RIESGO FINANCIERO EN LAS EMPRESAS ASEGURADORAS

Para gran parte del sector asegurador la utilizacin de tcnicas internas de gestin del riesgo financiero hasta hace pocos aos ha sido poco sofisticada. Antes slo se trabajaba haciendo desarrollo de los flujos de cobros y de pagos y, muy excepcionalmente, partiendo de la suficiencia del desarrollo anterior se trabajaba con la convexidad. Aunque el valor de cualquier empresa, aseguradora o no, experimenta variaciones por los cambios en los tipos de inters y en consecuencia est sometida a un riesgo financiero, es evidente que el problema que pueden causar dichos cambios es mucho ms significativo en las empresas del ramo de vida, y ello por dos razones fundamentales: Los compromisos del ramo de vida son a un plazo muy superior a los de seguros generales. Dentro de las garantas del seguro de vida, normalmente, se encuentra la obtencin de determinada rentabilidad. Por el contrario los rendimientos financieros en seguros de vida no se consideran; as la prima en no vida tiene que ser suficiente, entre otras cuestiones, para constituir las provisiones para prestaciones (que recogen las deudas con asegurados por los siniestros ocurridos o por ocurrir), que se calcula atendiendo al coste final del siniestro sin realizar ninguna actualizacin.

CENTRANDO EL TEMA EN SEGUROS DE VIDA:

Centrado as el tema al considerar el riesgo financiero, que depende de dos series de flujos de tesorera, uno de cobros y otro de pagos, resulta importante valorar como se ha determinado el flujo previsto de pagos y que verosimilitud merece; por ello se hacen consideraciones en torno a las tablas de mortalidad y a la liquidez de los contratos de seguro que se realiza a travs de los valores garantizados, fundamentalmente rescate. Resulta conveniente hacer unas menciones muy breves al clculo de las provisiones matemticas y a la determinacin de la prima en los seguros de vida: El montante de los pagos a realizar se realiza mediante una tabla mortalidad que recoge la probabilidad de que una persona determinada edad fallezca. Conforme dicha tabla se determinan los valores actuales de obligaciones futuras del asegurador (pago de prestaciones y gastos de de las de

administracin del negocio) y del asegurado (pago de primas). La diferencia entre unas y otras es la provisin matemtica. La provisin matemtica debe estar invertida en una relacin cerrada de activos respetando determinados lmites de diversificacin y dispersin. De dichos activos se debe obtener una rentabilidad superior al inters con el que se calcula la provisin matemtica. Caso de que no se obtenga se imputan bienes adicionales en la cuanta necesaria. La prima se calcula al inicio de la operacin buscando la equivalencia entre primas y prestaciones ms gastos de administracin y comercializacin.

TABLAS DE MORTALIDAD:
Mediante la Resolucin SBS N 17728-2010, de fecha 28 de marzo de 2010, la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS) aprob las nuevas tablas de mortalidad que deben utilizar, a contar del 29 de diciembre de 2010, las compaas de seguros al otorgar rentas vitalicias provenientes del Sistema Privado de Pensiones (SPP) y del Seguro Complementario de Trabajo de Riesgo (SCTR), as como las AFP para el caso de retiro programado. De esa forma se dispuso el uso obligatorio de dichas tablas que se encuentran en el Anexo de la resolucin comentada. Las tablas mencionadas son: RV-2004 Modificada Ajustada (hombres y mujeres) tratndose de pensionistas por jubilacin y jubilacin anticipada en reemplazo de las actuales tablas de mortalidad RV-2004 Modificadas. B-85 Ajustada (hombres y mujeres) tratndose de pensionistas por invalidez parcial y beneficiarios en reemplazo de las actuales tablas de mortalidad B-85 (hombres y mujeres). Asimismo, entre otros aspectos se establecen condiciones para la contratacin de pensiones bajo la modalidad de retiro programado.

TABLAS DE LIQUIDEZ:
La tabla muestra la liquidez y solvencia de las empresas aseguradoras del pas, ambas medidas en trminos de su equivalencia en meses de siniestros de primas de seguros netas. El sistema asegurador (todas las empresas en conjunto) muestra un nivel de solvencia equivalente a 3.5 meses de siniestros, y un nivel patrimonial equivalente a 15.5 meses de siniestros.
Tabla 4: Liquidez y Solvencia Patrimonial a abril 2011 (en meses de siniestros*)

Liquidez: Activo Corriente Pasivo Corriente

Patrimonio

Ace Cardif El Pacfico Pacfico Vida Interseguro Invita La Positiva Positiva Vida Mapfre Per Mapfre Per Vida Protecta Rmac Secrex

23.2 47.6 3.0 0.9 -1.0 -2.1 6.8 20.7 3.3 3.9 6.9 1.3 24.7

41.2 28.3 28.2 16.8 24.3 10.7 15.9 10.8 6.9 11.5 30.4 12.6 34.5

Sistema asegurador

3.5

15.5

Segn los Siniestros de Primas de Seguros Netos de los ltimos 12 meses a abril 2011 Las empresas que exhiben tanto niveles de liquidez como de solvencia superior al del sistema asegurador son: Ace, Cardif, La Positiva, Positiva Vida, Protecta y Secrex. Empresas que muestran

niveles de liquidez y solvencia por debajo del nivel del sistema asegurador son: Invita, MAPFRE Per y Rimac. De otro lado, Interseguro e Invita exhiben niveles negativos de liquidez.