Empresa JJ

ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
JEANS & JACKETS S.A.
UNIVERSIDAD SANTO TOMAS

FACULTAD DE ECONOMIA Y ADMINISTRACION
ANLISIS FINANCIERO
SANTA FE DE BOGOTA D.C.
2000
ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

UNIVERSIDAD SANTO TOMAS

FACULTAD DE ECONOMIA Y ADMINISTRACION
ANLISIS FINANCIERO
SANTA FE DE BOGOTA D.C
2000
TABLA DE CONTENIDO
INTRODUCCIN.................................................................................................................5
1 ENTORNO DE LA EMPRESA..........................................................................................6
2 DESCRIPCIONDE LA EMPRESA...................................................................................7
2.1 RESEA HISTORICA...............................................................................................7
2.2 MISION........................................................................................................................8
2.3 VISION.........................................................................................................................8
2.4 PRODUCTOS..............................................................................................................9
2.5 FILOSOFIA.................................................................................................................9
3 ESTADOS FINANCIEROS.............................................................................................11
3.1 BALANCE GENERAL............................................................................................11
3.2 ESTADO DE RESULTADOS..................................................................................15
4 NOTAS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS................................................................16
5 BALANCE RECLASIFICADO........................................................................................28
6 ANLISIS VERTICAL....................................................................................................31
6.1 ANALISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL DE JEANS & JACKETS
...........................................................................................................................................31
6.1.1 AO 1996............................................................................................................33
6.1.2 AO 1997............................................................................................................37
6.1.3 AO 1998............................................................................................................39
6.2 ANALISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS..............................42
6.2.1 AO 1996............................................................................................................43
6.2.2 AO 1997............................................................................................................44
6.2.3 AO 1998............................................................................................................45
7 ANALISIS HORIZONTAL..............................................................................................45
7.1 ANALISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL DE JEANS &
JACKETS........................................................................................................................45
7.1.1 ANALISIS HORIZONTAL DE LOS BALANCES DE 1996-1997...................47
7.1.2 ANLISIS HORIZONTAL DE LOS BALANCES DE 1997-1998...................53
7.2 ANALISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS........................57
7.2.1 ANALISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS 1996-1997............58
7.2.2 ANALISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS 1997-1998............59
8 LAS RAZONES O INDICADORES FINANCIEROS....................................................62
8.1 INDICADORES DE LIQUIDEZ............................................................................63
8.1.1 ANLISIS DE LOSINDICADORES DE LIQUIDEZ DE J & J...........................64
8.2 ENDEUDAMIENTO:...............................................................................................66
8.2.1 ANALISIS DE LOS INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO DE J & J.......69
8.3 RENTABILIDAD:....................................................................................................70
3
8.3.1 INDICADORES DE ACTIVIDAD DE J & J......................................................72

8.4 ACTIVIDAD:............................................................................................................74
8.4.1 INDICADORES DE ACTIVIDAD de J & J.......................................................78
8.5 SISTEMA DUPONT:................................................................................................81
9 FLUJOS ...........................................................................................................................84
9.1 FLUJOS DE FONDOS.............................................................................................84
9.2 FLUJO FONDOS PRESENTADO SOBRE LA BASE DE LA VARIACIN EN
EL CAPITAL NETO DE TRABAJO...........................................................................87
9.3 FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS CON BASE EN LA VARIACIN DEL
EFECTIVO......................................................................................................................90
9.4 FLUJOS DE CAJA...................................................................................................94
10 RECOMENDACIONES.................................................................................................96
BIBLIOGRAFIA.................................................................................................................97
ANEXOS.............................................................................................................................98
ANEXOS 1997................................................................................................................98
ANEXOS 1998..............................................................................................................100
INTRODUCCIN
Este trabajo fue realizado con l animo de fomentar la investigacin y aplicar los
conocimientos adquiridos en el desarrollo del programa de anlisis de estados financieros
La empresa que analizamos a lo largo del semestre JEANS & JACKETS, empresa que
tiene como objetivo social principal la produccin, comercializacin, compra, venta,
importacin y exportacin de productos de la industria textil y de la confeccin.
A partir los estados financieros facilitados por JEANS & JACKETS facilitados por el
Seor Julio Alejandro Molano, hemos aplicado los conocimientos adquiridos en la materia
y a la vez dictaminado una serie de conclusiones acerca del estado financiero de la empresa.
ENTORNO DE LA EMPRESA
La industria nacional vivi durante estos aos una difcil etapa y en particular el sector
textil y de confeccin el cual se vi afectado por el alto contrabando el cual presentaba
precios muy inferiores a los existentes en el mercado nacional ya que estos no cancelan
impuestos, tambin ayudaron la aceleracin de la devaluacin y el altsimo costo del dinero
necesario para la financiacin de inventarios y capital de trabajo, los cuales son muy altos
en las empresas de este sector.
Pero aunque la situacin del pas no ha ayudado en mucho a este sector, Jeans & Jackets
ha sabido mantenerse en el mercado, y conservar a su clientela con un excelente servicio y
ha logrado incrementar sus ventas en estos ltimos tres aos como lo vemos reflejado en el
estado de resultados.
DESCRIPCIONDE LA EMPRESA
2.1 RESEA HISTORICA

Jeans & Jackets empez como un pequeo taller de confecciones fundado en 1971 como
London Shirt Shop que se convertira en el ao de 1984 en una sociedad limitada,
denominada: Productora Colombiana de Modas PROCOLMODAS LTDA. En el ao de
1994 cambia su nombre por el de JEANS & JACKETS S.A. En 1995 la sociedad modifico
su nombre por el de JEANS AND JACKETS S.A.; nombre actual de la sociedad legalmente
constituida con domicilio en la ciudad de Santa fe de Bogot; la vigencia segn los
estatutos vence el 5 de julio de 2021.
2.2 MISION
Entregar al cliente el mejor producto disponible en el mercado con
la calidad que los ha hecho famosos, con la exclusividad de
nuestros diseos, y con un servicio siempre en funcin del cliente.
Hacer una amplia base de clientes satisfechos para ofrecer mejores
productos y servicios, que sean de utilidad para nuestros clientes
dentro y fuera de nuestros almacenes.
Tener una compaa eficiente y rentable para continuar creciendo
y ofreciendo un excelente producto.
2.3 VISION
Estar presentes en todos los rincones de Amrica Latina ofreciendo
lo mejor de nuestra compaa.
Realizar un porcentaje significativo de ventas a travs del Internet
para expandir el alcance de nuestros productos a todo el planeta.
Lograr que nuestro cliente se identifique con nuestro concepto, con
nuestra forma de ser, siempre este cmodo y elegante en ropa
JEANS & JACKETS.
2.4 PRODUCTOS
Nuestros productos estn confeccionados con telas exclusivas importadas

desde cualquier lugar del mundo donde encontremos calidad que merecen
nuestros clientes.
Nuestros diseadores estn permanentemente viajando en busca de las

tendencias de la moda para ofrecer diseos frescos a la velocidad de la moda
mundial.
Nuestras prendas estn elaboradas con detalles que solo JEANS &
JACKETS sabe hacer.
La Calidad de nuestros productos es vigilada desde el momento en que

compramos la tela hasta el momento en que la prenda llega a sus manos,
siempre ofreciendo lo mejor.
2.5 FILOSOFIA
JEANS & JACKETS representa el pensamiento libre y la independencia de

todos sus clientes.
En un mundo donde la velocidad y la informacin crean infinidad de

opciones, JEANS & JACKETS ofrece moda simple y casual para estar
siempre bien vestido. Somos un oasis de buen gusto dentro de una gama de
marcas sin sentido ni respeto por el tiempo de sus clientes.
9
JEANS & JACKETS esta diseada para el hombre y la mujer con xito,
descomplicados e individuales que saben vivir la vida.
10
ESTADOS FINANCIEROS
3.1 BALANCE GENERAL

BALANCE GENERAL
AL 31 DE DICIEMBRE DE 1996, 1997 Y 1998
( $ Miles)
1.996
1.997
1.998
CAJA Y BANCOS
886.297
1.295.897
915.685
INVERSIONES
413.301
627.492
55.357
DEUDORES A CORTO PLAZO

CLIENTES
ANTICIPOS Y DEPOSITOS
INGRESOS POR COBRAR
ANTICIPO IMPUESTOS Y CONTRIBUCIONES
CUENTAS POR COBRAR, TRABAJADORES
PROVISIONES
RECLAMACIONES
SUBTOTAL DEUDORES CORTO PLAZO
1.817.324
132.466
34.795
160.848
50.499
-8.808
0
2.187.124
2.165.692
211.159
31.691
190.698
41.588
-20.142
0
2.620.686
2.523.150
122.460
16.700
203.992
50.107
-55.250
0
2.861.159
INVENTARIOS
MATERIAS PRIMAS
PRODUCTOS EN PROCESO
PRODUCTOS TERMINADOS
PRODUCTOS EN TRANSITO
MATERIALES, REPUESTOS Y ACCESORIOS
AJUSTES POR INFLACION
SUBTOTAL INVENTARIOS
743.409
428.220
1.938.313
22.775
62.790
0
3.195.507
961.937
235.901
2.028.999
23.032
72.660
0
3.322.529
878.225
496.088
3.936.923
538.204
20.882
229.371
6.099.693
27.577
0
27.577
19.429
0
19.429
12.981
0
12.981
ACTIVO
DIFERIDOS
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO
OTROS
SUBTOTAL DIFERIDOS
TOTAL ACTIVO CORRIENTE

INVERSIONES LARGO PLAZO
PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO
INTANGIBLES
CREDITO MERCANTIL
DERECHOS
OTROS
DEPRECIACION ACUMULADA
SUBTOTAL INTANGIBLE
DIFERIDOS
CARGOS DIFERIDOS
SUBTOTAL DIFERIDOS
VALORIZACIONES DE PROPIEDAD PLANTA
Y EQUIPO
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE

TOTAL ACTIVO
CUENTAS DE ORDEN
CANONES POR PAGAR (LEASING)
OPCIONES DE COMPRA
DIFERENCIA PATRIMONIO FISCAL
BIENES Y VALORES EN GARANTIA
BIENES Y VALORES EN PODER DE TERCEROS
L/C DEL EXTERIOR POR UTILIZAR
RESPONSABILIDADES CONTINGENTES
DEUDAS DE CONTROL
6.709.806
7.886.033
9.944.875
43.654
837.865
946.028
1.161.109
55.000
1.005.415
0
-184.733
875.682
55.000
1.421.291
0
-291.880
1.184.411
0
1.365.361
0
-285.146
1.080.215
652.386
652.386
1.025.999
1.025.999
1.340.187
1.340.187
1.512.217
2.726.493
1.605.476
3.921.804
5.882.931
5.186.987
10.631.610
13.768.964
15.131.862
3.107.778
0
0
0
0
0
0
0
3.107.778
2.636.952
695.399
11.749
1.622.468
307.335
0
0
0
0
4.604.891
245.509
142.657
1.628.923
1.366.391
307.515
14.769
899.125
0
2.174.074
2.563.169
2.216.692
PASIVO
OBLIGACIONES FINANCIERAS
12
PROVEEDORES
606.851
872.985
1.797.844
COSTOS Y GASTOS POR PAGAR

INSTALAMENTOS POR PAGAR
RETENCION EN LA FUENTE
RETENCION Y APORTES A LA NOMINA
ACREEDORES VARIOS CORTO PLAZO
SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR C.P.
417.016
3.250
51.432
83.529
2.214
557.441
375.912
3.250
64.181
91.325
8.387
543.055
483.101
3.250
88.997
110.403
370
686.121
IMPUESTOS, GRAVAMENES Y TASAS (ANEXO 1)
671.609
713.520
744.524
OBLIGACIONES LABORALES CORTO PLAZO
266.466
332.111
374.994
9.259
6.997
6.608
0
0
80.000
80.000
0
0
TOTAL PASIVO CORRIENTE
4.285.700
5.111.837
5.826.783
OBLIGACIONES FINANCIERAS L.P.
674.352
864.604
1.129.420
46.165
20.964
23.214
CUENTAS POR PAGAR

ACREEDORES VARIOS L.P.
SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR L.P.
0
0
0
0
0
0
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE
720.517
885.568
1.152.634
5.006.217
5.997.405
6.979.417
854.000
854.000
854.000
854.000
854.000
854.000
CUENTAS POR PAGAR
PASIVOS ESTIMADOS
DIFERIDOS CORTO PLAZO
OTROS PASIVOS
ANTICIPOS Y AVANCES RECIBIDOS C.P.
SUBTOTAL OTROS PASIVOS C.P.
OBLIGACIONES LABORALES L.P.
TOTAL PASIVO
PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL
CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO
SUBTOTAL CAPITAL SOCIAL
13
SUPERAVIT DE CAPITAL
PRIMA DE COLOCACION EN ACCIONES
SUBTOTAL SUPERAVIT DE CAPITAL
RESERVAS (ANEXO 2)
REVALORIZACION DEL PATRIMONIO
RESULTADO DEL EJERCICIO
SUPERAVIT POR VALORIZACIONES
TOTAL PATRIMONIO
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
CUNETAS DE ORDEN
BIENES Y VALORES RECIBIDOS EN GARANTIA
LITIGIOS Y/O DEMANDAS
DERECHOS CONTINGENTES POR CONTRA
1.356.000
1.356.000
1.356.000
1.356.000
1.356.000
1.356.000
306.109
448.277
676.449
1.404.899
2.158.617
3.040.197
192.168
228.171
620.323
1.512.217
2.726.493
1.605.476
5.625.393
7.771.558
8.152.445
10.631.610 13.768.963 15.131.862
3.107.778
0
0
3.107.778
2.636.952
0
0
0
4.604.891
109.125
790.000
3.705.766
14
3.2 ESTADO DE RESULTADOS
JEANS & JACKETS

ESTADO DE RESULTADOS
POR LOS AOS TERMINADOS EN 31 DE DICIEMBRE DE: 1996, 1997 Y 1998
(MILES DE PESOS)
1996
1997
1998
VENTAS NETAS
13.183.719 14.671.270 15.752.958
COSTO DE VTAS. Y PRESTACION DE SERVICIOS -6.883.877 -7.565.971 -7.518.449
UTILIDAD BRUTA
6.299.842 7.105.299 8.234.509
GTOS. OPERACIONALES DE ADMN.
-1.635.921 -1.689.008 -2.136.588
GTOS. OPERACIONALES DE VTAS
-3.743.195 -4.225.959 -5.022.378
UTILIDAD OPERACIONAL
920.726 1.190.332 1.075.543
INGRESOS NO OPERACIONALES
356.789
225.715
752.485
GTOS. NO OPERACIONALES
-1.115.963 -1.280.521 -1.332.863
UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS
161.552
135.526
495.165
318.147
287.535
299.934
IMPUESTOS DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS
-287.531 -194.890 -174.776
UTILIDAD DEL EJERCICIO
192.168
228.171
620.323
NOTAS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

EN DICIEMBRE 31 DE 1996
(EXPRESADAS EN MILES DE PESOS)
NOTA 1. ENTIDAD Y OBJETO SOCIAL
JEANS & JACKETS S.A. Es una sociedad legalmente constituida con domicilio en la
ciudad de Santa fe de Bogot; la vigencia segn los estatutos vence el 5 de julio de 2021.
Su objeto social principal es la produccin, comercializacin, compra, venta, importacin y
exportacin de productos de la industria y de la confeccin.
NOTA 2. RESUMEN DE LAS PRINCIPALES POLITICAS CONTABLES
1. POLITICAS CONTABLES BASICAS
Las polticas de contabilidad y preparacin de los estados financieros de la compaa estn
de acuerdo con las normas de contabilidad generalmente aceptadas en Colombia,
disposiciones de la superintendencia de sociedades y normas legales expresas.
2. AJUSTES POR INFLACION
En cumplimiento con lo estipulado en los decretos 2912 de Dic/91, 2075 de q992 as como
en el decreto 2591 de 1993, la sociedad ajust sus estados financieros durante el ao 1996
de acuerdo con el sistema integral de ajustes por inflacin.
3. DERECHOS Y OBLIGACIONES EN UPAC
Los activos y los pasivos constituidos en las unidades de poder adquisitivo constante
UPAC, se ajustan trimestralmente de acuerdo con la cotizacin vigente al cierre del
trimestre. El ajuste resultante se registra como un ingreso o gasto en el perodo.
NOTA 4. INVENTARIOS
La compaa valoriza sus inventarios al costo por el sistema de promedio ponderado. Su

control se lleva a cabo por el sistema de inventario permanente.
NOTA 5. INVERSIONES
Las inversiones son contabilizadas por su costo de adquisicin y su valor actualizado con
base en los ajustes integrales por inflacin.
NOTA 6. CONSECIONARIOS DEL EXTERIOR
Durante el ao 1996 la sociedad logr un acuerdo con la sociedad sper mayoreo de ropa
S.A. De C.V. concesionaria en Mxico mediante el cual se cerr dicha concesin. A la vez
se logr acuerdo con la sociedad grupo RODOREDA S.A. para la apertura de nuevos
locales.
NOTA 7. PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO
Las propiedades planta y equipo son registradas al costo, las erogaciones por concepto de
reparaciones y mantenimiento que aumentan la vida til del activo se capitalizan, en caso
contrario se cargan a los resultados del ejercicio.
La depreciacin se calcula sobre el costo del bien por el mtodo de lnea recta. A partir de
1992 estos valores se han actualizado de acuerdo con el resultado de aplicar los ajustes
integrales por inflacin. Las tasa anuales utilizadas para aplicar la depreciacin son las
siguientes
Edificios 5%
Muebles y equipo de oficina 10%
maquinaria y equipo 10%

equipos de computacin 20%
Vehculos 20%
NOTA 8. DERECHOS
1. CREDITO MERCANTIL
La compaa tiene contabilizado $55.000 pagado por cesin del local donde el almacn de
Unicentro Jnior.
17
2. FIDUCIAS
La empresa tiene suscritos contratos de fiducia mercantil con las siguientes entidades:
2.1.Contrato de fideicomiso de garanta, sobre el 70%
del avalo comercial vigente
efectuado a la planta de produccin, a favor de Fiduciaria Popular S.A. mediante escritura

pblica 0870 de abril 20/94 otorgada por la notara 44 de Bogot de Bogot, el cual vence
en Noviembre del 2001.
2.2.Contrato de fideicomiso de garanta sobre el 70% del avalo comercial vigente
efectuado por el local No, 2-92 del centro comercial unicentro a favor de la Fiduciaria
Colombiana de Comercio Exterior S.A. mediante escritura Publica 5327 de Noviembre
27/96 otorgada por la Notara Quinta de Bogot el cual vence en Noviembre del 2001.
2.3.Contrato de Fideicomiso de garanta sobre el 70% del avalo comercial vigente
efectuado sobre el local 303d del Centro comercial hacienda Santa Brbara, a favor de
FiduColombia S.A. mediante escritura pblica 1165 de Julio 18/95 otorgada por la notara
46 de Bogot.
NOTA 9. DIFERIDOS
1. GASTOS PGADOS POR ANTICIPADO
La amortizacin de los gastos pagados por anticipado se realiza mensualmente atendiendo
su perodo de causacin de acuerdo al concepto de los mismos. A la fecha de cierre se
tiene los siguientes Saldos:
Intereses
Seguros
$ 4.334
21.405
Suscripciones 1.838
Total
27.577
2. CARGOS DIFERIDOS
18
La compaa ha registrado como cargos diferidos el valor pagado mensualmente por

concepto de arrendamiento financiero del lote de terreno adquirido mediante el sistema de
leasing en la denomina ZONA FRANCA DE BOGOTA.
Bajo el mismo concepto se encuentran registrados los valores correspondientes a las
mejoras efectuadas para las aperturas del local de la calle 94 y la adecuacin de las nuevas
instalaciones para la planta y l oficina ubicadas en la cra 40 No 16-55 de santa fe de
Bogot.
Durante el presente ao, la empresa castigo la suma de $277.716 con cargo al resultado del
ejercicio corriente el saldo pendiente de amortizar junto con el ajuste por inflacin
acumulado, los valores invertidos en la apertura de concesin en Mxico.
NOTA 11. VALORIZACIONES
La compaa registra como valorizaciones de bienes races la diferencia entre el costo neto
ajustado por inflacin y su valor comercial.
NOTA 12. OBLIGACIONES EN MONEDA EXTRANJERA
Las operaciones en dlares son convertidas a pesos colombianas en cada cierre,
de
acuerdo con la tasa representativa del mercado en esas fechas.

Las obligaciones en monedas diferentes al dlar, son convertidas primero en dlares
americanos y posteriormente a pesos colombianos.
NOTA 13. OBLIGACIONES FINANCIERAS
Las obligaciones financieras de la compaa se encuentran distribuidas de la siguiente
manera:
ENTIDAD
CORTO PLAZO
BANCOS NACIONALES
Banco de Bogot
$ 153.334
Banco de Colombia
823.428
Banco popular
400.000
19
Banco Mercantil
Banco de Occidente
30.822
107.287
CORP. FINANCIERA CARTERA

Corp. financiera colombiana
$ 55.450
CIAS DE FINANC. COMERCIAL

Coltefinanciera
$ 348.463
ENTIDADES OFICIALES
IFI
TOTAL
$ 255.290
2.174.074
NOTA 14. PRESTACIONES SOCIALES CONSOLIDADAS

La sociedad califica como obligacin a corto plazo el valor correspondiente a las
prestaciones consolidadas del personal que se acogi al rgimen de cesantas establecido en
la ley 50/90 y a Largo Plazo las cesantas correspondientes al personal que no se acogi a lo
preceptuado en la mencionada ley.
NOTA 15. CAPITALIZACIN
La sociedad puso en circulacin 48.000.000 acciones de las acciones que tenia en reserva,
de valor nominal de $5 c/u.
El valor unitario cobrado por accin fue de $32.79 Esta operacin le gener recursos a la
empresa por $1.600.000.000 de los cuales $1.356.000.000 corresponden a prima en
colocacin de acciones. Esta capitalizacin fue aprobada por la superintendencia de
sociedades mediante la resolucin No. 320-0331 de la fecha Febrero 7 de 1996.
20

(EXPRESADAS EN MILES DE PESOS)
NOTAS 1, 2, 3, 4 Y 7 SE MANEJAN IGUAL QUE EL AO ANTERIOR (1996).
NOTA 5. INVERSIONES
base en los ajustes integrales por inflacin. A la a fecha de cierre no fue posible obtener los
certificados de aportes y acciones que posee la empresa por lo que las provisiones y las
valorizaciones registradas corresponden a certificaciones expedidas por el ao 1996.
Tan pronto se reciban las mencionadas certificaciones se efectuaran los requisitos por
valorizacin o provisin para proteccin de inversiones segn corresponda.
NOTA 6. CONCECIONARIOS DEL EXTERIOR
Las operaciones con los concesionarios del exterior son registradas en pesos colombianos y
en cada cierre se ajustan d acuerdo con la tasa representativa del mercado.
NOTA 7. DERECHOS
1. CREDITO MERCANTIL
La compaa tiene contabilizado $55.000 pagado por cesin del local donde funciona el
almacn unicentro Junior.
2. FIDUCIAS contrato de fideicomiso de garanta, sobre el 70% del avalo comercial
vigente efectuado a la planta de produccin, a favor de fiduciaria popular S.A. mediante
escritura pblica 0870 de abril 20/94 otorgada por la notara 44 de Bogot el cual vence en
abril de 1998. A 31 de Diciembre de 1997 se ha recibido la suma de $80.000 como anticipo
de la venta de este inmueble A LA SOCIEDAD Kristen S.A.
21
NOTA 9. DIFERIDOS
1. GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO
su perodo de causacin de acuerdo al concepto de los mismos. A la fecha de cierre se tiene
los siguientes saldos:
Intereses
$11.522
Seguros
$ 6.562
Suscripciones y otros
TOTAL
$ 1.345
19.429
2.CARGOS DIFERIDOS
leasing en la denominada ZONA FRANCA DE BOGOTA.
mejoras efectuadas para la apertura del local calle 94 y la adecuacin de las nuevas
instalaciones para la planta y oficina ubicadas en la Cra No. 16-55 de santa fe de Bogot.
La compaa registra como valorizaciones la diferencia entre el costo neto ajustado por
inflacin y su valor comercial.
Las obligaciones financieras de la compaa s encuentran distribuidas de la siguiente
manera:
ENTIDAD
Banco de Colombia
Banco e Bogot
CORTO PLAZO
$ 667.000
405.833
22
Banco cafetero
67.500
Banco Uconal
100.000
Banco Colpatria
150.000
Banco Mercantil
50.000
Banco de occidente
17.167
CIAS DE FINANC. COMERCIAL

Clotefinanciera S.A.
Comercia S.A.
Leasing de Occidente
Leasing Selfin
$263.000
84.208
114.527
48.715
OTRAS OBLIGACIONES
IFI
155.966
Particulares
438.854
TOTAL
2.563.169
NOTA 12 OBLIGACIONES EN MONEDA EXTRANJERA

Las operaciones en dlares son convertidas a pesos colombianos en cada cierre, de acuerdo
con la tasa representativa del mercado en esas fechas.
La sociedad clasifica como obligacin a corto plazo el valor correspondiente a las
prestaciones consolidadas del personal que se acogi al rgimen de cesantas establecido
en la ley 50/90 y a largo plazo las cesantas correspondientes al personal que no se acogi a
lo preceptuado en la mencionada ley.
23

(EXPEDIDAS EN MILES DE PESOS)
NOTAS 1, 2, 3, 4, 6 Y 7 SE MANEJAN IGUAL A LOS AOS ANTERIORES (1996,

1997).
NOTA 5. INVERSIONES
base en los ajustes integrales por inflacin. A la fecha de cierre no fue posible obtener los
certificados de los aportes y acciones que posee la empresa por lo que las provisiones y
valorizaciones registrados corresponden a las certificaciones expedidas por el ao 1997.
Tan pronto se reciban las mencionadas certificaciones se efectuarn los registros por
valorizacin o provisin para proteccin de inversiones segn corresponda.
Durante el ao 1998 la sociedad hizo uso de opciones de compra de equipos que tena en
arrendamiento financiero, su costo de adquisicin es muy inferior a su valor comercial.
NOTA 8. DERECHOS
1. FIDUCIAS
La empresa tiene suscritos contratos de fiducia mercantil con las siguiente entidades:
2.1. Contrato de fideicomiso de garanta sobre el 70% del avalo comercial vigente
efectuado sobre el local No 2-92 del centro comercial Unicentro, a favor de la fiduciaria
Colombiana de Comercio exterior S.A. mediante escritura pblica 5327 de noviembre
27/96 otorgada por la notaria quinta.
24
2.2. Contrato de fideicomiso de garanta sobre el 70% del avalo comercial vigente
efectuado sobre el local 303d del centro comercial Hacienda Santa Brbara, a favor de
Fiducolombia S.A. mediante escritura pblica 1165 de julio 18/95 otorgada por la notara
46 de Bogot.
NOTA 9. DIFERIDOS
1. GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADOS
su perodo de causacin de acuerdo al concepto de los mismos. A la fecha de cierre se
tienen los siguientes saldos:
Intereses
$ 2.269
Seguros
10.344
Suscripciones y otros
TOTAL
368
12.981
2. CARGOS DIFERIDOS
leasing en la denominada ZONA FRANCA DE BOGOTA.
mejoras efectuadas para la apertura y remodelacin de locales comerciales y la adecuacin
de las instalaciones para la planta y oficina ubicadas en la Cra 40 No 16-55 de Santa fe de
Bogot.
La compaa registra como valorizaciones de la diferencia entre el costo neto ajustado por
inflacin y su valor comercial.
25
Las obligaciones financieras de la compaa se encuentran distribuidas de la siguiente

manera:
ENTIDAD
CORTO PLAZO
Banco Selfin
LARGO PLAZO
100.000
$ 200.000
Banco cafetero
100.000
Banco de Bogot
296.000
23.903
Banco Uconal
116.667
95.833
Banco Ganadero
213.270
Citibank
330.000
Banco Colpatria
324.795
Banco de Occidente
76.250
Fundacin FES
37.500
562.500
89.161
9.101
Leasing Selfin
61.334
238.083
IFI
451.444
Manuel Franco
10.000
Interamericana de Seguros
10.000
TOTALES
2.216.692
1.129.420
NOTA 12. OBLIGACIONES EN MONEDA EXTRANJERA

Las operaciones en dlares son convertidas a pesos colombianos en cada cierre, de acuerdo
con la tasa representativa del mercado en esas fechas.
La sociedad clasifica como obligacin a corto plazo el valor correspondiente a las
prestaciones consolidadas del personal que se acogi al rgimen de cesantas establecido
26
en la ley 50/90 y el 60% de las cesantas correspondientes al personal que no se acogi a lo

preceptuado en la mencionada ley.
27
BALANCE RECLASIFICADO
BALANCE GENERAL RECLASIFICADO

( $ Miles)
1996
1997
1998
ACTIVO
CAJA Y BANCOS
886.297
1.295.897
915.685
INVERSIONES
413.301
627.492
55.357
1.817.324
132.466
1.949.790
2.165.692
211.159
2.376.851
2.523.150
122.460
2.645.610
743.409
428.220
1.938.313
22.775
62.790
0
3.195.507
961.937
235.901
2.028.999
23.032
72.660
0
3.322.529
878.225
496.088
3.936.923
538.204
20.882
229.371
6.099.693
27.577
19.429
12.981
237.334
243.835
215.549
6.709.806
7.886.033
9.944.875
837.865
-184.733
946.028
-291.880
1.161.109
-285.146
653.132
654.148
875.963
CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES

CLIENTES
INVENTARIOS
MATERIAS PRIMAS
DIFERIDOS
OTROS ACTIVOS
CUENTAS POR COBRAR
ACTIVO FIJO
TOTAL ACTIVO FIJO
OTROS ACTIVOS

CARGOS DIFERIDOS
OTROS
43.654
652.386
1.060.415
0
1.025.999
1.476.291
0
1.340.187
1.365.361
TOTAL OTROS ACTIVOS
1.756.455
2.502.290
2.705.548

Y EQUIPO
1.512.217
2.726.493
1.605.476
TOTAL ACTIVO
10.631.610 13.768.964 15.131.862
CUENTAS DE ORDEN
CANONES POR PAGAR (LEASING)
OPCIONES DE COMPRA
DIFERENCIA PATRIMONIO FISCAL
BIENES Y VALORES EN GARANTIA
BIENES Y VALORES EN PODER DE TERCEROS
L/C DEL EXTERIOR POR UTILIZAR
RESPONSABILIDADES CONTINGENTES
DEUDAS DE CONTROL
3.107.778
0
0
0
0
0
0
0
3.107.778
2.636.952
695.399
11.749
1.622.468
307.335
0
0
0
0
4.604.891
245.509
142.657
1.628.923
1.366.391
307.515
14.769
899.125
0
2.174.074
2.563.169
2.216.692
606.851
557.441
266.466
671.609
9.259
872.985
543.055
332.111
713.520
86.997
1.797.844
686.121
374.994
744.524
6.608
4.285.700
5.111.837
5.826.783
674.352
46.165
864.604
20.964
1.129.420
23.214
720.517
885.568
1.152.634
5.006.217
5.997.405
6.979.417
854.000
1.356.000
854.000
1.356.000
854.000
1.356.000
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
PROVEEDORES
CUENTAS POR PAGAR
OTROS PASSIVOS CORRIENTES
PASIVO LARGO PLAZO

TOTAL PASIVO LARGO PLAZO

TOTAL PASIVO
PATRIMONIO
SUPERAVIT PRIMA EN COLOCACION DE ACCIONES
29
RESERVAS (ANEXO 2)
TOTAL PATRIMONIO
CUNETAS DE ORDEN
BIENES Y VALORES RECIBIDOS EN GARANTIA
LITIGIOS Y/O DEMANDAS
DERECHOS CONTINGENTES POR CONTRA
306.109
1.404.899
192.168
1.512.217
448.277
2.158.617
228.171
2.726.493
676.449
3.040.197
620.323
1.605.476
5.625.393
7.771.558
8.152.445
10.631.610 13.768.963 15.131.862
3.107.778
0
0
3.107.778
2.636.952
0
0
0
4.604.891
109.125
790.000
3.705.766
30
ANLISIS VERTICAL
Es una de las tcnicas ms sencillas dentro del anlisis financiero, y consiste en tomar un
solo estado financiero y relacionar cada una de sus partes con un total determinado, dentro
del mismo estado, el cual se denomina cifra base. Es un anlisis esttico, pues estudia la
situacin financiera en un momento determinado, sin tener en cuenta los cambios ocurridos
a travs del tiempo, aunque se trato de dinamizar un poco, fijndonos en los cambios mas
significativos en los periodos de estudio.
6.1 ANALISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL DE JEANS &

JACKETS
ANALISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL
1996
1997
1998
ACTIVO
CAJA Y BANCOS
8,34%
9,41%
6,05%
INVERSIONES
3,89%
4,56%
0,37%
17,09%
1,25%
18,34%
15,73%
1,53%
17,26%
16,67%
0,81%
17,48%
6,99%
4,03%
18,23%
0,21%
0,59%
0,00%
30,06%
6,99%
1,71%
14,74%
0,17%
0,53%
0,00%
24,13%
5,80%
3,28%
26,02%
3,56%
0,14%
1,52%
40,31%

CLIENTES
INVENTARIOS
MATERIAS PRIMAS
DIFERIDOS
0,26%
0,14%
0,09%
OTROS ACTIVOS
CUENTAS POR COBRAR
2,23%
1,77%
1,42%
63,11%
57,27%
65,72%
7,88%
-1,74%
6,87%
-2,12%
7,67%
-1,88%
6,14%
4,75%
5,79%

CARGOS DIFERIDOS
OTROS
0,41%
6,14%
9,97%
0,00%
7,45%
10,72%
0,00%
8,86%
9,02%
TOTAL OTROS ACTIVOS
16,52%
18,17%
17,88%

Y EQUIPO
14,22%
19,80%
10,61%
100,00%
100,00%
100,00%
PROVEEDORES
CUENTAS POR PAGAR
20,45%
5,71%
5,24%
2,51%
6,32%
0,09%
18,62%
6,34%
3,94%
2,41%
5,18%
0,63%
14,65%
11,88%
4,53%
2,48%
4,92%
0,04%
40,31%
37,13%
38,51%

6,34%
0,43%
6,28%
0,15%
7,46%
0,15%
6,78%
6,43%
7,62%
47,09%
43,56%
46,12%
ACTIVO FIJO
TOTAL ACTIVO FIJO
OTROS ACTIVOS
TOTAL ACTIVO
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
PASIVO LARGO PLAZO
TOTAL PASIVO
32
PATRIMONIO
RESERVAS (ANEXO 2)
8,03%
12,75%
2,88%
13,21%
1,81%
14,22%
6,20%
9,85%
3,26%
15,68%
1,66%
19,80%
5,64%
8,96%
4,47%
20,09%
4,10%
10,61%
TOTAL PATRIMONIO
52,91%
56,44%
53,88%
100,00% 100,00% 100,00%
6.1.1 AO 1996
ACTIVO
Para efectos del anlisis vertical debemos tener en cuenta que Jeans & Jackets es una
empresa industrial y comercial.
Se observa que la estructura del activo se concentra con un 30.06% en inventarios,

notndose una alta representacin en productos terminados lo cual nos denota un
estancamiento en las ventas, el segundo rubro en importancia es la cartera comercial que
refleja un 18.34% del activo, teniendo as un alto porcentaje del capital de trabajo por fuera
de la empresa. La tercera cantidad representativa son los otros activos con un 16.52% del
total de los activos, siendo sus mayores cuentas los derechos teniendo all contabilizados
55.000.000 de pesos por cesin de un local y 1.005.415.000 de pesos por concepto de tres
contratos de fideicomiso de garanta que la empresa posee con entidades fiduciarias y los
33
cargos diferidos con el 6.14% de los activos, encontrndose all el arrendamiento de un lote
en la zona franca mediante el sistema leasing, las mejoras efectuadas a un local y la
adecuacin de las nuevas instalaciones para la planta, esta ltima cuenta nos muestra la
buena disponibilidad de efectivo que tiene la empresa, siendo que al mismo tiempo tiene en
caja y bancos el 8.34%. Por otro lado las valorizaciones ocupan el 14.22% lo cual significa
un aumento en el valor comercial de su propiedad planta y equipo.
Aunque no fue un ao bueno para el sector se obtiene una estructura de activos bastante
acorde con este tipo de empresa.
ESTRUCTURA DE LA FINANCIACION
La empresa se encuentra financiada en un 47.09% por deudas a terceros, concentrndose

principalmente en los pasivos corrientes, sobresaliendo los pasivos financieros con un
20.45%, lo cual nos indica que la empresa tiene una gran cantidad de obligaciones a corto
plazo, las cuales podran llegar a ser riesgosas para la estabilidad de la misma, sus
principales acreedores son los bancos de Colombia y popular, coltefinanciera y el IFI.
Por otro lado el endeudamiento a largo plazo no representa un monto importante, lo cual
nos indica que la empresa no tiene necesidad de endeudarse con este tipo de crdito debido
al tipo de empresa al que pertenece, aunque su concentracin en pasivos de largo plazo se
34
encuentra en las obligaciones financieras con el 6.34% es un porcentaje relativamente bajo,

comparado con la financiacin a corto plazo.
Detallando la estructura del patrimonio, podemos observar que el supervit en colocacin

de acciones ocupa un 12.75%, el cual se debi a que la sociedad puso en circulacin
48.800.000 acciones de las acciones que tena en reserva, con un valor nominal de $5.00
cada una y se vendieron a un precio de $32.79, lo cual genera un supervit de
$1.356000.000 los cuales fueron aprobados como valorizaciones por la superintendencia
de sociedades.
La revalorizacin del patrimonio ocupa el 13.21% lo cual nos indica que el patrimonio
adquiri mayor valor en este ao, y por ltimo el supervit por valorizaciones ocup un
14.22% del pasivo ms patrimonio.
CONCORDANCIA
ENTRE
LA
ESTRUCTURA
DEL
ACTIVO
LA
FINANCIACIN
La empresa cuanta con un 63.11% de activos corrientes, enfrentado a una distribucin de la

financiacin del 40.31% de pasivos corrientes, un 6.78% de pasivos a largo plazo y un
52.91% de patrimonio con lo cual se observa que al momento de enfrentarse en un plazo
menor a un ao a una crisis, la empresa se encuentra en total capacidad de cubrir dicha
crisis, ya que sus activos corrientes son mayores que sus deudas, vale anotar que se
encuentra muy baja la relacin entre proveedores y la cartera comercial.
35
CONCENTRACIN DE LA DEUDA CON TERCEROS
Las obligaciones financieras de la empresa se encuentran distribuidas inequitativamente, ya

que se encuentran concentradas en el corto plazo, lo cual no es conveniente en la situacin
actual del pas.
Los proveedores es una cuenta sin intereses que se esta desperdiciando al tener un 5.71%
no mas del total de la financiacin, pero esto se debe ha que muchos de los proveedores son
extranjeros y el tener deudas en divisas en un momento en que se presenta una devaluacin
acelerada es contraproducente, de todas formas la empresa convierte a pesos las
obligaciones en moneda extranjera al momento de cada cierre.
Las obligaciones laborales son bajas aunque se encuentren recargadas en el pasivo

corriente, por que la mayora del personal se acogi al rgimen de cesantas establecido en
la ley 50/90 y la sociedad califica estas como obligacin a corto plazo y las del personal
que no se acogi al nuevo sistema las carga al largo plazo con apenas un 0.43%, esto quiere
decir el buen cumplimiento que tiene la empresa con su carga social.
Los pasivos fiscales se encuentran concentrados en su totalidad en el corto plazo, es un

monto demedia importancia para la cantidad de obligaciones que tiene que cumplir al hacer
parte del rgimen comn.
36
6.1.2 AO 1997
Para el ao 97 tenemos que en el activo se reparte con el 57.27% de parte corriente, el
4.75% fijo, el 18.17% de otros activos y el 19.8% en valorizaciones de propiedad planta y
equipo. En el activo corriente la cuenta ms representativa fue el total de inventarios
aunque estos disminuyeron al 24.13% continua teniendo inventarios de productos
terminados con el 14.74% esta disminucin se traslado a las obligaciones financieras, la
cartera de
clientes teniendo una participacin del 15,73%, aumentaron el efectivo
disponible al 9.41%, la empresa no se encuentra en una situacin desfavorable respecto a su

total de los activos corrientes.
Los otros activos no ocupan un lugar privilegiado en el monto total, lo cual nos indica una
poca inversin en estos.
El activo fijo decrece llegando al 4.75% y a su ves crecen los otros activos ya que la
empresa cancelo el arrendamiento financiero del lote en la zona franca, las mejoras del
local prximo ha abrir en la 94 y la adecuacin de las nuevas instalaciones para la planta y
oficinas.
ESTRUCTURA DE LA FINANCIACIIN
La financiacin de la empresa esta compuesta por deudas a terceros el 43.56% y un 56.44%

del patrimonio. Los pasivos estn compuestos principalmente en el corto plazo por las
37
obligaciones financieras con un 18.62%, estas disminuyeron por la amortizacin en el

anterior periodo segundo lugar lo ocupan los proveedores con un 6.34%, si miramos el
estado de resultados se ve un aumento en las ventas y para cubrir esta demanda se ordeno
mas materia prima, tambin se realizo la amortizacin correspondiente a la parte de largo
plazo, que entra ha ser parte corriente en el periodo, el ltimo rubro representativo son los
impuestos, gravmenes y tasas con un 5.18%.
La composicin del patrimonio est conformada principalmente por el supervit por

valorizaciones con un 19.80%, lo que nos indica que las acciones se apreciaron en una
buena medida, en segundo lugar se encuentra la revalorizacin del patrimonio con un
15,68% del total pasivo y patrimonio, lo que nos indica que las propiedades de la empresa
incrementaron su valor.
CONCORDANCIA ENTRE EL ACTIVO Y LA FINANCIACIN
La empresa tiene la capacidad de cancelar sus obligaciones a corto plazo, ya que sus activos
corrientes son el 57.27% mucho mayores que sus obligaciones a corto plazo que son el
37.13% Esto nos indica que la empresa no se encuentra en una situacin difcil al corto
plazo, mirando el largo plazo, tampoco hay preocupaciones a la vista, ya que el total de
pasivos son el 43.56%. La empresa acrecent su patrimonio llegando al 56.44% mostrando
el buen ao en las ventas.
38
CONCENTRACIN DE LA DEUDA CON TERCEROS

Los pasivos financieros se estn disminuyendo en el corto plazo con un 18.62% esto se
observo principalmente por la cancelacin de un prstamo de 400000.000con el banco
popular y la amortizacin de otros prestamos de corto plazo aunque se solicitaron
prestamos a otros bancos y a particulares.
Ante la mayor necesidad de materias primas se aumento la deuda con los proveedores pero
esta llega apenas al 6.34%, esta cuenta ya que no tiene intereses se debera aprovechar un
poco mas pero sin sobre endeudarse y cerrar los crditos de materia prima.
Realmente el manejo de la carga prestacional es muy bueno con un 2.41% en el corto plazo
y 0.15% en el largo plazo. Los pasivos fiscales bajaron y continan siendo muy normales
con el 5.18%. A partir de este ao la sociedad debe clasificar el 60% de las cesantas de lo
que no se acogieron al rgimen de cesantas como pasivo de corto plazo.
6.1.3 AO 1998
Este es un periodo en el que se registro un aumento en los inventarios los cuales llegan al
40.31% presentndose una acumulacin de productos terminados del 26.02% esto conllevo
a una disminucin en el efectivo(6.05%), la cuenta de clientes se mantuvo en el 16.67% ya
que no tuvo mayores cambios en el tratamiento de esta cuenta, la empresa hizo uso de
39
opciones de compra de equipos que tenia en arrendamientos, entonces las inversiones

llegaron a 0.37% as creci el monto de propiedad planta y equipo, entonces el activo
corriente llego al 65.72%. En lo que corresponde al resto de activos(34.28%) las cuentas
ms significativas son las valorizaciones las cuales fueron registradas con las
certificaciones expedidas para 1997 por lo tanto son del 10.61%, dentro de otros activos se
encuentran los cargos diferidos (8.86%) los cuales siguen teniendo el mismo concepto de
locales, las instalaciones para la planta y oficinas, y el lote de zona franca, el 7.67% de
propiedad planta y equipo que ya fue nombrado.
ESTRUCTURA DE LA FINANCIACION
En este periodo se presenta una estructura muy parecida a la del 96 con deudas a terceros
con el 46.12% y patrimonio del 53.88%. Del total de pasivos y patrimonio el 38.51%
corresponde a la parte corriente notndose en esta 2 cambios principalmente, las
obligaciones financieras con apenas el 14.65% ya que han seguido amortizando estos
prestamos y tratando de renovarlos pero al largo plazo, adems s esta utilizando mas los
proveedores llegando al 11.88%. En las deudas con terceros a largo plazo se aumentaron
los emprstitos del sector financiero principalmente con el banco selfin por 200000.000 de
pesos y la fundacin FES con 562500.000 de pesos.
En el patrimonio se observa la magnitud que ha alcanzado la revalorizacin del patrimonio
con el 20.09%, con el supervit por valorizaciones se presenta el problema de que los
certificados no llegaron a la empresa y toco registrarlos con los del 97 por eso es la cifra de
apenas el 10.61%. La empresa segn los anexos aumento sus reservas hasta el 4.47%
40
tambin registro el 4.1% de utilidades del ejercicio debido a que ha venido efectuando
procesos para mejorar la eficiencia y la tecnologa.
CONCORDANCIA ENTRE EL ACTIVO Y LA FINANCIACION

Este es el ao en el que se nota la mejor relacin, ya que sus activos llegaron al 65.72% en
la parte corriente y los pasivos el 38.51%, lo cual es mas que suficiente al momento de
cancelar las deudas corrientes, adems los aportes cada vez ocupan menos porcentaje de la
financiacin, sin que el total del patrimonio ceda parte del porcentaje en el total de la
financiacin y teniendo en cuenta que no se han recibido los certificados para las
valorizaciones
CONCENTRACION DE LA DEUDA CON TERCEROS

Los pasivos se encuentran concentrados principalmente en obligaciones financieras CP y
LP, proveedores, cuentas por pagar y pasivos fiscales.
Los pasivos financieros cubren el 22.11% de la financiacin de la empresa, encontrndose
recargados en el corto plazo con el 14.65% aunque es el periodo de menor deuda al corto
plazo.
en el ao 98 la empresa hizo una mayor cantidad de pedidos llegando a financiarse en el
11.88% con los proveedores la cual es una deuda sin intereses, pero con el peligro de agotar
el crdito en materias primas si no se tiene un buen cumplimiento, pero este no es el caso
de JEANS & JACKET
41
Los pasivos laborales son una cuenta de baja representacin con un total del 2.63% debido
a las polticas tomadas en el 97.
Los pasivos fiscales han disminuido ya que se esta asiendo una mayor provisin que el
impuesto de renta generado en el ao.
6.2 ANALISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS

JEANS & JACKETS
ANLISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS
AOS TERMINADOS EN 31 DE DICIEMBRE DE: 1996,1997 Y 1998
VENTAS NETAS
1996
1997
1998
100,00%
100,00% 100,00%
42
COSTO DE VTAS. Y PRESTACION DE

SERVICIOS
UTILIDAD BRUTA
GTOS. OPERACIONALES DE ADMN.
GTOS. OPERACIONALES DE VTAS
GTOS. NO OPERACIONALES
AJUSTES POR INFLACIN
IMPUESTOS DE RENTA Y
COMPLEMENTARIOS
52,21%
47,79%
12,41%
28,39%
6,98%
2,71%
8,46%
1,23%
2,41%
51,57%
48,43%
11,51%
28,80%
8,11%
1,54%
8,73%
0,92%
1,96%
47,73%
52,27%
13,56%
31,88%
6,83%
4,78%
8,46%
3,14%
1,90%
2,18%
1,46%
1,33%
1,56%
1,11%
3,94%
6.2.1 AO 1996
Este anlisis se hace en base a las ventas netas de la compaa, tomando los rubros ms
representativos analizando cuales son los de mayor participacin sobre las ventas netas.
Como rubro ms importante podemos observar que el costo de ventas ocupa el lugar ms
alto teniendo en cuenta las dems cuentas, esto se debe a que la compaa invierte buena
parte de sus ventas en conseguir mayor acogida de sus clientes mediante la calidad.
El segundo rubro en importancia es la utilidad bruta, que ocupa un 47.79%, la cual nos
indica que esta compaa se preocupa por mantener altos los niveles de utilidad, y esto es
debido a que invierte en maquinas y capacitacin, para mejorar la eficiencia.
43
Por otra parte vemos que los gastos operacionales de ventas son relativamente altos, estos
ocupan un 28,39%, lo cual nos indica que esta compaa dedica bastante dinero en sus
ventas, esto se ve reflejado en la calidad de almacenes que posee y la gran publicidad que
tiene. Los gastos operativos de administracin se elevan a un 12.41% de las ventas netas,
lo cual nos deja indagar que es una empresa grande con buenos niveles de eficiencia en el
rea administrativa. Los otros rubros no son de mayor importancia, pero cabra destacar los
gastos no operacionales con un 8.46%, los cuales son causados por amortizaciones de los
cargos diferidos y los valores invertidos en la apertura de nuevos concesionarios.
6.2.2 AO 1997
En el ao noventa y siete observamos que la representacin en las ventas netas del costo de
ventas fue del 51.57%, el cual se ha logrado reducir en pequea medida con relacin al ao
inmediatamente anterior, manteniendo las mismas polticas y aumentando las ventas en un
mayor valor que su costo.
En los gastos operacionales de ventas se observ que para 1997, el porcentaje

representativo sobre las ventas netas fue de un 28.80%, lo que significa que crecieron en
mayor porcentaje que las ventas. La utilidad bruta es del 48.43%, lo cual nos indica que
crecieron mas las ventas que su costo, debido a su poltica de mejorar los ciclos de
produccin. Por otro lado los gastos generales de administracin se han tratado de
disminuir ocupando un 11.51% del total de las ventas netas debido a la disminucin de la
44
planta de personal. Los gastos no operacionales ocuparon el 8.73% de las ventas netas
mantenindose estable con relacin a perodos pasados, ya que se mantienen los mismos.
6.2.3 AO 1998
En 1998 las ventas netas tuvieron un ligero incremento, por su parte el costo de ventas
ocupo un 47.73% del total de las mismas, notndose que la aplicacin delos nuevos ciclos
de produccin aumentaron la eficiencia de este departamento. La utilidad bruta ocup como
siempre un lugar muy importante teniendo un 52.27% del total de las ventas. Por otra parte
los gastos operacionales de ventas ocuparon el 31.88% del total de las ventas netas,
incrementndose por el nuevo local que entro a funcionar. Los gastos no operacionales en
este ao ocuparon el 8.46% del total de las ventas netas, y los ingresos el 4.78% este
crecimiento se debe a una compra de equipos que a un menor costo que el comercial.
ANALISIS HORIZONTAL
7.1 ANALISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL DE JEANS

& JACKETS
ANALISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL
( $ Miles)
1996-1997
V. ABS.
V.RELA
1997-1998
V. ABS.
V.RELA
45
ACTIVO
CAJA Y BANCOS
409.600
46,21%
-380.212
-29,34%
INVERSIONES
214.191
51,82%
-572.135
-91,18%
348.368
78.693
427.061
19,17%
59,41%
21,90%
357.458
-88.699
268.759
16,51%
-42,01%
11,31%

CLIENTES
INVENTARIOS
MATERIAS PRIMAS
AJUSTES POR INFLACIN
DIFERIDOS
OTROS ACTIVOS
CUENTAS POR COBRAR
218.528
-192.319
90.686
257
9.870
0
127.022
29,40%
-83.712
-8,70%
-44,91% 260.187 110,29%
4,68% 1.907.924
94,03%
1,13% 515.172 2236,77%
15,72%
-51.778 -71,26%
229.371
3,98% 2.777.164
83,59%
-8.148
-29,55%
-6.448
-33,19%
6.501
2,74%
-28.286
-11,60%
17,53% 2.058.842
26,11%
12,91%
58,00%
0,16%
215.081
6.734
221.815
22,74%
-2,31%
33,91%
-43.654 -100,00%
373.613
57,27%
415.876
39,22%
745.835
42,46%
0
314.188
-110.930
203.258
30,62%
-7,51%
8,12%
1.176.227
ACTIVO FIJO
TOTAL ACTIVO FIJO
108.163
-107.147
1.016
OTROS ACTIVOS
CARGOS DIFERIDOS
OTROS
TOTAL OTROS ACTIVOS

Y EQUIPO
1.214.276
80,30% -1.121.017
-41,12%
TOTAL ACTIVO
3.137.354
29,51% 1.362.898
9,90%
46
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
PROVEEDORES
CUENTAS POR PAGAR
IMPUESTOS, GRAVMENES Y TASAS (ANEXO 1)
389.095
266.134
-14.386
65.645
41.911
77.738
17,90%
43,85%
-2,58%
24,64%
6,24%
839,59%
-346.477
924.859
143.066
42.883
31.004
-80.389
-13,52%
105,94%
26,34%
12,91%
4,35%
-92,40%
826.137
19,28%
714.946
13,99%

190.252
-25.201
28,21%
-54,59%
264.816
2.250
30,63%
10,73%
165.051
22,91%
267.066
30,16%
TOTAL PASIVO
991.188
19,80%
982.012
16,37%
0,00%
0,00%
50,90%
40,84%
171,87%
-41,12%
PASIVO LARGO PLAZO
PATRIMONIO
RESERVAS (ANEXO 2)
0
0
142.168
753.718
36.003
1.214.276
0,00%
0
0,00%
0
46,44% 228.172
53,65% 881.580
18,74% 392.152
80,30% -1.121.017
TOTAL PATRIMONIO
2.146.165
38,15%
380.887
4,90%
3.137.353
29,51% 1.362.899
9,90%
7.1.1 ANALISIS HORIZONTAL DE LOS BALANCES DE 1996-1997
47
Para elaborar este anlisis tomamos las variaciones ms representativas, absolutas y

relativas, y pusimos en evidencia los factores causales de dichas variaciones.
CAJA Y BANCOS
La variacin absoluta sufrida por la caja y los bancos fue de $409.600, la cual represent un
46.21% y esta se debi por el pequeo incremento en las ventas netas. Esto nos quiere decir
que la compaa en el ao de 1997 consigui ms liquidez de la que posea en el perodo
pasado.
INVERSIONES
Las inversiones se incrementaron en $214.191, lo cual represent un incremento del

51.82%. Esto sucedi
CLIENTES
Las deudas adquiridas por nuestros clientes del perodo anterior con respecto a este (97), se
incrementaron en $78.693, lo que signific un aumento del 51.82% con respecto al ao
anterior, y esto fue debido al incremento sufrido en las ventas netas para obtener esa alza en
las ventas la empresa dio facilidades de pago.
48
INVENTARIOS
Los inventarios de productos en proceso sufrieron una disminucin del 44.91%

(-$192.319). Esta disminucin fue producto de la compra de nuevas maquinas las cuales
aceleran el proceso de confeccin y
dan
paso de estos inventarios en proceso a
terminados, ya que los inventarios de producto terminado se incrementaron en un 29.40%.
DEPRECIACIN ACUMULADA
La depreciacin acumulada sufri un incremento de -$184.733 en el 96 a $291.880, lo que signific un incremento en un 58% en la depreciacin
acumulada. Esto fue producto del desgaste de los activos fijos pertenecientes
a esta empresa.
INVERSIONES A LARGO PLAZO
Las inversiones a largo plazo sufrieron una disminucin del 100%, y esto fue causado por
la cancelacin de este tipo de inversiones en la empresa, con la venta del contrato de
fideicomiso.
49
CARGOS DIFERIDOS
Los cargos diferidos sufrieron un incremento del 57.27%, y esto fue debido a los siguientes
movimientos efectuados por la empresa:
Arrendamientos Lote Zona Franca
$548.241
Mejoras local calle 94 y Lavandera
$133.830
Mejoras planta Cra. 40 y local calle 100
$126.379
Programas de computador
$9.269
Ajustes por inflacin
$208.280
VALORIZACIONES PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO
Las valorizaciones en el 97 se incrementaron en un 80,30%, lo cual se reflej en un

incremento de 1996 a 1997 de $1.214.276. Estas valorizaciones la compaa las registra
como la diferencia entre el costo neto ajustado por inflacin y su valor comercial.
Las obligaciones financieras de la compaa se incrementaron en un 17.90%, debido a las

siguientes operaciones causadas en este ao:
50
Bancos Nacionales:
Banco de Bogot
$405.833
Banco de Colombia
$667.000
Banco Cafetero
$67.500
Banco Uconal
$100.000
Banco Colpatria
$150.000
Banco Mercantil
$50.000
Banco de Occidente
$17.167
Compaas de financiamiento comercial
Coltefinanciera S.A.
$263.399
Comercia S.A.
$84.208
$114.527
Leasing Selfin
$48.715
OTROS PASIVOS CORRIENTES
51
Los otros pasivos corrientes sufrieron un incremento relativamente alto debido a que su
variacin relativa fue del 839.59%, lo cual fue producto de un avance en la venta de un
inmueble a la sociedad KRISTEN. S. A.
OBLIGACIONES LABORALES
Las obligaciones laborales una disminucin del 54.59% y esto fue causado por la nueva
poltica de considerar el 60% de la carga prestacional como de corto plazo entonces este es
el motivo que en el corto plazo crecieran.
REVALORIZACIN DEL PATRIMONIO
El incremento sufrido por la revalorizacin del patrimonio fue significativo y alcanz la

suma de $753.718 lo que represent un incremento del 53.65%, esta situacin se present
por apreciacin de la empresa en la bolsa de valores.
SUPERVIT POR VALORIZACIONES
52
El supervit por valorizaciones se incremento en $1.214.276, que produjo un incremento

porcentual del 80.30%, esto fue causado por la valorizacin de sus activos.
7.1.2 ANLISIS HORIZONTAL DE LOS BALANCES DE 1997-1998

CAJA BANCOS
La caja y los bancos en este periodo sufrieron una disminucin del -29.34% es decir
decreci en -$380.212. Este se debi a que la empresa decidi comenzar a disminuir sus
obligaciones financieras a corto plazo.
INVERSIONES
Las inversiones disminuyeron en -$572.135 en el 98 es decir tuvieron un deceso 91.18%.
INVENTARIOS
Como sabemos que esta es una empresa comercial e industrial, sta posee varios tipos de
inventarios vamos a observar las variaciones ms significativas de dichos inventarios. Los
productos en proceso se incrementaron en $260.187 lo que signific un aumento porcentual
del 110.29%, esto fue debido a la expansin de la planta de produccin la cual amplio su
volumen y permite mayor capacidad de estos inventarios. Por otra parte los productos
53
terminados se incrementaron en $1.907.224 lo que signific un aumento del 94.03% esto

ocurri debido a la situacin del pas la cual es crtica para este sector, por lo cual en este
tipo de negocios las empresas se quedan con sus productos en la bodega. En cuanto al a los
inventarios en trnsito, estos sufrieron el mayor incremento, este fue del 2236,77%, es decir
de 1997 a 1998 los inventarios en trnsito sufrieron un incremento de $515.172, y esto fue
causado por los contratos que est haciendo la compaa con empresas de Mxico para
poner mercanca en este pas.
PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO

La propiedad planta y equipo en este ao sufri un incremento del 22,74%.
Este
incremento fue causado por la compra de unos activos fijos realizados por la compaa
durante el ao de 1998, la sociedad utilizo una opcin de compra de equipos que tenan en
arrendamiento financiero y su costo de adquisicin fue muy inferior a su valor comercial.
CARGOS DIFERIDOS
Los cargos diferidos en ste periodo sufrieron un incremento del 30.62% lo cual nos indica
que la compaa a pagado mensualmente por concepto de arrendamiento financiero el lote
de terreno adquirido mediante el sistema de leasing en la denominada ZONA FRANCA DE
BOGOTA, este incremento tambin fue causado por las mejoras efectuadas para la apertura
y remodelacin de locales comerciales y la adecuacin de las instalaciones para la planta y
oficina ubicadas en la carrera 40 No. 16 55 de Santaf de Bogot.
54
Las obligaciones financieras sufrieron una disminucin del 13.52% lo cual nos da a
entender que la empresa cancel deudas pendientes con bancos a corto plazo lo cual
significo dicha disminucin. Para la cancelacin de desudas a CP la empresa se financio
con particulares. Otro causante de la disminucin de las obligaciones financieras a CP es el
traslado de deudas de corto plazo a largo plazo.
PROVEEDORES
El incremento sufrido por pagar a los proveedores fue de $924.859 lo cual caus un
incremento del ao 97 al 98 del 105.94%, esto fue causa del incremento de los inventarios y
estancamiento, ya que sobreestimo en las proyecciones el crecimiento de las ventas.
Manteniendo un stock alto de mercancas en bodegas.
OTROS PASIVOS CORRIENTES

Este rubro sufri un descenso del 92.40% del 97 al 98 teniendo un variacin absoluta de
$80.389 la cual fue causada por la venta del inmueble cual se haba recibido un avance de
80 millones sobre la futura venta.
OBLIGACIONES FINANCIERAS A LARGO PLAZO

Las obligaciones financieras a largo plazo sufrieron un incremento del 30.63% las cuales se
encuentran distribuidas de la siguiente manera para poder entender mejor su composicin:
55
BANCOS NACIONALES
Banco Selfin
Banco de Bogot
Banco Uconal
Fundacin Fes
Leasing Selfin
IFI
$200.000
23.903
95.833
562.500
9.101
238.083

La revalorizacin del patrimonio se increment en un 40.84% esto fue causado por el
incremento causado en la bolsa por las acciones de esta empresa, es decir la empresa
adquiri mayor valor en este periodo.

El resultado del ejercicio se incremento en un 171.87% lo cual nos indica que la empresa
tuvo mayores mrgenes de utilidad en este periodo incrementndolos en $392.152 para este
ao y repartiendo mayores dividendos.
56
7.2 ANALISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS
JEANS & JACKETS

ANLISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS
(MILES DE PESOS)
VR. ABS. VR. ABS. 97- VR%
96-97
98
96-97
VENTAS NETAS
COSTO DE VENTAS. Y
PRESTACION DE SERVICIOS
UTILIDAD BRUTA
GASTOS. OPERACIONALES DE
ADMINISTRACION.
GASTOS. OPERACIONALES DE
VENTAS
INGRESOS NO
OPERACIONALES
GASTOS. NO OPERACIONALES
UTILIDAD NETA ANTES DE
IMPUESTOS
IMPUESTOS DE RENTA Y
COMPLEMENTARIOS
VR%
97-98
1.487.551
1.081.688
11,28%
7,37%
682.093
805.458
-47.522
1.129.210
9,91%
12,79%
-0,63%
15,89%
53.087
447.580
3,25%
26,50%
482.764
296.607
796.419
-114.789
12,90%
29,28%
18,85%
-9,64%
-131.074
164.558
526.770 -36,74%
52.342 14,75%
233,38%
4,09%
-26.026
-30.612
359.639 -16,11%
12.399 -9,62%
265,37%
4,31%
-92.641
36.003
20.114 -32,22%
392.152 18,74%
-10,32%
171,87%
7.2.1 ANALISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS 1996-1997

VENTAS NETAS
Las ventas netas se incrementarn entre el 96 y 97 en $1.487.551 lo que signific un
incremento del 11.28% , este crecimiento en las ventas se genero por: mayor volumen de
ventas y por la inflacin.
COSTO DE VENTAS Y PRESTACION DE SERVICIOS

El costo de ventas tambin tuvo un incremento el cual ascendi al 9.91% en estos dos aos
el cual fue menor que el de las ventas netas, por lo tanto se obtiene una mayor utilidad bruta
con crecimiento del 12.79%, esto se debe al cambio de las tcnicas de corte y produccin.
GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS

Esta partida en el ao de 1996 al 1997 sufre un crecimiento de $482.764 el cual se debi al
gasto en publicidad para mantener y mejorar las ventas.
La utilidad operacional mantuvo un crecimiento del 96 al 97 de 29.28% Esto significa que
la empresa en su parte operativa esta logrando muy buenos rendimientos y s esta
desarrollando cada vez ms.
58
Por otra parte los ingresos no operacionales sufrieron una disminucin del 36.74% la cual
se elevo a $131.034 esto nos pone en evidencia que la empresa en este periodo dejo de
percibir ingresos por otras fuentes y se dedic exclusivamente a trabajar su objetivo.

La utilidad neta antes de impuestos cay en un 16.11% lo cual nos pone en evidencia que
los gastos no operacionales fueron demasiados altos, en estos gastos se recargaron las
adecuaciones y mejoras de los locales, planta y oficinas.

La utilidad del ejercicio sufri un incremento del 18.74% que es muy bueno ya que la
empresa a incurrido en gastos para la proyeccin hacia el futuro.
7.2.2 ANALISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS 1997-1998
VENTAS NETAS
Las ventas netas de este periodo se incrementaron en 7.37% lo cual nos pone en evidencia
que la empresa no esta logrando con sus polticas de ventas una mayor acogida por sus
59
clientes mantenindose en el mercado en una situacin estable sin tener un incremento real
en estas.
COSTO DE VENTAS Y PRESTACION DE SERVICIOS

El costo de ventas en este periodo se redujo en 0.63% lo cual nos indica que la mejora en
los procesos de corte y produccin estn cumpliendo con su objetivo yo que los costos por
prenda se disminuyeron en un 25%. Tambin se redujo la planta de personal y se
sustituyeron algunos satlites con produccin propia.
UTILIDAD BRUTA
La utilidad bruta por otra parte se increment en 15.89% lo cual nos pone en evidencia que
el incremento de las ventas netas con relacin a la contraccin del costo de ventas nos hizo
un gran incremento en esta utilidad.
GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACION

Los gastos operacionales de administracin sufrieron un incremento del 26.50% causado
por la contratacin de ms empleados en este sector de la compaa para tratar de ejercer
una labor ms completa y eficiente en la empresa.
GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS

Se incrementaron 18.85% ya que se aumento la inversin en publicidad.
60
Los ingresos no operacionales aumentaron en una forma desmesurada llegando al 233.38%
ya que se liquido la sociedad J & J Juniors y proteo. Tambin este incremento se debe a que
se termino la venta de la bodega donde funcionaba la empresa antiguamente.
GASTOS NO OPERACIONALES
Estos se incrementaron en 4.09% debido a la contratacin de un asesora para la renovacin
de la planta de produccin.

La utilidad neta antes de impuestos se increment en 265.37%, este resulto pudo haber sido
causado por la abrupta subida de los ingresos no operacionales, tambin por pequea subida
de las ventas las cuales desembocaron en este incremento de la utilidad.
UTILIDA DEL EJERCICIO

La utilidad del ejercicio se increment en $392.152 lo que signific un aumento con
relacin al ao anterior del 171.87% esto fue causado por el incremento directo por las
ventas, la reduccin del costo de ventas y excesivo aumento de los ingresos no
operacionales, como podemos observar en el anlisis la empresa.
61
LAS RAZONES O INDICADORES FINANCIEROS
Las razones o indicadores financieros constituyen la forma ms comn del anlisis

financiero.
Se conoce con el nombre de RAZN el resultado de establecer la relacin numrica entre

dos cantidades. En nuestro caso dos cantidades son diferentes del balance general y /o del
estado de prdidas y ganancias.
El anlisis por razones o indicadores seala los puntos fuertes y dbiles de un negocio e
indica probabilidades y tendencias. Tambin enfoca la atencin del analista sobre
determinadas relaciones que requieren posterior y ms profunda investigacin.
Tericamente se podran establecer relaciones entre cualquier cuenta del balance general
con otra del mismo balance o del estado de prdidas y ganancias. Pero no todas estas
relaciones tendran sentido lgico. Por este motivo se ha seleccionado una serie de razones
o indicadores que se pueden utilizar, y dentro de los cuales el analista debe escoger lo que
ms le convenga segn su caso.
8.1 INDICADORES DE LIQUIDEZ

Estos indicadores surgen de la necesidad de medir la capacidad que tienen las empresas
para cancelar sus obligaciones de corto plazo. Sirven para establecer la facilidad o
dificultad que presenta una compaa para pagar sus pasivos corrientes con el producto de
convertir a efectivo sus activos corrientes.
RAZN CORRIENTE (veces) = trata de verificar las disponibilidades de la empresa, a

corto plazo, para afrontar sus compromisos, tambin a corto plazo.
FRMULA:
RazonCorriente =
ActivoCorriente
PasivoCorriente
PRUEBA CIDA (veces) = se conoce tambin con el nombre de prueba del cido o
liquidez seca. Es un test ms riguroso, el cual pretende verificar la capacidad de la empresa
para cancelar sus obligaciones corrientes pero sin depender de la venta de sus existencias,
es decir, bsicamente de sus saldos de efectivo, el producido de sus cuentas por cobrar, sus
inversionistas temporales y algn otro activo
de fcil liquidacin que pueda haber,
diferente a los inventarios.

FRMULA:
Pr uebaAcida =
ActivoCorriente Inventarios
PasivoCorriente
63
CAPITAL NETO DE TRABAJO (pesos) =este no es propiamente un indicador sino ms

bien una forma de apreciar de manera cuantitativa (en pesos) los resultados de la razn
corriente. Dicho de otro modo, este clculo expresa en trminos de valor lo que la razn
corriente presenta como una relacin.
FRMULA:
KNT = ActivoCorriente PasivoCorriente
8.1.1 ANLISIS DE LOSINDICADORES DE LIQUIDEZ DE J & J
INDICADOR
RAZON CORRIENTE
KNT
PRUEBA ACIDA
1996
1997
1998
1.57
1.54
1.71
2.424.106
2.774.196
4.118.092
0.83
0.91
0.70
En cuanto a los indicadores de liquidez, la empresa Jeans & Jackets presenta una razn
corriente de 1.57 a 1 en el ao de 1996, de 1.54 a 1 en 1997 y de 1.71 para 1998. Los
anteriores datos nos indican que por cada peso que la empresa debe en el corto plazo,
cuenta con $1.57, $1.54 y $1.71 respectivamente, para responder por esas obligaciones.
La empresa se encuentra bien desde este punto de vista, ya que cuenta con la capacidad de
cancelar sus obligaciones de corto plazo y guarda un pequeo margen de seguridad de
alguna reduccin en el valor de los activos corrientes.
64
Observando los datos sobre el capital neto de trabajo, se ve en forma cuantitativa ($) los
resultados de la razn corriente. Podemos decir que cuenta con buena calidad de liquidez
(Ao 96 $2.424.106, ao 97 $2.774.196), y en el ao 98 aumento considerablemente a
$4.118.092. Esto se dio por el aumento de los inventarios de productos terminados y a su
vez aumentaron las ventas netas. De esta forma se obtuvo mayor liquidez en este ultimo
ao.
El indicador de la prueba cida verifica la capacidad de la empresa para cancelar sus

obligaciones corrientes, pero sin depender de las ventas de sus existencias, entonces nos
dice que la empresa arroja un resultado de 0.83 a 1 para 1996, de 0.91 a 1 para 1997 y 0.70
a 1 para 1998. Lo anterior nos indica que por cada peso que deba en el corto plazo, se
cuenta para su cancelacin con 83, 91 y 70 centavos respectivamente en activos corrientes
de fcil realizacin, sin tener que recurrir a la venta de inventarios.
En Jeans & Jackets los inventarios son un rubro muy importante de su inversin, ya que si
los tenemos en cuenta significan una gran disminucin de los activos corrientes; adems la
empresa vende de contado y su cartera no es tan representativa. Su mayor inversin es de
corto plazo, el mayor porcentaje de financiacin es a travs de los pasivos corrientes que
representan el 40.31% para 1996, el 37.13% para 1997 y el 38.51% para 1998.
Podemos concluir que Jeans & Jackets cuenta con una satisfactoria liquidez en los aos
analizados, tiene capacidad para cancelar sus obligaciones de corto plazo y tambin tiene
65
facilidad para pagar sus pasivos con el producto de convertir a efectivo sus activos
corrientes. Si a Jeans & Jackets le exigieran el pago inmediato de sus obligaciones, en
menos de un ao lo podra hacer.
Adems podemos afirmar que J&J logr al final de 1998 una mayor liquidez y mejoro su
rentabilidad aunque en los aos 97 y 98 la industria nacional y en particular el sector textil
y de confecciones, se vieron afectados por la situacin que se viva.
8.2 ENDEUDAMIENTO:
Los indicadores de endeudamiento tienen por objeto medir en qu grado y de qu forma
participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa. De la misma manera se
trata de establecer el riesgo que corren tales acreedores, el riesgo de los dueos y la
conveniencia o inconveniencia de un determinado nivel de endeudamiento para la empresa.
NIVEL DE ENDEUDAMIENTO (porcentaje) = este indicador establece el porcentaje de

participacin de los acreedores dentro de la empresa.
FRMULA.
NivelDeEndeudamiento =
TotalPasivosConTerceros
TotalDelActivo
66
ENDEUDAMIENTO FINANCIERO(porcentaje) = Este indicador establece el

porcentaje que representan las obligaciones financieras de corto y largo plazo con respecto
a las ventas periodo. En el caso en que las ventas correspondan a un periodo menor de un
ao, debe anualizarse, antes del proceder al calculo del indicador.
FORMULA
EndeudamientoFinanciero =
ObligacionesFinancieras
VentasNetas
Se interpreta este indicador diciendo que las obligaciones con entidades equivalen al
porcentaje de las ventas en el periodo
CONCENTRACIN DEL PASIVO A CORTO PLAZO (pesos) = este indicador

establece qu porcentaje total de pasivos con terceros tienen vencimiento corriente, es
decir, a menos de un ao.
.
FRMULA:
67
ConcentracionPasivoCortoPlazo =
PasivoCorriente
PasivoTotalConTerceros
LEVERAGE TOTAL = otra forma de analizar el endeudamiento de una compaa es a

travs de los denominados indicadores de Leverage o Apalancamiento. Estos indicadores
comparan el financiamiento originario de terceros con los recursos de los accionistas,
socios o dueos de la empresa, con el fin establecer cul de las dos partes est corriendo
mayor riesgo. As, si los accionistas contribuyen apenas con una pequea parte del
financiamiento total, los riesgos de la empresa recaen principalmente sobre los acreedores.
FRMULA:
LeverageTotal =
PasivoTotalConTerceros
Patrimonio
LEVERAGE CORTO PLAZO

FORMULA
LeverageCortoPlazo =
PasivosTotalesConEntidadesFinancieras
Patrimonio
68
Se interpreta que por cada peso de patrimonio se tiene compromisos a corto plazo por la
cantidad que del resultado.
LEVERAGE FINANCIERO TOTAL Este indicador trata de establecer la relacin

existente entre compromisos financieros y el patrimonio de la empresa. Para este efecto se
toman todas las obligaciones, tanto de corto como de largo plazo, ya sea con bancos,
corporaciones financieras, corporaciones de ahorro y vivienda, compaas de
financiamiento comercial, etc.
FORMULA
LeverageFinancieroTotal =
PasivosTotalesConEntidadesFinancieras
Patrimonio
Se interpreta que por cada peso de patrimonio, se tienen compromisos de tipo financiero
por el resultado que nos d en la formula
8.2.1 ANALISIS DE LOS INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO DE J & J

INDICADOR
N. ENDEUDAM.
CONCENTRACION
LAVERAGE TOTAL
LAVERAGE FINAN.
LAVERAGE C.P.
ENDEUDAM. FINAN.
1996
0.47
0.85
0.88
0.51
0.76
21.6%
1997
0.44
0.85
0.77
0.44
0.65
23.4%
1998
0.46
0.83
0.85
0.41
0.71
24.24%
69
En cuanto a estos indicadores, encontramos el nivel de endeudamiento, el cual

nos seala que la participacin de los acreedores en la empresa es de 0.47 para
1996, de 0.44 para el 97 y de 0.46 para 1998. Esto nos quiere decir que por cada
peso que la empresa tiene invertido en sus activos, el 47%, 44% y 46% han sido
financiados por los acreedores y los accionistas son dueos del complemento, es
decir, el 53% (96), 56% (97) y 54% ()98. Este indicador posee una magnitud muy
buena, ya que el porcentaje normal se encuentra en el 60%.
Como las obligaciones financieras son el mayor rubro de los pasivos, el indicador
de endeudamiento financiero representa las obligaciones con entidades
financieras y equivalen al 21.6% (96), 23.4% (97) y 21.24% (98).
La concentracin del endeudamiento en el corto plazo nos dice que por cada
peso($1.00) de deuda que la empresa tiene con terceros, 85 centavos (en
dic.31/ao1996), 85 centavos en 1997 y 83 centavos en 1998 tienen vencimiento
corriente, lo que podramos analizar es que la empresa se financia principalmente
a corto plazo y esto se debe a que es una empresa comercial e industrial.
8.3 RENTABILIDAD:
Los indicadores de rendimiento, denominados tambin de rentabilidad o lucratividad,
sirven para medir la efectividad de la administracin de la empresa para controlar los
costos y gastos y, de esta manera, convertir las ventas en utilidades.
Desde, el punto de vista de los inversionista, lo ms importante de analizar con la
aplicacin de estos indicadores es la manera como se produce el retorno de los valores
invertidos en la empresa rentabilidad del patrimonio y rentabilidad del activo total.
70
MARGEN OPERACIONAL DE RENTABILIDAD (porcentaje) = la utilidad

operacional est influenciada no solo por el costo de las ventas, sino tambin por los gastos
operacionales, vale decir los gastos de administracin y ventas. Los gastos financieros, no
deben considerarse como gastos operacionales, puesto que nos absolutamente necesarios
para que la empresa pueda operar. Una compaa podra desarrollar su actividad social sin
incurrir en gastos financieros, por ejemplo, cuando no incluye deuda en su financiamiento,
o cuando la deuda incluida no implica costo financiero por provenir de socios, proveedores
o gastos acumulados.
FRMULA:
M arg enOperacionalDe Re ntabilidad =
UtilidadOperacional
VentasNetas
MARGEN BRUTO DE UTILIDAD (porcentaje) = en las empresas comerciales, este

costo de ventas es sencillamente el costo de las mercancas vendidas. Pero en el caso de las
empresas industriales, el costo de ventas corresponde al costo de produccin ms el juego
de inventarios de productos terminados. Por consiguiente el mtodo que se utilice para
valorar los diferentes inventarios, puede incidir significativamente sobre el costo de ventas,
y, por lo tanto, sobre el margen bruto de utilidad.
FRMULA:
71
M arg enBrutoDeUtilidad =
UtilidadBruta
VentasNetas
MARGEN NETO DE UTILIDAD (porcentaje) = el margen neto est influenciado por:

El costo de ventas
Los Gastos Operacionales
Los Otros Ingresos y Egresos No Operacionales
La Provisin para Impuesto de Renta
FRMULA:
M arg enNetoDeUtilidad =
UtilidadNeta
VentasNetas
RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO = en el estudio de este indicador conviene tener

en cuenta algunos factores que pueden modificar los resultados y que el analista no debe
ignorar, si quiere tener una visin acertada del problema.
FRMULA:
Re n dim ientoDelPatrimonio =
UtilidadNeta
Patrimonio
8.3.1 INDICADORES DE ACTIVIDAD DE J & J

INDICADOR
MARGEN BRUTO DE UTILIDAD
MARGEN OPERACIONAL
RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO
RENDIMIENTO DEL ACTIVO TOTAL
1996
43.79%
6.98%
3.42%
1.78%
1997
48.43%
8.11%
2.93%
2.11%
1998
52.27%
6.83%
7.64%
5.73%
72
Con estos indicadores se pretende medir la efectividad de la empresa para controlar los
costos y gastos y as convertirlos en utilidades.
En el margen bruto de utilidad la empresa gener un 43.79% en 1.996, 48.43% en 1.997 y

52.27% en 1.998 de utilidad bruta lo que quiere decir que esta se fue incrementando cada
ao ya que proporcionalmente fueron aumentando las ventas y los costos de ventas tambin
aumentaron consecutivamente.
El margen operacional nos indica que la utilidad operacional correspondiente a 6.98% en

1.996, 8.11% en 1.997 y 6.83% en 1.998 de las ventas netas, esto significa que cada peso
vendido en el 96 reporto 6.98 centavos de utilidad operacional, cada peso vendido en el ao
97 gener 8.8 centavos de utilidad operacional y de cada peso vendido en el 98, 6.83
centavos fue de utilidad operacional. Esta utilidad est influenciada por los gastos de
administracin y de ventas.
En los aos 96 y 98, el costo de ventas no incide demasiado en la utilidad operacional, pero
en el ao 97 este se incrementa haciendo que la utilidad operacional de este ao sea mayor.
En los gastos operacionales de administracin y ventas se fueron incrementando cada ao;
en el ao 98 estos aumentaron por los gastos en que incurrieron por la publicidad.
La utilidad neta corresponde a 1.45% en el ao 96, 1.55% en el ao 97 y 3.93% en el 98 de

las ventas netas y este margen est influenciado por el costo de ventas, gastos de ventas,
73
ingresos y egresos no operacionales y la provisin para impuestos. La situacin de Jeans &

Jackets S.A. es la siguiente:
Los ingresos operacionales no fueron muy altos sobre todo en el ao 97, en cambio los
egresos no operacionales fueron muy altos ocasionando que la utilidad antes de impuestos
disminuyera con respecto a la operacional. En cuanto a las provisiones para impuestos en
el ao 96 era alta la cual pudo ser causada por el pago parcial de algunos impuestos, pero
fueron disminuyendo a causa de las donaciones realizadas a las entidades sin nimo de
lucro la asociacin de diabticos, provida, oficiales de la reserva naval, etc.
En conclusin podemos decir que la utilidad procede principalmente de la operacin de la

empresa ya que el margen operacional es mayor y los otros ingresos son mnimos.
En cuanto al rendimiento del patrimonio significa que las utilidades netas corresponden a
3.42%, 2.93%, y 7,61 para los periodos mencionados.
La utilidad neta con respecto al activo total corresponde al 1.78%, 2.11% y 5.73%
mostrndonos la capacidad del activo para generar utilidades independientemente de la
forma como haya sido financiada en este caso Jeans & Jackets financio con la deuda de
obligaciones financieras.
8.4 ACTIVIDAD:
74
Estos indicadores, llamados tambin indicadores de rotacin, tratan de medir la eficiencia

con lo cual una empresa utiliza sus activos, segn la velocidad de recuperacin de los
valores aplicados en ellos. Se pretende imprimirle un sentido dinmico al anlisis de la
aplicacin de recursos, mediante la comparacin entre cuentas de balance (estticas) y
cuentas de resultado (dinmicas). Lo anterior surge de un principio elemental en el campo
de las Finanzas el cual dice que todos los activos de una empresa deben contribuir al
mximo en el logro de los objetivos financieros de la misma, de tal suerte que no conviene
mantener activos improductivos o innecesarios. En otras palabras, cualquier compaa debe
tener como propsito producir los ms altos resultados con el mnimo de inversin, y una
de las formas de controlar dicha minimizacin de la inversin es mediante el clculo
peridico de la rotacin de los diversos activos.
ROTACIN DE CARTERA (veces) = este indicador establece el nmero de veces que

las cuentas por cobrar giran, en promedio, en un perodo determinado de tiempo,
generalmente un ao.
FRMULA:
RatacionDeCartera =
Ventas.a.CreditoEnElPeriodo
CuentasPorCobrar Pr omedio
75
PERIODO PROMEDIO DE COBRO(das) = Es otra forma de analizar la rotacin de las

cuentas por cobrar a travs del calculo del periodo promedio de cobro.
Se interpreta que en promedio, la empresa tarda X das en recuperar su cartera.
FRMULA:
Perido Pr omedioDeCobro =
CuentasPorCobrar Pr omedio * 365

Ventas. A.Credito
o
Perio Pr omedioDeCobro =
365
NumeroDeVecesQueRo tan LasCuentasPorPAgar
ROTACIN INVENTARIOS TOTAL (das) = para la empresa industrial, los

inventarios representan el valor de las materias primas, materiales y costos asociados de
manufactura, en cada una de las etapas del ciclo productivo.
Para la empresa comercial, los inventarios representan sencillamente el costo
De las mercancas en poder de las mismas.
FRMULA:
76
RotacionInventarios =
InventarioTotal Pr omedio * 360

CostoDeVentas
ROTACIN DE PROVEEDORES (das) = el resultado del indicador de rotacin de

proveedores debe estar entre dos parmetros, dependiendo el tipo de negocio. As,
igualmente podra ser indicativo de riesgo que dicho indicador estuviera muy por debajo o
muy por encima de lo establecido.
FRMULA:
Rotacionde Pr oveedores =
CuentasPorPagar Pr omedio * 360

Compras. A.CreditoDelPeriodo
ROTACIN ACTIVOS TOTAL (veces) = es de esperarse que este indicador no presente

diferencias significativas con respecto a la rotacin de activos operacionales. Si esto llegara
a ocurrir, indicara que existe una importante inversin en activos no operacionales, es
decir, que la compaa est desviando en parte la destinacin de sus recursos hacia activos
que no estn directamente relacionados con el desarrollo de su objeto social.
FRMULA:
77
RotacionActivosTotal =
VentasNetas
ActivoTotalBruto Pr omedio
8.4.1 INDICADORES DE ACTIVIDAD de J & J
INDICADOR
ROTACION DE CARTERA
PERIODO PROMEDIO DE COBRO
ROTACION DE INVENTARIOS
ROTACION DE ACTIVO FIJO
ROTACION ACTIVOS OPERACIONALES
ROTACION ACTIVOS TOTALES
ROTACION DE PROVEEDORES
v : veces
d : das
1.996
7.25 v
50.32 d
2.20 v
15.73 v
2.28 v
1.26 v
32.18 d
1.997
7.37 v
49.55 d
2.39 v
15.51 v
2.31 v
1.09 v
35.70 d
1.998
6.72 v
54.09 d
1.76 v
13.57 v
1.65 v
1.07 v
64.83 d
El propsito de estos indicadores es medir la eficiencia de utilizar sus activos segn la

velocidad de recuperacin de los valores aplicados.
En cuanto a la recuperacin de la cartera de la empresa Jeans & Jackets, se mantuvo casi
igual en los dos primeros periodos con 7.23 y 7.37 de veces. Para 1.998 se aprecia una
78
disminucin en la rotacin que llega a 6.72 veces al ao. Lo anterior expresada en das, nos
dice que para 1.996 cada 50.32 das esas cuentas por cobrar se convirtieron en efectivo. Ese
promedio de cobro para 1.997 fue de 49.55 das y por ltimo en 1.998 aumento a 54.09
das.
Lo anterior nos obliga a pensar que es necesario modificar la poltica de otorgamiento de

crditos a los clientes o en su defecto aplicar medidas para hacer ms eficiente la
recuperacin de la cartera, teniendo en cuenta que se desea disminuir el ciclo de
produccin. Es decir, se debe disminuir la rotacin de cartera para poder cubrir con mayor
rapidez las obligaciones con los proveedores.
Analizando las razones obtenidas de los inventarios se observa un leve deterioro en la

rotacin de 1.996 que fue de 2.20 veces a la de 1.997 con una rotacin de 2.39 veces al ao.
Para 1.998 este indicador sufre un mayor deterioro ya que rota 1.76 veces en el ao. Esto
nos indica un aumento de sus existencias lo cual puede generar aumentos en sus costos de
almacenamiento. Pero este se debe al diseo de nuevas lneas de productos que van a ser
destinados a suplir la demanda de nuevos mercados y la empresa est en camino de
concretarlos.
La influencia que existe entre el capital invertido en los activos fijos y las ventas es fuerte
ya que para 1.996 por cada peso invertido en estos, su generaron $15.72, Para 1.997
disminuye muy levemente al generar $15,51 y para 1.998 se ve la necesidad de hacer
modificaciones en los activos, ya que el indicador baja unos dos pesos y se ubica en $13.57.
79
Aunque no es muy preocupante esta baja en la rotacin de los activos fijos, es

recomendable investigar el motivo de ese deceso, ya que puede estar creciendo poco a poco
y convertirse en una bola de nieve que difcilmente se podra solucionar si se deja correr el
tiempo.
Para complementar loa anterior vemos que la rotacin de los activos operacionales se
comporta en promedio de la mima forma ya que inicia en el 96 con una rotacin de 2.28
veces al ao, es decir que por cada peso invertido o que se encuentra en los inventarios y
los deudores se generan $2.28 al ao. Para 1.997 se generaron $2.361 y finalmente en
1.998 cae a $1.07.
Realizando una vista ms global, la rotacin de los activos totales recopila lo que hasta el
momento se ha venido presenciando. El capital que Jeans & Jackets tiene invertido en todo
este grupo ha generado ao tras ao$1.26 en 1.996, $1.09 en 1.997 y para 1.998 llega ala
cifra mnima de $1.07.
Teniendo en cuenta el anlisis ya hecho sobre la rotacin de cartera y comparndola con la

rotacin de los proveedores, se observa:
La rotacin o exigibilidad de los proveedores viene en aumento de 32.18 das en el 96,

35.70 en el 97 y un logro importante en el 98 ya que se logr un plazo de 64.83 das para
cancelar las cuentas.
80
Es urgente disminuir el periodo de cobro a los clientes, ya que el lapso es mayor (50.32,
49.55 y 54.09 das).
Se ve y se ha logrado negociar con los proveedores, ya que la rotacin viene aumentando y
ubicndose por encima de las de cartera en 1998 ( rotacin de cartera: 54.09 das, rotacin
de proveedores: 64.83 das.
Es necesario que se siga negociando con los proveedores, ya que de esta forma no se cae en
el peligro de no contar con recursos para atender esas obligaciones, no tener insumos a
tiempo y tener que disminuir o parar los procesos productivos.
8.5 SISTEMA DUPONT:

Una demostracin de la forma como pueden integrarse algunos de los indicadores
financieros, la constituye el denominado Sistema Dupont. Este sistema correlaciona los
indicadores de actividad con los indicadores de rendimiento, para tratar de establecer si el
rendimiento de la inversin proviene primordialmente de la eficiencia en el uso de los
recursos para producir ventas o del margen neto de utilidad que tales ventas generan.
FRMULA.
RENDIMIENTO DE LA INVERSIN
81
UTILIDAD NETA
VENTAS
VENTAS
ACTIVOS TOTALES
RENDIMIENTO DE LA INVERSIN
UTILIDAD NETA
ACTIVOS TOTALES
SISTEMA DUPONT
PARA 1.996
u t ilid a d n e t a / a c t iv o t o t a l
1 .7 8 %
u t ilid a d n e t a / v e n t a s
1 .4 6 %
u t ilid a d
$ 1 9 2 .1 6 8
v e n ta s
$ 1 3 1 8 3 .7 1 9
v e n t a to ta l/a c tiv o s
1 .2 2 v e c e s
v e n ta s
$ 1 3 1 8 3 .7 1 9
t o t a l a c t iv o s
$ 1 0 8 2 5 .1 5 1
c o s to d e v e n ta s
$ 6 8 8 3 .8 7 7
a c tiv o c o r r ie n t e
$ 6 7 0 9 .8 0 6
g a s t o s d e o p e r a c i n
$ 3 7 4 3 .1 9 5
a c t iv o s fijo s
$ 8 3 7 .8 6 5
o tr o s in g r e s o s
$ 3 5 6 .7 6 9
o t r o s a c t iv o s
$ 8 7 5 .6 8 2
im p u e s t o d e r e n t a
$ 2 8 7 .5 3 1
82
83
FLUJOS
9.1 FLUJOS DE FONDOS

ESTADO DE FLUJO DE FONDOS
($ miles)
Para el perodo de Enero 1 a Diciembre 31 de 1997
FUENTES
Utilidad Neta
Mas: Cargo a Prdidas y Ganancias que no implican
Desembolso de Efectivo
Depreciacin Acumulada
Disminucin de provisiones
Provisin para impuestos de renta
TOTAL GENERACION INTERNA DE RECURSOS
Mas: Otras Fuentes
Disminucin Cuentas por cobrar trabajadores
Disminucin de Ingresos por cobrar
Disminucin de inventario de productos en proceso
Disminucin de Gastos Pagados por Anticipado
Inversiones largo plazo
Aumento de obligaciones financieras
Incremento de obligaciones con proveedores
Aumento de retencin en la fuente por pagar
Aumento de retencin y aportes a la nmina
Incremento de Acreedores varios corto plazo
Incremento de obligaciones laborales corto plazo
Anticipos y avances recibidos corto plazo
Obligaciones financieras largo plazo
Revalorizacin del patrimonio
TOTAL FUENTES DE FONDOS
228.171
8,88%
107.147
11.334
194.890
541.542
4,17%
0,44%
7,59%
21,08%
8.911
3.104
192.319
8.148
43.654
389.095
266.134
12.749
7.796
6.173
65.645
80.000
190.252
753.718
0,35%
0,12%
7,49%
0,32%
1,70%
15,14%
10,36%
0,50%
0,30%
0,24%
2,56%
3,11%
7,40%
29,34%
2.569.240
100,00%
409.600
214.191
348.368
78.693
29.850
218.528
90.686
257
9.870
15,94%
8,34%
13,56%
3,06%
1,16%
8,51%
3,53%
0,01%
0,38%
USOS
Incremento de caja y bancos
Aumento de inversiones
Aumento de deudores clientes
Aumento de anticipos y depsitos
Aumento de anticipos impuestos y contribuciones
Aumento de materias primas
Aumento de inventario de productos terminados
Aumento de productos en transito
Incremento de materiales repuestos y accesorios
Incremento de propiedad planta y equipo

Aumento de derechos
Incremento de cargos diferidos
Disminucin de costos y gastos por pagar
Disminucin de diferidos corto plazo
Disminucin de obligaciones laborales largo plazo
Pago de dividendos
Pago de impuestos de renta
TOTAL USOS DE FONDOS
108.163
415.876
373.613
41.104
2.262
25.200
50.000
152.979
4,21%
16,19%
14,54%
1,60%
0,09%
0,98%
1,95%
5,95%
2.569.240
100,00%
Anexo 1
Impuestos de renta por pager a Dic. 31 de 1996
Mas: provisin para impuestos de renta para el ao 1997
Subtotal Impuestos a cargo de la compaa
Menos: Impuestos por pagar a Dic. 31 de 1997
Resultado : Impuestos efectivamente pagados en el ao 1997
671.609
194.890
866.499
-713.520
152.979
Anexo 2
Dividendos Pagados ao 1997
Supervit pagado ao 1996
Reservas
Utilidad del Ejercicio
306.109
192.168
Menos: Supervit pagado ao 1997

Reservas
448.277
Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el perodo
498.277
-448.277
50.000
85

($ miles)
Para el perodo de Enero 1 a Diciembre 31 de 1998
FUENTES
Utilidad Neta
Provisiones
PARTICIPACION
14,08%
620.322
174.776
35.108
830.206
18,84%
Mas: Otras Fuentes

Disminucin en Caja y Bancos
Disminucin de Inversiones
Disminucin de Anticipos y Depsitos
Disminucin de Materias Primas
Disminucin de Materiales, Repuestos y accesorios
Disminucin del crdito mercantil
Disminucin de derechos
Aumento de costos y gastos por pagar
Incremento de obligaciones financieras a largo plazo
Incremento de obligaciones laborales a largo plazo
Dividendos Pagados (Anexo 2)
380.212
572.135
88.699
14.991
83.712
51.778
6.448
55.000
55.930
924.859
107.189
24.816
19.078
42.883
264.816
2.250
881.580
1
8,63%
12,98%
2,01%
0,34%
1,90%
1,18%
0,15%
1,25%
1,27%
20,99%
2,43%
0,56%
0,43%
0,97%
6,01%
0,05%
20,01%
0,00%
4.406.583
100,00%
USOS
Disminucin de la Depreciacin acumulada
Aumento de Deudores Clientes
Aumento de anticipo impuestos y contribuciones
Aumento de cuentas por cobrar trabajadores
Incremento de Inventario de productos en proceso
Incremento de Inventarios de productos terminados
Incremento de ajustes por inflacin
Disminucin de obligaciones financieras
6.734
357.458
13.294
8.519
260.187
1.907.924
515.172
229.371
215.081
314.188
346.477
0,15%
8,11%
0,30%
0,19%
5,90%
43,30%
11,69%
5,21%
4,88%
7,13%
7,86%
3,97%
0,80%
86
Disminucin de acreedores varios a corto plazo

Disminucin de anticipos y avances recibidos a corto plazo
Pago de impuestos de renta (Anexo 1)
8.017
389
80.000
143.772
0,18%
0,01%
1,82%
3,26%
4.406.583
100,00%
Anexo 1
713.520
174.776
888.296
-744.524
143.772
Anexo 2
Reservas
676.448
448.277
228.171

Reservas
676.449
-676.449
-1
9.2 FLUJO FONDOS PRESENTADO SOBRE LA BASE DE LA

VARIACIN EN EL CAPITAL NETO DE TRABAJO
FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS SOBRE LA BASE DE LA VARIACION
EN EL CAPITAL NETO DE TRABAJO
($ Miles)
Para el periodo de Enero 1 a Diciembre 31 de 1997
87
FUENTES
PARTICIPACION
Utilidad neta
Depreciacin acumulada
228.171
107.147
17,25%
8,10%
335.318
25,35%
43.654
190.252
753.718
3,30%
14,38%
56,97%
1.322.942
100,00%
Inversin en propiedad, planta y equipo

Incremento de derechos
Aumento de cargos diferidos
Disminucin de obligaciones laborales a largo plazo
Dividendos por pagar (Anexo)
-108.163
-415.876
-373.613
-25.200
-50.000
-8,18%
-31,44%
-28,24%
-1,90%
-3,78%
TOTAL USOS
-972.852
-73,54%
VARIACION DEL CAPITAL NETO DE TRABAJO
-350.090
-26,46%
Ms: OTRAS FUENTES

Disminucin de inversiones a largo plazo
Aumento de obligaciones financieras a largo plazo
TOTAL FUENTES
USOS
Anexo
Reservas
Reservas
498.277
306.109
192.168
-448.277
448.277
50.000
88
FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS SOBRE LA BASE DE LA VARIACION

EN EL CAPITAL NETO DE TRABAJO
($ Miles)
FUENTES
PARTICIPACION
Utilidad neta
620.323
620.323
33,00%
55.000
2,93%
Ms: OTRAS FUENTES

89
Aumento de obligaciones financieras a largo plazo
Aumento de obligaciones laborales a largo plazo
Dividendos pagados (Anexo)
55.930
264.815
2.250
881.580
1
2,98%
14,09%
0,12%
46,90%
0,00%
1.879.899
100,00%
Depreciacin acumulada
Inversin en propiedad, planta y equipo
Aumento de cargos diferidos
-6.734
-215.081
-314.188
TOTAL USOS
-536.003
-0,36%
-11,44%
-16,71%
0,00%
-28,51%
-1.343.896
-71,49%
TOTAL FUENTES
USOS
VARIACION DEL CAPITAL NETO DE TRABAJO

Anexo
Reservas

Reservas
676.448
448.277
228.171
-676.449
676.449
-1
9.3 FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS CON BASE EN LA

VARIACIN DEL EFECTIVO
FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS CON BASE EN LA VARIACION
DEL EFECTIVO ($ Miles)
FUENTES
Utilidad Neta
Depreciacin Acumulada
228.171
107.147
90
11.334
194.890
541.542
Mas: Otras Fuentes
Disminucin Cuentas por cobrar trabajadores
Disminucin de inventario de productos en proceso
Inversiones largo plazo
Aumento de obligaciones financieras
Incremento de Acreedores varios corto plazo
Anticipos y avances recibidos corto plazo
8.911
3.104
192.319
8.148
43.654
389.095
266.134
12.749
7.796
6.173
65.645
80.000
190.252
753.718
2.569.240
USOS
Aumento de inversiones
Aumento de deudores clientes
Aumento de anticipos y depsitos
Aumento de anticipos impuestos y contribuciones
Aumento de materias primas
Aumento de inventario de productos terminados
Incremento de materiales repuestos y accesorios
Aumento de derechos
Disminucin de costos y gastos por pagar
Disminucin de obligaciones laborales largo plazo
Pago de dividendos
-214.191
-348.368
-78.693
-29.850
-218.528
-90.686
-257
-9.870
-108.163
-415.876
-373.613
-41.104
-2.262
-25.200
-50.000
-152.979
-2.159.640
VARIACION DEL EFECTIVO
-409.600
91
FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS CON BASE EN LA VARIACION

DEL EFECTIVO ($ Miles)
FUENTES
Utilidad Neta
Mas: Otras Fuentes
Disminucin de Inversiones
Disminucin de Anticipos y Depsitos
Disminucin de Materias Primas
Disminucin de Materiales, Repuestos y accesorios
Aumento de costos y gastos por pagar
Incremento de obligaciones financieras a largo plazo
Incremento de obligaciones laborales a largo plazo
Dividendos Pagados (Anexo 2)
572.135
88.699
14.991
83.712
51.778
6.448
55.000
55.930
924.859
107.189
24.816
19.078
42.883
264.816
2.250
881.580
1
4.026.371
USOS
Disminucin de la Depreciacin acumulada
Aumento de Deudores Clientes
Aumento de anticipo impuestos y contribuciones
Aumento de cuentas por cobrar trabajadores
Incremento de Inventario de productos en proceso
Incremento de Inventarios de productos terminados
Incremento de ajustes por inflacin
Disminucin de obligaciones financieras
-6.734
-357.458
-13.294
-8.519
-260.187
-1.907.924
-515.172
-229.371
-215.081
-314.188
-346.477
620.322
35.108
174.776
830.206
Disminucin de acreedores varios a corto plazo

Disminucin de anticipos y avances recibidos a corto plazo
Pago de impuestos de renta (Anexo 1)
VARIACION DEL EFECTIVO
-8.017
-389
-80.000
-143.772
-4.406.583
380.212
93
9.4 FLUJOS DE CAJA

FLUJO DE CAJA LIBRE
Para el perodo del 1 de Enero a 31 de diciembre de 1997
($ Miles)
1. Utilidad Operacional
2. Depreciacin
3. Amortizaciones y Provisiones no Laborales
A. GENERACION DE FONDOS OPERACIONALES (1+2+3)
4. Caja y Bancos
5. Cuentas por Cobrar Clientes
6. Inventarios (Anexo 1)
7. Gastos Pagados por Anticipado
8. Proveedores
9. Pasivo Laboral (corto y largo plazo) (Anexo 2)
10. Pasivo Fiscal (Anexo 3)
B. SUBTOTAL MOVIMIENTO CAPITAL DE TRABAJO (suma 4 a 10)
C. FLUJO DESPUES DE CAPITAL DE TRABAJO (A+B)
D. INVERSIONES EN ACTIVOS FIJOS
E. FLUJO DE CAJA LIBRE OPERACIONAL (C+D)
11. Aumento (Dism.) de Pasivos Financieros (Anexo 4)
12. Gastos Financieros
F. VARIACION NETA DE PASIVOS FINANCIEROS (11+12)
13. Variacin Capital y Superavit de Capital
14. Pago de Dividendos (Anexo 5)
15. Cuentas de socios (activas y/o pasivas)
G. VARIACION NETA APORTES SOCIOS (13+14+15)
H. VARIACIN EN INVERSIONES TEMPORALES
16. Otros Ingresos
17. Otros egresos
18. Otros Activos (Anexo 6)
19. Otros Pasivos
I. TOTAL OTRAS (OS) FUENTES (USOS) (suma 16 a 19)
J. FLUJO DE CAJA NO OPERACIONAL (F+G+H+I)
**E y J, Deben ser iguales (con signo contrario)
1.190.332
107.147
11.334
1.308.813
-409.600
-348.368
-127.022
8.148
266.134
40.444
-152.979
-723.243
585.570
-108.163
477.407
579.347
963.632
1.542.979
0
-50.000
0
-50.000
-214.191
-225.715
-1.280.521
-329.959
80.000
-1.756.195
-477.407
FLUJO DE CAJA LIBRE

Para el perodo del 1 de Enero a 31 de diciembre de 1998
($ Miles)
1. Utilidad Operacional
2. Depreciacin
3. Amortizaciones y Provisiones no Laborales
A. GENERACION DE FONDOS OPERACIONALES (1+2+3)
4. Caja y Bancos
5. Cuentas por Cobrar Clientes
6. Inventarios (Anexo 1)
7. Gastos Pagados por Anticipado
8. Proveedores
9. Pasivo Laboral (corto y largo plazo) (Anexo 2)
10. Pasivo Fiscal (Anexo 3)
B. SUBTOTAL MOVIMIENTO CAPITAL DE TRABAJO (suma 4 a 10)
C. FLUJO DESPUES DE CAPITAL DE TRABAJO (A+B)
D. INVERSIONES EN ACTIVOS FIJOS
E. FLUJO DE CAJA LIBRE OPERACIONAL (C+D)
11. Aumento (Dism.) de Pasivos Financieros (Anexo 4)
12. Gastos Financieros
F. VARIACION NETA DE PASIVOS FINANCIEROS (11+12)
13. Variacin Capital y Superavit de Capital
14. Pago de Dividendos (Anexo 5)
15. Cuentas de socios (activas y/o pasivas)
G. VARIACION NETA APORTES SOCIOS (13+14+15)
H. VARIACIN EN INVERSIONES TEMPORALES
16. Otros Ingresos
17. Otros egresos
18. Otros Activos (Anexo 6)
19. Otros Pasivos
I. TOTAL OTRAS (OS) FUENTES (USOS) (suma 16 a 19)
J. FLUJO DE CAJA NO OPERACIONAL (F+G+H+I)
1.075.543
-6.734
35.108
1.103.917
380.212
-357.458
2.547.793
6.448
924.859
45.133
-143.772
3.403.215
4.507.132
-215.081
4.292.051
-81.661
-2.924.892
-3.006.553
0
-1
0
-1
572.135
-752.485
-1.332.863
307.716
-80.000
-1.857.632
-4.292.051
**E y J, Deben ser iguales (con signo contrario)
95
10 RECOMENDACIONES
La principal recomendacin es expandir las fronteras de sus productos, ya

que estos cuentan con la calidad para entrar a mercados internacionales
debido a que la demanda interna se ha visto afectada por la situacin de
recesin existente.
Ante los buenos resultados obtenidos por la empresa al mejorar las tcnicas
en los ciclos de produccin se recomienda ejecutar programas para mejorar
la parte administrativa y de ventas, ya que estos rubros estn consumiendo
buena parte de las utilidades.
Para realizar programas de modernizacin, se recomendara acudir a los

crditos de entidades gubernamentales ya que estos patrocinan y ayudan a
este tipo de programas proporcionando adems asistencia tcnica y
asesoras.
BIBLIOGRAFIA
ORTIZ ANAYA, Hctor. Anlisis Financiero Aplicado. Bogota, Universidad Externado de

Colombia, 9. Edicin 1996
CARRILLO DE ROJAS, Gladis, Anlisis y Administracin Financiera, 4. Edicin 1996.
ANEXOS
ANEXOS 1997
Anexo 1
Inventario de materias Primas
Inventario de productos en proceso
Inventario de Productos terminados
Inventario de Productos en transito
Materiales, repuestos y accesorios
Variacin neta de los inventarios totales
Variacin
218.528
-192.319
90.686
257
9.870
127.022
Anexo 2
Obligaciones laborales corto plazo
Obligaciones laborales largo plazo
Variacin total pasivo laboral
Variacin
65.645
-25.201
40.444
Anexo 3
Saldo de impuestos por pagar ao 1996
Ms: Provisin para impuestos del ao 1997
Menos impuestos por pagar 1997
Impuestos pagados en el perodo
671.609
194.890
-713.520
152.979
Anexo 4
Obligaciones financieras corto plazo
389.095
190.252
Variacin total obligaciones financieras
579.347
Anexo 5
Reservas
306.109
192.168
498.277

Reservas
448.277
-448.277
50.000
99
ANEXOS 1998
Anexo 1
671.609
194.890
866.499
-713.520
152.979
Anexo 2
Reservas
306.109
192.168

Reservas
448.277
498.277
-448.277
50.000

Empresa JJ

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ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

JEANS & JACKETS S.A.

UNIVERSIDAD SANTO TOMAS

ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

UNIVERSIDAD SANTO TOMAS

8.3.1 INDICADORES DE ACTIVIDAD DE J & J......................................................72

2.1 RESEA HISTORICA

Nuestros productos estn confeccionados con telas exclusivas importadas

Nuestros diseadores estn permanentemente viajando en busca de las

La Calidad de nuestros productos es vigilada desde el momento en que

JEANS & JACKETS representa el pensamiento libre y la independencia de

En un mundo donde la velocidad y la informacin crean infinidad de

3.1 BALANCE GENERAL

DEUDORES A CORTO PLAZO

TOTAL ACTIVO CORRIENTE

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE

COSTOS Y GASTOS POR PAGAR

IMPUESTOS, GRAVAMENES Y TASAS (ANEXO 1)

OBLIGACIONES LABORALES CORTO PLAZO

TOTAL PASIVO CORRIENTE

OBLIGACIONES FINANCIERAS L.P.

CUENTAS POR PAGAR

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE

CUENTAS POR PAGAR

OBLIGACIONES LABORALES L.P.

10.631.610 13.768.963 15.131.862

3.2 ESTADO DE RESULTADOS

JEANS & JACKETS

NOTAS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

La compaa valoriza sus inventarios al costo por el sistema de promedio ponderado. Su

maquinaria y equipo 10%

del avalo comercial vigente

efectuado a la planta de produccin, a favor de Fiduciaria Popular S.A. mediante escritura

La compaa ha registrado como cargos diferidos el valor pagado mensualmente por

acuerdo con la tasa representativa del mercado en esas fechas.

CORP. FINANCIERA CARTERA

CIAS DE FINANC. COMERCIAL

NOTA 14. PRESTACIONES SOCIALES CONSOLIDADAS

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

CIAS DE FINANC. COMERCIAL

NOTA 12 OBLIGACIONES EN MONEDA EXTRANJERA

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

NOTAS 1, 2, 3, 4, 6 Y 7 SE MANEJAN IGUAL A LOS AOS ANTERIORES (1996,

Las obligaciones financieras de la compaa se encuentran distribuidas de la siguiente

NOTA 12. OBLIGACIONES EN MONEDA EXTRANJERA

en la ley 50/90 y el 60% de las cesantas correspondientes al personal que no se acogi a lo

BALANCE GENERAL RECLASIFICADO

CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES

TOTAL ACTIVO CORRIENTE

TOTAL ACTIVO FIJO

INVERSIONES LARGO PLAZO

TOTAL OTROS ACTIVOS

VALORIZACIONES DE PROPIEDAD PLANTA

10.631.610 13.768.964 15.131.862

TOTAL PASIVO CORRIENTE

PASIVO LARGO PLAZO

TOTAL PASIVO LARGO PLAZO

10.631.610 13.768.963 15.131.862

6.1 ANALISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL DE JEANS &

CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES

INVERSIONES LARGO PLAZO

TOTAL OTROS ACTIVOS