FACULTAD DE CONTADURÍA Y ADMINISTRACIÓN

UNIVERSIDAD AUTÓNOMA DEL ESTADO DE MÉXICO

ALUMNO (A): KARLA XIMENA FRANCO MORALES, ANA CLAUDIA

HERNÁNDEZ RAMÍREZ, MARÍA FERNANDA HERNÁNDEZ RODRIGUEZ

ASIGNATURA: MACROECONOMÍA

PROFESOR (A): ANTONIO CUEVAS SANABRIA

ACTIVIDAD: ACTIVIDAD 11, INVESTIGACIÓN SOBRE EL MERCADO

CAMBIARIO PARA IDENTIFICAR SU PARTICIPACIÓN EN EL CONTEXTO
NACIONAL E INTERNACIONAL
 a. ¿Cuál es la función más importante del mercado de divisas y cómo
se lleva a cabo?

El mercado de divisas está en funcionamiento las 24 horas del día durante 5.5 días
a la semana. Comienza a operar los domingos por la tarde con la apertura del
mercado en Australia y finaliza los viernes con el cierre en Nueva York, Estados
Unidos.

Las funciones del mercado de divisas son, principalmente, las siguientes:

• Fijar los precios de las monedas con respecto a otras

• Permitir la realización de coberturas de riesgo de tipo de cambio
• Favorecer el intercambio de fondos entre diferentes países
• Financiar el comercio internacional

b. ¿Cuáles son los cuatro niveles diferentes de participantes en los

mercados de divisas? ¿Cuáles son las otras funciones de estos
mercados?

El mercado de divisas se divide en niveles de acceso. En la parte superior es un

mercado interbancario, que está formado por los principales bancos comerciales y
agencias de valores. En el mercado interbancario, los diferenciales, que son la
diferencia entre la oferta y demanda los precios, son de gran nitidez y por lo general
no está disponible a los minoristas.

Bancos: El mercado interbancario abastece la mayoría del volumen negociado. Un

banco grande puede negociar mil millones de dólares diarios. Parte de esta
negociación se lleva a cabo en nombre de los clientes, pero gran parte se lleva a
cabo por cuenta propia del banco. Hasta hace poco, los intermediarios del mercado
cambiario no eran una gran cantidad de empresas.
Las empresas comerciales: Una parte importante de este mercado proviene de
las actividades financieras de las empresas que buscan divisas para pagar por
bienes o servicios. Las empresas comerciales a menudo manejan volúmenes
bastante más pequeños comparados con los de los bancos o los especuladores, y
sus operaciones a menudo tienen poco impacto a corto plazo en los tipos de cambio.
Sin embargo, los flujos comerciales son un factor importante en la dirección a largo
plazo del tipo de cambio de una moneda. Algunas empresas pueden tener un
impacto imprevisible cuando cubren sus posiciones de gran volumen.

Los bancos centrales: Ellos tratan de controlar la oferta monetaria, la inflación, y

los tipos de interés y con frecuencia tienen tasas oficiales o no oficiales de cambio.
Pueden utilizar sus a menudo sustanciales reservas de divisas para estabilizar el
mercado. Milton Friedman argumentaba que la mejor estrategia de estabilización
sería que los bancos centrales compraran cuando el tipo de cambio es demasiado
bajo y vendieran cuando la tasa es demasiado alta, es decir, para obtener un
beneficio sobre la base de su información más precisa. Sin embargo, la eficacia del
banco central de "estabilización de la especulación" es dudosa.

Los fondos de cobertura (Hedge Funds): Alrededor del 70% de las transacciones
en divisas son especulativas. En otras palabras, la persona o institución que compra
o vende una divisa no tiene intenciones de proceder a la entrega de la moneda en
el final, sino que se está especulando sobre el movimiento de esa divisa en
particular.

Las empresas de gestión de inversiones: Las empresas de gestión de

inversiones (que suelen manejar grandes cuentas n nombre de los clientes como
los fondos de pensiones) utilizan el mercado de divisas para facilitar las
transacciones en valores extranjeros. Por ejemplo, un administrador de inversiones
que lleva una cartera de renta variable internacional necesita para comprar y vender
divisas para pagar las compras de valores extranjeros.
Corredores de divisas al por menor: Hay dos tipos de intermediarios minoristas
que ofrecen la oportunidad del comercio especulativo: intermediario de venta al por
menor y los creadores de mercado.

Empresas de cambio de divisas: Permiten el cambio de divisas y los pagos

internacionales a particulares y empresas. Estos también son conocidos como
corredores de divisas, pero son distintos que los anteriores porque no permiten el
comercio especulativo, sino sólo el cambio de divisas para pagos. Es decir,
normalmente hay una entrega física de la moneda a una cuenta bancaria o para
enviar divisa a otro país.

Transferencia de Dinero / compañías de remesas: Empresas de transferencia de

dinero o empresas de envío de remesas realizan un alto volumen de transferencias
de bajo valor/importe - en general por los inmigrantes a su país de origen.

c. ¿Qué significa tasa de cambio?

El tipo de cambio es una referencia que se usa en el mercado cambiario para

conocer el número de unidades de moneda nacional que deben pagarse para
obtener una moneda extranjera, o similarmente, el número de unidades de moneda
nacional que se obtienen al vender una unidad de moneda extranjera.

El tipo de cambio o tasa de cambio es la relación entre el valor de una moneda y

otra, es decir, nos indica cuántas monedas de una divisa se necesitan para obtener
una unidad de otra.
 d. ¿Cómo se determina el equilibrio en la tasa de cambio en un sistema
de tasa de cambio flexible?

La relevancia del equilibrio externo no es independiente del sistema de tipo de

cambio existente.

En un sistema de tipos de cambio flexibles la balanza de pagos va a equilibrarse

por las fuerzas del mercado. Las variaciones en el tipo de cambio equilibrarán la
balanza de pagos y, por consiguiente, en este contexto, no es necesario que la
balanza de pagos sea un objetivo de política económica en el sentido de equilibrio
externo.

Lógicamente en la medida en que, en un sistema de tipos de cambio flexibles, las

autoridades monetarias no intervienen en el mercado de divisas, no se producirán
variaciones en el nivel de reservas centrales.

El tipo de cambio se ajustará de tal forma que iguale oferta y demanda de divisas
(o en otros términos de oferta y demanda de moneda nacional) y, en consecuencia,
se restablecerá el equilibrio en la balanza de pagos.

e. ¿Qué entiendes por devaluación y revaluación de la divisa

doméstica?

La devaluación es la disminución del valor de una moneda frente a otras monedas

extranjeras. Puede producirse por muchas causas:

• Falta de demanda de la moneda local.

• Superior demanda de la moneda extranjera.

Entre los motivos que pueden provocar estos cambios en la demanda se encuentran
una falta de confianza en la estabilidad de la economía nacional, o una falta de
confianza en la moneda. La devaluación, en un sistema de cambio libre donde el
Banco Central puede intervenir muy poco, también se conoce como depreciación.

Por el contrario, la revaluación sería la modificación del tipo de cambio de una

moneda, elevando su valor, por referencia a otras. Es decir, aumentar el valor de la
moneda local en relación con una moneda extranjera bajo un tipo de cambio fijo. Si
el tipo de cambio fuera variable, el término adecuado a utilizar es apreciación.

Se llama devaluación a la disminución del valor nominal de una moneda o divisa de

un país, respecto a las otras divisas extranjeras, consideradas más fuertes y que
sirven de valor de referencia. También se conoce como depreciación ya que
la moneda se abarata en el mercado internacional.

La revaluación es el incremento de valor de una moneda frente a otra. Esta

apreciación monetaria puede ser provocada por varias situaciones, como el libre
cambio, y la oferta y demanda. Sin embargo, muchas veces se utiliza el término
revaluación para referirse a una apreciación monetaria provocada y decidida por las
autoridades monetarias de los estados.

f. ¿Qué importancia tiene la tasa de cambio efectiva?

La tasa de cambio es importante porque permite la conversión de moneda de un

país en moneda de otro país, facilitando el comercio internacional de bienes y
servicios y la transferencia de fondos entre países. También permite la comparación
de precios de productos similares en diferentes países. En general, la diferencia de
precios entre productos similares determina qué productos se van a comerciar y a
que país se van a enviar. Por lo tanto, la tasa de cambio es un factor muy importante
que influencia la competitividad de los productos agrícolas y la rentabilidad de los
negocios agrícolas.

g. ¿Qué es el arbitraje y cuál es su resultado?

El arbitraje es una estrategia financiera que consiste en aprovechar la diferencia de

precio entre diferentes mercados sobre un mismo activo financiero para obtener un
beneficio económico, normalmente sin riesgo.
Para realizar arbitraje se realizan operaciones complementarias (comprar y vender)
al mismo tiempo y esperar a que los precios se ajusten. El arbitraje aprovecha esa
divergencia y obtiene una ganancia libre de riesgo. Dicho de otra manera, el
arbitrajista se posiciona en corto (vende) en el mercado con mayor precio
y largo (compra) en el mercado con menor precio. El beneficio vendría dado por la
diferencia entre ambos mercados.

El arbitraje se considera libre de riesgo. Sin embargo, si la diferencia viene dada por
una ineficiencia como por ejemplo la liquidez, es posible que esa liquidez no nos
permita aprovechar la diferencia de precio o que para aprovecharla estemos
asumiendo riesgo de variación de precio y por tanto no estemos realizando arbitraje
realmente.

h. ¿Qué es el arbitraje triangular?

Es el resultado de una discrepancia entre tres monedas extranjeras que ocurre

cuando los tipos de cambio de la moneda no coinciden exactamente. Estas
oportunidades son raras y los comerciantes que las aprovechan suelen tener
equipos informáticos y/o programas avanzados para automatizar el proceso. Es una
ganancia sin riesgo que ocurre cuando un tipo de cambio cotizado no es igual al tipo
de cambio cruzado del mercado. Las diferencias de precios entre los tipos de
cambio son solo fracciones de un centavo, y para que esta forma de arbitraje sea
rentable, un comerciante debe negociar una gran cantidad de capital.

i. ¿Qué significan transacción disponible y tasa disponible,

transacción a futuro y tasa a futuro?

Las transacciones en el mercado cambiario pueden darse en dos grandes clases: a

contado (spot) y a futuros (forward). En la práctica las transacciones a contado, es
decir de entrega inmediata, generalmente requieren un par de días para efectuarse.
En este tipo de transacciones se emplea la tasa de cambio a contado, o como
también se la llama, tasa spot o a la vista. Por otro lado, las transacciones a futuros
son simplemente acuerdos para intercambios futuros de monedas, y en estas
transacciones se usa la tasa de cambio a futuros.

También conocido como “transacción spot” o “spot” consiste en un contrato tanto de

compra como de venta de una divisa, de una materia prima, de una acción en
particular o de algún tipo de elemento financiero para su respectivo pago y entrega
posterior en la fecha estipulada, la cual generalmente es de dos días hábiles luego
de haberse realizado la transacción. Se concibe como la contrapartida de los
contratos forward, explicados en el apartado anterior. Es importante mencionar que
el precio de liquidación suele conocerse como “precio spot” o “tasa spot”.

Un contrato de forward es un acuerdo para comprar o vender un activo subyacente,

a una fecha futura determinada, a un precio establecido. En el contrato de futuro
ambas partes, comprador y vendedor, asumen una obligación, es decir, es un
contrato que obliga a la parte compradora a comprar una cantidad específica del
activo subyacente, a una fecha concreta y a un precio fijado, por el otro lado el
contrato también obliga a la parte vendedora a vender ese activo subyacente en esa
fecha y a ese precio. El forward tiene la ventaja de que no se produce un
desembolso o cobro inicial también tiene la desventaja de que el beneficio o pérdida
no está limitado ya que sea cual sea el precio de contado en el momento de
vencimiento del contrato la transacción se deberá realizar al precio pactado hoy.

Las dos diferencias principales entre una tasa al contado y una tasa a plazo son el
momento de la entrega de un producto básico, la seguridad o la moneda y el
momento del pago de ese bien, seguridad o moneda.

Una tasa al contado es el precio de liquidación acordado en un contrato spot, lo que

facilita la compra y venta de un bien, valor o moneda en la fecha de contado, que
normalmente es dos días hábiles después de la fecha de negociación. Por otro lado,
una tasa a plazo es el precio de liquidación en un contrato a plazo, que facilita la
compra y venta de un bien, valor o moneda cuando se acuerdan los términos, pero
la entrega y el pago se producirán en una fecha futura.
 j. ¿Qué se entiende por desencuentro a futuro y prima a futuro?

El término prima a plazo, o “forward Premium” en inglés, se refiere a la diferencia

positiva entre el valor de una divisa en el mercado al contado (spot) y el tipo al que
se cambia mediante un seguro de cambio o contrato forward. En un seguro de
cambio, el precio que paga el cliente a vencimiento es el resultado del tipo de cambio
en el momento de la firma del contrato al que se suman los puntos forward,
calculados según el diferencial de tipos de interés de las dos divisas.

k. ¿Qué es un mercado a futuro de divisa y una opción de divisa?

Los mercados de futuro consisten en la realización de contratos de compra o venta

de ciertas materias en una fecha futura, pactando en el presente el precio, la
cantidad y la fecha de vencimiento. Actualmente estas negociaciones se realizan en
mercados bursátiles.

Un contrato sobre divisas a futuro es un convenio regulado que detalla el precio en

el que una divisa será comprada o vendida en una fecha predeterminada. Es decir,
estipula el precio cambiario entre dos divisas en el futuro.

Así como otros contratos del mercado, los futuros sobre divisas se operan en el
mercado regulado y crean un vínculo legal entre las partes. Al cumplirse la fecha de
vencimiento, tanto el comprador como el vendedor estarán obligados a cumplir con
su parte del contrato, esto es, deberán realizar la transacción de las divisas según
la tasa de cambio convenida. Esencialmente, el comprador deberá adquirir la
moneda y el vendedor entregarla al tipo de cambio acordado.

Los contratos futuros sobre divisas, sin embargo, también pueden ser adquiridos o
vendidos antes de su fecha de vencimiento.

Opciones en divisas: Son instrumentos que ofrecen certidumbre en el tipo de cambio

futuro y existen modalidades que eliminan riesgos cambiarios de acuerdo con las
necesidades de cada tesorería:
 • Opciones Simples
• Collar
• Call/Put Spread
• Forward Bonificado
• Advantage Forward
• Seagull

l. ¿De qué manera se manifiesta un riesgo de divisa?

Posibilidad de que el valor de las inversiones se vea afectado por las variaciones en
los tipos de cambio. Por ejemplo, si un inversor adquiere valores expresados en
dólares, la depreciación (pérdida de valor) del dólar frente al euro incidiría de forma
negativa en el precio.

El riesgo cambiario es un riesgo que se presenta cuando se realizan transacciones

en monedas distintas a la moneda de la empresa. Este riesgo se da cuando no se
gestiona correctamente la exposición de la empresa al cambio de divisa con las que
comercializa. Si hay volatilidad en una de las divisas de la transacción y la empresa
no ha gestionado la exposición al cambio de esa divisa (ya sea a través de la
cobertura o de la eliminación integral de la exposición), esta puede tener un impacto
negativo en sus beneficios por acción (BPA) y en el beneficio antes de intereses,
impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA, por sus siglas en inglés).

m. Cómo pueden cubrirse los riesgos de divisas en los mercados

disponibles, a término, de futuros u opciones?
1. Se dispone de efectivo o de cuentas por cobrar (posición larga) en una divisa.
El riesgo que se plantea es que baje el tipo de cambio antes de realizar el
cobro y cambiar la divisa.
Las estrategias posibles para cubrir el riesgo serían:
• Vender la divisa en el mercado spot.
 • Enajenar la divisa mediante un forward, con vencimiento al día que
deberemos recibirla.
• Pedir prestada hoy la divisa que recibiremos, con vencimiento del préstamo
a la fecha en que se realizará el cobro correspondiente. Convertir la divisa
recibida en préstamo en el mercado spot. Invertir la moneda obtenida. Al
realizar la gestión de cobro en divisa reintegramos el préstamo.
• Ofrecer un descuento por pronto pago a la empresa que nos debe la divisa
y, cuando nos paga anticipadamente, convertimos la divisa en moneda
nacional en el mercado spot y la empleamos o la invertimos.
• La empresa que nos debe, por instrucciones nuestras o por solicitud de ella,
acuerda pagarnos después, con un interés desde el vencimiento inicial al
nuevo acordado.
a. Venderemos forward principal + interés a nueva fecha, o
b. Solicitamos prestada la divisa, con vencimiento a la nueva fecha de cobro
y la convertimos en moneda nacional.

Si, por el contrario, la tendencia es que la divisa a recibir se aprecia con el

tiempo, puede adoptarse la decisión de no hacer nada para cubrir el riesgo.

2. Tenemos una obligación de pago o posición corta en una divisa. El riesgo es

que se eleve el tipo de cambio antes de satisfacer el compromiso.
Las estrategias posibles de cobertura del riesgo son:
• Adquirir la divisa mediante un forward con vencimiento a la fecha en que
debemos efectuar el pago.
• Adquirir hoy la moneda extranjera e invertirla hasta el vencimiento de la
obligación contraída, al vencer la inversión, efectuar el pago.
• Solicitar un descuento por pronto pago y, si nos resulta rentable, solicitar
prestada nuestra moneda, comprar a spot la divisa y efectuar el pago
anticipado.
• Si nos encontramos con problemas de liquidez al vencimiento, solicitar
autorización para pagar en otra fecha posterior, con intereses desde el
 vencimiento inicial al nuevo. Hacer un forward para adquirir más intereses,
con entrega al nuevo vencimiento.
• Si las probabilidades son bastantes altas de que la divisa a pagar se
deprecie con el tiempo, puede adoptarse la decisión de no hacer nada para
cubrir el riesgo.

Una fórmula óptima de cubrir los riesgos derivados de los tipos de cambio
sería operar con posiciones balanceadas de cada divisa, dicho en otras
palabras, con los mismos importes de activos y de pasivos en cada moneda.

Actualmente las posibilidades se multiplican debido al auge de la

denominada ingeniería financiera (swaps, futuros, opciones, etc.), y para el
caso que nos ocupa (los futuros sobre divisas) sus principales aplicaciones,
en síntesis, son:
• -Cobertura del riesgo de cambio en operaciones Exportación-Importación.
• -Establecimiento de medidas correctoras en situaciones de desequilibrio
entre activos y pasivos en divisas.
• -Cobertura del riesgo de cambio en operaciones de cartera.
• -Operaciones de carácter especulativo debido a su alto apalancamiento.
Menos del 1 % de los contratos llegan al intercambio de divisas.

Cobertura con Forwards y Futuros

Con un contrato forward sobre divisas es un contrato no normalizado en el que una

de las partes vinculantes se compromete a comprar o a vender una divisa en la
fecha de vencimiento a un tipo de cambio establecido previamente.

Como los contratos forward son no estandarizados el emisor del contrato puede
poner las condiciones que quiera, pero necesitará encontrar un comprador que
quiera asumir ese riesgo. Los contratos de futuros son muy similares a los forward
con la diferencia de que cotizan en un mercado organizado y son contratos
estructurados.
Cobertura con Opciones

Una opción financiera (europea) es un contrato estandarizado a través del cual el

comprador tiene el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender el
subyacente en la fecha de vencimiento a un precio estipulado con anterioridad, este
derecho tiene un precio, la prima.

Seguro de cambio

A parte de acudir al mercado de derivados para realizar coberturas tenemos otras

alternativas, como son los seguros de cambio. Un seguro de cambio es un
compromiso mediante el cual el cliente y el banco se obligan a intercambiar
mutuamente una cantidad de divisas a un tipo de cambio fijado con anterioridad en
una fecha futura.

Una forma fácil de evitar este riesgo de divisa es invirtiendo sólo en activos
denominados en la moneda nacional. Pero se estaría asumiendo implícitamente el
riesgo de no elegir bien las oportunidades de beneficios, al limitar el universo de
inversiones. Entonces, la forma más apropiada de eliminar o reducir el riesgo de
tipo de cambio, es la cobertura mediante productos derivados.

La operativa de las opciones y futuros sobre divisas es igual que la de los derivados
sobre otro tipo de activos, aunque con sus particularidades.
 EL MERCADO DE DIVISAS, INDISPENSABLE EN LA ECONOMÍA

INTRODUCCIÓN

Actualmente el mercado FOREX es el mercado financiero más grande del mundo,

y sus operaciones tienen un volumen extraordinario, y lo que lo caracteriza es que
no esta organizado, por lo tanto, hace que cuente con varios centros operativos en
todo el mundo.

El mercado de divisas es la base dentro del comercio internacional, y de las

inversiones a nivel global, todo esto debido a su capacidad de hacer más sencillas
las operaciones de exportación e importación, aportando recursos financieros,
medios de pago adecuados, y mejorando la demanda.

Para adentrarse en este mercado, es indispensable conocer todo lo que lo engloba,

comenzando desde sus funciones principales, hasta los posibles riesgos diarios con
los que puede uno encontrarse.

¿Es tan importante como se muestra?, de manera general, se abordarán los

aspectos más básicos, como algunos de los distintos conceptos (tasa de cambio,
arbitraje, transacciones, contratos, etc.), permitiendo analizar las ventajas que trae
dicha columna vertebral dentro del comercio internacional.

MERCADO DE DIVISAS, LA COLUMNA VERTEBRAL DEL COMERCIO

INTERNACIONAL

Conocemos a el mercado de divisas como un mercado global y a su vez

descentralizado, donde como su nombre lo indica, se negocian divisas, siendo su
principal objetivo, el de hacer mucho más sencilla la cobertura del flujo monetario,
causado por el comercio internacional y los movimientos dentro de los mercados
financieros internacionales; podemos reconocer que los principales participantes
son las instituciones financieras (bancos comerciales, casas de cambio, etc.).
La función principal de este mercado es realizar la conversión de una moneda a
otra, con un precio de mercado establecido; podemos reconocerlo por las siguientes
características:

• Mercado OTC (Over the Counter), descartando ser un mercado organizado,

como lo es en el caso de las bolsas.
• Sin horario definido.
• Mercado interbancario.
• Tipo de cambio establecido libremente por el cruce entre oferta y demanda.
• Mercado volátil.
• Riesgo de contrapartida y liquidación de las operaciones.

Como principales divisas, o dicho de otra manera, las más utilizadas, se encuentran
el dólar americano (USD), y posteriormente, al euro (EUR).

PRINCIPALES PROTAGONISTAS

BANCOS COMERCIALES: Actuando como intermediarios para clientes y por

cuenta propia; se encuentran establecidos como “creadores de mercado” (market
makers); estas entidades tienen tres objetivos principales:

1. Administración de la posición del banco.

2. Ofrecer servicios a sus clientes.
3. Obtención de beneficios (comisiones, tarifas de cambio, etc.).

BROKERS: Intermediarios entre las entidades bancarias; traslada información.

BANCOS CENTRALES: Emisión, administración y control sobre la oferta de la

moneda del país, actuando como autoridad monetaria.

EMPRESAS NO FINANCIERAS: Operaciones comerciales de ámbito internacional

e inversiones en el extranjero; exportadores e importadores de mercancías y
servicios.
Además de los antes mencionados, también participan personas físicas,
especuladores y arbitrajistas.

PERSONAS FÍSICAS: “Dealers on line”, inversiones de manera digital en el

mercado de divisas en tiempo real.

ESPECULADORES: Ganancias dependiendo de la variación del tipo de cambio en

el tiempo, actuando según expectativas.

ARBITRAJISTAS: Ganancias dependiendo la variación del tipo de cambio en

distintos lugares, pero al mismo tiempo.

Con estos conceptos, podemos introducirnos lentamente pero de manera sencilla,

a lo que rodea al mercado de divisas, así comprendiendo de mejor manera cómo
es que funciona, y lo importante que es en la actualidad para las finanzas
internacionales, permitiendo realizar dichas compras de manera muy fácil y flexible.

TASA DE CAMBIO

También conocida como tipo de cambio, la podemos resumir como la relación que
existe entre el valor que tiene una moneda y otra, es decir, indicándonos cuál es la
diferencia de monedas de una divisa son necesarias para la obtención de una
unidad de otra; estas como lo mencionamos en el inicio, este esta determinado por
la oferta y la demanda de cada una de las divisas, es decir por medio del mercado
de divisas.

TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE

Tipo de cambio flexible, o también conocido como tipo de cambio flotante, depende
y está determinado por la oferta y demanda respecto a otras divisas.

Estos funcionan por medio de un mercado abierto, donde el precio es delimitado por
especulación y la oferta y la demanda.

Según Parkin (2010) “…El mercado de divisas es constantemente atraído hacia su

equilibrio gracias a las fuerzas de oferta y demanda. Los comerciantes del mercado
de divisas buscan constantemente el mejor precio que puedan obtener. Cuando
venden, desean cobrar el precio más alto posible. Cuando compran, desean pagar
el menor precio posible. La información fluye de un comerciante a otro a través de
la red de cómputo mundial y el precio se ajusta cada minuto para mantener en
equilibrio los planes de compra y de venta. Es decir, el precio se ajusta minuto a
minuto para mantener el tipo de cambio en su nivel de equilibrio…”. Así que
finalmente, el tipo de cambio se ajustará de tal forma que iguale la oferta y demanda
de divisas, teniendo como consecuencia que se establezca el equilibrio en la
balanza de pagos.

Ahora, también hay que identificar las variaciones que puede tener la divisa,
entonces analizaremos la devaluación y la revaluación de esta. En primera instancia
entendemos a la devaluación (o también llamada depreciación) como la disminución
del valor nominal de una moneda o divisa de un país, siendo así, que la moneda se
abarate en el mercado internacional; la revaluación la comprendemos como lo
contrario del primero concepto mencionado, ya que en esta ocasión, se incrementa
el valor de la moneda, siendo provocada por el libre cambio o la misma oferta y
demanda, o en su defecto, también ocasionado por las autoridades monetarias de
los estados.

ESTRATEGIAS A FAVOR

Una de las principales estrategias financieras dentro de este mercado, es el

arbitraje, el cual consiste en aprovechar la diferencia de precio entre diferentes
mercados sobre un mismo activo financiero, obteniendo beneficios sin riesgo
alguno.

Para llevar a cabo este proceso se realizan operaciones complementarias (comprar

y vender) al mismo tiempo, esperando el ajuste de precios, así obteniendo una
ganancia.
ARBITRAJE TRANGULAR

Por otro lado, este es el resultado de una discrepancia entre tres monedas
extranjeras, ocurriendo cuando los tipos de cambio de la moneda no coinciden
exactamente; generalmente, para poder aprovechar estas oportunidades se
requiere de equipos informáticos y/o programas avanzados para automatizar el
proceso, y mejorar la eficacia.

¿DISPONIBLE Y FUTURO?

Las transacciones son los movimientos que están siempre presentes dentro de este
mercado, así que es indispensable conocer sus dos clases: contado (spot) y a futuro
(forward). En la primera, se requieren generalmente de solo un par de días para
efectuarse, siendo en esta, que se aplica la tasa de cambio a contado (tasa spot o
a la vista), y el contrato para esta, suele ser de manera casi inmediata; por otro lado,
las transacciones a futuro son simplemente acuerdos para intercambios futuros de
monedas, y utilizando la tasa de cambio a futuro. En las transacciones a futuro el
contrato será con un acuerdo para comprar o vender un activo subyacente, a una
futura fecha determinada, con un precio establecido.

La tasa al contado es el precio de liquidación acordado en el contrato spot,

facilitando la compra y venta de un bien, valor o moneda en la fecha de contado,
normalmente realizado o concluido dos días hábiles después de la negociación,
mientras que con la tasa a plazo la entrega y pago se producirán en una fecha
futura.

Así que en ambas partes se encuentran tanto beneficios como desventajas, pero
todo depende de la situación en que el vendedor como el comprador se encuentre,
ya sea beneficiando al comprador, utilizando los conceptos a futuro, o beneficiando
al vendedor, con los conceptos de contado o disponible.
PRIMA Y DESENCUENTRO A FUTURO

Prima a plazo (Forward Premium), se refiere a la diferencia positiva entre el valor

de una divisa en el mercado de contado (spot), y el tipo que se cambia mediante un
seguro de cambio o contrato forward; en un seguro de cambio, el precio que paga
el cliente a vencimiento es el resultado del tipo de cambio en el momento de la firma
del contrato al que se suman los puntos forward, calculados según el diferencial de
tipos de interés de las dos divisas.

MERCADO A FUTURO DE DIVISA Y OPCIÓN DE DIVISA

Los mercados a futuro consisten en la realización de contratos de compra o venta

de ciertas materias en una fecha futura, pactando en el presente el precio, la
cantidad y la fecha de vencimiento. Actualmente estas negociaciones se realizan en
mercados bursátiles.

Ahora, el contrato sobre divisas a futuro es un convenio regulado que detalla el

precio en el que una divisa será comprada o vendida en una fecha predeterminada,
es decir, estipulando el precio cambiario entre dos divisas en el futuro.

Las opciones sobre divisas son instrumentos que ofrecen certidumbre en el tipo de
cambio futuro, y existen modalidades que eliminan riesgos cambiarios de acuerdo
con las necesidades de cada tesorería:

• Opciones Simples
• Collar
• Call/Put Spread
• Forward Bonificado
• Advantage Forward
• Seagull
¿HAY RIESGOS DE DIVISA?

Como cualquier otra situación, proceso, tramite, negociación, respecto a las divisas,
también podemos encontrar riesgos, que al momento de conocerlos, se pueden
tomar acciones preventivas de manera efectiva.

Uno de los riesgos que se pueden hacer presentes es la posibilidad de que el valor
de las inversiones se ve afectado por las variaciones en los tipos de cambio. Un
ejemplo de esto seria que un inversor adquiere valores expresados en dólares, la
depreciación del dólar frente al euro incidiría de forma negativa en el precio.

También está presente el riesgo cambiario, haciéndose presente en las

transacciones en monedas distintas a la moneda de la empresa. Este riesgo se da
cuando no se gestiona correctamente la exposición de la empresa al cambio de
divisa con las que comercializa, siendo así que, cuando haya volatilidad en un ¿a
de las divisas de la transacción y la empresa no ha gestionado la exposición al
cambio de esa divisa (cobertura o eliminación integral de la exposición), se puede
tener un impacto negativo en sus beneficios por acción (BPA) y en el beneficio antes
de intereses impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA).

ACCIÓN PREVENTIVA

De manera general, siempre la prevención será de una u otra forma la mejor

herramienta para progresar dentro de cualquier ámbito, así que para cubrirse los
riesgos de divisas en los mercados disponibles, a término, de futuros u opciones en
distintas situaciones podemos realizar lo siguiente:

1. DISPOSICIÓN DE EFECTIVO O DE CUENTAS POR COBRAR EN UNA

DIVISA, TENIENDO EL RIESGO DE BAJA DE TIPO DE CAMBIO ANTES
DE REALIZAR EL COBRO Y CAMBIAR DIVISA:
• Vender la divisa en el mercado spot.
• Enajenar divisa mediante forward, con vencimiento al día que
deberíamos recibirla.
 • Ofrecimiento de descuento por pronto pago a la empresa que nos
debe la divisa, y cuando nos paga anticipadamente, convertimos la
divisa en moneda nacional en el mercado spot y la empleamos o
invertimos.

Si, por el contrario, la tendencia es que la divisa a recibí se aprecia con el

tiempo, puede adoptarse la decisión de no hacer nada para cubrir el
riesgo.

2. OBLIGACIÓN DE PAGO O POSICIÓN CORTA EN UNA DIVISA, SIENDO

EL RIESGO QUE SE ELEVE EL TIPO DE CAMBIO ANTES DE CONCLUIR
EL COMPROMISO:
• Adquirir la divisa mediante un forward con vencimiento a la fecha en
que debemos efectuar el pago.
• Solicitar descuento por pronto pago y, si nos resulta rentable, solicitar
prestada nuestra moneda, comprar a spot la divisa y efectuar el pago
anticipado.
• Si nos encontramos con problemas de liquidez al vencimiento, solicitar
una autorización para pagar en otra fecha posterior, con intereses
desde el vencimiento inicial al nuevo. Hacer un forward para adquirir
más intereses, con entrega al nuevo vencimiento.

Si las probabilidades son bastante altas de que la divisa a pagar se

deprecie con el tiempo, puede adoptarse la decisión de no cubrir el riesgo.

3. COBERTURA CON FORWARDS Y FUTUROS:

Un contrato forward sobre divisas es un contrato no normalizado en el
que una de las partes vinculantes se compromete a comprar o vender
una divisa en la fecha de vencimiento a un tipo de cambio establecido
previamente.
 Como los contratos forward son no estandarizados, el emisor del
contrato puede poner las condiciones que quiera, pero necesitará
encontrar un comprador que quiera asumir ese riesgo.
Los contratos de futuros son muy similares a los forward, con la
diferencia de que cotizan en un mercado organizado y son contratos
estructurados.

4. COBERTURA CON OPCIONES:

Una opción financiera (europea) es un contrato estandarizado a través del
cual el comprador tiene el derecho, pero no la obligación, de comprar o
vender el subyacente en la fecha de vencimiento a un precio estipulado con
anterioridad, este derecho tiene un precio, la prima.

5. SEGURO DE CAMBIO:
A parte de acudir al mercado de derivados para realizar coberturas tenemos
otras alternativas, como los son los seguros de cambio. Un seguro de cambio
es un compromiso mediante el cual el cliente y el banco se obligan a
intercambiar mutuamente una cantidad de divisas a un tipo de cambio con
anterioridad en una fecha futura.

Una forma fácil de evitar este riesgo de divisa es invirtiendo sólo en activos
denominados en la moneda nacional. Pero se estaría asumiendo
implícitamente el riesgo de no legir bien las oportunidades de beneficios, al
limitar el universo de inversiones. Entonces, la forma más apropiada de
eliminar o reducir el riesgo de tipo de cambio, es la cobertura mediante
productos derivados.
La operativa de las opciones y futuros sobre divisas es igual que la de los
derivados sobre otro tipo de activos, aunque con sus particularidades.
CONCLUSIONES

Podemos analizar que el mercado de divisas tiene más características favorables

que negativas, empezando porque es completamente digital, lo que permite estar
interconectado en todo el mundo, permitiendo realizar las transacciones con
vendedores y compradores alrededor de todo el planeta, y también contando con
un horario de las 24 horas del día, 5 días a la semana.

También podemos mencionar la liquidez del mercado, ya que permite facilitar y

agilizar el proceso de las transacciones, realizándolo en cuestión de segundos.

Claro que hay riesgos, pero también la prevención de problemáticas debido a estos
es muy sencilla de comprender, otorgando aún más seguridad al momento de
realizar compra-venta.
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