MACROECONOMÍA

IS – LM: Modelo de DA
ADMINISTRACIÓN EN FINANZAS Y
NEGOCIOS INTERNACIONALES
UNIVERSIDAD DE CÓRDOBA

Preparado por:
Orlando Lorduy Herrera (Mg.)
orlandolorduyh@correo.unicordoba.edu.co
¿Qué vamos a tratar aquí?
Primero: Identificaremos los componentes del PIB
Segundo: Desarrollaremos el modelo matemático de renta
(curva IS)
Tercero: Encontraremos el equilibrio en el mercado
monetario (curva LM)
Cuarto: Construiremos e interpretaremos el esquema IS – LM
y sus predicciones de política
El Mercado de Bs
  PIB = DA = Y = C + I + G + XN (1) en economía abierta
XN = Ex – Im (2) expresada en moneda local

En economía cerrada XN = 0

⤇ PIB = C + I + G (1.1)

Componentes:

C: consumo privado de bs y ss (componente más importante del PIB).

Función consumo keynesiana (3)

: consumo autónomo
: Propensión marginal del consumo;
El Mercado de Bs
  
: ingreso disponible
(4)
C
: renta nominal
: impuestos   )

: transferencias netas

:  es la
Ej: según el DANE, el para el año 2016 pendiente
era de $871.435 billones y el consumo de los
 𝑪 𝟎
hogares de $593.017 billones. Por tanto, la
fue de .68 aproximadamente.
 𝐘 𝐃
El Mercado de Bs

Componentes:
 
I: inversión privada: activos de capital, existencias, vivienda nueva (segundo
componente en importancia del PIB)

Función inversión (5)

: inversión autónoma
: tasa de interés nominal
y parámetros de sensibilidad positivos

I es una función negativa de la y positiva de .

No confundir inversión en stock con inversión financiera!!

El Mercado de Bs
Curva de inversión
𝒊
 

 𝒊
𝟏 .
 𝒊
𝟎 .
I

 𝑰  𝑰 I
𝟏 𝟎
El Mercado de Bs
 
Componentes:

G: gasto público: compra de bs y ss por parte del gobierno

El G se considera una variable exógena (6)

G tiende a ser creciente a medida que pasa el tiempo porque la elasticidad

del gasto es mayor que uno (necesidades de la población).

De otro lado, T y tr también se consideran variables exógenas

(7)
 El Mercado de Bs
Colombia: Participación % de C, I y G en el PIB 2005:01-2019:04
C representa entre 80.00

el 67% y el 70% del

PIB colombiano, y es 70.00

bastante estable en 60.00

el tiempo. I
representa entre el 50.00

16% y el 23% del PIB

%

40.00
y es bastante volátil.
G representa entre 30.00

el 13% y el 16% del

PIB con tendencia 20.00

creciente (Ley de
10.00
Wagner).
0.00
Fuente: Cuentas Nals DANE
C G I
 Evolución del PIB por el lado del gasto
Colombia: variación % de C, I y G 2006:01 - 2019:04
C presenta tasas de
35.0
crecimiento
relativamente 30.0

estables a través del 25.0

tiempo. I es
20.0
altamente volátil
(espíritus animales). 15.0
%

G no tiene un 10.0
patrón específico de
5.0
comportamiento.
0.0

-5.0

-10.0
Fuente: Cuentas Nals DANE
C G I
El Mercado de Bs

Producción
  de equil:

Sustituyendo las ecuaciones y relaciones (3), (4), (5), (6) y (7) en (1.1)

(8)

Este equilibrio de OA, DA y Y se puede resolver despejando Y y realizando algunos

sencillos procedimientos matemáticos de despeje y simplificación para llegar a

(9)

Esta ecuación representa la renta de equil de una economía. El [ ] recoge la parte

autónoma (la parte que no depende de Y ).
El Mercado de Bs
  
Producción de equil:

representa el multiplicador keynesiano (suponiendo que ) se puede

simplificar como . Indica que un cambio positivo en producirá variaciones
más que proporcionales en Y.

Entre mayor sea la , mayor será el efecto multiplicador.

 Ej: si el multiplicador
será de 2.5
si el multiplicador será
de 3.33 etc.
El Mercado de Bs
Gráficamente:
OA, DA OA=DA=Y

  =(𝑪 ¿¿ 𝟎 −𝝇 ( 𝑻´ + 𝒕𝒓
𝑫𝑨 ´ 𝒃𝟏 𝒊 +𝝇 𝒀 ¿
´ ) + 𝑰 𝟎 + 𝑮)−

DA .
A Pendiente
 

´
 𝑨

Línea de
45° Y Y
El Mercado de Bs

Ej:  Partiendo del equil, supongamos que en $1.000 DA en
$1.000 (la línea DA se desplaza positivamente en el valor que )
Y más que proporcionalmente.

1ro $1.000
2do $1.000
3ro $1.000 = $1.000
 Progresión geométrica con límite
 El Mercado de Bs
Y el efecto multiplicador se grafica así:
Cuanto tiempo toma el
OA, DA OA=DA=Y
paso de A a A’?
A
’
. DA’

DA Depende de la
planeación de

DA .
A
inventarios de las
empresas, de los planes
de consumo
intertemporal de las
familias, de la
 ´
𝑨′
´ volatilidad de la
 𝑨
inversión privada, entre
Línea de
Y Y otras cosas.
45°   𝟎   𝟏 Y
El Mercado de Bs

La  forma keynesiana de determinar Y (I=S):

Sea el ahorro total de la economía (privado + público)

(10) ahorro privado

(10.1)

(11) Superávit/déficit presupuestario público

Tomando (1.1), restando a ambos lados y pasados C a la izquierda, se obtiene

el término de la izquierda es . Despejando

˅ (12) Relación IS
El Mercado de Bs

La  forma keynesiana de determinar Y (I=S):

Paradoja del ahorro a CP, un del ahorro genera una reducción en la DA.

Hallamos el equil de DA; de (10.1) se tiene que

Reordenando

donde es la propensión mg a ahorrar

En equil

Despejando Y usando (5)

(9) Equil en el mdo de bs
El Mercado de Bs
En la práctica:
Modificar G, T y/o tr puede ser un proceso largo de negociación congreso
– ejecutivo.

Existe incertidumbre en la toma de decisiones que puede afectar a C , y

principalmente a I (cambios transitorios o permanentes).

Tener en cuenta el problema de los déficits.

Por hacer: ejercicios de equil en el mdo de bs.

El dinero
Dinero (M) es una activo financiero que tiene unas características especiales:
- Medio aceptado para transacciones (dinero de curso forzoso o legal)
- Unidad de cuenta (los precios se determinan con respecto a el)
- Depósito de valor (conserva su valor a lo largo del t, inflación baja y controlada)

Incluye el circulante, las cuentas corrientes y los cheques viajeros.

Liquidez: capacidad de un activo de convertirse en efectivo sin perder su valor.

Agregados monetarios

 Base Monetaria (BM) = monedas y billetes en circulación + reservas de los bancos

mantenidas en el BC
El dinero
Agregados monetarios

+ líquido efectivo BM
depósitos en cuenta corriente
cheques de viajero M1
cuentas de ahorro M2
CDTs
- líquido TES, otros títulos valores M3
 Colombia: agregados monetarios 1982-2020 semanales
600,000

500,000

400,000
Miles de millones de pesos

300,000

200,000

100,000

0
020 019 018 017 016 015 014 013 012 2011 010 009 008 007 006 005 004 003 002 001 000 999 998 997 996 995 994 993 992 991 990 989 988 987 986 985 984 983 982
1
2/2 2/2 2/2 2/2 2/2 2/2 2/2 3/2 3/2 03/ 3/2 3/2 3/2 3/2 3/2 3/2 3/2 3/2 3/2 3/2 3/2 3/1 3/1 3/1 3/1 3/1 3/1 3/1 3/1 03/ 3/1 3/1 3/1 3/1 3/1 3/1 3/1 3/1 3/1
/0 / 0 / 0 /0 /0 / 0 /0 /0 /0 / /0 /0 /0 /0 /0 / 0 /0 /0 /0 / 0 /0 /0 /0 /0 /0 /0 /0 / 0 /0 / /0 /0 /0 /0 /0 /0 /0 /0 /0
21 22 23 24 26 27 28 01 02 04 05 06 07 09 10 11 12 14 15 16 17 19 21 15 16 18 19 20 14 16 17 18 19 21 15 16 17 19 20

Base Monetaria M1 M2 M3
Fuente: Superfinanciera - BanRep
El Mercado financiero (LM)
 
Demanda de dinero ():

Dos activos financieros en la economía.

1- Dinero (M = monedas y billetes + depósitos en cuenta corriente).
Principal función facilitar las transacciones.

2- Bonos (B) Activos financieros menos líquidos que ofrecen una

rentabilidad () pero tienen un costo (comisión).

Riqueza financiera (WR) suma de activos financieros acumulados

(1)
El Mercado financiero (LM)
 
Demanda de dinero ():

¿Cuánto tener en bonos y cuanto en dinero?

Depende de - Numero de transacciones

- Tasa de interés (a mayor mayor preferencia por B)

(2) donde Y es la renta nominal y es una función de .

 es una función positiva de Y y negativa de .

El Mercado financiero (LM)
 
Demanda de dinero ():
 Si Y (> ) la curva se desplaza hacia
 𝒊 la derecha. A la , la demanda de
dinero.

 Si cambia se producirá un
movimiento a lo largo de la
 𝒊 𝟎 misma curva .

𝐃
𝐌
  (𝒀 𝟏)
𝐃
𝐌
  (𝒀 𝟎 )

 𝑴 𝟎 𝑴  𝟏 M
El Mercado financiero (LM)

Demanda
  de Bonos ():

Despejando de (1), y reemplazando (2)

(3)

 es una función positiva de WR, negativa de Y , y positiva de .

En el equil

Oferta de Dinero (): viene dada por el banco central (BC). La política monetaria
utiliza como instrumentos principales las operaciones de mercado abierto (OMAs), los
encajes y las reservas.

En el equil (4) Relación LM

El Mercado financiero (LM)
  
Equil : En términos reales la cantidad de dinero depende de las cantidades
nominales corregidas por la inflación (saldos reales). En el equilibrio, la debe
igualar la cantidad que ofrece el BC con las necesidades de los agentes económicos,
dada la Y. (𝑴
  / 𝑷)
𝒊  

 𝒊 𝟎

 𝐌 𝐃 (𝒀 𝟎 )

 𝑴 𝟎 M
 El Mercado financiero (LM)
Cambios en el equil:
 Un aumento de Y, ceteris-paribus,
desplaza la incrementando las sin que
cambie la cantidad de dinero.
Una OMA expansiva (compra de bonos
por parte del BC), ceteris-paribus,
desplaza la hacia la derecha, se reduce
mientras que aumenta.

  / 𝑷)
(𝑴 (  𝑴 𝟎 / 𝑷)𝟎(  𝑴 𝟏 /𝑷)𝟏
 𝒊  𝒊

 𝒊 𝟏  𝒊 𝟎

 𝒊 𝟎  𝒊 𝟏
𝐃
𝐌
  (𝒀 𝟏) 𝐌 𝐃
  (𝒀 𝟎 )
𝐃
𝐌
  (𝒀 𝟎 )

 𝑴 𝟎 M  𝑴 𝟎  𝑴 𝟏 M
El Mercado financiero (LM)
 
Rentabilidad y precio del bono:

¿Cuál es la relación entre la y el precio de un bono ()?

Ej: un bono promete pagar (cupón) $100 en un periodo futuro t+1 ,

es el precio de adquisición en t , la tasa de rendimiento viene dada por
, tal que
(5)

Entonces si
Si a mayor menor .
El Mercado financiero (LM)

Rentabilidad
  y precio del bono:

¿Cuál es la relación entre la y el precio de un bono ()?

Para hallar reordenamos (5) (6)

Entonces si
Si a mayor menor .

Esa es la razón del por qué una OMA expansiva, al aumentar la por parte del BC
.
 DA
El equilibrio IS-LM
.
DA
A
DA’

Deducción
  de la curva IS:

¿Qué sucederá con la Y si las aumentan?

.
A’

Si entonces se reduce la I y probable_ 45°

mente el C ( S), lo que reduce la Y. Y  𝟏 Y  𝟎
Y
 𝒊

Eso se refleja en el gráfico inferior,

con una curva IS con pendiente ne_
gativa (combinaciones de y de Y  𝒊 𝟏 .
compatibles con el equil en el mdo  𝒊 𝟎 .  𝑰𝑺
de bs, I=S).
Y  𝟏 Y  𝟎 Y
El equilibrio IS-LM

Desplazamientos
  de la curva IS:
𝒊
 
La curva IS se puede desplazar positiva_
mente (de IS a IS’) o negativamente (de
IS a IS’’) por cualquiera de los siguientes
motivos: ∆G, ∆T, ∆tr (política fiscal), ∆,
∆ (expectativas de renta), ∆
(expectativas de inversión).
 𝒊
𝟎 . . .
 𝑰𝑺′

Para el caso de un desplazamiento posi_

𝑰𝑺
 
tivo, los cambios son: G, tr, , T, 𝑰𝑺′
  ′
mejores expectativas de renta y de inversión. 𝒀  ′′ Y  𝟎 𝒀  ′ Y
El equilibrio IS-LM

Deducción
  de la curva LM:

¿Qué sucederá con las si la Y aumenta?

Si Y entonces aumenta la , lo que presiona al alza a las . Eso se refleja en el gráfico
inferior, con una curva LM con pendiente positiva (combinaciones de y de Y
compatibles con el equil en el mdo de monetario ).

  / 𝑷)
(𝑴
 𝒊  𝒊 𝑳𝑴
 

𝒊  𝟏  𝒊 𝟏

𝒊  𝟎  𝒊 𝟎
𝐃
𝐌
  (𝒀 𝟏)
𝐃
𝐌
  (𝒀 𝟎 )
𝑴
  𝟎 M 𝒀  𝟎 𝒀  𝟏 Y
El equilibrio IS-LM

Desplazamientos
  de la curva LM: Caso de la política monetaria (∆ M)
 𝒊 𝑳𝑴
  ′′
La curva LM se puede desplazar positiva_ 𝑳𝑴
 
𝑳𝑴
  ′
mente (de LM a LM’) o negativamente (de
LM a LM’’) por un, ∆ . Los saldos reales
pueden cambiar porque ∆P y/o ∆M
(política monetaria).  i .
Para el caso de un desplazamiento posi_ 𝒊  𝟎 .
tivo, los cambios son: M, P, o cualquier 𝒊′  .
cambio simultaneo que aumente los saldos
reales. Y  𝟎 Y
El equilibrio IS-LM
No olvidar: La política fiscal se refleja en el mercado
de bs (desplazamientos de la curva IS), mientras que
la política monetaria (BC) se refleja en el mercado de
dinero (desplazamientos de la curva LM).
El equilibrio IS-LM
Integración de los mercados IS-LM:
𝒊 

Es un equil de DA en donde la tasa de

𝑳𝑴
 
interés y el nivel de renta vienen
determinados simultáneamente, por
el equilibrio en el mdo de bs y el equil  𝒊 𝟎 .
en el mdo financiero.
𝑰𝑺
 

Y  𝟎 Y
El equilibrio IS-LM
𝒊 
 
Aplicaciones
Una reforma tributaria que aumente 𝑳𝑴
 

los impuestos que pagan los ciudadanos.

 𝒊 𝟎 .
Al T, ceteris paribus, la curva IS se des_  𝒊 𝟏 .
plaza negativamente, se reduce la renta  𝑰𝑺
disponible, lo que reduce la , dada la  𝑰𝑺′

oferta monetaria, se reducen las . Y

Y  𝟏 Y  𝟎
(en el mismo sentido se movería la IS, si G, tr política fiscal
contractiva).
El equilibrio IS-LM
  
No olvidar: el efecto de los cambios en la política
fiscal dependerá de la sensibilidad de la I y del C a
cambios en la (pendiente de la curva IS).
El equilibrio IS-LM
𝒊 
 
Aplicaciones
Una compra de bonos privados realizada  𝑳𝑴
𝑳𝑴
  ′
por el BC de un país (OMA expansiva).
 𝒊 𝟎 .
Al M, ceteris paribus, la curva LM se  𝒊 𝟏 .
desplaza positivamente; dada la , se  𝑰𝑺
reducen las y el nivel de renta de equil
aumenta (política monetaria expansiva). Y
Y  𝟎 Y  𝟏
El equilibrio IS-LM
El
  efecto de la política monetaria dependerá de la sensibilidad de la
demanda de dinero ante cambios en la tasa de interés (pendiente de
la curva LM). 𝒊 

Caso especial: Trampa de liquidez keynesiana

LM horizontal la es infinitamente
elástica frente a . Esto se da cuando es
suficientemente baja y la política monetaria
es inefectiva, pero la política fiscal si lo es.
 𝒊 𝟎 . .  𝑰𝑺′
𝑳𝑴
 
 𝑰𝑺
Y  𝟎 Y  𝟏 Y
 𝒊 
El equilibrio IS-LM
𝑳𝑴
  ′
 
Aplicaciones
 𝒊 𝟏 . 𝑳𝑴
 

Efecto de la inflación y la DA.  𝒊 𝟎 .

 𝑰𝑺
Al P, ceteris paribus, () , por lo que
la curva LM se desplaza negativamente.
Y  𝟏 Y  𝟎 Y
La disminución de los saldos reales presio_ 𝑷 
na al alza las y disminuye el nivel de renta.
Se puede deducir la DA de esta manera.  𝑷𝟏 .
 𝑷𝟎 .
 𝑫𝑨

Y  𝟏 Y  𝟎 Y
El equilibrio IS-LM
Hay otros casos especiales interesantes que se pueden
estudiar en la literatura económica.

Lo normal es que los movimientos de las curvas IS y LM

sean simultáneos (más realista), teniendo en cuenta que las
pols monetaria y fiscal se deben coordinar, y que además,
existen shocks exógenos que pueden afectar el equil de DA.
El equilibrio IS-LM
No olvidar: el modelo IS-LM es un modelo de DA,
para conocer el efecto neto sobre toda la economía
necesitamos conocer la forma de la OA.
El modelo IS-LM normalmente recoge los efectos de
CP y MP, pero no los de LP.
BIBLIOGRAFÍA
Sachs, Jeffrey / Larraín, Felipe. Macroeconomía en la Economía Global.
Prentice Hall – Pearson (2ª edición).
Blanchard, Oliver; Amighini, Alessia y Giavazzi, Francesco.
Macroeconomía. Pearson (5ta edición).
Mankiw, Gregory. Macroeconomía. Antoni Bosch Editor (4ª edición).
 Preparado por:
Mg. Orlando Lorduy Herrera
orlandolorduyh@correo.unicordoba.edu.co