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Informe de Gestin y Plan de Negocios

Desde que el Estado Nacional tomara la decisin estratgica de


devolverle al conjunto de los argentinos su lnea area de
bandera, Aerolneas Argentinas ha iniciado un proceso de
recuperacin para revertir el vaciamiento, la desinversin y el
abandono causado por las gestiones privadas, con el objetivo de
conectar a los argentinos y contribuir a la integracin y al
desarrollo econmico y social del pas, promoviendo el territorio
nacional como destino turstico, cultural y de negocios.

La gestin estatal modific la misin de la compaa: conectar a


los argentinos y promover al territorio nacional como destino
turstico internacional, cultural y de negocios contribuyendo a
su desarrollo econmico y social. Para cumplir con la nueva
misin el plan de negocios del Grupo Aerolneas Argentinas se
bas en tres grandes objetivos:

OBJETIVOS
PLAN DE NEGOCIOS
2010-2014

1. Crecer en la operacin
(Conectar a los argentinos con ms
y mejores frecuencias)

2. Lograr eficiencia en la
estructura de costos
3. Brindar un servicio de calidad

LOS OBJETIVOS DE AEROLNEAS ARGENTINAS PROMUEVEN UNA ESTRATEGIA VIRTUOSA

MS CONECTIVIDAD
Pasajeros e ingresos

VOLAR MS
RESULTADO
ECONMICO

(operacin)
VOLAR MEJOR
(servicio de calidad)

EFICIENCIA

El crecimiento de la operacin es la
clave para incrementar la eficiencia,
promover la conectividad y mejorar
el resultado econmico de la
compaa y su sostenibilidad

LOS OBJETIVOS DE AEROLNEAS ARGENTINAS PROMUEVEN UNA ESTRATEGIA VIRTUOSA

Horas Block

Costo Unitario

Pasajeros

(MILES DE USD POR HB)

(EN MILLONES)

Resultado en relacin a
los ingresos

Patrimonio Neto
(MILLONES DE USD)

(*pp)

+61%

-27%

+57%

+66pp

142.472

229.585

13.74

9.97

5.3

8.4

2008
GESTIN
PRIVADA

2013P
GESTIN
PBLICA

2008
GESTIN
PRIVADA

2013P
GESTIN
PBLICA

2008
GESTIN
PRIVADA

2013P
GESTIN
PBLICA

+67%

-78%

-12%

-1.146

-377

2008
GESTIN
PRIVADA

2013P
GESTIN
PBLICA

2008
GESTIN
PRIVADA

GESTIN
PBLICA

2012

*Horas Block (HB): Tiempo de vuelo ms el tiempo de rodaje de pista


*P: proyeccin 2013
*pp: Variacin Punto por Porcentuales.

EL CRECIMIENTO DE LA OPERACIN ES LA CLAVE PARA INCREMENTAR LA EFICIENCIA, PROMOVER LA


CONECTIVIDAD Y MEJORAR EL RESULTADO ECONMICO DE LA COMPAA Y SU SOSTENIBILIDAD
5

CRECIMOS EN LA OPERACIN

VOLAMOS MS HORAS
OFRECIMOS MS FRECUENCIAS
INTENSIFICAMOS EL USO DE LOS RECURSOS DE LA COMPAA

HORAS BLOCK

2013 vs 2008

Suma de tiempo de vuelo ms el tiempo de rodaje de pista

+61%
Horas Block

* CENIZAS: En 2011 los resultados de la compaa se vieron afectados

250.000

por la erupcin del volcn Puyehue. La fuerte cada de ceniza provocada


por este desastre natural oblig a cerrar aeropuertos y provoc la
cancelacin de ms de 4.000 vuelos.

200.000

150.000

100.000

50.000

142.472

143.881

165.483

167.379

187.946

229.585

cenizas
2008
GESTIN
PRIVADA

2009

2010

2011

2012

2013
(Proyeccin)

GESTIN PBLICA
7

FRECUENCIAS

2013 vs 2008

+28%

50.000

* CENIZAS: En 2011 los resultados de la compaa se vieron afectados

Frecuencias

por la erupcin del volcn Puyehue. La fuerte cada de ceniza provocada


por este desastre natural oblig a cerrar aeropuertos y provoc la
cancelacin de ms de 4.000 vuelos.

45..000

+88%

+16%
40.000

+1%

35.000

+18%
+7%

30.000

25.000

24.632

26.383

31.089

31.410

36.299

46.369

cenizas
2008
GESTIN
PRIVADA

2009

2010

2011

2012

2013
(Proyeccin)

GESTIN PBLICA
8

PARA CRECER EN LA OPERACIN:


Modernizamos y homogeneizamos la flota

RECUPERAMOS EL CAPITAL DE LA EMPRESA.


En 2008 haba slo 26 equipos operativos.
A fines de 2013 operaremos con 63 aeronaves.

As pasamos de 7 familias de aviones a solo 3 familias.


Redujimos la edad promedio de la flota de
20 aos en 2008 a 7,5.

FLOTA 2008-2013
En 2008 el Grupo
Aerolneas
Argentinas contaba
con 26 aviones
operativos. Hoy ya
son 58 las
aeronaves que
estn operando y
para fines del 2013
la empresa contar
con 63 aeronaves
operativas.

GESTIN PRIVADA

2008

GESTIN PBLICA

2009

2010

2011

2012

2013
(Proyeccin)

E190

15

20

22

MD

18

17

B737-700/800

11

13

26

28

B737-500

14

13

10

B737-200

A340-200/300/A330

11

13

A310-300

B747-200

B747-400

TOTAL

26

47

53

57

57

63
10

PARA CRECER EN LA OPERACIN:


INVERTIMOS EN INFRAESTRUCTURA, EQUIPOS, CAPACITACIN Y SISTEMAS

INFRAESTRUCTURA
Y EQUIPOS
Nuevas aeronaves de Fuselaje
Angosto (46 equipos) y
Fuselaje Ancho (9 equipos)
Renovacin del equipamiento
para AeroHandling:
Invertimos USD 7,6 millones en
cintas transportadoras, tractores,
camiones potable y sanitarios,
escaleras, y adems adquirimos
15 micros 0km para el transporte
de pasajeros.
Incorporacin de Hangar en
Aeroparque. Un nuevo Hangar
en proceso de construccin en
Ezeiza.

CAPACITACIN
Centro de Formacin y
Entrenamiento para pilotos de
la Repblica Argentina
(CEFEPRA), que incluye 3
simuladores dinmicos (un
simulador para la flota
Embraer, uno para Boeing NG y
uno para Airbus 340). Y 3
simuladores estticos.

SISTEMAS
INFORMTICOS
IMPLEMENTADOS
Sistema SAP (sistema
administrativo integral).
Cargo Spot.
Sabre.
Lufthansa.
Lido.
Inteligencia Comercial: CDD, PAX IS
Planeamiento de RED: Profit
Manager.
Programacin: Schedule Manager.
Revenue Management: AirVision.
Sistema de pagos online.
Sistema de aplicacin mvil.
SkyLine.
Interface de cargas internacional.
Interface SIS-IATA.
Workbridge.
FOQA.
MicroStrategy LCD/ACARDS.
4SET.
Meta4.

PARA CRECER EN LA OPERACIN:


INVERTIMOS EN MANTENIMIENTO Y RECUPERAMOS LAS CAPACIDADES PROPIAS DE TRABAJO

*En miles de USD

GESTIN
PRIVADA

2008

GESTIN PBLICA

2009

2010

2011

2012

2013

Mantenimiento
Propio

82.444

105.164

128.243

173.289

179.085

200.050

Mantenimiento
Ajeno

102.248

104.284

112.113

104.258

101.683

124.091

184.692

209.448

240.355

277.547

280.768

324.141

TOTAL

12

CONECTAMOS A LOS ARGENTINOS

Volamos a 35 Destinos
Federales (21 de los cuales no
opera la competencia).
Crecimos en la red domstica
88% para garantizar la
conectividad de toda la
Argentina.
Nos expandimos en la regin
para contribuir a la integracin
de la UNASUR y as fortalecer la
presencia de nuestro pas en
Sudamrica, con 17 rutas
Non Stop.
Implementamos nuevas rutas
internacionales en mercados
estratgicos.

13

PORQUE CRECIMOS EN LA OPERACIN

Ampliamos el mercado

2008 VS 2013

+57%
+21%

8.500.000
8.000.000
7.500.000

TRANSPORTAMOS 7 MILLONES DE
PASAJEROS EN 2012 Y
ESPERAMOS TRANSPORTAR 8,4
MILLONES EN 2013

+14%

Cenizas

-6%

+18%

7.000.000

pasajeros

Gripe A

6500.000

+2%

6.000.000
5.500.000
0

5.377.968

5.486.900

6.485.866

6.127.748

7.003.448

8.463.122

2012

2013

cenizas

2008
GESTIN
PRIVADA

2009

2010

2011
GESTIN PBLICA

(Proyeccin)

* GRIPE A: en 2009 se desat a

* CENIZAS: En 2011 los resultados de la compaa se vieron afectados por la

nivel mundial una pandemia que


oblig a suspender vuelos
internacionales desde y hacia
distintos destinos.

erupcin del volcn Puyehue. La fuerte cada de ceniza provocada por este
desastre natural oblig a cerrar aeropuertos y provoc la cancelacin de ms de
4.000 vuelos.

14

PORQUE CRECIMOS EN LA OPERACIN

Multiplicamos nuestros ingresos (en millones de dlares)

2013 Vs 2008

+85%

Los ingresos crecieron 23% promedio anual desde


2009. Proyectamos obtener ingresos por USD
2.000 M en 2013 (vs 873 M en 2009)
En el primer semestre de este ao los ingresos
alcanzaron la meta (+ de USD 900 M)

2.200

+24%

2.000

+18%

Cenizas

1.800

+14%

1.600

Gripe A

1.400

+38%

-21%

1.200
1.000

1099

873

1.202

1.371

1.613

2.O37

2012

2013
(Proyeccin)

cenizas
2008

2009

GESTIN
PRIVADA

2010

2011

GESTIN PBLICA

* GRIPE A: en 2009 se desat a

* CENIZAS: En 2011 los resultados de la compaa se vieron afectados por la erupcin

nivel mundial una epidemia que oblig


a suspender vuelos internacionales
desde y hacia distintos destinos.

del volcn Puyehue. La fuerte cada de ceniza provocada por este desastre natural oblig a
cerrar aeropuertos y provoc la cancelacin de ms de 4.000 vuelos.

15

PORQUE CRECIMOS EN LA OPERACIN

Aerolneas depende cada vez menos de los aportes del Estado Nacional

Cash Flow
en USD

GESTIN PBLICA
2009

Ingresos por pasajes y cargas


Otros Ingresos

2010

2011

2012

768.003.449
13.878.397

1.145.977.978
12.148.849

1.278.039.562
3.774.775

1.522.261.671
1.463.977

Total Ingresos
Sueldos/C.Sociales
Viticos
Consumo Argentina

781.881.846
-319.007.780
-20.681.936
-277.611.890

1.158.126.827
-366.419.082
-23.516.160
-369.302.437

1.281.814.336
-568.283.087
-54.715.680
-466.365.264

1.523.725.648
-655.150.269
-30.262.044
-402.952.565

Consumo Exterior
Despacho y Proteccin Vuelo
Provedores Locales
GDS/Interlineales
Impuestos Seguros
Aviones

-65.182.062
-71.003.872
-85.281.858
-46.964.591
-105.217.694
-289.323.762

-118.576.562
-107.324.121
-92.604.133
-64.414.833
-120.383.688
-188.072.661

-171.545.216
-140.868.966
-109.497.416
-82.377.894
-106.963.716
-179.683.149

-162.075.750
-140.274.515
-117.353.580
-59.225.716
-123.801.412
-206.536.864

Intereses y Amortizaciones
Material Aeronutico

-49.058.837
-135.908.611

-62.703.588
-157.216.277

-70.805.986
-142.954.336

-132.297.164
-129.534.845

-6.365.585

-1.101.231

1.666.799

-1.970.085

-1.471.608.476
-689.726.630

-1.671.634.775
-513.507.947

-2.092.393.911
-810.579.575

-2.161.434.809
-637.709.161

-90%

-45%

-63%

-42%

Juicios Varios
Total Egresos
Necesidades Financieras
Necesidades
FInancieras/Ingresos

+Las Necesidades Financieras equivalen al saldo de caja ms los adelantos del Tesoro Nacional ms aumento en los prstamos.

16

CRECIMOS EN OPERACIN

Con el aumento de la operacin expandimos el mercado aerocomercial de Argentina


2013 vs 2008

2013 vs 2008

+47%

+ Pasajero por Kilmetro Transportado

Demanda
(PKT) Millones

Oferta

(ASK)Millones

12.107

11.477

13.640

13.649

14.150

17.753

16.358

2008

2009

2010

2011

2012

2013P

2008

GESTIN
PRIVADA

Coeficiente
De Ocupacin
Porcentaje %

+42%

+ Asiento por kilmetro Ofrecido

15.976
2009

18.730

18.447

18.566

23.284

2010

2011

2012

2013P

GESTIN
PRIVADA

GESTIN PBLICA

GESTIN PBLICA

2013 vs 2008

74

72

73

74

76

76

2008
GESTIN
PRIVADA

2009

2010

2011

2012

2013P

*pp: Variacin Punto por Porcentuales

1,99pp

GESTIN PBLICA

17

MEJORAMOS NUESTRA EFICIENCIA

ENTRE 2008 Y 2013 LA OPERACIN CRECI 88% (EN


FRECUENCIAS) Y LOS INGRESOS AUMENTARON 85%.
ESTE CRECIMIENTO PERMITI ABSORBER COSTOS FIJOS Y
EFICIENTIZAR LA ESTRUCTURA DE COSTOS.

18

MEJORAMOS NUESTRA EFICIENCIA

Incrementamos la eficiencia sin ajuste de personal y triplicando salarios

Indicadores de eficiencia
*(HB): Horas Block Tiempo de
vuelo ms el tiempo de rodaje
de pista

Costos por pasajero

-18%

-27%

+81%

*P: proyeccin 2013


*ASK: Pasajeros por
Kilmetros Transportados

13,74

9,97

Gastos por HB
(miles de dlares)

11,97

8,93

Gastos por ASK

-162

-30

(centavos de dlar)

(en dlares)
2008
GESTIN
PRIVADA

2013P
GESTIN
PBLICA

2008
GESTIN
PRIVADA

2013P
GESTIN
PBLICA

2008
GESTIN
PRIVADA

2013 P
GESTIN
PBLICA

19

MEJORAMOS EL SERVICIO:

AUMENTAMOS LA PUNTUALIDAD Y REDUJIMOS LAS CANCELACIONES


-3%

+8%

-7%
+10%
-6%

71%

64%

58%

68%

2009

2010

2011

2012

76%

5%

11%

2%

2%

2013P

2010

2011

2012

2013P

GESTIN PBLICA

GESTIN PBLICA

Puntualidad
(% de vuelos despachados)

Cancelaciones
(en % de vuelos programados)

* CENIZAS: En 2011 los resultados de la compaa se vieron afectados por la erupcin del volcn Puyehue. La fuerte cada de
ceniza provocada por este desastre natural oblig a cerrar aeropuertos y provoc la cancelacin de ms de 4.000 vuelos.

20

MEJORAMOS EL SERVICIO

NUESTROS PASAJEROS NOS RECOMIENDAN


Promotores Netos de AR

Indice de Satisfaccin (eje dcho)

40%

7.84

7.74

35%

7.47

8.05

8,05

7.9
31%

30%

25%

8.1
7.7
7.5
7.3

7.1

6.83

6.9

20%

6.7

20%

20%

6.5

15%

6.3

15%

10%
2009

2010

2011

6.1
2012

2 semestre 2013

Indice de Satisfaccin
Promotores Netos de AR
*NPS AR (ndice de Promotores Neto) - Encuesta on line post-vuelo.
Promotores netos: Promotores (quienes nos recomiendan) Detractores (quienes no nos recomiendan)
Tamao de muestra: 7.713 respuestas sobre el total de pasajeros con e-mail en reserva.
FUENTES: Informe de Atencin al Cliente Encuestas de Satisfaccin Informe de Mystery Shopper Relevamiento de calidad.
21

PORQUE ALCANZAMOS LOS OBJETIVOS DEL PLAN DE NEGOCIOS


Mejoramos el resultado de la compaa
**RESULTADO (en miles de US$)
*2008

2009

*Incluye prdidas ocultadas por el Grupo Marsans de periodos anteriores. El dficit de 2008
alcanza US$ 942 millones si se agregan resultados financieros.

2010

2011

GESTIN
PRIVADA

-858.885

2012

2013
(Proyeccin)

GESTIN PBLICA

-431.569

-436.544

-666.710

-458.751

-250.503

2013 vs 2008

-71%

**EBITDA: resultado de explotacin antes de depreciaciones.


* CENIZAS: En 2011 los resultados de la compaa se vieron afectados por la erupcin
del volcn Puyehue. La fuerte cada de ceniza provocada por este desastre natural oblig a
cerrar aeropuertos y provoc la cancelacin de ms de 4.000 vuelos.

Las medidas adoptadas durante la gestin pblica permitieron


eficientizar la estructura de costos y reducir el dficit en un
71% , mejorando notablemente los nmeros de la compaa.

PORQUE ALCANZAMOS LOS OBJETIVOS DEL PLAN DE NEGOCIOS


Mejoramos el resultado de la compaa
El dficit pas de representar 78% de los
ingresos en 2008 a 28% en 2012. Proyectamos
que en 2013 ser de 12%.

* CENIZAS: En 2011 los resultados de la compaa se vieron afectados por la erupcin


del volcn Puyehue. La fuerte cada de ceniza provocada por este desastre natural oblig a
cerrar aeropuertos y provoc la cancelacin de ms de 4.000 vuelos.

*P: proyeccin 2013

RESULTADOS (porcentaje)
GESTIN
PRIVADA

GESTIN PBLICA

2008

2009

2010

-78%

-49%

-36%

2011

-49%

2012

-28%

2013P

-12%

2013 vs 2008

66pp

*pp: Variacin Punto por Porcentuales

23

PORQUE ALCANZAMOS LOS OBJETIVOS DEL PLAN DE NEGOCIOS


Mejoramos el resultado de la compaa
TRANSPORTANDO MS PASAJEROS, A UNA MEJOR
TARIFA Y UN MENOR COSTO (2008 VS 2013)

+57%

5.377.968

8.463.122

Pasajeros

+30%

-27%

8,75

6,7

RASK
Ingresos por asiento
km ofrecido
(cvos de dlar)

2008
GESTIN
PRIVADA

2013P
GESTIN
PBLICA

2008
GESTIN
PRIVADA

2013P
GESTIN
PBLICA

13,7

9,97

Gasto por Hora


Block
(en miles de dlares)
2008
GESTIN
PRIVADA

2013P
GESTIN
PBLICA

*P: proyeccin 2013

24

Anexo

BALANCE CONSOLIDADO GRUPO AEROLNEAS ARGENTINAS Y AUSTRAL


LAS INVERSIONES Y EL CRECIMIENTO EN LA OPERACIN MEJORARON NOTABLEMENTE LOS BALANCES DE LA COMPAA
GESTIN PRIVADA

En miles de USD

GESTIN PBLICA

2008

2009

2010

2011

2012

ACTIVO

546.247

655.910

1.214.262

1.483.732

1.626.510

Corriente

239.753

276.911

491.499

397.790

648.219

No corriente

306.494

378.999

722.763

1.085.943

978.291

PASIVO

1.692.250

1.301.649

1.687.873

1.988.509

2.003.788

Corriente

1.005.829

759.491

897.664

1.063.869

1.136.878

686.421

542.158

790.209

924.640

866.910

-1.146.002

-645.739

-473.611

-504.776

-377.278

No corriente

PATRIMONIO
NETO

Activo No Corriente
(miles de USD)

+219%
Con el Estado como
accionista, capitalizamos
y desendeudamos
la empresa
306.494

978.291

2008

2012

76%
26

BALANCE CONSOLIDADO GRUPO AEROLNEAS ARGENTINAS Y AUSTRAL


En miles de USD
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos
Inversiones
Crditos por servicios
Otros crditos
Otros activos
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros crditos
Inversiones
Activos intangibles
Bienes de uso
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas comerciales
Deudas concursales
Deudas bancarias
Remuneraciones, deudas sociales y fiscales
Billetes pendientes de utilizacin
Otros pasivos
PASIVO NO CORRIENTE
Deudas comerciales
Remuneraciones, deudas sociales y fiscales
Deudas bancarias
Otros pasivos
Previsiones
PATRIMONIO NETO

GESTIN PRIVADA

GESTIN PBLICA

2008

2009

2010

2011

2012

546,247
239,753
20,936
11,524
103,957
77,853
25,483
306,494
70,098
743
0
235,653

655,910
276,911
35,274
11,796
95,492
101,176
33,172
378,999
83,379
723
0
294,896

1,214,262
491,499
81,968
43,202
86,379
237,091
42,860
722,763
93,835
692
25
628,211

1,483,732
397,790
32,121
2,626
97,653
211,372
54,017
1,085,943
92,309
641
911
992,082

1,626,510
648,219
119,929
148,234
128,350
189,434
62,272
978,291
97,964
569
8,690
871,068

1,692,250

1,301,649

1,687,873

1,988,509

2,003,788

1,005,829
373,656
48,677
31,487

759,491
304,404
41,713
27,285

897,664
336,375
17,478
77,389

1,063,869
438,931
2,376
142,588

1,136,878
375,277
2,126
154,483

408,529

252,323

303,591

258,345

273,242

142,358
1,123
686,421
174,440

132,669
1,098
542,158
192,789

161,781
1,051
790,209
200,359

220,649
981
924,640
182,190

330,885
867
866,910
165,393

7,433

56,565

45,573

9,103

4,558

46,240
276,426
181,881

149,490
0
143,314

379,409
0
164,869

658,854
0
74,492

-1,146,002

-645,739

-473,611

-504,776

603,488
0
76%
93,471
-377,278

BALANCE DE AEROLNEAS ARGENTINAS


AR
en miles de USD
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos
Inversiones
Crditos por servicios
Otros crditos
Otros activos
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros crditos
Inversiones
Activos intangibles
Bienes de uso
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas comerciales
Deudas concursales
Deudas bancarias
Remuneraciones, deudas sociales y fiscales
Billetes pendientes de utilizacin
Otros pasivos
PASIVO NO CORRIENTE
Deudas comerciales
Remuneraciones, deudas sociales y fiscales
Deudas bancarias
Otros pasivos
Previsiones
PATRIMONIO NETO

GESTIN PRIVADA
2008
417,072
154,436
20,424
11,502
66,938
34,544
21,028
262,636
48,805
535
0
213,296
1,464,887
890,469
331,870
48,677
25,043
341,477
142,358
1,044
574,418
158,878
5,036
36,891
213,567
160,046
-1,047,815

GESTIN PBLICA
2009
530,973
206,313
31,850
11,777
73,324
61,431
27,933
324,660
50,938
515
0
273,207
1,149,982
674,147
262,788
41,713
23,344
212,606
132,669
1,027
475,835
177,967
48,244
132,124
0
117,501
-619,009

2010
678,903
341,828
81,119
40,215
86,295
99,351
34,849
337,075
52,546
494
25
284,011
1,207,631
741,335
248,049
17,478
54,884
258,161
161,781
982
466,296
185,437
39,186
106,546
0
135,128
-528,728

2011
678,752
346,281
31,531
2,301
97,514
171,850
43,085
332,470
44,187
456
883
286,944
1,158,383
838,476
304,781
2,376
89,217
220,539
220,649
915
319,907
166,805
6,448
80,960
0
65,694
-479,631

2012
917,030
603,256
119,917
147,704
128,019
156,924
50,692
313,774
44,896
405
8,665
259,808
1,263,558
959,878
291,872
2,126
97,568
236,618
330,885
809
303,679
134,957
2,810
78,477
0
87,436
-346,528

BALANCE DE AUSTRAL

AU
en miles de USD
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos
Inversiones
Crditos por servicios
Otros crditos
Otros activos
ACTIVO NO CORRIENTE
Inversiones
Otros crditos
Bienes de uso
Activos Intangibles
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas comerciales
Deudas bancarias y financieras
Remuneraciones, deudas sociales y fiscales
Otros pasivos
PASIVO NO CORRIENTE
Deudas comerciales
Deudas bancarias y financieras
Deudas sociales y fiscales
Otros Pasivos
Previsiones
PATRIMONIO NETO

GESTIN PRIVADA
2008
129,176
85,317
512
22
37,019
43,309
4,455
43,858
208
21,292
22,358
0
227,363
115,360
41,786
6,444
67,052
78
112,003
15,562
9,348
2,397
62,859
21,836
-98,187

GESTIN PBLICA
2009
124,937
70,598
3,425
20
22,168
39,746
5,240
54,339
208
32,442
21,689
0
151,668
85,344
41,616
3,942
39,716
71
66,323
14,822
17,366
8,321
0
25,814
-26,731

2010
535,359
149,671
849
2,987
84
137,740
8,011
385,688
199
41,290
344,200
0
480,242
156,329
88,325
22,504
45,430
69
323,913
14,922
272,863
6,387
0
29,740
55,117

2011
804,981
51,508
590
325
140
39,522
10,932
753,473
185
48,122
705,138
28
830,126
225,393
134,150
53,371
37,806
66
604,733
15,385
577,895
2,655
0
8,798
-25,145

2012
709,480
44,964
12
530
331
32,510
11,581
664,516
164
53,068
611,260
25
740,231
177,000
83,405
56,914
36,623
58
563,230
30,436
525,011
1,748
0
6,035
-30,751