Matemática financiera

Perpetuidades y gradentes

“No se nace joven, hay que adquirir la juventud. Y sin un ideal, no

se adquiere” José Ingenieros
Facultad de:
Administración JOSÉ HUAMANÍ ARONE
Decisiones financieras fundamentales
El valor de los activos
 ¿Cuánto vale un activo?

Valor:
Depende de la capacidad del
activo de
generar flujos futuros de
efectivo,
entonces:
El valor de un activo es el valor
presente del flujo de efectivo
futuro
esperado.

Precio: Lo que pago por un

activo. El costo de un
activo.
 Perpetuidad
Pagos iguales en intervalos de tiempos iguales y
los pagos o cuotas son siempre.
Una perpetuidad es una anualidad en la
que el número de rentas no tiene un fin
determinado, como sucede por ejemplo,
con los dividendos que otorgan.
 Perpetuidad
• Es una cada de flujos de efectivo y estos son
los mismos y son siempre
 Perpetuidad, ¿qué es?

Sin Crecimiento vs. Con Crecimiento

Es una anualidad que tiene duración indefinida

Utilidad:
- Valuación de acciones para emisión.
-Valuación de inversiones en acciones
para determinar si agregan valor.
- Valuación de otros activos a perpetuidad
o a muy largo plazo
 El Valor de los Activos
Perpetuidades sin crecimiento

Donde:
VP: Valor presente
P : valor de la perpetuidad
i: tasa de interés periodica vencida
 Ejemplo 4
• El gobierno desea comprar su vivienda y le ofrece pagar s/.
12.000.00 al año para siempre
• ¿Cuál es el valor de hoy de dicha propiedad asumiendo tasa
descuento 8%?

Dato:
C ó P = 12.000.00
Interés : 8%
VP:

pv:= 12,000.0 / 0.08

Pv = 150.000.00

Interpretación: equivalente a un valor actual, que esta valorizado en s/.

150.000 soles el valor actual de la vivienda que quiere comprar gobierno.
Ejemplo 1.
He estado ahorrando durante varios años en un fondo de inversión que
paga un interés del 0.4% mensual. La idea es retirarme de trabajar en 2
años y vivir de mis ahorros para siempre, recibiendo un ingreso mensual
de S/. 1000 soles. ¿Cuánto dinero necesitaré tener ahorrado para cumplir
este objetivo?

SOLUCION
Dato:
C ó P =1000
Interés : 4%
VP: ?
VP: = 1000/0.004
Vp = 250.000.00

Interpretación: con 250,000.00 soles ahorrando estoy garantizado

mis pensiones de manera mensual de s/ 1000 soles
Ejemplo 2.

Roció tiene una inversión por s/. 40.000.00 soles que le rente
un interés trimestral del 1.4%. ¿Qué suma de dinero podría
retirar cada trimestre a perpetuidad?

SOLUCION

Dato:
CóP=
Interés : 1.4%
VP: 40.000.00 Dato:
C ó P = Interés *VP:
P = 40.000.00* 0.014
P = 560 soles

Interpretación: cada trimestre voy retirar la suma de 560 soles de

la inversión de 40,000.00
 Ejemplo 1
• El valor de sus casa es de s/ 200.000.00. el gobierno desea
comprarla y pago anual para siempre.
• ¿Cuánto debe ser ese pago anual si consideramos una tasa de
descuento del 8%?

Dato:
CóP=?
Interés : 8%
VP: 200.000.00

C ó P = Interés * VP
P = 200.000.00 * 8%
P = 16,000.00

Interpretación: el gobierno de a qui de un año pagaría 16 mil soles por

la compra de la cas
 El Valor de los Activos

Perpetuidades con crecimiento

VALOR PRESENTE DE UNA PERPETUIDAD

Tasa de rendimiento requerido (i): 10%

Tasa de crecimiento constante (g): 2%
 Ejemplo 5
• El gobierno desea tu vivienda y le ofrece pagar s/ 12mil soles al
año para siempre. Con un incrementos del 1% anual.
• ¿Cuál es el valor de hoy de dicha propiedad asumiendo tasa
descuentos 8%?

Vp= 12000( 8% -1%)

Vp = 171, 428.57

Datos:
Tasa de rendimiento requerido (i)= 8%
Tasa de crecimiento constante (g) = 1%
C = 12.000.00

Interpretación: la compra se realizaría considerando una tasa

de descuento de 8% con un incremento de 1 % anual
 Ejemplo 6
. El valor de su casa es de S/. 200.000.00 soles. El gobierno de
castillo desea comprarla y pago anual el primer año y luego un
incremento del 1% anual.
. ¿Cuanto debe ser ese pago anual si consideramos una tasa de
descuento del 8%?
Vp= 200,000.00( 8% -1%)
Vp = 14,000.00

Interpretación: por la compra de la cas el

Datos: gobierno debe pagar 14,000.00 soles
Tasa de rendimiento requerido (i)= 8% considerando incremento de 1% anual
Tasa de crecimiento constante (g) = 1%
C = 200,000.00
 Gradientes
Pagos iguales en intervalos de tiempos iguales,
los pagos se incrementan en cada periodo en un
valor constante
Un gradiente básicamente consiste en una
serie de pagos periódicos que varían
(crecen o disminuyen) de uno a otro en la
misma forma y que cumplen con las
siguientes condiciones
 GRADIENTES ARITMETICOS
Tal como lo mencionamos son series
periódicas de pagos que varían de uno a
otro en una misma cantidad que para
nuestro caso llamaremos L;

si L es positiva el gradiente será creciente,

por el contrario
si L es negativo el gradiente será
decreciente.

Un típico gradiente puede

apreciarse en
la siguiente figura:
 VALOR PRESENTE DE UN
GRADIENTE ARITMETICO
Para hallar el valor presente, bastara con
trasladar todos los pagos a cero (tomando 0
como fecha focal) utilizando la siguiente
expresión:
P = F(1+i)-n
 Ejemplo 7
Juana ha empezado a ahorrar en el banco de la nación sede Abancay, la idea que
tiene es ahorrar durante 5 años en abonos mensuales. El primer abono será de s/.
200 soles y el valor abono se irá incrementando cada mes en s/. 5 soles. Si la tasa
de interés que paga el banco es el 6% nominal anual con capitalización mensual.
¿Cuánto tendrá ahorrado al final de los 5 años?¿cual es el valor de la cuata 56?

Vf: valor futuro

g: valor gradiente
n: numero de periodos
i: tasa de interés periodos vencidas
c= valor de primera

Datos:
Vf: ?
g: 5 años mensual
n: 5 = 60 meses Vf = 23, 724.07
i: 6 tea = 0,06/12 = 0.005 mensual
c= 200
Juana ha empezado a ahorrar en el banco de la nación sede Abancay, la idea que
tiene es ahorrar durante 5 años en abonos mensuales. El primer abono será de s/.
200 soles y el valor abono se irá incrementando cada mes en s/. 5 soles. Si la tasa
de interés que paga el banco es el 6% nominal anual con capitalización mensual.
¿Cuánto tendrá ahorrado al final de los 5 años?¿cual es el valor de la cuata 56?
 Gradiente geométrico
Como de costumbre, para hallar el valor
presente de cualquier serie, bastará con
trasladar todos los flujos al punto cero así:
Cuando G sea diferente de
i tenemos:
Y en el caso de que G sea igual a i
tendremos:
 Ejemplo 8
• PEE, obtuvo un préstamo del Banco, el valor de la primera cuota de un total
de 60 cuotas mensuales es de s / 96 soles y el valor de las cuotas se va
incrementando un 4 % mensual. Si la tasa de interés es del s/. 20.4% normal
anual con capitalización mes de vencido, ¿De cuanto fue el prestamos?
¿Cuál e el valor de la cuota 55?