Macroeconomía I

Tema 5
Equilibrio a corto plazo con
precios constantes: Modelo IS-LM
1
[Parte 2ª: El corto plazo]
Índice
5.1. Introducción
5.2. Equilibrio en los mercados de bienes y de dinero
5.3. Estática comparativa
5.4. La efectividad de las políticas fiscales y monetarias
5.5. La financiación de la demanda del gobierno

Bibliografía
• Pedro García Castrillo. Curso de Macroeconomía. Tomo I.
Digicopy, Zaragoza 2013 [Tema 5]
• Oliver Blanchard, Alessia Amighini y Francesco Giavazzi.
Macroeconomía. Pearson, Madrid 2012 [Capítulo 5]
• Material disponible en la web de la asignatura 2
5.1. Introducción
• Interacción de los mercados de bienes y dinero.
• Necesidad de conocer el tipo de interés (que se fija en el
mercado de dinero) para determinar la inversión y, por tanto,
la producción de equilibrio.
• Calcular las variaciones en el equilibrio por las políticas fiscales
y monetarias.
Inversión (i)

Interés (r) Renta (Y)

Demanda de dinero (ℓ)

3
¿Equilibrio?
IS = LM
5.2. El equilibrio en los mercados de bienes y dinero
El modelo

• Comportamiento del consumo

• Comportamiento de la recaudación impositiva

IS
• Comportamiento de la demanda de inversión

• Condición de equilibrio en el mercado de bienes

• Comportamiento de la demanda de dinero

LM 4
• Condición de equilibrio en el mercado del dinero
5.2. El equilibrio en los mercados de bienes y dinero
El equilibrio

IS:
LM:

Equilibrio:
r LM

IS
5
y
5.2. El equilibrio en los mercados de bienes y dinero
Zonas de desequilibrio

IS ESB LM
r
ESD
EDD EDD Exceso Demanda Dinero

EDB
ESB ESD Exceso Oferta Dinero

ESD
EDB Exceso Demanda Bienes

EDD ESB Exceso Oferta Bienes

EDB

y
6
Mercado de bienes: se ajusta y Mercado de dinero: se ajusta r
5.2. El equilibrio en los mercados de bienes y dinero
Ajuste hacia el equilibrio
IS
r
LM

E D
A

C
B
y
7
5.2. El equilibrio en los mercados de bienes y dinero
Ajuste hacia el equilibrio: El ajuste rápido

r IS LM
D

B
y
8
5.3. Estática comparativa
Estática comparativa de las políticas fiscales y monetarias:

Política Fiscal Política Monetaria

Instrumentos: g, t, h Instrumento: M

Política Fiscal Política Monetaria

Expansiva: Expansiva:

Política Fiscal Política Monetaria

Restrictiva Restrictiva:
9
5.3. Estática comparativa
Caso general: Cambio en la demanda del gobierno () y en la oferta
monetaria ()

• En el mercado monetario, debe cumplirse que

(*)

• En el mercado de bienes debe cumplirse

• Sustituyendo :

10
5.3. Estática comparativa
Despejando :

siendo:

Multiplicador fiscal Multiplicador monetario

Llevando este resultado a (*) podremos conocer el cambio en .
Cambios en el resto de variables:

11
5.3. Estática comparativa
Política fiscal: cambios en la demanda pública ()

De la diapositiva anterior:
Ahora , entonces:

Cambio en r: 𝜇𝑔

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5.3. Estática comparativa
Política fiscal expansiva: Aumento de la demanda pública ()
Desplazamiento IS a la derecha
𝑟
IS´ LM

IS
B ∆ 𝑦𝑑 ∆c ∆y
∆g ∆ ∆y
∆l ∆r i y
Efecto expulsión
A
⃗
∆𝑔
Efectos netos: ∆y, ∆r
y 13
∆c, ∆t, i
5.3. Estática comparativa
Política fiscal: Cambio en los impuestos

A partir del equilibrio se deducen los siguientes resultados:

• Cambio en :

• Cambio en :

14
5.3. Estática comparativa
Política fiscal restrictiva: Aumento de los impuestos
Desplazamiento IS a la izquierda
𝑟
IS LM

IS’

A 𝛻 𝑦𝑑 c y
∆∆ 𝛻 𝑦 𝑑𝛻 𝑐 y
l r i y

B
∆𝑡
Efectos netos: y, r
15
y c, ∆i
5.3. Estática comparativa
Política monetaria

Vimos que . Ahora , entonces:

Cambio en r:

16
5.3. Estática comparativa
Política monetaria expansiva: ∆M
Desplazamiento LM hacia la derecha

IS LM
r
A
LM´

∆ 𝑦𝑑 ∆c ∆y
B ∆M ∆ 𝛻𝑟 ∆i ∆y
∆M ∆l ∆r i y

y Efectos netos: ∆y, r

17
∆c, ∆l, ∆t,i
5.3. Estática comparativa
Efectos sobre el déficit público de las políticas fiscales y monetarias (REVisar)

Variación del Déficit

Multiplicador Cambio en
público
Cuanto cambia si
aumenta en 1 unidad… Variación total de

Cambio en

Cambio en

Cambio en

Cambio en
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5.4. La efectividad de las políticas
Para medir la efectividad, debemos analizar los correspondientes
multiplicadores. Cuanto mayores sean, mayor será la efectividad.

Parámetro
Propensión marginal al consumo positiva positiva
Tipo impositivo negativa negativa
Sensibilidad de la al tipo de interés negativa positiva
Sensibilidad de la a la renta negativa negativa
19
Sensibilidad de la al tipo de interés positiva negativa
5.5. La financiación de la demanda del gobierno

Ante una política fiscal expansiva (), ¿Cómo financia el gobierno

el incremento de sus gastos?

1. Impuestos
2. Emisión de deuda pública
3. Crédito del Banco Central

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5.5. La financiación de la demanda del gobierno
1) Financiación mediante impuestos: El multiplicador del
presupuesto marginalmente equilibrado

Para que se mantenga el equilibrio debe cumplirse:

• Mercado del dinero:
• Mercado de bienes:

Haciendo

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5.5. La financiación de la demanda del gobierno
1) Financiación mediante impuestos: El multiplicador del
presupuesto marginalmente equilibrado

𝑟 𝐼𝑆 𝐼𝑆′ 𝐿𝑀

𝑟1
𝑟0 ∆𝑔

∆𝑡

22
𝑦
𝑦0 y
5.5. La financiación de la demanda del gobierno
2) Financiación mediante emisión de deuda pública

• La cantidad de dinero no varía (no afecta al equilibrio en el

mercado del dinero) porque la base monetaria que se retira con
la venta de títulos se compensa con el gasto del gobierno en
bienes y servicios.

• La recaudación impositiva sube

• La inversión privada disminuye (efecto expulsión o crowding-out)

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5.5. La financiación de la demanda del gobierno
2) Financiación mediante emisión de deuda pública

𝑟 𝐼𝑆 𝐼𝑆′ 𝐿𝑀

𝑟1

𝑟0 ∆𝑔

24
𝑦
𝑦0 𝑦1
5.5. La financiación de la demanda del gobierno
3) Financiación mediante créditos del banco central

• Para el gobierno solicita al Banco Central (términos nominales)

• El Banco Central pone a disposición del gobierno el importe
solicitado y, cuando el gobierno gasta ese dinero y lo pone en
circulación, se modifica la base monetaria y, en consecuencia, M:

• Se trata de una combinación de expansión monetaria y fiscal

25
 5.5. La financiación de la demanda del gobierno
3) Financiación mediante créditos del banco central

𝑟 𝐼𝑆 𝐼𝑆′ 𝐿𝑀 𝐿𝑀 ′
∆𝑀

Efectos
indeterminados ∆𝑔
sobre r

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𝑦
𝑦0 𝑦1
Apéndice: Efectos de la política fiscal y monetaria
Desplazamiento Desplazamiento Variación Variación del
de IS de LM de la tipo
producción de interés
Subida de
Izquierda Ninguno Baja Baja
impuestos
Reducción de
Derecha Ninguno Sube Sube
impuestos
Aumento del
Derecha Ninguno Sube Sube
gasto público
Reducción
del gasto Izquierda Ninguno Baja Baja
público
Aumento de
la oferta Ninguno Desciende Sube Baja
monetaria
Reducción de
la oferta Ninguno Asciende Baja Sube
monetaria
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