ACCIONES Y BONOS

DIDIER JAHIR ARCILA JIMENEZ ARLY XIOMARA LEON GONZALEZ

UNIVERSIDAD INDUSTRIAL DE SANTANDER FACULTAD DE INGENIERIAS FISICO-MECANICAS BARBOSA SANTANDER MAYO DE 2012

ACCIONES Y BONOS

DIDIER JAHIR ARCILA JIMENEZ ARLY XIOMARA LEON GONZALEZ

Trabajo presentado a la profesora LILIAN YANID ARIZA como requisito parcial del curso Ingeniera Econmica

UNIVERSIDAD INDUSTRIAL DE SANTANDER FACULTAD DE INGENIERIAS FISICO-MECANICA BARBOSA SANTANDER MAYO DE 2012

INTRODUCCION. El desarrollo histrico econmico del pas da muestra de un avance en las actividades econmicas, emisiones, compra y venta de acciones y bonos son un mercado que en la actualidad esta siendo usado por un pequeo sector. Precisamente viendo las potencialidades del mercado colombiano en el sector, se planea analizar dos grandes fenmenos Las Acciones y Los Bonos analizando a cada uno de ellos, caractersticas del mercado, posibles inversores, riesgos, todo un que a la hora final permiten determinas si se hace o no, una inversin de este tipo. OBJETIVOS. OBJETIVO GENERAL. Dar a conocer las caractersticas fundamentales de las Acciones y los Bonos como parte de un mercado global. OBJETIVOS ESPECIFICOS Definir trminos relevantes de los Ttulos de renta fija y variable explicando los trminos de forma clara y concisa.

EL MERCADO DE CAPITALES

Es el escenario fsico o temporal donde se trazan o comercializan acciones y bonos. Los diferentes actores que participan en este juego de mercado son: Inversores (Familias / Empresas) Emisores (Empresas / Estado) Intermediarios (Bancos / Brokers / Agentes de Bolsa / Mercado Abierto)

De esta forma las organizaciones se hacen fondos para poder financiarse y los agentes econmicos con supervit de fondos pueden canalizar sus recursos financiaros adquiriendo dichos activos.

COLOCACIN DE VALORES Las acciones y los titulos de deuda pueden colocarse en el mercado de capitales mediante: Oferta Publica: contempla la invitacin a comprar el ``titulo valor`` en cuestin en forma amplia y generalizada, utilizando todo tipo de difusin pblica masiva. La posterior negociabilidad no se encuentra limitada. Las sociedades que estn bajo rgimen son llamadas sociedades abiertas y tienen la obligacin de suministrar informacin sobre sus estados econmicos. Oferta Privada: es la invitacin directa a un grupo determinado de inversores. La negociabilidad posterior es muy restringida ya que no existe un mercado secundario formal.

TITULOS DE RENTA VARIABLE: ACCIONES Representan las partes en que se divide el capital de una empresa organizada como sociedad por acciones. Los inversionistas que compran una accin adquieren una participacin en la propiedad del capital contable de la empresa. Cada una de ellas da derecho al titular a una participacin en las utilidades y dividendos de la sociedad y a un voto equivalente en la administracin CLASIFICACIN Acciones Ordinarias: ostentan un derecho poltico (participar en las decisiones) y un derecho econmico, el cual se materializa en el cobro de un dividendo variable. Pueden clasificarse a su vez de cuatro maneras: Acciones autorizadas Acciones emitidas Acciones en circulacin Acciones de tesorera Acciones Privilegiadas: tienen las mismas caractersticas que las ordinarias pero cuentan con el privilegio poltico, ya que tienen derecho a ms de un voto (pudiendo extenderse hasta cinco votos). Acciones preferentes: es un ttulo de capital porque representa propiedad en una compaa. Por lo general se emite en la forma de un ttulo de renta fija con un dividendo fijo. Su precio tiende a fluctuar ms bien con los cambios en las tasas de inters que con las perspectivas de negocios de la empresa. A diferencia de las acciones ordinarias, la mayora no tienen derecho a voto. Sus tenedores tienen dos ventajas: reciben antes los dividendos que los tenedores de acciones ordinarias si la sociedad se declara en quiebra tienen derechos prioritarios sobre los activos remanentes.

 Nominativas. En la accin figura el nombre del propietario de la misma. Nominativas endosables: Pueden transmitirse a otras personas utilizando el mecanismo del endoso. El endoso es un acto unilateral de voluntad por el cual el poseedor de un ttulo lo transmite a otra persona mediante su firma puesta en un documento. Normativas no endosables: Estas tienen prohibida la transferencia mediante el endoso. En este caso, se transmiten mediante un contrato llamado cesin de crditos no endosables.

Al Portador: Se considera propietario a quien posee la accin. Liberadas: El suscriptor no desembolsa ninguna cantidad, se emiten con cargo a reserva de libre disposicin de la empresa. Sindicada: Existe una asociacin entre todos los accionistas o parte de ellos en la que se establecen pactos como el de no poder vender las acciones por un tiempo determinado.

RENDIMIENTO DE UNA INVERSIN EN ACCIONES Depende de dos aspectos: Dividendos Distribucin de las utilidades de una compaa a sus accionistas Plusvala Diferencia entre el precio de compra y venta.

Rentabilidad = $ de venta + dividendos - $ de compra $ de compra

VALORES DE LAS ACCIONES

Nominal: El valor nominal de una accin es el valor escrito en la misma y es el que sirve de base para que los accionistas ejerzan sus derechos econmicos. Contable: Surge de dividir el patrimonio neto de la de la sociedad por el nmero de acciones en circulacin. Valor econmico: Este es un buen indicador del valor real de una accin dado que surge de dividir el valor estimado de la sociedad por el nmero de acciones en circulacin. Valor de mercado: La medida ms comn del valor de una accin es su precio de mercado ya que representa el monto que los inversionistas tienen que pagar para poder adquirirla.
CAPITALIZACIN BURSTIL

Nos indica el valor total que el mercado confiere a dicha compaa (Precio de la accin x cantidad de acciones emitidas).
OPERACIONES BURSTILES MS COMUNES

Compra a crdito (buy on margin): El inversor compra las acciones con un crdito que recibe para pagarlas. Ventas a crdito o en corto (short selling): El vendedor vende ttulos que no posee y que le han sido prestados por un intermediario. Oferta pblica de venta (OPV): Se produce cuando el propietario de una empresa quiere vender una parte importante del capital. Si lo que se pretende es comprar un gran nmero de acciones de otra empresa se realiza una oferta pblica de adquisicin (OPA). Arbitraje: Consiste en comprar en un mercado y vender en otro en el mismo momento, aprovechando las diferencias de precio existente entre ambos y obteniendo as una ganancia.

Ampliacin de capital: Cuando un inversor compra acciones en la Bolsa no aporta nuevo capital a la empresa, simplemente est sustituyendo a un accionista que se retira. Cuando una empresa sale a la Bolsa o hace una oferta pblica de venta (OPV), no est captando nuevo capital, sino que sus dueos estn vendiendo acciones en el mercado. Slo se capta nuevo capital cuando la empresa pone a la venta nuevas acciones (ampliacin de capital).

Split: Significa la reduccin del nominal. Es una operacin que consiste en aumentar el nmero de acciones en circulacin, transformando cada accin en acciones nuevas. No existe desembolso de nuevo capital por parte del accionista e implica una disminucin en el valor nominal de las acciones

EMISIN DE ACCIONES Implica un aumento del capital legal de una SA. Pueden distinguirse dos momentos: la suscripcin o compromiso de aporte; y la integracin o pago de las acciones suscriptas. Se puede clasificar a las emisiones en: A la par: quienes suscriben se comprometen a abonar por ellas un precio igual al VN Sobre la par ( primas de emisin): quienes suscriben se comprometen a abonar un valor mayor al VN. Las primas constituyen una manera de que los nuevos socios paguen por la correccin monetaria del capital legal. Bajo la par: abonan un precio inferior al VN. La diferencia se la llama descuento de emisin.

MODELO DE VALUACIN DEL PRECIO DE LAS ACCIONES 1).- ANLISIS TCNICO: Encierra un conjunto de tcnicas que tratan de predecir las cotizaciones burstiles, desde un perspectiva histrica, estudiando el movimiento de los precios, el comportamiento y psicologa de los inversores. Estas tcnicas se apoyan en la construccin y posterior anlisis de grficos que indican la evolucin histrica de los precios de los activos. Hay diferentes clases: Teora del Dow o Chartismo: se basa exclusivamente en figuras que dibuja la curva de cotizaciones del grfico burstil

Teora de Elliot: se basa en el supuesto de que muchos de los fenmenos de la naturaleza se desarrollan siguiendo ciclos" que se repiten con gran regularidad. 2).- Anlisis Fundamental Se basa en el estudio de los factores relevantes que sirven para determinar el valor intrnseco de una sociedad, sector o mercado. Dichos factores o variables relevantes reciben la denominacin de "fundamentos". El anlisis fundamental comprende distintos niveles segn el mbito de influencia de las variables o factores objeto de anlisis y engloba los siguientes grandes captulos: Anlisis macroeconmico Anlisis sectorial Anlisis de la empresa Valor intrnseco

Tcnicas de anlisis fundamental Anlisis Top- Down ( de arriba hacia abajo): Este anlisis recoge a todos aquellos inversores que comienzan su toma de decisiones partiendo de la visin ms amplia del mercado, para ir descendiendo en la cadena de anlisis, hasta llegar a la visin ms concreta de la empresa objeto de estudio

 Anlisis Bottom- Up (de abajo hacia arriba): Este enfoque da prioridad al anlisis de las empresas como objetivo de estudio de oportunidades de mercado financiero. Una vez analizado el detalle, y en funcin del inters analista este ir ascendiendo en la cadena del anlisis, en sentido contrario al enfoque anterior.

RIESGO EN INVERSIONES Las acciones al no tener vencimiento en el corto plazo son sensibles a ms variables que el resto de las inversiones. En el largo plazo, su valor depender principalmente del desempeo de la compaa y del sector de la economa en el cual basa sus operaciones. TIPOS DE RIESGOS: RIESGO DE MERCADO: Tambin conocido como riesgo sistmico, est asociado con la volatilidad del mercado en general, relacionado a los ciclos econmicos, condiciones polticas y tendencias que afectan los movimientos del mercado acentuando el riesgo. Este tipo de riesgo alcanza a todos los activos financieros en general: acciones, bonos, fondos, etc.

RIESGO PRECIO: El riesgo que todo inversor enfrenta es que su inversin pierda valor. El precio de una determinada inversin es el reflejo de los diferentes factores que afectan la oferta y la demanda.

 RIESGO COMERCIAL: El deterioro en las ventas o crecimiento que se esperaba de una empresa afectar negativamente el valor de sus acciones.

RIESGO DE INFLACIN: Si con el transcurso del tiempo la tasa inflacionaria es mayor al rendimiento que genera la inversin, el dinero que se invierte tendr un poder de compra menor, resultando en un retorno real negativo. La inflacin reduce el rendimiento que genera una inversin. Este riesgo se minimiza al invertir en acciones. Histricamente, en inversiones a largo plazo, las acciones se han mantenido delante de la inflacin sobre cualquier otra inversin.

RIESGO A LOS CAMBIOS EN LAS TASAS DE INTERS: Refiere a la sensibilidad que pueda tener el valor de tus inversiones a las fluctuaciones que sufren las tasas de inters. Este riesgo afecta primordialmente a las inversiones que ofrecen ingresos fijos (bonos y acciones preferentes).

RIESGO DE LIQUIDEZ O COMERCIABILIDAD: Este riesgo puede ocurrir cuando se quiere vender o liquidar una posicin a un determinado valor. En ese momento puede ocurrir que no haya compradores para ese valor. Y la falta de liquidez lleve a tener que vender a un precio menor.

RIESGO LEGISLATIVO: El congreso tiene la autoridad de cambiar o crear leyes que pueden afectar sectores o el mercado. Al invertir es necesario tener en consideracin las leyes pendientes que al ser promulgadas puedan repercutir negativamente en el ttulo valor seleccionado. A la hora de hacer una inversin en acciones se debe tener en cuenta : El horizonte (plazo) de inversin. La rentabilidad esperada. Las necesidades futuras de su flujo de caja.

 La liquidez de la accin. Los dividendos generados. Las condiciones por las que atraviesa el sector al cual pertenece la empresa emisora. Indicadores como: P/VL, RPG, UPA que permitan comparar con el resto de las compaas del mercado.

QU SON LOS AMERICAN DEPOSITORY RECEIPTS-ADRS? En los ltimos aos, hemos visto como un nmero creciente de las principales acciones negociadas en las bolsas latinoamericanas, se han emitido como ADRs en los Estados Unidos y listado en las bolsas estadounidenses. Los ADRs fueron emitidos por primera vez en 1927 con el fin de permitir que los inversionistas de los Estados Unidos pudieran invertir fuera de su pas. Son certificados que representan la propiedad sobre acciones o bonos de una empresa no estadounidense o subsidiaria en el extranjero de una empresa estadounidense, y son emitidos por bancos norteamericanos. La emisin de los ADRs se hace con el respaldo de acciones que estn en custodia en el pas donde se encuentra ubicada la empresa emisora de las acciones. Los ADRs se pueden convertir en las acciones originales (o subyacentes) en cualquier momento, a solicitud del titular. En la emisin de los ADRs participan dos bancos norteamericanos: un banco de inversin que es el que compra las acciones extranjeras y luego las ofrece en los Estados Unidos; y un banco depositario que es el que emite y cancela los ADRs, ejerciendo todos los servicios como emisor de valores (pago de dividendos, informacin) y la relacin permanente con los inversionistas dueos de los valores. Los ADRs son valores emitidos a nombre del titular (nominativos) y su venta/compra en los Estados Unidos se hace de acuerdo a las leyes norteamericanas, debiendo registrarse ante la Securities and Exchange Commission (SEC), que es la autoridad que regula los mercados de valores estadounidenses. Como cualquier otro valor listado en las bolsas estadounidenses, estn depositados en el Depsito Central de los Estados Unidos. En cuanto al ratio de acciones originales por ADR, el banco emisor buscar fijarlo en un nivel que sea adecuado para la negociacin en los Estados Unidos, no existiendo ninguna frmula para su establecimiento. En adelante el precio del ADR ser resultado del libre juego de la oferta y demanda, como ocurre para cualquier otra accin.

Si bien los ADRs son valores diferentes a las acciones que los respaldan, sus precios son similares y en muchos casos, el precio del ADR en los mercados Estadounidenses es determinante en la formacin del precio en el mercado Origen. En caso existiera una diferencia entre el precio del ADR y el de la accin, ste no tardar en desaparecer pues habr alguien que aproveche esta excelente oportunidad para el arbitraje (comprar en el mercado en el que el precio est bajo y vender luego en el mercado con los precios msaltos).

TITULOS DE RENTA FIJA BONOS Un bono es un instrumento financiero de renta fija en donde el emisor se compromete a: El repago del capital, El pago peridico de intereses hasta el vencimiento de la obligacin, Al cumplimiento de toda obligacin especificada en el bono. Emitiendo un bono, se instrumenta un prstamo. Quien compra un bono, est comprando el derecho a recibir cada uno de los pagos futuros de intereses y amortizaciones, con los que el emisor cancelar su deuda. Caractersticas importantes Tipo de emisor: es quien se hace responsable por el pago del monto de la deuda. Los emisores pueden ser estados nacionales, provinciales y municipales por un lado, y empresas privadas por el otro.

 Fecha de emisin, fecha de vencimiento y plazo: La fecha de emisin indica el comienzo de la obligacin. Ese da el emisor recibe el dinero del inversor y a cambio le entrega el bono ya sea en forma fsica o registrando la obligacin en el mercado. La fecha de vencimiento indica el da en que el bono deja de existir, y el emisor termina con la obligacin. El plazo es el perodo de tiempo que transcurre entre la fecha de emisin y la fecha de vencimiento. Generalmente, en funcin del plazo, los bonos pueden ser agrupados en tres grandes grupos: bonos de corto plazo, de mediano plazo y de largo plazo. Garantas: Las garantas son el respaldo para el repago de los Bonos. Valor nominal o valor Facial (VN): El valor nominal es el monto que el emisor se compromete a devolver al inversor, ya sea en cuotas parciales o al vencimiento del ttulo. A los pagos fragmentados del principal se los denomina cupones de amortizacin. Cupn: Son los pagos peridicos que se compromete a realizar el emisor del ttulo desde su emisin hasta su vencimiento. Estos pagos pueden ser de amortizacin del capital (cupones de amortizacin), de renta (cupones de renta) o de ambos a la vez. Tasa de inters: Los intereses que pagan los bonos pueden ser fijos o variables. El periodo de tiempo para su pago tambin es diferente, pueden ser pagaderos mensualmente, trimestralmente, semestralmente o anualmente, siendo estas las formas de pago ms comunes. Valor residual (Vr): Indica para cada momento el monto de capital que an no ha sido pagado por el emisor, es decir, la proporcin del principal no amortizada. Si el capital es amortizado en una sola cuota, el valor residual va a ser durante toda la vida del bono equivalente a su valor nominal. En el caso de que el capital sea amortizado en cuotas parciales, el valor residual se ir reduciendo a lo largo de la vida del bono en la porcin que establezcan las condiciones de emisin.

TITULOS DE DEUDA PBLICA (TES)

Son expedidos por el gobierno nacional con el propsito de obtener recursos para el financiamiento de sus actividades. Al igual que los bonos, en la fecha de su vencimiento se paga a su tenedor el dinero invertido mas los intereses pactados. Asimismo los TES pueden ser vendidos con un descuento antes de la fecha de su vencimiento. Las inversiones de este tipo de ttulos son de renta fija, en la medida en que el gobierno Nacional al momento de emitir dichos papeles establece las condiciones financieras de los mismos. Para realizar inversin en estos valores es necesario acudir a un intermediario de valores o vinculndose a una cartera colectiva.

Comercializacin y Venta: Las principales emisiones de bonos se pueden hacer de dos maneras, por colocacin directa o por ofertas pblicas. La colocacin directa de bonos implica la venta de una emisin de bonos directamente a un comprador o a un grupo de compradores, usualmente grandes instituciones financieras. Las emisiones de bonos de colocacin directa no difieren en forma significativa de un prstamo a largo plazo y virtualmente no tienen mercado secundario. Las tasas de inters de bonos que se colocan directamente son ligeramente superiores a la de emisiones pblicas similares, ya que evitan ciertos costos administrativos. Los bonos que se venden al pblico (oferta pblica) los colocan generalmente los bancos inversionistas que estn en el negocio de vender valores corporativos. El banco inversionista recibe del emisor la compensacin por el servicio y su comisin es un porcentaje del monto principal estipulado previamente por las partes. Los bonos que se emiten en ofertas pblicas se deben registrar en la comisin de valores de bolsa.

TIPOS DE MERCADO

Mercado primario: Sistemas de licitacin: Son sistemas ms utilizados para determinar el precio de los activos en el mercado primario son: Sistema de licitacin de precio nico: Sistema Holands Este sistema es utilizado tanto por el gobierno como por el Banco Central de la Repblica Argentina (para licitar Lebac y/o Nobac). Cuanta con dos

tipos de oferentes; Los grandes inversores constituyen el tramo competitivo de la licitacin, y los pequeos inversores forman lo que se denomina el tramo no competitivo. En el tramo competitivo se realizan las ofertas indicando el monto y la tasa (o precio) a la que estn dispuestos a prestar los inversionistas, mientras que en el tramo no competitivo los inversores solo indican el monto o valor nominal de los ttulos que desean adquirir. El tomador de fondos, en funcin de sus necesidades de financiamiento, comienza tomando la oferta del tramo no competitivo hasta completarla y contina sumando las ofertas del tramo competitivo, comenzado por las de menor tasa hacia las de tasas mayores, hasta completar el monto requerido. La tasa correspondiente a la oferta que cerr la emisin se denomina tasa de corte y es la que recibirn todos los oferentes. Sistema de licitacin por precio mltiple En este sistema, al igual que el de precio nico, las ofertas tambin se dividen en dos tramos: competitivo y no competitivo. Sin embargo, bajo esta metodologa cada oferente del tramo competitivo recibir (si es aceptada su oferta) la tasa por l indicada. El tramo no competitivo recibir, en cambio, un promedio ponderado de las tasas aceptadas en el tramo competitivo.

Mercado secundario: En el mercado secundario se negocian ttulos ya emitidos. Es decir, que en este mercado el emisor de un bono no recibe fondos por la venta de ttulos emitidos por l, dado que no participa en la negociacin y los bonos cambian de manos entre compradores y vendedores a los precios establecidos por al oferta y demanda.

TIPOS DE BONOS Bonos cupn cero: Los bonos cupn cero son aquellos que no pagan cupn de inters y el emisor se compromete a devolver el capital al vencimiento del bono. La tasa de inters que el emisor paga queda implcita en el precio de descuento al que se emite el bono. Bonos a tasa de inters fija y flotante: Con excepcin de los bonos cupn cero, el resto de los ttulos de deuda realizan pagos peridicos en concepto de intereses con el objeto de retribuir al inversor por el prstamo del capital. En este sentido, la tasa de referencia para el pago de la renta puede ser una tasa fija o variable.

Los bonos a tasa de inters fija son aquellos que acuerdan una determinada tasa cuando son emitidos. En este mismo sentido existen bonos con tasa de inters fija pero que se aumenta a medida que transcurre el tiempo (tasa fija escalonada). Los bonos de tasa de inters flotante son aquellos en los que el cupn de inters es pactado en funcin de uno o ms tipos de tasas de inters de referencia (Libor, PRIME,etc.) Bonos con opcin de recompra (Callable bond): Es un bono que puede que presenta la opcin de ser recomprado por la sociedad emisora a un precio fijado y en fechas preestablecidas. Este tipo de bonos tiene la ventaja para el emisor de que si los tipos de inters bajan puede recomprar la antigua emisin y lanzar al mercado otra con un tipo de inters menor para sustituirla. Bonos con opcin de reventa (Putable bond): Son bonos emitidos a largo plazo en los que el tenedor del bono tiene el derecho a recomprar, pasado determinado tiempo, bonos de acuerdo con las pautas establecidas en las condiciones de emisin del ttulo. Programas coparticipados o solidarios: Es el caso en que dos o ms empresas emiten en forma conjunta un bono, con el objeto de mejorar las condiciones del ttulo, abaratar costos y simplificar los trmites administrativos. Obligaciones Negociables Fiduciarias: La garanta de estos ttulos queda limitada al patrimonio de un fideicomiso, constituido con ese propsito. Obligaciones negociables subordinadas: Este tipo de deuda se considera un cuasi capital, ya que los tenedores de estos ttulos tienen un status preferencial respecto de los accionistas, pero al mismo tiempo, su posicin es inferior a la de los simples acreedores de la Ca.

Eurobonos: Son papeles representativos de deuda de largo plazo, emitidos fuera del pas en cuya moneda han sido colocados. Por ejemplo; Eurodollar: Bonos emitidos en dlares fuera de los EE.UU. Euroyen: Bonos emitidos en Yen fuera de Japn.

 Consols: Son obligaciones que nunca dejan de abonar un cupn de inters, no tienen fecha de vencimiento y por lo tanto nuca vencen.

VENTAJAS DEL BONO Para el Emisor. Es otra alternativa de financiamiento Acceso a mercados de capitales internacionales Abona una tasa positiva Publicidad para la empresa emisora Son quienes programan los vencimientos y caractersticas del bono. Ventajas del bono para el Inversor: Alternativas de inversin para el corto, mediano y largo plazo Acceso a un mercado transparente. Aspecto impositivo (Quedan librados de todo impuesto tanto las transacciones que efectan con las obligaciones negociables como los ingresos provenientes de ellas.)

VALORACIN DE UN BONO El precio de cualquier instrumento financiero es igual al valor presente del flujo de fondos que se espera recibir de l en el futuro. Para hallar el precio de un bono es necesario conocer su flujo de fondos que est compuesto por los cupones y por el valor principal. El segundo paso consiste en hallar su valor presente aplicando al mismo una tasa de descuento. La tasa de inters o de descuento que un inversor espera obtener de un bono es llamada rendimiento requerido. Una vez obtenidos el flujo fondos y el rendimiento requerido ya estamos en condiciones de calcular el precio del bono. El precio de un bono es igual al valor presente del flujo de fondos, que se obtiene sumando: P= C + C + C + .......+ C + R 2 3 n (1+i) (1+i) (1+i) (1+i) ( 1 + i )n

Donde, P = Precio del bono; Ct = Valor del cupn en el momento t; n = Nmero de perodos; i = tasa de inters y R = Valor residual.

RIEZGOS AL INVERTIR EN BONOS Riesgo de variacin en las tasas de inters. El precio de un bono (a tasa fija) depende de las tasas de inters que se negocian en el mercado. Su relacin con la misma es inversa Riesgo de Reinversin. Es factible que los prximos cupones que un bono pague no se reinviertan a la TR a la cual se adquiri el titulo Riesgo de crdito. El emisor sea por el motivo que fuere no cancela la obligacin contrada. Riesgo de cesacin de pago (Default) o de insolvencia. Spread por riesgo de crdito. Riesgo de disminucin de calificacin. Riesgo de liquidez. Querer liquidar su tenencia y no poder realizarla en forma inmediata. Riesgo de tipo de cambio. Lo sufren aquellos bonos en los cuales los pagos no son realizados en la moneda domestica del pas del tenedor Riesgo de inflacin o disminucin en el poder de compra. Variacin en el flujo de los fondos que devengara el bono medidos en moneda homognea.

DIFERENCIAS FUNDAMENTALES ENTRE ACCIONES Y BONOS

BONOS Son partes iguales de un emprstito. La puede emitir cualquier sociedad mercantil. El obligacionista es acreedor de la empresa. El rendimiento esta fijado en las condiciones de emisin. Se emiten para ser amortizadas a su vencimiento.

ACCIONES Son partes iguales del capital social de una S.A. Las pueden emitir solo las S.A. El accionista tiene la condicin de socio. El rendimiento es variable en el tiempo. Su vida es perpetua.

BIBLIOGRAFA http://www.slideshare.net/susilaluna/clases-de-acciones-presentation http://www.derechocomercial.edu.uy/RespAcciones02.htm http://www.bvc.com.co/pps/tibco/portalbvc/Home/Preguntas+Frecuent es http://cambiodolar.com.co/tipos-de-acciones.html http://es.scribd.com/doc/86399837/14/Tipos-especiales-de-acciones