INTRODUCCION AL

PROCESO DE INVERSION

VALORES, RIESGO, RENDIMIENTO Y

DIVERSIFICACIÓN
INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
POLÍTICA DE INVERSIÓN
ANÁLISIS DE VALORES
CONSTRUCCIÓN DE CARTERA
REVISIÓN DE CARTERA
EVALUACIÓN DEL DESEMPEÑO DE CARTERA
 CONCEPTOS DE INVERSION

ENTORNO DE INVERSION: Comprende los tipos

de valores negociables existentes, así como el lugar y
la manera en que se pueden comprar y vender.

PROCESO DE INVERSION: Esta relacionado con las

decisiones que debe tomar un inversionista acerca de
los valores negociables en los que debe invertir, el
monto de las inversiones y cuando deben ser
realizadas.
 CONCEPTOS DE INVERSION

INVERSION: Significa sacrificar dinero actual por

dinero futuro. Tomando en consideración dos
atributos: Tiempo y Riesgo.
El sacrificio se hace en el presente y es cierto. La
recompensa viene mas tarde, en caso de haberla, y la
cantidad de tal recompensa generalmente es incierta.
En algunos casos predomina:
Para los Bonos del Estado Tiempo
En las opciones de compra sobre acciones Riesgo
En las acciones de capital ordinarias Ambos
 CONCEPTOS DE INVERSION

INVERSIONES REALES: Implican un activo

tangible (físico).

INVERSIONES FINANCIERAS: Implican contratos

escritos en papel, como acciones ordinarias y los
bonos.
 CONCEPTOS DE INVERSION

MERCADO PRIMARIO: Es el mercado en donde se

venden valores en el momento de su emisión inicial.

MERCADO SECUNDARIO: Es el mercado en donde

se negocian los valores previamente emitidos.
 ENTORNO DE INVERSION

VALOR: Es una exigencia de recibir beneficios

futuros posibles bajo ciertas condiciones.

La tarea primordial de un análisis de valores es evaluar

los valores para determinar sus beneficios futuros
posibles, las condiciones bajo las cuales se recibirán
estos valores y la probabilidad de ocurrencia de estas
condiciones. En otras palabras la función del analista
de valores es comprender:
Riesgo – Rendimiento
 ENTORNO DE INVERSION

RENDIMIENTO DEL PERIODO DE TENENCIA:

Riqueza al final de periodo – Riqueza al inicio del Periodo

Rendimiento =

Riqueza al inicio del periodo

Muestra el cambio en porcentaje, del principio al final

de cada año en la riqueza de un inversionista
hipotético.
 ENTORNO DE INVERSION

EJEMPLO: un inversionista compra una unidad del

valor (bono o acción) al inicio del periodo se vendía
en $40 dólares y al final del año en $45 dólares y
pagó dividendos por $3 dólares por acción durante el
año.

Calcular el rendimiento anual de la acción para el

inversionista:
 ENTORNO DE INVERSION

LETRAS DEL TESORO: implica prestar dinero a

corto plazo al Departamento del Tesoro de EEUU.

Este tipo de préstamo implica poco riesgo (o ninguno),

de que el pago no se haga según lo prometido. Aunque
la tasa de rendimiento varíe entre periodos, se conoce
con certeza al principio de cada periodo. Ya que el
rendimiento puede ir desde un 14.71% (en 1981), hasta
un 0.04% (en 1939), con un valor promedio de 4.15%
durante todo el periodo.
 ENTORNO DE INVERSION

BONOS DE LARGO PLAZO: son compromisos de

mas largo plazo por parte del emisor (prestatario)
con el inversionista (prestamista).

Este compromiso consiste en efectuar pagos anuales

(cupón) hasta un punto del plazo (vencimiento) en que
se haga un solo pago final (principal mas cupón).

El monto de compra o de venta de estos bonos varia

periódicamente.
 ENTORNO DE INVERSION

BONOS DE LARGO PLAZO: continuación….

Los pagos en cupones pueden ser predecibles con

facilidad, empero, el precio de venta del valor al final
del periodo es bastante incierto al principio de
cualquier periodo (exceptuando al vencimiento del
mismo), por lo que se dificulta predecir su valor.
 ENTORNO DE INVERSION

BONOS DE LARGO PLAZO: continuación….

Por lo general, los bonos a largo plazo tienen un

vencimiento de 15 años y pueden ser emitidos tanto
por el Estado (bonos del estado a largo plazo), como
por compañías privadas (bonos corporativos de largo
plazo) y son emitidos por empresas altamente
calificadas.
 ENTORNO DE INVERSION

ACCIONES ORDINARIAS: representan un

compromiso por parte de una empresa de pagar
periódicamente lo que la junta directiva considere
apropiado como dividendo en efectivo.

Aunque no existe una certeza en el monto de los

dividendos en efectivo que se pagaran durante el año,
por lo general es relativamente sencillo predecir esta
cifra. Sin embargo, el monto en que pueden ser
vendidos o comprarse varia considerablemente, por
que se dificulta determinar su rendimiento.
 ENTORNO DE INVERSION

ACCIONES ORDINARIAS: continuación….

Este tipo de inversiones pueden proporcionar

rendimientos mas sustanciales que los redituados por
los bonos corporativos y los bonos del estado, sin
embargo, son mucho mas volátiles que cualquier otro
tipo de bono a largo plazo.
 ENTORNO DE INVERSION

RIESGO, RENDIMIENTO Y DIVERSIFICACION:

Para las Letras del Tesoro, dado que el monto a recibir

al final de periodo es conocido con anticipación,
implica un riesgo mínimo o nulo.

En el caso de las acciones ordinarias el rendimiento es

muy difícil de predecir con certeza el rendimiento, por
lo que existe una gran incertidumbre en torno al
rendimiento futuro esperado.
 ENTORNO DE INVERSION

RIESGO, RENDIMIENTO Y DIVERSIFICACION:

Un principio general es:

Cuando se comparan entre sí estrategias de inversión
equilibradas, el riesgo y el rendimiento tienden a ir de
la mano.

Lo que significa es que los valores que han tenido

rendimientos promedio mas altos tienden a tener
mayores cantidades de riesgo.
 ENTORNO DE INVERSION

RIESGO, RENDIMIENTO Y DIVERSIFICACION:

ESTADISTICAS PARA VALORES ESTADOUNIDENSES, JAPONESES, ALEMANES Y REINO UNIDO

DESDE 1980 HASTA 2008

RENDIMIENTO PROMEDIO DESVIACION ESTANDAR

EEUU Japon Alemania R.U. EEUU Japon Alemania R.U.
Tasas de Interes a Corto Plazo 6.94% 5.56% 6.15% 10.44% 2.70% 3.42% 2.42% 3.14%
Bonos del Estado 9.82 7.08 8.08 12.32 12.52 5.13 5.09 12.45
Acciones Ordinarias 14.65 11.60 12.12 18.69 16.18 28.93 25.57 31.86
Inflacion 5.25 4.26 3.48 8.07 3.31 5.02 2.08 5.69

ALGUNO DE ESTOS DEPENDE DE LA TOLERANCIA

VALORES ES MEJOR QUE AL RIESGO DEL
EL OTRO? INVERSIONISTA
 ENTORNO DE INVERSION

RIESGO, RENDIMIENTO Y DIVERSIFICACION:

El valor correcto o la combinación de valores correctas,

dependen de la situación del inversionista y de sus
preferencias de riesgo.

Pueden haber valores “correctos” o “incorrectos” para

un propósito o para una persona en particular.
 ENTORNO DE INVERSION

RIESGO Y RENDIMIENTO
25

19.60
20

15
11.86 12.19

9.55
10 8.67
7.98

4.97 5.48
5 4.15
2.83

0
Letras del Tesoro Bonos del Estado Bonos Corporativos Acciones Ordinarias Combinación Accion-Bono

Rendimiento Promedio
Desviacion Estandar
 ENTORNO DE INVERSION

RIESGO, RENDIMIENTO Y DIVERSIFICACION:

Los valores con rendimientos históricos mas altos

también tienen niveles de riesgos mas altos, lo que
sugiere que ningún valor domina a otro por el hecho
de tener rendimientos mas altos o riesgos mas bajos.
 ENTORNO DE INVERSION

RIESGO, RENDIMIENTO Y DIVERSIFICACION:

La “combinación” es el desempeño del riesgo-

rendimiento de una cartera que, al inicio de cada año,
tenia la mitad de sus fondos invertidos en bonos
corporativos y la otra mitad en acciones ordinarias.

DIVERSIFICACION
 ENTORNO DE INVERSION

MERCADO DE VALORES: son mecanismos creados

para facilitar el intercambio de activos financieros.
Reúnen a compradores y vendedores.

Mercados Primarios Vs. Mercados Secundarios:

La principal diferencia entre ambos mercados está, en
si el emisor va a vender los valores.
 ENTORNO DE INVERSION

MERCADO DE VALORES:
El mercado primario suele subdividirse en:
- Emisiones por Temporada o Secundarias
- Emisiones atemporales o primarias.

Las emisiones Temporadas, se refieren al ofrecimiento

al publico de una cantidad adicional de un valor ya
existente. Mientras que las Atemporadas implica el
ofrecimiento público inicial de un valor. (IPO´s)
 ENTORNO DE INVERSION

MERCADO DE VALORES:
Los mercados de valores se distinguen dependiendo el
tiempo de vida de los activos financieros.

- Mercados de Dinero Letras del

Tesoro
- Mercados de Capitales Bonos del Tesoro
 ENTORNO DE INVERSION

INTERMEDIARIOS FINANCIEROS: son

organizaciones que emiten derechos sobre si mismas
(venden activos financieros que representan
derechos sobre si mismas a cambio de efectivo) y
utilizan los beneficios para comprar en primera
instancia los activos financieros de otros.
 ENTORNO DE INVERSION

INTERMEDIARIOS FINANCIEROS:
Ejemplo:
Un Banco emite derechos financieros sobre si mismos
en forma de debito (cuentas de ahorros, cheques, etc.),
igual que lo haría una empresa manufacturera. Sin
embargo, los Bco. invierten su dinero en prestamos
personales o comerciales, así como en valores
financieros (activos financieros), mientras que la
empresa los invertiría en terrenos, maquinaria, etc.
(activos reales).
 ENTORNO DE INVERSION

EL PROCESO DE INVERSION: implica la manera

en que un inversionista debe tomar decisiones sobre
que invertir en el mercado de valores negociables,
que tan vastas deben ser esas inversiones y cuando
debe hacerlas.
La base del proceso de inversión tiene 5 pasos:
- Establecer políticas de inversión
- Analizar los valores
- Construir una cartera
- Revisar la cartera
- Evaluar el desempeño de la cartera
 ENTORNO DE INVERSION

EL PROCESO DE INVERSION: continuación …

- Política de Inversión, consiste en determinar los
objetivos del inversionista y la cantidad de su riqueza
que esta dispuesto a invertir, dada la relación Riesgo-
Rendimiento.
- Análisis de Valores, implica examinar varios valores
individuales o grupo de valores dentro de varias
categorías de valores financieros identificados
previamente. Los dos métodos para el análisis de
valores son Análisis Técnico y Análisis
Fundamental.
 ENTORNO DE INVERSION

EL PROCESO DE INVERSION: continuación …

- Construcción de Cartera, implica la identificación de
acciones especificas en las cuales invertir, así como la
determinación de cuanto invertir en cada una. Las
cuestiones de selectividad, timing y diversificación
deben ser tratadas por el inversionista.
- Revisión de Cartera, se refiere a la repetición
periódica de los tres pasos anteriores, dado que con
el tiempo el inversionista puede cambiar los
objetivos de su inversión.
 ENTORNO DE INVERSION

EL PROCESO DE INVERSION: continuación …

- Evaluación del desempeño de la cartera, consiste en
determinar periódicamente el rendimiento ganado
por la cartera y el riesgo que corre el inversionista.
MUCHAS GRACIAS!