |0 | 307.997 | 6.468 | 1.604.259 | 86.563.174.631.826.366.415 | 1.524 | OTROS PASSIVOS CORRIENTES | 9.420 | .778 | 0 |0 | | | | | | | | | PASIVO | | | | | | | | PASIVO CORRIENTE | | | | OBLIGACIONES FINANCIERAS | 2.733 | -291.121 | OBLIGACIONES LABORALES CORTO PLAZO | 266.952 | 4.161.476 | | | | | | | | | TOTAL ACTIVO | 10.994 | IMPUESTOS.340.880 | -285.455 | 2.865 | 946.107.169 | 2.| | | | | | | | ACTIVO FIJO | | | | PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO | 837.

125 | LITIGIOS Y/O DEMANDAS |0 |0 | 790.197 | RESULTADO DEL EJERCICIO | 192.449 | REVALORIZACION DEL PATRIMONIO | 1.152.109 | 448.168 | 228.405 | 6.356. ANALISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL DE JEANS & JACKETS JEANS & JACKETS S.000 | 1.766 | | | | | * ANÁLISIS VERTICAL Es una de las técnicas más sencillas dentro del análisis financiero.214 | | | | | TOTAL PASIVO LARGO PLAZO | 720.356.356.891 | BIENES Y VALORES RECIBIDOS EN GARANTIA | 0 |0 | 109.217 | 2.323 | SUPERAVIT POR VALORIZACIONES | 1.493 | 1.OBLIGACIONES LABORALES L. aunque se trato de dinamizar un poco.768.417 | PATRIMONIO | | | | | | | | CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO | 854.000 | SUPERAVIT PRIMA EN COLOCACION DE ACCIONES | 1.778 | 2.277 | 676.568 | 1.726.A.217 | 5.040.610 | 13.997.778 | 0 | 3.445 | | | | | TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO | 10.705.107. | ANALISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL | AL 31 DE DICIEMBRE DE 1996.964 | 23. sin tener en cuenta los cambios ocurridos a través del tiempo.393 | 7.000 | 854.512.171 | 620.979.158.617 | 3.152.000 | 1.404. | 46.604. 1997 Y 1998 | | | 1996 | 1997 | 1998 | ACTIVO | | | | | | | | . fijándonos en los cambios mas significativos en los periodos de estudio.631.517 | 885.131.558 | 8.636. Es un análisis estático.000 | 854.000 | RESERVAS (ANEXO 2) | 306.476 | | | | | TOTAL PATRIMONIO | 5.862 | | | | | | | | | CUNETAS DE ORDEN | 3. el cual se denomina cifra base. pues estudia la situación financiera en un momento determinado.000 | DERECHOS CONTINGENTES POR CONTRA | 3.165 | 20.899 | 2.963 | 15. y consiste en tomar un solo estado financiero y relacionar cada una de sus partes con un total determinado.107.771.P.634 | | | | | TOTAL PASIVO | 5.006.605.625.952 | 4. dentro del mismo estado.

14% | 0.75% | 5.81% | | 18.00% | 0.00% | 0.73% | 16.88% | CUENTAS POR PAGAR | 5.94% | 4.53% | .14% | 4.56% | 0.77% | 1.99% | 5.45% | 18.74% | 26.28% | PRODUCTOS TERMINADOS | 18.26% | 17.09% | | | | | OTROS ACTIVOS | | | | CUENTAS POR COBRAR | 2.41% | 0.24% | 3.74% | -2.02% | PRODUCTOS EN TRANSITO | 0.80% | PRODUCTOS EN PROCESO | 4.71% | 3.00% | 1.12% | -1.14% | 7.23% | 1.31% | | | | | DIFERIDOS | | | | GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO| 0.72% | 9.25% | 1.62% | 14.56% | MATERIALES.41% | 6.97% | 10.26% | 0.27% | 65.67% | ANTICIPOS Y DEPOSITOS | 1.88% | TOTAL ACTIVO FIJO | 6.89% | 4.03% | 1.48% | INVENTARIOS | | | | MATERIAS PRIMAS | 6.88% | | | | | VALORIZACIONES DE PROPIEDAD PLANTA | | | | Y EQUIPO | 14.88% | 6.34% | 9.79% | | | | | OTROS ACTIVOS | | | | INVERSIONES LARGO PLAZO | 0.00% | | | | | PASIVO | | | | | | | | PASIVO CORRIENTE | | | | OBLIGACIONES FINANCIERAS | 20.87% | 7.00% | 100.00% | 100.09% | 15.59% | 0.11% | 57.34% | 11.22% | 19.61% | | | | | TOTAL ACTIVO | 100.CAJA Y BANCOS | 8.05% | | | | | INVERSIONES | 3.42% | | | | | TOTAL ACTIVO CORRIENTE | 63.37% | | | | | CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES | | | | CLIENTES | 17.99% | 6.17% | 17.23% | 14.06% | 24.52% | 18.53% | 0.34% | 17.52% | SUBTOTAL INVENTARIOS | 30.53% | 0.45% | 8.80% | 10.13% | 40.02% | TOTAL OTROS ACTIVOS | 16.14% | AJUSTES POR INFLACION | 0.21% | 0.72% | ACTIVO FIJO | | | | PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO | 7.71% | 6. REPUESTOS Y ACCESORIOS | 0.17% | 3.65% | PROVEEDORES | 5.00% | CARGOS DIFERIDOS | 6.86% | OTROS | 9.67% | DEPRECIACION ACUMULADA | -1.

18% | 4.OBLIGACIONES LABORALES CORTO PLAZO | 2.62% | | | | | TOTAL PASIVO | 47.20% | 5.47% | REVALORIZACION DEL PATRIMONIO | 13.34% del activo. | 6.43% | 0.56% | 46.44% | 53.03% | 6.31% | 37. GRAVAMENES Y TASAS (ANEXO 1) | 6.09% | RESULTADO DEL EJERCICIO | 1.64% | SUPERAVIT PRIMA EN COLOCACION DE ACCIONES | 12.00% | 100.80% | 10.92% | OTROS PASSIVOS CORRIENTES | 0.91% | 56.00% | AÑO 1996 ACTIVO Para efectos del análisis vertical debemos tener en cuenta que Jeans & Jackets es una empresa industrial y comercial.09% | 43.00% | 100. Se observa que la estructura del activo se concentra con un 30.21% | 15.96% | RESERVAS (ANEXO 2) | 2.13% | 38.88% | | | | | TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO | 100.46% | OBLIGACIONES LABORALES L.10% | SUPERAVIT POR VALORIZACIONES | 14. teniendo así un alto porcentaje del capital de trabajo por .34% | 6. el segundo rubro en importancia es la cartera comercial que refleja un 18.26% | 4.66% | 4.88% | 3. notándose una alta representación en productos terminados lo cual nos denota un estancamiento en las ventas.85% | 8.41% | 2.P.12% | | | | | | | | | | | | | PATRIMONIO | | | | | | | | CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO | 8.04% | | | | | TOTAL PASIVO CORRIENTE | 40.48% | IMPUESTOS.68% | 20.15% | 0.61% | | | | | TOTAL PATRIMONIO | 52.22% | 19.81% | 1.51% | 2.28% | 7.15% | | | | | TOTAL PASIVO LARGO PLAZO | 6.43% | 7.51% | | | | | PASIVO LARGO PLAZO | | | | OBLIGACIONES FINANCIERAS L.63% | 0.78% | 6.75% | 9.32% | 5.09% | 0.P. | 0.06% en inventarios.

79.fuera de la empresa.34%.005.09% por deudas a terceros. la empresa se encuentra en total capacidad de cubrir dicha crisis.000 de pesos por concepto de tres contratos de fideicomiso de garantía que la empresa posee con entidades fiduciarias y los cargos diferidos con el 6.800. las mejoras efectuadas a un local y la adecuación de las nuevas instalaciones para la planta.52% del total de los activos. .22% del pasivo más patrimonio. sobresaliendo los pasivos financieros con un 20.91% de patrimonio con lo cual se observa que al momento de enfrentarse en un plazo menor a un año a una crisis.21% lo cual nos indica que el patrimonio adquirió mayor valor en este año.000.415. La tercera cantidad representativa son los otros activos con un 16. lo cual nos indica que la empresa tiene una gran cantidad de obligaciones a corto plazo.00 cada una y se vendieron a un precio de $32. enfrentado a una distribución de la financiación del 40. Por otro lado el endeudamiento a largo plazo no representa un monto importante.22% lo cual significa un aumento en el valor comercial de su propiedad planta y equipo. Por otro lado las valorizaciones ocupan el 14.14% de los activos. siendo sus mayores cuentas los derechos teniendo allí contabilizados 55. ya que sus activos corrientes son mayores que sus deudas.75%.31% de pasivos corrientes.78% de pasivos a largo plazo y un 52. las cuales podrían llegar a ser riesgosas para la estabilidad de la misma.000 acciones de las acciones que tenía en reserva. el cual se debió a que la sociedad puso en circulación 48. coltefinanciera y el IFI. vale anotar que se encuentra muy baja la relación entre proveedores y la cartera comercial.000 de pesos por cesión de un local y 1. La revalorización del patrimonio ocupa el 13.45%.34% es un porcentaje relativamente bajo.11% de activos corrientes. Aunque no fue un año bueno para el sector se obtiene una estructura de activos bastante acorde con este tipo de empresa. lo cual nos indica que la empresa no tiene necesidad de endeudarse con este tipo de crédito debido al tipo de empresa al que pertenece. concentrándose principalmente en los pasivos corrientes. podemos observar que el superávit en colocación de acciones ocupa un 12. sus principales acreedores son los bancos de Colombia y popular. comparado con la financiación a corto plazo. aunque su concentración en pasivos de largo plazo se encuentra en las obligaciones financieras con el 6. Detallando la estructura del patrimonio. un 6. ESTRUCTURA DE LA FINANCIACION La empresa se encuentra financiada en un 47. con un valor nominal de $5. siendo que al mismo tiempo tiene en caja y bancos el 8. y por último el superávit por valorizaciones ocupó un 14. encontrándose allí el arrendamiento de un lote en la zona franca mediante el sistema leasing.356’000. CONCORDANCIA ENTRE LA ESTRUCTURA DEL ACTIVO Y LA FINANCIACIÓN La empresa cuanta con un 63. lo cual genera un superávit de $1.000 los cuales fueron aprobados como valorizaciones por la superintendencia de sociedades. esta última cuenta nos muestra la buena disponibilidad de efectivo que tiene la empresa.

43%. también se realizo la amortización . las mejoras del local próximo ha abrir en la 94 y la adecuación de las nuevas instalaciones para la planta y oficinas.44% del patrimonio. Los pasivos fiscales se encuentran concentrados en su totalidad en el corto plazo.41%. estas disminuyeron por la amortización en el anterior periodo segundo lugar lo ocupan los proveedores con un 6. ESTRUCTURA DE LA FINANCIACIIÓN La financiación de la empresa esta compuesta por deudas a terceros el 43. la empresa no se encuentra en una situación desfavorable respecto a su total de los activos corrientes. El activo fijo decrece llegando al 4.62%. de todas formas la empresa convierte a pesos las obligaciones en moneda extranjera al momento de cada cierre.8% en valorizaciones de propiedad planta y equipo.CONCENTRACIÓN DE LA DEUDA CON TERCEROS Las obligaciones financieras de la empresa se encuentran distribuidas inequitativamente.73%. por que la mayoría del personal se acogió al régimen de cesantías establecido en la ley 50/90 y la sociedad califica estas como obligación a corto plazo y las del personal que no se acogió al nuevo sistema las carga al largo plazo con apenas un 0. Los otros activos no ocupan un lugar privilegiado en el monto total.17% de otros activos y el 19. Los proveedores es una cuenta sin intereses que se esta desperdiciando al tener un 5. esto quiere decir el buen cumplimiento que tiene la empresa con su carga social. el 4.56% y un 56. Las obligaciones laborales son bajas aunque se encuentren recargadas en el pasivo corriente. el 18.34%. ya que se encuentran concentradas en el corto plazo.75% fijo. lo cual no es conveniente en la situación actual del país.74% esta disminución se traslado a las obligaciones financieras.75% y a su ves crecen los otros activos ya que la empresa cancelo el arrendamiento financiero del lote en la zona franca. pero esto se debe ha que muchos de los proveedores son extranjeros y el tener deudas en divisas en un momento en que se presenta una devaluación acelerada es contraproducente. aumentaron el efectivo disponible al 9. AÑO 1997 Para el año 97 tenemos que en el activo se reparte con el 57.13% continua teniendo inventarios de productos terminados con el 14. Los pasivos están compuestos principalmente en el corto plazo por las obligaciones financieras con un 18. En el activo corriente la cuenta más representativa fue el total de inventarios aunque estos disminuyeron al 24. la cartera de clientes teniendo una participación del 15. lo cual nos indica una poca inversión en estos.71% no mas del total de la financiación.27% de parte corriente. es un monto demedia importancia para la cantidad de obligaciones que tiene que cumplir al hacer parte del régimen común. si miramos el estado de resultados se ve un aumento en las ventas y para cubrir esta demanda se ordeno mas materia prima.

lo que nos indica que las propiedades de la empresa incrementaron su valor.02% esto conllevo a una disminución en el efectivo(6.000con el banco popular y la amortización de otros prestamos de corto plazo aunque se solicitaron prestamos a otros bancos y a particulares.62% esto se observo principalmente por la cancelación de un préstamo de 400’000.67% ya que no tuvo mayores cambios en el tratamiento de esta cuenta.correspondiente a la parte de largo plazo.41% en el corto plazo y 0. esta cuenta ya que no tiene intereses se debería aprovechar un poco mas pero sin sobre endeudarse y cerrar los créditos de materia prima. Realmente el manejo de la carga prestacional es muy bueno con un 2. CONCENTRACIÓN DE LA DEUDA CON TERCEROS Los pasivos financieros se están disminuyendo en el corto plazo con un 18. las instalaciones para la planta y oficinas. Ante la mayor necesidad de materias primas se aumento la deuda con los proveedores pero esta llega apenas al 6. la empresa hizo uso de opciones de compra de equipos que tenia en arrendamientos.67% de propiedad planta y equipo que ya fue nombrado.15% en el largo plazo. entonces el activo corriente llego al 65.05%).72%. ya que sus activos corrientes son el 57.13% Esto nos indica que la empresa no se encuentra en una situación difícil al corto plazo. gravámenes y tasas con un 5.28%) las cuentas más significativas son las valorizaciones las cuales fueron registradas con las certificaciones expedidas para 1997 por lo tanto son del 10. Los pasivos fiscales bajaron y continúan siendo muy normales con el 5.68% del total pasivo y patrimonio.37% así creció el monto de propiedad planta y equipo. la cuenta de clientes se mantuvo en el 16. y el lote de zona franca. tampoco hay preocupaciones a la vista. ESTRUCTURA DE LA FINANCIACION . En lo que corresponde al resto de activos(34. La empresa acrecentó su patrimonio llegando al 56. AÑO 1998 Este es un periodo en el que se registro un aumento en los inventarios los cuales llegan al 40.80%.31% presentándose una acumulación de productos terminados del 26. que entra ha ser parte corriente en el periodo. La composición del patrimonio está conformada principalmente por el superávit por valorizaciones con un 19. lo que nos indica que las acciones se apreciaron en una buena medida.27% mucho mayores que sus obligaciones a corto plazo que son el 37. en segundo lugar se encuentra la revalorización del patrimonio con un 15. el 7. A partir de este año la sociedad debe clasificar el 60% de las cesantías de lo que no se acogieron al régimen de cesantías como pasivo de corto plazo. el último rubro representativo son los impuestos. mirando el largo plazo. CONCORDANCIA ENTRE EL ACTIVO Y LA FINANCIACIÓN La empresa tiene la capacidad de cancelar sus obligaciones a corto plazo. dentro de otros activos se encuentran los cargos diferidos (8.56%.34%.18%.86%) los cuales siguen teniendo el mismo concepto de locales.18%.61%.44% mostrando el buen año en las ventas. entonces las inversiones llegaron a 0. ya que el total de pasivos son el 43.

000 de pesos y la fundación FES con 562’500.000 de pesos. pero este no es el caso de JEANS & JACKET Los pasivos laborales son una cuenta de baja representación con un total del 2.61%. ya que sus activos llegaron al 65.En este periodo se presenta una estructura muy parecida a la del 96 con deudas a terceros con el 46. lo cual es mas que suficiente al momento de cancelar las deudas corrientes.00% | COSTO DE VTAS. en el año 98 la empresa hizo una mayor cantidad de pedidos llegando a financiarse en el 11.88%.72% en la parte corriente y los pasivos el 38. La empresa según los anexos aumento sus reservas hasta el 4.1997 Y 1998 | | | | | | | 1996 | 1997 | 1998 | | | | | VENTAS NETAS | 100.73% | .47% también registro el 4. En las deudas con terceros a largo plazo se aumentaron los empréstitos del sector financiero principalmente con el banco selfin por 200’000. Los pasivos fiscales han disminuido ya que se esta asiendo una mayor provisión que el impuesto de renta generado en el año.00% | 100.88% con los proveedores la cual es una deuda sin intereses.09%.88%.65% ya que han seguido amortizando estos prestamos y tratando de renovarlos pero al largo plazo. CONCORDANCIA ENTRE EL ACTIVO Y LA FINANCIACION Este es el año en el que se nota la mejor relación. encontrándose recargados en el corto plazo con el 14.11% de la financiación de la empresa. Del total de pasivos y patrimonio el 38.12% y patrimonio del 53.57% | 47. proveedores. las obligaciones financieras con apenas el 14. además los aportes cada vez ocupan menos porcentaje de la financiación. En el patrimonio se observa la magnitud que ha alcanzado la revalorización del patrimonio con el 20.63% debido a las políticas tomadas en el 97. sin que el total del patrimonio ceda parte del porcentaje en el total de la financiación y teniendo en cuenta que no se han recibido los certificados para las valorizaciones CONCENTRACION DE LA DEUDA CON TERCEROS Los pasivos se encuentran concentrados principalmente en obligaciones financieras CP y LP.1% de utilidades del ejercicio debido a que ha venido efectuando procesos para mejorar la eficiencia y la tecnología. Y PRESTACION DE SERVICIOS | 52. ANALISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS JEANS & JACKETS| ANÁLISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS | AÑOS TERMINADOS EN 31 DE DICIEMBRE DE: 1996. pero con el peligro de agotar el crédito en materias primas si no se tiene un buen cumplimiento. con el superávit por valorizaciones se presenta el problema de que los certificados no llegaron a la empresa y toco registrarlos con los del 97 por eso es la cifra de apenas el 10.21% | 51.65% aunque es el periodo de menor deuda al corto plazo.51%.00% | 100.51% corresponde a la parte corriente notándose en esta 2 cambios principalmente. además sé esta utilizando mas los proveedores llegando al 11. cuentas por pagar y pasivos fiscales. Los pasivos financieros cubren el 22.

y esto es debido a que invierte en maquinas y capacitación.56% | 3.UTILIDAD BRUTA | 47. AÑO 1997 En el año noventa y siete observamos que la representación en las ventas netas del costo de ventas fue del 51.78% | GTOS.51% | 13.41% | 1. Por otra parte vemos que los gastos operacionales de ventas son relativamente altos. pero cabría destacar los gastos no operacionales con un 8.79% | 48. la cual nos indica que esta compañía se preocupa por mantener altos los niveles de utilidad.56% | GTOS.43% | 52. Los otros rubros no son de mayor importancia.11% | 6. los cuales son causados por amortizaciones de los cargos diferidos y los valores invertidos en la apertura de nuevos concesionarios.83% | ------------------------------------------------INGRESOS NO OPERACIONALES | 2. estos ocupan un 28. tomando los rubros más representativos analizando cuales son los de mayor participación sobre las ventas netas. lo cual nos indica que esta compañía dedica bastante dinero en sus ventas.14% | AJUSTES POR INFLACIÓN | 2. NO OPERACIONALES | 8.46% | UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS | 1.18% | 1.90% | IMPUESTOS DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS | 2.46% | 1.71% | 1. OPERACIONALES DE VTAS | 28. para mejorar la eficiencia. | 12.92% | 3. lo cual nos deja indagar que es una empresa grande con buenos niveles de eficiencia en el área administrativa.27% | GTOS. Los gastos operativos de administración se elevan a un 12.96% | 1. .80% | 31.11% | UTILIDAD DEL EJERCICIO | 1. manteniendo las mismas políticas y aumentando las ventas en un mayor valor que su costo.46%.39%.88% | UTILIDAD OPERACIONAL | 6. esto se ve reflejado en la calidad de almacenes que posee y la gran publicidad que tiene.41% | 11.57%.46% | 8.94% | | | | | AÑO 1996 Este análisis se hace en base a las ventas netas de la compañía. El segundo rubro en importancia es la utilidad bruta. el cual se ha logrado reducir en pequeña medida con relación al año inmediatamente anterior.23% | 0.73% | 8. esto se debe a que la compañía invierte buena parte de sus ventas en conseguir mayor acogida de sus clientes mediante la calidad.33% | 1.39% | 28. OPERACIONALES DE ADMÓN. que ocupa un 47. Como rubro más importante podemos observar que el costo de ventas ocupa el lugar más alto teniendo en cuenta las demás cuentas.79%.41% de las ventas netas.98% | 8.54% | 4.

Los gastos no operacionales ocuparon el 8.17% | 357.80%.En los gastos operacionales de ventas se observó que para 1997. Por otra parte los gastos operacionales de ventas ocuparon el 31.82% | -572. notándose que la aplicación delos nuevos ciclos de producción aumentaron la eficiencia de este departamento.27% del total de las ventas. 1997 Y 1998 | ( $ Miles) | | | | | | | 1996-1997 | 1997-1998 | | V.34% | | | | | | INVERSIONES | 214.RELA | ACTIVO | | | | | | | | | | CAJA Y BANCOS | 409.51% del total de las ventas netas debido a la disminución de la planta de personal.41% | -88. La utilidad bruta es del 48.191 | 51.528 | 29.458 | 16. | V.A.73% del total de las mismas.RELA | V. lo que significa que crecieron en mayor porcentaje que las ventas.90% | 268. el porcentaje representativo sobre las ventas netas fue de un 28.759 | 11.600 | 46.01% | | 427.368 | 19.29% | .061 | 21.73% de las ventas netas manteniéndose estable con relación a períodos pasados. Los gastos no operacionales en este año ocuparon el 8.51% | ANTICIPOS Y DEPOSITOS | 78. AÑO 1998 En 1998 las ventas netas tuvieron un ligero incremento.40% | -83.78% este crecimiento se debe a una compra de equipos que a un menor costo que el comercial. Por otro lado los gastos generales de administración se han tratado de disminuir ocupando un 11.699 | -42. ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL DE JEANS & JACKETS JEANS & JACKETS S.43%.31% | | | | | | INVENTARIOS | | | | | MATERIAS PRIMAS | 218.91% | 260. debido a su política de mejorar los ciclos de producción. | ANALISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL | AL 31 DE DICIEMBRE DE 1996.693 | 59.319 | -44.70% | PRODUCTOS EN PROCESO | -192.212 | -29.21% | -380. ABS. lo cual nos indica que crecieron mas las ventas que su costo. y los ingresos el 4.88% del total de las ventas netas.135 | -91. ABS. por su parte el costo de ventas ocupo un 47. ya que se mantienen los mismos.712 | -8.46% del total de las ventas netas. incrementándose por el nuevo local que entro a funcionar.187 | 110.18% | | | | | | CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES | | | | | CLIENTES | 348. La utilidad bruta ocupó como siempre un lugar muy importante teniendo un 52. | V.

227 | 17.72% | -51.778 | -71.362.258 | 8.371 | | SUBTOTAL INVENTARIOS | 127.62% | OTROS | 415.734 | -2.91% | 215.16% | 221.147 | 58.55% | -6.PRODUCTOS TERMINADOS | 90.477 | -13.022 | 3.27% | 314.176.842 | 26.017 | -41.98% | 2.19% | | | | | | OTROS ACTIVOS | | | | | CUENTAS POR COBRAR | 6.930 | -7.77% | MATERIALES.68% | 1.53% | 2.03% | PRODUCTOS EN TRANSITO | 257 | 1.12% | | | | | | | | | | | TOTAL ACTIVO | 3.121.898 | 9.163 | 12.51% | 1.12% | | | | | | VALORIZACIONES DE PROPIEDAD PLANTA | | | | | Y EQUIPO | 1.172 | 2236.26% | AJUSTES POR INFLACIÓN |0 | | 229.448 | -33.835 | 42.31% | TOTAL ACTIVO FIJO | 1.286 | -11.815 | 33.74% | DEPRECIACION ACUMULADA | -107.30% | -1.46% | 203.354 | 29.11% | | | | | | | | | | | ACTIVO FIJO | | | | | PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO | 108.501 | 2.90% | -346.876 | 39.137.777.90% | | | | | | | | | | | | | | | | PASIVO | | | | | | | | | | PASIVO CORRIENTE | | | | | OBLIGACIONES FINANCIERAS | 389.654 | -100.164 | 83.058.00% |0 | | CARGOS DIFERIDOS | 373.13% | 515.095 | 17.081 | 22.74% | -28.214.907.00% | 6.60% | | | | | | TOTAL ACTIVO CORRIENTE | 1.613 | 57.016 | 0.148 | -29. REPUESTOS Y ACCESORIOS | 9.22% | -110.276 | 80.686 | 4.52% | .51% | TOTAL OTROS ACTIVOS | 745.59% | | | | | | DIFERIDOS | | | | | GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO| -8.91% | | | | | | OTROS ACTIVOS | | | | | INVERSIONES LARGO PLAZO | -43.188 | 30.924 | 94.870 | 15.

28% | 714.80% | 982.94% | CUENTAS POR PAGAR | -14.65% | 881.91% | IMPUESTOS.73% | | | | | | TOTAL PASIVO LARGO PLAZO | 165.74% | 392. GRAVÁMENES Y TASAS (ANEXO 1) | 41.59% | 2.91% | 267.PROVEEDORES | 266.066 | 30.911 | 6.00% | RESERVAS (ANEXO 2) | 142.004 | 4. | -25.718 | 53.134 | 43.90% | ANALISIS HORIZONTAL DE LOS BALANCES DE 1996-1997 Para elaborar este análisis tomamos las variaciones más representativas.137.362.165 | 38.859 | 105.066 | 26.899 | 9.64% | 42.252 | 28.21% | 264.87% | SUPERAVIT POR VALORIZACIONES | 1.168 | 46.90% | REVALORIZACION DEL PATRIMONIO | 753.276 | 80.90% | | | | | | TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO | 3.40% | | | | | | TOTAL PASIVO CORRIENTE | 826.137 | 19.P.00% |0 | 0.645 | 24.99% | | | | | | PASIVO LARGO PLAZO | | | | | OBLIGACIONES FINANCIERAS L.353 | 29.30% | -1.738 | 839. y pusimos en evidencia los factores causales de dichas variaciones.00% | SUPERAVIT PRIMA EN COLOCACION DE ACCIONES |0 | 0.172 | 50.84% | RESULTADO DEL EJERCICIO | 36.35% | OTROS PASSIVOS CORRIENTES | 77.012 | 16.580 | 40.44% | 228. .201 | -54.887 | 4.389 | -92.121.883 | 12.15% | 380.250 | 10.37% | | | | | | | | | | | PATRIMONIO | | | | | | | | | | CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO |0 | 0.152 | 171.946 | 13.24% | 31.85% | 924.017 | -41.58% | 143.214. | 190.386 | -2.51% | 1.146.63% | OBLIGACIONES LABORALES L.59% | -80.816 | 30.34% | OBLIGACIONES LABORALES CORTO PLAZO | 65.12% | | | | | | TOTAL PATRIMONIO | 2.003 | 18.051 | 22. absolutas y relativas.P.00% |0 | 0.16% | | | | | | TOTAL PASIVO | 991.188 | 19.

y esto fue debido al incremento sufrido en las ventas netas para obtener esa alza en las ventas la empresa dio facilidades de pago. la cual representó un 46. Esto sucedió CLIENTES Las deudas adquiridas por nuestros clientes del período anterior con respecto a este (97). lo que significó un aumento del 51. DEPRECIACIÓN ACUMULADA * La depreciación acumulada sufrió un incremento de -$184.82% con respecto al año anterior. Esta disminución fue producto de la compra de nuevas maquinas las cuales aceleran el proceso de confección y dan paso de estos inventarios en proceso a terminados.40%.319). CARGOS DIFERIDOS Los cargos diferidos sufrieron un incremento del 57.CAJA Y BANCOS La variación absoluta sufrida por la caja y los bancos fue de $409.91% (-$192. Esto nos quiere decir que la compañía en el año de 1997 consiguió más liquidez de la que poseía en el período pasado.733 en el 96 a $291. se incrementaron en $78.191. Esto fue producto del desgaste de los activos fijos pertenecientes a esta empresa.82%. y esto fue causado por la cancelación de este tipo de inversiones en la empresa. con la venta del contrato de fideicomiso.830 $126. INVENTARIOS Los inventarios de productos en proceso sufrieron una disminución del –44.693.600. y esto fue debido a los siguientes movimientos efectuados por la empresa: * Arrendamientos Lote Zona Franca * Mejoras local calle 94 y Lavandería * Mejoras planta Cra.27%.269 $208. 40 y local calle 100 * Programas de computador * Ajustes por inflación $548.880. lo cual representó un incremento del 51.280 . ya que los inventarios de producto terminado se incrementaron en un 29.379 $9. lo que significó un incremento en un 58% en la depreciación acumulada. INVERSIONES Las inversiones se incrementaron en $214.241 $133.21% y esta se debió por el pequeño incremento en las ventas netas. INVERSIONES A LARGO PLAZO Las inversiones a largo plazo sufrieron una disminución del 100%.

30%.214.59%. debido a las siguientes operaciones causadas en este año: Bancos Nacionales: * Banco de Bogotá * Banco de Colombia * Banco Cafetero * Banco Uconal * Banco Colpatria * Banco Mercantil * Banco de Occidente Compañías de financiamiento comercial * Coltefinanciera S.000 $67.59% y esto fue causado por la nueva política de considerar el 60% de la carga prestacional como de corto plazo entonces este es el motivo que en el corto plazo crecieran. S.VALORIZACIONES PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO Las valorizaciones en el 97 se incrementaron en un 80.276. A.000 $150.000 $17.500 $100. OBLIGACIONES FINANCIERAS Las obligaciones financieras de la compañía se incrementaron en un 17. SUPERÁVIT POR VALORIZACIONES $263.833 $667. * Leasing de Occidente * Leasing Selfin OTROS PASIVOS CORRIENTES Los otros pasivos corrientes sufrieron un incremento relativamente alto debido a que su variación relativa fue del 839. lo cual fue producto de un avance en la venta de un inmueble a la sociedad KRISTEN. Estas valorizaciones la compañía las registra como la diferencia entre el costo neto ajustado por inflación y su valor comercial.A.65%.715 $405.167 .90%.718 lo que representó un incremento del 53. REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO El incremento sufrido por la revalorización del patrimonio fue significativo y alcanzó la suma de $753.A.208 $114.527 $48. * Comercia S. OBLIGACIONES LABORALES Las obligaciones laborales una disminución del –54.399 $84.000 $50. esta situación se presentó por apreciación de la empresa en la bolsa de valores. lo cual se reflejó en un incremento de 1996 a 1997 de $1.

77%.El superávit por valorizaciones se incremento en $1. la sociedad utilizo una opción de compra de equipos que tenían en arrendamiento financiero y su costo de adquisición fue muy inferior a su valor comercial. este fue del 2236.214. . Por otra parte los productos terminados se incrementaron en $1.74%. Para la cancelación de desudas a CP la empresa se financio con particulares. Este incremento fue causado por la compra de unos activos fijos realizados por la compañía durante el año de 1998.172.276. es decir de 1997 a 1998 los inventarios en tránsito sufrieron un incremento de $515. que produjo un incremento porcentual del 80. 16 –55 de Santafé de Bogotá.52% lo cual nos da a entender que la empresa canceló deudas pendientes con bancos a corto plazo lo cual significo dicha disminución. PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO La propiedad planta y equipo en este año sufrió un incremento del 22.03% esto ocurrió debido a la situación del país la cual es crítica para este sector. CARGOS DIFERIDOS Los cargos diferidos en éste periodo sufrieron un incremento del 30.30%. esto fue debido a la expansión de la planta de producción la cual amplio su volumen y permite mayor capacidad de estos inventarios. INVERSIONES Las inversiones disminuyeron en -$572. ésta posee varios tipos de inventarios vamos a observar las variaciones más significativas de dichos inventarios. este incremento también fue causado por las mejoras efectuadas para la apertura y remodelación de locales comerciales y la adecuación de las instalaciones para la planta y oficina ubicadas en la carrera 40 No.18%. por lo cual en este tipo de negocios las empresas se quedan con sus productos en la bodega. Otro causante de la disminución de las obligaciones financieras a CP es el traslado de deudas de corto plazo a largo plazo. ANÁLISIS HORIZONTAL DE LOS BALANCES DE 1997-1998 CAJA – BANCOS La caja y los bancos en este periodo sufrieron una disminución del -29.62% lo cual nos indica que la compañía a pagado mensualmente por concepto de arrendamiento financiero el lote de terreno adquirido mediante el sistema de leasing en la denominada ZONA FRANCA DE BOGOTA. En cuanto al a los inventarios en tránsito.29%.212. y esto fue causado por los contratos que está haciendo la compañía con empresas de México para poner mercancía en este país. Los productos en proceso se incrementaron en $260. esto fue causado por la valorización de sus activos. estos sufrieron el mayor incremento.224 lo que significó un aumento del 94. OBLIGACIONES FINANCIERAS Las obligaciones financieras sufrieron una disminución del –13. Este se debió a que la empresa decidió comenzar a disminuir sus obligaciones financieras a corto plazo.34% es decir decreció en -$380.135 en el 98 es decir tuvieron un deceso – 91.907. INVENTARIOS Como sabemos que esta es una empresa comercial e industrial.187 lo que significó un aumento porcentual del 110.

833 | Fundación Fes | 562. 97-98 | VR%96-97 | | | | | VENTAS NETAS | 1.210 | 12.152 para este año y repartiendo mayores dividendos. RESULTADO DEL EJERCICIO El resultado del ejercicio se incremento en un 171.84% esto fue causado por el incremento causado en la bolsa por las acciones de esta empresa.28% ------------------------------------------------COSTO DE VENTAS.081.129.903 | Banco Uconal | 95. ya que sobreestimo en las proyecciones el crecimiento de las ventas.083 | REVALORIZACION DEL PATRIMONIO La revalorización del patrimonio se incrementó en un 40. ABS.458 | 1. es decir la empresa adquirió mayor valor en este periodo. ABS.PROVEEDORES El incremento sufrido por pagar a los proveedores fue de $924. Manteniendo un stock alto de mercancías en bodegas.087 | | | | .91% | -0. 96-97 | VR.79% GASTOS.487. OTROS PASIVOS CORRIENTES Este rubro sufrió un descenso del 92.093 | 15. esto fue causa del incremento de los inventarios y estancamiento.580 | 3. Y PRESTACION DE SERVICIOS -47.87% lo cual nos indica que la empresa tuvo mayores márgenes de utilidad en este periodo incrementándolos en $392.101 | IFI | 238.859 lo cual causó un incremento del año 97 al 98 del 105.522 | 9.37% | 682.50% | | | VR%97-98 | | 7.000 | Banco de Bogotá | 23.63% las cuales se encuentran distribuidas de la siguiente manera para poder entender mejor su composición: BANCOS NACIONALES | | Banco Selfin | $200.551 | 1.89% | 53. OPERACIONALES DE ADMINISTRACION.94%.63% | UTILIDAD BRUTA | 805.688 | 11.25% | 26.389 la cual fue causada por la venta del inmueble cual se había recibido un avance de 80 millones sobre la futura venta. 447. OBLIGACIONES FINANCIERAS A LARGO PLAZO Las obligaciones financieras a largo plazo sufrieron un incremento del 30. ANALISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS JEANS & JACKETS| ANÁLISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS (MILES DE PESOS) | | VR.500 | Leasing Selfin | 9.40% del 97 al 98 teniendo un variación absoluta de –$80.

764 el cual se debió al gasto en publicidad para mantener y mejorar las ventas.38% | GASTOS. UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS La utilidad neta antes de impuestos cayó en un –16.114 | -32.85% | UTILIDAD OPERACIONAL | 296.74% | 233.764 | 796.11% | 265. NO OPERACIONALES | 164.419 | 12.90% | 18. este crecimiento en las ventas se genero por: mayor volumen de ventas y por la inflación.034 esto nos pone en evidencia que la empresa en este periodo dejo de percibir ingresos por otras fuentes y se dedicó exclusivamente a trabajar su objetivo.09% | UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS | -26.28% Esto significa que la empresa en su parte operativa esta logrando muy buenos rendimientos y sé esta desarrollando cada vez más. por lo tanto se obtiene una mayor utilidad bruta con crecimiento del 12. .91% en estos dos años el cual fue menor que el de las ventas netas.607 | -114.62% | 4.342 | 14.87% | ANALISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS 1996-1997 VENTAS NETAS Las ventas netas se incrementarón entre el 96 y 97 en $1. OPERACIONALES DE VENTAS | 482.32% | UTILIDAD DEL EJERCICIO | 36.31% | ------------------------------------------------IMPUESTOS DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS | -92.639 | -16.558 | 52.22% | -10.64%| INGRESOS NO OPERACIONALES | -131.551 lo que significó un incremento del 11.28% | -9.74% | 171.28% . esto se debe al cambio de las técnicas de corte y producción.770 | -36. COSTO DE VENTAS Y PRESTACION DE SERVICIOS El costo de ventas también tuvo un incremento el cual ascendió al 9. INGRESOS NO OPERACIONALES Por otra parte los ingresos no operacionales sufrieron una disminución del –36.003 | 392.074 | 526.GASTOS.612 | 12. GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS Esta partida en el año de 1996 al 1997 sufre un crecimiento de $482.74% la cual se elevo a –$131.79%.487.789 | 29.399 | -9.641 | 20.37% | AJUSTES POR INFLACION | -30. en estos gastos se recargaron las adecuaciones y mejoras de los locales.152 | 18.75% | 4. UTILIDAD OPERACIONAL La utilidad operacional mantuvo un crecimiento del 96 al 97 de 29.11% lo cual nos pone en evidencia que los gastos no operacionales fueron demasiados altos.026 | 359. planta y oficinas.

COSTO DE VENTAS Y PRESTACION DE SERVICIOS El costo de ventas en este periodo se redujo en 0.152 lo que significó un aumento con relación al año anterior del 171.63% lo cual nos indica que la mejora en los procesos de corte y producción están cumpliendo con su objetivo yo que los costos por prenda se disminuyeron en un 25%. UTILIDA DEL EJERCICIO La utilidad del ejercicio se incrementó en $392.38% ya que se liquido la sociedad J & J Juniors y proteo. GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACION Los gastos operacionales de administración sufrieron un incremento del 26.09% debido a la contratación de un asesora para la renovación de la planta de producción.50% causado por la contratación de más empleados en este sector de la compañía para tratar de ejercer una labor más completa y eficiente en la empresa. También este incremento se debe a que se termino la venta de la bodega donde funcionaba la empresa antiguamente.UTILIDAD DEL EJERCICIO La utilidad del ejercicio sufrió un incremento del 18.85% ya que se aumento la inversión en publicidad. INGRESOS NO OPERACIONALES Los ingresos no operacionales aumentaron en una forma desmesurada llegando al 233. UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS La utilidad neta antes de impuestos se incrementó en 265. este resulto pudo haber sido causado por la abrupta subida de los ingresos no operacionales.37% lo cual nos pone en evidencia que la empresa no esta logrando con sus políticas de ventas una mayor acogida por sus clientes manteniéndose en el mercado en una situación estable sin tener un incremento real en estas. GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS Se incrementaron 18.89% lo cual nos pone en evidencia que el incremento de las ventas netas con relación a la contracción del costo de ventas nos hizo un gran incremento en esta utilidad. ANALISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS 1997-1998 VENTAS NETAS Las ventas netas de este periodo se incrementaron en 7. También se redujo la planta de personal y se sustituyeron algunos satélites con producción propia.37%. también por pequeña subida de las ventas las cuales desembocaron en este incremento de la utilidad.87% esto fue causado por el incremento directo por las . UTILIDAD BRUTA La utilidad bruta por otra parte se incrementó en 15.74% que es muy bueno ya que la empresa a incurrido en gastos para la proyección hacia el futuro. GASTOS NO OPERACIONALES Estos se incrementaron en 4.

diferente a los inventarios. INDICADORES DE LIQUIDEZ Estos indicadores surgen de la necesidad de medir la capacidad que tienen las empresas para cancelar sus obligaciones de corto plazo. FÓRMULA: ANLISIS DE LOSINDICADORES DE LIQUIDEZ DE J & J . Sirven para establecer la facilidad o dificultad que presenta una compañía para pagar sus pasivos corrientes con el producto de convertir a efectivo sus activos corrientes. El análisis por razones o indicadores señala los puntos fuertes y débiles de un negocio e indica probabilidades y tendencias.ventas. Teóricamente se podrían establecer relaciones entre cualquier cuenta del balance general con otra del mismo balance o del estado de pérdidas y ganancias. sus inversionistas temporales y algún otro activo de fácil liquidación que pueda haber. Se conoce con el nombre de RAZÓN el resultado de establecer la relación numérica entre dos cantidades. RAZÓN CORRIENTE (veces) = trata de verificar las disponibilidades de la empresa. la reducción del costo de ventas y excesivo aumento de los ingresos no operacionales. Pero no todas estas relaciones tendrían sentido lógico. Dicho de otro modo. También enfoca la atención del analista sobre determinadas relaciones que requieren posterior y más profunda investigación. LAS RAZONES O INDICADORES FINANCIEROS Las razones o indicadores financieros constituyen la forma más común del análisis financiero. para afrontar sus compromisos. el cual pretende verificar la capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes pero sin depender de la venta de sus existencias. y dentro de los cuales el analista debe escoger lo que más le convenga según su caso. En nuestro caso dos cantidades son diferentes del balance general y /o del estado de pérdidas y ganancias. como podemos observar en el análisis la empresa. también a corto plazo. FÓRMULA: CAPITAL NETO DE TRABAJO (pesos) =este no es propiamente un indicador sino más bien una forma de apreciar de manera cuantitativa (en pesos) los resultados de la razón corriente. Por este motivo se ha seleccionado una serie de razones o indicadores que se pueden utilizar. es decir. FÓRMULA: PRUEBA ÁCIDA (veces) = se conoce también con el nombre de prueba del ácido o liquidez seca. a corto plazo. este cálculo expresa en términos de valor lo que la razón corriente presenta como una relación. el producido de sus cuentas por cobrar. Es un test más riguroso. básicamente de sus saldos de efectivo.

57.71 | | 4. Además podemos afirmar que J&J logró al final de 1998 una mayor liquidez y mejoro su rentabilidad aunque en los años 97 y 98 la industria nacional y en particular el sector textil y de confecciones. El indicador de la prueba ácida verifica la capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes. ya que cuenta con la capacidad de cancelar sus obligaciones de corto plazo y guarda un pequeño margen de seguridad de alguna reducción en el valor de los activos corrientes. Si a Jeans & Jackets le exigieran el pago inmediato de sus obligaciones. además la empresa vende de contado y su cartera no es tan representativa. la empresa Jeans & Jackets presenta una razón corriente de 1.83 | 0.106 | 2.57 a 1 en el año de 1996.118. en menos de un año lo podría hacer. La empresa se encuentra bien desde este punto de vista.71 para 1998. tiene capacidad para cancelar sus obligaciones de corto plazo y también tiene facilidad para pagar sus pasivos con el producto de convertir a efectivo sus activos corrientes. el mayor porcentaje de financiación es a través de los pasivos corrientes que representan el 40.196 PRUEBA ACIDA | 0.70 a 1 para 1998. Podemos concluir que Jeans & Jackets cuenta con una satisfactoria liquidez en los años analizados. pero sin depender de las ventas de sus existencias.424. Los anteriores datos nos indican que por cada peso que la empresa debe en el corto plazo. de 0. De la misma manera se trata de establecer el riesgo que corren tales acreedores. 91 y 70 centavos respectivamente en activos corrientes de fácil realización.424. se cuenta para su cancelación con 83. De esta forma se obtuvo mayor liquidez en este ultimo año. ENDEUDAMIENTO: Los indicadores de endeudamiento tienen por objeto medir en qué grado y de qué forma participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa. el 37. entonces nos dice que la empresa arroja un resultado de 0.71 respectivamente. $1.092. Podemos decir que cuenta con buena calidad de liquidez (Año 96 $2.106. Esto se dio por el aumento de los inventarios de productos terminados y a su vez aumentaron las ventas netas. Observando los datos sobre el capital neto de trabajo.54 y $1.70 | En cuanto a los indicadores de liquidez. y en el año 98 aumento considerablemente a $4. ya que si los tenemos en cuenta significan una gran disminución de los activos corrientes.83 a 1 para 1996.54 | 1.91 | | 1.51% para 1998.91 a 1 para 1997 y 0.092 | | 0. de 1.196).57 KNT | 2. para responder por esas obligaciones. Lo anterior nos indica que por cada peso que deba en el corto plazo.INDICADOR| 1996 | 1997 | 1998 RAZON CORRIENTE | 1. se vieron afectados por la situación que se vivía. el riesgo de los dueños y la . Su mayor inversión es de corto plazo. sin tener que recurrir a la venta de inventarios. se ve en forma cuantitativa ($) los resultados de la razón corriente. En Jeans & Jackets los inventarios son un rubro muy importante de su inversión.54 a 1 en 1997 y de 1.118. año 97 $2. cuenta con $1.31% para 1996.13% para 1997 y el 38.774.774.

. ENDEUDAMIENTO FINANCIERO(porcentaje) = Este indicador establece el porcentaje que representan las obligaciones financieras de corto y largo plazo con respecto a las ventas periodo. ------------------------------------------------FORMULA ------------------------------------------------------------------------------------------------Se interpreta este indicador diciendo que las obligaciones con entidades equivalen al porcentaje de las ventas en el periodo CONCENTRACIÓN DEL PASIVO A CORTO PLAZO (pesos) = este indicador establece qué porcentaje total de pasivos con terceros tienen vencimiento corriente. FÓRMULA: LEVERAGE TOTAL = otra forma de analizar el endeudamiento de una compañía es a través de los denominados indicadores de Leverage o Apalancamiento. . tanto de corto como de largo plazo. con el fin establecer cuál de las dos partes está corriendo mayor riesgo. Así. FÓRMULA. FÓRMULA: LEVERAGE CORTO PLAZO FORMULA ------------------------------------------------Se interpreta que por cada peso de patrimonio se tiene compromisos a corto plazo por la cantidad que del resultado. debe anualizarse. Estos indicadores comparan el financiamiento originario de terceros con los recursos de los accionistas. socios o dueños de la empresa. es decir. Para este efecto se toman todas las obligaciones. si los accionistas contribuyen apenas con una pequeña parte del financiamiento total. ya sea con bancos. antes del proceder al calculo del indicador.conveniencia o inconveniencia de un determinado nivel de endeudamiento para la empresa. a menos de un año. NIVEL DE ENDEUDAMIENTO (porcentaje) = este indicador establece el porcentaje de participación de los acreedores dentro de la empresa. En el caso en que las ventas correspondan a un periodo menor de un año. los riesgos de la empresa recaen principalmente sobre los acreedores. LEVERAGE FINANCIERO TOTAL Este indicador trata de establecer la relación existente entre compromisos financieros y el patrimonio de la empresa.

51 | 0.24% | En cuanto a estos indicadores. el cual nos señala que la participación de los acreedores en la empresa es de 0. 44% y 46% han sido financiados por los acreedores y los accionistas son dueños del complemento. lo más importante de analizar con la aplicación de estos indicadores es la manera como se produce el retorno de los valores invertidos en la empresa rentabilidad del patrimonio y rentabilidad del activo total.85 LAVERAGE TOTAL LAVERAGE FINAN. el 47%.85 | | 0.71 | 21. Desde. puesto que nos absolutamente necesarios para que la empresa pueda operar.44 para el 97 y de 0. se tienen compromisos de tipo financiero por el resultado que nos dé en la formula ANALISIS DE LOS INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO DE J & J INDICADOR| 1996 | 1997 N. FORMULA Se interpreta que por cada peso de patrimonio. de esta manera.00) de deuda que la empresa tiene con terceros. vale decir los gastos de administración y ventas. de 0.4% (97) y 21. | 0.65 | 0.corporaciones financieras.47 CONCENTRACION| 0.76 ENDEUDAM.4% | 24. | 1998 | | 0. es decir.24% (98). FINAN.31/año1996).P.6% | | | 0. Los gastos financieros.46 | 0.41 | | | 23. RENTABILIDAD: Los indicadores de rendimiento. convertir las ventas en utilidades. 56% (97) y 54% ()98. denominados también de rentabilidad o lucratividad. Este indicador posee una magnitud muy buena. sirven para medir la efectividad de la administración de la empresa para controlar los costos y gastos y. Esto nos quiere decir que por cada peso que la empresa tiene invertido en sus activos. sino también por los gastos operacionales.44 | 0. ya que el porcentaje normal se encuentra en el 60%. el indicador de endeudamiento financiero representa las obligaciones con entidades financieras y equivalen al 21.46 para 1998. Como las obligaciones financieras son el mayor rubro de los pasivos.85 | 0.47 para 1996. Una compañía podría . 23.88 | 0. 85 centavos en 1997 y 83 centavos en 1998 tienen vencimiento corriente. LAVERAGE C. etc. | 0.6% (96).77 | 0. ENDEUDAM. encontramos el nivel de endeudamiento. no deben considerarse como gastos operacionales. lo que podríamos analizar es que la empresa se financia principalmente a corto plazo y esto se debe a que es una empresa comercial e industrial. 85 centavos (en dic.83 | 0.44 | 0. La concentración del endeudamiento en el corto plazo nos dice que por cada peso($1. corporaciones de ahorro y vivienda. el 53% (96). compañías de financiamiento comercial. el punto de vista de los inversionista. MARGEN OPERACIONAL DE RENTABILIDAD (porcentaje) = la utilidad operacional está influenciada no solo por el costo de las ventas.

996. o cuando la deuda incluida no implica costo financiero por provenir de socios. En el margen bruto de utilidad la empresa generó un 43. cuando no incluye deuda en su financiamiento. esto significa que cada peso vendido en el 96 reporto 6.27% en 1.64% | RENDIMIENTO DEL ACTIVO TOTAL | 1.997 y 6.79% | 48. proveedores o gastos acumulados. y. Por consiguiente el método que se utilice para valorar los diferentes inventarios.83% | RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO | 3. este costo de ventas es sencillamente el costo de las mercancías vendidas. 48.78% | 2. puede incidir significativamente sobre el costo de ventas.42% | 2. el costo de ventas corresponde al costo de producción más el juego de inventarios de productos terminados. FÓRMULA: MARGEN NETO DE UTILIDAD (porcentaje) = el margen neto está influenciado por: El costo de ventas Los Gastos Operacionales Los Otros Ingresos y Egresos No Operacionales La Provisión para Impuesto de Renta FÓRMULA: RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO = en el estudio de este indicador conviene tener en cuenta algunos factores que pueden modificar los resultados y que el analista no debe ignorar.8 centavos de utilidad operacional y de cada peso vendido en el .79% en 1.43% en 1.997 y 52. sobre el margen bruto de utilidad.11% | 5. cada peso vendido en el año 97 generó 8.11% | 6. por lo tanto.desarrollar su actividad social sin incurrir en gastos financieros. El margen operacional nos indica que la utilidad operacional correspondiente a 6.11% en 1.98% en 1.83% en 1.73% | Con estos indicadores se pretende medir la efectividad de la empresa para controlar los costos y gastos y así convertirlos en utilidades. FÓRMULA: MARGEN BRUTO DE UTILIDAD (porcentaje) = en las empresas comerciales. FÓRMULA: INDICADORES DE ACTIVIDAD DE J & J INDICADOR| 1996 | 1997 | 1998 | MARGEN BRUTO DE UTILIDAD | 43.98 centavos de utilidad operacional.998 de las ventas netas. 8. por ejemplo.27% | MARGEN OPERACIONAL | 6.93% | 7. Pero en el caso de las empresas industriales.98% | 8.998 de utilidad bruta lo que quiere decir que esta se fue incrementando cada año ya que proporcionalmente fueron aumentando las ventas y los costos de ventas también aumentaron consecutivamente.43% | 52.996. si quiere tener una visión acertada del problema.

ingresos y egresos no operacionales y la provisión para impuestos. En conclusión podemos decir que la utilidad procede principalmente de la operación de la empresa ya que el margen operacional es mayor y los otros ingresos son mínimos. La utilidad neta con respecto al activo total corresponde al 1.93% en el 98 de las ventas netas y este margen está influenciado por el costo de ventas. oficiales de la reserva naval. cualquier compañía debe tener como propósito producir los más altos resultados con el mínimo de inversión. En los años 96 y 98. en promedio. es la siguiente: Los ingresos operacionales no fueron muy altos sobre todo en el año 97. según la velocidad de recuperación de los valores aplicados en ellos.42%. llamados también indicadores de rotación.98. en cambio los egresos no operacionales fueron muy altos ocasionando que la utilidad antes de impuestos disminuyera con respecto a la operacional.45% en el año 96. 2. de tal suerte que no conviene mantener activos improductivos o innecesarios.61 para los periodos mencionados. en el año 98 estos aumentaron por los gastos en que incurrieron por la publicidad. en un período determinado de tiempo. etc. ROTACIÓN DE CARTERA (veces) = este indicador establece el número de veces que las cuentas por cobrar giran. pero en el año 97 este se incrementa haciendo que la utilidad operacional de este año sea mayor. tratan de medir la eficiencia con lo cual una empresa utiliza sus activos. y una de las formas de controlar dicha minimización de la inversión es mediante el cálculo periódico de la rotación de los diversos activos. gastos de ventas.93%. generalmente un año. ACTIVIDAD: Estos indicadores.11% y 5. En otras palabras. La situación de Jeans & Jackets S.55% en el año 97 y 3. y 7.73% mostrándonos la capacidad del activo para generar utilidades independientemente de la forma como haya sido financiada en este caso Jeans & Jackets financio con la deuda de obligaciones financieras. 6. 1. pero fueron disminuyendo a causa de las donaciones realizadas a las entidades sin ánimo de lucro la asociación de diabéticos. . En cuanto al rendimiento del patrimonio significa que las utilidades netas corresponden a 3. provida. La utilidad neta corresponde a 1. el costo de ventas no incide demasiado en la utilidad operacional. Se pretende imprimirle un sentido dinámico al análisis de la aplicación de recursos.83 centavos fue de utilidad operacional. En cuanto a las provisiones para impuestos en el año 96 era alta la cual pudo ser causada por el pago parcial de algunos impuestos. 2. Esta utilidad está influenciada por los gastos de administración y de ventas. Lo anterior surge de un principio elemental en el campo de las Finanzas el cual dice que todos los activos de una empresa deben contribuir al máximo en el logro de los objetivos financieros de la misma. mediante la comparación entre cuentas de balance (estáticas) y cuentas de resultado (dinámicas).78%. En los gastos operacionales de administración y ventas se fueron incrementando cada año.A.

dependiendo el tipo de negocio.07 v | ROTACION DE PROVEEDORES | 32. Así. FÓRMULA: ROTACIÓN ACTIVOS TOTAL (veces) = es de esperarse que este indicador no presente diferencias significativas con respecto a la rotación de activos operacionales. Para la empresa comercial. FÓRMULA: ROTACIÓN DE PROVEEDORES (días) = el resultado del indicador de rotación de proveedores debe estar entre dos parámetros.65 v | ROTACION ACTIVOS TOTALES| 1.51 v | 13. Se interpreta que en promedio.09 v | 1.31 v | 1. es decir. Si esto llegara a ocurrir.39 v | 1.83 d | v : veces d : días .37 v | 6.70 d | 64.25 v | 7.55 d | 54.09 d | ROTACION DE INVENTARIOS | 2.57 v | ROTACION ACTIVOS OPERACIONALES | 2. indicaría que existe una importante inversión en activos no operacionales. los inventarios representan sencillamente el costo De las mercancías en poder de las mismas.32 d | 49. FÓRMULA: o ROTACIÓN INVENTARIOS TOTAL (días) = para la empresa industrial.996 | 1.18 d | 35. FÓRMULA: INDICADORES DE ACTIVIDAD de J & J INDICADOR| 1.26 v | 1.997 | 1.28 v | 2.998 | ROTACION DE CARTERA | 7.73 v | 15.76 v | ROTACION DE ACTIVO FIJO | 15. materiales y costos asociados de manufactura. en cada una de las etapas del ciclo productivo. que la compañía está desviando en parte la destinación de sus recursos hacia activos que no están directamente relacionados con el desarrollo de su objeto social.FÓRMULA: PERIODO PROMEDIO DE COBRO(días) = Es otra forma de analizar la rotación de las cuentas por cobrar a través del calculo del periodo promedio de cobro. igualmente podría ser indicativo de riesgo que dicho indicador estuviera muy por debajo o muy por encima de lo establecido. los inventarios representan el valor de las materias primas. la empresa tarda X días en recuperar su cartera.20 v | 2.72 v | PERIODO PROMEDIO DE COBRO | 50.

Aunque no es muy preocupante esta baja en la rotación de los activos fijos.72 veces al año. ya que el indicador baja unos dos pesos y se ubica en $13. Para 1. La influencia que existe entre el capital invertido en los activos fijos y las ventas es fuerte ya que para 1.997 se generaron $2. se observa: . Teniendo en cuenta el análisis ya hecho sobre la rotación de cartera y comparándola con la rotación de los proveedores.997 disminuye muy levemente al generar $15. Lo anterior nos obliga a pensar que es necesario modificar la política de otorgamiento de créditos a los clientes o en su defecto aplicar medidas para hacer más eficiente la recuperación de la cartera.998 se ve la necesidad de hacer modificaciones en los activos.76 veces en el año. Para 1. Ese promedio de cobro para 1.20 veces a la de 1.28 al año.998 se aprecia una disminución en la rotación que llega a 6.997 y para 1.996 por cada peso invertido en estos. Pero este se debe al diseño de nuevas líneas de productos que van a ser destinados a suplir la demanda de nuevos mercados y la empresa está en camino de concretarlos.996 que fue de 2. Es decir.996.998 llega ala cifra mínima de $1. En cuanto a la recuperación de la cartera de la empresa Jeans & Jackets.23 y 7.998 cae a $1. Analizando las razones obtenidas de los inventarios se observa un leve deterioro en la rotación de 1.361 y finalmente en 1. Para complementar loa anterior vemos que la rotación de los activos operacionales se comporta en promedio de la mima forma ya que inicia en el 96 con una rotación de 2.998 aumento a 54.998 este indicador sufre un mayor deterioro ya que rota 1. Realizando una vista más global. su generaron $15. Para 1.997 con una rotación de 2. Para 1.997 fue de 49.51 y para 1. Lo anterior expresada en días.07.37 de veces. es recomendable investigar el motivo de ese deceso. teniendo en cuenta que se desea disminuir el ciclo de producción.55 días y por último en 1.72. nos dice que para 1. la rotación de los activos totales recopila lo que hasta el momento se ha venido presenciando.07.28 veces al año.09 en 1. se debe disminuir la rotación de cartera para poder cubrir con mayor rapidez las obligaciones con los proveedores. El capital que Jeans & Jackets tiene invertido en todo este grupo ha generado año tras año$1. se mantuvo casi igual en los dos primeros periodos con 7. $1.39 veces al año.996 cada 50. Esto nos indica un aumento de sus existencias lo cual puede generar aumentos en sus costos de almacenamiento.09 días. es decir que por cada peso invertido o que se encuentra en los inventarios y los deudores se generan $2.26 en 1.32 días esas cuentas por cobrar se convirtieron en efectivo.57. ya que puede estar creciendo poco a poco y convertirse en una bola de nieve que difícilmente se podría solucionar si se deja correr el tiempo.El propósito de estos indicadores es medir la eficiencia de utilizar sus activos según la velocidad de recuperación de los valores aplicados.

ya que el lapso es mayor (50.18 días en el 96. ya que de esta forma no se cae en el peligro de no contar con recursos para atender esas obligaciones. Es necesario que se siga negociando con los proveedores. no tener insumos a tiempo y tener que disminuir o parar los procesos productivos. Es urgente disminuir el periodo de cobro a los clientes.09 días).171 | 8.996 FLUJOS FLUJOS DE FONDOS ESTADO DE FLUJO DE FONDOS | ($ miles) | Para el período de Enero 1 a Diciembre 31 de 1997 | | | | FUENTES | | | Utilidad Neta | 228. SISTEMA DUPONT: Una demostración de la forma como pueden integrarse algunos de los indicadores financieros.542 | X VENTAS ACTIVOS TOTALES | | 21.09 días.44% | Provisión para impuestos de renta | 194. FÓRMULA.147 | 4. 49. la constituye el denominado Sistema Dupont. para tratar de establecer si el rendimiento de la inversión proviene primordialmente de la eficiencia en el uso de los recursos para producir ventas o del margen neto de utilidad que tales ventas generan.32.55 y 54.59% | TOTAL GENERACION INTERNA DE RECURSOS | 541.17% | Disminución de provisiones | 11.890 | 7. RENDIMIENTO DE LA INVERSIÓN UTILIDAD NETA VENTAS RENDIMIENTO DE LA INVERSIÓN UTILIDAD NETA ACTIVOS TOTALES SISTEMA DUPONT PARA 1. ya que la rotación viene aumentando y ubicándose por encima de las de cartera en 1998 ( rotación de cartera: 54.83 días para cancelar las cuentas. Se ve y se ha logrado negociar con los proveedores.08% . Este sistema correlaciona los indicadores de actividad con los indicadores de rendimiento. rotación de proveedores: 64.83 días.La rotación o exigibilidad de los proveedores viene en aumento de 32.88% | Mas: Cargo a Pérdidas y Ganancias que no implican | | Desembolso de Efectivo | | | Depreciación Acumulada | 107.70 en el 97 y un logro importante en el 98 ya que se logró un plazo de 64.334 | 0. 35.

51% | Aumento de inventario de productos terminados | 90.34% | | | | TOTAL FUENTES DE FONDOS | 2.000 | 1.60% | Disminución de diferidos corto plazo | 2.38% | Incremento de propiedad planta y equipo | 108.240 | 100.693 | 3.21% | Aumento de derechos | 415.499 | | | | | .528 | 8.56% | Aumento de anticipos y depósitos | 78.49% | Disminución de Gastos Pagados por Anticipado | 8.32% | Inversiones largo plazo | 43.12% | Disminución de inventario de productos en proceso | 192.911 | 0.11% | Obligaciones financieras largo plazo | 190.09% | Disminución de obligaciones laborales largo plazo | 25.95% | | | | TOTAL USOS DE FONDOS | 2.19% | Incremento de cargos diferidos | 373.850 | 1. 31 de 1996 | 671.368 | 13.| | | Mas: Otras Fuentes | | | Disminución Cuentas por cobrar trabajadores | 8.609 | Mas: provisión para impuestos de renta para el año 1997 | 194.104 | 0.56% | Anticipos y avances recibidos corto plazo | 80.613 | 14.749 | 0.890 Subtotal Impuestos a cargo de la compañía | 866.53% | Aumento de productos en transito | 257 | 0.796 | 0.54% | Disminución de costos y gastos por pagar | 41.252 | 7.00% | | | | Anexo 1 | | | | | | Pago de impuestos de renta | | | | | | Impuestos de renta por pager a Dic.06% | Aumento de anticipos impuestos y contribuciones | 29.262 | 0.569.173 | 0.654 | 1.70% | Aumento de obligaciones financieras | 389.35% | Disminución de Ingresos por cobrar | 3.240 | 100.600 | 15.876 | 16.319 | 7.718 | 29.16% | Aumento de materias primas| 218.163 | 4.36% | Aumento de retención en la fuente por pagar | 12.98% | Pago de dividendos | 50.01% | Incremento de materiales repuestos y accesorios | 9.104 | 1.148 | 0.30% | Incremento de Acreedores varios corto plazo | 6.000 | 3.191 | 8.94% | Aumento de inversiones | 214.34% | Aumento de deudores clientes | 348.686 | 3.095 | 15.40% | Revalorización del patrimonio | 753.200 | 0.870 | 0.134 | 10.979 | 5.569.00% | | | | USOS | | | | | | Incremento de caja y bancos | 409.24% | Incremento de obligaciones laborales corto plazo | 65.50% | Aumento de retención y aportes a la nómina | 7.95% | Pago de impuestos de renta | 152.645 | 2.14% | Incremento de obligaciones con proveedores | 266.

84% | | | | Mas: Otras Fuentes | | | Disminución en Caja y Bancos | 380.135 | 12.816 | 6.27% | Incremento de obligaciones con proveedores | 924.34% | Disminución de Materias Primas | 83.63% | Disminución de Inversiones | 572. Repuestos y accesorios | 51.189 | 2.206 | 18.277 | Reservas | 448.168 | | | | | Menos: Superávit pagado año 1997 | | -448.90% | Disminución de Materiales.01% | .000 | ESTADO DE FLUJO DE FONDOS | ($ miles) | Para el período de Enero 1 a Diciembre 31 de 1998 | | | | FUENTES | | PARTICIPACION | Utilidad Neta | 620.448 | 0.930 | 1.991 | 0.98% | Disminución de Anticipos y Depósitos | 88.109 | | Utilidad del Ejercicio | 192.520 Resultado : Impuestos efectivamente pagados en el año 1997 | | | | | | | Anexo 2 | | | | | | Dividendos Pagados año 1997 | | | | | | Superávit pagado año 1996 | | 498.078 | 0.212 | 8.859 | 20.01% | Disminución de Ingresos por cobrar | 14.699 | 2.778 | 1.277 | Reservas | 306.56% | Aumento de retención y aportes a la nómina | 19.97% | Provisiones | 35.000 | 1.18% | Disminución de Gastos Pagados por Anticipado | 6. 31 de 1997 | -713.15% | Disminución del crédito mercantil | 55.108 | 0.712 | 1.776 | 3.99% | Aumento de costos y gastos por pagar | 107.80% | TOTAL GENERACION INTERNA DE RECURSOS | 830.08% | Mas: Cargo a Pérdidas y Ganancias que no implican | | | Desembolso de Efectivo | | | Provisión para impuestos de renta | 174.97% | Incremento de obligaciones financieras a largo plazo | 264.322 | 14.25% | Disminución de derechos | 55.816 | 0.979 | | 50.43% | Incremento de obligaciones laborales corto plazo | 42.277 | | | | | Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el período| | | | | | | 152.Menos: Impuestos por pagar a Dic.43% | Aumento de retención en la fuente por pagar | 24.883 | 0.

406.171 | | | | | Menos: Superávit pagado año 1998 | | -676.01% | Disminución de anticipos y avances recibidos a corto plazo | 80.907.30% | Aumento de productos en transito | 515.772 | | | | | | | Anexo 2 | | | | | | Dividendos Pagados año 1998 | | | | | | Superávit pagado año 1997 | | 676.00% | | | | TOTAL FUENTES DE FONDOS | 4.00% | | | | Anexo 1 | | | | | | Pago de impuestos de renta | | | | | | Impuestos de renta por pager a Dic.583 | 100.734 | 0.406.Incremento de obligaciones laborales a largo plazo| 2.01% | Dividendos Pagados (Anexo 2) |1 | 0.13% | Disminución de obligaciones financieras | 346.188 | 7.15% | Aumento de Deudores Clientes | 357.26% | | | | TOTAL USOS DE FONDOS | 4.000 | 1.081 | 4.187 | 5.11% | Aumento de anticipo impuestos y contribuciones | 13.277 | | Utilidad del Ejercicio | 228.19% | Incremento de Inventario de productos en proceso | 260.86% | Disminución de acreedores varios a corto plazo | 8.458 | 8. 31 de 1997 | 713.00% | | | | USOS | | | Disminución de la Depreciación acumulada | 6.524 | | Resultado : Impuestos efectivamente pagados en el año 1998 | 143.772 | 3.449 | Reservas | 676.519 | 0.82% | Pago de impuestos de renta (Anexo 1) | 143.90% | Incremento de Inventarios de productos terminados | 1.30% | Aumento de cuentas por cobrar trabajadores | 8.371 | 5.05% | Revalorización del patrimonio | 881.583 | 100.520 | | Mas: provisión para impuestos de renta para el año 1998 | 174.477 | 7. 31 de 1998 | -744.449 | | | | .250 | 0.776 | Subtotal Impuestos a cargo de la compañía | 888.448 | Reservas | 448.88% | Incremento de cargos diferidos | 314.296 | | Menos: Impuestos por pagar a Dic.69% | Incremento de ajustes por inflación | 229.172 | 11.017 | 0.924 | 43.580 | 20.294 | 0.18% | Disminución de diferidos corto plazo | 389 | 0.21% | Incremento de propiedad planta y equipo | 215.

090 | -26.318 | 25.718 | 56.24% | Disminución de obligaciones laborales a largo plazo | -25.78% | | | | TOTAL USOS | -972. | ESTADO DE FLUJO DE FONDOS | ($ Miles) | Para el periodo de Enero 1 a Diciembre 31 de 1997 | | | | | | | FUENTES | | PARTICIPACION | | | | Utilidad neta | 228.25% | Depreciación acumulada | 107.38% | Revalorización del patrimonio | 753.852 | -73.322.90% | Dividendos por pagar (Anexo) | -50.613 | -28.46% | | | | | | | Anexo| | | | | | Dividendos Pagados año 1997 | | | .A.654 | 3.147 | 8.44% | Aumento de cargos diferidos | -373.00% | | | | USOS | | | | | | Inversión en propiedad.876 | -31.252 | 14.| | | Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el período| | -1 | | | | FLUJO FONDOS PRESENTADO SOBRE LA BASE DE LA VARIACIÓN EN EL CAPITAL NETO DE TRABAJO FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS SOBRE LA BASE DE LA VARIACION | EN EL CAPITAL NETO DE TRABAJO | | | | JEANS & JACKETS S. planta y equipo | -108.200 | -1.54% | | | | VARIACION DEL CAPITAL NETO DE TRABAJO | -350.97% | | | | TOTAL FUENTES | 1.35% | | | | Más: OTRAS FUENTES | | | | | | Disminución de inversiones a largo plazo | 43.30% | Aumento de obligaciones financieras a largo plazo | 190.171 | 17.000 | -3.163 | -8.18% | Incremento de derechos | -415.10% | | | | TOTAL GENERACION INTERNA DE RECURSOS | 335.942 | 100.

896 | -71.36% | Inversión en propiedad.109 | | Utilidad del Ejercicio | 192.734 | -0.A.| | | Superávit pagado año 1996 | | 498.580 | 46.323 | | | | | TOTAL GENERACION INTERNA DE RECURSOS | 620.003 | -28.90% | Dividendos pagados (Anexo) |1 | 0.000 | 2.51% | | | | VARIACION DEL CAPITAL NETO DE TRABAJO | -1.168 | | | | | Menos: Superávit pagado año 1997 | | -448. planta y equipo | -215.98% | Aumento de obligaciones financieras a largo plazo | 264.44% | Aumento de cargos diferidos | -314.277 | | | | | Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el período| 50.09% | Aumento de obligaciones laborales a largo plazo | 2.343.899 | 100.00% | | | | TOTAL FUENTES | 1.00% | TOTAL USOS | -536.000 | FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS SOBRE LA BASE DE LA VARIACION | EN EL CAPITAL NETO DE TRABAJO | JEANS & JACKETS S.250 | 0.323 | 33.00% | | | | Más: OTRAS FUENTES | | | | | | Disminución del crédito mercantil | 55.879.93% | Disminución de derechos | 55.12% | Revalorización del patrimonio | 881.930 | 2.188 | -16.081 | -11.71% | | | 0. | ESTADO DE FLUJO DE FONDOS | ($ Miles) | Para el periodo de Enero 1 a Diciembre 31 de 1998 | | | | FUENTES | | PARTICIPACION | | | | Utilidad neta | 620.277 | Reservas | 306.49% | | | | Anexo| | | | | | Dividendos Pagados año 1998 | | | .815 | 14.00% | | | | USOS | | | | | | Depreciación acumulada | -6.277 | Reservas | 448.

173 | Incremento de obligaciones laborales corto plazo | 65.000 | Obligaciones financieras largo plazo | 190.148 | Inversiones largo plazo | 43.147 | Disminución de provisiones | 11.104 | Disminución de inventario de productos en proceso | 192.686 | | .171 | | | | | Menos: Superávit pagado año 1998 | | -676.569.890 | TOTAL GENERACION INTERNA DE RECURSOS | 541.911 | Disminución de Ingresos por cobrar | 3.718 | TOTAL FUENTES DE FONDOS | 2.449 | | Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el período| -1 | FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS CON BASE EN LA VARIACIÓN DEL EFECTIVO FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS CON BASE EN LA VARIACION DEL EFECTIVO ($ Miles) | JEANS & JACKETS S.095 | Incremento de obligaciones con proveedores | 266.448 | Reservas | 448.| | | Superávit pagado año 1997 | | 676.654 | Aumento de obligaciones financieras | 389.645 | Anticipos y avances recibidos corto plazo | 80.368 | Aumento de anticipos y depósitos | -78.240 | | | USOS | | Aumento de inversiones | -214.796 | Incremento de Acreedores varios corto plazo | 6.449 | Reservas | 676.850 | Aumento de materias primas| -218.252 | Revalorización del patrimonio | 753.134 | Aumento de retención en la fuente por pagar | 12.191 | Aumento de deudores clientes | -348.334 | Provisión para impuestos de renta | 194.171 | Mas: Cargo a Pérdidas y Ganancias que no implican | | Desembolso de Efectivo | | Depreciación Acumulada | 107.749 | Aumento de retención y aportes a la nómina | 7.693 | Aumento de anticipos impuestos y contribuciones | -29.319 | Disminución de Gastos Pagados por Anticipado | 8.277 | | Utilidad del Ejercicio | 228.542 | Mas: Otras Fuentes | | Disminución Cuentas por cobrar trabajadores | 8.528 | Aumento de inventario de productos terminados | -90.A. | ESTADO DE FLUJO DE FONDOS | Para el periodo de Enero 1 a Diciembre 31 de 1997 | | | FUENTES | | Utilidad Neta | 228.

883 | Incremento de obligaciones financieras a largo plazo | 264.870 Incremento de propiedad planta y equipo | -108.448 | Disminución del crédito mercantil | 55.734 | Aumento de Deudores Clientes | -357.000 | Disminución de derechos | 55.104 | Disminución de diferidos corto plazo | -2.778 | Disminución de Gastos Pagados por Anticipado | 6.876 | Incremento de cargos diferidos | -373.991 | Disminución de Materias Primas | 83.776 | TOTAL GENERACION INTERNA DE RECURSOS | 830.322 | Mas: Cargo a Pérdidas y Ganancias que no implican | | Desembolso de Efectivo | | Disminución de provisiones | 35.458 | | .026.135 | Disminución de Anticipos y Depósitos | 88.600 | | | FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS CON BASE EN LA VARIACION DEL EFECTIVO ($ Miles) | JEANS & JACKETS S.371 | | | USOS | | Disminución de la Depreciación acumulada | -6.A.000 | Pago de impuestos de renta | -152.200 Pago de dividendos | -50.699 | Disminución de Ingresos por cobrar | 14.262 | Disminución de obligaciones laborales largo plazo | -25.979 | TOTAL USOS DE FONDOS | -2.250 | Revalorización del patrimonio | 881.930 | Incremento de obligaciones con proveedores | 924.712 | Disminución de Materiales.580 | Dividendos Pagados (Anexo 2) |1 | TOTAL FUENTES DE FONDOS | 4.163 | Aumento de derechos | -415.108 | Provisión para impuestos de renta | 174.640 | | | VARIACION DEL EFECTIVO | -409.078 | Incremento de obligaciones laborales corto plazo | 42.613 | Disminución de costos y gastos por pagar | -41.189 | Aumento de retención en la fuente por pagar | 24.159. Repuestos y accesorios | 51.206 | Mas: Otras Fuentes | | Disminución de Inversiones | 572.816 | Aumento de retención y aportes a la nómina | 19.859 | Aumento de costos y gastos por pagar | 107. | ESTADO DE FLUJO DE FONDOS | Para el periodo de Enero 1 a Diciembre 31 de 1998 | | | FUENTES | | Utilidad Neta | 620.Aumento de productos en transito | -257 | Incremento de materiales repuestos y accesorios | -9.816 | Incremento de obligaciones laborales a largo plazo| 2.

081 | Incremento de cargos diferidos | -314. VARIACIÓN EN INVERSIONES TEMPORALES | -214.188 | Disminución de obligaciones financieras | -346.190.A.907. GENERACION DE FONDOS OPERACIONALES (1+2+3) | 1.632 | F. FLUJO DE CAJA LIBRE OPERACIONAL (C+D) | 477.017 | Disminución de diferidos corto plazo | -389 | Disminución de anticipos y avances recibidos a corto plazo | -80. INVERSIONES EN ACTIVOS FIJOS | -108.187 | Incremento de Inventarios de productos terminados | -1. Aumento (Dism.334 | A.371 | Incremento de propiedad planta y equipo | -215.519 | Incremento de Inventario de productos en proceso | -260.583 | | | VARIACION DEL EFECTIVO | 380. Pago de Dividendos (Anexo 5) | -50. Amortizaciones y Provisiones no Laborales | 11. Depreciación | 107. Gastos Financieros | 963. FLUJO DESPUES DE CAPITAL DE TRABAJO (A+B) | 585. VARIACION NETA DE PASIVOS FINANCIEROS (11+12) | 1. Pasivo Fiscal (Anexo 3) | -152. Variación Capital y Superavit de Capital |0 | 14.000 | H.191 | 16.Aumento de anticipo impuestos y contribuciones | -13. VARIACION NETA APORTES SOCIOS (13+14+15)| -50.979 | B. Gastos Pagados por Anticipado | 8.406.715 | ------------------------------------------------- | | | | | .813 4.347 | 12.924 | Aumento de productos en transito | -515. Cuentas por Cobrar Clientes | -348.477 | Disminución de acreedores varios a corto plazo | -8. Utilidad Operacional | 1.407 | 11. Otros Ingresos | -225.212 | FLUJOS DE CAJA FLUJO DE CAJA LIBRE | JEANS & JACKETS S.600 | 5.) de Pasivos Financieros (Anexo 4) | 579.444 | 10.000 | 15.147 | 3.308. | Para el período del 1 de Enero a 31 de diciembre de 1997 | ($ Miles) | | | | | 1.172 | Incremento de ajustes por inflación | -229.163 | E.022 | 7.000 Pago de impuestos de renta (Anexo 1) | -143. Caja y Bancos | -409.134 | 9. Proveedores | 266. Inventarios (Anexo 1) | -127.243 | C. Cuentas de socios (activas y/o pasivas) | 0 | G.570 D.294 | Aumento de cuentas por cobrar trabajadores | -8.772 | TOTAL USOS DE FONDOS | -4.979 13.148 | 8.332 | 2.368 | 6.542. SUBTOTAL MOVIMIENTO CAPITAL DE TRABAJO (suma 4 a 10) -723. Pasivo Laboral (corto y largo plazo) (Anexo 2) | 40.

215 | C.A.075.006. Pasivo Laboral (corto y largo plazo) (Anexo 2) | 45.863 | 18. Amortizaciones y Provisiones no Laborales | 35.543 | 2. FLUJO DESPUES DE CAPITAL DE TRABAJO (A+B) | 4. Proveedores | 924.959 | 19. Depreciación | -6. Gastos Financieros | -2. VARIACIÓN EN INVERSIONES TEMPORALES | 572. Otros egresos | -1.892 | F.793 | 7. TOTAL OTRAS (OS) FUENTES (USOS) (suma 16 a 19) | -1. Otros Ingresos | -752. Pago de Dividendos (Anexo 5) | -1 | 15. INVERSIONES EN ACTIVOS FIJOS | -215.485 | 17. Aumento (Dism. Variación Capital y Superavit de Capital |0 | 14. Cuentas de socios (activas y/o pasivas) | 0 | G. TOTAL OTRAS (OS) FUENTES (USOS) (suma 16 a 19) | -1. Otros Pasivos | -80.051 | | | **E y J. Inventarios (Anexo 1) | 2.407 | | | **E y J.403. SUBTOTAL MOVIMIENTO CAPITAL DE TRABAJO (suma 4 a 10) 3.17.924. Deben ser iguales (con signo contrario) | | * FLUJO DE CAJA LIBRE | JEANS & JACKETS S. Pasivo Fiscal (Anexo 3) | -143.280. Otros Activos (Anexo 6) | 307. Cuentas por Cobrar Clientes | -357. Gastos Pagados por Anticipado | 6.195 J. VARIACION NETA DE PASIVOS FINANCIEROS (11+12) | -3. FLUJO DE CAJA NO OPERACIONAL (F+G+H+I) | -4.135 | 16.) de Pasivos Financieros (Anexo 4) | -81.547. Otros Pasivos | 80. GENERACION DE FONDOS OPERACIONALES (1+2+3) | 1.000 | I.458 | 6.000 | I.103. | Para el período del 1 de Enero a 31 de diciembre de 1998 | ($ Miles) | | | | | 1. Otros egresos | -1. FLUJO DE CAJA LIBRE OPERACIONAL (C+D) | 4. VARIACION NETA APORTES SOCIOS (13+14+15)| -1 | H.132 D. Caja y Bancos | 380.212 | 5.917 4.507. Deben ser iguales (con signo contrario) | | RECOMENDACIONES | | | | | | .133 | 10.857. Otros Activos (Anexo 6) | -329. FLUJO DE CAJA NO OPERACIONAL (F+G+H+I) | -477.553 13.081 | E.859 | 9.661 | 12.756.108 | A.292.051 | 11. Utilidad Operacional | 1.292.332.772 | B.716 | 19.734 | 3.521 | 18.632 J.448 | 8.

se recomendaría acudir a los créditos de entidades gubernamentales ya que estos patrocinan y ayudan a este tipo de programas proporcionando además asistencia técnica y asesorías. Universidad Externado de Colombia. Análisis Financiero Aplicado. 4ª. Edición 1996.319 | | Inventario de Productos terminados | 90.686 | | Inventario de Productos en transito | 257 | | Materiales.022 | | | | | | | Anexo 2 | | | | Variación | | Obligaciones laborales corto plazo | 65.645 | | Obligaciones laborales largo plazo | -25.* La principal recomendación es expandir las fronteras de sus productos.444 | | | | | | | | Anexo 3 | | | | | | Saldo de impuestos por pagar año 1996 | 671. Gladis. * ANEXOS * ANEXOS 1997 Anexo 1 | | | | Variación | | Inventario de materias Primas | 218. Bogota. Héctor. ya que estos rubros están consumiendo buena parte de las utilidades.890 | | | | . Análisis y Administración Financiera.528 | | Inventario de productos en proceso | -192.609 | Más: Provisión para impuestos del año 1997 | 194.201 | | | | | Variación total pasivo laboral | 40. Edición 1996 CARRILLO DE ROJAS.870 | | | | | Variación neta de los inventarios totales | 127. 9ª. ya que estos cuentan con la calidad para entrar a mercados internacionales debido a que la demanda interna se ha visto afectada por la situación de recesión existente. * Ante los buenos resultados obtenidos por la empresa al mejorar las técnicas en los ciclos de producción se recomienda ejecutar programas para mejorar la parte administrativa y de ventas. * Para realizar programas de modernización. * BIBLIOGRAFIA ORTIZ ANAYA. repuestos y accesorios | 9.

168 | | | | | Menos: Superávit pagado año 1997 | | -448.499 | | Menos: Impuestos por pagar a Dic.347 | | | | | | | | Anexo 5 | | | | | | Dividendos Pagados año 1997 | | | | | | Superávit pagado año 1996 | | 498.277 | Reservas | 306.109 | | Utilidad del Ejercicio | 192.277 | | | .520 | | | | | Impuestos pagados en el período | 152.277 | | | | | Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el período| 50.252 | | | | | Variación total obligaciones financieras | 579.979 | | | | | | | Anexo 2 | | | | | | Dividendos Pagados año 1997 | | | | | | Superávit pagado año 1996 | | 498.520 | | Resultado : Impuestos efectivamente pagados en el año 1997 | 152.890 | Subtotal Impuestos a cargo de la compañía | 866.277 | Reservas | 448. 31 de 1997 | -713.168 | | | | | Menos: Superávit pagado año 1997 | | -448.109 | | Utilidad del Ejercicio | 192.979 | | | | | | | | Anexo 4 | | | | | | Obligaciones financieras corto plazo | 389.095 | | Obligaciones financieras largo plazo | 190.000 * * ANEXOS 1998 | Anexo 1 | | | | | | Pago de impuestos de renta | | | | | | Impuestos de renta por pager a Dic.277 | Reservas | 306.609 | | Mas: provisión para impuestos de renta para el año 1997 | 194.Menos impuestos por pagar 1997 | -713. 31 de 1996 | 671.

277 | | | | | Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el período| | | | | 50.000 | .Reservas | 448.

EL ESTUDIO DEL MERCADO: El objetivo aquí es estimar las ventas. o en le área donde esta el "mercado". se debe estudiar la OFERTA. Las bachilleres. Responde a una decisión sobre uso de recursos con algún o algunos de los objetivos. En la valoración económica pueden existir elementos perceptibles por una comunidad como perjuicio o beneficio. después se debe ver cual es la demanda de este producto. externos e intangibles. litros. recursos humanos. sea imposible o altamente difícil materializarlo. se puede realizar y dará ganancias. de incrementar. kilos. por lo que es conveniente intentar alguna metódica que insértelo cualitativo en lo cuantivatitativo. materiales y tecnológicos entre otros. . mediano o a largo plazo. PROYECTO ESTUDIO DE ESTUDIO ESTUDIO DE ESTUDIO MERCADO TECNICO ORGANIZACIÓN FINANCIERO UN PROYECTO ESTA FORMADO POR CUATRO ESTUDIOS PRINCIPALES. directos. Una vez determinada. pero siempre supeditados a una apreciación subjetiva de la realidad. ¿Se importa de otros lugares?. Un presupuesto es una proyección a futuro. la competencia ¿De donde obtiene el mercado ese producto ahora?. Tiene como objetivos aprovechar los recursos para mejorar las condiciones de vida de una comunidad. indirectos. ¿Cuántas tiendas otalleres hay?. Estos últimos rebasan conmucho las posibilidades de su medición monetaria y sin embargo no considerarlos resulta pernicioso por lo que representan en los estados de animo y definitiva satisfacción de la población beneficiaria o perjudicada. etc.?. PROYECTO DE INVERSION (CONCEPTUALIZACION) Es una propuesta de acción técnico económica para resolver una necesidad utilizando un conjunto de recursos disponibles. este será el presupuesto de ventas. pero que al momento de su ponderación en unidades monetarias. se debe hacer una estimación de cuanto se oferta. Comprende desde la intención o pensamiento de ejecutar algo hasta el término o puesta en operación normal. EL ESTUDIO TECNICO. De la oferta y demanda. Lo primero es definir el producto o servicio: ¿Qué es?. ¿Para que sirve?. y a que precio. a quien lo compra y cuanto se compra en la ciudad. mantener o mejorar la producción de bienes o la prestación de servicios. por llegar a aproximarse a métodos de medición que aborden los elementos cualitativos. definirá cuanto será lo que se oferte. los cuales pueden ser. pudiendo ser a corto. es decir.INTRODUCCIÓN Todo proyecto de inversión genera efectos o impactos de naturaleza diversa. No contemplar lo subjetivo o intangible presente en determinados impactos de una inversión puede alejar de la practica la mejor recomendación para decidir. ¿Cuál es su "unidad": piezas. Es un documento por escrito formado por una serie de estudios que permiten al emprendedorque tiene la idea y a las instituciones que lo apoyan saber si la idea es viable. En la economía contemporánea se hacen intentos.

económicos y financieros. en caso de llevarse a cabo. En el estudio técnico se define: • • • • Donde ubicar la empresa. TIPOS DE PROYECTO. Los terminas evolutivos estarán referidos al termino de las metas bajo criterios de tiempo o alcances poblacionales. PREINVERSION. Para saberlo se tienen tres presupuestos: ventas. se pasara al último estudio. después de modificaciones y cambios. Es la fase preliminar para la ejecución de un proyecto que permite. Este estudio consiste en definir como se hará la empresa. Con esto se decidirá si el proyecto es viable. Que maquinas y procesos usar. inversión.El objetivo de aquí es diseñar como se producirá aquello que venderás. Estos serán los presupuestosde inversión y de gastos. Que salieron de los estudios anteriores. gastos. Los beneficios que la espera del proyecto. comprar maquinas masbaratas o gastar menos. Donde obtener los materiales o materia prima. entonces. PROYECTO DE INVERSIÓN PÚBLICA O SOCIAL. Que personal es necesario para llevar a cabo este proyecto. EL ESTUDIO FINANCIERO. Como organizaras la empresa cuando el proyecto este en operación. mediante elaboración de estudios. son los resultados del valor de laventa de los productos (bienes o servicios). • • • Que régimen fiscal es le mas conveniente. o porque alguna actividad gusta de modo especial. técnicos. se describe que proceso se va a usar. Así. o las instalaciones del proyecto. y una vez seguro de que la idea es viable. En este estudio. demostrar las bondades técnicas. y cuanto costara todo esto. se deben realizar estudios de mercado. como por ejemplo. En la etapa de preparación y evaluación de un proyecto. si se debe vender mas. Si se elige una idea es porque se sabe o se puede investigar como se hace un producto. Hay que recordar que cualquier "cambio" en los presupuestos debe ser realista y alcanzable. o etapa de análisis de preinversión. Que pasos se necesitan para dar de alta el proyecto. Conviene abordarlos sucesivamente en orden. institucionales y sociales de este. económicas-financieras.. EL ESTUDIO DE ORGANIZACIÓN. empleadas por programas de apoyo. Es realizado por un empresario particular para satisfacer sus objetivos. o si se necesita cambios. Aquí se demuestra lo importante: ¿La idea es rentable?. que generara el proyecto. PROYECTO DE INVERSIÓN PRIVADO. ni considerando todos los cambios y opciones posibles entonces el proyecto será "no viable" y es necesario encontrar otra idea de inversión. que se necesita para producir y vender. si la ganancia no puede ser satisfactoria. . o que cambios hay que hacer si la empresa ya esta formada. CICLO DE VIDA DE LOS PROYECTOS. Busca cumplir con objetivos sociales a través de metas gubernamentales o alternativas.

Generación y análisis de la idea del proyecto. se destine un mínimo de recursos. o profundizar este. es posible adoptar diversas decisiones. En cada fase de estudios se requiere profundidad creciente. de políticas. deinventario de recursos naturales. ESTUDIO DEL NIVEL DE PERFIL. por la profundidad del análisis realizado. se requiere complementación mediante acciones en campos distintos. Por lo tanto se evitan gastos innecesarios . La generación de una idea de proyecto de inversión surge como consecuencia de las necesidades insatisfechas. Estudio de factibilidad. Es necesario indicar los criterios que han permitido detectar la existencia del problema.determinado por la cantidad y la calidad de la información disponible. De tal análisis surgirá la especificación precisa del bien que desea o el servicio que se pretende dar. corresponde identificar las alternativas básicas de solución del problema. prever que sucederá en le horizonte de evaluación si no se ejecuta el proyecto. La selección de los mejores proyectos de inversión. En el planteamiento y análisis del problema corresponde definir la necesidad que se pretende satisfacer o se trata de resolver. tales como abandonarla. regiones o a totalidad del país). de políticas de acción institucional. Respecto a la idea de proyecto definida en su primera instancia. verificando la confiabilidad y pertinencia de la información utilizada. postergar su estudio. Asimismo en esta etapa. En la evaluación se deben determinar y explicitar los beneficios y costos del proyecto para lo cual se requiere definir previa y precisamente la situación "sin proyecto". A CONTINUACIÓN SE DESCRIBEN CADA UNA DE LAS FASES. FASES EN LA ETAPA DE PREINVERSION. de un la existencia de otros proyectos en estudios o en ejecución. Estudio de el nivel de perfil. Estudio de prefactibilidad. 4. GENERACIÓN Y ANÁLISIS DE LA IDEA DE PROYECTO. si una etapa se llega a laconclusión de que el proyecto no es viable técnica y económicamente. establecer su magnitud y establecer a quienes afectan las deficiencias detectadas (grupos. de modo de adquirir certidumbre respecto de la conveniencia del proyecto. se define el problema por resolver. Otra ventaja del estudio por fases es la de permitir que al estudio mismo. 3. y por el grado de confianza de los estudios mencionados. De esta manera por sucesivas aproximaciones. es decir. Se entiende así las siguientes: 1. 2. En esta fase correspondiente estudiar todos los antecedentes que permitan formar juicio respecto a la conveniencia y factibilidad técnico –económico de llevar a cabo la idea del proyecto. los de mayor bondad relativa y hacia los cuales debe destinarse preferentemente los recursos disponibles constituyen un proceso por fases. . Esto es así porque. carece de sentido continuar con las siguientes. es decir. sectores. de acuerdo con los objetivos predeterminados.

elegir la que resulte mas conveniente con relación a las condiciones existentes. d.El perfil permite. ESTUDIO DE FACTIBILIDAD Esta ultima fase de aproximaciones sucesivas iniciadas en la preinversión. Además. Para la elaboración del informe de prefactibilidad del proyecto deben analizarse en detalle los aspectos identificados en la fase de perfil. especialmente los que inciden en la factibilidad y rentabilidad de las posibles alternativas. se minimiza la variación esperada de sus costos y beneficios. Para facilitar esta profundización conviene formular claramente los términos de referencia. La tecnología. • Ejecutar el proyecto con los antecedentes disponibles en esta fase. analizar su viabilidad técnica de las alternativas propuestas. siempre que se haya llegado a un grado aceptable de certidumbre respecto a la conveniencia de materializarlo. En esta fase se examinan en detalles las alternativas consideradas más convenientes. Conviene plantear primero el análisis en términos puramente técnica. y que han sido incluidas en los términos e referencia para el estudio de factibilidad. se deben definir aspectos técnicos del proyecto. de acuerdo con sus objetivos. además de disponer de información confiable. El tamaño y la localización. b. Ambos analizas permiten calificar las alternativas u opciones de proyectos y como consecuencia de ello. puesta en marcha y operación del proyecto. El analizas de la organización por crear para la implementación del . Para ello es primordial la participación de especialistas. • Postergar la ejecución del proyecto. Entre estos aspectos sobresalen: a. sean sociables o de rentabilidad. Una vez que el proyecto ha sido caracterizado y definido deben ser optimizados. El mercado. se bordan los mismos puntos de la prefactibilidad. calendario de ejecución y fecha de puesta en marcha. tamaño. o sin ellos. cabe avanzar directamente al diseño o anteproyecto de ingeniería de detalle. descartando las que no son factibles técnicamente. El estudio de factibilidad debe orientarse hacia el examen detallado y preciso de la alternativa que se ha considerado viable en la etapa anterior. Por optimización se entiende la inclusión de todos los aspectos relacionados con la obra física. las que fueron determinadas en general en la fase anterior. Además de profundizar el análisis el estudio de las variables que inciden en el proyecto. la organización por crear. tales como localización. ESTUDIO DE LA PREFACTIBILIDAD. tecnología. el programa de desembolsos de inversión. Sobre la base de las recomendaciones hechas en el informe de prefactibilidad. En esta fase corresponde además evaluar las alternativas técnicamente factibles. c. En los proyectos que involucran inversiones pequeñas y cuyo perfilmuestra la conveniencia de su implementación. en primer lugar. En suma del estudio del perfil permite adoptar alguna de las siguientes decisiones: • Profundizar el estudio en los aspectos del proyecto que lo requieran. • Abandonar definitivamente la idea si el perfil es desfavorable a ella.Las condiciones de orden institucional y legal. para después seguir con los económicos. debe afinar todos aquellos aspectos y variables que puedan mejorar el proyecto.

etc. La determinación de la vida útil de un proyecto puede determinarse por el periodo de obsolescencia del activo fijo más importante (ejemplo: maquinarias y equipo de . la construcción física en si. Esta etapa consiste en llevar a ejecución o a la realidad el proyecto. que son requeridos para otorgar la licencia de construcción. defectos e imperfecciones de la instalación de la instalación de la infraestructura de producción. otra es que deben ser lo mas actualizados posibles al momento de ser ejecutados. Es la etapa en que el proyecto entra en producción. a los responsables de la implementación económica global. los que deben cubrir satisfactoriamente a los costos y gastos en que sea necesario incurrir. la capacidad empresarial yfinanciera del inversionista. Sus fases son: FINANCIAMIENTO: Se refiere al conjunto de acciones. tales como compra del terreno. planos de instalaciones sanitarias. a fin de realizar las correcciones del caso y poner "a punto" la empresa. trámites y demás actividades destinadas a la obtención de los fondos necesarios para financiar a la inversión. el que hasta antes de ella. Sirve a quienes promueven el proyecto.. PUESTA EN MARCHA: Denominada también "Etapa De Prueba" consiste en el conjunto de actividades necesarias para determinar las deficiencias. para el inicio de su producción normal. solo eran planteamientos teóricos. en razón de su elevado costo y a que podrían resultar inservibles en caso de que el estudio salga factible. proceso en el cual tiene importancia significativa la secuencia de afinamiento y análisis de la información. en forma o proporción definida en el estudio de pre-inversión correspondiente. Por lo general se refiere a la obtención de préstamos.proyecto debe considerar el tamaño de la obra física. periodo en el que se hará el análisis evaluación de los resultados obtenidos. eléctricos y sanitarios. a las instituciones financieras. no solo incluye aspectos técnicos del proyecto sino también actividades financieras. ETAPAS DE INVERSIÓN Esta etapa de un proyecto se inicia con los estudios definitivos y termina con la presta en marcha. regional y sectorial. contratación del personal. Esta etapa se inicia cuando la empresa entra a producir hasta el momento en que termine la vida útil del proyecto. y constituye la base de la decisión respecto de su ejecución. documentos elaborados por arquitectos e ingenieros civiles. jurídicas y administrativas. planos de instalaciones eléctricas. Generalmente se refiere a estudios de diseño de ingeniería que se concretan en los planos de estructuras. Con la etapa de factibilidad finaliza el proceso de aproximaciones sucesivas en la formulación y preparación de proyectos. EJECUCIÓN Y MONTAJE: Comprende al conjunto de actividades para la implementación de la nueva unidad de producción. montaje y puesta en marcha. iniciándose la corriente de ingresos generados por la venta del bien o servicio resultado de lasoperaciones. el nivel técnico y administrativo que su operación requiere las fuentes y los plazos para el financiamiento. Dichos estudios se realizan después de la fase de pre-inversión. La etapa de estudios definitivos. ESTUDIO DEFINITIVOS: Denominado también estudio de ingeniería. El informe de factibilidad es la culminación de la formulación de un proyecto. compra e instalación de maquinaria y equipos. ETAPAS DE OPERACIÓN. es el conjunto de estudios detallados para la construcción. etc. instalaciones varias.

000 invertidos al .3 y 4 se refieren a los periodos correspondientes a la vida útil del proyecto. trimestres. la inversión inicial se recuperara en aproximadamente 2. 1. CALCULO DE LA RENTABILIDAD DE LA INVERSIÓN. es necesario verificar después de un tiempo razonable de su operación.000 que se encuentran en el momento 0 (o actual representan la inversión inicial. de ahí que la flecha se dibuje hacia abajo. De no ser así. el horizonte o vida útil del proyecto mas utilizado es la de 10 años de operario. La evaluación de resultados cierra el ciclo. Periodo de recuperación de la inversión: consiste en determinar leal número de periodos necesarios para la recuperación de la inversión inicial. La evaluación de resultados tiene por lo menos dos objetivos importantes: 1. 2.000. Con base en el ejercicio de arriba.procesamiento).14años. ya entrando en operación.000 US$ 70.000 US$ 110. Por ejemplo. Se acostumbra representar los proyectos utilizando un diagrama de flujos como el siguiente: US$ 50. que efectivamente el problema ha sido solucionado por la intervención del proyecto. 2. Asimilar la experiencia par enriquecer el nivel de conocimientos y capacidad para mejorar los proyectos futuros.000 Al finalizar el año 2 la empresa o el proyecto ha recuperado US$ 110. las flechas hacia rriba se refieren a ingresos o entradas de caja. divisas y descentralización). El proyecto es la acción o respuesta a un problema. ni tampoco demasiados cortos. Con la información acerca del monto de la inversión requerida y los flujos que genera el proyecto durante su vida útil se procede a calcular surendimiento. años o periodos más largos.000 US$ 60. Evaluar el impacto real del proyecto (empleo. Pueden ser meses. recuperar US$ 10. ETAPA DE EVALUACIÓN DE RESULTADOS. preguntándose por los efectos de la última etapa a la luz de lo que inicio el proceso. Los números 1. Para el ejemplo y suponiendo que cada periodo corresponde a un año.000 US$ 120. los US$ 120. en casos excepcionales 15 años. se requiere introducir las medidas correctivas pertinentes. a no ser las características del proyecto así lo requieran. para determinar la bondad económica del proyecto así lo requieran.000 US$ 80. semestres. Para efecto de evaluación económica y financiera.000 US$ 50. le bastaria. los demás valoresse representan hacia arriba indicando que son entradas o flujos netos de caja positivos. para sugerir las acciones correctivas que se estimen convenientes. calculado de la siguiente manera: SE RECUPERA AÑO 01 US$ 50.000 01234 Las flechas hacia abajo indican flujos de caja negativos o desembolsos. se procede a ilustrar las técnicas que se acostumbran aplicar en la practica. por lo tanto. pero se aconsejan que no sean mayores a un año.000 ACUMULADO 02 US$ 60.000 adicionales para cubrir los US$120.

es actualizar todos los flujos futuros al período inicial (cero).000 (1+0. CALCULO DE LA TASA INTERNA DEL RETORNO (TIR). La idea del V. y se representa a la tasa de actualización o tasa de descuento por "i"(interés). la proporción del año necesaria para generar US$ 10. ya el proyecto no se aceptaría por dar un VPN 0 US$ . que "es conveniente invertir" en esa alternativa.865 US$ Si la tasa de oportunidad del mercado no fuera de 28% sino del 38%.-120. Si los beneficios actualizados son mayores que los costos actualizados. Luego: Para obtener el "Valor Actual Neto" de un proyecto se debe considerar obligatoriamente una "Tasa de Descuento" ( * ) que equivale a la tasa alternativa de interés de invertir el dinero en otro proyecto o medio de inversión. significa que la rentabilidad del proyecto es mayor que la tasa de descuento.+ ---------------.R. (positivo o negativo). .28)3 (1+0.4años US$ 70.3. compararlos para verificar si los beneficios son mayores que los costos.000 80. o sea el rendimiento máximo que se pude obtener en otras inversionesdisponibles con similar riesgo.28)1 (1+0. VPN: Sumatoria De Ingresos A Valor Presente – Inversión Inicial. obteniéndose así el valor en el tiempo.621 + 33. se dice por tanto. el periodo de recuperación será de 2. Como en el año 3 se recupera US$ 70.N = ( 1 + i )n Para poder decidir. utilizando el procedimientoanalizado al comienzo.000 + 36. seria: US$ 10000 = 0.000 VNP= 138. una inversión inicial y una serie de pagos futuros. de un proyecto se define como aquella tasa que permite descontar los flujos netos de operación de un proyecto e igualarlos a la inversión inicial. o sea que representaría una perdida.+ ------------.000 faltantes.14 aproximado Por lo tanto.N.principio. es necesario definir una tasa de oportunidad del mercado.000 70.I.802 -120. Supongamos que es el 28% con dicha tasa se puede calcular el valor presente equivalente.000.A.000 CALCULO DEL VALOR PRESENTE O ACTUAL NETO (VAN) Definido como el Valor presente de una inversión a partir de una tasa de descuento. 50.A.28)4 VNP= 39.000 = 18.000 VPN= --------------. Los valores presentes individuales se suman y a este resultado se le resta el monto de la inversión. entonces el Valor Actual Neto (al año cero) del período "n" es igual a: Fn V. Definido como la Tasa interna de retorno de una inversión para una serie de valores en efectivo.568.000 60. Si se designa como VFn al flujo neto de un período "n". al ser negativa.000 -120.28)2 (1+0.+ -------------.379 + 29. La T.

Si T. Esta tasa se compara con la tasa mínima de rendimiento y si es mayor se acepta el proyecto..20%anual.. En la ecuación anterior. Si T. Para el ejemplo la TIR=36.. Para este caso es la siguiente: Note que el valor presente de los egresos equivale a la misma inversión inicial.. Por tasa de descuento se entiende aquella que se utiliza para traer a valor presente los flujos de caja. La tasa mínima de rendimiento generalmente es la tasa de la oportunidad del mercado o del costo de capital de las fuentes que financian el proyecto. debido a que el proyecto no tiene más flujos de caja negativos en otros periodos diferentes al momento inicial.Para este cálculo se debe determinar claramente cual es la "Inversión Inicial" del proyecto y cuales serán los "flujos de Ingreso" y "Costo" para cada uno de los períodos que dure el proyecto de manera de considerar los beneficios netos obtenidos en cada uno de ellos. IRn = VALOR PRESENTE NETO VALOR PRESENTE DE LOS DESEMBOLSOS DE CAJA ... + Fn (1+d)¹ (1+d)² (1+d)³ (1+d)n Esto significa que se buscará una tasa (d) que iguale la inversión inicial a los flujos netos de operación del proyecto. por lo tanto es más conveniente.000 que es la inversión. igual a cero. en caso contrario se rechaza..N. ya que al traer los ingresos a dicha tasa su valor se iguala con US$120. que es lo mismo que buscar una tasa que haga el V.I..... pero es un procedimiento bastante dispendioso que hoy en día. Por ensayo se podría encontrar r.I.R. Formula) IRt = VALOR PRESENTE DE LOS INGRESOS DE CAJA VALOR PRESENTE DE DESEMBOLSOS DE CAJA Si el índice es mayor que 1 se acepta el proyecto. en caso contrario se rechaza. (2da. Este índice se expresa de dos formas: total y neto (1era. La ecuación que permite calcular la TIR.. afortunadamente ha sido relegado por las calculadoras financieras y el microcomputador. CALCULO DE LA RELACIÓN COSTO – BENEFICIO. r es la TIR. Formula).A. por lo tanto es menos conveniente. Matemáticamente se puede reflejar como sigue: F? + 0= F1 + F2 + F3 + .R < i Significa que el proyecto tiene una rentabilidad asociada menor que la tasa de mercado (tasa de descuento).R > i Significa que el proyecto tiene una rentabilidad asociada mayor que la tasa de mercado (tasa de descuento).. LAS REGLAS DE DECISIÓN PARA EL T.I.

2 000. L as tecnicas ilustradas en la sección anterior. como es mayor que uno se acepta el proyecto y en el caso 2. Ello se debe a aspectos cualitativos que tienen que ver con los gustos de los inversionistas.Si el índice es mayor que cero se acepta el proyecto. Sin embargo. ZULEIMA. que se supuso es del 28%. . En el caso 1. Análisis Económico Social de un Proyecto de Inversión Hidráulica. o sea. pueden representar importantes matices y consideraciones de política que repercutan en cambios finales en inversiones aprobadas y/o rechazadas. etc. al medir su viabilidad económica social. (1992). México LEDESMA MARTÍNEZ. saturación del mercado. puede suceder que en la práctica que se acepten proyectos cuyo rendimiento económico sea inferior al mínimo requerido o que se rechacen proyectos rentables. como es mayor que cero se acepta el proyecto. ENCARTA. E .. tradición familiar. de acuerdo con su rendimientoeconómico. Este calculo al tratar el VPN. que solo en términos de percepción subjetiva se pueden constatar sobre el universo consumidor y que en ultima instancia pueden ser los factores decisivos en la aprobación o rechazo de una idea proyecto. la tasa de oportunidad del mercado. BIBLIOGRAFÍA ENCICLOPEDIA. permite constatar que es posible y conveniente a los fines de seleccionar una alternativa de inversión. Considerar lo efectos intangibles impone la necesidad de sistematizar en un método. El valor presente del numerador se calcula utilizando la tasa mínima de rendimiento. CONCLUSIÓN Se ha dicho con razón que las valoraciones estrictamente monetarias para definir la factibilidad económica social de una inversión es una opción restringida de medición de impactos generados por esta. Evaluación De Proyectos Sociales. Muchas veces los proyectos prometen "estados de animo" u opiniones. La incorporación de efectos intangibles en proyectos de inversión. Son estos los casos en que los intangibles resultan imprescindibles tenerlos en cuenta pero bajo el prisma de su real y efectiva estimación y no sobre la base de un juicio empírico voluntarista del evaluador o tomador de decisión. en caso contrario se rechaza. COHEN. Siglo Veintiuno. aspectos de competencia. suministraran las bases cuantitativas que sirven de criterio para aceptar o rechazar el proyecto. mediante la medición indirecta por encuestas como la que estetrabajo ilustra para tratar de encontrar un referente de valoración necesario y justo. En este el denominador coincide con el valor de la inversión inicia. El método desarrollo en este trabajo. considerar los aspectos subjetivos o de naturaleza intangible así como los objetivos o calculables en términos monetarios como son lo diferentes conceptos de costos asociados a las inversiones.. MICROSOFT. (1997).

(1991). Asociación Internacional de Fomento. Colombia. La Paz.com Br.Curso Básico De Administración. F. MARIA LUISA GRATEROL RODRIGUEZ AT3VA .CIRCULO DE LECTORES.IUTA . Evaluación social de proyectos de inversión. Editorial Norma. (1991). Monografías.com REPUBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA MINISTERIO DE EDUCACION SUPERIOR INSTITUTO UNIVERSITARIO DE TECNOLOGIA DE ADMINISTRACION INDUSTRIAL EXTENCION MARACAY CATEDRA: MATEMATICAS FINANCIERA .VENEZUELA andromeda_vzl74[arroba]hotmail.ARAGUA . COLOMA.Bco. Bolivia.

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