Pregrado Programa de

Programa de Contabilidad
Contabilidad

FINANZAS
CORPORATIVA
S Sesión 2
Tema:Análisis e Interpretación de los
Estados Financieros e Indicadores de
Gestión de una Entidad Financiera:
Mora Cartera de alto riesgo Cobertura
de la Cartera de alto riesgo
Apalancamiento Financiero Eficiencia
Administrativa Indicadores de gestión
Calidad de Cartera ROE ROA
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Resultado de aprendizaje Evidencia de aprendizaje

Analiza alternativas de inversión de las Casos Práctico sobre Análisis e

organizaciones y las personas, utilizando Interpretación de Estados Financieros
herramientas financieras pertinentes.
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El Análisis Financiero

• Es el proceso que comprende la recopilación, interpretación, comparación y estudio de

los estados financieros y datos operacionales de una empresa o negocio.

• Su importancia implica el cálculo y la significación de porcentajes, tasas, tendencias,

indicadores y estados financieros complementarios o auxiliares, los cuales sirven para
evaluar el desempeño financiero de la empresa, ayudando así a que los administradores,
inversionistas y acreedores tomen decisiones acertadas.

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El Análisis Financiero

• El Análisis Financiero tiene como fin demostrar a manera de diagnóstico, cuál es la

situación económica y financiera por la que atraviesa la empresa en un momento
determinado.

• Dicha apreciación no debe considerarse como principio único, con sólo la interpretación
de una serie de razones o índices deducidos en forma simple de los estados contables,
sino que es necesario profundizar en su análisis hasta aquellos sectores que rodean el
medio en el cual opera la empresa.

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El Análisis Financiero en la Organización: Sus dos Dimensiones

Como Organización
Diagnóstico Pronóstico
• Interpretación de
Estados Financieros • Presupuesto
•Análisis Vertical y Horizontal • Evaluación
financiera de
• Indicadores Financieros proyectos de
• Estado de Fuentes y Usos inversión Gestión
Financiera

• Presupuesto
• Evaluación
• Indicadores Financieros financiera de
para esta labor proyectos de
inversión

Diagnóstico Pronóstico
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De la labor de Prestación de servicios
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Riesgo de Cartera

• Posibilidad de las inversiones de variar en el tiempo., y no se logre la rentabilidad

esperada.

• Los riesgos de la cartera generalmente se centran en las ventas, los clientes y los precios
de los productos.

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Riesgo de Cartera

• Incremento en las ventas

Algunos clientes incrementan su demanda de productos, y la cuentas por cobrar se
centra en pocos clientes, con lo cual se incrementa la severidad del riesgo, en caso un
cliente no pague.

Proveedores
El aumento de las ventas, incrementa la compra de insumos y la cadena logística.

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Cobertura de riesgo

Una cobertura es una estrategia financiera que sirve para cubrir el riesgo de una
inversión realizando la posición financiera opuesta mediante un activo financiero

Existen fondos de inversión que utilizan posiciones cortas en sus estrategias de

inversión y por ello se conocen como fondos de cobertura.

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Ejemplos de Cobertura 1

Tengo acciones en cartera y las expectativas del mercado dicen que su valor va a
bajar pero no quiero venderlas, lo que puedo hacer es vender un futuro financiero
de estas acciones, para que la pérdida que obtenga (en el caso de que realmente
bajen), se compense con la ganancia que obtendré al haber vendido el futuro. Para
ello, el número de futuros vendidos tiene que corresponderse con el número de
acciones.

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Ejemplos de Cobertura 2

Un agricultor siembra uva y según las proyecciones de su cosecha prevee que la

producción mundial va a superar los niveles normales de producción.
Por ley de oferta y demanda el precio de la uva debe bajar y vender a un precio
inferior al esperado.
En tanto el agricultor, cuando tenga que vender su cosecha tendra que vender a un
precio inferior al actual. Para evitarlo, puedo vender ahora futuros financieros
sobre la uva, llegado ese momento pueda asegurar vender al precio actual en el
caso de que bajen.

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Apalancamiento financiero

Consiste en utilizar deuda para aumentar la cantidad de dinero que podemos

destinar a una inversión.

• Un ejemplo de apalancamiento sería el de una empresa que se endeuda para

acometer un proyecto. Está apalancandose porque no invierte con capital propio,
sino con recursos ajenos.

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Apalancamiento financiero

1.- Activos y sus rendimientos

2.- La forma en que son financiandos

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Apalancamiento financiero

Ejemplo

Una empresa posee S/ 3´000,000 en activos que producen beneficios económicos por S/ 300,000
anuales, esto equivale al 10% de rentabilidad de los activos.

Los activos han sido financiados con fondos propios, por tanto la empresa obtiene un ROE o
rentabilidad financiera del 10% ( 300,000 / 3´000,000)

La empresa ha financiado la compra de activos con capital propio

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Apalancamiento financiero
Ejemplo

Veamos el mismo caso pero con un Apalancamiento

Una empresa decide financiar los activos el 50% con fondos propios y el otro 50% con deuda

Debido a los gastos financieros el rendimiento de los activos baja a 8% , entonces el rendimiento de los
activos ( ROA ) o Utilidad neta / activo total es de S/ 240,000

Si calculamos el ROE FINANCIERO o utilidad neta / patrimonio total ( 240,000 / 1´500,000) arroja 16%,
superior al 10% al financiar con capital propio.

El Apalancamiento financiero es 2

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Apalancamiento financiero

Ejemplo

Veamos el mismo caso con otro escenario de inversión

Una empresa decide financiar los activos el 30% con fondos propios y el otro 70% con deuda

Debido a los gastos financieros el rendimiento de los activos baja a 6% ( Mayor deuda mayor gasto financiero),
entonces el rendimiento de los activos ( ROA) es de S/ 180,000

Si calculamos el ROE FINANCIERO ( 180,000 / 900,000) arroja 20%, superior al 16% al financiar con capital
apalancado del 50%.

El Apalancamiento financiero es 3.33

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Apalancamiento financiero

Ejemplo :
• Una empresa que dispone de 200 000 soles de capital inicial propio que
desea invertir. Podría destinarlo todo a una oficina que vale exactamente
ese precio y que, al cabo de cinco años, le permita conseguir una
rentabilidad del 20 %, es decir, 40 000 soles, porque su valor de venta se
ha disparado hasta los 240 000 soles.

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Apalancamiento financiero

Ejemplo
• ¿Triplicar los beneficios?
Con la fórmula del apalancamiento financiero podría destinar esa misma cantidad
inicial (200 000 euros) a comprar el edificio entero de oficinas por un millón de euros.
Si el aumento del valor del inmueble fuese idéntico al ejemplo anterior (20 %), y con
un tipo de interés del 10 % para los 800 000 euros prestados, esa misma empresa podría
lograr unos beneficios de 120 000 euros cinco años después: se vendería el inmueble
por 1,2 millones y habría que restarle los 200 000 euros de inversión inicial, los 800
000 del crédito y 80 000 por los intereses. Es decir, al utilizar el apalancamiento
financiero se triplicarían los beneficios invirtiendo la misma cantidad.

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Apalancamiento financiero

Ejemplo
USANDO CAPITAL PROPIO UTILIZANDO APALANCAMIENTO FINANCIERO

CAPITAL 200,000 CAPITAL 200,000 ESTRUCTURA DE LA UTILIDAD

COMPRA ACTIVO 200,000 PRESTAMO 800,000 20% DE 1´000,000 200,000

VENDE ACTIVO 240,000 COMPRA ACTIVO 1´000,000 GASTOS POR INTERESES 80,000

UTILIDAD 40,000 INTERESES 10% 80,000 UTILIDAD NETA 120,000

INCREMENTO PRECIO
DEL INMUEBLE 1´200,000

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Apalancamiento financiero

Por todo ello, el apalancamiento financiero es una solución práctica para aquellas empresas
que no pueden permitirse grandes inversiones o que no quieren asumir todo el riesgo.
La clave es que el endeudamiento parcial de una operación sirva para desbloquearla. Sin
embargo, endeudarse multiplicará también el riesgo de no obtener beneficios, ya que para
que sea rentable una inversión de este tipo hay que contar con amortizar la deuda y los
intereses que esta genera.
Por eso, la rentabilidad esperada siempre debe ser mayor que el tipo de interés del
préstamo utilizado.

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Autoevaluación
Sesión 2
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Preguntas

¿Qué son los ratios financieros?

Pregunta 3

¿Cuál es la finalidad del indicador de gestión?

¿Cuál es la importancia del indicador de solvencia?

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Aplicando lo aprendido:

Transferencia del mensaje

¿Cómo aplicas la sesión aprendida en tu carr

profesional?
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