Introducción Actuarial

Para Planes de Pensiones

Bernardo Acevedo
Tablas de Mortalidad
Una tabla de mortalidad es un instrumento idóneo
para el cálculo de probabilidades de superviviencia y
de muerte, que se presenta generalmente como la
evolución de un colectivo cerrado de vidas
homogéneas e independientes.
 Elementos de la Tabla de Mortalidad
x: edad entera y exacta
r = raíz o edad inicial de la tabla
 = primera edad sin sobrevivientes

lx = l(x): personas de edad “x”

dx = d(x): personas que mueren entre “x” y “x+1”
qx = q(x,x,x+1): probabilidad de que una persona
de edad “x” fallezca entre las edades “x” y “x+1”
Relaciones Aditivas Básicas
d(x) = l(x) - l(x+1)

l(x) = d(x) + l(x+1)

x=0..... -1 d(x) = l(x)

Graficación de Funciones Básicas
Supérstites: l(x)
Defunciones: d(x)
Probabilidad Anual de Muerte por edad alcanzada:
q(x)
Factores de Valuación Actuarial
Capitales Diferidos y Rentas Vitalicias
 Objetivo: percepción de un capital una renta mientras sobrevive el
titular, adicionalmente puede:
 ser extensible a “beneficiarios” mientras vivan
 tener un período garantizado
 Modalidades:
 Prima única
 SPDA: Single Premium Deferred Annuity
 Primas anuales
 Reservas: relativamente altas
 Valores Garantizados: no permiten Rescate ni Préstamo –
Conversiones limitadas
 Participación en Utilidades: importante
 Al fallecimiento se extinguen los compromisos del asegurador
Rentas Vitalicias:
Sucesión de Capitales Diferidos
Edad de valuación
Edad de inicio
Número de pagos anuales
Edad de Finalización
Valor Actual = Suma de Capitales Diferidos
Mercado de Rentas Vitalicias
Bases Técnicas:
Tabla de Mortalidad
Tasa de Interés
Moneda: valores corriente o valores ajustables
Clausula de ajuste
 Por inflación
 Por rendimiento de inversiones

Condiciones de Inversión de las Reservas

Matemáticas
Mercado de Rentas Vitalicias
Clausula de ajuste
 Por rendimiento de inversiones
Esquema base de razonamiento,

 it : tasa de interés técnica “garantizada”

 r: rendimiento nominal de las inversiones
 α: porción transferida del exceso de rendimiento y sólo tomando
valores positivos de la diferencia
Este esquema se aplica recursivamente sobre el valor de
la renta alcanzado en el período anterior.
Mercado de Rentas Vitalicias
Clausula de ajuste
 Por rendimiento de inversiones
Esquema base de razonamiento, alternativo

 it : tasa de interés técnica “garantizada”

 r: rendimiento nominal de las inversiones
 α: porción transferida de la diferencia positiva o negativa

Pero se garantiza que la aplicación acumulada no arroja

valores de renta inferiores a la inicial
Regímenes de Pensiones basados
en la Capitalización Individual
 Retiro Programado en esquema de
“AFP en Seguridad Social”
 “AFP” en Seguridad Social: esquema de ahorro previsional obligatorio
en cuentas individuales con rendimiento conforme resultado de
inversiones colectivas (equivalentes a “fondos mutuos”)
 Los retiros se relacionan exclusivamente con beneficios IVM, y por lo
tanto sujetos esquemas de jubilación o pensión, debiendo realizarse
los retiros durante todo el horizonte de vida
 La regla habitual del retiro es mediante la aplicación de fórmulas de
“rentas vitalicias”
 La cuenta se mantiene mediante un esquema financiero, con retiros y
acreditaciones de rendimientos, por lo que anualmente se recalcula el
monto del retiro conforme el nuevo saldo de la cuenta y la edad
alcanzada (y en su caso la composición del grupo familiar
beneficiario)
 En caso de que no existan más titular y/o beneficiarios el saldo de la
cuenta constituye acervo hereditario.
 Retiro Programado y su
comparación con Rentas Vitalicias
“Retiro Programado”: se trata de una expresión de
“fantasía” para una operación financiera que implica
disponer del saldo de una cuenta mediante la
aplicación de una fórmula que sólo computa intereses
conforme un plazo y/o perfil deseado del flujo de
fondos.
En caso de fallecimiento el saldo de la cuenta queda a
disposición de los “beneficiarios” o “herederos” según
el caso.
Retiro Programado
 Objetivo: percepción de una renta mientras sobrevive el titular, como
operación financiera cierta
 Modalidades:
 Prima única, primas anuales,
 Retiro de fondos según lo “programado”: cuotas fijas, cuotas variables
(s/formulas)
 Reservas: Saldo de Cuenta de Ahorro
 Valores Garantizados: SI permiten Rescate
 Participación en Utilidades: importante
 Al fallecimiento el saldo es disponible a “herederos” o
“beneficiarios”
Proyeccion de Beneficios en Esquemas de
A.F.P.
Elementos
 Edad de inicio,
 Género,
 Edad de Jubilación
 Salario
 Factores de evolución salarial (categoría)
 Tasa de inflación, ajuste salarial real
 Tasa de cotización, efecto tope salarial
 Tasa de costo de seguro
 Tasa de gastos de administración
 Rendimiento real de inversiones
Proyeccion de Beneficios en Esquemas de
A.F.P.
Resultados
Salario al Cese
Salario Promedio al Cese (según plazo)
Saldo de la cuenta de capitalización a la jubilación
Beneficio de Retiro Programado
Tasa de reemplazo
Regímenes de Reparto y/o
Capitalización Colectiva
 Estructura de los Sistemas
Previsionales
Etapa Activa Etapa Pasiva

Grupo Familiar Grupo Familiar

(Titular, cónyuge, hijos, (Titular, cónyuge, hijos, otros)
otros) Beneficios: (Jubilación
Aportes: por vejez, continuación de
jubilaciones por invalidez y
personales y pensiones de sobrevivencia)
patronales Coberturas: (sepelio)
Coberturas: (pensión,
invalidez, fallecimiento,
sepelio)
Principios de la OIT para P.S.S.
 (1) Cobertura Universal
 (2) Beneficios como un Derecho
 (3) Protección contra la Pobreza
 (4) Seguridad del Beneficio: Convenio 102 OIT, 30 años de aporte 40%
mínimo de tasa de reemplas
 (5) Equivalencia Actuarial entre aportaciones y beneficios de pensión:
Se debe reconocer un nivel mínimo de equivalencia actuarial
 (6) Garantía de rendimiento mínimo sobre los ahorros: se debería
proteger el valor real de las aportaciones
 (7) Equidad de Genero
 (8) Sostenibilidad Financiera: los esquemas deberían ser financiados de
manera que se evite la incertidumbre en el largo plazo
 (9) Responsabilidad Fiscal
 (10) Responsabilidad del Estado
Estructuras de Financiamiento
Sistemas Autofinanciados:
Bases Técnicas Actuariales sobre la base de equivalencia
entre cotizaciones y beneficios
 Beneficios definidos
 Contribuciones definidas

Sistemas Financieros Parciales:

Reparto Simple
Capitales Constitutivos
Primas Escalonadas
Capitales de Cobertura
La curva de Beneficios IVM
“Sistemas Financieros”
Esquema que se adopta para equilibrar ingresos y
egresos a lo largo de la existencia de la institución
previsional distribuyendo la carga financiera de los
beneficios I.V.M. y sus gastos de adminsitración entre
diferentes grupos o generaciones de contribuyentes
y/o cotizantes
Sistemas Financieros
Financiación colectiva
Capitalización
 Prima media general
 Prima escalonada

 Reparto de capitales de cobertura

 Capitales Constitutivos

 Capitalización “Nocional” Individual

Reparto
Financiación individual
Cuentas de Capitalización individuales
Mixtos (dos o más pilares)
Sistema Financiero de Prima Nivelada
(formatos típicos conceptuales)
Sistema Financiero de Prima Escalonada
(formatos típicos conceptuales)
 Ejemplo de Proyeccion Financiera IVM
Caso limitado a Vejez y Muerte (Vejez y Sobrevivencia)
Elementos:
 Titular: Género y Edad
 Edad Cónyuge
 Proporción de casados
 Cantidad de personas consideradas (Factor de Proporcionalidad con l(x))
 Salario mensual inicial
 Tasa de incremento real salarial por mejora de categoría (Salario al Cese)
 Densidad de Cotización
 Edad de jubilación
 Beneficio vejez por cada año de tiempo de servicio
 Beneficio Sobrevivencia del Titular como Jubilado
 Beneficio Sobrevivencia del Titular como Activos
 Tasa de Cotización (base de cálculo)
 Salarios cotizables en el año
 Beneficios mensuales en el año
 Ejemplo de Proyeccion Financiera IVM
Caso limitado a Vejez y Muerte (Vejez y Sobrevivencia)
Resultados:
 Flujos de Fondos
 Aportaciones
 Beneficios Vejez
 Beneficios de Sobreviviencia por Jubilados
 Beneficios de Sobrevivencia por Activos
 Total Beneficios
 Movimiento Neto
 Evolución Inversiones
 Tasa de Aporte de Equilibrio
 Valores Actuales y Cálculo de Tasas de Aporte por Cobertura
 Evolución de una sucesión de Cohortes homogéneas:
Gráfico de beneficios anuales
 OBJETIVOS DE LOS ESTUDIOS
ACTUARIALES
1. Registro, valoración y presentación de la Situación
Patrimonial y Financiera de los Institutos
Previsionales

2. Exteriorización de los compromisos según NIIF,

especialmente lo concerniente con las NIC´s 19 y 26.

3. Sostenibilidad Financiera en el Largo Plazo

4. Propuestas de Ajustes Técnicos

Balance Técnico Actuarial
Activo: Pasivo
 Inversiones netas  Beneficios en Curso
 Aportes Vencidos  Beneficios a Otorgar
 Aportes a Vencer  Gastos de Administración

Déficit Superávit