Está en la página 1de 24

RIESGOS DEL INVERSIONISTA

Al conocer los riesgos de las opciones de inversin podemos saber cules son
las que mejor se ajustan a nuestras necesidades. Tambin podemos evaluar qu
tipo de condiciones adversas podemos afrontar a la hora de realizar una inversin.

Esta cartilla contiene las nociones bsicas para comprender los principales riesgos
que enfrentamos al realizar una inversin en el mercado de valores y algunas
recomendaciones prcticas que nos faciliten identificarlos, medirlos y mitigarlos.
CONTENIDO
CONOZCAMOS LOS RIESGOS PARA HACER MEJORES INVERSIONES!
a) Qu es el riesgo?
b) Por qu es importante conocer los riesgos de mis inversiones?
c) Qu es la rentabilidad?
d) Cul es la relacin entre Riesgo y Rentabilidad?

A QU RIESGOS SE ENFRENTA UN INVERSIONISTA EN EL MERCADO DE VALORES?


a) Riesgos Cuantificables
I. Riesgo de mercado.............................................................................................
II. Riesgo de crdito
III. Riesgo de liquidez...............................................................................................
b) Riesgos No Cuantificables.........................................................................................
I. Riesgo legal.......................................................................................................
II. Riesgo Operativo.................................................................................................
III. Riesgo reputacional.............................................................................................
IV. Riesgo estratgico...............................................................................................

RECOMENDACIONES PRCTICAS.............................................................................
a) Conozca su perfil de riesgo!.....................................................................................
b) Otras recomendaciones.

1
Conozca los Riesgos del Mercado de Valores.

CONOZCAMOS LOS RIESGOS


PARA HACER MEJORES INVERSIONES
a) Qu es el riesgo?
La palabra riesgo proviene del latn risicare, que significa
atreverse o transitar por un sendero peligroso. Es una situacin
potencial (que puede producirse o no) que nos podra generar
un dao en caso de que ocurra (se materialice).

Casi todas las actividades que realiza el ser humano suponen


algn riesgo. Todos los eventos se desarrollan en un entorno
de incertidumbre que puede generar resultados desfavorables o
favorables para nosotros. Imagine, por ejemplo, una persona que
conduce un automvil: existe el riesgo de tener un accidente y
si eso ocurre se pueden producir lesiones personales o daos
a la propiedad.

La palabra clave en materia de riesgos es INCERTIDUMBRE: no


sabemos si cuando realizamos una actividad se materializar un
riesgo. En el caso del mercado de valores, entre mayor sea el
riesgo, mayor ser la posibilidad de que perdamos todo o parte
de nuestro dinero.

Sin embargo, tambin es cierto que a mayor riesgo puede


generarse una mayor rentabilidad. Todo depender de nuestro
perfil de riesgo o nuestra capacidad para asumir prdidas.

b) Por qu es importante conocer los riesgos de


mis inversiones?

Cuando vamos a realizar una inversin en el mercado de valores,


queremos ganar la mayor cantidad de dinero por el capital que
hemos invertido. Por este motivo, se buscan las inversiones que
ofrezcan una mayor rentabilidad.

En muchas ocasiones este el nico criterio que tenemos en


cuenta a la hora de realizar una inversin cierto? Pero
un momento! Es importante ser consciente de que no todas las
inversiones son para todo el mundo y que como se mencion

2
anteriormente si se busca mayor rentabilidad tambin nos
exponemos a un mayor riesgo Veamos un ejemplo.

Piense en una persona que disfruta salir a trotar y est


empezando apenas a incursionar en esta disciplina deportiva.
Un mes despus de entrenar decide participar en una maratn,
debera correrla completa (42 Km)? O debera correrla de
acuerdo con su experiencia y entrenamiento (Quiz 10, 15 o
21 Km)?

Si la persona es aficionada es probable que su cuerpo no est


preparado para correr la maratn completa y si trata de hacerlo,
podra sufrir graves lesiones. De hecho, muchas personas
han muerto corriendo maratones. Por ello, un aficionado que
quiera correr no debera arrancar por una maratn, si no tal
vez en otra competencia ms corta que se ajuste a su nivel de
entrenamiento de tal forma que se sienta cmodo, disfrute la
experiencia, cumpla su meta y no se haga dao.

Suponga ahora que esta persona decide entrar a la maratn y


desconoce que existe una clasificacin (corredores aficionados,
intermedios y profesionales), que si no se hidrata adecuadamente
podra desmayarse, que si no entren lo suficiente podra
lesionarse y que si no sigui una dieta adecuada podra
enfermarse. El da de la carrera no sabe a qu se enfrenta
Qu suceder? Probablemente sufrir una lesin!

As como debemos tener en cuenta nuestras caractersticas,


preparacin fsica y los riesgos existentes a la hora de practicar
un deporte, tambin debemos conocernos, conocer nuestras
finanzas y los riesgos a la hora de realizar una inversin.
Conociendo los riesgos, conocemos los peligros que
afrontamos a la hora de realizar una actividad determinada.

En el caso del mercado de valores la materializacin del riesgo se


traduce en una prdida econmica para el inversionista: cuando
se realiza una inversin y sta se desvaloriza el inversionista
sufre un dao econmico, pues pierde parte de su dinero.

3
Conozca los Riesgos del Mercado de Valores.

c) Qu es la rentabilidad? d) Cul es la relacin entre Riesgo y


Rentabilidad?
La rentabilidad es el beneficio econmico que podemos recibir
por haber realizado una inversin. Usualmente, se mide como el Usualmente, la rentabilidad y el riesgo se mueven en la misma
porcentaje, entre el monto que hemos ganado y el capital que direccin. Debemos ser conscientes de que para obtener una
hemos invertido, durante un periodo de tiempo determinado. mayor rentabilidad tenemos que estar dispuestos a asumir
mayores riesgos. Por ejemplo, en los mercados financieros
Piense que una persona invirti $1.000.000 de pesos en 10 esta relacin vara dependiendo del tipo de activo que desee
acciones de la empresa Frutos del Bosque. Las acciones se comprar: (grfica 1)
valorizan y el inversionista las vende a un milln $1.100.000.
La ganancia del inversionista habr sido de $100.000, es decir
que su rentabilidad sera del 10% al dividir lo que gano sobre lo A mayor rentabilidad, mayor riesgo
que invirti inicialmente$100.000/$1.000. 000,

El rendimiento puede ser calculado como se denota a


I. Cmo se puede medir la relacin entre el
continuacin:
riesgo y rentabilidad?

Rendimiento = (Valor Final Valor Inicial) / Valor Inicial Para conocer qu tan riesgosa es una determinada inversin
existen diversos mecanismos de medicin. Uno de los

Acciones

Renta Fija de largo plazo:


RENTABILIDAD

deuda del gobierno (TES)

Renta Fija de corto plazo:


CDT, papeles comerciales

RIESGO

Grfica 1

4
ms utilizados es la Volatilidad, que mide el incremento o Piense en el siguiente ejemplo: una Sociedad Comisionista de
disminucin del precio de un activo en un perodo determinado. Bolsa le ofrece a un inversionista dos alternativas de inversin,
Tcnicamente se define como la medida de que tanto se aleja una en acciones de una empresa X con una rentabilidad
el precio de un activo de su precio promedio. esperada del 8% y una volatilidad del 5% anual y otra en bonos
de largo plazo, con una rentabilidad esperada del 8% y una
Si la volatilidad de una accin es del 5% y su precio de mercado volatilidad del 3% anual.
es de $1.000 pesos, esto quiere decir que el precio de esta
accin podra incrementarse o disminuirse un 5% es decir en Para el caso anterior, siendo la rentabilidad igual para las dos
$50 pesos (en un periodo determinado). De esta manera, a opciones de inversin, la alternativa menos riesgosa es la que
travs del conocimiento de la volatilidad podemos tener una idea ofrece una menor volatilidad, por lo tanto la mejor opcin sera
sobre cunto podramos ganar o perder al realizar la inversin. la inversin en bonos de largo plazo.

Entre ms voltil sea un activo ser ms riesgoso, pues su precio Las grficas ayudan a comprender las volatilidades. Por ejemplo,
se mover de forma ms brusca. Por ello, un inversionista debe en la siguiente grfica se muestra la volatilidad de ttulos de deuda
conocer y comparar la rentabilidad y volatilidad de sus posibles pblica con vencimiento en julio de 2020 (bonos del Estado),
alternativas de inversin para tomar una decisin adecuada. la cotizacin del dlar y el ndice del mercado accionario local
IGBC (el ndice General de la Bolsa de Valores de Colombia).

Volatilidad diaria de los indicadores de referencia del mercado de valores de Colombia


(Febrero 2010 Junio 2011)

2,00%

1,50%

1,00%

0,50%

0,00%
01/01/2010

01/03/2010

01/05/2010

01/07/2010

01/09/2010

01/11/2010

01/01/2011

01/03/2011

01/05/2011

IGBC DOLAR TES 2020


De acuerdo con la grfica, es posible afirmar que la inversin en acciones fue ms riesgosa en
comparacin con los TES, ya que han presentado desde el ao 2010 una mayor volatilidad promedio.
5
Conozca los Riesgos del Mercado de Valores.
A QU RIESGOS SE ENFRENTA UN INVERSIONISTA
EN EL MERCADO DE VALORES?
Cuando vamos a realizar una inversin en el mercado de valores I. Riesgo de mercado
nos enfrentamos a diferentes clases de riesgo. Sin embargo,
aunque los riesgos estn all podemos evitarlos, transferirlos o Es cuando el valor de nuestra inversin se ve afectada por
mitigar sus efectos! Para realizar una inversin, debemos ser movimientos en el precio del activo en el que hemos invertido.
plenamente conscientes de lo que ello significa. Existen muchos factores que pueden afectar el precio de nuestras
inversiones, principalmente variaciones en las condiciones de
Los riesgos podemos clasificarlos en dos categoras: los la economa o variaciones generadas por hechos que afectan
cuantificables y los no cuantificables. negativamente al emisor.

a) Riesgos Cuantificables Por qu es importante conocer sobre el riesgo de


mercado?
Son riesgos que por su naturaleza permiten anticipar y calcular Porque cuando los precios de nuestras inversiones (activos)
cmo nos pueden afectar, en caso de que se materialicen. bajan, el capital invertido se desvaloriza, lo que significa que
La diferencia con los riesgos no cuantificables es la facilidad estamos perdiendo dinero.
de recopilacin y estimacin de datos a travs de modelos
estadsticos, matemticos o economtricos. Para comprender mejor este riesgo suponga que un
inversionista adquiere acciones de una empresa que produce
Existen varias clases de riesgos cuantificables, veamos: automviles y hay una escasez de acero en el mundo (lo que
provoca un alza en el precio del acero). Como el acero es una
materia prima critica para la construccin de automviles, su
costo de produccin se encarece y tambin el precio de los
autos.

Si los autos son muy costosos se podran disminuir las ventas


de la compaa, reduciendo sus utilidades o incluso generando
prdidas. sto impacta negativamente a la empresa pues
ahora no genera utilidades y dividendos interesantes para los
inversionistas, lo que al mismo tiempo afecta el precio de la
accin.

En este caso se materializ un riesgo de mercado pues el


inversionista ha sufrido una prdida econmica por una
circunstancia de mercado. Si las utilidades son menores, otros
inversionistas slo estarn dispuestos a comprar las acciones
de la compaa de automviles a precios inferiores afectando
por lo tanto a los accionistas actuales.

6
Pero cmo es que una noticia sobre la empresa puede
afectar el precio de la misma?
Para entender este punto, primero debemos comprender
cmo se forman los precios en los mercados de valores.
Veamos:

El precio de los valores de una empresa se forma a partir de


lo que los inversionistas estn dispuestos a pagar por ellos
(oferta y demanda).

Por ejemplo, usted va a comprar un carro usado y encuentra


a un vendedor que le ofrece un automvil modelo 2000 a 30
millones (precio de oferta). Usted dice est muy caro!, es un
carro muy viejo. Para usted ese automvil vale 20 millones y
le ofrece esa cantidad al vendedor (precio de demanda).

Cada una de las partes (el vendedor y el comprador) estn


valorando el carro, ponindole un precio de acuerdo con su
criterio. Al final de la negociacin el vendedor y el comprador
podran ceder y llegar a un precio medio (25 millones). Ese es
el precio de mercado para ese automvil (se ha balanceando
el precio de oferta y el precio de demanda y el bien ha sido
transado).

En el mercado de valores pasa algo similar, pero en una escala


mayor. Miles de inversionistas estn realizando lo mismo frente
a la empresa: valorndola, ponindole un precio, vendiendo
y comprando los valores que emite. La interaccin de todos
esos oferentes y demandantes determina el precio de los
valores de la empresa.

Ahora, Qu hace que se mueva el precio? Veamos un


ejemplo, supongamos que una empresa de explotacin
petrolera anuncia que realizar nuevas exploraciones en un
pas vecino con buen potencial.

7
Conozca los Riesgos del Mercado de Valores.

Los inversionistas y agentes del mercado podran pensar: si Stop Loss (parar prdidas):
la empresa encuentra el yacimiento, crecer su produccin y El stop loss es un mecanismo a travs del cual un
generar ms utilidades! Por lo que valoran ms a la empresa inversionsista puede limitar prdidas al establecer un precio
y el precio podra empezar a subir. de salida (venta) para su inversin. Cuando el precio de
mercado del respectivo valor desciende y alcanza el nivel
Sin embargo, si la empresa anuncia que finalmente no encontr mnimo definido por el inversionista, ste se pone en venta
petrleo en el pas vecino, los inversionistas pensarn: ya que automticamente.
no encontraron nada pues no habr ms crecimiento y por
lo tanto no habr mayores utilidades! As que empiezan a Un ejemplo sera el de un inversionista que compr 1000
valorar menos la accin, bajando as su precio. acciones de la empresa X a $2.000 cada una (invirti un
total de $2.000.000) y para evitar potenciales prdidas
En el mercado de valores, las noticias tienen el potencial de coloc un stop loss a $1.700. Esto significa que si hay
afectar el precio de una empresa, ya que muchos inversionistas una cada del precio de la accin, est se pondra en
valorarn las noticias de acuerdo con su criterio. venta cuando alcance el nivel indicado por el inversionista
($1.700), lo cual le evitara una prdida mayor si el precio
Este riesgo me parece muy importante contina bajando.
cmo lo puedo gestionar?
En una posicin conservadora, si el riesgo es alto, el Recuerde: el stop loss no evita que usted pierda dinero ante
inversionista puede simplemente decidir no invertir. Sin la cada del precio de su inversin, simplemente le permite
embargo hay otras opciones si el riesgo es aceptable, entre limitar la prdida. Usted decide cul es el nivel de prdidas
estas se pueden considerar por ejemplo: que est en capacidad de soportar financieramente.

Colocar lmites a las prdidas y a las ganancias Take profit (tomar ganancias):
Podemos ponerle lmites a las prdidas de capital, as Es una orden que puede ser impartida por un inversionista
como asegurar las ganancias que nos produzcan. Entre las para asegurar las ganancias que ste ha obtenido y as
politicas ms usadas se encuentran: evitar que, como consecuencia de un cambio de las
condiciones de mercado, dichas utilidades se disminuyan
o se conviertan en prdidas.

8
El inversionista imparte una instruccin para que se vendan
sus valores cuando el precio se incremente y alcance un
nivel determinado con el que pueda asegurar las ganancias.

Por ejemplo, un inversionista compra 1000 acciones


de la empresa X a $2.000 cada una (invirti un total
de $2.000.000) y para asegurar potenciales ganancias
coloc una orden take profit a $2.700. Ante una subida
del precio de la accin, est se vender cuando alcance
el nivel indicado por el inversionista ($2.700). De esta
manera se asegura una rentabilidad, la cual no se afectar
ante una cada posterior del precio de la accin.

Es importante tener en cuenta que para fijar tanto el stop


loss como el take profit, se deben poner lmites razonables,
teniendo en cuenta el comportamiento del mercado, del
sector en el que este la inversin realizada y en atributos
inherentes a la inversin tales como su volatilidad y liquidez. En adelante, nosotros somos quienes asumimos la
responsabilidad de monitorear nuestras inversiones. Pero
Vigilando mis inversiones qu es monitorear la inversin? Es estar en la jugada!
Nadie se preocupar ms por nuestras inversiones que uno
mismo. Si bien los asesores, operadores y en general los Recuerde, una noticia sobre el emisor puede afectar los
intermediarios son profesionales que estn dispuestos a precios de sus valores, as que es importante estar atentos
apoyarnos en la realizacin de nuestras inversiones, su rol a la informacin de nuestros activos, es decir atento a
es el de facilitarnos la toma de la decisin y la realizacin todos los elementos que podran afectar los precios de
de la operacin. mercado de nuestras inversiones.

9
Conozca los Riesgos del Mercado de Valores.

Consulte diariamente los precios de su inversin y compare


el precio al que compr con el precio al cual est su
inversin el dia de hoy si llega a notar que el precio est
bajando continuamente llame a su asesor! Pregunte qu
est pasando!

El asesor conoce el mercado y tiene mayor informacin de


los factores que pueden afectarlo, por lo que se encuentra
en la capacidad de informarle las razones para los cambios
en el precio de su inversin, as como las expectativas que
se tienen para su comprotamiento en un corto plazo. Por
ejemplo, el asesor le podra indicar que aunque el precio
haya bajado, existe la expectativa razonable de que el
precio volver a su estado normal en poco tiempo; pero
tambin podra indicarleque la situacin de la empresa en
la que hemos invertido se considera grave y que no se
tienen expectativas de una recuperacin.

Recuerde que el asesor no le puede asegurar que suceder


una u otra cosa, pero s nos puede ayudar a obtener toda la
informacin disponible y nos puede dar recomendaciones
para que podamos tomar una mejor decisin.

Recuerde que las decisiones de desinversin son tan


importantes como las decisiones de inversin, hay que
saber cundo salirse de una inversin! Consulte a su
asesor para tomar la mejor decisin.

Para conocer los precios de mercado de las acciones


se puede visitar la pgina web de la Bolsa de Valores de
Colombia: www.bvc.com.co

II. Riesgo de crdito

El riesgo de crdito consiste en la posibilidad de que quienes


nos adeudan dinero o tienen otra obligacin con nosotros no

10
nos paguen lo que nos deben o incumplan las condiciones que Cmo gestiono el riesgo de contraparte?
hemos acordado en el contrato! Usted pensar: cmo as que me pueden incumplir las
operaciones que realizo en el mercado?! Bueno, aqu la
Por qu es importante para m el riesgo de crdito? respuesta es que por norma este riesgo est mitigado ya
Este riesgo nos genera daos debido a que el pago por nuestra que los intermediarios tienen una obligacin de verificar los
inversin (capital y rendimientos) se puede ver en entredicho recursos de sus clientes.
debido a que la entidad no tiene el dinero para responder, o
no puede cumplir con las condiciones pactadas en el contrato. Cuando un inversionista va a realizar una operacin
o y est situacin a su vez puede hacer que nosotros de igual debe acudir a un intermediario quien debe verificar que
forma incumplamos nuestras obligaciones. ste tenga el dinero para hacer la operacin o est en
capacidad de obtenerlo (en caso de que quiera comprar
Adicionalmente, obliga a iniciar acciones legales (que nos valores) o que tenga los ttulos o est en capacidad de
cuestan tiempo y dinero) contra quien ha incumplido su obtenerlos (en caso de que quiera venderlos).
compromiso.
As, el intermediario no debe permitir que los clientes
En el mercado de valores, existen dos clases de riesgo de realicen las operaciones si no cuentan con los recursos
crdito. Cuando quien me incumple es una persona con para cumplirlas o no podrn obtenerlos. Esto nos permite
la que estoy realizando una operacin o cuando quien me tener un alto nivel de seguridad de que nos cumplirn.
incumple es la propia empresa que ha emitido los valores.
Veamos: Y qu pasa si el intermediario deja pasar a un cliente que
no tiene o no puede obtener los respectivos valores o
Riesgo de contraparte recursos? El intermediario responde. Si el oferente que es
Es la posibilidad de que la persona con la que hemos mi contraparte llega a incumplir, el intermediario siempre
negociado incumpla las obligaciones financieras que adquiri responde!
con nosotros.
Por este motivo, este riesgo es considerablemente bajo, y
Un ejemplo es cuando le vendemos un carro a un tercero, podemos tener un alto grado de confianza.
se lo entregamos, pero la persona no nos paga el dinero que
nos adeuda. Lo mismo puede suceder cuando compramos o Riesgo de emisor
vendemos valores, existe el riesgo que la persona con la que Este riesgo se materializa cuando realizamos una inversin
hemos negociado (contraparte) no nos pague lo que nos en un ttulo emitido por una empresa y sta no nos paga los
debe. intereses o no nos devuelve el capital que hemos invertido.

11
Conozca los Riesgos del Mercado de Valores.

Las sociedades calificadoras realizan una evaluacin de


las entidades y de la calidad de los valores que emiten, a
travs de un dictamen profesional, tcnico, especializado,
independiente, de conocimiento pblico y que consta por
escrito. Lo anterior permite tener una idea (antes de invertir)
sobre qu tan riesgosos son los valores emitidos por una
entidad determinada.

En la actualidad existen dos sociedades calificadoras


inscritas en el Registro Nacional de Agentes del Mercado
de Valores:

BRC Investor Services. www.brc.com.co


Fitch Ratings de Colombia. www.fitchratings.com.co
Suponga que una persona compra un bono de una empresa Value and Risk Rating. http://www.vriskr.com/
de transporte areo y sta se quiebra Qu pasa con nuestro
dinero? El pago por nuestra inversin (capital y rendimientos) Cada calificadora tiene su propia metodologa de calificacin
se puede ver en entredicho debido a que la entidad no tiene y su propia metodologa para presentarla. Antes de realizar
el dinero para responder y podemos perder todo o parte de una inversin en una empresa Asegrese de verificar cul
nuestro dinero. es la calificacin que tienen sus valores! Para tal objetivo,
no olvide visitar las pginas web de las calificadoras y la
Y cmo hago para mitigar el riesgo de crdito pgina web del emisor. Igualmente, pregntele a su asesor
de emisor? sobre la Sociedad Calificadora y los riesgos que sta ha
Es importante destacar que el riesgo de emisor aplica identificado en los ttulos emitidos por la empresa.
especialmente a los emisores que emiten deuda (bonos,
CDT, TES, entre otros), porque son los que tienen la III. Riesgo de liquidez
obligacin de reembolsarnos nuestra inversin. Veamos un
mtodo para conocer qu tan seguros son los valores de Este riesgo se traduce en la dificultad de vender o liquidar
la empresa en la que deseamos invertir. una inversin. Un ejemplo es cuando una persona invierte en
la compra de un apartamento. Posteriormente, el inversionista
Un indicador sobre la seguridad de la deuda que emiten necesita vender el apartamento (liquidar la inversin) para un
las empresas son las calificaciones. Las calificaciones proyecto personal, sin embargo, no encuentra compradores a
son estudios que realizan las sociedades especiales un precio razonable.
llamadas calificadoras para analizar ciertos elementos
de los emisores tales como: su capacidad de pago, su Lo mismo puede suceder en el mercado de valores. Existen
evolucin financiera, las perspectivas del sector donde se valores que son difciles de vender pues son poco apetecidos
desempean y sus riesgos. (demandados) por el mercado, a pesar de que el emisor sea
una empresa exitosa.

12
Por qu es importante conocer sobre el riesgo de
liquidez?
Si nadie o pocos quieren comprar mi inversin (sea un
apartamento o una accin), probablemente nos veamos
obligados a ofrecerla a un menor precio. Si necesitamos
los recursos con urgencia se tendra que acudir a otros
mecanismos para conseguirlos (por ejemplo un prstamo de
un banco), lo que nos representa un costo econmico.

Cmo gestiono el riesgo de liquidez?


Podemos evitar el riesgo de liquidez conociendo las
herramientas que nos ayudan a identificar los valores menos
demandados, veamos:

Volmenes de negociacin de mis valores:


El volumen de negociacin mide qu tanto se ha negociado
un valor en el mercado (dentro de un periodo determinado).
Esto permite establecer qu tan liquido es (qu tan fcil es
venderlo o comprarlo).

Para consultar los volmenes de negociacin de un


determinado valor consulte la pgina web de la Bolsa de
Valores de Colombia en www.bvc.com.co .

Por ejemplo, para el mercado accionario la Bolsa de


Valores de Colombia publica trimestralmente un ranking
denominado Funcin de Liquidez en el cual se agrupan
las acciones en dos categorias: acciones liquidas y
acciones iliquidas.

El ndice COL20.
Este es mejor conocido como el ndice accionario
de liquidez, nos permite conocer cules son las 20
acciones que ms se negocian en la bolsa de valores.
La composicin del ndice se revisa trimestralmente
teniendo en cuenta la frecuencia, rotacin y volumen de
las acciones. Los inversionistas que adquieran las acciones
que se encuentran en el COL20 enfrentarn un menor
riesgo de liquidez.

13
Conozca los Riesgos del Mercado de Valores.

Cualquier inversionista puede consultar este ndice en la


pgina web de la Bolsa de Valores de Colombia, en http://
www.bvc.com.co.

La opinin experta de mi asesor:


En el caso de los ttulos de renta fija (en especial renta
fija privada) la informacin relacionada con la liquidez de
los ttulos es muy difcil de conseguir. Por eso debemos
acudir a los profesionales del mercado, quienes tienen
las herramientas para determinar los ttulos de renta fija
que son lquidos y por lo tanto son ms faciles de vender
cuando tengamos necesidad de recursos.

Pregntele siempre a su asesor cul es la liquidez de los


ttulos que pretende adquirir.

b) Riesgos No Cuantificables

Son riesgos que por su naturaleza no se pueden calcular


fcilmente ya que estn atados a la materializacin de eventos
que no se pueden medir de forma precisa.

Existen varias clases de riesgos no cuantificables, veamos:

I. Riesgo legal

Se refiere a problemas o dificultades de tipo legal que pueden


afectar el cumplimiento de las condiciones iniciales en las que
hemos pactado nuestra inversin. Este riesgo incluye dificultad
para ejercer nuestros derechos, errores en la interpretacin
jurdica, omisin en la documentacin diligenciada, entre otros.

Por qu es importante conocer sobre el riesgo legal?


Porque si este riesgo se materializa nos vemos obligados
a buscar mecanismos especiales para resolver sus causas
(que generalmente son demorados y costosos), como por

14
ejemplo a travs de procesos judiciales. Por otro lado, nos Cmo gestiono el riesgo de operativo?
vemos obligados a cumplir los compromisos adquiridos en Teniendo cuidado y mayor conocimiento de las actividades
condiciones adversas. que realizamos! Recuerde que sus acciones en el mercado
tienen consecuencias (jurdicas y econmicas). Solicite que
Cmo gestiono el riesgo legal? le sea suministrada la informacin que usted necesita para
Para mitigar este riesgo debemos leer y comprender los evaluar sus inversiones, confirme sus instrucciones y rdenes
contratos que vamos a firmar con el intermediario y las para estar seguro de que son bien entendidas por su asesor.
caractersticas de la inversin que estamos realizando. Igualmente, pdale a su asesor que le aclare cualquier duda
que usted tenga. Cuando vaya a realizar una operacin
Recuerde! Debemos conocer el alcance de nuestros asegrese de hacerla de la forma adecuada, siendo diligente
compromisos (con el intermediario o con la inversin) y las y observando las recomendaciones del intermediario.
consecuencias de incumplirlos.
Igualmente, recuerde que tambin el intermediario puede
II. Riesgo Operativo cometer errores operativos. Por ello, siempre asegrese de
verificar los extractos y las papeletas de las operaciones que
Este riesgo se da como consecuencia de errores, inadecuaciones realiza el intermediario en su nombre, de tal forma que pueda
o fallas humanas, en la tecnologa (hardware, software y corroborar la adecuada ejecucin de la operacin.
comunicaciones), en los procesos, en la infraestructura o por
acontecimientos externos que nos pueden generar prdidas. III. Riesgo reputacional
Este riesgo considera el riesgo legal y el riesgo reputacional.
Es la posibilidad de prdida en que incurre una entidad por
Un ejemplo de este riesgo, sera cuando un inversionista desprestigio, mala imagen o publicidad negativa, sea verdadera
pretende comprar 100 acciones de la empresa X y enva un o no.
correo electrnico a su operador, pero en lugar de escribir 100
acciones, comete un error y escribe 1000. Suponga que es comunicado a travs de un diario de amplia
circulacin, que un reconocido taller de automviles est siendo
Otro ejemplo, es cuando damos rdenes a nuestros intermediarios investigado porque al parecer de forma irregular reemplaza las
pensando en comprar la accin A, pero por desconocimiento partes originales de los automviles por usadas con el objetivo
damos mal el nombre de la accin y terminamos adquiriendo la de venderlas en el mercado negro. En este caso an sin que la
accin errada. noticia indique que ha sido sancionado o encontrado culpable
de los cargos el taller perder la confianza de sus clientes
Por qu es importante conocer sobre los riesgos (quienes probablemente busquen otro taller para realizar sus
operativos? reparaciones) y, adicionalmente, el pblico en general no se
Porque si incurrimos en este riesgo, se nos generan costos acercar a este por el mismo motivo.
econmicos imprevistos. Actualmente, el riesgo operativo
es uno de los riesgos que generan mayores prdidas en los Por qu es importante conocer sobre el riesgo
intermediarios a nivel mundial, ya que de la ocurrencia de este reputacional?
riesgo se pueden generar riesgos de mercado, de crdito o de Los inversionistas no somos propensos a incurrir en este
liquidez. tipo de riesgo pero los intermediarios y emisores s. Sin

15
Conozca los Riesgos del Mercado de Valores.

embargo, debemos hacer un esfuerzo por conocer el riesgo Piense, por ejemplo, que una persona desea hacer una
reputacional de nuestro intermediario y as evitar ser cliente de celebracin de un evento familiar en un restaurante. Esa
entidades que son reconocidas por tener bajos estndares en persona les preguntara a sus conocidos Qu restaurante me
su actividad (haciendo negocios, en el trato con los clientes o recomiendan?, Es buena la comida?, Qu tan costoso es?
por realizar actividades irregulares). As puede comparar opiniones y hacer una mejor seleccin.

Cmo hago para conocer el riesgo reputacional de los IV. Riesgo estratgico
intermediarios?
Infrmese! Cuando vaya a realizar una inversin a travs El riesgo estratgico se enfoca en asuntos relacionados con la
de un intermediario consulte a travs de las pginas misin y el cumplimiento de los objetivos estratgicos de los
gubernamentales la situacin actual de la entidad, cercirese intermediarios. Al igual que el riesgo reputacional, en general no
de que sea legal y valide si la entidad ha sido sancionada. est en cabeza de los inversionistas.

Lo mismo sucede con los intermediarios del mercado de Veamos un ejemplo de riesgo estratgico:
valores, preguntemos! Para este caso la informacin la
puede encontrar en la pgina web de la Superintendencia Entre 1920 y 1930 la empresa Ford controlaba el mercado
Financiera de Colombia, http://www.superfinanciera.gov.co/ automotriz con su modelo T-Ford, ya que era un producto nico
vaya al enlace SIMEV, y haga clic en el enlace de Registro e innovador que aprovechaba las ventajas de las economas
Nacional de Agentes del Mercado de Valores. All puede a escala. Debido a la falta de innovacin de Ford, la empresa
ingresar el nombre de cualquier intermediario y encontrar la General Motors produjo nuevos prototipos reemplazando
informacin relacionada con su actividad, estados financieros totalmente a los automviles T-Ford, manteniendo el dominio
y sanciones y multas consltelo! No le tomar ms de 5 sobre el mercado hasta finales del siglo XX terminando as con
minutos. la hegemona de Ford

Otra herramienta a la cual puede acceder para consultar las Otro ejemplo de materializacin de riesgo estratgico es la
sanciones proferidas en contra de una entidad determinada insercin de Ebay al mercado chino en 2002. Esta aventura
puede encontrarla en la pgina web de AMV (www. le dej un escenario de grandes prdidas por no contar con
amvcolombia.org.co) en enlace Disciplinaria. la plataforma tecnolgica necesaria para entrar al mercado
asitico. Solo hasta el 2006, cuando el gigante de las compras
De igual forma, pregntele a conocidos que hayan tenido por Internet Ebay logr adecuar sus plataformas al exigente
experiencia con la institucin, pregnteles cmo les fue y mercado asitico mediante una asociacin con la empresa
que opinan del intermediario. La informacin es clave para China Tom Online pudo ser exitosa en dicho mercado.
conocer de antemano las caractersticas del agente con quin
vamos a negociar.

16
17
Conozca los Riesgos del Mercado de Valores.

RECOMENDACIONES PRCTICAS

a) Conozca su perfil de riesgo! II Cmo conocer nuestro perfil de riesgo?

El perfil de riesgo se refiere a los aspectos que determinan el Para conocer cul es nuestra tolerancia al riesgo es importante
grado de riesgo que estamos dispuestos a asumir con nuestro que al momento de tomar las decisiones de inversin nos
dinero o nuestras inversiones. Bsicamente, el perfil de riesgo formulemos, entre otras, las siguientes preguntas:
define nuestra tolerancia frente al riesgo que estamos dispuestos
a asumir con una determinada decisin de inversin. A qu grupo de edad pertenecemos?
Cul es el objetivo de nuestra inversin?
El perfil de riesgo cobra relevancia debido a que nos proporciona Cunto tiempo pensamos invertir?
una gua con relacin a qu operaciones son las ms adecuadas Hemos invertido antes?
para nosotros. As por ejemplo, si somos de un perfil de riesgo Cules son nuestros ingresos y gastos?
conservador, nuestro intermediario no debera ofrecernos Qu obligaciones tenemos a corto y largo plazo?
la realizacin de inversiones o la adquisicin de productos Tenemos expectativas de cambio en nuestros ingresos?
altamente riesgosos o que tengan una alta volatilidad. Qu conocimientos tenemos de las inversiones que vamos a
realizar?
I Qu perfiles de riesgo existen? Deseamos recibir una renta habitual y disponible por nuestra
inversin?
Teniendo en cuenta la definicin anterior vale la pena que nos Cmo reaccionaramos si por variaciones del mercado nuestra
preguntemos qu clase de inversionistas somos. Una tipologa inversin se desvalorizara, por ejemplo en ms del 35%?
podra ser: Tenemos filosofa de inversin? En caso afirmativo cul es su
filosofa?
Perfil Conservador: corresponde a aquellas personas que En cul de los siguientes instrumentos ha invertido? Renta
buscan como su nombre lo indica conservar o mantener el variable, renta fija, otros?
valor del capital invertido, aunque eso signifique obtener un Ante un escenario potencialmente negativo qu tipo de
rendimiento menor al promedio observado en el mercado. instruccin dara, Vender y materializar la prdida presentada?
o aguantar un tiempo hasta un mximo del 15% de su
Perfil Moderado: Est dispuesto a asumir prdidas inversin?
moderadas en el corto plazo con el propsito de tratar de
obtener un rendimiento mejor al observado en el mercado en En ocasiones (por ejemplo, cuando actuamos a travs de
el mediano y largo plazo. contrato de comisin y estamos clasificados como clientes
inversionistas) nuestro intermediario de valores est obligado
Perfil Agresivo: corresponde a los inversionistas que estn a definir cul es nuestro perfil de riesgo, teniendo en cuenta
dispuestos a asumir prdidas significativas con el propsito nuestros objetivos y necesidades. Sin embargo, es importante
de tratar de lograr rendimientos superiores a los observados que siempre nos preguntemos si el perfil de riesgo que el
de mercado. intermediario nos ha asignado est acorde con el perfil de
riesgo que tenemos en mente.

18
Por ejemplo, es posible que el intermediario nos clasifique como Asegurmonos que las rdenes que impartimos al profesional
un perfil moderado, pero nosotros consideremos que nuestra del mercado de valores, sean ejecutadas correctamente y
forma de ser y de pensar se ajusta mejor al perfil conservador; que las mismas siempre queden registradas en un medio
es importante que le informemos esto a nuestro intermediario, verificable. Evitemos exponernos por desconocimiento al
para que nos gue y nos reclasifique en caso de ser necesario. riesgo operacional!

b) Otras recomendaciones Siempre evaluemos, antes de llevar a cabo una operacin,


aspectos como la liquidez de los ttulos valores, el plazo, la
Es importante que cuando decidamos adquirir o negociar valores, relacin rentabilidad volatilidad y otros factores de riesgo
busquemos una adecuada asesora de un intermediario legal que puedan verse involucrados en la operacin.
autorizado por la Superintendencia Financiera de Colombia. La
informacin acerca de estos intermediarios puede encontrarse No sea impulsivo! No se deje atraer nicamente por
en la pgina web de la Superintendencia Financiera de Colombia rentabilidades altas, que se hayan observado en el pasado o
(www.superfinanciera.gov.co) en la pestaa del Sistema de por noticias parcializadas
Informacin del Mercado de Valores (SIMEV).
Recuerde tambin que las rentabilidades pasadas no aseguran
Con base en la informacin que logremos recolectar con ayuda rentabilidades futuras.
de nuestro intermediario podremos realizar un anlisis sobre
los riesgos que asumiremos al invertir en determinado activo Recuerde que la mayora de inversiones son de largo plazo
financiero. (ej. acciones), hay que ser constantes y juiciosos en nuestras
inversiones para obtener las rentabilidades que deseamos, el
En todo caso, cuando vayamos a realizar una inversin debemos mercado de valores no nos har ricos de un da para otro!
tener en cuenta lo siguiente:
Fjese estrategias de entrada y de salida (take profit o stop
Si decidimos acudir a un asesor profesional para que nos loss) y sgala estrictamente para que no se lleve sorpresas
asesore sobre temas relacionados con nuestra inversin, desagradables.
asegurmonos de comunicarles nuestras inquietudes,
limitaciones y situacin personal, con el objeto de contar con
Revise peridicamente sus extractos y comunique
la mejor asesora posible. inmediatamente cualquier irregularidad que observe.

Es indispensable que entendamos los documentos que Conozca sus inversiones y sus riesgos antes de comprar o
describen las operaciones que vamos a realizar. Si no vender.
entendemos algo, tenemos derecho a preguntarle a nuestro
asesor en el mercado de valores.
El mayor riesgo es
Estemos seguros de que comprendemos los riesgos a los que
nos enfrentamos con las inversiones que vayamos a realizar no conocer los riesgos
nunca realice una inversin si no comprende los riesgos que a los que estamos expuestos!
implica!

19
Notas

20
As mismo podemos comunicarnos telefnicamente
con AMV al 6071010 de Bogot, para que nos den
informacin acerca de los medios disponibles para
interponer quejas. Cualquier inquietud adicional por
favor escribanos al correo electrnico:

Educacinfinanciera@amvcolombia.org.co

21
Calle 72 No. 10 - 07, oficina 1202 / Bogot - Colombia.
Pbx: 57 1 6071010 - Fax: 57 1 3470159
www.amvcolombia.org.co

Ejemplar gratuito. Prohibida su venta. Se autoriza la reproduccin total o parcial, sin


alteracin del texto, siempre que se haga referencia a su procedencia.

22