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C28-13-016
Total
frica
Asia/Pacifico
Europa
Amrica Latina
Medio Oriente
Norte Amrica
Sep-08
-2.9%
-7.8%
-6.8%
-0.5%
1.7%
-2.8%
-0.9%
Ago-08
1.3%
-5.0%
-3.1%
1.6%
11.9%
4.3%
5.2%
Jul-08
1.9%
-0.7%
-0.5%
1.3%
8.1%
5.3%
4.2%
Jun-08
3.8%
-1.5%
3.2%
2.1%
12.5%
9.6%
4.4%
May-08
6.0%
-2.2%
4.5%
4.1%
13.6%
12.8%
8.2%
Abr-08
3.0%
-5.6%
2.6%
1.6%
4.0%
11.0%
3.8%
Mar-08
5.8%
-4.3%
4.3%
3.7%
19.7%
15.4%
6.3%
Este caso fue escrito por los profesores Pablo Ayala Enriquez y Tjeerd Boonman con el propsito de
servir como material de discusin en clases, no pretende ilustrar buenas o malas prcticas administrativas.
Derechos Reservados Instituto Tecnolgico y de Estudios Superiores de Monterrey; Av. General Ramn
Corona No. 2514 Col. Nuevo Mxico, Zapopan, Jalisco 45140, Mxico. El ITESM prohbe cualquier forma
de reproduccin, almacenaje o transmisin de la totalidad o parte de esta obra, sin autorizacin por escrito.
Centro Internacional de Casos
Tecnolgico de Monterrey
C28-13-016
Tabla 2. Cambios en ingresos de transporte area de cargo (porcentaje cambio en comparacin con
el mismo mes del ao anterior)
Zona geogrfica/periodo
Total
frica
Asia/Pacifico
Europa
Amrica Latina
Medio Oriente
Norte Amrica
Sep-08
-7.7%
1.5%
-10.6%
-6.8%
-14.6%
5.0%
-6.0%
Ago-08
-2.7%
-2.3%
-6.8%
-0.9%
-13.2%
11.4%
0.8%
Jul-08
-1.9%
7.0%
-6.5%
-1.2%
-11.7%
12.9%
4.4%
Jun-08
-0.8%
-1.9%
-4.8%
0.7%
-12.7%
12.1%
4.0%
May-08
1.3%
-6.5%
-0.5%
1.4%
13.2%
10.7%
4.6%
Abr-08
3.7%
-12.8%
2.8%
2.9%
-12.7%
15.8%
6.0%
Mar-08
3.3%
-22.6%
1.7%
1.9%
-15.2%
15.2%
8.8%
Las aerolneas se vieron confrontadas con un alza repentina de los precios de la turbosina y
un aumento de los costos de operacin. Este ltimo hecho provoc que las lneas areas de
todo el orbe se enfrentaran a una nueva crisis, pero en esta ocasin fue propiciada,
bsicamente, por los altos costos de los combustibles colocndolas en muchos casos en un
riesgo inminente de quiebra. Para hacer frente a la crisis, el sector aeronutico internacional
instrument diversas medidas. (Zaragoza, 2008).
Industria de aerolneas de India
Las aerolneas de la India registraron un crecimiento atribuible al crecimiento econmico
que en la ltima dcada han experimentado algunas economas emergentes. Sin embargo,
para mediados de 2008 el escenario de bienestar econmico cambi sustancialmente. Las
aerolneas en India aumentaron los precios de sus pasajes, por sexta vez [] en respuesta al
incremento en el precio del petrleo. Air India, Jet Airways y la econmica, Spice Jet,
figuran entre las empresas que estn elevando sus precios, hasta en un 20 por ciento, en
algunos casos. [] El presidente de Jet Airways, Naresh Goyal, dijo a la publicacin
Economic Times que `el petrleo est afectando todo." (Voanoticias, 2008).
Para el ao fiscal que cerr en marzo 2008, las aerolneas de India reportaron una prdida
acumulada de 938 millones de dlares. Oficiales del Ministerio de Aviacin Civil
expresaron su preocupacin por el hecho de que las prdidas totales podran doblar hasta $2
billones de dlares para el siguiente ao, lo cual representara casi una tercera parte de las
prdidas estimadas de todas las aerolneas del mundo. (DPA, 2008)
En el reporte anual de Jet Airways (2008), se notific que en el corto plazo se esperaba una
disminucin de la demanda en el sector, como consecuencia de los altos costos y de los
subsiguientes incrementos en el precio de los boletos. Sin embargo, en el mediano y largo
plazo se esperaba una recuperacin, con tasas de crecimiento entre 12% y 15% anual.
Jet Airways
Jet Airways inici sus operaciones el 5 de mayo de 1993. A mediados de 2008 era
reconocida como la primera compaa de aviacin comercial en la India. Su flota estaba
integrada por 83 aviones y en los que se incluan: 10 Boeing 777-300, 10 Airbus A330-200,
54 Boeing 737-400/700/800/900 y 11 ATR 72-500 turboprop. El promedio de las naves era
de 4.45 aos, lo cual posicionaba a la aerolnea entre las que tena la flota area ms joven
del mundo. Con su flota, la compaa realizaba alrededor de 380 vuelos diarios con 63
destinos internacionales distintos y el resto dentro de la India. A mediados de 2008 la
compaa ya sostena acuerdos comerciales con 133 aerolneas internacionales. (Jet
Airways, 2008)
2
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Sep 2008
Ago 2008
Jul 2008
Jun 2008
Ene-Sep 2008
61.6%
69.9%
67.1%
66.8%
66.9%
11,148
11,585
11,781
11,755
69,851
Del mismo reporte, se extrae una seleccin de razones financieras del ao fiscal 2008:
Las principales razones de liquidez de la empresa: prueba cida de 0.37 y razn de
liquidez de 0.65.
Las principales razones de apalancamiento financiero: razn de deuda/capital de
75% y la cobertura de intereses (Utilidad antes de intereses e impuestos/gastos de
inters) de -1.2 (negativo).
La rentabilidad se volvi negativa en el 2008, con una prdida neta de -2.53
billones de rupias 1 .
1
C28-13-016
En los meses posteriores al 31 de marzo 2008, los altos costos de turbosina impactaron
negativamente a los resultados: los precios estuvieron ligados al precio del petrleo que
subi hasta un record de US$140 por barril en junio 2008. El 23 de octubre 2008 la
empresa hizo pblica una prdida histrica de US$77 millones para el trimestre julioseptiembre 2008.
Desde marzo 2005, Jet Airways empez a cotizar en la bolsa de acciones de Bombay. El
precio de las acciones subi en las primeras semanas hasta llegar a un mximo de 1,300
rupias en mayo 2005, para despus caer hasta 260 Rp el 15 de octubre de 2008 2 . En
comparacin con el principal ndice del mercado accionario de India, Sensex, las acciones
de Jet Airways mostraron un rendimiento inferior, como se puede observar en la figura 1.
Tres aos y medio despus de la colocacin inicial de sus acciones, las acciones de Jet
Airways valan 23% de su precio inicial, lo cual implic un rendimiento de -77% (contra el
ndice Sensex que demostr en el mismo perodo un rendimiento de +51%). (Bloomberg,
2008)Figura 1. Comportamiento de la accin Jet Airways en comparacin con el ndice del mercado
accionario indio Sensex. (13 de marzo 2005 = 100)
2008
94,762
8,103
-1,256
-1,916
-7.48%
2009
137,257
-6,898
-14,417
-13,294
2010
160,486
10,460
293
-3,014
2011
170,260
20,592
11,599
2,884
-43.63%
-19.84%
11.93%
C28-13-016
Para 2006, segn el ranking mundial que ha publicado peridicamente la revista Forbes,
Goyal ya haba logrado tener una fortuna que oscilaba entre los 1.55 billones de dlares.
Sin embargo, para fines de 2008 su suerte dio un giro inesperado. A la crisis econmica
mundial se sum la cada del precio de las acciones de la compaa haciendo que el 24 de
noviembre de 2008 Goyal viera como su fortuna caa a 350 millones de dlares (Karmali,
2008).
Los eventos del 15 al 17 de octubre 2008
Tras las prdidas econmicas sufridas, y la incertidumbre derivada de los efectos y
duracin de la crisis econmica mundial (sobre todo en el alza de turbosina), el 15 de
octubre del 2008, el Consejo de Administracin de Jet Airways tom la decisin de
despedir a 1,900 empleados que representaban el 15% de los empleados en la aerolnea
(Sengupta, 2008). Todos los despedidos an estaban en su perodo de prueba o todava no
cumplan seis meses de antigedad en la empresa. Alrededor de 300 personas que fueron
despedidas mostraron su inconformidad a travs de manifestaciones realizadas en las
afueras de las instalaciones de las oficinas de Jet Airways e, incluso, en las pistas de
aterrizaje y despegue (Rediff, 2008). Los inconformes solicitaron la intervencin del
gobierno para que exhortara al consejo directivo a que reinstalara al personal despedido e,
incluso, reconsiderara el paquete de la compensacin econmica que se dio a quienes ya
estaban en la calle, equivalente a 30 das de salario siendo el salario mnimo promedio de
3,660 rupias por mes. (Rediff, 2008).
C28-13-016
El 17 de octubre, Naresh Goyal ante los medios de comunicacin, declar que dara
marcha atrs a la decisin y reinstalara al personal. Explic que los altos mandos de la
compaa deben comprender que en las familias, en ocasiones, hay desacuerdos que el
padre de la familia tiene que resolver. (Sengupta, 2008). Goyal tambin seal que su
decisin se modific debido a que no poda dormir. Me perturb verlos llorar ante las
cmaras de televisin. Presento mis disculpas por el sufrimiento y el trauma. La agencia
de noticias ANP, recogi otros comentarios de Goyal donde dijo: Este fue el da ms
emocional de mi vida. Tengo una hija de 19 aos, que es casi de la misma edad que las
personas que fueron despedidas. Yo no aguanto ver su trauma. [] Yo no lo estoy
haciendo por la presin poltica. Esta es mi decisin personal como padre de la familia. Los
empleados son como mi familia. No puedo verles infelices. (Sengupta, 2008)
Sin embargo Kapil Kaul, jefe ejecutivo en India del Center for Asia-Pacific Aviation, dij
en India, no se despide personal salvo que sea la ltima, ltima opcin y refleja que tan
mal est la situacin ahora. Pero esto [la recontratacin] pone un mal precedente. Las
aerolneas perdern. Los clientes tambin perdern, y ltimamente es una batalla que no se
puede ganar cuando vemos de manera realista a la crisis financiera. (Wax, 2008)
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Bibliografa
1) Zaragoza, J. (2008). El mundo del petrleo, 2008 Cf. Ernst & Young. Pgina
electrnica
consultada
el
28
de
julio
de
2009.
http://www.elmundodelpetroleo.com/articulos.php?id_sec=8&id_art=111.
2) Voanoticias.com, Aerolneas de India aumentan costo de pasajes, 20 de junio de
2008.
Pgina
recuperada
el
29
de
julio
de
2009,
http://www1.voanews.com/spanish/news/2008-06-20-voa24.html?textmode=1
3) http://www.jetairways.com/Cultures/en-US/India/About+Us/Awards/
4)
5) Kumar, V., Jet Airways acquires Air Sahara for $500 m, en The Hindu. On line
de
octubre,
2009
de